Финансовые инновации в сфере реализации банковских продуктов предприятиям топливно-энергетического комплекса тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Иванов, Сергей Сергеевич |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2011 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.10 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Финансовые инновации в сфере реализации банковских продуктов предприятиям топливно-энергетического комплекса"
Иванов Сергей Сергеевич
ФИНАНСОВЫЕ ИННОВАЦИИ В СФЕРЕ РЕАЛИЗАЦИИ БАНКОВСКИХ ПРОДУКТОВ ПРЕДПРИЯТИЯМ ТОПЛИВНО-ЭНЕРГЕТИЧЕСКОГО КОМПЛЕКСА
Специальность - 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит
- 6 ОПТ 2011
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва-2011
4856763
Диссертация выпонена в Российском экономическом университете имени Г.В. Плеханова на кафедре Банковское дело
Научный руководитель - доктор экономических наук,
профессор
ЗВОНОВ А Елена Анатольевна
Официальные оппоненты - доктор экономических наук,
профессор
ШЕНАЕВ Вячеслав Никитич
- кандидат экономических наук, МЕДВЕДЕВА Марина Борисовна
Ведущая организация - Московский государственный
институт международных отношений (университет) Министерства иностранных дел Российской Федерации
Защита состоится л21 октября 2011 г. в 13:00 час. на заседании диссертационного совета Д 212.196.02 при Российском экономическом университете имени Г.В. Плеханова по адресу: 117997, г. Москва, Стремянный пер., д. 36.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова. Автореферат разослан л21 сентября 2011 г.
Ученый секретарь диссертационного совета доктор экономических наук, профессор
Мм^Л^иА^ Маршавина Л.Я.
I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы диссертации. Посткризисный период развития экономики РФ характеризуется разнонаправленной динамикой основных макроэкономических показателей. В условиях внешней неопределенности и не восстановившегося после кризиса внутреннего спроса важную стабилизирующую роль в экономике призван сыграть банковский сектор. Именно от возможности крупнейших российских банков обеспечивать предприятия кредитными ресурсами во многом зависит развитие российской экономики в среднесрочной перспективе.
Компании российского топливно-энергетического комплекса традиционно входят в число приоритетных клиентов крупнейших коммерческих банков. Это объясняется особой ролью, которую играет ТЭК в современной российской экономике. Более четверти национального продукта создается в ТЭК. ТЭК обеспечивает более 40% поступлений в доходную часть бюджета страны. Больше половины российского экспорта относится к отраслям, входящим в ТЭК.
В последние годы можно констатировать ужесточение конкуренции на российском кредитном рынке. Крупнейшие компании и, в первую очередь, предприятия ТЭК для реализации своих инвестиционных проектов заинтересованы в привлечении догосрочных ресурсов по минимально возможным ставкам. Не случайно, что крупнейшие компании активно привлекают средства на зарубежных кредитных рынках. Наиболее популярными финансовыми решениями являются выпуск догосрочных облигаций и привлечение синдицированных кредитов.
В свою очередь, крупнейшие российские коммерческие банки, испытывая постоянное конкурентное давление со стороны иностранных банков, заинтересованы в своем максимальном присутствии в стратегически значимых отраслях экономики. Работа с предприятиями
ТЭК важна с точки зрения минимизации кредитного риска, что оказывает в конечном счете позитивное влияние на развитие российской экономики.
Помимо кредитных и инвестиционных продуктов для поддержания конкурентного паритета с иностранными банками российским банкам необходимо внедрять современные инновационные банковские продукты. К таким продуктам относятся решения в области построения современных систем централизованного управления денежными средствами корпораций.
Самыми активными потребителями продуктов cash-management в РФ являются крупнейшие предприятия топливно-энергетического комплекса. Это объясняется сложной корпоративной структурой указанных компаний с большим числом дочерних, зависимых и аффилированных обществ и филиалов.
Таким образом, актуальность темы диссертационной работы обусловлена необходимостью теоретического и практического анализа факторов, способствующих повышению конкурентоспособности и устойчивости российской банковской системы.
Степень научной разработанности. В отечественной и зарубежной экономической литературе вопросы организации рынка банковских продуктов и услуг нашли широкое отражение. Среди отечественных авторов, внесших вклад в развитие исследуемой темы, можно выделить работы А.Н. Буренина, Е.А. Звоновой, JI.H. Красавиной, О.И. Лаврушина, Ю.И. Львова, М.Б. Медведевой, М.А. Песселя, И.Н. Платоновой, A.M. Смулова, В.Н. Шенаева, Е.Б. Ширинской. В зарубежной литературе можно выделить работы Дж. Синки мл., Э.Морсмана, Ф.Мишкина. В области управления корпоративных финансов необходимо отметить работы американского исследователя С. Росса.
В то же время вопросы взаимодействия российских коммерческих банков и предприятий ТЭК рассмотрены недостаточно глубоко. При этом
именно данная категория предприятий представляет наибольший интерес как для российских, так и для иностранных банков.
Еще меньшее внимание в экономической литературе уделяется вопросам организации рынка банковских услуг, связанных с построением систем централизованного управления денежными средствами в корпорациях. На сегодняшний день не существует устоявшейся системы понятий, относящихся к сфере банковских продуктов и услуг, предлагаемых корпоративным казначействам. Необходимо также отметить отсутствие широкомасштабных научных исследований эволюции российского рынка новых банковских продуктов. Практически весь имеющийся в наличии исследовательский потенциал сосредоточен в компаниях, занимающихся аудитом и консатингом, и ориентирован преимущественно на решение конкретных бизнес - задач.
В связи с этим уместно говорить о назревшей необходимости теоретического и практического обобщения накопленного опыта и знаний в области взаимодействия коммерческих банков и компаний топливно-энергетического комплекса.
Цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационной работы является разработка перспективных подходов к внедрению инновационных банковских продуктов для предприятий топливно-энергетического комплекса. Для достижения сформулированной цели в работе решались следующие задачи:
расширить основные понятия, связанные с топливно-энергетическим комплексом, рассматриваемым с точки зрения интересов банковского сектора, определить технологические и экономические границы рынка энергетических ресурсов, провести всесторонний анализ эволюции, текущего состояния, проблем и перспектив развития мирового и российского энергетических рынков;
- выявить отраслевые приоритеты российского банковского сектора с учетом факторов кредитного риска и провести анализ продуктового ряда, предлагаемого российскими и зарубежными коммерческими банками крупнейшим компаниям топливно-энергетического сектора РФ;
- исследовать факторы кредитоспособности компаний российского ТЭК на основе анализа отчетов и оценок крупнейших мировых рейтинговых агентств - Standard & Poor's, Moody's и Fitch Ratings;
- провести анализ кредитных и инвестиционных стратегий крупнейших российских компаний ТЭК;
- разработать инструментарий анализа рынка банковских продуктов и принятия решений в области централизованного управления денежными средствами корпораций.
Объектом исследования является совокупность кредитно-экономических отношений, возникающих в связи с внедрением финансовых инноваций в сфере реализации банковских продуктов предприятиям ТЭК.
Предметом исследования являются процессы формирования и способы внедрения инновационных банковских продуктов для предприятий российского ТЭК.
Область исследования диссертационной работы соответствует требованиям паспорта ВАК Минобрнауки РФ по специальности 08.00.10 -Финансы, денежное обращение и кредит, а именно: п.10.10. Финансовые инновации в банковском секторе, п.10.22. Новые банковские продукты: виды, технология создания, способы внедрения, п. 10.9. Специфика финансирования банками инвестиционной деятельности предприятий различных отраслей и организационно-правовых форм.
Теоретическую основу диссертационного исследования составляют фундаментальные положения экономической теории, теории рынка
банковских продуктов и технологий, теории отраслевых рынков, теории корпоративных финансов, научные работы в области производства и потребления энергетических ресурсов.
В ходе исследования были изучены научные труды отечественных и зарубежных авторов по вопросам организации отраслевых энергетических рынков и проблемам современной мировой энергетики.
Методологическую основу исследования составили общенаучные методы познания (индукция, дедукция, абстрагирование, синтез, анализ, систематизация, классификация, обобщение), метод экспертных оценок, методы сравнительного статистического и динамического анализа, абстрактно-логический и графический методы.
Информационно-эмпирическая база исследования. В ходе исследования были детально изучены документы и материалы Базельского комитета Банка международных расчетов, Центрального банка РФ, центральных банков ряда зарубежных стран, а также аналитические материалы и опыт работы крупнейших международных рейтинговых агентств.
В работе также использовались положения Энергетической стратегии России на период до 2030 года, Программы деятельности Государственной корпорации по атомной энергии Росатом на догосрочный период (2009 - 2015 годы), Министерства энергетики РФ, Федеральной антимонопольной службы, Международного энергетического агентства и Международного агентства по атомной энергетике, научных конференций, аналитические обзоры и отчеты, подготовленные российскими Х и международными правительственными и неправительственными организациями.
Для научного исследования эффективности новых банковских решений в области централизованного управления денежными средствами корпораций, были привлечены аналитические материалы российских и
зарубежных коммерческих банков, а также материалы зарубежных профильных изданий, в частности информационно-аналитического портала лTreasury Today.
Научная новизна исследования. На защиту выносятся следующие положения, содержащие научную новизну:
1. Предложено определение понятая энергетического рынка, отражающее его экономическую сущность во взаимосвязи с технологической структурой;
2. Сформулирована новая концептуальная постановка задачи анализа различных сценариев развития мировых энергетических рынков с точки зрения потребностей в инвестиционных и кредитных ресурсах крупнейших компаний российского ТЭК. Выявлены и обобщены экономические, геополитические, технологические, социальные и экологические факторы, определяющие динамику спроса и предложения основных энергетических ресурсов;
3. В результате проведенного анализа российского рынка банковских услуг и технологий выявлены компоненты успешной конкурентной стратегии крупнейших российских коммерческих банков на российском финансовом рынке;
4. Предложены определения комплекса понятий, относящихся к рынку банковских продуктов и услуг в области централизованного управления денежными средствами корпораций. Проведена систематизация и классификация решений в области централизованного управления денежными средствами и организации корпоративных казначейских функций;
5. Разработан экономический инструментарий анализа рынка банковских продуктов и решений в области централизованного управления денежными средствами корпораций. Выявлены основные ценовые и не ценовые инструменты реализации продуктовой стратегии крупнейших
российских и зарубежных банков на рынке услуг централизованного управления денежными средствами.
Теоретическая значимость исследования состоит из развитии теоретических основ организации и функционирования рынка банковских продуктов и услуг, в частности, в вопросах, касающихся оптимального управления денежными ресурсами компании.
Практическая значимость исследования заключается в возможности использования предложений по развитию банковских услуг для предприятий ТЭК при разработке стратегических документов коммерческого банка и, в частности, стратегии развития корпоративных банковских услуг.
В диссертационном исследовании выявлены факторы кредитоспособности компаний российского ТЭК на основе анализа отчетов и оценок крупнейших мировых рейтинговых агентств. Данные факторы позволяют строить прогнозные модели финансового состояния российских компаний топливно-энергетического комплекса и могут быть использованы в формализованном виде для построения внутренних рейтинговых систем коммерческих банков.
Методика исследования рынка продуктов и решений в области централизованного управления денежными средствами компаний может быть использована в ходе разработки стратегии присутствия банка на данном рынке.
Результаты исследования могут использоваться в учебном процессе при преподавании дисциплин Банковское дело, Банковские операции, Управление рисками.
Апробация и внедрение результатов исследования. Основные результаты диссертационного исследования использованы в ходе разработки Стратегии развития корпоративных банковских услуг Газпромбанк (Открытое акционерное общество), Стратегии развития
продуктов Cash Management Газпромбанк (Открытое акционерное общество).
Публикации. По результатам диссертационного исследования опубликовано 3 работы (2,5 п.л.) в изданиях, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки РФ.
Структура работы. Логика исследования определила структуру работы, которая состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка (94 наименований) и 2-х приложений. Основной текст диссертации изложен на 156 страницах. Диссертация проилюстрирована 25 таблицами и 37 рисунками.
И. ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ И ПОЛОЖЕНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ
НА ЗАЩИТУ
1. Предложено определение понятия энергетического рынка, отражающее его экономическую сущность во взаимосвязи с технологической структурой.
Анализ отечественной и зарубежной литературы позволяет заключить, что в настоящее время отсутствует единое определение понятия энергетический рынок. Вместе с тем использование такого определения позволит более четко очертить экономические и технологические границы рынка, а также формализовать характер взаимоотношений его участников.
Как и любой рынок, мировой рынок энергоресурсов представляет собой некоторую экономическую абстракцию, позволяющую моделировать взаимоотношения заинтересованных участников. К участникам рынка следует отнести международные институты, национальные органы регулирования, государственные и частные компании.
Мировой рынок энергоресурсов можно определить как экономический механизм, регулирующий на глобальном уровне добычу, переработку, торговлю (или распределение в более широком смысле) и потребление энергоресурсов, а также ценообразование на энергоресурсы.
Представляется актуальным отнесение к функциям рынка также функции экологического контроля производственно-хозяйственной деятельности в энергетической сфере.
Структуру энергетического рынка можно определить как его внутреннее строение, порядок расположения его отдельных элементов (участников) друг относительно друга и их удельный вес в общем объеме производства и потребления.
В свою очередь, сформулированное выше определение позволяет построить, а при необходимости и расширить весь понятийный аппарат, связанный с экономикой топливно-энергетического комплекса. В частности, целесообразно дать уточненное определение центральному понятию, рассматриваемому в работе - собственно топливно-энергетическому комплексу.
Топливно-энергетический комплекс (ТЭК) - часть энергетического хозяйства, функционирующего в связи с добычей (производством) энергетических ресурсов, их обогащением, преобразованием и распределением до получения энергоносителей потребителями. Объединение разнородных частей в единый хозяйственный комплекс объясняется их технологическим единством, организационными взаимосвязями и экономической взаимозависимостью.
В данном определении акцент делается на технологическом единстве производств, формирующих ТЭК. В условиях рыночной экономики даже в рамках одного государства ТЭК редко представляет собой организационное единство. Компании, функционирующие в ТЭК,
являются хозяйственно самостоятельными субъектами рынка. Именно технологическое единство делает субъектов рынка взаимосвязанными.
Более сложный вопрос состоит в соотношении понятий рынка и отрасли. Применительно к топливно-энергетическому комплексу данный вопрос интересен не только с теоретической, но и с практической точки зрения. ТЭК представляет собой не одну отрасль, а совокупность отраслей и взаимосвязей между ними. В диссертации использовано следующее определение понятия отрасль.
Отраслью является совокупность предприятий, производящих близкие продукты, используя близкие ресурсы и близкие технологии (близкие, с точки зрения их взаимозаменяемости).
В силу масштабов производства, больших инвестиционных затрат на всех стадиях производственного цикла и географической распределенности месторождений извлекаемых ресурсов на энергетическом рынке характерны следующие формы организации бизнеса:
- вертикальная интеграция;
- горизонтальная интеграция;
- конгломераты.
В российской практике наиболее часто встречаются вертикальная интеграция - подобным образом выстроена структура всех нефтегазовых компаний, и горизонтальная интеграция - примером служит структура объединенных генерирующих компаний, включающих энергетические мощности в различных регионах и работающих на различных источниках энергии.
2. Сформулирована новая концептуальная постановка задачи анализа различных сценариев развития мировых энергетических рынков с точки зрения потребностей в инвестиционных и кредитных ресурсов крупнейших компаний российского ТЭК. Выявлены и
обобщены экономические, геополитические, технологические, социальные и экологические факторы, определяющие динамику спроса и предложения основных энергетических ресурсов.
Для построения эффективных взаимоотношений с крупнейшими компаниями российского ТЭК финансовым институтам и в первую очередь коммерческим банкам необходимо четкое понимание и осознание проблем современной энергетики.
Несмотря на цикличность развития мировой экономики и периодические кризисы, имеющие разную природу и разную глубину, потребление энергоресурсов в мире за последние 35 лет более чем удвоилось.
1973 2 009
[ 6 т Мгое ) | 1? г7 М1о7|
Рис. 1. Структура производства первичных энергетических ресурсов в мире по видам топлива (МШе- милионно-тонн нефтяного эквивалента)
Почти все без исключения прогнозы говорят о продожении данной тенденции. Однако, если в 70-80 гг. основной рост потребления энергоресурсов приходися на США, Японию и страны Европы, то в последние 20 лет акцент существенно сместися в сторону развивающихся азиатских стан. Во главе мировой энергетической экспансии сейчас находятся две сграны: Китай и Индия.
Спрос на уголь Чистый импорт нефти Выброс С02 Спрос на нефть Чистый импорт rasa Генерирующие мсшнсста ' ' Спрос на первичные' азерговэснтен ВВП Спрос яг raj Спрее на ВИЭ
2000-2008 2008-2035
Рис. 2. Доля Китая на мировом энергетическом рынке
Практически безостановочный рост потребления энергоресурсов поставил мировую экономику перед необходимостью (причем безотлагательной) решения целого ряда глобальных проблем. Во-первых, речь идет о мерах, направленных на радикальное снижение уровня загрязнения окружающей среды с целью замедления процесса глобального потепления.
Во-вторых, многие страны, в первую очередь, не имеющие существенных запасов полезных ископаемых, стокнулись с проблемой энергетической безопасности, т.е. обеспечения стабильных поставок энергоресурсов без ценовых шоков. Географический дисбаланс спроса и предложения в итоге ставит под угрозу геополитическую стабильность.
Одним из решений указанных проблем является повсеместное распространение технологий энергоэффективности и энергосбережения. Данные технологии в состоянии дать положительный эффект уже в краткосрочной перспективе.
Среди первичных энергоресурсов наиболее оптимальными технико-экономическими характеристиками обладает природный газ. Его запасов на сегодняшний день достаточно для поддержания стабильного уровня
потребления. Среди всех видов углеводородного сырья природный газ является наиболее экологически чистым.
Однако в перспективе традиционные месторождения природного газа будут быстро истощаться, что потребует существенных допонительных инвестиций в геологоразведку и новые технологии бурения. Неопределенность на рынке газа связана с неясными перспективами разработки нетрадиционных месторождений газа. В случае активного развития новых месторождений в США и некоторых других странах на рынке может возникнуть переизбыток газа, что в свою очередь будет оказывать давление на цены. Вместе с тем увеличение импортных закупок газа со стороны китайских потребителей является стабилизирующим фактором.
Потребление нефти в настоящий момент почти целиком сосредоточено в транспортном секторе и нефтехимии. Основным поставщиком нефти на мировом рынке в ближайшие годы останутся страны ОПЕК (в первую очередь, страны Ближнего Востока). Россия также будет играть ключевую роль на этом рынке, но при условии расширенного воспроизводства ресурсной базы.
Главным нефтепотребляющим регионом будут развивающиеся азиатские страны. В развитых странах можно ожидать сокращения потребления нефти. Причиной этому служат новые технологические стандарты, направленные на повышение энергоэффективности, и конкуренция со стороны биотоплива.
В угольной генерации прослеживается тенденция к сокращению. Уголь относится к наименее экологически чистому виду топлива, а оснащение угольных ТЭС специальными установками улавливания карбона существенно увеличит стоимость их строительства. Однако, учитывая стратегическую важность угля в топливно-энергетическом
балансе многих стран, данный энергоресурс останется доминирующим в мировой энергетике.
Перспективы развития ВИЭ1 (без гидроэнергетики) во многом зависят от государственной поддержки. На сегодняшний день ни один вид ВИЭ не способен составить реальную конкуренцию традиционным энергоресурсам. Позиции гидроэнергетики сильно не изменятся: развитие этого очень выгодного вида энергии ограничено только теми странами, где имеются достаточные внутренние водные ресурсы.
Наибольшее количество вопросов связано с развитием ядерной энергетики. Уран сам по себе является самым выгодным энергетическим ресурсом. Вместе с тем высокая стоимость строительства АЭС, повышенные требования безопасности и потенциальный риск для населения в случае аварии уравновешивают преимущества урана.
Российский ТЭК занимает лидирующие позиции на мировом рынке энергоресурсов и играет важнейшую роль в российской экономике. Отрасли ТЭК дают наибольший совокупный вклад в ВВП и федеральный бюджет среди всех отраслей экономики (рисунок 3).
_____ 1,60%
1730 I " 6,10%
% 2,бо%
"Хе."-Ж 0
В Нефтяной комплекс (екпочм транспорт нефти и нефтепродуктов) Газовая промьшоенносгь {екпочая транспорт газа)
Электроэнергетика щ Угольная промышленность Щ Прочие отросли
Рис. 3. Доля поступлений от отраслей ТЭК в ВВП, суммарном экспорте и поступлениях в федеральный бюджет РФ.
37, ЙП о/о 46,50
-13,10 %
1 ВИЭ - возобновляемые источники энергии
Добывающие предприятия российского ТЭК стакиваются с проблемой истощения месторождений и необходимостью значительных инвестиционных затрат, связанных с освоением новых участков и развитием соответствующей инфраструктуры. В ближайшие годы будут реализованы масштабные нефтегазовые проекты в Западной Сибири, Восточной Сибири и на Дальнем Востоке. Энергетические компании проводят процесс интенсивной замены физически и морально устаревших основных фондов с целью расширения генерирующих мощностей.
В институциональном плане современный этап эволюции российского ТЭК можно охарактеризовать как предшествующий переходу к цивилизованному рынку энергоресурсов и электроэнергии. Процесс формирования конкурентного рынка электроэнергии фактически вступил в завершающую фазу. В течение ближайших пяти лет рынок газа также ждут существенные преобразования: государство постепенно будет уходить из сферы регулирования тарифов.
3. В результате проведенного анализа российского рынка банковских услуг и технологий выявлены факторы успешной конкурентной стратегии крупнейших российских коммерческих банков на российском финансовом рынке.
С учетом масштабных инвестиционных проектов, реализуемых в топливно-энергетическом секторе, традиционно компании данного сектора предъявляют повышенный спрос на кредитные и инвестиционные продукты. Однако в не меньшей степени они заинтересованы и в услугах расчетно-кассового обслуживания, позволяющих централизованно управлять денежными средствами на уровне корпорации в целом.
В настоящий момент только крупнейшие российские банки могут поно и качественно обеспечивать потребности предприятий ТЭК в необходимых кредитных ресурсах. Но российские банки испытывают
постоянное конкурентное давление со стороны зарубежных финансовых институтов.
Среди наиболее важных факторов успешной конкурентной стратегии на российском кредитно-банковском рынке можно отметить увеличение объемов кредитования в стратегически значимых отраслях и расширение банковской продуктовой линейки за счет новых продуктов расчетно-кассового обслуживания и срочного привлечения.
Оба выделенных фактора свидетельствуют о том, что крупнейшие российские коммерческие банки придерживаются стратегии увеличения доли на рынке в основных сегментах корпоративного сектора. В среднесрочной перспективе стабильное положение на российском рынке будет у тех финансовых институтов, которые максимально расширяют свое присутствие в ключевых секторах экономики. Именно такой стратегии (безусловно, с различными вариациями) придерживаются три крупнейших российских банка - Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк.
Выделенные стратегические факторы взаимосвязаны между собой. Расчеты выявили тесную корреляцию между расширением объемов кредитования и увеличением остатков на расчетных и текущих счетах. Фактор расширения объемов кредитования является конкурентным преимуществом, прежде всего, в среде российских банков. Внедрение новых продуктов РКО необходимо для поддержания конкурентного паритета с зарубежными банками. Обладая на сегодняшний день лучшими технологиями в сравнении с большинством российских банков, ведущие зарубежные банки активно продвигают на российском рынке продукты централизованного управления денежными средствами.
Крупнейшие компании ТЭК входят в число приоритетных заемщиков коммерческих банков, для которых вопрос управления капиталом имеет первостепенное значение.
В связи с этим возникает необходимость в построении системы комплексной оценки кредитоспособности заемщика, включающей анализ бизнес - рисков, финансовых рисков и рисков, непосредственно связанных с реализацией кредитной сдеки.
В качестве методологической основы анализа кредитоспособности компаний ТЭК целесообразно использовать подходы крупнейших рейтинговых агентств - Standard & Poor's, Moody's и Fitch Ratings.
В ходе анализа был выявлен ряд ключевых факторов, определяющих финансовое положение компаний ТЭК. К их числу необходимо отнести стратегическую поддержку со стороны государства, доступ к кредитным ресурсам (в первую очередь догосрочным), налоговый режим, динамику валютного курса, цены на энергоносители как на внутреннем, так и на внешнем рынках.
Большую роль в повышении спроса на кредитные ресурсы со стороны крупнейших компаний ТЭК играет необходимость реализации масштабных инвестиционных программ. Этот фактор особенно проявляется в электроэнергетике, где высокая степень изношенности основного оборудования ТЭС приводит к снижению его эффективности и повышению аварийности.
4. Предложены определения комплекса понятий, относящихся к рынку банковских продуктов и услуг в области централизованного управления денежными средствами корпораций. Проведена систематизация и классификация решений в области централизованного управления денежными средствами и организации корпоративных казначейских функций.
В настоящий момент в отечественной литературе посвященной развитию банковского рынка проблематика, связанная с решениями в области централизованного управления денежными средствами компаний, пока еще не нашли дожного отражения. Учитывая ту роль, которую
играет казначейство в крупной современной корпорации, представляется целесообразным ввести необходимый понятийный аппарат и провести классификацию используемых инструментов централизации денежных потоков.
Наряду с другими типами материальных и нематериальных ресурсов финансовые ресурсы играют исключительно важную роль в производственном процессе. В современном контексте управление ресурсами компании тесным и непосредственным образом связано с понятием ERP-системы.
Термин лERP-система (Enterprise Resource Planning - Управление ресурсами предприятия) может употребляться в двух значениях. Во-первых, это - информационная система, предназначенная для идентификации и планирования всех ресурсов предприятия, необходимых для осуществления продаж, производства, закупок и учета в процессе выпонения клиентских заказов. Во-вторых, в более общем контексте, это - методология эффективного планирования и управления всеми ресурсами предприятия, которые необходимы для осуществления продаж, производства, закупок и учета при испонении заказов клиентов в сферах производства, дистрибуции и оказания услуг.
С ростом масштабов деятельности и появлением региональных дочерних и зависимых обществ крупная корпорация неизбежно начинает стакиваться с многочисленными трудностями во всех сферах управления. Однако, если координация производственных планов и маркетинговых стратегий региональных (дочерних) подразделений может быть реализована в достаточно короткие сроки, то создание единого центра управления финансами требует больших управленческих усилий.
К наиболее значимым трудностям в сфере финансового управления корпорацией можно отнести следующие:
- поддержание роста требует увеличения объемов внешних заимствований;
- ухудшается управляемость финансовой системы компании, падает информационная связанность группы и финансовая дисциплина;
- снижается эффективность использования денежных средств, увеличиваются кассовые разрывы.
Денежные потоки крупной корпорации разнесены во времени и в пространстве. Как правило, сначала необходимо затратить денежные средства и только потом их можно воспонить (например, цикл разведка-добыча-переработка-транспортировка-продажа). Развитие компании может потребовать финансирования региональных подразделений за счет доходов из другого региона либо подразделения. Таким образом, возникает постоянная необходимость в перераспределении средства между счетами дочерних компаний.
Для эффективного управления требуются постоянный мониторинг полученных и выплаченных сумм, своевременная инициация платежей и переводов, контроль баланса банковских счетов и при необходимости перевод средств со счета на счет. Серьезной проблемой является принципиальная невозможность в точности спрогнозировать уровень ликвидности.
Ответом на обозначенные трудности стало появление внутри корпораций специализированных функций - управление денежными потоками (ликвидностью). Эти функции известны под общим наименованием Cash Management.
Систему cash management можно определить как технологию управления денежными средствами компании в течение всего производственного цикла. Управление, в свою очередь, включает процессы планирования, мониторинга, бюджетного контроля денежных средств корпорации и поддержание оптимального баланса.
Самыми активными потребителями продуктов cash-management в РФ являются крупнейшие предприятия топливно-энергетического комплекса. Это объясняется сложной корпоративной структурой указанных компаний с большим числом дочерних и зависимых (аффелированных) обществ и филиалов. Успешные примеры реализации систем централизованного управления денежным средствами крупнейших нефтегазовых компаний -Газпром, Лукойл, Роснефть - показывают, что данная группа финансовых продуктов имеет высокий потенциал на российском рынке.
Выбор операционной модели функции централизованного казначейства корпорации зависит в первую очередь от, стратегии компании, уровня централизации функций управления и прочих факторов, определяющих специфику выбора компании. Результаты различных исследований подтверждают вывод, что крупные компании стремятся к централизации казначейских функций.
В своей эволюции от децентрализованной организации до поной централизации корпоративное казначейство может проходить несколько стадий (рисунок 4).
Функции казначейства Децентрализован- 1 центры
ное казначейство 1 Центры концентрации ное казначейство
Корпоративные финансы _ _ Ц рш - ' ч
Фондирование ц ц
Хеджирование валютных рисков д ц ц _ U
Краткосрочные заимствования и д ц ц
Cash-management а д :. U
Электронный banking д д ц/д ц
Инициация д д д ц
Администрирование счетов к оплате/ попучению д д д ц/а
Торговое финансирование д д
ЕШ Централизованы ИИ Ш Децентрализованы
Рис. 4. Варианты организации системы Централизованного казначейства в европейских корпорациях
Главным инструментом централизованного управления денежными средствами корпорации является система, получившая название cash pooling. Cash pooling можно определить как систему, которая дает возможность головной организации (корпоративному центру) оперативно распоряжаться средствами на счетах компаний, входящих в группу. Другими словами cash pooling - это централизованное управление денежными потоками внутри группы.
Денежные средства участников системы cash pooling могут быть объединены в виртуальный пулинг (иначе он еще называется номинальным, или notional pooling) или реальный пулинг (material pooling). Каждый из вариантов имеет свои достоинства и недостатки. В российской практике, вследствие особенностей налогового законодательства большее распространение получил виртуальный пулинг.
Для углубленного анализа системы управления ликвидностью корпорации целесообразно ввести классификацию наиболее часто встречающихся на практике решений.
Система внутреннего казначейства (in-house payment factory). Данный тип решений подразумевает, что Казначейство корпорации де-факто начинает выпонять роль внутрикорпоративного банка. При этом обслуживающий банк (или банки) могут даже не подозревать, что являются частью корпоративной централизованной системы управления денежными средствами.
Создание (приобретение) кэптивного банка. Данный тип решений очень распространен в России. Практически каждый крупный российский ходинг вне зависимости от отраслевой принадлежности имеет (или имел) в своем составе коммерческий банк. При этом банк может быть достаточно больших размеров. Примерами служат банки Петрокоммерц, входящий в группу Лукойл, и банк ВБРР, принадлежащий группе Роснефть.
Организация кэш-пулинга на базе опорного банка, - наиболее часто встречающееся на практике решение. Большая часть схем взаимодействия корпоративных казначейств и коммерческих банков основана именно на выделение одного опорного обслуживающего банка.
Организация кэш-пулинга на базе нескольких опорных банков с разделением валют (мультивалютный кэш-пулинг). Данный тип построения системы используется в том случае, когда по разным причинам (в основном юридического и налогового характера) создание единой системы cash pooling затруднено или в принципе невозможно. В российской практике становится обычным явлением создание двух паралельных пулов: рублевого, реализуемого опорным российским банком, и пулинга в евро или доларах, реализуемого, как правило, ведущим европейским банком.
Создание корпоративной системы управления денежными средствами является сложным и длительным процессом. Данная система, как правило, требует одобрения со стороны Совета директоров корпорации. Обязательной частью процесса является получение налогового и юридического заключения со стороны компетентных консатинговых компаний.
5. Разработан экономический инструментарий анализа рынка банковских продуктов и решений в области централизованного управления денежными средствами корпораций. Выявлены основные ценовые и не ценовые инструменты реализации продуктовой стратегии крупнейших российских и зарубежных банков на рынке услуг централизованного управления денежными средствами.
В диссертации разработан экономический инструментарий анализа рынка банковских продуктов и решений в области централизованного управления денежными средствами корпораций. В частности, проведен сравнительный анализ продуктового ряда, предлагаемого крупнейшими
российским банками - Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк. По результатам анализа сделан ряд практических выводов относительно состояния российского рынка указанной категории продуктов.
В международной практике cash pooling уже давно используется крупными корпорациями. Соответственно все ведущие международные банки имеют в своей продуктовой линейке предложения по организации системы cash pooling.
Напротив, в России нет достаточного практического опыта по реализации масштабных проектов cash pooling. Российским ходингам приходится с нуля выстраивать бизнес-схему создаваемого пулинга и зачастую совместно с банком создавать необходимое программное обеспечение.
Действующие нормы российского законодательства в области налогового и валютного регулирования сегодня не позволяют применять в поной мере типовую схему организации cash pooling, которая широко используется в международной практике. В большей степени это относится к реальным пулингам, в основе работы которых заложена идея внутригрупповых займов.
Можно также выделить следующие трудности реализации эффективной системы централизованного управления денежными средствами корпораций, присущие российскому рынку:
- трудности с мультивалютным Cash pooling из-за валютных рисков и затрат, связанных с конверсионными операциями;
- сокращенный по сравнению с Европой и США набор доступных для краткосрочных вложений финансовых инструментов;
- переводы денежных средств между различными юридическими лицами, даже входящими в одну группу, с точки зрения законодательства РФ рассматриваются как переводы между независимыми компаниями со всеми вытекающими налоговыми последствиями.
Несмотря на объективные сложности, связанные с практической реализацией проектов создания пудингов, в последние несколько лет российские компании проявляют значительный интерес к подобного рода технологиям.
На основе анализа услуг централизованного управления денежными средствами корпораций, предлагаемых ведущими российскими банками, можно выделить следующие обязательные компоненты успешной продуктовой и маркетинговой стратегий:
- репутация надежного банка;
- наличие широкой филиальной сети;
- правильная идентификация потребностей клиента;
- качество обслуживания.
Если рассматривать данный рынок с точки зрения выбора клиента между созданием внутренней системы централизации денежных средств и реализации данной системы через опорный банк, то можно выделить два решающих преимущества в пользу выбора второго варианта:
1. Cash management на базе опорного банка не требует больших временных и материальных затрат и существенно экономичнее, чем самостоятельная реализация аналогичных систем;
2. Компетенция, квалификация, опыт и технологические возможности рассматриваемого банка выше и лучше у корпорации. Банк в состоянии провести оперативно диагностику потребностей клиента, настройку и запуск в эксплуатацию соответсвующих систем. Европейские банки в целом пока имеют неоспоримые конкурентные
преимущества перед российскими банками. Преимущества заключаются в существенно большей широте охвата операций, более современных технологиях и более эффективных маркетинговых стратегиях. Более конкретно указанные преимущества выражаются в следующем.
Мультивалютные международные операции. Счета в разных банках разных стран и в разных валютах возможно объединить в рамках единой системы cash management.
Персональный менеджер по операциям cash pooling. Помощь в построении кастомизированной финансовой архитектуры проекта совместно с командой клиента. Это предполагает возможность банком решать следующие задачи:
Х помощь в открытии счетов, в том числе в зарубежных банках;
Х постоянный мониторинг операций клиента и оперативное реагирование на возникающие проблемы (внешнее мини-казначейство);
Х работа в разных языковых и географических зонах;
Х поддержка по телефону, электронной почте; Наличие допонительных сервисов, в частности:
- прогнозирование денежных потоков;
- помощь и консультирование по вопросам размещения свободных денежных средств;
- подключение к каналам SWIFT через шлюз банка; -установление персональных лимитов на пользователей системы.
В заключении диссертации сформулированы полученные результаты.
По теме диссертации опубликованы следующие работы:
1. Иванов С.С. Выявление факторов кредитоспособности компаний российского ТЭК. // Бизнес в законе. - 2011. - №5 (0,65 пл.). (Рекомендовано ВАК)
2. Иванов С.С. Отраслевые приоритеты российского банковского сектора. // Известия ТуГУ. Экономические и юридические науки. Вып.1 Часть2 - Тула: Изд-во ТуГУ, 2011г. (0,7п.л.). (Рекомендовано ВАК)
3. Иванов С.С. Построение систем централизованного управления денежными средствами на примере крупных корпораций ТЭК. И Управление экономическими системами. - 2011. - №7. -Ссыка на домен более не работаетp>
ИВАНОВ СЕРГЕЙ СЕРГЕЕВИЧ (Россия)
Финансовые инновации в сфере реализации банковских продуктов предприятиям топливно-энергетического комплекса
В диссертации исследованы теоретические и практические вопросы взаимоотношений коммерческих банков и предприятий топливно-энергетического комплекса; сформулированы основные понятия, связанные с топливно-энергетическим комплексом; проведен всесторонний анализ эволюции и перспектив развития мирового и российского энергетического рынка; проведен анализ продуктового ряда, предлагаемого российскими и зарубежными коммерческими банками крупнейшим компаниям ТЭК; на базе анализа финансовых и инвестиционных стратегий крупнейших российских компаний ТЭК выявлены основные факторы кредитоспособности компаний; разработан инструментарий анализа рынка банковских продуктов и решений в области централизованного управления денежными средствами корпораций. Основные положения диссертации могут быть использованы при разработке различных стратегических документов коммерческого банка и, в частности, стратегии развития корпоративных банковских услуг.
Sergey S. Ivanov (Russia) Finance innovations in the area of realization of banking services to companies of the fuel and energy sector
The dissertation is focused on main aspects of the activities of Russian commercial bank in the energy sector. The author conducts theoretical as well as practical analysis of the factors which determine the demand of the largest Russian energy companies on banking services. In the course of research the author considers fundamental aspects of current state of the world energy market. He also gives a thorough description of the Russian energy sector. The author describes financial and investment strategies of several Russian energy companies. This analysis is accompanied with detailed study of reports prepared by international rating agencies. The main conclusion is that due to a high credit quality of the energy companies Russian and foreign commercial banks are keen to broaden their presence in the sector. The other important issue, considered in the dissertation, is the development of the market of cash-management services. Cash-management services are highly popular among energy companies. This relatively new segment of the Russian financial market has a great potential to grow up.
Подписано в печать: 19.09.11
Объем: 1,5усл.п.л. Тираж: 110 экз. Заказ № 486 Отпечатано в типографии Реглет 119526, г. Москва, Страстной бульвар, 6/1 (495) 978-43-34; www.reglet.ru
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Иванов, Сергей Сергеевич
Введение.
ГЛАВА 1. ФОРМИРОВАНИЕ И ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОГО И РОССИЙСКОГО РЫНКОВ ЭНЕРГОРЕСУРСОВ
1.1. Экономические и технологические аспекты функционирования рынка энергоресурсов.
1.2. Проблемы развития рынков энергетических'ресурсов во второй половине XX и начале XXI веков.
1.3. Особенности формирования и развития российского рынка энергоресурсов и реализация Энергетической стратегии РФ.
ГЛАВА 2. СТРАТЕГИИ ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ С ПРЕДПРИЯТИЯМИ РОССИЙСКОГО ТЭК
2.1. Отраслевые приоритеты российского банковского сектора.
2.2. Специфика рынка банковских услуг для предприятий топливно-энергетического комплекса.
2.3. Проблемы оценки факторов кредитоспособности компаний российского ТЭК на основе анализа рейтинговых оценок.;.76>
2.4. Кредитные и инвестиционные банковские стратегии для крупнейших российских компаний ТЭК.
ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ ВНЕДРЕНИЯ ИННОВАЦИОННЫХ БАНКОВСКИХ ПРОДУКТОВ ДЛЯ РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ ТЭК
3.1. Анализ современных систем управления денежными средствами корпораций.
3.2. Российский рынок новых банковских услуг по управлению денежными средствами корпораций.
3.3. Особенности реализации банковских продуктов Cash management в России.
3.4. Способы внедрения инновационной системы управления денежными средствами в крупнейших российских компаниях ТЭК.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансовые инновации в сфере реализации банковских продуктов предприятиям топливно-энергетического комплекса"
Актуальность темы диссертации. Посткризисный период развития экономики РФ характеризуется разнонаправленной динамикой основных макроэкономических показателей. В условиях внешней неопределенности и не восстановившегося после кризиса внутреннего спроса важную стабилизирующую роль в экономике призван сыграть банковский сектор: Именно: от возможности: крупнейших российских банков обеспечивать предприятия, кредитными ресурсами :во многом зависит развитие российской экономики в среднесрочной перспективе.
Компании российского топливно-энергетического комплекса традиционно входят в число приоритетных клиентовкрупнейших коммерческих банков. Это объясняется особой ролыо, которую играет ТЭК в современной российской экономике. Более четверти национального? продукта создается; в ТЭК. ТЭК обеспечивает более 40% поступлений в доходную часть бюджета страны. Больше половины российского) экспорта' относится к отраслям, входящим в ТЭК.
В последние годы можно констатировать ужесточение конкуренции: на российском; кредитном рынке. Крупнейшие компании и, в первую очередь, предприятия1 ТЭК для реализации своих инвестиционных проектов заинтересованы В' привлечении догосрочных ресурсов по минимально возможным ставкам;. Не случайно; что-крупнейшие компании активно привлекают средства; на зарубежных, кредитных: рынках-. Наиболее популярными финансовыми: решениями являются выпуск догосрочных облигации, и привлечение синдицированных кредитов:
В свою очередь, крупнейшие российские коммерческие банки, испытывая постоянное конкурентное давление со стороны иностранных банков, заинтересованы в своем максимальном присутствии в стратегически значимых отраслях экономики. Работа с предприятиями ТЭК важна с точки зрения минимизации кредитного риска, что оказывает в конечном счете позитивное влияние на развитие российской экономики.
Помимо кредитных и инвестиционных продуктов для поддержания конкурентного паритета с иностранными банками российским банкам необходимо внедрять современные инновационные банковские продукты. К таким продуктам относятся решения в области построения современных систем централизованного управления денежными средствами корпораций.
Самыми активными потребителями продуктов, cash-management в РФ являются крупнейшие предприятия топливно-энергетического комплекса. Это объясняется сложной корпоративной структурой указанных компаний с большим числом дочерних, зависимых и аффилированных обществ и филиалов.
Таким образом, актуальность, темы диссертационной работы обусловлена необходимостью теоретического и практического анализа факторов, способствующих повышению конкурентоспособности и устойчивости российской банковской системы.
Степень научной разработанности; B отечественной и зарубежной экономической литературе вопросы организации рынка банковских продуктов и услуг нашли широкое отражение. Среди отечественных авторов, внесших вклад в развитие1 исследуемою темы, можно выделить работы А.Н. Буренина, Е.А. Звоновой, JI.H. Красавиной, О.И?. Лаврушина, Ю.И. Львова, М:Б. Медведевой, М.А. Песселя, И.Н. Платоновой, A.M. Смулова, В.Н. Шенаева, Е.Б. Ширинской. В зарубежной литературе можно выделить работы Дж. Синки мл., Э.Морсмана, Ф.Мишкина. В* области управления корпоративных финансов необходимо отметить работы американского исследователя С. Росса.
В то же время вопросы взаимодействия российских коммерческих банков и предприятий ТЭК рассмотрены недостаточно глубоко. При этом именно данная категория предприятий представляет наибольший интерес как для российских, так и для иностранных банков.
Еще меньшее внимание в экономической литературе уделяется вопросам организации рынка банковских услуг, связанных с построением систем 4 централизованного управления денежными средствами в корпорациях. На сегодняшний день не существует устоявшейся системы понятий, относящихся к сфере банковских продуктов и услуг, предлагаемых корпоративным казначействам. Необходимо также отметить отсутствие широкомасштабных научных исследований эволюции российского рынка новых банковских продуктов. Практически весь имеющийся в наличии исследовательский потенциал сосредоточен в компаниях, занимающихся аудитом и консатингом, и ориентирован преимущественно на решение конкретных бизнес - задач.
В связи с этим уместно говорить о назревшей необходимости теоретического и практического обобщения накопленного опыта и знаний в области взаимодействия коммерческих банков и компаний топливно-энергетического комплекса.
Цель, и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационной работы является разработка перспективных подходов к внедрению инновационных банковских продуктов для предприятий российского топливно-энергетического комплекса. Для достижения сформулированной цели в работе решались следующие задачи:
- расширить основные понятия^ связанные с топливно-энергетическим комплексом, рассматриваемым с точки зрения интересов банковского сектора, определить технологические и экономические границы рынка энергетических ресурсов, провести всесторонний анализ эволюции, текущего состояния, проблем и перспектив развития мирового и российского энергетических рынков;
- выявить отраслевые приоритеты российского банковского сектора с учетом факторов кредитного риска и провести анализ продуктового ряда, предлагаемого российскими и зарубежными коммерческими банками крупнейшим компаниям топливно-энергетического сектора РФ;
- исследовать факторы кредитоспособности компаний российского ТЭК на основе анализа отчетов и оценок крупнейших мировых рейтинговых агентств - Standard & Poor's, Moody's и Fitch Ratings;
- провести анализ кредитных и инвестиционных стратегий крупнейших российских компаний ТЭК;
- разработать инструментарий анализа рынка банковских продуктов и принятия решений в области централизованного управления денежными средствами корпораций.
Объектом исследования является совокупность кредитно-экономических отношений, возникающих в связи с внедрением финансовых инноваций в сфере реализации банковских продуктов предприятиям российского ТЭК.
Предметом исследования являются процессы формирования и способы внедрения инновационных банковских продуктов для предприятий российского ТЭК.
Область исследования диссертационной работы соответствует требованиям паспорта ВАК Минобрнауки РФ-по специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит, а именно: п.10.10. Финансовые инновации в банковском секторе, п. 10.22. Новые банковские продукты: виды, технология создания, способы внедрения, п. 10.9. Специфика финансирования банками инвестиционной деятельности предприятий различных отраслей и организационно-правовых форм.
Теоретическую основу диссертационного исследования составляют фундаментальные положения экономической теории, теории рынка банковских продуктов и технологий, теории отраслевых рынков, теории корпоративных финансов, научные работы в области производства и потребления энергетических ресурсов.
В ходе исследования были изучены научные труды отечественных и зарубежных авторов по вопросам организации отраслевых энергетических рынков и проблемам современной мировой энергетики.
Методологическую основу исследования составили общенаучные методы познания (индукция, дедукция, абстрагирование, синтез, анализ, систематизация, классификация, обобщение), метод экспертных оценок, методы 6 сравнительного статистического и динамического анализа, абстрактно-логический и графический методы.
Информационно-эмпирическая база исследования. В ходе исследования были детально изучены документы и материалы Базельского комитета Банка международных расчетов, Центрального банка РФ, центральных банков ряда зарубежных стран, а также аналитические материалы и опыт работы крупнейших международных рейтинговых агентств.
В работе также использовались положения Энергетической стратегии России на период до 2030 года, Программы деятельности Государственной корпорации по атомной энергии Росатом на догосрочный период (2009 -2015 годы), Министерства энергетики РФ, Федеральной антимонопольной службы, Международного энергетического агентства и Международного агентства по атомной энергетике, научных конференций, аналитические обзоры и отчеты, подготовленные российскими и международными правительственными и неправительственными организациями.
Для научного исследования эффективности новых банковских решений в. области централизованного управления денежными средствами корпораций, были привлечены аналитические материалы российских и зарубежных коммерческих банков; а также материалы зарубежных профильных изданий, в частности информационно-аналитического портала лTreasury Today.
Научная новизна исследования. На защиту выносятся следующие положения, содержащие научную новизну:
1. Предложено определение понятия энергетического рынка, отражающее его экономическую сущность во взаимосвязи с технологической структурой;
2. Сформулирована новая* концептуальная постановка задачи анализа различных сценариев развития мировых энергетических рынков с точки зрения потребностей в инвестиционных и кредитных ресурсах крупнейших компаний российского ТЭК. Выявлены и обобщены экономические, геополитические,.технологические, социальные и экологические факторы, определяющие динамику спроса и предложения основных энергетических ресурсов;
3: В результате проведенного анализа российского рынка банковских услуг и технологий выявлены компоненты успешной конкурентной стратегии крупнейших российских коммерческих банков, на российском финансовом рынке;
4. Предложены определения комплекса понятий, относящихся к рынку банковских продуктов* и услуг в области централизованного управления, денежными Х средствами корпораций. Проведена систематизация; и1 классифика-цияфешений в области централизованного управленияденежными средствами^-и организации корпоративных казначейских функций;
5; Разработан экономический инструментарий- анализа: рынка банковских продуктов < и решений в области централизованного управления денежными средствами? корпораций: Выявлены,, основные - ценовые: и< не ценовые; инструменты реализации- продуктовой: стратегии крупнейших российских и зарубежных банков на рынке услуг централизованного' управлениял денежными средствами.
Теоретическая значимость исследования состоит из развитии теоретических основ организации и, функционирования1 рынка банковских продуктов; и услуг, в частности, в вопросах, касающихся; оптимального управления денежными ресурсами компании.
Практическая значимость исследования заключается в возможности использования предложений по развитию банковскихуслуг для предприятий ТЭК при разработке, стратегических документов! коммерческого банка и, в частности, стратегии развития корпоративных банковских услуг.
В? диссертационном исследовании выявлены факторы кредитоспособности компаний российского ТЭК на основе анализа отчетов и оценок крупнейших мировых рейтинговых агентств. Данные факторы позволяют строить прогнозные модели финансового состояния российских компаний топливноэнергетического комплекса и могут быть использованы в формализованном виде для построения внутренних рейтинговых систем коммерческих банков.
Методика исследования рынка продуктов и решений в области централизованного управления денежными средствами компаний может быть использована в ходе разработки стратегии присутствия банка на данном рынке.
Результаты исследования могут использоваться в учебном процессе при преподавании дисциплин Банковское дело, Банковские операции, Управление рисками.
Апробация и внедрение результатов исследования. Основные результаты диссертационного исследования использованы в ходе разработки Стратегии развития корпоративных банковских услуг Газпромбанк (Открытое акционерное общество), Стратегии развития продуктов Cash Management Газпромбанк (Открытое акционерное общество).
Публикации. По результатам диссертационного исследования опубликовано 3 работы (2,5 п.л.) в изданиях, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки РФ.
Структура работы. Логика исследования определила структуру работы, которая состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка (94 наименований) и 2-х приложений. Основной текст диссертации изложен на 156 страницах. Диссертация проилюстрирована 25 таблицами и 37 рисунками.
Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Иванов, Сергей Сергеевич
Заключение
Мировой рынок энергоресурсов можно определить как экономический механизм, регулирующий на глобальном уровне добычу, переработку, торговлю (или распределение в более широком смысле) и потребление энергоресурсов, а также ценообразование на энергоресурсы.
По оценке Международного энергетического агентства, мировая энергетика в настоящий момент переживает период беспрецедентной неопределенности. Это связано с необходимостью1 решения целого ряда проблем, стоящих как перед отдельными странами, так и перед и всей планетой в целом. К наиболее существенным проблемам можно отнести обеспечение энергетической безопасности с учетом* постоянно растущего спроса на энергоноI сители, в первую очередь, со стороны многонаселенных развивающихся экономик, и климатические изменения, негативно влияющие на жизнедеятельность человека.
Серьезной проблемой для участников. рынка (как экспортеров, так и импортеров) является высокий уровень волатильности краткосрочных цен на! энергоносители. Участники' энергетического рынка при формировании своих инвестиционных и финансовых стратегий, дожны учитывать вышеприведенные факторы.
К участникам энергетического рынка-необходимо отнести и коммерческие банки, роль которых возрастает именно в< период экономической нестабильности. С учетом того, что предметом, диссертационного исследования спрос крупнейших компаний топливно-энергетического' комплекса РФ на банковские продукты и услуги, представляется^ крайне важным дать всестороннюю оценку текущего состояния'и перспектив развития мирового энергетического рынка и топливно-энергетического1 комплекса Российской Федерации. Понимание финансовыми институтами проблем современной энергетики поможет им в построении эффективных взаимоотношений с крупнейшими компаниями российского ТЭК.
Рассмотренные в работе материалы международных организаций, занимающихся проблемами энергетики, позволяют сделать ряд важных выводов.
Несмотря на цикличность развития мировой экономики и промышленные и финансовые кризисы потребление энергоресурсов в мире за последние 40 лет более чем удвоилось. Все без исключения прогнозы говорят о продожении данной тенденции. Однако в последние 20 лет акцент основной рост потребления энергоресурсов существенно сместися в сторону развивающихся азиатских стан. В первую очередь речь идет о Китае, который постепенно становится крупнейшим импортером практически всех видов энергоресурсов.
Среди первичных энергоресурсов наиболее оптимальными технико-экономическими характеристиками обладает природный газ. Его запасов на сегодняшний день достаточно для поддержания стабильного уровня потребления. Нельзя не отметить, что* среди всех видов углеводородного сырья природный газ является наиболее экологически чистым. Однако в перспективе традиционные месторождения природного газа будут быстро истощаться, что потребует существенных допонительных инвестиций в геологоразведку и новые технологии бурения.
Перспективы рынков других важнейших энергетических ресурсов также носят неоднозначный характер. Потребление нефти в среднесрочной перспективе будет определяться растущим спросом со стороны развивающихся экономик. В то же время за счет повышения энергоэффективности в развитых странах, с одной стороны, и все большего использования биотоплива - с другой, потребление нефтепродуктов может сократиться.
Будущее угольной генерации также практически целиком определяется энергетическими потребностями крупнейших азиатских стран. С точки зрения экологии, важным фактором является строительство ТЭС нового поколения с установками, улавливающими вредные выбросы.
В диссертационной работе проведен анализ взаимодействия коммерческих банков и предприятий ТЭК. Результаты анализа позволяют сделать вывод о том, что масштабные инвестиционные проекты, реализуемые в топливно-энергетическом секторе, будут способствовать постоянно растущему спросу компаний на догосрочные кредитные ресурсы. В не меньшей степени, предприятия ТЭК заинтересованы в услугах рассчетно-кассового обслуживания, позволяющих централизованно управлять денежными средствами на уровне корпорации в целом.
В*настоящий момент только крупнейшие российские банки могут поно и качественно обеспечивать потребности предприятий ТЭК в необходимых кредитных ресурсах. Однако российские банки испытывают постоянное конкурентное давление со стороны зарубежных финансовых институтов.
Среди наиболее важных факторов успешной конкурентной стратегии на российском финансовом рынке можно отметить увеличения объемов кредитования в стратегически значимых отраслях и расширение продуктового ряда за счет новых продуктов рассчетно-кассового обслуживания и срочного привлечения.
В совокупности оба фактора можно охарактеризовать-как реализацию стратегии увеличения доли на рынке в основных сегментах корпоративного сектора. В среднесрочной перспективе стабильное положение на российском рынке будет у тех финансовых институтов, которые максимально углубляют свое присутствие в ключевых секторах экономики. Именно такой стратегии придерживаются три крупнейших российских банка - Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк.
Также необходимо отметить, что оба выделенных стратегических фактора самым тесным образом взаимосвязаны между собой. Расчеты показывают тесную корреляцию между расширением объемов кредитования и увеличением бесплатных остатков на расчетных и текущих счетах. Фактор расширения объемов кредитования - является конкурентным преимуществом, прежде всего, в среде российских банков. Внедрение новых продуктов
РКО необходимо для поддержания конкурентного паритета с зарубежными банками. Обладая на сегодняшний день лучшими технологиями в сравнении с большинством российских банков, ведущие зарубежные банки активно продвигают на российском рынке продукты централизованного управления денежными средствами.
В связи с тем, что крупнейшие компании ТЭК входят в число приоритетных заемщиков коммерческих банков, возникает необходимость в построении комплексной оценки кредитоспособности компаний ТЭК. Данная оценка дожна включать анализ бизнес - рисков, финансовых рисков и рисков,.непосредственно связанных с реализацией кредитной сдеки.
В, качестве методологической основы анализа кредитоспособности компаний ТЭК целесообразно использовать подходы крупнейших рейтинговых агентств - Standard & Poor's, Moody's и Fitch Ratings.
В'ходе анализа* автором был выявлен ряд ключевых факторов, определяющих финансовое положение компаний ТЭК. К их числу необходимо'отнести стратегическую поддержку со стороны государства, доступ к кредитным ресурсам (в первую очередь догосрочным), налоговый режим, динамика валютного курса, цены на энергоносители, как на внутреннем, так и на, внешнем рынках.
Допонительным фактором спроса на кредитные ресурсы в электроэнергетике выступает высокая степень изношенности основного оборудования ТЭС, что приводит к снижению его эффективности и повышению аварийности.
В диссертационной работе автором детально рассмотрены подходы к построению системы централизованного казначейства, предлагаемые зарубежными и крупнейшими российскими банками. Прежде всего^ надо отметить, что наряду с другими типами материальных и нематериальных ресурсов, финансовые ресурсы играют исключительно важную роль в производственном процессе. В современном контексте управление ресурсами компании тесным (и непосредственным) образом связано с понятием ERP-системы
На данный момент в экономической литературе вопросы, связанные с решениями в области централизованного управления денежными средствами компаний, не нашли соответствующего отражения. Автором предложен необходимый понятийный аппарат и проведена классификация используемых инструментов централизации денежных потоков.
Главным инструментом централизованного управления денежными средствами корпорации является система, получившая название cash pooling. Cash pooling дает возможность головной организации (корпоративному центру) оперативно распоряжаться средствами на счетах компаний, входящих в группу.
Денежные средства участников системы cash pooling могут быть объединены в виртуальный пулинг или реальный пулинг. Каждый из рассмотренных вариантов имеет свои достоинства и недостатки. В российской практике, вследствие особенностей налогового законодательства большее распространение получил виртуальный пулинг.
Самыми активными потребителями продуктов cash-management в ДРФ являются крупнейшие предприятия топливно-энергетического комплекса. Это объясняется сложной корпоративной структурой указанных компаний с большим числом дочерних, зависимых обществ и филиалов. Успешные примеры реализации систем централизованного управления денежным средствами крупнейших нефтегазовых компаний - Газпром, Лукойл, Роснефть - показывают, что данная группа финансовых продуктов имеет высокий потенциал на российском рынке.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Иванов, Сергей Сергеевич, Москва
1. Авдашева С.Б. Розанова Н.М., Теория организации отраслевых рынков: Учебник.- М.: Издательство Магистр, 1998 г.
2. Агентство по прогнозированию балансов в электроэнергетике, www.e-apbe.ru
3. Банк России Обзор банковского сектора Российской Федерации, ежемесячные выпуски 2008-2011 гг.
4. Банк России Обзор банковского сектора Российской Федерации, полугодовые обзоры 2008-2011 гг.
5. Банк России Вестник Банка России, еженедельные выпуски 2008-2011 г.
6. Бекман И.Н. Ядерная индустрия, Курс лекций, М., МГУ, 2005 г.
7. БыстрицкийГ.Ф. Общая энергетика, М.: КНОРУС, 2010 г.
8. Гришина O.A., Звонова Е.А. Регулирование мирового финансового рынка: теория, практика, инструменты. Финансы и статистика, 2007 г.
9. Губина О.В., Губин В.Е. Анализ финансово-хозяйственной деятельности -М.: ИД Форум: ИНФРА-М, 2007г.
10. Давыдова JI.B. Анализ тенденций развития проектного финансирования на мировом рынке и в России / Л. В. Давыдова, И. В. Ильин. 30/06/2009 // Финансы и кредит. - 2009 г.
11. Дробышевский С.М. Анализ конкуренции в российском банковском секторе / С. М. Дробышевский, С.А. Пащенко. -М. : ИЭПП, 2006 г.
12. Егорова Н.Е. Предприятия и банки: Взаимодействие. Экономический анализ. Моделирование / Н. Е. Егорова, А. М. Смулов: Дело, 2002 г.
13. Зверев O.A. Инновационная политика коммерческих банков / О. А. Зверев, Рос. экон. акад. им. Г. В. Плеханова. 2008 г.
14. Международный финансовый рынок: учебное пособие/под ред. д.э.н. проф. В.А". Слепова, д.э.н. проф. Звоновой Е.А. М.:Магситр, 2007 г.
15. Милюков А. Кредитование и экономический рост в России на современном этапе / А. Милюков, Аналитический банковский журнал 2010 г.
16. Самсонов B.C., Вяткин В.А. Экономика предприятий энергетического комплекса, М.: Высшая школа, 2003 г.25. Сланцевый газ: революция или эволюция?, Институт энергетической стратегии, 2009 г.
17. Тарасов С.Г. Управление процессами проектного финансирования / С. Г. Тарасов, Рос. экон. акад. им. Г. В. Плеханова. М. : Изд-во РЭА им. Г. В. Плеханова, 2005 г.
18. Томас С. Ядерная энергия: миф и реальность, Серия Экономика ядерной энергетики, Heinrich Boll Foundation, 2005 г.28. ТЭК России: курс на безопасность?, презентация Заместителя Министра энергетики РФ Шишкина А.Н., октябрь 2010 г.29.
Похожие диссертации
- Стратегия инвестирования в топливно-энергетический комплекс
- Макроэкономические аспекты воспроизводственных процессов топливно-энергетического комплекса России
- Механизм управления инвестициями в топливно-энергетическом комплексе региона
- Инвестиционная деятельность топливно-энергетического комплекса как фактор обеспечения экономической безопасности Российской Федерации
- Формирование системы управления рисками при обеспечении безопасности предпринимательской деятельности в топливно-энергетическом комплексе