Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономическая теория

Финансово-промышленные структуры в инвестиционно-воспроизводственных отношениях тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Лейн, Татьяна Евгеньевна
Место защиты Москва
Год 2003
Шифр ВАК РФ 08.00.01
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Финансово-промышленные структуры в инвестиционно-воспроизводственных отношениях"

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ им. М.В. ЛОМОНОСОВА ФАКУЛЬТЕТ ГОСУДАРСТВЕННОГО УПРАВЛЕНИЯ КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ

На правах рукописи

Лайн Татьяна Евгеньевна

ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЕ СТРУКТУРЫ В

ИНВЕСТИЦИОННО-ВОСПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ОТНОШЕНИЯХ Специальность: 08.00.01 (01) - Общая экономическая теория

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва, 2003

Работа выпонена на кафедре экономической теории факультета Государственного управления МГУ им. М.В. Ломоносова.

Научный руководитель - доктор экономических наук,

профессор Сажина М.А.

Официальные оппоненты - д э.н , профессор Г. В. Полунина

к.э.н. И.П. Мерзляков

Ведущая организация - Московский Государственный Университет экономики,

статистики и информатики

Защита состоится чехе 2003 г. в час. ^ мин на заседании

диссертационного совета Д 501 001.12 факультета Государственного управления МГУ им MB. Ломоносова по адресу: 119992, Москва, ГСП-2, Ленинские горы, МГУ, 1-й корпус гуманитарных факультетов, аудитория Yff .

С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале Научной библиотеки им. А.М. Горького 1-го гуманитарного корпуса МГУ.

Автореферат разослан ^

Ученый секретарь диссертационного совета

профессор Ф.М. Воков

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ.

Актуальность темы и направленность исследования.

Основой стабильного развития рыночной экономики являются устойчивые и динамичные процессы в реальном секторе - в сфере производства продуктов и услуг. Предприятия указанного сектора в любой экономике для успешного воспроизводства и развития более других субъектов рынка нуждаются в привлечении значительных финансовых и материальных ресурсов. Происходит постоянный поиск новых источников инвестиций и путей более эффективного использования и стимулирования уже задействованных источников.

Особенно важно устойчивое и прогрессивное развитие реального сектора для трансформирующихся экономик, находящихся в стадии становления. Эффективное воспроизводство и успешная эволюция таких экономик и, в частности экономики российской, в значительной степени зависит от инвестиционного процесса, состояние которого определяет развитие общества в целом, обеспечивая экономический рост, конкурентоспособность хозяйствующих субъектов, макроэкономическую стабильность, решение важнейших социально-экономических проблем.

В экономиках, подобных отечественной, в инвестиционном процессе определяющую роль играет не просто факт привлечения ресурсов, но, во-первых, достаточность и значительность объемов, во-вторых, на относительно продожительное время, так как реальный сектор имеет наибольшие сроки окупаемости по сравнению с банковской или торговой сферами, и, в-третьих, при минимальных издержках.

Для развитой экономики характерны рост обобществления производства, концентрация производства и интеграция капиталов различных секторов экономики, которое может принимать разнообразные формы. Догосрочное слияние банковского, промышленного и торгового капиталов выражается в создании финансово-промышленных структур.

Как показывает мировой опыт, финансово-промышленные структуры (ФПС) в современных условиях выступают новым важнейшим источником и аккумулятором капитала для финансирования инвестиционного процесса, а также привлекательным объектом для внешних инвесторов. ФПС имеют в своем составе обладающие экономическим и организационным единством производственные, финансово-кредитные и торговые предприятия; с диверсифицированным, обеспечивающим достаточную устойчивость производством,. Наличие подобных образований отражает общемировые тенденции к интеграции, увеличению числа слияний и поглощений, усилению взаимосвязей меяаду участниками рынка ускорению научно-технического прогресса.

РОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ БИБЛИОТЕКА С. Петербург яаб РК

Финансово-промышленные структуры привлекательны благодаря способности обеспечивать привлечение в экономику инвестиций на догосрочной основе при минимальных издержках за счет увеличения внутреннего инвестиционного ресурса и возможности использования средств от внешних инвесторов. Они гарантируют защиту прав собственности участников структуры, устойчивы в период кризиса, снижают угрозу банкротств, конкурентоспособны на внешнем и внутреннем рынке. Для внешних инвесторов ФПС выглядят как устойчивые и платежеспособные заемщики с прогнозируемым и перспективным развитием.

Актуальна тема финансово-промышленных структур для экономической науки России. До сих пор основу инвестиционных ресурсов отечественных предприятий составляют собственные средства предприятий (до 70% в 2000г.). Такие показатели не могут обеспечить адекватного воспроизводства предприятий реального сектора России Одновременно, экономика России развивается по пути включения в мировую, происходит проникновение в российскую экономику ФПС других стран и выход на международные рынки ФПС нашей страны. Создание эффективных механизмов мобилизации средств для вложений, обеспечивающих привлечение инвестиций в отечественную экономику на догосрочной основе при минимальных издержках, может стать залогом успеха рыночной трансформации России.

Отечественные ФПС начали образовываться менее 10 лет назад, в 1990 - 1993гг. и их формирование не закончено. В России они пока не имеют Достаточного опыта организации взаимодействия производственных, банковских и торговых предприятий внутри одной структуры. Тем не менее, ФПС уже стали объективным явлением в экономике России, они образуются и распадаются, остаются наиболее эффективно работающие и жизнеспособные структуры. Идут эволюционные процессы, итогом которых при адекватной государственной политике в данной сфере дожно стать, по мнению диссертанта, появление устойчивых, нацеленных на догосрочное сотрудничество специфичных для России финансово-промышленных структур

В этой связи особую актуальность приобретают исследования, направленные на изучение зарубежного опыта функционирования подобных институтов, выявление возможностей использования формирующихся в России ФПС для стимулирования инвестиционного процесса, анализ возможностей государства по регулированию и стимулированию деятельности ФПС Важно грамотно экстраполировать опыт стран с развитой экономикой, где ФПС существуют уже более ста лет, на российскую почву, с учетом специфики отечественной экономики, выявить положительный опыт западных ФПС и пути его применения для российской действительности.

. --Ч .

* у.-* > *

Степень обоснованности и достоверности научных положений, выводов и

рекомендаций, полученных соискателем.

Исторически впервые вопросы взаимодействия банковского и промышленного капиталов, форм их слияния в финансовый капитал и роли в инвестиционно-воспроизводственных отношениях исследовались в трудах таких экономистов как Р. Гильфердинг, В.И. Ленин.

Однако эти исследования проводились почти столетие назад, а развитие экономической мысли не стоит на месте, экономическая действительность постоянно требует корректировки, уточнения, а иногда и вовсе изменения теоретических положений. Также необходимо отметить, что в трудах этих авторов не рассматривалась роль капитала торгового сектора экономики в ФПС и особенности формирования трансакционных издержек в этих структурах. А ведь именно минимизация трансакционных издержек внутри ФПС рассматривается сегодня как одно из важнейших их положительных свойств, позволяющих накапливать допонительные ресурсы для развития.

Институциональный аспект интеграции изучася и изучается в работах зарубежных экономистов, преимущественно американских: Р. Коуза, О. Вильямсона, Э. Чендлера, Р. Бюнера, Э. Пентроуз, Дж. Пфеффера, М. Портера, Д. Тиса, Ю. Кордеса, Э. Мейсона, Г. Минза, А. Берля.

В трудах указанных авторов подробно рассмотрены организационные и управленческие характеристики ФПС, система внутренних связей и взаимоотношений между отдельными участниками, формирование общей стратегии поведения и развития ФПС, но не разработана их связь с инвестиционным процессом, возможность стимулирования инвестиционного процесса как важнейшего элемента воспроизводственных отношений.

Среди российских специалистов, исследующих проблемы интеграции банковского, торгового и промышленного секторов экономики можно назвать Капепюшникова Р.И., Шопенко Д.В., Эскиндарова М.А., Козлову М И., Конышева В.А., Пьянкова Н.Е., Титова В.В., Коробкову З.В., Якутина Ю.В. и других. К сожалению исследования российских экономистов в данной сфере фрагментарны, что связано с объективной нехваткой эмпирического материала в российской экономике. Исследование и анализ ФПС осложнен тем, что не все они зарегистрированы официально, структура их подчас чрезвычайно запутана, зачастую участники ФПС не афишируют свою к ним принадлежность.

В работах большинства как отечественных, так и современных зарубежных исследований, чаще всего под ФПС понимаются любые объединения предприятий, не

анализируется проблема взаимодействия в ФПС капиталов как промышленного, так и банковского и торгового секторов экономики.

Эта непонота исследований, особенно по России, и обуславливает актуальность диссертационной работы, которая призвана систематизировать, допонить имеющиеся исследования и скорректировать их с учетом требований реалий современной экономики

Цель диссертационного исследования.

Целью настоящей работы является определение роли финансово-промышленных структур в стимулировании инвестиционного процесса в реальном секторе экономики через раскрытие их природы и преимуществ, выявление особенностей ФПС в России, раскрытие специфики государственного регулирования финансово-промышленных структур в отечественной экономике, выработка рекомендаций по совершенствованию государственной поддержки отечественных ФПС.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

раскрытия экономической природы и содержания финансово-промышленных структур как формы интеграции банковского, торгового и промышленного капиталов и причин их возникновения;

Х выявления и обобщения характеристик ФПС, определяющих их способность положительно воздействовать на инвестиционный процесс;

Х анализа различных форм ФПС и их видов в зависимости от организационного строения, способа создания, инициаторов формирования, форм производственной интеграции, масштабов деятельности;

Х раскрытия сущности инвестиционного процесса и источников инвестиций, с которыми взаимодействуют финансово-промышленные институты;

изучения становления и функционирования ФПС и их роли в инвестиционном процессе в странах с развитой экономикой, тенденций образования транснациональных ФПС;

Х определения форм и методов взаимодействия государства с финансово-промышленными институтами;

выявления особенностей ФПС в России, характера их влияния на инвестиционные процессы в реальном секторе отечественной экономики и перспектив развития.

Предметом исследования являются система отношений по догосрочной интеграции промышленного, банковского и торгового капиталов в форме финансово-промышленных структур

Объект исследования - влияние финансово-промышленных структур на инвестиционно-воспроизводственные отношения в реальном секторе экономики.

Методологическая и теоретическая основы работы.

В качестве методологической базы исследования использовались диалектические принципы, позволившие выявить сущностные характеристики исследуемых процессов и формы их проявления, определить тенденции развития. Важное место среди методов, используемых в процессе работы, занимает метод научной абстракции, позволяющий выработать систему категорий, выражающих отдельные значимые стороны ФПС и других исследуемых объектов. На основе данных, полученных методом научной абстракции, строились экономические модели для выявления общих принципов и закономерностей взаимодействия элементов структур. В процессе работы над диссертацией применялись системный и структурно-уровневый подходы, задействован математический инструментарий в графиках, таблицах, схемах.

Теоретическая основа работы - классические и современные труды отечественных и зарубежных исследователей, как в форме монографий, так и статей и отчетов. Изучены и обобщены законодательные и нормативные документы России, стран Европы, Азии и Америки, регулирующие исследуемые процессы.

Эмпирическую базу исследования составили материалы Госкомстата, аудиторской компании РпсеЧЛ^еЛюизеСоореге, Бюро экономического анализа, Союза инвесторов, Министерства экономического развития и торговли, журналов Эксперт, Финансы, Российского экономического журнала, Деньги и других периодических изданий, Ассоциации содействия финансово-промышленным группам, доклады и материалы круглых столов и конференций, законодательные акты РФ и других стран, а также расчеты исследователей, специализирующихся в области ФПС и инвестиционных процессов.

Основные положения, выносимые на защиту.

Инвестиционные процессы в реальном секторе экономики выступают важнейшим элементом воспроизводства, от них зависит создание конкурентоспособной продукции, своевременное реагирование на изменение рыночной конъюнктуры, рост и развитие экономики в целом. Особенно заинтересован в допонительных инвестициях реальный сектор экономики, который характеризуется на современном этапе большой капиталоемкостью Для экономической ситуации на современном этапе характерен поиск новых источников инвестиций, которые обеспечили бы приток допонительных материальных и финансовых ресурсов при минимальных издержках на максимальный срок.

Интеграция и взаимопроникновение капиталов из различных секторов экономики (банковского, промышленного и торгового) - объективный процесс, отражающий общемировые тенденции к диверсификации, глобализации и поиску новых источников ресурсов для повышения конкурентоспособности предприятий на внешнем и внутреннем рынках Интеграция может принимать различные формы, догосрочное слияние банковского, промышленного и торгового капиталов выражается в создании финансово-промышленных структур.

Новые образования, возникающее при объединении фирм и предприятий в финансово-промышленные структуры, обладают рядом характеристик и свойств, которые позволяют им выступать эффективно действующим субъектом инвестиционно-воспроизводственных отношений. Объединение фирм и предприятий в ФПС порождает синергетический эффект и новые специфические свойства, которые позволяют ФПС играть более значимую роль в воспроизводственных отношениях и стимулировать инвестиционный процесс.

Российская экономика, развиваясь по пути включения в мировую, одновременно обладает своей спецификой Следовательно, инвестиционно-воспроизводственные отношения в России имеют отличительные особенности по сравнению с процессами, протекающими в странах с развитой экономикой Эта специфика отражает и особенности российских финансово-промышленных структур

Для успешного развития и функционирования российских финансово-промышленных структур объективно необходим государственный механизм регулирования инвестиционного процесса и государственное регулирование деятельности ФПС, которое призвано определять направления развития российской экономики в соответствии с мировыми тенденциями и на фоне нарастания глобалистических процессов

Наиболее существенные результаты,

полученные лично автором и их научная новизна.

Новизна диссертационного исследования определяется недостаточной разработанностью проблемы современных финансово-промышленных структур и особенностей их воздействия на инвестиционный процесс в реальном секторе экономики В ходе диссертационного исследования получены следующие наиболее важные результаты, обладающие научной новизной:

1. Финансово-промышленные структуры отражают современные итерационные тенденции по объединению на догосрочной основе капиталов промышленного, банковского и торгового секторов современной развитой экономики. В

диссертационном исследовании раскрыто экономическое содержание ФПС как института рыночной экономики, выражающееся:

Х в совокупности устойчивых взаимосвязей, основанных на взаимопроникновении и взаимозависимости промышленного, банковского и торгового капиталов

Х в системе эффективной координации и эффективном контроле деятельности участников внутри структуры, росте значения управленческого аспекта и качества корпоративного управления;

. в наличии догосрочных хозяйственных и финансовых связей в форме контрактов, ориентированных на выпуск конкурентоспособной продукции;

Х в защите прав собственности участников ФПС от враодебных поглощений, благодаря поддержке других участников структуры;

Х в снижении рисков (в том числе риска банкротства) для участников

2. Выявлены преимущества финансово-промышленных структур, позволяющие стимулировать инвестиционно-воспроизводственный процесс. Наличие устойчивых взаимосвязей промышленного, банковского и торгового капиталов дает возможность ФПС

Х с одной стороны, аккумулировать значительный внутренний инвестиционный ресурс, в частности, через минимизацию трансакционных издержек за счет сокращения числа и оптимизации сдерк между элементами структуры,

Х с другой стороны, создавать институт высокой надежности и гаранта для привлечения в инвестиционный процесс допонительных средств от внешних инвесторов

3. Раскрыты особенности формирования и функционирования финансово-промышленных структур в России:

Х Российские структуры обладают спецификой по сравнению с аналогичными институтами в странах с развитой экономикой, выражающейся в особенностях целей и условий создания ФПС в России, в частности, преимущественном формировании крупных ФПС банками, основная часть активов которых была образована в результате операций на рынке государственных ценных бумаг; а также создании ФПС в расчете на государственные льготы, без реальной проработки предпосылок и перспектив развития такой структуры.

Х Выявлен противоречивый характер влияния российских ФПС на инвестиционные процессы. В российской экономике образовася ряд ФПС, чья деятельность направлена не на догосрочное эффективное развитие, а на решение оперативных задач по

временному переводу средств в другие сферы экономики Такие структуры, а это, чаще всего, банковские ФПС, оказывают отрицательное воздействие на инвестиционную динамику.

Х Для отечественных ФПС характерна особая роль государства в их становлении и непосредственное участие государства в структурах, активная скупка активов промышленных предприятий банками на начальном этапе формирования ФПС

Х Проведена классификация российских структур на три основных вида в зависимости от происхождения капитала на основе бывших государственных структур, на базе крупных промышленных предприятий, через скупку коммерческим банком пакетов акций интересующих предприятий.

Х Среди современных российских ФПС наиболее устойчивыми и эффективными являются ФПС среднего размера, в то время как среди крупных ФПС происходят структурные изменения и перегруппировки.

Х Показаны перспективы образования в России транснациональных ФПС, позволяющих увеличить их прибыльность за счет повышения эффективности и конкурентоспособности при допонительном снижении трансакционных издержек.

4. Показаны формы воздействия государства на финансово-промышленные структуры через:

нормативное регулирование деятельности ФПС посредством законодательных актов;

непосредственное участие государства в ФПС;

ш государственную поддержку ФПС путем предоставления льгот в налогообложении, предоставления государственных гарантий, льгот по амортизационным отчислениям, создания упорядоченной государственной политики в области ФПС

5. Даны рекомендации по совершенствованию государственной политики в области финансово-промышленных структур-

Х упорядочение и усовершенствование законодательной базы, унификация законодательства, касающегося различных видов ФПС и интеграционных процессов в целом;

Х предоставление государственных гарантий и иных видов поддержки для ФПС, в состав которых входят отечественные товаропроизводители;

Х создание государственных программ, направленных на снижение отрицательных экономических эффектов от деятельности ФПС при стимулировании их положительных качеств.

Теоретическая и практическая значимость работы заключается в выявлении основных особенностей и преимуществ финансово-промышленных институтов как фактора стимулирования инвестиционного процесса. Результаты исследования и предложенные рекомендации могут быть использованы при разработке государственной политики в отношении ФПС, в преподавании курсов Экономическая теория, Государственное регулирование рыночной экономики, Институциональная экономика, Финансовый менеджмент.

Апробация результатов диссертационного исследования.

Основные положения и рекомендации были представлены и получили положительную оценку на Ломоносовских чтениях, а также использовались в учебном процессе на механико-математическом факультете МГУ им М В Ломоносова

Структура диссертации.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и библиографии.

И. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ, РАЗРАБОТАННЫЕ В ДИССЕРТАЦИИ.

Выбор цели и задач настоящего исследования поставил диссертанта перед необходимостью прежде всего выявить содержание и природу финансово-промышленных структур.

Экономическая природа и содержание финансово-промышленных структур.

Для развитой экономики характерна интеграция капиталов из различных секторов экономики, которая может принимать разнообразные формы. Догосрочное взаимопроникновение банковского, промышленного и торгового капиталов выражается в создании финансово-промышленных структур.

Экономика развитых стран представлена следующими основными секторами' промышленного капитала, банковского капитала и торгового капитала. В первом циркулируют средства, отражающие реальное производство, в банковском и торговом -капиталы, преимущественно полученные от спекулятивных (а на современном этапе -виртуальных) операций на фондовом рынке или от торговых операций. Однако именно банковский и торговый секторы располагают большими инвестиционными возможностями, сосредотачивая значительные по внутристрановым масштабам средства Финансово-кредитные институты и торговые фирмы служат главными аккумуляторами и проводниками финансовых ресурсов, без которых эффективная хозяйственная деятельность невозможна. Банки и торговля могли бы стать опорой российской экономики, работая в тесном контакте с государством и предприятиями-производителями, инвестируя капитал в развитие российской промышленности и обеспечивая финансовый подъем экономики.

Для современной экономики большую роль играет капитал, аккумулирующийся в торговле Например, торговая сеть Седьмой Континент объявила объем оборота в 2002г в 300 мн. дол. Торговый капитал также стремится в сферу производства, с которой тесно связан и заинтересован в предоставлении на рынок высококачественных конкурентоспособных продуктов и услуг и возможности влияния на направления разработок и тенденции в производстве.

Представители финансово-кредитного сектора становятся все более заинтересованными в расширении и углублении связей с производственной сферой, преследуя следующие основные цели:

Х установление контроля за агентами, обслуживанием финансовых и товарных

потоков которых занимается данная финансовая или торговая организация;

Х диверсификация и расширение клиентской базы;

Х контроль собственной инвестиционной деятельности;

Х превращение спекулятивных средств в реальные активы;

Х обеспечение своей клиентской базы на догосрочную перспективу.

К этим целям присовокупляется (для развитых стран) рост обобществления производства, общеэкономическая интеграция, концентрация производства и централизация капиталов.

Сектор промышленного капитала со своей стороны заинтересован в кооперации с банковской и торговой сферой, так как нуждается в допонительных средствах для поддержания и развития производства, в надежном партнере для обслуживания финансовых потоков.

При взаимопроникновении' средств производственного, банковского и торгового секторов и возникают финансово-промышленные структуры.

Диссертант использует термин финансово-промышленная структура в первую очередь, чтобы избежать смешения формальных критериев классификации с содержательными Широко используемый термин финансовый капитал не отражает реалий современной экономической ситуации, не предусматривая возможности участия торгового капитала. Термин финансово-промышленная группа, используемый в большинстве работ, является специфичным для России, закрепленным в законодательстве словосочетанием, что усложняет обобщение общемировых тенденций

Категория финансово-промышленная структура - это не только слияние разных форм капитала, но новая структура в рыночной экономике, обладающая рядом специфических характеристик Прееде всего, это совокупность устойчивых взаимосвязей и взаимозависимостей промышленного, банковского и торгового капитала, отражающая современный уровень интеграционных процессов Финансово-промышленная структура характеризуется системой догосрочных хозяйственных и финансовых связей в форме контрактов, что ориентирует эту структуру на выпуск конкурентоспособной продукции. Подобная структура обеспечивает защиту прав собственности своих участников от враждебных поглощений, снижает вероятность рисков Финансово-промышленная структура вносит изменения и в управление, отличаясь системой эффективной координации и эффективного контроля деятельности своих участников, в которую вносятся элементы сознательного управления производственными процессами Преимуществом новых финансово-промышленных структур является рост инвестиционного потенциала и снижение трансакционных издержек Все это делает финансово-промышленную структуру эффективным институтом рыночной экономики

В ходе диссертационного исследования выявлены важнейшие свойства ФПС, выражающиеся в способности:

< интегрировать и аккумулировать средства различных секторов для их эффективного использования;

< увеличить внутренний инвестиционный ресурс за счет объединения разных форм капитала, с одной стороны, и привлечь в инвестиционно-воспроизводственную сферу допонительные средства от внешних инвесторов, с другой;

< снизить трансакционные издержки внутри структуры за счет сокращения числа и оптимизации сделок между элементами структуры, что делает ФПС более эффективным агентом рынка по сравнению с простой общностью фирм-контрагентов, связанных договорами.

Диссертантом обобщены данные о ФПС таких стран, как США, Германия, Италия, Япония, Великобритания и др и проведена классификация ФПС, позволяющая сделать вывод о ФПС как объективной данности экономической системы, отражающей состояние этой системы и обусловленной интеграционным уровнем ее развития

При сравнительном анализе мирового опыта финансово-промышленных институтов и отечественных ФПС выявлено, что ФПС различаются по типу организационного строения, который зависит от характера отношений собственности и формы объединения активов Изменение экономической ситуации порождает как мягкие формы ФПС, основанные на добровольных договорах, неформальных соглашениях и равноправии, так и жесткие формы, где политика определяется, а решения принимаются одной доминирующей компанией-участником В ходе диссертационного исследования выявлено, что существует цикличность в выборе организационного строения- как только мягкие формы исчерпывают свои возможности для дальнейшего эффективного развития, их сменяют структуры жесткие, которые со временем диверсифицируются, дробятся и вновь объединяются в мягкой форме

Финансово-промышленные структуры помимо организационного строения могут различаться:

- по способу создания (по решению органов власти или в инициативном порядке, возможна и комбинация указанных способов)

- по инициатору образования, в зависимости от источника первоначального капитала, вокруг которого группируется вся структура:

Промышленные: например, Аэрофлот-Российские авиалинии создал ФПС из более чем десяти компаний, в том числе страховой компании и пенсионного фонда.

Торговые' уже упомянутая сеть Седьмой Континент в кооперации с подмосковным ОАО Щапово-агротехно налаживает собственное производство молочной и мясной продукции.

Особое внимание в диссертационном исследовании уделяется ФПС, созданным по инициативе представителей банковского капитала. Банковские ФПС - один из наиболее распространенных видов структур, особенно в российской экономике. Например, ФПС, инициированная Альфа-Банком, включает более десяти участников, представляющих нефтяную, фармацевтическую, табачную, пищевую, химическую промышленность. В работе выявлены возможные пути

^ формирования банковских ФПС Наиболее часто встречающейся формой

создания ФПС банком является скупка этой финансово-кредитной организацией 1 пакета акций промышленного или торгового предприятия или перевод на себя

* договых обязательств этих предприятий. В других случаях банки

предоставляют догосрочные инвестиционные кредиты под конкретные промышленные проекты и таким путем получают право влиять на политику промышленного предприятия Таким образом, существует большое разнообразие вариантов создания банковских ФПС в различных экономических условиях.

- по характеру участвующего промышленного капитала (горизонтальные, вертикальные, диверсифицированные). Вертикальные ФПС - это объединения, в которых предприятия вовлечены в производство/сбыт одного вида изделия, участвуя в его производстве/сбыте на различных стадиях (наиболее характерный пример -автомобильные ФПС Тойота и Ниссан) В горизонтальных же структурах участники осуществляют производство на одних и тех же стадиях или производят одну и ту же продукцию (ФПС СладКо, объединяющее три кондитерских фабрики) Для диверсифицированных ФПС, которые на сегодня определяют развитие всей > мировой экономики, характерно наличие нескольких непосредственно не связанных

' между собой производств.

- по масштабам деятельности (региональные, межрегиональные,

транснациональные). Региональные структуры интегрируют производственные, банковские и торговые компании, расположенные на одной территории (в одном регионе), межрегиональные, соответственно, на разных территориях (в разных регионах), а транснациональные ФПС имеют в своем составе участников, представляющих разные страны.

Диссертантом в исследовании разработана модель эффективно действующей ФПС и описан агоритм ее формирования. Для создания структуры, максимально

соответствующей реалиям рынка, необходимо обеспечить ряд условий, которые можно сгруппировать в три разноуровневых блока.

Первый уровень характеризуется тем, что общие цели интеграции четко формулируются и принимаются всеми участниками будущей ФПС. Формируются законченные структурные цепочки, обеспечивающие производство товара, доведение его до конкретных рынков и сбыт, а также перераспределение рисков.

На втором уровне этот блок дожен быть поддержан системой балансировки интересов. Очевидно, что между интересами ФПС в целом и интересами ее отдельных участников неизбежны противоречия. Наиболее общий рецепт их разрешения -стремление к общей прибыли дожно подкрепляться системой ее перераспределения, компенсирующей потери отдельных участников. Для этого может применяться механизм переплетения капиталов.

Третий уровень - выстраивание конкретной очередности преобразований Необходимо соблюдать общее правило - в ФПС без ущерба для других ее участников могут входить только здоровые, устойчивые организации Поскольку в реальности это не всегда возможно, то требуется предварительная санация предприятия

8 итоге формируется отраженная в схеме структура, в которой учитываются интересы всех звеньев. Координация решений распространяется от выработки единой стратегии развития до координации отдельных мероприятий

Появление финансово-промышленных структур является закономерным явлением современной экономики развитых стран, отражающим интеграционные процессы, рост концентрации производства и его обобществление, усиление взаимодействия различных видов капитала на догосрочной основе. Многообразие форм и видов ФПС доказывает их адаптивность к различным экономическим условиям, позволяющую максимально соответствовать и эффективно действовать в разных экономиках. ФПС, как и другие агенты рынка в осуществлении своей деятельности взаимодействуют с различными источниками инвестиций, необходимыми для роста и развития.

Источники финансирования инвестиций финансово-промышленными структурами.

В диссертационной работе обобщены источники инвестиций как наиболее важного элемента инвестиционно-воспроизводственных отношений, являющегося индикатором их интенсивности. Рассматриваются формы воздействия и взаимодействия ФПС и различных источников инвестиций.

Х Внутреннее кредитование и перераспределение временно свободных ресурсов -специфичный для ФПС источник инвестиций, выгодно отличающий ФПС от других участников рынка. Обеспечивается кредитами банка или торговой фирмы, участвующих в ФПС, и перетоком средств от участника, который располагает временно свободными средствами к участнику, который испытывает недостаток в инвестициях. Учитывая догосрочные связи между участниками ФПС, возможно беспроцентное предоставление подобных внутренних кредитов, создание системы внутренних взаимозачетов, договоров о поставках по фиксированным ценам и иных форм сокращения издержек внутри структуры.

Х Внешнее кредитование, через кредит коммерческих банков как данной страны, так и иностранных. ФПС выступает крупным и надежным заемщиком. Благодаря этой характеристике ФПС обеспечивают привлечение средств к предприятиям-участникам ФПС на догосрочной основе, появляется возможность предоставления льготного процента. А наличие у ФПС значительных совокупных активов гарантирует возвратность средств. Для внешнего инвестора очевидна платежеспособность участника ФПС, которая обеспечивается активами всей структуры.

Государственное финансирование, государственные инвестиции и государственные гарантии. Финансово-промышленные структуры привлекают государство своей целостностью и надежностью, возможностью построения ФПС в отраслях естественных монополий и в социально значимых сферах В России, в

отличие от европейских стран, этот источник наименее развит, например, государственные инвестиционные программы выпопняются на 2-4% в денежном выражении.

Х Для привлечения ресурсов ФПС могут успешно мобилизовать средства экономики и оперировать на фондовом рынке, используя ценные бумаги и договые обязательства Выпуск ценных бумаг позволяет привлечь значительные средства, возвратность которых гарантируется средствами предприятий-участников ФПС.

Таким образом, финансово-промышленные структуры взаимодействуют с оазнообразными источниками инвестиционных ресурсов Они привлекают средства извне структуры и мобилизуют внутренние ФПС позволяют сочетать различные источники инвестиций, комбинировать их, создавая максимально эффективное сочетание, в поной мере отвечающее сложившейся экономической ситуации и планам ФПС.

В ходе изучения взаимодействия ФПС с различными источниками инвестиционных ресурсов выявлены преимущества структур, позволяющие стимулировать инвестиционный процесс.

Преимущества финансово-промышленных структур в стимулировании

инвестиционного процесса.

Диссертантом выделены и показаны внутренние механизмы ФПС, положительно воздействующие на динамику .и качество инвестиционного процесса: -

Х Благодаря тому, что все предприятия-участники ФПС выступают составной частью единой структуры - института рыночной экономики и связаны системой договоров, контрактов, неформальных отношений и др. возможно осуществление более эффективного внутрифирменного контроля и оценки предприятий-участников ФПС на основе внутренней информации. Следовательно, возможна более эффективная и экономически выгодная организация деятельности всей структуры в целом, в итоге' обеспечивающая экономию внутренних ресурсов.

Х В ФПС реализуется единая экономическая политика, действия отдельных предприятий регулируются, согласуются и координируются, образуется синергетический эффект продуцирующий рост эффективности функционирования ФПС в целом Одновременно ФПС становится привлекательным объектом для внешних инвестиций, которые привлекает стройная и четкая догосрочная политика ФПС, прогнозируемые рынки сбыта.

Благодаря стабилизации хозяйственных связей и формированию внутренней конкурентной среды, созданию догосрочных взаимных связей и снижению

рисков ФПС противодействуют спаду производства в экономике, что особо актуально для российской экономики, переживающей период становления.

Х Внутри финансово-промышленной структуры возможна организация системы внутрифирменных расчетов, предусматривающая упрощение оформления сделок между участниками структуры, введение фиксированных цен, упрощение документооборота Итогом является снижение неплатежей и внутренних издержек структуры.

Х ФПС более гибко реагируют на изменение спроса и ситуации на рынке, получая допонительные ресурсы от экономии на своевременном выводе устаревшего продукта с рынка и сверхприбыли, вовремя представляя новый продукт на рынок.

Х Финансово-промышленные структуры могут успешно использоваться для управления крупными государственными производственными комплексами, облегчить реализацию государственных программ.

Х ФПС заинтересованы в концентрации инвестиционных ресурсов на приоритетных направлениях развития экономики, обеспечении ресурсами научных, исследовательских и опытно-конструкторских разработок, ускорении НТП, осуществлении прогрессивных структурных изменений в реальном секторе экономики для повышения экспортного потенциала и конкурентоспособности продукции. Это, в конечном счете, позволяет на микроуровне извлечь предприятиям-участникам ФПС допонительную прибыль, а на макроуровне - определяет динамику и качество экономического роста

Х В рамках ФПС значительные инвестиционные ресурсы направляются на догосрочные проекты с гарантией их сохранения и целевого использования;

Х В ФПС защищены права собственности предприятий-участников и эти предприятия более устойчивы к врахадебным поглощениям (например, через перекрестное владение акциями).

Реализация в рамках ФПС указанных механизмов позволяет структурам эффективно участвовать в инвестиционном процессе и стимулировать привлечение допонительных ресурсов, а также мобилизовать и направлять на приоритетные для развития экономики направления внутренние ресурсы. Преимущества ФПС как фактора стимулирования инвестиционного процесса делают эти структуры важным институтом рыночной экономики, от состояния, особенностей и тенденций развития которых может зависеть развитие экономики страны.

Особенности и закономерности функционирования современных финансово-промышленных структур.

В экономиках развитых стран протекают процессы интеграции, концентрации и централизации капиталов, интенсифицируются процессы слияний и поглощений с участием предприятий реального сектора Растет число ФПС в отраслях, основанных на использовании продуктов интелектуальной деятельности и в области информационных технологий Эта тенденция определяется высокой капиталоемкостью научных разработок при одновременной возможности получения высокой нормы рентабельности. Направление развития мировой экономики определяется небольшой группой крупнейших транснациональных ФПС. '

Для современной мировой экономики основной тенденцией стали рост и усиление транснациональных ФПС, обеспечивающих перераспределение инвестиций как внутри страны, так и между разными странами Подобные структуры впервые заявили о себе в первой четверти XX века, а сегодня они уже определяют все развитие экономики мира, отражая и порождая глобалистические тенденции.

Транснациональные финансово-промышленные структуры позволяют

Х увеличить прибыльность ФПС за счет повышения эффективности и конкурентоспособности;

снизить трансакционные издержки;

Х эффективно использовать ресурсы;

Х быть ближе к потребителям продукции в разных странах;

использовать особенности государственной политики (например, налоговой) и уровень инфляции разных стран;

продлевать жизненный цикл своих технологий и товаров; снизить риски и , преодолевать барьеры на пути внедрения на рынок различных стран.

Конечно, как и у всякого реально существующего явления деятельность транснациональных ФПС не лишена негативных сторон При огромных масштабах, транснациональные ФПС имеют постоянную тенденцию к монополизации местных рынков, поэтому находятся под пристальным наблюдением антимонопольных органов Одновременно, отсутствие юридического закрепления транснациональной ФПС в стране позволяет быстро выводить и перемещать свои значительные активы, что может привести к огромным финансовым и социальным проблемам на местных рынках.

Для современной экономики характерен рост значения управленческого аспекта в ФПС и качества корпоративного управления: управление переходит от титульных

собственников к топ-менеджерам. Таким образом, решения принимают профессиональные управленцы, имеющие большее количество информации и знаний о рынке, что ведет к еще большему снижению трансакционных издержек деятельности ФПС и росту качества корпоративного управления.

Мировые транснациональные ФПС уже представлены в отечественной экономике, создаются и транснациональные ФПС российских компаний с компаниями, представляющими Украину, Беларусь и другие страны Бгижнего зарубежья. Однако, отечественные ФПС имеют свою специфику.

Особенности формирования и функционирования финансово-промышленных структур в России.

Первые российские финансово-промышленные структуры начали оформляться в начале 90-х гг Цели их были специфичны по сравнению с западными аналогами. Российские ФПС были ориентированы на восстановление разорванных производственно-сбытовых связей, реанимацию машиностроения, санацию промышленных предприятий, контроль экспорта сырья и энергоносителей, минимизацию налогов, тогда как в развитых странах ФПС в качестве основной цели предполагали усиление экспортного потенциала промышленной продукции Характерной особенностью являлось образование большинства российских ФПС не путем использования механизмов поглощений, а простым объединением различных предприятий.

Подобная специфика диктовалась особенностями становления ФПС в условиях трансформационного кризиса, дефицита инвестиционных ресурсов Одновременно на характер ФПС накладывал отпечаток не завершившийся процесс приватизации, когда контрольные пакеты акций крупнейших предприятий находились в руках государства

Генетическая природа российских ФПС неоднородна. В отечественной экономике формировались три основных вида ФПС в зависимости от происхождения капитала:

Х на основе бывших отраслевых министерств и ведомств, а также крупных государственных объединений (РАО Газпром например);

Х на основе промышленных Предприятий, которые в результате разгосударствления оказались без госзаказа и государственного финансирования (такие структуры как ВАЗ и Северсталь);

на основе крупных банковских структур Банковские ФПС составляли большинство в начале 90-х гг., так как именно финансово-кредитные учреждения искали новые сферы приложения свободных денежных средств заработанных в ходе спекулятивных операций (МЕНАТЕП, Роспром).

Анализ особенностей отечественных финансово-промышленных структур позволил автору выявить противоречивый характер влияния российских ФПС на инвестиционный процесс. Прежде всего, ряд ФПС, преимущественно банковских, оказывает не стимулирующее, а, напротив, тормозящее воздействие на инвестиции в реальный сектор экономики, в своей деятельности они не ориентируются на догосрочное сотрудничество, преследуя лишь оперативные цели. Такое явление обусловлено происхождением банковских ФПС в России. Во многих случая в ходе образования ФПС в 1993-1996гг банки преследовали лишь цель улучшения своего имиджа для иностранных партнеров, внутри подобных структур не было согласия между участниками, противоречивость целей банков, промышленных и торговых предприятий привела к разрушению многих банковских ФПС. Даже такие крупные ФПС, как МЕНАТЕП и ИНКОМ распались Подобные явления - показатель незрелости банковской системы, что подтверждается процессами, протекающими в настоящий момент. Одновременно с укреплением банковской системы уменьшается участие банковской сферы в производстве, кредитно-финансовые организации тщательно просчитывают свои действия. Снижение количества банковских ФПС является показателем не их нежизнеспособности, а подтверждением более взвешенной политики со стороны банков при принятии решения об участии в промышленных проектах

Далее, российские ФПС существуют преимущественно без законодательного оформления в формах финансово-промышленной группы или ходинговой компании (которые предусмотрены российским законодательством) Например, число зарегистрированных ФПС не превышает 90, при этом количество действующих в российской экономике ФПС по разным данным колеблется от 200 до 300. Такая ситуация обусловлена в первую очередь несовершенством законодательства, а также тем фактом, что многие структуры, зарегистрировавшиеся как ФПГ официально дискредитировали себя.

Следовательно, ФПС несомненно являются важным агентом отечественной экономики, что отражает мировые тенденции роста значения ФПС, вместе с тем российские ФПС обладают своей спецификой, порожденной недогой историей существования, особыми условиями и целями создания, а также недостаточным регулированием деятельности ФПС со стороны государства. Это снижает на современном этапе эффективность их функционирования. В этой связи особенно важна позиция государства в отношении отечественных ФПС.

Формы взаимодействия государства и финансово-промышленных структур и

совершенствование государственной политики по поддержке отечественных

Государство в современной экономике продожает оставаться наиболее сильным механизмом регулирования рыночных процессов И имвнно государство призвано упорядочивать деятельность ФПС, стимулировать способность ФПС интенсифицировать инвестиционный процесс, одновременно нивелировать негативные проявления ФПС, в первую очередь, их стремление к монополизации рынка.

Государство может взаимодействовать с ФПС через нормативное регулирование деятельности ФПС посредством законодательных актов В Европе деятельность ФПС регулируется общеевропейскими Директивами, в России существует два нормативных акта, посвященных ФПС (Закон о финансово-промышленных группах (1995г.) и Временное Положение о ходинговых компаниях (1992г.)), которые нуждаются в существенной корректировке и уточнении, особенно в части упрощения процедуры регистрации ФПГ, правилах предоставления государственных льгот Возможно участие государства в ФПС путем создания государственных ФПС преимущественно в отраслях естественных монополий и социально значимых отраслях. Перспективным направлением для российской экономики является разработка догосрочных программ государственной поддержки ФПС.

Для российской экономики дальнейшее качественное развитие ФПС нереально без деятельного продуманного участия государства. В диссертационном исследовании указывается, что в первую очередь необходимы упорядочение и усовершенствование законодательной базы, унификация законодательства, касающегося различных видов ФПС. В частности, принятие закона О ходингах. Не менее важным является и соблюдение государственной политики в отношении ФПС, уже закрепленной в законодательстве, которая, однако, на сегодняшний день не проводится

Государство может использовать для поддержки финансово-промышленных структур предоставление государственных гарантий и иных видов поддержки для ФПС, в состав которых входят отечественные товаропроизводители Таким образом, повысится конкурентоспособность ФПС России и они смогут адекватно конкурировать с транснациональными ФПС, работающими в России и активно завоевывающими ее рынок.

Заключение.

В заключении диссертационного исследования подчеркивается, что современные финансово-промышленные структуры, преимущественно транснациональные, определяют направления развития мировой экономики. Транснациональные ФПС

обеспечивают перетоки огромных инвестиционных средств между странами, что во многом определяет высокий уровень прямых иностранных инвестиций в последние годы (около 1,3 трн. дол. в 2001г.).

При создании российским государством соответствующих условий, финансово-промышленные структуры способны обеспечить подъем отечественной экономики. Для этого государство дожно, с одной стороны, поддержать стремление представителей различных сфер экономики к сотрудничеству и кооперации, создать механизм льгот и иных видов поддержки для ФПС, упорядочить законодательство, определяющее правовое положение структур. С другой стороны, государственным органам необходимо ограничить и нивелировать негативные стороны деятельности ФПС, в особенности, их стремление к монополизации рынка.

При координации этих двух направлений государственной политики, ФПС станет реально действующим институтом российской экономики, эффективным аккумулятором и источником инвестиционных ресурсов и привлекательным объектом для внешних инвесторов, что, в конечном счете, по мнению диссертанта, позволит России занять подобающее ей место в ряду развитых стран мира.

По теме диссертации автором опубликованы следующие работы:

1. Повышение инвестиционной активности российской экономики. Журнал Финансы, М., 2000, №1 -0,5 п.л.

2. Финансово-промышленные структуры в пищевой промышленности России. Журнал Пищевая промышленность, М., 2001, №9-1 п.л.

3. Формирование интегрированных финансово-промышленных структур в Российской Федерации., Сборник Ломоносов-2002, М., 2002 -0,5 п.л.

Подписано в печать 23.02.2003 Объем 1,4 пл. Тираж 1000 экз. Телефон типографии (095) 292 5816

РНБ Русский фонд

2005-4 48700

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Лейн, Татьяна Евгеньевна

ВСТУПЛЕНИЕ

ГЛАВА I Экономическое содержание финансов о-промышленных структур

1. Теоретические основы анализа финансово-промышленных структур.

2. Экономическая сущность, виды и преимущества финансово-промышленных структур.

ГЛАВА II Роль финансово- промышленных структур в инвестиционно-воспроизводственных отношениях в реальном секторе экономики

1. Взаимодействие финансово-промышленных структур с источниками инвестиционных ресурсов.

2. Мировой опыт использования финансово-промышленных структур для привлечения инвестиций в экономи?дг.

3. Взаимодействие годдарства и финансово-промышленных структур.

ГЛАВА III Современное состояние и перспективы финансовопромышленных структур в России

1. История, особенности формирования и функционирования финансовопромышленных структур в отечественной экономике.

2. Формирование транснациональных финансово-промышленных структур.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансово-промышленные структуры в инвестиционно-воспроизводственных отношениях"

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Лейн, Татьяна Евгеньевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Появление финансово-промышленных структур Ч закономерное явление для развитой экономики. Эти образования появляются на этапе укрепления позиций крупных промышленных, кредитно-финансовых и торговых структур. Они отражают положительные процессы в экономике, связанные с накоплением инвестиционных ресурсов и стремлением компаний к комплексному развитию.

В различных странах мира ФПС появились примерно в одно и то же время, что подчеркивает связь этих структур с общемировыми тенденциями развития глобальной экономики.

Большинство экономистов склонно рассматривать ФПС как положительное явление, возникающее в экономике на определенной стадии ее развития. Эта стадия определяется следующими характеристиками: представители кредитно-финансового и торгового секторов становятся заинтересованы в расширении и углублении связей с производственной сферой и одновременно располагают достаточными инвестиционными ресурсами для осуществления интеграционных процессов. В свою очередь, предприятия-производители приходят к осознанию необходимости привлечения допонительных внешних ресурсов для развития и готовы частично поступиться своими правами в пользу инвестора. На эти процессы накладывается рост обобществления производства, общеэкономическая интеграция, концентрация производства и централизация капиталов.

Внутри создающихся ФПС может быть реализован целый ряд факторов и механизмов, повышающих эффективность работы как отдельных предприятий-участников, так и ФПС в целом. В масштабах страны ФПС позволяют концентрировать инвестиционные ресурсы на приоритетных направлениях развития экономики, стимулировать денежную стабилизацию, повысить экспортный потенциал, формировать догосрочные хозяйственные связи, создать эффективное корпоративное управление, позволяющее увеличить приток инвестиций в предприятия-участники ФПС.

ФПС чрезвычайно многообразны, они могут создаваться как в виде жестких ходинговых структур, так и в мягких формах на основе договора участия; появляться в инициативном порядке или по решению органов государственной власти; иметь в качестве консолидирующего ядра как банк, так и предприятие-производителя или торговую структуру. По формам производственной интеграции ФПС могут быть и вертикальными, и горизонтальными и конгломератами, а по масштабам деятельности Ч региональными, межрегиональными и транснациональными. Но независимо от вида ФПС Ч главный ориентир ее развития Ч создание эффективной структуры, способной привлечь инвесторов, а также аккумулировать инвестиционные ресурсы внутри самой системы, для создания благоприятного инвестиционного климата в реальном секторе экономики.

Реальный сектор Ч то есть сфера производства осязаемых продуктов Ч базовая составляющая любой экономики, наиболее нуждающаяся в привлечении допонительных инвестиционных ресурсов. Однако, инвестирование и реальный сектор осложняет относительно невысоким уровнем рентабельности и длительными сроком окупаемости (15-20 лет). Поэтому инвестировать в реальный сектор могут только устойчивые и достаточно крупные, чтобы располагать крупными ресурсами, агенты. Это преимущественно государство, ФПС, крупные банки. Для российской экономике характерен недостаток средств у государственного бюджета, поэтому для реального сектора основным потенциальным инвестором становятся именно банки и ФПС. Но ФПС гораздо более привлекательный инвестиционный инструмент, так как, если банк инвестирует в конечном счете в постороннее предприятие, которое по сути является черным ящиком, то ФПС вкладывает деньги само в себя, гася риски и повышая контроль за целевым использованием средств. ФПС позволяют аккумулировать и перераспределять собственные средства внутри фирм-участниц.

Благодаря таким своим качествам ФПС нашли распространение во всех развитых странах мира. Зародившись в США ФПС наиболее развиты именно в этой стране. Германия, Англия, Франция также располагают крупными интегрированными структурами. Большую роль в экономике Японии также играют ФПС, которые кроме всего прочего прекрасно согласуются с традиционной для японцев склонностью и корпоративности.

Естественно, что деятельность таких массивных структур происходит на государственном уровне. Государство взаимодействует с ФПС в различных плоскостях.

С одной стороны, они законодательно регулирует работу ФПС, оказывает им поддержку или наоборот ограничивает через антимонопольные органы. С другой стороны, государство само может выступать участником ФПС, например, в отраслях естественным монополий. В целом тенденции в государственном регулировании ФПС в развитых странах Европы отражает общие центростремительные явления. Можно ожидать дальнейшей унификации европейского законодательства особенно на форе лавинообразного развития транснациональных ФПС. Россия дожна быть готова к работе в этих рамках как на внешних рынках, так и постепенно приспосабливать внутреннее законодательства к европейскому для обеспечения условий эффективного развития российских ФПС.

В России законодательная база представлена преимущественно двумя нормативными документами: Федеральным Законом О финансово-промышленных группах 1995г. и Временным Положением о ходинговых компаниях 1992г. Оба эти документа, к сожалению, имеют ряд неясностей и противоречий. И это не может не влиять на решения компаний в области интеграции и объединения.

Именно в федеральном законе О финансово-промышленных группах описаны возможные меры государственной поддержки ФПС. В общей сложности предусмотрено около семи возможных форм государственной поддержки. Однако, эти меры не являются автоматическим приложением к документам о регистрации ФПС, одни ФПС не могли добиться ни одной из форм поддержки, а в отношении Других, напротив, издавались Указы, предоставляющие государственную поддержку выходящую за рамки предусмотренной в законе. Это привело к тому, что ФПС, активно регистрировавшиеся в 1995-1998г., разочаровались в перспективах государственной помощи, и после 1998г. прирост зарегистрированных ФПС минимален. Таким образом, объем поддержки ФПС в России пока недостаточен. Очевидно, что он не может служить стимулом, подтакивающим к регистрации в статусе ФПС. Призывы к увеличению государственной поддержки ФПС и совершенствованию нормативной базы становятся все настойчивее. Это является показателем заинтересованности компаний в создании официально зарегистрированных структур при обеспечении дожных гарантий.

Российские ФПС пока достаточно молоды, первые из них начали появляться в начале 90-х гг. различными путями. Это были и ФПС на базе бывших государственных структур с последующим развитием и диверсификацией производства, как РАО Газпром. Другие образовались при формировании крупным предприятием собственных банков, НИИ, сбытовых каналов, как БАЗ. Или в ходе целенаправленной скупки коммерческим банком контрольных пакетов акций интересующих его предприятий, как МЕНАТЕП. Интеграционные процессы протекали как по схемам горизонтальной, так вертикальной консолидации, как в виде ходингов, так и в виде мягких на основе договора участия. В итоге сегодня в российской экономике действует около трехсот ФПС разного размера, из которых чуть более 80 зарегистрировано официально. Они действуют более чем в ста отраслях промышленности почти во всех регионах России.

Современный этап развития ФПС характеризуется проверкой их жизнеспособности. Те ФПС, которые были созданы в надежде на государственные льготы и таковых не получили, постепенно отмирают; те же предприятия, связь между которыми неслучайна, превращаются в сильные структуры, способные определять направления экономическое развитие страны. Причем, характерным для России является факт, что увеличивается удельный вес в общем количество ФПС структур ходингового типа, т.е. жестких, в которые преобразуются группы компаний, изначально сотрудничавших на основе мягких договоров без выделения доминирующего участника.

Современный этап развития как российских ФПС, так и ФПС развитых стран мира характеризуется интенсификацией процессов слияний и поглощений. Перспектива ФПС Ч формирование транснациональных структур, действующие независимо от государственных границ. Создание транснациональных ФПС позволяет повысить прибыльность и эффективность объединения, снизить затраты, рационально использовать ресурсы. Одновременно ФПС может быть ближе к конечным потребителям своей продукции и преодолевать различные барьеры выхода на внутристрановой рынок. Еще одно преимущество транснациональной ФПС Ч способность продлевать жизненный цикл своих технологий и продукции, переводя их по мере устаревания в свои зарубежные филиалы.

Итак, ФПС Ч эффективный механизм создания центров аккумуляции и эффективного использования инвестиционных средств. ФПС привлекательны для инвесторов сами по себе и, одновременно, сами могут успешно накапливать средства и выступать в роли инвесторов. ФПС позволяют стабилизировать производство, сформировать качественную систему корпоративного управления, формировать догосрочные связи между предприятиями и др.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Лейн, Татьяна Евгеньевна, Москва

1. Агафонов В.И. Крупные промышленные объединения и финансово-промышленные группы. - Калуга., 1997. Ч

2. Анализ роли интегрированных структур на российских товарных рынках./Бюро экономического анализа. Ч М., 1999. Ч 43 стр.

3. Аукуционек С., Жуков В., Капелюшников Р. Доминирующие категории собственников и их влияние на хозяйственное поведение предприятий. М., 1992.

4. Бабич О.Н. Методические подходы к управлению финансами финансово-промышленных групп. Красноярск., Б.г.

5. Беляева И.Ю. Интеграция корпоративного капитала и формирование финансово-промышленной элиты (российский опыт). М., 1999.

6. Беляева И. Ю. Корпоративное строительство и роль ФПГ в подъеме экономики России. М., 1999.

7. Беляева И.Ю., Эскиндаров М.А. Капитал финансово-промышленных корпоративных структур: теория и практика. М., 1998.

8. Березутский Ю.А., Солодков В.Т. Финансово-промышленные группы в России: Необходимовсть, сущность, перспективы. Иркутск, 1998.

9. Валитов Ш.М. Ходинг: особенности организации и механизм функционирования. Казань, 1996.

10. Винслав Ю. Государственное регулирование и проектирование корпоративных структур.// Российский экономический журнал. №1,1997.

11. Винслав Ю., Дементьев В., Мелентьев А., Якутии Ю. Развитие интегрированных корпоративных структур в промышленности. // Российский экономический журнал №№11-12,1998.

12. Воков Ф.М., Козлова М.И. Финансово-промышленные группы в рыночной экономике. М., 1998.

13. Вочкова H.A. Российские финансово-промышленные группы на международных рынках. М., 1998.

14. Гильфердинг Р. Финансовый капитал. Новейшая фаза в развитии капитализма. -М., 1924.

15. Горбунов А.Р. Ходинговые предприятия и дочерние фирмы: Дочерние компании и формирование внутрифирменных связей. М., 1994.

16. Гэбрейт Дж.К. Экономические теории и цели общества. М., 1973.

17. Давыденко С.А. Стоимость капитала в российских финансово-промышленных группах. М., 1999.

18. Дементьев В.Е. Государственное регулирование финансово-промышленных групп. -М., 1998.

19. Дементьев В. Е. Становление ФПГ и ТФПГ в российской экономике. М.,1998.

20. Дементьев В.Е. Финансовые и имущественные основания стратегических преимуществ ФПГ. М., 1998.

21. Додонова А. Создание финансово-промышленных групп. Модель сигналов. М., 1998.

22. Ерзнкян Б .А. Институциональные аспекты формирования благоприятного инвестиционного климата. М.: ЦЭМИ РАН, 1998.

23. Забекина Е.В. Транснациональные корпорации и финансово-промышленные группы: некоторые аспекты организационного и экономико-правового регулирования деятельности. СПб., 1995.

24. Зима H.H., Шутилов Ф.В. Финансово-промышленные группы как инновации в системе управления. Краснодар, 1998.

25. Ильин М., Тихонов А. Финансово-промышленная интеграция и корпоративные структуры. Ч М., 2002.

26. Институциональная экономика: Учебное пособие/Под рук. С.Львова. Ч М., ИНФРА-М, 2001. 318 стр.

27. Интегрированные финансово-промышленные структуры / под ред. Турчака A.A. Ч Спб, Наука, 1996.

28. Капелюшников Р.И. Теория прав собственности. М., 1990.

29. Капелюшников Р.И. Теория трансакционных издержек. М., 1991.

30. Келер Т. Концепции ходинга. Организационные структуры и управление. -Обнинск, 1996.

31. Козлова М.И. Особенности формирования и функционирования финансово-промышленных групп в странах с рыночной экономикой. М., 1998.

32. Кокорев В.П. Финансово-промышленная группа: вопросы и ответы. Барнаул, 1997.

33. Копышев В.А. Финансово-промышленные группы: проблемы становления и перспективы развития. М., 1998.

34. Копылов И.Э. Финансово-промышленные группы и скрытые действия управляющих. М., 1998.

35. Ленин В.И. Империализм как высшая стадия капитализма. Поли. Собр. Соч., т.27. -М., 1979.

36. Ленский Е.В., Цветков В.А. Финансово-промышленные группы Российской Феде-радии: полученный опыт и прогностические тенденции дальнейшего развития. -М., 1999.

37. Макарова Г.Л. Организация финансово-промышленных групп. М., 1998.

38. Масленченков Ю.С., Тронин Ю.Н. Финансово-промышленные корпорации России. Организация, инвестиции, лизинг. М., 1999.

39. Медведев H.A., Обливин A.A. Проблемы формирования и пути развития финансово-промышленных групп. М., 2000.

40. Меликова Е.Ф. Оптимизация взаимодействия предприятий в финансово-промышленной группе. СПб., 2000.

41. Мещеряков М.Г., Скрипнюк Д.Ф. Институциональное развитие: интегрированные корпоративные структуры. // Налоги. Инвестиции. Капитал. №№3-4, 2002.

42. Механизмы создания российских финансово-промышленных групп./ Зайцев Б.Ф., Агурбаш Н.Г., Ковалева H.H., Малютина O.A. М., 2000.

43. Мовсесян А.Г. Методологические основы обеспечения устойчивости финансово-промышленных групп. М., 1997.

44. Мильнер Б. Крупные корпорации Ч основа подъема и ускоренного развития экономики.//Вопросы экономики. №9,1998.

45. Морозова В.Д. Промышленно-финансовые системы: генезис и методические основы организации. СПб., 2001.

46. Мухамедьяров А. М. Обоснование необходимости единого подхода к оценке финансовой деятельности ФПГ. Уфа,1997.

47. Мясникович M.B. Формирование финансово-промышленных групп в переходных экономиках: На примере Республики Беларусь и Российской Федерации. СПб., 1997.

48. Нестеренко Е.Г. Организационно-экономические основы формирования и функционирования ФПГ. Самара, 1997

49. Осадчая О.П. Финансовая стратегия управления агропромышленной корпорацией. М., 2000.

50. Плещинский A.C. Эффективность финансово-промышленных групп: механизм трансферных цен. М., 1996.

51. Потапова Л. ФПГ продуктивный инвестиционный механизм // Инвестиции в России - №№5,6, 1997.

52. Пьянков Н.Е. Финансово-промышленные группы в России. М., 1998.

53. Реинтеграция постсоюзного экономического пространства и становление транснациональных финансово-промышленных групп в России/ Винслав Ю.Б., Голу-бева С.С., Нухович Э.С. и др; Под общ.ред. Ю.Б. Винслава, С.С. Голубевой. -М., 1996.

54. Реструктуризация российской экономики: государственное регулирование и ФПГ. / Сб.ст. / Барский А.Д., Бжиляновская Л.Ю., Винокурова H.A. и др. М., 1997.

55. Сажина М.А., Чибриков Г.Г. Основы экономической теории. М., 1996.

56. Сажина М.А. Научные основы экономической политики государства: Учебное пособие. М., 2001.

57. Смитиенко Б.М., Бучельников Е.А., Губин Е.П. и др. Финансово-промышленные группы. Зарубежный опыт. Реалии и перспективы в России. М., 1994.

58. Становления промышленно-финансовых групп в России: Научно-аналитический обзор / Рос. АН. Институт науч.информ.по обществ.наукам. М.,1995.

59. Судаков В.Б., Колесниченко О.В. Финансово-промышленные группы и их место в развитии экономики. М., 2000.

60. Титов В.В. ФПГ: модели оптимизации в системе управления. Новосибирск, 1997.

61. Титов В.В., Николаев Д.П. Финансово-промышленная группа как компания экономического управления в регионе. Новосибирск, 1999.

62. Титов В.В., Маркова В.Д., Николаев Д.П., Соломешшкова Е.А. Финансово-промышленные группы: проблемы становления и функционирования // Промышленность: к развитию от выживания: Материалы конференции. -Новосибирск, 1996.

63. Титов В.В., Тостов В.К., Маркова В.Д. и др. Финансово-промышленные группы: системы управления. Новосибирск, 1998.

64. Титов В.В., Коробкова З.В. Финансово-промышленные группы: проблемы становления, функционирования, моделирования. Новосибирск, 1996.

65. Титов В.В. Финансово-промышленные группы: системный эффект и оптимизация его распределения//Вестник РГНФ. Ч М., 1997.

66. Титов В.,Соломенникова Е. Финансово-промышленные группы: что делать дальше?//Финансы в Сибири. 1995, №10.

67. Тостов И.В. Совершенствование механизма управления лизинговыми операциями на предприятиях сельхозмашиностроения. М., 1998.

68. Турчак A.A., Барютин A.C., Бершадская Т.Н. и др. Интегрированные финансово-промышленные структуры: Производственные объединения, ходинги, финансово-промышленные группы. СПб., 1996.

69. Усенко Д.Н. Создание финансово-промышленных групп и их влияние на динамику инфляции. СПб., 1994.

70. Уткин Э.А., Эскиндаров М.А. Финансово-промышленные группы. М., 1998.

71. Финансово-промышленные группы Российской Федерации: Справ./ Винслав Ю.Б., Гуськов Э.В., Калин A.A. и др; Под общ.ред.Ю.Б.Винслава. М., 1996.

72. Финансово-промышленные группы в России: состояние, перспективы, нормативно-методическое обеспечение. М., 1996.

73. Ходинги: Нормативные акты, комментарии, схемы / Сост.:А.В.Епишин. М., 1994.

74. Хорошилов Ю. Финансово-промышленные группы: издержки мониторинга или почему банк покупает акции фирм. М., 1998.

75. Чекмарева Е. Банки в финансово-промышленных группах: настоящее и перспектива.//Российский экономический журнал №7,1999.

76. Эскиндаров М.А. Развитие корпоративных отношений в современной российской экономике. М , 1999.

77. Югай A.M. Положения по формированию и организационно-экономическому механизму функционирования финансово-промышленной группы (ФПГ) в аграрной сфере. М., 1998.

78. Корпоративное строительство и роль ФПГ в поъеме экономики России / Сб. Докладов и выступления участников Круглого стола 16.11.98, Ч. 1,2, 1999.

79. Williamson О. Markets and Hierarchies: Analysis and Antitrust Implications. NY, 1975.

80. Chandler A. The visible hand, Harvard Univ., 1977.

81. The Dynamic Firm Ч The Role of Technology, Strategy, Organization and Regions. NY, 1998.

82. Coase R. The problem of Social Costs, NY., 1960.

83. Mintzberg H. Strategy Safari: A guided Tour Through The Wilds of Strategic Management., NY., 1998.

84. Pfeffer J. New Directions for Organization Theory: Problems and Prospects. Oxford Univ., 1997.

85. Teece David J., Carrol Glen Firms, Markets and Hierarchies. NY, 1998.

86. Teece David J. Economic Performance and The Theory of The Firm. London, 1998.

87. Teece David J., Dosi Giovanni Technology, Organization and Competitiveness: Perspectives on Industrial and Corporate Changes. NY, 1997.

88. Федеральный закон О финансово-промышленных группах от 30.11.1995.

89. Временное положение О ходинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества от 16.11.1992.

90. Постановление Правительства РФ О программе содействия формированию финансово-промышленных групп от 16.01.1995 №48.

91. Проект Федерального Закона О ходингах.

Похожие диссертации