Экономические основы инвестиционной привлекательности угледобывающего производства в России тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | доктор экономических наук |
| Автор | Атоян, Рубен Эдуардович |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2001 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Экономические основы инвестиционной привлекательности угледобывающего производства в России"
' 0 ' ! 5 <
' Атоян Рубен Эдуардович
На правах рукописи. УДК 622.:338
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ УГЛЕДОБЫВАЮЩЕГО ПРОИЗВОДСТВА В РОССИИ
Специальность 08.00.05 - "Экономика и управление народным хозяйством" (специализация - Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами)
Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук
Москва 2002
Работа выпонена в Московском государственном горном университете.
Научный консультант доктор экономических наук, проф. Краснянский Г.Л.
Официальные оппоненты: докт. экон. наук, проф. Архипов Н.А..
докт. экон. наук Гранин И.В. докт. экон. наук, проф. Крапчин И.П.
Ведущее предприятие - институт ЦНИЭИуголь
Защита диссертации состоится 2? апреля 2002г. в И часов на заседании диссертационного совета Д.212.128.01 при Московском государственном горном университете по адресу: 119991, Москва, Ленинский проспект, д. 6.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке университета.
Автореферат разослан "27 " марта 2002г.
Ученый секретарь диссертационного Совета
канд. экон. наук, доц. КОРОБОВА О.С.
Н9Ш б /0-г-б,>
Обшая характеристика работы
Актуальность работы. Одной из наиболее сложных в угольной отрасли является проблема воспроизводства основных фондов.
Объем инвестиций в предприятия угольной промышленности неуклонно снижается и за последний пятилетний период уменьшися в 1,64 раза, в том числе из федерального бюджета - в 3,34 раза. Резкое сокращение средств господдержки привело к ситуации, при которой угледобывающие предприятия не в состоянии осуществлять нормальное воспроизводство своего экономического потенциала. В настоящее время основную долю инвестиций в основной капитал отрасли составляют собственные средства угольных компаний, что не позволяет осуществлять расширенное воспроизводство. Разработанная энергетическая стратегия России до 2020 года предусматривает увеличить объемы угледобычи в 1,4 Ч 1,6 раза по сравнению с 2000 годом. В этой связи для экономически устойчивого развития ТЭК чрезвычайно важным является изыскание и привлечение в угольную отрасль инвестиций, как российских, так и зарубежных инвесторов, включая частные инвестиции.
Привлечение последних в угольную отрасль осложняется ее спецификой, определяющей высокий уровень инвестиционных рисков, невысокую инвестиционную привлекательность и длительные сроки окупаемости.
Поэтому исследование и экономическое обоснование условий повышения инвестиционной привлекательности угледобывающего производства, включая методы государственного регулирования, является актуальной научной проблемой.
Цель диссертации состоит в экономическом обосновании направлений роста инвестиционной привлекательности угледобывающего производства для увеличения объемов добычи и на этой основе прогнозируемого повышения доли угля в энергетическом балансе России.
Идея работы заключается в представлении инвестиционной привлекательности угледобывающих предприятий как функции сложного взаимодействия горно-геологических, технологических, организационных и экономических факторов, включая совокупность факторов риска и прогноза
рыночной конъюнктуры.
Методы исследований: экономико-математическое моделирование, теория вероятностей, математическая статистика, экономический, экспертный, факторный и научный анализ.
Объекты исследования. Угольные предприятия Кузбасса и Восточной Сибири.
Предмет исследования. Основные процессы и факторы, влияющие на уровень инвестиционной привлекательности угледобывающего производства в рыночных условиях.
Научные положения, выносимые на защиту:
- инвестиционная политика ТЭК дожна учитывать прогнозируемый эффект от замещения углем части внутрироссийского потребления газа и нефтепродуктов, которые при реализации на мировом рынке принесут народному хозяйству России допонительный доход, часть которого дожна быть направлена в угольную отрасль для ее экономически устойчивого развития и воспроизводства топливно-энергетического потенциала;
- для увеличения инвестиционной привлекательности угледобывающего производства и привлечения средств частных инвесторов необходимо создать условия развития добычи и потребления угля, включающие государственное регулирование цен на топливно-энергетические ресурсы и транспортные тарифы, разработку и внедрение механизмов стимулирования спроса на уголь, проведение реструктуризации догов угольных предприятий перед бюджетами всех уровней, введение мер по льготному налогообложению и создание внебюджетных фондов стимулирования угольной отрасли;
- экономическую оценку эффективности инвестиционных проектов, учитывающую отклонения фактического экономического результата от расчетного, необходимо осуществлять на основе разработанных в диссертации морфологической классификации рисков и экономико-математической модели, в которой учитывается влияние возможных сочетаний рисковых событий, влекущих как убытки, так и увеличение экономического результата;
- инвестиционная привлекательность угледобывающего
предприятия зависит от оценки стоимости его экономического потенциала, отражающего торгово-производственный цикл движения капитала через сферу обращения и производства и включающего оценку стоимости природных ресурсов, осуществляемую на возмездной основе показателем экономической ренты раздельно в массиве и эксплуатации;
- механизм экономического обоснования инвестиционной привлекательности угледобывающего производства включает оценку доли предприятия на топливно-энергетическом рынке (ТЭР), комплексный анализ его способности формировать и реализовывать конкурентные преимущества, улучшать конкурентные позиции, включая регулирование себестоимости, прибыли и налогов, обеспечивать высокий уровень экономической эффективности и финансовой устойчивости, оцениваемых по обобщенной совокупности показателей производственно-хозяйственной и финансовой деятельности.
Личный вклад соискателя:
- теоретически обоснована возможность обеспечения конкурентоспособности угля на топливно-энергетических рынках страны и создания условий экономической целесообразности частичного замещения внутрироссийского потребления газа на тепловых электростанциях углем;
- научно обоснованы основные направления вывода угольного производства на конкурентные позиции топливно-энергетических ресурсов;
- разработана методика и экономико-математическая модель оценки риска, позволяющая количественно обосновать экономическую эффективность инвестиционных проектов угледобывающего производства с учетом реальных отклонений экономического результата от расчетного в силу воздействия возможных сочетаний рисковых событий, отличительной компонентой которых является использование морфологической классификации рисков;
- разработан новый механизм оценки стоимости экономического потенциала угледобывающих предприятий, отражающий торгово-производственный цикл движения капитала через сферу обращения и производства и включающий оценку стоимости природных ресурсов с
учетом ренты, отличающийся тем, что собирательно включает имущество, технологию, персонал, внешние и внутренние связи и способы ведения хозяйства;
- разработана методика оценки конкурентоспособности угледобывающего предприятия как фактора его инвестиционной привлекательности, базирующаяся на определении его рыночной доли и карты энергетического рынка, отличающаяся комплексным анализом экономического состояния и способности улучшить конкурентные позиции.
Научная новизна исследования:
-На основании экономического анализа состояния топливно-энергетических отраслей промышленности РФ выделены пять основных составляющих вывода угольной отрасли на конкурентные позиции ТЭР.
- Впервые выявлены закономерности, определяющие уровень инвестиционной привлекательности угледобывающего производства, комплексно учитывающие совокупность факторов риска инвестиций и управления рисками (в том числе методы страхования и самострахования), оценку стоимости экономического потенциала угледобывающих предприятий, включая оценку природных ресурсов и природоохранных мероприятий и оценку экономических результатов инвестиций.
- Для определения необходимого количества угля, замещающего высвобождающийся газ на тепловых электростанциях и обеспечивающего устойчивое функционирование энергетической системы страны, предложена методика и интегрального финансового потока.
- Впервые выпонена оценка влияния на инвестиционную привлекательность угледобывающих предприятий динамики их конкурентных позиций на энергетических рынках и способности формировать конкурентные преимущества с учетом вариантного использования топливно-энергетических ресурсов.
Обоснованность и достоверность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждаются
- представительным объемом проанализированной статистической информации;
- результатами анализа представительных материалов о
внутреннем и внешнем рынках энергетических ресурсов;
- результатами анализа плановых и фактических финансовых документов за десятилетний период функционирования угольной отрасли;
- корректным применением методов экономико-математического моделирования, экономического, экспертного и факторного анализов, теории вероятностей и математической статистики.
Практическое значение работы заключается в использовании разработанных рекомендаций для экономической оценки прогнозного уровня инвестиционной привлекательности угольной промышленности при обосновании стратегии ее развития. Это даст возможность повысить конкурентоспособность российского угля, снизить риски во всех сферах деятельности, обеспечить приток инвестиций и ускорить решение вопросов обновления имущественного комплекса горных предприятий.
Реализация выводов и рекомендаций. Методические рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности угледобывающего производства были одобрены и приняты к реализации в Комитете по экономической политике Совета Федерации РФ и использованы при подготовке отдельных положений энергетической стратегии России до 2020 года.
Апробация работы. Основные выводы работы и результаты исследований были доложены на семинаре ЮРО АГН (2001г.) ежегодной научной конференции "Неделя горняка" в МГГУ (2000г., 2001г.), в институте ИНКРУ (2000г., 2001г.), в компании "ИнвестТЭК" (2000 -2001гг.) и на кафедре ЭПГП МГГУ.
Публикации. По теме диссертации опубликована 21 научная работа, в том числе два монографических издания.
Объем работы. Диссертация состоит из введения, 5 глав, заключения, списка литературы из 198 наименований, включает 44 таблицы и 48 рисунков.
Основное содержание работы
Базой экономического развития России на ближайшие 20 лет остается ее природный топливно-энергетический потенциал. При численности населения страны менее 2,5% от населения Земного шара геологические запасы ее энергоресурсов оцениваются величиной около 30% от суммарных
мировых запасов*.
За годы реформ ТЭК обеспечил необходимые потребности народного хозяйства в энергетических продуктах и услугах, внес весомый вклад в формирование финансово-экономических показателей страны, однако при этом существенно снизились показатели его функционирования. В догосрочной перспективе ТЭК в результате ухудшения структуры запасов энергетических ресурсов, а также в связи с технологическими и финансовыми ограничениями, сдерживающими не только расширенное, но подчас и простое воспроизводство энергетического потенциала, может не выдержать своей ведущей роли "донора" российской экономики. Для осуществления необходимых темпов роста экономического потенциала на перспективу и для обеспечения энергетической безопасности страны необходимы инвестиции в поддержание достигнутого уровня добычи продукции ТЭК, в том числе для роста добычи угля к 2020 году в 1,4 - 1,6 раза от уровня, достигнутого в 2000 году. Сложившийся дефицит инвестиций в развитие угледобывающей отрасли промышленности определяет актуальность решения проблемы разработки экономических основ инвестиционной привлекательности угледобывающего производства.
Проблеме инвестиций в угледобывающую отрасль народного хозяйства страны и их экономической эффективности посвящены исследования Архипова H.A., Астахова A.C., Гурена М.М., Гранина И.В., Евтушенко А.Е., Зайденварга В.Е., Зыкова В.М., Изыгзона Н.Б., Климова СЛ., Коваля В.Т., Качеянца М.Г., Краснянского Г.Л., Крапчина И.П., Лихтермана С.С., Малышева Ю.Н., Моссаковского Я.В., Петрова И.В., Петросова A.A., Пономарева В.П., Ревазова М.А., Резниченко С.С., Харченко В.А., Шибаева Е.В., Щадова М.И., Щукина В.К., Яновского А.Б., Ястребинского М.А. и других ученых.
Анализ публикаций отечественных и ряда зарубежных авторов показывает, что наибольшее влияние в них уделено вопросам эффективности инвестиций в строительство и реконструкцию угледобывающих предприятий, в их техническое оснащение и поддержание высокого уровня производства. В то же время проблема оценки и
* Проект Энергетической стратегии России на период до 2020 года. М., Минтопэнерго, 2000г.
повышения уровня инвестиционной привлекательности угледобывающего производства пока не нашла своего решения и требует специального исследования.
В соответствии с поставленной целью в диссертации решены следующие задачи:
исследование состояния добычи угля в России для нужд энергетики в сопоставлении с мировыми тенденциями развития угледобычи; энергетического баланса и его динамика; перспектив роста добычи угля и постепенной замены газа на внутрироссийском энергетическом рынке для сохранения высокого уровня его экспорта и обеспечения необходимого притока денежных средств в бюджет; оценки для угольной, газовой отраслей и электроэнергетики экономической эффективности замены углем части газа на внутрироссийском энергетическом рынке;
обоснование необходимых регулирующих действий государства для обеспечения перспектив роста добычи угля и его доли в энергетическом балансе страны;
оценка зависимости уровня инвестиционной привлекательности угледобывающего производства от риска инвестиций в воспроизводство и развитие производственной базы угледобывающих предприятий; экономико-математическое моделирование влияния совокупности рисковых событий на реальные отклонения фактического экономического результата и разработка мер по локализации рисков для повышения уровня инвестиционной привлекательности угольных проектов;
определение влияния стоимости экономического потенциала угледобывающего предприятия на его инвестиционную привлекательность;
оценка влияния на инвестиционную привлекательность угледобывающего предприятия его финансовой устойчивости, конкурентоспособности на энергетических рынках, умения создавать и использовать конкурентные преимущества, улучшать конкурентные позиции, включая регулирование себестоимости, прибыли и налогов;
определение конкурентоспособности угледобывающего производства при увеличении доли угля в топливно-энергетическом балансе страны и формирование альтернативных структур нерентабельным угольным
предприятиям путем создания комплексных горнопромышленных энергетических производственных компаний, выпускающих конечную продукцию, привлекательную для потенциальных инвесторов.
Структура задач и последовательность решения научной проблемы приведены на рис. 1.
Анализ динамики и баланса производства энергоресурсов в экономически развитых странах за тридцатилетний период показал рост мировой добычи нефти на 36%, что соответствует росту примерно 1% в год. Мировая добыча угля за рассматриваемый период времени возросла с 2924 мн. т до 4280 мн. т или в потора раза, причем, начиная с 1990г. объемы добычи угля стабилизировались и к концу столетия снижались темпами -3% в год.
Мировая добыча природного газа за рассматриваемый период выросла почти вдвое, но начиная с 1990г. также стабилизировалась и практически не растет.
В структуре добычи угля примерно половину составляют угли Китая и США. Доля России в мировой добыче составляет 6-7%. Главная особенность структурных изменений в мировой добыче угля состоит в снижении добычи угля в Германии, Великобритании, Франции и наращивании добычи в Индии, Австралии и ЮАР, доля которых за соответствующий период возросла до 8%, 7% и 4% от общего объема мировой добычи угля.
На Россию и США приходится примерно по 30% мировой добычи природного газа. В США основной объем добываемого газа потребляется внутри страны на энергетические и сырьевые нужды, Россия более 50% добываемого газа поставляет на экспорт. На экспорт идет и 33 % всей добываемой в стране нефти, объем добычи которой в последние годы стабилизировася на уровне 305-307 мн. т в год.
Рис. 1. Блок-схема последовательности решений научной проблемы
В нефтедобывающей отрасли из-за ускоренного выбытия нефтяных скважин за пятилетие происходит 100% выбытие добычных мощностей, что требует каждые пять лет воссоздания в поном объеме нефтедобывающего производства, причем самые богатые и доступные месторождения находятся в стадии доработки. В газовой промышленности ситуация в динамике добывающих мощностей не так остра, но тенденция опережающего роста выбытия против их ввода наметилась достаточно устойчиво. При этом по мере отработки газовых месторождений происходит перемещение добычи газа в районы Крайнего Севера, где показатели экономической эффективности газодобычи снижаются.
По оценкам Министерства экономического развития и торговли России с точки зрения энергетической безопасности страны потребность в увеличении внутреннего потребления угля в ближайшей перспективе возрастет, а угольная промышленность для внутрироссийского энергетического рынка дожна стать одной из основных стратегических отраслей топливно-энергетического комплекса страны.
Структура топливно-энергетического баланса России прошла ряд стадий: до 1956г. в стране преобладал "угольный уклад", когда доля угля в топливном балансе достигла 77%; в период 1965-1975гг. преобладал "нефтяной уклад" (доля нефти 50-51%), а с 1975г. по настоящее время -"газовая пауза", когда доля газа в топливно-энергетическом балансе достигла 48%. Ни в одной стране мира нет такой ориентации на нефтегазовое топливо как в России. В результате уже имеется негативный опыт нехватки энергоресурсов в некоторых регионах страны, особенно в Восточных районах и районах Крайнего Севера.
Спрос на угольную продукцию может быть увеличен, если она будет конкурентоспособна с другими топливными ресурсами. На современном этапе развития Российской экономики для поддержания притока валютных средств в государственный бюджет страны, в условиях ограниченных ресурсов, актуальна проблема частичной замены на электростанциях газа углем. Сопоставить потребляемые топливные ресурсы - уголь и природный газ - возможно по показателю затрат каждого вида топливно-энергетического сырья на единицу конечной продукции (1квт-ч произведенной электроэнергии).
Условие конкурентоспособности угля в сравнении с газом может быть записано в виде:
ЩУГ<ЩГ, (1)
где ЩуГ, &Цг - удельные затраты у потребителя на выработку единицы конечной продукции с использованием, соответственно, угля и газа.
В настоящее время сложившееся соотношение цен на внутреннем рынке России между углем и газом не в пользу угля и составляет 1:0,65 в расчете на 1 т условного топлива (1 ту.т ), причем цена на газ регулируется государством, а на уголь - рыночная. В результате конкурентоспособность энергетических углей утрачена и на электростанциях нет стимула увеличивать их использование. Для повышения конкурентоспособности углей необходимо экономически обосновать и принять на макроэкономическом уровне такие соотношения цен на уголь-газ, которые обеспечили бы рентабельную работу угольной промышленности и удовлетворяли бы потребности в финансах газовую отрасль, поскольку низкий уровень цен на газ не обеспечивает финансирование потребностей газовой отрасли и не стимулирует применение ресурсосберегающих технологий.
В среднем в мире на угольном топливе производится 44% электроэнергии, в США и Германии - 56-58%, от 70 до 98% в Китае, Австралии и Польше. В России доля угля в производстве электроэнергии составляет в среднем 29%. В настоящее время в России экономически выгодно использовать "дешевое" по сравнению с углем газомазутное топливо.
В мировой практике соотношение цен газ - уголь в настоящее время регулируется в пределах 1,6:1 в пересчете на условное топливо, что устраняет дискриминацию угля на топливном рынке. По заявлению "Газпрома" с 2000 года и в последующие годы поставка газа, на теплоэлектростанции РАО ЭС будет снижаться по 10 мрд. м3 ежегодно, и к 2020 году дефицит газового топлива достигнет 85 мрд. м3, который дожен быть компенсирован добычей энергетических углей. Потенциальная мощность угольной промышленности к 2020 году дожна по расчетам
составлять 500 мн. т в год - больше, чем по официальной Энергетической стратегии России до 2020г. Необходимо за 19 лет обеспечить прирост мощностей по отрасли на 180 мн. т, что составит прирост мощностей 54% к базовому 2000 году или 2,8% в год.
Для достижения намеченной цели необходимо в 2000-2005гг. обеспечить стабилизацию финансового состояния отрасли и входящих в нее угольных компаний за счет проведения активной государственной политики по регулированию рынка топливно-энергетических ресурсов: приведения цен на газ и нефтепродукты к реальной их стоимости. Фактически на данном этапе необходимо обеспечить простое воспроизводство за счет собственных средств предприятий при минимальной поддержке со стороны государства. С 2006-2010гг. необходимо наращивать мощности в Кузнецком, Канско-Ачинском угольных бассейнах и начать освоение Иркутского бассейна при сохранении темпов роста добычи угля 2-3% в год с интенсификацией угледобывающего производства и оптимизацией производственной деятельности угледобывающих компаний, обеспечивающих устойчивую тенденцию повышения производительности труда и роста экономической эффективности. В период 2011-2020гг. необходимо продожить наращивание производственных мощностей Канско-Ачинского, Кузнецкого бассейнов и освоение Иркутского бассейна при активном стимулировании спроса на угольную продукцию за счет повышения ее потребительских свойств и развития направления глубокой переработки угля и углехимии с обеспечением роста добычи 4-5% в год.
По разработанному в диссертационной работе сценарию развития отрасли общий объем необходимых инвестиций для обеспечения к 2020 году мощности в 500 мн. т угля в год составляет 214,6 мрд. руб. по ценам 2000г. Дифференциация необходимых объемов капвложений по пятилетиям в соответствии с разработанным в диссертации сценарием развития угольной отрасли приведена в табл. 1.
Разработанный в диссертации сценарий развития угольной промышленности на период до 2020 года включает факторы, способствующие эффективному развитию отрасли по пяти направлениям: государственному регулированию цен на энергоносители,
совершенствованию налоговой политики, выработке методов стимулирования развития отрасли; внедрению новых технологий переработки угольного топлива и внедрению новых энергосберегающих технологий (рис. 2).
Таблица 1
Предлагаемая динамика объемов капитальных вложений
Объемы инвестиций 2001-2020 2001-2005 2006-2010 2011-2015 2016-2020
Всего, мрд.руб. в том числе 214,6 25,4 33,0 79,99 76,21
В среднем в год, мрд.руб. 10,73 5,08 6,6 16 15,2
Экономическое регулирование цен на энергоресурсы осуществляют через финансовую, налоговую, кредитную, таможенную и бюджетную политики. Административное регулирование цен выражается в установлении показателей фиксированных цен и тарифов, предельных цен и тарифов, предельных коэффициентов изменения цен и предельного уровня рентабельности.
Реализация разработанных вариантов невозможна без решения проблемы реструктуризации догов угледобывающих предприятий перед бюджетами всех уровней, без государственного регулирования цен на топливно-энергетические ресурсы, без разработки и внедрения в практику механизмов стимулирования спроса на уголь и механизмов стимулирования денежных форм расчетов за уголь.
В соответствии с предложенными основными направлениями развития угольной отрасли и созданием условий повышения доли угля в топливно-экономическом балансе страны в диссертации разработана методика, позволяющая рассчитывать количество необходимого угля (с учетом его качественных характеристик) для замещения высвобождаемого газа и перераспределить прибыль от допонительной реализации газа за счет экспортных поставок между газовой промышленностью, электроэнергетикой и угольной промышленностью.
и и a U о
Для переориентации электростанций с газа на другие виды топлива необходимо в ближайшее время израсходовать около 35 мрд. руб. Снижение потребления газа электростанциями России на 30 мрд. м3 в течение пяти лет и замещение его углем уменьшит долю газа в снабжении электростанций до 40%, а в структуре всех источников электроэнергии Чс 40 до 28%>. Соотношение цен на электроносители (энергетический уголь -газ - мазут) в России в 1990 году составило 1-0,6-1,5, что разрушительно для угольной и газовой отраслей. В развитых странах Запада это соотношение составляет 1 - 1,6 - 1,7. В работе выпонена количественная оценка экономической эффективности замены газа углем на тепловых электростанциях по прогнозным внутренним ценам на уголь и газ в соотношении 1 - 1,64. При удельных расходах на производство 1 квт-ч электроэнергии усредненного угля 0,345 кг у.т. и природного газа 0,325 кг у.т., фактический расход угля при высвобождении газа на экспортные поставки на электростанциях определяется:
1000 О кД- ктг
Кф =- " (2)
где Уф и <2 - фактический расход газа (м3) и угля (т) на выработку электроэнергии;
кпр - коэффициент приведения удельных расходов угля и газа на
0,345 0,325
ктс- коэффициент соотношения теплотворной способности углей (в зависимости от марок, сортов по угольным бассейнам);
Чуг > Яг -удельный расход угля и газа на выработку 1 ' квт-ч электроэнергии, кгу.т.
Изменение структуры топливно-энергетического баланса путем повышения доли угля в выработке электроэнергии формирует допонительную прибыль в виде дифференциальной горной ренты. Реализация высвобождаемого газа за рубежом позволяет получить допонительную прибыль, а горная рента выступает в роли дифференциальной экономической ренты. В получении допонительной прибыли от реализации высвобождаемого газа за рубежом участвуют три
производство 1 квт-ч электроэнергии: кпр = = 1,06;
отрасли и государство: газовая отрасль - поставщик газа на зарубежный рынок; угольная отрасль - поставщик допонительного энергетического угля в замен газа на тепловые электростанции; энергетики, которым необходимо произвести замену оборудования, используемого при сжигании газа, на установки для сжигания энергетических углей; государство, получающее допонительно в бюджет средства от допонительной прибыли в виде налога на прибыль.
Допонительная прибыль руб.) от допонительной экспортной
реализации газа определяется в общем виде:
3ТР- допонительные затраты, связанные с транспортировкой 1000 м3 газа от границ России до зарубежного покупателя и арендой земли под газопровод, руб.;
Ц - цена 1 ООО м3газа на внутреннем рынке России, руб.
После вычитания налога на прибыль при разделе допонительной прибыли за зарубежную реализацию допонительного объема газа ПУГ, руб на три равные доли, можно получить величину прибыли угольной отрасли за поставленный допонительный уголь (()г),.:
где Пр - прибыль к распределению, руб.
Расчеты показали, что при сжигании 1т Кузнецкого угля марки СС высвобождается 900 м3 газа.
Предложенная методика позволяет рассчитать необходимый расход угля определенной марки соответствующего угольного бассейна на определенной электростанции для замены газа, который допонительно будет поставлен на внешний рынок и даст допонительную прибыль от реализации.
В качестве критерия оценки экономической эффективности роста добычи угля для замены газа на электростанциях страны и его реализации на внешнем рынке принята бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия данного инвестиционного проекта
0,3 3#, Х 1000 Х кДр к Чу, ' Ч,
Интегральный финансовый поток, учитывающий бюджетные расходы на строительство и реконструкцию угольных предприятий на период до 2020 года и сумму доходов от реализации допонительных объемов газа на Европейских рынках, рассредоточенный на 20-летний период, дисконтированный и приведенный к базисному 2000 году, в общем виде равен:
где Б,- эффект /-го года осуществления проекта (руб.); К, - инвестиции, направленные на строительство и реконструкцию угольных предприятий за рассматриваемый период времени (руб.); t =1,...,со - время реализации проекта (лет); Пр1 - доходы от реализации (руб.).
Расчеты по разработанной методике, выпоненные в соответствии с рекомендациями, приведенными в эталоне ТЭО строительства предприятий по добыче и обогащению угля, ценам и тарифам на уровне 2000 года при норме дисконта по уровню реального банковского процента депозитных ставок (13% годовых в валюте), е = 0,13, показали, что вложения в развитие угольной промышленности до 2020 года инвестиций в размере 49,9 мрд. руб. позволят получить экономический эффект за счет допонительного роста экспорта газа на мировой рынок в сумме 58,4 мрд. руб. или 1,98 мрд. дол. США.
Таким образом, привлечение инвестиций в развитие угольной отрасли обеспечит устойчивое функционирование энергетической системы страны и позволит получить допонительный бюджетный эффект от увеличения экспортных поставок газа на мировой рынок.
Перспективы роста производства и потребления угля в энергетическом балансе России, обоснованные во второй главе диссертации, в значительной степени зависят от уровня инвестиционной привлекательности угольной отрасли для отечественных и зарубежных инвесторов. Инвестиционная деятельность всегда сопряжена с риском невозврата вложенных средств, поэтому уровень инвестиционной привлекательности напрямую зависит от рисков инвестиций в угледобывающее производство.
В диссертации проанализированы виды рисков, напрямую и опосредованно влияющих на инвестиционную привлекательность горных проектов, выпонена их морфологическая классификация по ряду
Д пв, * к,
определяющих признаков (рис. 3), рассмотрены причины возникновения, методы учета, анализа, оценки и локализации.
На базе морфологической классификации рисков в деятельности горнодобывающего предприятия разработана экономико-математическая модель, отражающая реальные отклонения фактического экономического результата от расчетного в силу воздействия комбинации рисковых событий, и методические рекомендации по использованию разработанной стратегии учета, анализа и локализации рисков.
, Экономико-математическая модель расчета отклонения фактического
экономического результата (Ффакт) от расчетного значения (Фрасч) на
момент времени / при наступлении некоторого рискового события с учетом влияния комбинации рисковых событий может быть представлена в
наступлением, соответственно, рисковых событий j или к; при этом принимается, что группа рисковых событий /=1,2,...G приводит к увеличению фактического экономического значения, а группа рисковых событий к= G+1, ...К влечет за собой уменьшение фактического значения. полный комплект рисковых событий I=G+K;
а -вектор состояния рисковых событий по отношению к выбранному инвестиционному проекту. Принимается a= 1, если i-e рисковое событие присутствует, и принимается a =0, если i-e рисковое событие отсутствует в цепочке рисковых событий в соответствии с морфологической классификацией рисков;
Л - допустимые величины ошибок вероятностных оценок рисковых событий.
где R'ji , Rki~ вероятностная оценка изменения величины Ф
Вид объекта С> строительство горного предприятия
действующее горное предприятие
Время возникновения риска
ретроспективное
текущее
перспективное
Формы управления риском (устранения)
О страховые
инвестиционные
портфельные
Уровень возникновения риска
О общегосударственный
отраслевой
предприятия
кредиты займы
Факторы риска
политические
экономические
экологические
Группы риска
ресурсные
- трудовые
- материально-технические
- информационные
горно-геологические параметры месторождения сложность залегания качество полезного ископаемого
коммерческие
финансовые
инвестиционные
портфельные
биржевые
валютные
посреднические
- транспортные
- товарные
- энергетические
- ремонтные
эксплуатационные система разработки оборудование внутренний транспорт инновационные
социальные
потребительские
- оборотных средств
- ликвидности
чрезвычайные ситуации риски: пожары . газ вода
смещение пород внезапные выбросы и др.
диверсификанионные
- многоцелевое
- вариантность портфеля
- ценные бумаги
Рис. 3. Морфологическая классификация рисков в деятельности горнодобывающего предприятия
Для положительного решения о принятии инвестиционного проекта необходимо, чтобы уровень инвестиционной привлекательности проекта соответствовал бы представлениям потенциального инвестора об эффективном вложении средств, для чего необходимо, чтобы выпонялось / К
условие 2 lLRkiai ~* тМ Х т-е- рисковые события, влекущие убытки и i=\k=G+\
расходы, стремились к минимуму, а рисковые события, дающие увеличение экономического результата, стремились бы к максимуму
HHR,jiai -max. i м
Этапы реализации моделирующей процедуры анализа отклонений фактических экономических результатов угледобывающего предприятия от проектных (расчетных) представлены блок-схемой рис. 4.
В диссертации рассмотрены методы управления риском инвестиций и отмечено, что наиболее известным и доступным является страхование рисков в различных модификациях. Рассмотрены виды, способы, механизм страхования, дана оценка их эффективности в приложении к страхованию рисков угольных инвестиционных проектов.
Как показал анализ публикаций, зарубежные и отечественные исследователи отмечают зависимость инвестиционной привлекательности проектов от инвестиционного рейтинга страны и регионов, отражающих состояние сложившегося инвестиционного климата. Мировые рейтинговые агентства отмечают, что инвестиционный рейтинг Российской Федерации в 2000 году характеризует: "...чрезвычайно низкая надежность. По выплатам основной суммы и процентов имеется опасность неплатежеспособности " (S&P); "...не отвечает требованиям в качестве объекта инвестирования. Выпонение условий контрактов отличается ненадежностью" (Moody's).
В результате финансово-экономического кризиса 1998г. рейтинг инвестиционной привлекательности России упал с 71-го до 129-го места.
Для оценки перспектив привлечения средств частных и иностранных инвесторов в угольные проекты важно также учитывать уровень инвестиционной привлекательности угольной отрасли в сопоставлении с другими отраслями народного хозяйства страны.
Допонение морфологической классификации всеми особенными ситуациями, характерными для производственной деятельности _ данного предприятия_
Выбор группы экспертов и выделение "ядра" для оценки вероятностных характеристик событий, могущих иметь место в производственной деятельности данного предприятия
Экспертная оценка вероятностных характеристик для каждого рискового события в ретроспективном, текущем, перспективном _времени__
Выделение совокупностей рисковых событий, могущих иметь место в производственной деятельности предприятия на период _Используется морфологическая классификация
Экспертная оценка отклонения фактического экономического _результата в случае наступления /-го события
Сравнительная (попарная) экспертная оценка отклонений и ранжирование рисковых событий по степени их влияния на _расчетный результат_
Расчет отклонения фактического экономического результата от расчетного в случае наступления совокупности рисковых событий. Расчет проводится по экономико-математической модели
Ранжирование полученных отклонений фактических экономических результатов от расчетных и экспертное выделение наиболее опасных для экономического результата совокупностей _рисковых событий_
Рис. 4. Этапы реализации моделирующей процедуры анализа отклонений экономического результата предприятия
Разработка превентивных мер для исключения возможности наступления наиболее опасных совокупностей рисковых событий
Из публикаций ученых МГГУ следует, что суммарный рейтинг инвестиционной привлекательности угольной отрасли, сформированный по
совокупности рейтингов технологического риска, риска ликвидности и риска уровня безубыточности угледобывающего производства, соответствует предпоследнему одиннадцатому месту из двенадцати сравниваемых отраслей - опережает только химическую промышленность. В то же время основные конкуренты угольной отрасли на энергетическом рынке (газовая и нефтяная отрасли) по уровню инвестиционной привлекательности занимают первое и второе места соответственно. Энергетика занимает срединное шестое место. Необходимы направленные действия для повышения рейтинга инвестиционной привлекательности угледобывающего производства.
Для более поной и достоверной оценки инвестиционной привлекательности предприятий угольной отрасли в сравнении с оценками, полученными на основе анализа рисков их производственно-хозяйственной и коммерческой деятельности, в диссертации рассмотрена задача определения стоимости экономического потенциала угледобывающих предприятий, отражающей движение капитала через сферу обращения и производства.
Базой экономического Х потенциала являются факторы процесса производства, социальная сфера и производственные отношения.
Поскольку в составе экономического потенциала горного предприятия значительная доля принадлежит имущественному комплексу и рабочей силе, то оценку стоимости этой части средств следует осуществлять на основе ресурсного подхода.
Особенности оценки природных ресурсов, наряду с другими, включают необходимость:
раздельной оценки и переоценки а) ценности объекта в источнике (массиве) и б) его стоимости в пользовании (эксплуатации);
оценки стоимости показателем, отражающим уровень экономической ренты.
Величина ренты или чистого дохода (/> руб.) равна:
где ДЦ~ валовая выручка, руб. (Д- объем реализованной продукции, ед.;
ДЦ-СТ -еРК -аК - N
Ц * - цена единицы реализуемой продукции, руб./ед.); Ст - текущая себестоимость продукции (без затрат на амортизацию), руб.; ДЦ- Ст -денежный поток, руб.; К - капитал длительного пользования (капитальные вложения), руб.; еР - реальная процентная ставка: е^=ен-1, где еД -номинальная процентная ставка; / - уровень инфляции за рассматриваемый период; а - норма амортизационных отчислений, % (доли); К(еР+а) -издержки использования капитала, руб.; N - сумма налогов и различных сборов, руб.
Оценку и переоценку стоимости запасов месторождения полезных ископаемых в источнике (?, руб.) следует осуществлять по формуле:
б = -г, ,(П)
где ? - рассматриваемые годы, <=1, 2, 3,.. .п; 2 - оцениваемые запасы полезных ископаемых, ед.; Ц Ч цена единицы продукции, руб./ед.;3,-суммарные затраты, необходимые для выпонения геологоразведочных работ, подготовки месторождения в состояние, пригодное для эксплуатации, руб.
Стоимость эксплуатируемого месторождения необходимо оценивать на основе коммерческого расчета, с учетом влияния на результаты оценки рисков, процентных ставок, инфляции, конкуренции, амортизационной политики, современных методов списания в себестоимость продукции товарно-материальных ценностей (РШО-ЫРО-метод и др.), цен, предпринимательских сделок и др.
Оценку и переоценку стоимости запасов месторождения полезных ископаемых в потреблении (эксплуатации) ()п, руб., следует определять с помощью выражения:
Д (ВЦ, -Сг,)-],(а,к, + еР,К,)Мт, -Ы,-м -л\Сг,' + + ее,'к
----Ч7.-у----
/.I (1 + е,;
где Я - доля потерь и разубоживания, Н =-Ч ;1 -кр- коэффициент
разубоживания, доли; 1 + кп - то же потерь, доли; В - количество
подлежащих выемке запасов месторождения за весь срок его разработки; Сп, С'Т1, - текущая себестоимость (без амортизационных отчислений) продукции в разные периоды времени, руб.; Ц, - цена единицы добываемой продукции, руб./ед.; )Д индексы переоценки имущества в разные периоды времени, доли; аД а/- нормы амортизации в разные периоды времени, %; еРД е'п,- процентные ставки; КД Кц<- капитальные вложения в разные периоды времени, в т.ч. ДА";,- - допонительные, руб.; + ер1К,), Л,,А(а].Ки, +е'Р1,Ки,)- издержки капитала, руб.; МпоГ
приток и отток денежных средств в результате корректировок прибыли в процессе ее формирования, руб.; Л',- сумма налогов, сборов и других обязательств предприятия, руб.; Еж,- экстернальные издержки ("пигувианский налог"), возникшие в результате неспособности экосистемы ассимилировать негативные последствия загрязнения окружающей среды, руб.; Д- знак, означающий вовлечение в оборот допонительных затрат.
Экономическую оценку земли (<2з> руб.) следует определять на рентной основе с использованием формулы:
'=> I[ + ер)
где- Л, - величина годовой ренты, руб.
Поскольку земля не имеет срока полезного использования и ее продуктивность не ограничена во времени, то при жизненном цикле земли I Чсо дисконтирующий множитель стремится к бесконечности:
(1 + ер)'' -> оо. Тогда
Шпйз = /т, К> ,, = Ч. (Н)
Если отчуждаемый под горный отвод участок земли ранее использовася как сельскохозяйственные угодья, то оценку этого земельного участка Ц3 следует осуществлять по формуле:
-СД-ер1Кз1 - N- 30Д -кД (15)
где Ч*г объем (натуральный) выпускаемой продукции, ед.; - цена производимой продукции, руб./ед.; Сз, - себестоимость производимой на земельном участке продукции, руб.; К3, - капитальные затраты, руб.; ер,К3, -сумма накопленного в рассматриваемом периоде капитала (или предполагаемых потерь), отражающая сумму компенсации за ранее утраченные возможности или вознаграждение за отказ от тезаврирования денег, руб.; а31К3, - сумма амортизационных отчислений, руб.; N3, - сумма уплачиваемых налогов, руб. - стоимостная оценка обязательств перед различными органами, руб.; кз~ коэффициент корректирования стоимости земли в зависимости от вида угодья, руб.
Стоимость лесных угодий (5ЯУ/, руб.), являющихся частью имущественного комплекса горного предприятия (потенциальную стоимость лесного массива), следует определять по формуле:
~ _ у ' + 2,Р Х
пл - 21,-г,-уЧЧ'
[\ + ер]
где запас древесины на всем участке горного отвода, м3; 2ерЧ запас вторичных ресурсов, м3; , ^Чстоимость единицы древостоя и вторичных ресурсов, руб./м3.
Реализация принципов возмездного водопользования вызывает необходимость разработки и совершенствования системы оценки стоимости воды в источнике и конечном потреблении.
В условиях заданного спроса водопотребления горного предприятия водохозяйственный баланс (ВХБ) может быть представлен выражением:
где qpe- реально возможный водный ресурс в источнике, ед. (м3/год, км3/год и др.); А(]ре- прирост реально возможного стока воды за счет реализации водохозяйственных мероприятий, ед. (м3/год и т.д.); <7 -суммарный объем воды, ед. (м3/год и т.д.); V- возвращаемый объем воды
объекта водопользования, ед. (м3/год и т.д.); Я ты' минимальный санитарный попуск в створе, ед. (м3/год и т.д.).
Трансфертный тариф ТТ, руб./м3, в общем виде равен:
Гг=2^+я-сД + я'+я"+дг, (18)
Яру Яру Яру
где Зп - средние (индивидуальные, плановые) издержки, руб.; уРУ- объем воды, м3; Пп- предполагаемая сумма (норма) прибыли, достаточная для целей возмещения расходов #Д, потребления Пот и накопления средств Пн, руб.; Сп - себестоимость воды, руб./м3.
Оценку стоимости водных ресурсов (водную ренту) следует осуществлять в зависимости от их состояния и их вклада в конечное
потребление. Стоимость водных ресурсов в потреблении (5П, руб.) равна: ^ = з " С ~
где </, - коэффициент потерь воды в процессе ее потребления: </ = 1 - у^;
е- величина потерь воды, %; q,- объем потребляемой воды, м3; ТАР1- тариф на воду, руб./ м3; Сп - текущая себестоимость водопотребления (без амортизационных отчислений), руб.; а, - норма амортизации, %; К, -капитальные вложения, руб.; а,К, - возврат дога, руб.; бр1К, -
вознаграждение за отказ от тезаврирования денег, руб.; а, К^ер,К, -издержки капитала, руб.; сумма обязательств, руб.; 8П01- величина
притока и оттока денежных средств, руб.; ДСТ1, АК^ - допонительные затраты, руб.
Рассмотренные показатели оценки стоимости экономического потенциала, отражающие торгово-производственный кругооборот капитала, основаны на принципах возмездности объектов природопользования и являются важным аргументом инвестиционной привлекательности, поскольку они демонстрируют возможный уровень ликвидности товарно-материальных ценностей.
Процесс оценки дожен базироваться на использовании возможностей функций денег, на осуществлении прогноза процентных ставок, использовании методов распределения затрат между отдельными видами продукций, методов амортизации в сочетании с методами списания в себестоимость издержек на товарно-материальные ценности, что непосредственно влияет на сумму дисконтированного денежного потока, стоимость горного предприятия и его инвестиционную привлекательность.
На основе анализа и систематизации моделей конкуренции показано, что в условиях олигопольного угольного рынка, характерного для энергетических рынков России, спрос, предложение, цена угля на энергетических рынках, конкурентоспособность угледобывающего производства существенно зависит от неценовых факторов конкуренции.
В диссертации в соответствии с предложенной методикой выпонен расчет рыночных долей предприятий-поставщиков на локальном угольном рынке компании "Новосибирскэнерго", объединяющем 6 потребителей энергетических углей, в 1997 и 1998гг. (рис. 5), построены гистограммы распределений долей поставщиков угля по величине выручки с учетом транспортной составляющей, выделены 4 группы предприятий (лидеры рынка с сильной конкурентной позицией; со слабой конкурентной позицией; аутсайдеры рынка). Рассчитаны показатели темпов прироста рыночных долей 22 предприятий-поставщиков и сформирована конкурентная карта, с помощью которой определяется положение каждого поставщика на анализируемом энергетическом рынке (табл. 2).
В диссертации выпонен детальный анализ динамики рыночных долей предприятий-поставщиков исследуемого рынка, из результатов которого следует, что крупное предприятие, обладающее большей рыночной долей на угольном рынке, положительной конкурентной динамикой, крупным стабильным экономическим потенциалом, более привлекательны для инвестиций, чем конкурентно более слабые предприятия.
Поставщики
1 Сибантрацит 11
2 Северокузбассуголь 21
3 Р. Барзасский 3?
4 Ленинскуголь 4,
5 ш. Октябрьская 51
6 ш. им. Ярославского ч
7 Беловоуголь 71
8 Киселевскуголь 81
9 Соколовская 9
10 Прокопьевскуголь 104
11 Кузнецкуголь 11 (
12 ш. Аларда 121
13 Кузбассразрезуголь 13,
14 Черниговец 14^
15 Южный Кузбасс 15 (
16 Междуречье 16,
17 Центральная 171
обогатительная фабрика
18 Междуреченскуголь 18 [
19 Канско-Ачинские 19*
20 Хакасуголь 201
21 Обкемеровоуголь 21 -Л
22 Кузнецкобтоп 221
Энергетические предприятия компании "Новосибирскэнерго"
Барабинская ТЭЦ
Новосибирская ТЭЦ-2 Новосибирская ТЭЦ-3 Новосибирские теплосети
Новосибирская ТЭЦ-4
Новосибирская ТЭЦ-5
Рис. 5. Схема взаимодействия продавцов и покупателей на замкнутом энергетическом рынке углей энергетической компании "Новосибирскэнерго" и угледобывающих предприятий в 1998г.
Лидирующее положение на рынке занимает АО "Кузбассразрезуголь", что определяет высокий рейтинг его инвестиционной привлекательности.
Угледобывающие предприятия Канско-Ачинского угольного бассейна в 1997г. по занимаемой рыночной доле входили вместе с АО "Кузбассразрезуголь" на анализированном рынке в группу лидеров рынка, но в связи с активной конкурентной позицией последнего в 1998г. перешли в группу предприятий с ухудшающейся конкурентной позицией.
Таблица 2
Конкурентная карта угольного рынка энергетической компании "Новосибирскэнерго" в 1997-1998гг.
Рыночная доля, Г). Темпы прироста рыночной доли, Т. i II III IV
Лидеры рынка Предприятия с сильной конкурентной позицией Предприятия с слабой конкурентной позицией Аутсайдеры рынка
Jll,+3C72>Dmax А^+ЗО-, Dcp-2aДDcp D ,D -Зет, nun9 ср 1
I Предприятия с быстроулучшающейся конкурентной позицией ТСР+ 3<т2,Ттх - - - 5, 6,18,12,1
II Предприятия с улучшающейся конкурентной позицией Тср,Тсе+За2 13 10,15 9 11,2
III Предприятия с ухудшающейся конкурентной позицией - 19, 4,21,14 8 7,16,3,17
IV Предприятия с быстроухудшающейся конкурентной позицией ТтШ'Тср- ЗСГ, - - - 20,22
АО "Соколовская" занимает на анализируемом рынке слабую конкурентную позицию, но характеризуется положительной динамикой темпов роста, что также привлекает внимание инвесторов
Оценка рыночных долей предприятия, формирование конкурентной карты угольного рынка, определение обобщенной характеристики интенсивности конкуренции по предложенной в диссертации методике позволяет опосредованно судить об уровне инвестиционной привлекательности конкретного предприятия и более обоснованно формировать его инвестиционную стратегию.
Совместный анализ инвестиционной привлекательности угледобывающего производства с динамикой спроса и предложения угольной продукции, в том числе с учетом влияния факторов неценовой конкуренции, выпоненный в работе сценарным методом, позволяет на новом качественном уровне обозначить прогнозные тенденции изменения инвестиционной привлекательности угледобывающего производства с целевой направленностью увеличения доли угля в топливно-энергетическом балансе страны на стратегическую перспективу.
Намеченное в Энергетической стратегии России на период до 2020 года существенное снижение внутренних поставок газа на теплоэлектростанции и прогнозируемое увеличение в перспективе внутренних цен на газ еще больше повысят конкурентоспособность угля.
Угледобывающее предприятие в случае неблагоприятной оценки экономического состояния и финансовой устойчивости теряет инвестиционнуюя привлекательность, необходимую для привлечения потенциальных инвесторов, такое предприятие не может самостоятельно существовать без целенаправленной государственной поддержки и дотаций. В диссертации рассмотрен подобный сценарий: угледобывающее предприятие может сохранить свою производственную деятельность ценой потери своей хозяйственной самостоятельности и включения на определенных условиях на правах цеха в консолидированную комплексную энерго-угольную компанию с высоколиквидной конечной продукцией - тепло- и электроэнергией.
Заключение
В диссертации на основе выпоненных автором исследований осуществлено решение актуальной научной проблемы разработки комплексного экономического механизма повышения инвестиционной привлекательности угледобывающего производства, обеспечивающей перспективный рост доли потребления угля в энергетическом балансе России, что имеет важное народно-хозяйственной значение для экономики топливно-энергетического комплекса..
Предложен комплексный подход, увязывающий экономические условия развития отрасли, ее прогнозные тенденции, риски и инвестиционную привлекательность угледобывающего производства в сопоставлении с другими отраслями народного хозяйства, ее конкурентоспособность и возможности повысить конкурентные позиции угледобывающих предприятий.
Основные результаты работы, научные и практические выводы состоят в следующем:
1. Для формирования условий высокой инвестиционной привлекательности предприятий угольной промышленности необходимо на уровне государственного регулирования создать приоритет цен на топливно-энергетические ресурсы, соответствующий мировым показателям, в том числе соотношение цен на "газ-уголь", обеспечивающее конкурентоспособность угля на энергетическом рынке страны. Необходимо провести реструктуризацию кредиторской задоженности угольной отрасли перед бюджетами всех уровней, ввести льготное налогообложение для угольных предприятий на фиксированный период до освоения ими проектной мощности.
2. Количественная оценка экономических последствий увеличения добычи угля для замещения высвобождающего газа на тепловых электростанциях и его допонительной реализации в виде экспортных поставок, выпоненная по разработанной в диссертации экономико-математической модели, показала значительную народно-хозяйственную
экономическую эффективность поддержания высокого уровня добычи и экспорта газа на перспективу до 2020 года с перераспределением прибыли от допонительной реализации газа за счет экспортных поставок между газовой промышленностью, электроэнергетикой и угольной промышленностью.
3. Уровень инвестиционной привлекательности угледобывающего производства для частных инвесторов напрямую зависит от рисков инвестиций в развитие производственной базы угледобывающих предприятий, для выявления, оценки и локализации которых в любой период инвестиционной деятельности следует использовать предложенную в диссертации морфологическую классификацию рисков.
4. Для оценки реального отклонения фактического экономического результата от расчетного в силу воздействия совокупности рисковых событий при расчете экономической эффективности инвестиционного проекта угледобывающего производства необходимо использовать разработанную в диссертации экономико-математическую модель, учитывающую вероятности и количественную оценку рисковых событий.
5. Возможности горного предприятия по управлению риском расширяются при применении страхования страховой компанией, включая метод непропорционального страхования. Создание программы страхования и использование страховых пулов позволяет привлекать совокупный капитал нескольких компаний для страхования крупных рисков предприятия.
6. Существенным элементом инвестиционной привлекательности угледобывающего предприятия является его экономический потенциал, отражающий движение капитала через сферу обращения и производства. Стоимость экономического потенциала предприятия включает оценку находящихся в его распоряжении природных ресурсов, осуществляемую на возмездной основе раздельно в источнике и конечном потреблении (эксплуатации) показателем экономической ренты.
7. Инвестиционная привлекательность угледобывающих предприятий неразрывно связана с конкурентоспособностью угля на энергетических рынках. Совместный анализ инвестиционной привлекательности угледобывающего производства и динамики спроса и предложения
угольной продукции методом сценариев, оценка рыночных долей предприятий, формирование конкурентной карты угольного рынка, определение обобщенной характеристики интенсивности конкуренции по предложенной в диссертации методике позволяет опосредованно судить об уровне инвестиционной привлекательности конкретного предприятия и более обоснованно формировать его инвестиционную стратегию.
8. Способность менеджмента угледобывающего предприятия формировать конкурентные преимущества на основе снижения издержек производства, применения прогрессивных ресурсосберегающих технологий, успешного использования неценовых факторов конкуренции, поддержания качества угольной продукции на уровне, позволяющем выиграть предпочтение потребителей, повышает конкурентоспособность и инвестиционную привлекательность угледобывающего производства.
9. Для повышения конкурентоспособности и увеличения доли угля в топливно-энергетическом балансе России дальнейшие перспективы развития добычи угля следует рассматривать не изолированно в пределах угледобывающей отрасли, а в комплексном единстве с другими производящими и потребляющими производствами на основе создания консолидированных горнопромышленных энергетических производственных компаний, объединенных единой стратегией развития под единым руководством. При этом взаиморасчеты между производствами внутри компании дожны осуществляться на основе внутренних цен на уголь, учитывающих горную ренту, присваиваемую производителями электроэнергии - высоколиквидной высококонкурентной конечной продукции, производимой на электростанциях, сжигающих уголь.
10.Расчетами установлено, что вложение инвестиций в развитие угольной отрасли до 2020 года в сумме 49,9 мрд. руб. обеспечит экономическую эффективность в результате допонительного роста экспорта газа на мировой рынок в сумме 58,4 мрд. руб. или 1,98 мрд. дол. США.
Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах соискателя:
1. Атоян Р.Э. Экономические основы инвестиционной привлекательности угледобывающего производства в России. М.: Изд-во
ЗАО "Маркетинг-Союз", 2001, с. 355.
2. Атоян Р.Э. Концепция эффективного развития угольной промышленности. М.: Изд-во МГГУ, 1999, с. 18.
3. Атоян Р.Э., Дудукин A.B. Направления и возможности развития производственного потенциала угольной отрасли России. М.: Изд-во МГГУ, 2000, с. 16.
4. Пономарев В.П., Атоян Р.Э., Дудукин A.B. Анализ производства энергоресурсов в развитых странах мира. М.: Изд-во МГГУ, 2000, с. 21.
5. Атоян Р.Э., Ястребинский М.А. Методология оценки стоимости экономического потенциала горных предприятий. Запасы месторождений полезных ископаемых, земельные ресурсы, лесные угодья. М.: Изд-во МГГУ, 1999, с. 67.
6. Атоян Р.Э. Анализ и оценка рисков в инвестиционный процесс. М.: Изд-во МГГУ, 1998, с. 38.
7. Атоян Р.Э. Страхование как механизм управления риском. М.: Изд-во МГГУ, 1998, с. 24.
8. Атоян Р.Э. Экономико-математическая модель отклонения финансовых результатов с учетом риска. М.: Изд-во МГГУ, 1999, с. 17.
9. Атоян Р.Э. Конкуренция, спрос, предложение, цена. М.: Изд-во МГГУ, 1999, с. 47.
Ю.Шибаев Е.В., Атоян Р.Э. Оценка ожидаемой динамики изменения цен на энергоносители и обоснование состояния цен на "газ -уголь". М.: Изд-во МГГУ, 2000, с. 17.
П.Пономарев В.П., Атоян Р.Э., Дудукин A.B. Динамика и баланс производства энергоресурсов в России и экономически развитых странах. М.: Открытые горные работы, №1, 2001, с. 34 - 40.
12.Атоян Р.Э. Неценовые факторы конкуренции и перспективы создания горно-промышленно-финансовых групп в России. М.: Изд-во МГГУ, 2001, с. 34.
13.Атоян Р.Э. Характеристика рисков в экономических расчетах. // В сб. научн. тр. МО МА.НПО "Экономика и планирование горного производства". М.: Изд-во МАНПО, 2001, с. 15 - 19.
14. Атоян Р.Э. Основа эффективности инвестиций в реконструкцию горных предприятий. В соавторстве. М.: ГИАБ МГГУ, 2002, №3.
15.Атоян Р.Э. Основные факторы, определяющие экономическую эффективность горнодобывающего производства. // В сб. научн. тр. МО МАНПО "Экономика и планирование горного производства". М.: Изд-во МАНПО, 2001, с. 23-31.
16.Атоян Р.Э. Виды страхования и страховые риски. IIВ сб. научн. тр. МО МАНПО "Экономика и планирование горного производства". М.: Изд-во МАНПО, 2001, с. 32-35.
17.Атоян Р.Э. Оценка имущественного комплекса угледобывающего предприятия. М.: ГИАБ МГГУ, 2002, №3.
18. Баженова С.Г., Атоян Р.Э. Общие принципы анализа риска. // В сб. научн. тр. МО МАНПО "Экономика и планирование горного производства". М.: Изд-во МАНПО, 2001, с. 49 - 56.
19.Ястребинский М.А., Атоян Р.Э. Процентная ставка и особенности ее прогнозирования при оценке стоимости. // В сб. научн. тр. МО МАНПО "Экономика и планирование горного производства". М.: Изд-во МАНПО, 2001, с. 354-357.
20.Шибаев Е.В., Атоян Р.Э. Оценка ожидаемой динамики изменения цен на энергоносители и обоснование соотношения цен в системе "газ - уголь", обеспечивающих конкурентоспособность'угля. // В сб. научн. тр. ЮРО-АГН "Эколого-экономические проблемы природопользования в горной промышленности". Шахты: Изд-во ЮРО АГН, 2002, с. 20-25.
21.Вирула М.А., Атоян Р.Э. Определение рыночной доли поставщиков и построение конкурентной карты угольного энергетического рынка. М.: МГГУ, 2000, 28 с.
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Атоян, Рубен Эдуардович
1.2. Сравнительная динамика и баланс производства энергоресурсов в России и ведущих странах мира
Введение
1. Динамика развития производства и потребления энергетических ресурсов на рубеже XXI века до
1.1. Динамика и баланс производства энергоресурсов в экономически развитых странах
1.3. Прогнозные тенденции производства энергоресурсов и их влияние на перспективы энергетической безопасности России ^
1.4. Формирование проблемы, цель, задачи, методика исследования
2. Обоснование перспективных направлений и возможности развития угледобывающего производства в России
2.1. Пути перспективного развития угольной отрасли ^
2.2. Концепция эффективного развития угольной промышленности
2.3. Структурная перестройка как одно из важных направлений повышения конкурентоспособности угледобывающего производства в топливно-энергетическом комплексе России
2.4. Оценка ожидаемой динамики изменения цен на энергоносители и обоснование соотношения цен на "газ - уголь", обеспечивающих конкурентоспособность угля
2.4.1 Оценка эффективности замены газа углем на тепловых электростанциях
2.4.2 Методика перераспределения части прибыли от экспорта газа при его замещении на внутреннем рынке углем
2.5. Оценка экономической эффективности от роста доли угля в топливно-энергетическом балансе
Выводы по второй главе
3. Риски инвестиций в угольную отрасль России, оценка рисков, управление рисками
3.1. Классификация и виды рисков
3.2. Учет и анализ рисков j jy
3.3. Страхование как механизм управления риском ]
3.4. Экономико-математическая модель отклонения экономического результата с учетом риска
3.5. Методические рекомендации по использованию разработанной стратегии учета рисков
3.6. Инвестиционная привлекательность угольной отрасли России в сопоставлении с другими отраслями
Выводы по третьей главе
4. Стоимость экономического потенциала горных предприятий и методология его оценки
4.1. Экономический потенциал горного предприятия, его состав и назначение
4.2. Особенности оценки стоимости объектов природопользования
4.3. Оценка стоимости запасов месторождений полезных ископаемых Ч
4.4. Оценка стоимости земельных ресурсов
4.5. Оценка стоимости лесных угодий
4.5.1. Оценка стоимости лесных земель
4.5.2. Оценка стоимости средозащитных функций
4.6. Оценка стоимости водных ресурсов
4.6.1. Трансфертные тарифы на воду
4.6.2. Оценка стоимости водных ресурсов в источнике и потреблении
4.7. Регулирование затрат, прибыли и налогов в процессе производства
4.8. Распределение затрат на отдельные виды продукции диверсифицированного горнодобывающего предприятия
Выводы по четвертой главе
5. Конкурентоспособность угледобывающего производства и формирование конкурентных преимуществ угледобывающих предприятий
5.1. Систематизация моделей конкуренции
5.2. Эластичность спроса и предложений на угольных рынках
5.3. Анализ и оценка интенсивности конкуренции
5.3.1. Влияние на интенсивность конкуренции степени монополизации рынка
5.3.2. Анализ состояния и динамики рыночных долей предприятий. Формирование конкурентной карты угольного рынка.
5.3.3. Влияние темпов роста рынка на интенсивность конкуренции
5.3.4. Зависимость интенсивности конкуренции от рентабельности рынка
5.4. Расчет рыночной доли и определение тенденций изменения конкурентных позиций угледобывающих предприятий на локальном угольном энергетическом рынке
5.4.1. Расчет рыночной доли конкурентов на локальном энергетическом рынке
5.4.2. Построение конкурентной карты угольного рынка энергетической компании "Новосибирскэнерго"
5.5. Неценовые факторы конкуренции угледоОывающего производства
5.6. Неценовая конкуренция энергетических углей и направления повышения их конкурентной позиции на энергетических рынках
5.7. Анализ и оценка показателей производственно-хозяйственной деятельности и уровня финансовой стабильности угледобывающего предприятия
Выводы по пятой главе
Диссертация: введение по экономике, на тему "Экономические основы инвестиционной привлекательности угледобывающего производства в России"
Актуальность работы. Одной из наиболее сложных в угольной отрасли является проблема воспроизводства основных фондов.
Объем инвестиций в предприятия угольной промышленности неуклонно снижается и за последний пятилетний период уменьшися в 1,64 раза, в том числе из федерального бюджета - в 3,34 раза. Резкое сокращение средств господдержки привело к ситуации, при которой угледобывающие предприятия не в состоянии осуществлять нормальное воспроизводство своего экономического потенциала. В настоящее время основную долю инвестиций в основной капитал отрасли составляют собственные средства угольных компаний, что не позволяет осуществлять расширенное воспроизводство. Разработанная энергетическая стратегия России до 2020 года предусматривает увеличить объемы угледобычи в 1,4 -1,6 раза по сравнению с 2000 годом. В этой связи для экономически устойчивого развития ТЭК чрезвычайно важным является изыскание и привлечение в угольную отрасль инвестиций, как российских, так и зарубежных инвесторов, включая частные инвестиции.
Привлечение последних в угольную отрасль осложняется ее спецификой, определяющей высокий уровень инвестиционных рисков, невысокую инвестиционную привлекательность и длительные сроки окупаемости.
Поэтому исследование и экономическое обоснование условий повышения инвестиционной привлекательности угледобывающего производства, включая методы государственного регулирования, является актуальной научной проблемой.
Цель диссертации состоит в экономическом обосновании направлений роста инвестиционной привлекательности угледобывающего производства для увеличения объемов добычи и на этой основе прогнозируемого повышения доли угля в энергетическом балансе России.
Идея работы заключается в представлении инвестиционной привлекательности угледобывающих предприятий как функции сложного взаимодействия горно-геологических, технологических, организационных и экономических факторов, включая совокупность факторов риска и прогноза рыночной конъюнктуры.
Методы исследований: экономико-математическое моделирование, теория вероятностей, математическая статистика, экономический, экспертный, факторный и научный анализ.
Объекты исследования. Угольные предприятия Кузбасса и Восточной Сибири.
Предмет исследования. Основные процессы и факторы, влияющие на уровень инвестиционной привлекательности угледобывающего производства в рыночных условиях.
Научные положения, выносимые на защиту:
- инвестиционная политика ТЭК дожна учитывать прогнозируемый эффект от замещения углем части внутрироссийского потребления гач? и нефтепродуктов которые при реализации на мировом рынке принесут народному хозяйству России допонительный доход, часть которого дожна быть направлена в угольную отрасль для ее экономически устойчивого развития и воспроизводства топливно-энергетического потенциала;
- для увеличения инвестиционной привлекательности угледобывающего производства и привлечения средств частных инвесторов необходимо создать условия развития добычи и потребления угля, включающие государственное регулирование цен на топливно-энергетические ресурсы и транспортные тарифы, разработку и внедрение механизмов стимулирования спроса на уголь, проведение реструктуризации догов угольных предприятий перед бюджетами всех уровней, введение мер по льготному налогообложению и создание внебюджетных фондов стимулирования угольной отрасли;
- экономическую оценку эффективности инвестиционных проектов, учитывающую отклонения фактического экономического результата от расчетного, необходимо осуществлять на основе разработанных в диссертации морфологической классификации рисков и экономико-математической модели, в которой учитывается влияние возможных сочетаний рисковых событий, влекущих как убытки, так и увеличение экономического результата;
- инвестиционная привлекательность угледобывающего предприятия зависит от оценки стоимости его экономического потенциала, отражающего торгово-производственный цикл движения капитала через сферу обращения и производства и включающего оценку стоимости природных ресурсов, осуществляемую на возмездной основе показателем экономической ренты раздельно в массиве и эксплуатации;
- механизм экономического обоснования инвестиционной привлекательности угледобывающего производства включает оценку доли предприятия на топливно-энергетическом рынке (ТЭР), комплексный анализ его способности формировать и реализовывать конкурентные преимущества, улучшать конкурентные позиции, включая регулирование себестоимости, прибыли и налогов, обеспечивать высокий уровень экономической эффективности и финансовой устойчивости, оцениваемых по обобщенной совокупности показателей производственно-хозяйственной и финансовой деятельности.
Личный вклад соискателя:
- теоретически обоснована возможность обеспечения конкурентоспособности угля на топливно-энергетических рынках страны и создания условий экономической целесообразности частичного замещения внутрироссийского потребления газа на тепловых электростанциях углем;
- научно обоснованы основные направления вывода угольного производства на конкурентные позиции топливно-энергетических ресурсов;
- разработана методика и экономико-математическая модель оценки риска, позволяющая количественно обосновать экономическую эффективность инвестиционных проектов угледобывающего производства с учетом реальных отклонений экономического результата от расчетного в силу воздействия возможных сочетаний рисковых событий, отличительной компонентой которых является использование морфологической классификации рисков;
- разработан новый механизм оценки стоимости экономического потенциала угледобывающих предприятий, отражающий торговопроизводственный цикл движения капитала через сферу обращения и производства и включающий оценку стоимости природных ресурсов с учетом ренты, отличающийся тем, что собирательно включает имущество, технологию, персонал, внешние и внутренние связи и способы ведения хозяйства;
- разработана методика оценки конкурентоспособности угледобывающего предприятия как фактора его инвестиционной привлекательности, базирующаяся на определении его рыночной доли и карты энергетического рынка, отличающаяся комплексным анализом экономического состояния и способности улучшить конкурентные позиции.
Научная новизна исследования:
- На основании экономического анализа состояния топливно-энергетических отраслей промышленности РФ выделены пять основных составляющих вывода угольной отрасли на конкурентные позиции ТЭР.
---ТЗгтериьтр иктятшены чякономерности, определяющие уровень инвестиционной привлекательности угледобывающего производства, комплексно учитывающие совокупность факторов риска инвестиций и управления рисками (в том числе методы страхования и самострахования), оценку стоимости экономического потенциала угледобывающих предприятий, включая оценку природных ресурсов и природоохранных мероприятий и оценку экономических результатов инвестиций.
- Для определения необходимого количества угля, замещающего высвобождающийся газ на тепловых электростанциях и обеспечивающего устойчивое функционирование энергетической системы страны, предложена методика и интегрального финансового потока.
- Впервые выпонена оценка влияния на инвестиционную привлекательность угледобывающих предприятий динамики их конкурентных позиций на энергетических рынках и способности формировать конкурентные преимущества с учетом вариантного использования топливно-энергетических ресурсов.
Обоснованность и достоверность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждаются
- представительным объемом проанализированной статистической информации;
- результатами анализа представительных материалов о внутреннем и внешнем рынках энергетических ресурсов;
- результатами анализа плановых и фактических финансовых документов за десятилетний период функционирования угольной отрасли;
- корректным применением методов экономико-математического моделирования, экономического, экспертного и факторного анализов, теории вероятностей и математической статистики.
Практическое значение работы заключается в использовании разработанных рекомендаций для экономической оценки прогнозного уровня инвестиционной привлекательности угольной промышленности при обосновании стратегии ее развития. Это даст возможность повысить конкурентоспособность российского угля, снизить риски во всех сферах деятельности, обеспечить приток инвестиций и ускорить решение вопросов обновления имущественного комплекса горных предприятий. -Реализация выводов и рекомендаций
Методические рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности угледобывающего производства были одобрены и приняты к реализации в Комитете по экономической политике Совета Федерации РФ и использованы при подготовке отдельных положений энергетической стратегии России до 2020 года.
Апробация работы. Основные выводы работы и результаты исследований были доложены на семинаре ЮРО АГН (2001г.) ежегодной научной конференции "Неделя горняка" в МГГУ (2000г., 2001г.), в институте ИНКРУ (2000г., 2001г.), в компании "ИнвестТЭК" (2000 -2001гг.) и на кафедре ЭПГП МГГУ.
Публикации. По теме диссертации опубликована 21 научная работа, в том числе два монографических издания.
Объем работы. Диссертация состоит из введения, 5 глав, заключения, списка литературы из 198 наименований, включает 44 таблицы и 48 рисунков.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Атоян, Рубен Эдуардович
Основные результаты работы, научные и практические выводы состоят в следующем:
1. Для формирования условий высокой инвестиционной привлекательности предприятий угольной промышленности необходимо на уровне государственного регулирования создать приоритет цен на топливно-энергетические ресурсы, соответствующий мировым показателям, в том числе соотношение цен на "газ-уголь", обеспечивающее конкурентоспособность угля на энергетическом рынке страны. Необходимо провести реструктуризацию кредиторской задоженности угольной отрасли перед бюджетами всех уровней, ввести льготное налогообложение для угольных предприятий на период до освоения ими проектной мощности.
2. Количественная оценка экономических последствий увеличения добычи угля для замещения высвобождающего газа на тепловых электростанциях и его допонительной реализации в виде экспортных поставок, выпоненная по разработанной в диссертации экономико-математической модели, показала значительную народно-хозяйственную экономическую эффективность поддержания высокого уровня добычи и экспорта газа на перспективу до 2020 года с перераспределением прибыли от допонительной реализации газа за счет экспортных поставок между газовой промышленностью, электроэнергетикой и угольной промышленностью.
3. По рейтингу инвестиционной привлекательности угольная отрасль в соответствии с другими отраслями народного хозяйства России занимает предпоследнее одиннадцатое место и значительно отстает от своих основных конкурентов на топливно-энергетическом рынке - газовой и нефтяной промышленности, занимающих по рейтингу инвестиционной привлекательности, соответственно, первое и второе место.
4. Уровень инвестиционной привлекательности угледобывающего производства для частных инвесторов напрямую зависит от рисков инвестиций в воспроизводство и развитие производственной базы угледобывающих предприятий.
5. Инвестиционная привлекательность угледобывающего производства является функцией сложного взаимодействия большого количества разнообразных факторов, объективно присутствующих на макро- и микроуровнях народного хозяйства и формирующих различные комбинации рисковых событий, для выявления, оценки и локализации которых в любой период инвестиционной деятельности следует использовать предложенную в диссертации морфологическую классификацию рисков.
6. Для оценки реального отклонения фактического финансового результата от расчетного в силу воздействия совокупности рисковых событий при расчете экономической эффективности инвестиционного проекта угледобывающего производства необходимо использовать разработанную в диссертации экономико-математическую модель, учитывающую вероятности и количественную оценку рисковых событий.
7. Возможности горного предприятия по управлению риском расширяются при применении самострахования страховой компанией, включая метод непропорционального страхования. Создание программы страхования и использование страховых пулов позволяет привлекать совокупный капитал нескольких компаний для страхования крупных рисков предприятия.
8. Существенным элементом инвестиционной привлекательности угледобывающего предприятия является его экономический потенциал, отражающий движение капитала через сферу обращения и производства. Стоимость экономического потенциала предприятия включает оценку находящихся в его распоряжении природных ресурсов, осуществляемую на возмездной основе раздельно в источнике и конечном потреблении (эксплуатации) показателем экономической ренты.
9. При оценке экономического потенциала угледобывающего предприятия и формировании материальной составляющей в издержках на производство, влияющих на величину дисконтированного денежного потока, следует использовать возможности функций денег, методов ФИФО, ЛИФО и средневзвешенной оценки затрат. Кроме того, для этих целей необходимо использовать современную амортизационную политику, что позволит в таком сочетании осуществлять регулирование себестоимости и налогов, исходя из учета интересов прежде всего акционеров.
10. Инвестиционная привлекательность угледобывающих предприятий неразрывно связана с конкурентоспособностью угля на энергетических рынках. Совместный анализ инвестиционной привлекательности угледобывающего производства и динамики спроса и предложения угольной продукции методом сценариев, оценка рыночных долей предприятий, формирование конкурентной карты угольного рынка, определение обобщенной характеристики интенсивности конкуренции по предложенной в диссертации методике позволяет опосредованно судить об уровне инвестиционной привлекательности конкретного предприятия и более обоснованно формировать его инвестиционную стратегию.
11. Способность менеджмента угледобывающего предприятия формировать конкурентные преимущества на основе снижения издержек производства, применения прогрессивных ресурсосберегающих технологий, успешного использования неценовых факторов конкуренции, поддержания качества угольной продукции на уровне, позволяющем выиграть предпочтение потребителей, повышает конкурентоспособность и инвестиционную привлекательность угледобывающего производства.
12. Успешное управление текущим финансово-экономическим состоянием угледобывающего предприятия сопряжено с необходимостью регулирования затрат, прибыли и налогов в процессе производства и реализации продукции, улучшает конкурентные позиции и формирует благоприятный имидж предприятия в глазах потенциальных инвесторов.
13.Крупное угледобывающее предприятие с устойчивой рыночной долей, стабильным экономическим потенциалом, высоким уровнем показателей финансовой устойчивости и стойким установившимся положительным имиджем более привлекательны для инвестиций потенциальных инвесторов.
14. Для объективной оценки инвестиционной привлекательности угледобывающего предприятия по состоянию его финансово-экономической стабильности, определяющей доходы угольного бизнеса, выплаты дивидендов, уровень рентабельности капитала, целесообразно пользоваться предложенной в диссертации комплексной методикой определения показателей платежеспособности (коэффициента абсолютной ликвидности, промежуточного коэффициента покрытия, общего коэффициента покрытия (ликвидности), а при неблагоприятных показателях платежеспособности -определить вероятность банкротства, включая расчет индекса Е.Альтмана), финансовой устойчивости по четырем показателям (коэффициенту соотношения заемных и собственных средств, коэффициенту догосрочного привлечения заемных средств, коэффициенту маневренности собственных средств, коэффициенту накопления амортизации) и показателей рентабельности, в том числе рентабельности вложений в предприятие, рентабельности производственных фондов, рентабельности (доходности) реализованной продукции.
15. В случае неблагоприятной оценки показателей экономического состояния и финансовой устойчивости, у угледобывающего предприятия отсутствует инвестиционная привлекательность, необходимая для привлечения инвестиций, и предприятие не в состоянии самостоятельно существовать без целенаправленной государственной поддержки и дотаций. Угледобывающее предприятие может сохранить свою производственную деятельность ценой потери своей хозяйственной самостоятельности и включения при определенных условиях совместно с ГРЭС в состав комплексного энерго-угольного предприятия с высоколиквидной конечной продукцией - тепло- и электроэнергией.
16. Анализ состояния отраслей топливно-энергетического комплекса в последние годы показывает, что отраслевая организационная структура российской экономики объективно становится тормозом экономического развития страны, поскольку разобщенность и изолированность интересов не способствует возникновению общественного синергетического экономического эффекта, необходимого для выхода экономики России из состояния перманентного отставания от уровня экономик развитых стран Запада. Необходима перестройка отраслевых и производственных структур, сложившихся в условиях планово-распределительной системы. В этой связи для повышения конкурентоспособности и увеличения доли угля в топливно-энергетическом балансе России как гаранта ее энергетической безопасности, дальнейшие перспективы развития добычи угля следует рассматривать не изолированно в пределах угледобывающей отрасли, а в комплексном единстве с другими производящими и потребляющими производствами на основе создания консолидированных горнопромышленных энергетических производственных компаний, объединенных единой стратегией развития под единым стратегическим руководством. При этом создание горнопромышленных энергетических производственных компаний рассматривается как альтернатива закрытия нерентабельных шахт и угольных разрезов, а взаиморасчеты между производствами внутри компании дожны осуществляться на основе внутренних цен на уголь, учитывающих горную ренту, присваиваемую производителями электроэнергии - высоколиквидной высококонкурентной конечной продукции, производимой на электростанциях, сжигающих уголь.
Заключение
В диссертации на основе выпоненных автором исследований осуществлено научное обобщение и решение актуальной научно-практической проблемы разработки комплексного экономического механизма повышения инвестиционной привлекательности угледобывающего производства, обеспечивающей перспективный рост доли потребления угля в энергетическом балансе России, что имеет важное народно-хозяйственной значение для экономики топливно-энергетического комплекса.
Предложен комплексный подход, увязывающий воедино правовые и экономические условия развития отрасли, ее прогнозные тенденции, риски и инвестиционную привлекательность угледобывающего производства в сопоставлении с другими отраслями народного хозяйства, ее конкурентоспособность и возможности улучшать конкурентные позиции угледобывающих предприятий.
Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Атоян, Рубен Эдуардович, Москва
1. Азимов Б.В., Афендиков B.C. Стратегия развития угольной промышленности в условиях экономической реформы- М.: Уголь, 1994, №8.
2. Азоев Г.Л. Конкуренция: анализ, стратегия и практика. М.: Центр экономики и маркетинга, 1996, 208 стр.
3. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. М:, Мысль, 1989.
4. Антикризисное управление. Под ред. Э.М.Короткова. М., ИНФРА-М, 2000, 431 стр.
5. Архипов H.A. Топливно-энергетический комплекс в рыночной экономике. Общество и экономика, 1994, №7-8.
6. Астахов A.C. Проблемы реструктуризации угольной промышленности России. М.: Вопросы экономики. - 1997, №6.
7. Астахов A.C., Изыгзон Н.Б., Чекина В.Б. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов предприятий угольной промышленности. -ЦНИЭИуголь, 1996.
8. Атоян Р.Э. Анализ и оценка рисков в инвестиционный процесс М.: МГГУ, 1998.
9. Атоян Р.Э. Страхование как механизм управления риском. М.: МГГУ 1998.
10. Атоян Р.Э. Экономико-математическая модель отклонения финансовых результатов с учетом риска. М.: МГГУ 1999.
11. Атоян Р.Э. Конкуренция, спрос, предложение, цена. М.: МГГУ, 1999.
12. Атоян Р.Э. Неценовые факторы конкуренции и перспективы создания горно-промышленно-финансовых групп в России. М.: МГГУ, 2001.
13. Атоян Р.Э. Основные факторы, определяющие экономическую эффективность угледобывающего производства, и оценка их значимости. Деп. рук., ГИАБ, М.: МГГУ, 1998, №6.
14. Атоян Р.Э., Моссаковский Я.В. Экономические последствия реализации плана реструктуризации производственного потенциала угольной отрасли. Деп. рук., ГИАБ, М.: МГГУ, 1998, №6.
15. Атоян Р.Э., Моссаковский Я.В. Государственная финансовая поддержка предприятий угольной отрасли России. Деп. рук., ГИАБ, М.: МГГУ, 1998, №6.
16. Атоян Р.Э., Попович H.H., Дудукин A.B. Поиск источников капитала для инвестиций в угледобывающие предприятия. Деп. рук., ГИАБ, М.: МГГУ, 2000, №399.
17. Атоян Р.Э., Попович H.H., Дудукин A.B. Эффективность инвестиций в реконструкцию угледобывающих предприятий. Деп. рук., ГИАБ, М.: МГГУ, 2000, №398.
18. Атоян Р.Э., Дудукин A.B. Направления и возможности развития производственного потенциала угольной отрасли России. М.: МГГУ, 2000.
19. Атоян Р.Э. Концепция эффективного развития угольной промышленности. М.: МГГУ, 2001.
20. Атоян Р.Э. Экономические основы инвестиционной привлекательности угледобывающего производства в России. М.: 2001, 355 стр.
21. Атоян Р.Э. Исследование и оценка основных направлений роста экономической эффективности угледобывающего производства России в условиях рыночной экономики. Автореф. дисс. М.: МГТУ, 1998, 17 стр.
22. Атоян Р.Э., Вирула М.А. Определение рыночной доли поставщиков и построение конкурентной карты угольного энергетического рынка. М.: МГГУ, 2000, 28 стр.
23. Атоян Р.Э. Характеристика рисков в экономических расчетах. В сб. Экономика и планирование горного производства. М.: Изд-во МГГУ, 2001, стр. 15- 19.
24. Атоян Р.Э., Дудукин A.B. Эффективность инвестиций в реконструкцию угледобывающих предприятий. В соавторстве. В сб. Экономика и планирование горного производства. М.: Изд-во МГГУ, 2001, стр. 20 22.
25. Атоян Р.Э. Основные факторы, определяющие экономическую эффективность горнодобывающего производства. В сб. Экономика и планирование горного производства. М.: Изд-во МГГУ, 2001, стр. 23 31.
26. Атоян Р.Э. Виды страхования и страховые риски. В сб. Экономика и планирование горного производства. М: Изд-во МГТУ, 2001, стр. 32-35.
27. Атоян Р.Э., Дудукин A.B. Оценка имущественного комплекса горного предприятия. В соавторстве. В сб. Экономика и планирование горного производства. М.: Изд-во МГГУ, 2001, стр. 36 38.
28. Афендиков B.C., Дубровский Е.М., Ясный В.К. О состоянии технико-экономического уровня производства в угольной промышленности России в сопоставлении с передовыми достижениями мировой практики. М.: уголь, 1994.
29. Баженова С.Г., Атоян Р.Э. Общие принципы анализа риска. В сб. Экономика и планирование горного производства. М.: Изд-во МГГУ, 2001, стр. 49 56.
30. Беренс Вернер, Хавранек Питер М. Руководство по оценке эффективности инвестиций (пер. с англ,). М.: Инфра-М, 1995.
31. Бирман Т., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М., "Банки и биржи" ЮНИТИ, 1997, 630 стр.
32. Бранчугов В.К., Жигуленкова А.И., Климов C.JL, Щанников А.Н. Анализ сложившихся рынков углей России. М., ЦНИЭИуголь, 2000, 108 стр.
33. Брейли Р., Майерс С. Принцип корпоративных финансов "Тройка Диалог". М., 1997, 1087 стр.
34. Буньковский В.И. Создание комплексного механизма привлечения инвестиций для развития горнопромышленного региона. Иркутск: Изд-во ATTA, 2000, 172 стр.
35. Бухаков М.И. Внутрифирменное планирование. М., ИНФРА-М, 2000, 400 стр.
36. Винокуров М.А. Иркутская область: освоение территории, экономико-географическая характеристика, население, гидроэнергетика и топливно-энергетические ресурсы, электроэнергетика. Иркутск, Изд-во ИГЭА, 1998.
37. Винокуров В.А., Азоев Г.Л. Управление развитием производственного объединения. М.: МИУ, 1989, 80 стр.
38. Вирула М.А. Параметры оценки конкурентоспособности угля на внутренних рынках России. М.: МГГУ, ГИАБ, 1996, №4.
39. Вирула М.А. Факторы конкурентоспособности угледобывающих предприятий и их продукции. М.: МГГУ, ГИАБ, 1996, №3.
40. Вирула М.А. Конкуренция и конкурентоспособность угледобывающих предприятий. М.: Изд-во МГГУ, 1996 123 стр.
41. Водные ресурсы: рациональное использование. М., Экономика, 1987.
42. Гагут Л.Д. Экономическое обоснование направлений рационального использования железорудного сырья. Дисс. УДК 622.34.003,13, М., МГГУ, 1997.
43. Гакин В.А., Козовой Г.И. Основная проблема угледобывающих предприятий при переходе к рыночным отношениям. М.: Уголь, 1997, №7/8.
44. Гальчев Ф.И. Маркетинг угля в России. М.: ИНКРУ, 1997, 268 стр.
45. Гальчев Ф.И. Экономическое обоснование формирования регионального рынка сбыта угля / Автореф. Дисс. К.э.н. М., 1996.
46. Гибкое развитие предприятия: эффективность и бюджетирование. М., Дело, 2000, 351 стр.
47. Гитман Л. Основы инвестирования. М., "Дело", 1997, 1008 стр.
48. Глобальная сеть Интернет по адресу: www.expert.ru.
49. Голу б А., Маркандия А., Проблемы изъятая рентных доходов. Вопросы экономики, №6, 1998.
50. Голуб A.A., Струкова Е.Б. Экономика природных ресурсов. Аспент пресс. М., 1998.
51. Гранатулов В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. М., Изд-во "Дело и Сервис", 1999.
52. Грабовый П.Г., Петрова С.Н. и др. Риски в современном бизнесе. М:, Изд-во "Алане", 1994.
53. Грачева М.В. Анализ проектных рисков. М:, ЗАО "Финстатинформ", 1999.
54. Григорьев В.В., Федотов М.А. Оценка предприятия: теория и практика: Учеб. пособие. -М.: Инфра-М, 1996, 320 стр.
55. Григорьев В.В. Оценка и переоценка основных фондов. М.: Инфра-М, 1997.
56. Григорьев В.В. и др. Оценка объектов недвижимости. М.: Инфра-М, 1997.
57. Гринько Н.К. Проблемы угольной отрасли России и кто будет их решать. -М.: Уголь, 1995, №9.
58. Гуськов В.А., Подгорный М.С. О мерах по дальнейшему развитию открытого способа добычи угля.//Уголь, 1997, №1, 3-7 стр.
59. Гурен М.М., Павлов М.П. Проблемы экономической эффективности горнодобывающих отраслей. Ростов-на-Дону, Изд-во Ростовского университета, 1996, 125 стр.
60. Гурен М.М., Мордзак О.С. Оценка рыночной стоимости недвижимости угольного предприятия./Экономика угольной промышленности: Информационное сообщение/ ЦНИЭИуголь, 1996, №4, 2-7 стр.
61. Гурен М.М., Никишичева О.С., Никишичев Д.Б. Рыночная стоимость недвижимости угольного предприятия и ее определение в условиях рыночной экономики. Журнал "Уголь", 1997, №2, 34-37 стр.
62. Гурен М.М., Климов C.JI. Современное ценообразование на продукцию горных предприятий. С-Петербург, ГГИ, 2000.
63. Джонт Ф.Маршал, Викул К.Бансал. Финансовая инженерия. М.: Инфра-М, 1998, 783 стр.
64. Джон Дж. Мэрфи. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика. М.: Сокол, 1996, 588 стр.
65. Евтушенко А.Е., Красильников Б.В., Прокопенко С.А. Основные направления структурной перестройки угольной промышленности Кузбасса. -М.: Уголь, 1995, №9.
66. Изыгзон Н.Б. Стратегия инновационной политики угольной промышленности (направления исследований) Экономика угольной промышленности: Инф. сб. -1997, № 2/3.
67. Идрисов А.Б. и др. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М., Финансы, 1998.
68. Ильина М.А., Иваньев С.А. Поиск внутренних резервов для повышения уровня конкурентоспособности угольных предприятий на региональных рынках / Неделя горняка. М.: МГГУ, 1994.
69. Ильина М.А., Попова Э.А. К проблеме обеспечения выживаемости угольных шахт России в условиях кризиса экономики. М.: МГГУ / Сб. "Проблемы и перспективы экономики горных предприятий в современных условиях", 1994.
70. Казаков Е.М. и др. Социально-экономическое обоснование структурных преобразований в горнопромышленных районах. Екатеринбург М.: ИЭУрО РАН, 2000, 249 стр.
71. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. Анкил, М., 2000.
72. Качеянц М.Г. Механизм оценки экономического состояния угольных шахт в условиях перехода к рынку. Экономика угольной промышленности / ЦНИЭИуголь, 1994, №3.
73. Кемпбел Р., Макконнел, Стенлия Брю. Экономика. "Республика", М, 1992, Том 1,2.
74. Клейнер Г.Б., Тамбовцев В.Л., Качалов P.M. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. М.: Экономика, 1997, 287 стр.
75. Климов С.Л., Горлин Ю., Дмитриев А. Угольные компании России: планы приватизации// Человек и труд. 1998, №8.
76. КлимокС.Л. Итоги приватизации в угольной отрасли и меры по повышению эффективности управления федеральной собственностью приватизированных предприятий// Уголь.-1996, № 7, 60-63 стр.
77. Климов С.Л., Плакиткин Ю.А. Состояние акционирования в угольной промышленности // Уголь, 1997, № 7-8.
78. Климов С.Л. Рекомендации по организации управления акционерными обществами по добыче угля / /ЦНИЭИуголь, М.: 1994, 149 стр.
79. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1995, 432 стр.
80. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998, 144стр.
81. Коваль В.Т. и др. Рациональное природопользование в горной промышленности. М.: МГТУ, 1996.
82. Коваль В.Т. Механизм повышения эффективности производства для устойчивого развития экономики. М.: АПКОМ-97, МГГУ, 1997.
83. Концепция реструктуризации угольной промышленности России. М.: Росуголь, 1994.
84. Котлер Ф. Основы маркетинга / Под ред. Е.М.Пеньковой. М.: Прогресс, 1991,736 стр.
85. Коупленд Т., Колер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление /Пер. с англ. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 1999, 576 стр.
86. Краснянский Г.Л., Изыгзон Н.Б. Выпонить оценку и дать предложения по приоритетному инвестированию проектов в угольной отрасли на 1999 -2000 г.г. в условиях ограниченности капитальных вложений. Отчет по НИР. ЗАО ФПК "Инвест ТЭК", 1999. 1
87. Краснянский ГА., Щадов М.М. Топливно-энергетический комплекс России: Тенденции и перспективы. М.: Горный журнал, 6,2000, 78-80 стр.
88. Кругман И., Обстфельд М. Международная экономика. М.: ЮНИТИ, 1997.
89. Кудинов Ю.С. Экономические проблемы развития топливно-энергетического комплекса РФ. М.: 1996.
90. Кузовкин А., Кудимов Ю. Меняем газ на уголь? М.Э.Г. №7-8, 2000.
91. Лещинер Р.В., Петровский Е.С., Любимова Н.Г. Организация рынка энергоресурсов. -М.: 1994.
92. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: БЕК, 1996.
93. Лихтерман С.С., Локшина Н.В. Система мониторинга экономического состояния угледобывающего предприятия. Журнал Уголь, 1999, №1, 39-40 стр.
94. Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк. Основы инвестирования. М.: Изд-во "Дело", 1997, 991 стр.
95. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. 1996, 161стр.)
96. Макконнел K.P., Брю С.Л., Экономикс: Принципы, проблемы и политика. Ч. I. М.: Изд-во "Республика", 1992, 399 стр.
97. Малышев Ю.Н., Зыков В.М. Теоретические предпосыки и методология реструктуризации угольной промышленности. Уголь, 1996, № 7.
98. Малышев Ю.Н. О ходе реструктуризации угольной промышленности и практических мерах по усилению этой работы. М.: Уголь, 1995, № 8.
99. Малышев Ю.Н. Уголь в энергетической политике России // Уголь на конкурентном рынке. М.: 1995.
100. Малышев Ю.Н., Зайденварг В.Е., Зыков В.М. и др. Реструктуризация угольной промышленности (Теория. Опыт. Программы. Прогноз.) М.: компания Росуголь, 1996, 536 стр.
101. Мангуш К.С. Исследование и разработка метода оценки риска инвестиционного проекта строительства угледобывающего предприятия. Дисс. на соиск. уч. ст. канд. экон. наук. М.: МГГУ, 2001,-153 стр.
102. Масленченков Ю.С., Новоселов A.C. Основы теории регионального воспроизводства. Курс лекций / НГАЭиУ. М.: ОАО Изд-во "Экономика", 1998.
103. Масленченков Ю.С., Тронин Ю.Н. Финансово-промышленные корпорации России: организация, инвестиции, лизинг. М.: ДЕКА, 1999.
104. Матвеева А. Оценщик профессия недооцененная. Журнал Эксперт, №45,1997.
105. Международный опыт перестройки угольной промышленности. -Вашингтон, окр. Колумбия, США, 1994.
106. Мекумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. М.: "ДИС", 1997.
107. Мекумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций. М.: Инфра-М, 2000, 247 стр.
108. Методические рекомендации по оценке эффективности проектов и их отбору для финансирования. М.: Центр экономики и маркетинга, 1997, 80 стр.
109. Методика геолого-экономической переоценки запасов месторождений полезных ископаемых (по укрупненным показателям). Роскомнедра, ВИЭМС, М.: 1996.
110. Моисеева Н.К., Анискин Ю.П. Современное предприятие: конкурентоспособность, маркетинг, обновление. М.: Внешторгиздат, 1993, т. 1 - 222 стр., т. 2 - 304 стр.
111. Моссаковский Я.В. Оценка экономической эффективности капитальных вложений в горной промышленности. М.: МГТУ, 1995, 55 стр.
112. Моссаковский Я.В. Теория и практика оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в горной промышленности. Горный информационно-аналитический бюлетень, № 3, 1997.
113. Музычук С.Ю. Оценка экономической эффективности создания энергоутольных компаний. Дисс. на соиск. уч. ст. канд. экон. наук. Иркутск: ИГЭА, 1999.
114. Никишичева О.С. Оценка рыночной недвижимости горного предприятия. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Спец. 08.00.05. М.: МГГУ, 1997.
115. Опыт перестройки каменноугольной промышленности в Германии. -М.: 1994.
116. Ott Г. Энергетика для завтрашнего мира выбор и реальности / Будущие аспекты энергообеспечения в свете ресурсов, роста народонаселения и охраны окружающей среды. - Глюкауф, 1993, № 3-4.
117. Основные направления реструктуризации угольной промышленности России. М.: Росуголь, 1995.
118. Основные положения Энергетической стратегии России на период до 2020 года. М.: Министерство топлива и энергетики Российской Федерации, 2001.
119. Панков Н.И., Иванов A.A. Экономическая оценка деятельности различных групп угледобывающих предприятий. М.: Уголь, 1996, № 3.
120. Петросов A.A. Аттестация и рационализация рабочих мест. М.: МГГУ, 1993.
121. Петросов A.A., Ильина М.А. Новая концепция экономического регулирования деятельности угольной промышленности РФ в условиях либерализации цен на энергоносители. М.: Уголь, 1995, № 7.
122. Петросов A.A. Стратегическое планирование и прогнозирование. М.:1. МГТУ, 2001,476 стр.
123. Петросов A.A., Мангуш К.С., Халаимова О.В. Риски и инвестиционная привлекательность угольной отрасли Российской Федерации. В сб. Теория и практика управления горнопромышленными проектами. Неделя горняка 2000. М.: "Соцуголь", 2000, 72-92 стр.
124. Перспективы социально-экономического развития Иркутской области. Иркутск: ИГЭА, 1998.
125. Плакиткин Ю.А. Угольная промышленность: опыт адаптации к условиям рынка. М.: Уголь, 1996, № 6.
126. Пономарев В.П. Воспроизводство экономического потенциала добычи угля в системе ТЭК России / Методология переходной экономики. М.: ИНКРУ, 1997.
127. Пономарев В.П., Атоян Р.Э., Дудукин A.B. Анализ производства энергоресурсов в развитых странах мира. М.: МГГУ, 2000.
128. Пономарев В.П., Атоян Р.Э., Дудукин A.B. Динамика и баланс производства энергоресурсов в России и экономически развитых странах. М.: Открытые горные работы, №1, 2001, 34-40 стр.
129. Пономарев В.П. Воспроизводство экономического потенциала добычи угля в системе ТЭК России. М., ИНКРУ, 1997.
130. Попович H.H. Экономический механизм оценки эффективности реконструкции угледобывающих предприятий. М.: МГГУ, 2000, 242 стр.
131. Портер М. Международная конкуренция. Пер. с англ. М.: Международные отношения, 1993, 296 стр.
132. Путин В.В. Минерально-сырьевые ресурсы в стратегии развития российской экономики. С.-П-б.: Записки горного института, 1999, т. 144 (1).
133. Разовский Ю. Горная рента. Экономика и законодательство. М., БОНД, 1999.
134. Разовский Ю.В., Медведовский М.В. Оценка стоимости горнообогатительного комбината в условиях минимума исходной информации. Горный журнал, №2, 1997, 33 стр.
135. Ревазов М.А., Лобанов Н.Я., Маляров Ю.А. Экономика природопользования. М., Недра, 1992.
136. Ревуцкий Л.Д. Потенциал и стоимость предприятия. Перспектива, М., 1997.
137. Резниченко С.С., Лисуренко М.А. Интеграция как основа адаптации объектов шахтного строительства к новым экономическим условиям. В сб. Теория и практика управления горнопромышленными проектами. Неделя горняка 2000. М.: "Соцуголь", 2000, 72-92 стр.
138. Рейтинг угольных компаний. Журнал Эксперт, №7, 1999.
139. Б.Скиннер. Хватит ли человечеству земных ресурсов? Перевод с англ. Под ред. А.С.Астахова. М.: Мир, 1989, 262 стр.
140. Сластных А.Е. Обоснование относительных оценок производственного потенциала угольных разрезов. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. 08.00.05. М.: МГГУ, 1999.
141. Современный экономический словарь. М., "Инфра-М", 1993.
142. Статистические сборники Госкомстата РФ за период 1986-1996гг.
143. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Под общей редакцией А.П.Градова и Б.И.Кузина/. С.-П. "Спец. лит.", 1996.
144. Структурная перестройка угольной промышленности Великобритании. Пресс-информация // Уголь, 1996, № 5.
145. Топливно-энергетический комплекс СССР, М.: ВНИИКТЭП, 19771990.
146. Топливно-энергетический комплекс России, М.: Минтопэнерго РФ, 1996.
147. Уголь. Экономическое обозрение. М.: Росуголь, 1996.
148. Угольная промышленность России. М., Росинформуголь, №12, 2000.
149. Уолес Р. Перестройка угольной промышленности США. М.: 1994.
150. Ушаков Е.П., Охрименко С.Е., Охрименко Е.В. Оценка стоимости важнейших видов природных ресурсов. М.: РОО, 1999.
151. Федеральный закон от 25.02.1999 №39 ФЗ по состоянию на 25.04.99 "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений".
152. Финансовый анализ деятельности фирм. М.: ИстСервис, МИФИ, 1993, 240 стр.
153. Финансово-промышленные группы в России. М.: Изд-во "Экономика и жизнь", 1986.
154. Финансовое управление компанией /Под общей редакцией Е.В.Кузнецовой/. М.: Фонд "Правовая культура", 1996, 384 стр.
155. Фонотов А.Г. Ресурсный потенциал. М.: Экономика, 1985.
156. Фридман Д., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. М.: "Дело тд", 1995.
157. Харченко В.А., Каплунов Ю.В. Методические подходы к разработке модели гармонично-устойчивого развития регионов угледобычи / МГГУ: Кафедре "Экономика природопользования" 10 лет. - М.: Изд-во Академии горных наук, 1997.
158. Хохлов Н.В. Управление риском. ЮНИТИ, М., 1999.
159. Чалый-Прилуцкий В.А. Рынок и риск. М. НИУР, центр СИНТЕК, 1994.
160. Човушян Э.О., Сидоров М.А. Управление риском и устойчивое развитие, РЭА, М.: 1999.
161. Шамина Г.Г., Тарасевич В.В., Загорин A.B. Основы стратегий развития регионов России. Новосибирск: НГАЭиУ, 1999.
162. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М.: ИНФРА- М, 1997, XII, 1024стр.
163. Шестоков В.А., Акимов JI.A., Эдильбаев Р.М, Шмеленюк A.A. Метод оценки экономической эффективности действующих угольных шахт с учетом возможности увеличения экспорта газа. ГИАБ, М.: МГТУ, №2, 2001.
164. Шенаев В.Н., Ирниязов Б.С. Проектное кредитование. М.: АО Консатбанкир", 1996.
165. Шим Джей К., Сигел Джоэл Г. Методы управления стоимостью и анализом затрат. М.: Информационно-издательский дом "Филин", 1996.
166. Шибаев Е.В., Атоян Р.Э. Оценка ожидаемой динамики изменения цен на энергоносители и обоснование состояния цен на "газ-уголь". М.: МГГУ.
167. Шихрин В.В. Методологические вопросы оценки стоимости водных ресурсов. Российское общество оценщиков. Вопросы оценки, №3,1999.
168. Школьников Ю. Особенности оценки российских компаний. Журнал Рынок ценных бумаг, №4,1998.
169. Экономика предприятия. Под ред. Ф.К.Беа, Э.Дихтла, М.Швайтцера. М.: ИНФРА-М, 2001, 928 стр.
170. Экономическое обозрение: Анализ работы угольной промышленности России за 1995 г. М.: Уголь, 1996, № 3.
171. Эрнст Янг. Привлечение капитала. Джон Уайли энд Санз, М.: 1995, 447 стр.
172. Яковлев А. Статистическая оценка уровня монополизации производства. "Вестник статистики", 1990, №9, 39-44 стр.
173. Ятанец И.М., Егоров В.К. Гидромеханизация. Справочный материал. М.: МГГУ, 1999.
174. Яновский A.B. Оценка социально-экологических последствий реструктуризации угольной промышленности. М.: МГГУ, 1998, 72 стр.
175. Яновский A.B. Основы реструктуризации угольной промышленности. -М.: Недра, 1995.
176. Яновский А.Б. Реструктуризация угольной промышленности России. M.: Уголь, 1996, №7.
177. Ястребинский М.А., Дремова Н.В., Гусева Н.М. Оценка стоимости горных предприятий. М., МГГУ, 1997.
178. Ястребинский М.А., Гитис J1.X. Оценка эффективности инвестиций в горные предприятия с учетом фактора времени и дисконтирования затрат. М.,МГГУ, 1999.
179. Ястребинский М.А., Атоян Р.Э. Методология оценки стоимости экономического потенциала горных предприятий. Запасы месторождений полезных ископаемых. Земельные ресурсы. Лесные ресурсы. М.: Изд. отд. МГГУ, 1999.
180. Ястребинский М.А., Атоян Р.Э. Процентная ставка и особенности ее прогнозирования при оценке стоимости. В сб. Экономика и планирование горного производства. М.: Изд. отд. МГГУ, 2001, 354-357 стр.
181. Ястребинский М.А., Атоян Р.Э. Оценка стоимости горных отводов. В сб. Экономика и планирование горного производства. М.: Изд. отд. МГГУ, 2001, 361-364 стр.
182. Ястребинский М.А. Экономика добычи и переработки строительных горных пород. М.: "Высшая школа", 1990.
183. Ястребинский М.А. Гитис Л.Х. Оценка эффективности инвестиций с учетом фактора времени и дисконтирования затрат.-2-e изд.-М.: МГГУ, 1999.
184. Ястребинский М.А., Атоян Р.Э. Методология оценки стоимости экономического потенциала горных предприятий. Водные ресурсы. М.: Изд. отд. МГГУ, 1997.
185. Ястребинский М.А., Борисович Р.В. Опционы на фондовом рынке. //Горный информационно-аналитический бюлетень, №2. М.: МГГУ, 1997.
186. Averitt Р., Cola Resources of the United States, Jan. 1, 1967. U.S. Geological Survey Bull, 1275 p.
187. Annual Energy Outlook 1990, DOE, Washington, 1990.
188. Annual Statistics Bulletin 1998, OPEC, Vienna, 1990.
189. Domar E. Essays in the Theory of economic growth. NY, Wiley, 1959.
190. Handbook of International Economic Statistics. Central Intelligence Agency, 1998, 1999, 2000.
191. Energy Balances of OECD countries. 1987-1988, OECD/IEA, Paris, 1990.
192. Oil and Gas Journal, Vol. 57, No. 1-3,1991.
193. Survey of Energy Resources, World Energy Conference, 1989.
194. IEA Statistics. Energy statistics of OECD countries, 1997-1998, 2000 Edition.
195. Ricardo D. The Principles of Political Economic and Taxation. London: J. M. Dent, 1955, 292 p.
Похожие диссертации
- Управление экономическими рисками промышленного предприятия на основе бюджетного подхода
- Экономическое обоснование эффективности технического перевооружения угледобывающего производства
- Инвестиционно-инновационная политика предприятия
- Разработка и обоснование организационно-экономического механизма повышения конкурентоспособности угледобывающих предприятий
- Организационно-экономический механизм повышения инвестиционной привлекательности региона