Эффективность инвестиционного процесса тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Солопов, Вячеслав Юрьевич |
| Место защиты | Кострома |
| Год | 2000 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.01 |
Диссертация
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Солопов, Вячеслав Юрьевич
Введение.
Глава 1. Методологические основы исследования эффективности инвестиционных процессов в переходной экономике России.
1.1. Инвестиции - как политэкономическая категория.
1.2. Сущностные характеристики эффективности инвестиционного процесса.
1.3. Квалиметрические особенности инвестиционного процесса.
Глава 2 Повышение эффективности инвестиционных процессов.
2.1. Теоретические основы эффективности инвестиционных решений.
2.2. Анализ эффективности инвестиционных процессов.
2.3. Пути повышения эффективности инвестиционных процессов
Диссертация: введение по экономике, на тему "Эффективность инвестиционного процесса"
Актуальность исследования. Существующие современные подходы1 к исследованию эффективности инвестиционных процессов не позволяют в поной мере выявить влияние на нее факторов риска и временной структуры инвестиционных ресурсов.
Без анализа и раскрытия механизма эффективности инвестиционного процесса, определения роли инвестиций в системе экономических отношений становится трудно понять многие сложные процессы экономики, особенно переходной, и значит, возрастает вероятность принятия ошибочных экономических решений.
Особенность инвестиционного процесса заключается в том, что часть инвестиционных ресурсов, является безвозвратной. Это накладывает особые требования на точность анализа эффективности возможных инвестиционных решений.
К сожалению, в современной Российской экономике фактор неопределенности является существенным, в связи с этим, особую актуальность приобретает проблема выявления эффективных инвестиционных проектов в условиях риска на основе выработанных экономической наукой принципов.
Теоретическое осмысление взаимосвязей между риском и инвестиционным решением в их влиянии на результаты экономических отношений субъектов инвестиционной деятельности является весьма своевременным.
Поэтому, особенно актуальной становится выработка новых принципов, на основе которых станет возможно более эффективно
1 См., например: Половинкина С. С. Совершенствование экономического обоснования инвестиционных проектов: На примере промышленного предприятия: Дис. канд. экон. наук. - М., 1999. - 147 с. осуществлять инвестирование, более поно учитывать и использовать влияние факторов риска на эффективность инвестиционного процесса. Это позволит повысить привлекательность инвестиционных проектов и привлечь допонительные ресурсы на рынок инвестиций.
Состояние научной разработанности проблемы. В зарубежной экономической литературе проблемы влияния риска на экономические отношения исследовалась в работах М. Але, Дж. М. Кейнса, Ф. Найта, П. Шукмейкера.
Особую значимость в области методов оценки эффективности инвестиционных процессов в условиях неопределенности и риска приобрели исследования Г. Александера, Г. Бирмана, Э. Викаса, Д. Грэхема, Э. Диксита, М. Милера, Ф. Модильяни, Д. Норткотта, Р. Пиндайка, Л. Дж. Сэвиджа, Дж. Тобина, М Фридмена,. С. Шмидта, Дж. Хиршлейфера.
В отечественной экономической науке понятие эффективности инвестиций связано с раскрытием механизма формирования экономических отношений в инвестиционной деятельности. Указанные проблемы исследуются в работах И. Вокова, М. Грачевой, О. Изрядновой, А. Смирнова, А. Стешина, А. Шведова, Л. Хазановой, В. Лимитовского, Я. Мекумова.
Принципы разработки методов анализа эффективности инвестиционного процесса исследованы в работах В. Богачева, М. Гаджиева, Ю. Иванова, Н. Игошина, А. Идрисова, Е. Ильюхиной, С. Картышева, В. Ковалева, А. Постниковой, П. Русаковой, Р. Райкова, С. Таболова, Е. Четыркина, С. Чоплакова, Л. Федеш, Т. Хачатурова, А. Шустера, А. Юркевича.
Современный анализ сущности риска в инвестиционных процессах, качественные и количественные оценки его влияния на эффективность экономических отношений, возникающих в ходе реализации инвестиционного процесса, представлены в работах В. Альгина, П. Виленского, Г. Глаговского, А. Кархова, В. Кочина, Г. Кузьменко, Б. Максименко, Б. Мильнера, Г.
Николаевой, И. Романовского, Е. Панкратьевой, С. Половинкиной, М. Попова, М. Прилуцкой, А. Прокудина,., Ю .Савельева, А. Салаховой, П. Струнилина, С. Филипова, Р. Хуссамова,.
Вопросы безопасности экономических систем исследованы в работах О. Зотова, М. Лескова, Н. Синюкова, В. Тамбовцева, Г. Шевелева, И. Фаминского, А. Харитонова, В. Чекмарева.
Подходы, связанные с разработкой экономических категорий в рам ках новой политэкономии, а также механизмы реализации интересов в экономическом поведении фирм рассмотрены в работах Н. Гибало, JI. Добрынина, С. Дятлова, В. Пефтиева, С. Сироткина, М. Скаржинского, А. Тяжова, Р. Шаменкова.
Решение практических проблем создания и функционирования отечественных инвестиционных институтов, развертывание процесса интеграции банковского и промышленного капитала нашло свое отражение в серьезных аналитических работах в этой области таких авторов, как С. Авдашева, Э. Батизи, Ю. Винслав, С. Голубева, А. Дворецкая, В. Дементьев, А. Калин, И. Китаев, В. Куликов, Г. Латышева, С. Ленская, Д. Львов, А. Любинин, Б. Мамаев, X. Мингазов, А. Некипелов, Ю. Никольский, Н. Розанова, И. Попов, Б. Смитиенко, Г. Чибриков
Несмотря на широкую разработанность проблематики, исследование экономического поведения инвестора1 в ситуации риска и результатов экономических отношений между ним и другими субъектами инвестиционного процесса не было предметом особого изучения.
Актуальность и состояние разработанности тематики позволяют сформулировать проблему диссертационной работы: отсутствие политэкономических исследований, позволяющих определить влияние
1 Инвестор - субъект экономических отношений, целью поведения которого, является получение дохода в будущем за счет использования сегодняшних ресурсов. факторов инвестиционного процесса на результат экономических отношений в инвестиционной деятельности.
Гипотеза исследования Результат экономических отношений субъектов инвестиционного процесса зависит от выбранного инвестиционного решения в ходе экономического поведения инвестора, направленного на повышение ценности фирмы1. Выбор инвестиционного решения внешне обусловлен многообразием способов инвестирования в их органической взаимосвязи. Использование для анализа ситуации неопределенности позволит рассмотреть риск и инвестиционное решение как ресурсы (а возможно и факторы) повышения эффективности инвестиционного процесса, что может являться методологической основой принятия управленческих решений по эффективности инвестиционного процесса в условиях неопределенности и служить средством ее преодоления.
Объект исследования. Инвестиционные процессы в сфере производства.
Предмет исследования. Экономические отношения, возникающие и существующие в инвестиционной деятельности.
Методология исследования. В диссертационной работе экономические отношения, связанные с экономическим поведением инвестора рассмотрены в рамках нормативного подхода. На основании анализа системы экономических отношений в ходе инвестиционного процесса, в работе выявлены основные этапы и закономерности инвестиционной деятельности. Системный подход, как общеметодологический принцип исследования экономических отношений, позволил определить место экономических отношений и инвестиционных решений в деятельности инвестора. Применение метода математического моделирования показало опосредованное экономическими отношениями влияние факторов инвестиционного процесса на его эффективность.
1 Под ценностью фирмы в работе понимается современная стоимость всех ее активов.
Эмпирической основой исследования стали научные работы отечественных и зарубежных ученых, материалы и методические разработки Минфина РФ, а также материалы Минэкономики РФ и международных организаций (ЮНИДО) по экономическому анализу инвестиций.
Цель работы. Исследовать зависимость результата экономических отношений, возникающих в инвестиционной деятельности, от ее факторов.
В соответствии с поставленной целью в работе ставятся к решению следующие задачи:
1. Разработать теоретические основы анализа инвестиций как политэкономической категории.
2. Определить сущностные характеристики эффективности инвестиционного процесса.
3. Выявить квалиметрические особенности эффективности инвестиционного процесса.
4. Предложить модель принятия инвестиционных решений, обеспечивающую учет влияния основных факторов инвестиционного процесса.
5. Определить показатель эффективности инвестиционного проекта, позволяющий учитывать влияние основных факторов инвестиционного процесса на его эффективность.
6. Разработать рекомендации по совершенствованию анализа эффективности инвестиционных решений с учетом фактора риска и временной структуры инвестиционных ресурсов. Показать пути повышения эффективности инвестиционных процессов.
Положения, выносимые на защиту.
1. Инвестиции - как политэкономическая категория представляют собой экономические отношения инвестора с другими субъектами в экономической системе1, в результате которой формируется временная структура инвестиционных ресурсов и поток доходов, обеспечивающих фирме - инвестору приращение активов в будущем. В экономическом поведении инвестора можно выделить три типа экономических отношений: инвестор -собственник капитала; инвестор - собственник ресурсов; инвестор -покупатель.
2. Эффективность инвестиций - есть общий результат системы экономических отношений. Результат экономических отношений инвестора и собственников капитала характеризуется политэкономической категорией временная структура инвестиционных ресурсов. Временная структура инвестиционных ресурсов, как политэкономическая категория, представляет собой систему экономических отношений между инвестором и собственниками капитала, обладающую временными характеристиками. Основными факторами, влияющими на эффективность инвестиционного процесса, являются: риск, инфляция, временная структура инвестиционных ресурсов и потоков доходов, уровень процентной ставки, квалификация испонителей, степень разработанности проекта.
3. Риск представляет собой двойственный фактор инвестиционной деятельности. С одной стороны, он является фактором обеспечения внутренней экономической безопасности фирмы. Исследуя влияние риска, мы можем обнаружить возможности для его снижения, повышающие экономическую безопасность фирмы. С другой стороны, наличие риска -фактор повышения дохода. Так как ожидаемые убытки, вследствие определенных рисковых ситуаций, предполагаются всеми субъектами экономических отношений. Если рисковая ситуация при этом не наступает, премия за риск остается у инвестора. Экономическое поведение инвестора обуславливается его предпочтениями в отношении риска и доходности.
1 Под экономической системой мы понимаем множество субъектов экономической деятельности и вся совокупность экономических отношений на нем.
4. Квалиметрия результатов экономического поведения инвестора дожна базироваться на раздельном анализе результатов экономических отношений в ходе инвестиционного процесса. При оценке эффективности результатов инвестиционной деятельности каждый элемент инвестиционного потока доходов и расходов дожен дисконтироваться по собственной ставке, определяемой альтернативной стоимостью каждого из используемых видов ресурсов.
5. Выбор инвестиционного решения - есть анализ экономических отношений и их результатов, проводимый в последовательности, обратной порядку развития этих отношений. При этом оценка рисковой и безрисковой составляющих потока доходов, проводится отдельно - это позволяет повысить эффективность анализа инвестиционных процессов.
6. Показатель эффективности инвестиционного процесса дожен быть основан на дисконтных методах оценки и позволять учитывать влияние факторов инвестиционного процесса на результаты экономических отношений с течением времени. Взаимозависимость между уровнем риска и принимаемым инвестиционным решением (выбором варианта реализации проекта) позволяет утверждать, что эффективность результатов экономических отношений в ходе инвестиционного процесса зависит от рисковой составляющей потока доходов, которая определяется условиями осуществления процесса и принимаемым инвестиционным решением.
Новизна работы заключается в том, что исследование категории инвестиций проведено с помощью методов политэкономического анализа.
Новые научные результаты состоят в следующем:
1. Разработаны теоретические основы анализа инвестиций, как политэкономической категории. Они представляют собой систему экономических отношений, субъектами которых выступают: инвестор, собственники капитала, собственники ресурсов4 , покупатели. Выявлена специфика прямых инвестиций, как политэкономической категории. Они представляют собой систему отношений по поводу вложения средств в физические активы в ожидании будущих доходов и обладают тремя важными характеристиками: частично или поностью безвозвратное использование инвестиционных ресурсов, неопределенность будущих доходов и относительная свобода выбора момента (периода) и способа использования ресурсов. Обосновано, что эффективные инвестиционные проекты повышают благосостояние фирмы.
2. Определены сущностностные характеристики эффективности инвестиционного процесса: в качестве критерия эффективности инвестиционного процесса выбрано и аргументировано повышение ценности фирмы;
- определены факторы, влияющие на эффективность инвестиционного процесса посредством экономических отношений, среди которых основными являются: риск, инфляция, процентная ставка, временная структура инвестиционных ресурсов;
- обнаружены основные этапы принятия инвестиционных решений: поиск инвестиционных проектов, первичный анализ и разработка вариантов, экономический анализ вариантов осуществления инвестиций, выбор решения, его осуществление, мониторинг;
- указаны основные признаки классификации инвестиционных процессов (величина необходимых инвестиций, тип предполагаемого дохода, степень обязательности осуществления, уровень риска);
- раскрыта взаимосвязь между типом инвестиционного процесса и уровнем соответствующего риска.
Разработана политэкономическая категория - временная структура инвестиционных ресурсов, представляющая собой систему экономических отношений по поводу привлечения ресурсов инвестиционного проекта, каждый элемент которой, обладает тремя характеристиками: ценой, моментом и сроком использования.
3. Выявлены квалиметрические особенности эффективности процесса инвестиций. Аргументирован новый подход к определению дисконта. Дисконтная ставка дожна устанавливаться на основе альтернативной стоимости используемых ресурсов. Анализ эффективности инвестиций дожен быть основан на оценке дисконтированной стоимости потоков доходов и ресурсов, используемых в инвестиционном процессе. Разработаны основные принципы оценки эффективности инвестиционных решений: дисконтированные потоки доходов и расходов дожны быть скорректированы с учетом риска, инфляции и их структуры.
4. Предложена модель принятия инвестиционных решений, позволяющая учитывать влияние на эффективность инвестиционного процесса, как экзогенных, так и эндогенных факторов.
5. Определен показатель эффективности инвестиционного проекта, который использует резервы для повышения эффективности анализа экономического поведения инвестора. Новый критерий основан на дисконтных методах оценки и позволяет учесть влияние фактора риска и временной структуры инвестиционных ресурсов на результаты экономических отношений в инвестиционной деятельности инвестора.
6. Разработаны рекомендации по совершенствованию анализа эффективности инвестиционных решений с учетом фактора риска и временной структуры инвестиционных ресурсов. Анализ результатов экономических отношений инвестиционной деятельности дожен проводиться в последовательности, обратной порядку их возникновения. Предложены пути совершенствования инвестиционных процессов, повышающие их эффективности. Обоснована взаимосвязь факторов риска с принимаемым инвестиционным решением. Показана степень их суммарного влияния на эффективность инвестиционного процесса. Разработаны принципы выбора оптимального варианта инвестиционного решения с позиций соотношения риск-доходность. Предложена более совершенная модель эффективности инвестиционного процесса.
Логика исследования определена поставленными целью и задачами. Во введении обосновывается актуальность, ставится цель, формулируются задачи исследования, определяется новизна работы и ее практическая значимость, выбираются методы исследования. В первой главе строится модель экономического поведения инвестора, выявляются типы экономических отношений инвестора с другими субъектами инвестиционной деятельности, определяются результаты каждого типа указанных экономических отношений и их взаимосвязь с критерием эффективности инвестиционного процесса. Во второй главе, исходя из анализа модели экономического поведения инвестора, разрабатываются основы для его совершенствования: определяется комплексный показатель эффективности инвестиций; предлагается модель более эффективного анализа возможных способов осуществления инвестиционного процесса.
Практическая значимость. Основные положения диссертации могут быть использованы при построении модели эффективного инвестиционного процесса; при подготовке инвестиционных проектов, осуществлении капитальных вложений в реальный сектор экономики, а также при проведении мониторинга и корректировки выпонения инвестиционных проектов.
Разработанные теоретические положения позволяют получить более точную оценку эффективности результатов экономических отношений в инвестиционной деятельности, дают возможность сформулировать требования к потоку доходов и необходимые условия реализации инвестиционных решений.
Данная работа может быть использована как допонительный раздел "Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования"1 для более точного анализа эффективности инвестиционных процессов в сложных экономических ситуациях.
Апробация работы. Результаты данного исследования докладывались на заседаниях кафедры экономической теории, научных семинарах, конференциях Астраханского государственного педагогического университета, Финансовой академии при Правительстве РФ, а также на научно-практических конференциях, организованных администрацией Астраханской области. политэкономическая сущность категории инвестиции, разрабатывается модель экономического поведения инвестора, выявляются основные типы экономических отношений в инвестиционной деятельности и подходы к их анализу.
Во второй главе обобщаются современные подходы к анализу эффективности инвестиционных процессов, выявляются существующие проблемы, предлагаются пути их решения. Анализируются основные принципы и методы оценки эффективности инвестиционных процессов, даны их сравнительные характеристики и условия применения. Расширяется и допоняется метод оценки чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта с учетом влияния факторов риска, неопределенности и временной структуры инвестиционных ресурсов. Показываются пути повышения анализа эффективности инвестиционного процесса.
В заключение диссертации приведены теоретические выводы и список использованной литературы.
В первой главе исследуется
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору для финансирования. - (утв. Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госкомпромом РФ от 31 марта 1994г. №7-12/47).
В соответствии с общим замыслом и логикой исследования его научные результаты изложены в диссертации, которая состоит из введения, двух глав, включающих шесть параграфов, заключения и списка использованной литературы.
Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Солопов, Вячеслав Юрьевич
Заключение
В результате исследования проблемы повышения эффективности инвестиционных процессов, проведенного в работе, получены следующие выводы:
1. Инвестиционный процесс играет важную роль как для обеспечения стабильности и развития фирмы, так и для ускорения темпов экономического роста, повышения уровня жизни. Инвестиции, как политэкономическая категория, представляет собой систему экономических отношений по поводу вложения средств в физические и финансовые активы с целью повышения ценности фирмы инвестора.
2. Категории инвестиций и эффективности инвестиционного процесса имеют различные трактовки, как в отечественной, так и в зарубежной экономической литературе. От определения инвестиций зависит и представление об инвестиционном процессе. Поскольку прямые инвестиции направлены на увеличение ценности фирмы, их можно считать эффективными, только в том случае если они способствуют этому увеличению.
3. Анализ эффективности инвестиционного процесса дожен быть основан на концепции современной стоимости денег, которая позволяет проводить сравнения разновременных потоков результатов и затрат.
4. Критерии эффективности капиталовложений, используемые многими развитыми странами необходимо адаптировать к условиям Российской экономики. Российские предприятия вынуждены, работать в условиях экономической, политической и правовой нестабильности, что снижает возможности альтернативного использования инвестиционных ресурсов.
5. .Одним из важных направлений повышения эффективности инвестиционных процессов является совершенствование принципов анализа их эффективности, основным направлением которого является более полный учет временной структуры инвестиционных ресурсов, риска, инфляции, а также изменение подхода к определению ставки дисконтирования.
6. Для дисконтирования потоков доходов и расходов необходимо использовать разные ставки. Доходы следует дисконтировать исходя из возможностей их использования, а расходы - в соответствии с ценой привлечения денежных ресурсов. В случае использования разных источников, инвестиционные расходы следует дисконтировать в соответствии с ценой привлечения каждого из них. Применяемая же в настоящее время концепция средневзвешенной цены капитала, требуя значительного объема информации, не обеспечивает корректной оценки современной стоимости инвестиционных расходов.
7. Для дисконтирования потока доходов необходимо применять безрисковую ставку, что позволит повысить точность экономического анализа. Риск, связанный с нестабильностью экономики в целом (экзогенный) и риск, связанный с осуществление^ конкретного инвестиционного процесса (эндогенный) следует учитывать отдельно. Для определения эндогенного риска, возможно использование предложенной модели.
8. Для повышения эффективности инвестиционного процесса необходим анализ возможных сценариев его развития. Причем последовательность анализа результатов экономических отношений обратна порядку их возникновения.
9. В условиях риска необходимо проводить детальный анализ возможных изменений инвестиционной ситуации с целью выявления критических точек, в которых степень риска может измениться и тем самым вызвать изменение эффективности инвестиционного процесса. Указанные критические точки позволяют найти оптимальное решение в каждый момент времени.
10. Для оценки зависимости эффективности инвестиционного процесса от степени риска необходим мониторинг риска связанного с деятельностью данного предприятия, отрасли.
11. На основе принципов, предложенных в проведенном исследовании, становится возможной количественная оценка влияния риска на эффективность инвестиционного процесса.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Солопов, Вячеслав Юрьевич, Кострома
1. Абрамян С. И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов с учетом экологического фактора: Дис. канд. экон. наук: 08.00.05. М., 1999. - 123 с.
2. Агапова, О. В. Управление реальными инвестициями в условиях повышенного риска: Нижний Новгород, 1999. 162 с.
3. Алешин А. В. Цодиков С. Д. Измерение и моделирование инвестиционного процесса. М.: МИ им. Плеханова. - 1985. - 61с.
4. Ачиан А. Значение измерения полезности/ Вехи экономической мысли. Т. 1. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 1999. -С. 337 - 369.
5. Альгин А. П. Грани экономического риска. М. серия Практика хозяйствования и управления. -1991. - №1.
6. Альгин А. П. Риск и его роль в общественной жизни. М. : Мысль. - 1989. - 187с.
7. Анализ экономики и математические методы: Сборник научных трудов. М.: Экономический факультет МГУ, ТЕИС, 1998. - 128 с.
8. Аргинбаев К. М. Оценка риска инвестиционных проектов и обоснование планов-прогнозов производства в условиях неопределенности: Дис. канд. экон. наук: Новосибирск, 1997. - 112с.
9. Арспанова 3, Лившиц В Оценка инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования// Инвестиции в России. 1995. - №1.- С. 12 -15.
10. Бабаев Б.Д. В поддержку формирования новой экономической теории// Проблемы новой политэкономии. 1999. - №1. - С. 120- 125.
11. Бабо А. Прибыль: Пер с фр. М. : АО Издат. Группа Прогресс. - 1993.- 176с.
12. Баранников А. Ф., Крапоткина Е. П. Модификация методики ТЭО инвестиционных проектов: Деп. М. - 1997. - 6с.
13. Баумгертнер В. Ф. Инвестиционные решения в системе предпринимательства. Спб: Изд-во СПб. гос. универ. экон. и финансов. -1998. - 100с.
14. Баумоль У.Дж., Квандт Р. Э. Эмпирические методы и оптимально несовершенные решения/ Вехи экономической мысли. Т. 2. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа. - 1999. - С. 448-476.
15. Беккер Г. Теория распределения времени / Вехи экономической мысли. Т. 3. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 1999. -С. 82-121.
16. Бернстайн JI. А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация. М.: Финансы и статистика, 1996. - 624с.
17. Берри А. Чистая теория распределения/ Вехи экономической мысли. Т. 3. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа. - 1999. -С. 11-13.
18. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 631 с.
19. Богатырев А. Б. Теоретические проблемы оценки эффективности инвестиций: Дис. канд. экон. наук: 08.00.01. СПб, 1998. - 160с.
20. Богачев В. Н. Некоторые модели эффективности капитальных затрат// Вопросы измерения эффективности капитальных вложений: Сб трудов. -М: Изд-во Наука. 1968.- С.204-222
21. Бочаров В. В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика. - 1998. - 159с.
22. Бромвич М. Анализ Экономической эффективности капиталовложений. М.: Инфра-М, 1996. - 432с.
23. Бьюкенен Дж. Избранные труды. М. : Таурус Альфа, 1997.560с.
24. Вайнер Дж. Кривые затрат и кривые предложения / Вехи экономической мысли. Т. 2. Под ред. В.М. Гальперина. СПб. : Экономическая школа. - 1999. - С. 94-134.
25. Виленский П. JI. Модели учета риска и инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов в переходной экономике России: Дис. канд. экон. наук. М., 1998. - 120с.
26. Винер Дж. Концепция полезности в теории ценности и ее критики / Вехи экономической мысли. Т. 1. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа. - 1999. - С. 78-116.
27. Витте С.Ю. Конспект лекций о народном и государственном хозяйстве. -М.: Начала, 1997.
28. Водянов А. А. Инвестиционный процесс в экономике переходного периода: методология анализа и прогноза: Автореф. дисс. доктора экон. наук/ Институт макроэкономических исследований. Москва. -1995.-44с.
29. Воков И. М. Грачева М. В. Проектный анализ. М. : Банки и биржи, ЮНИТИ. -1998. - 423с.
30. Воков И. М. Грачева М. В. Проектный анализ: Финансовый аспект. М.: ТЕИС. - 1998. - 89с.
31. Вопросы измерения эффективности капитальных вложений: Сб трудов. -М.: Изд-во Наука. 1968. - 427с.
32. Воронов К., Недосекин А. Новый показатель оценки риска инвестиций//Корпоративные финансы. -Ссыка на домен более не работаетfmanalysis/vmratio.shtml. 2000. Апрель. - 6с.
33. Ворчестер Дин А. Пересмотр теории ренты/ Вехи экономической мысли. Т. 3. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа. - 1999. -С. 356-385.
34. Габрин К. Э. Совершенствование управления инвестиционными проектами в условиях строительно-монтажных и эксплуатационных рисков: Дис. канд. экон. наук: 05.13.14. Челябинск, 1998. - 219с.
35. Гаджиев М. С. Критерии и методы оценки проектов капитальных вложений в капиталистичеких странах. М.: ВНИИОЭНГ. - 1980. - 47с.
36. Гальперин В. М., JI.C. Тарасевич Макроэкономика. Спб. : Экономическая школа, 1994. - 400 с.
37. Гауд Дж.Р. По поводу интерпретации некачественных товаров и факторов/ Вехи экономической мысли. Т. 3. Под ред. В.М. Гальперина. Ч СПб.: Экономическая школа. 1999. - С. 386-400.
38. Гибало Н.П. Неоинституционализм и новая политэкономия // Проблемы новой политэкономии. 1999. №2. -С. 46-53.
39. Глаговский Г. В. Анализ риска при осуществлении инвестиционных проектов и разработка методов его оценки: Дис. . канд. экон. наук. СПб., 1997.- 182 с.
40. Глазунов В. Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. -М.: Финстатинформ. 1997. - 135с.
41. Дегтярев Ю.И. Системный анализ и исследование операций. М.: Высшая школа, 1996. - 335 с.
42. Джевонс У.С. Краткое сообщение об общей математической теории политической экономии / Вехи экономической мысли. Т. 1. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа. - 1999. - С. 70-77.
43. Джевонс У.С. Об общей математической теории политической экономии / Вехи экономической мысли. Т. 1. Под ред. В.М. Гальперина. -СПб.: Экономическая школа. 1999. - С. 67-69.
44. Дорфман Р. Математическое, или линейное, программирование: нематематическое представление / Вехи экономической мысли. Т. 2. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа. - 1999. - С. 205-242.
45. Дружинин Н.Л. Процесс принятия решений в поведенческой экономической теории // Семинар молодых экономистов. Вып.6. Март 1998.-СПб.: Экономическая школа, 1998. С.4-12.
46. Дружинин Ю.В., Чекмарев В.В. Методологические аспекты анализа экономического пространства // Вестник КГУ им. Н.А. Некрасова. 1999.-Спец. выпуск №2 (24). - С. 117-121.
47. Еленева Ю. А. Оценка эффективности инвестиций при выборе оборудования автоматизированного многономенклатурного производства: Дис. канд. экон. наук. М., 1997. - 163 с.
48. Ендовицкий Д. А. Анализ и оценка эффективности догосрочных инвестиций: Дис. канд. экон. наук. Воронеж, 1995. - 255 с.
49. Игошин Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирование.-М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. 413с.
50. Идрисов А. Б., Картышев С. В., Постников А. В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.:Информ.-издат. дом Филинъ.- 1997. - 216с.
51. Изряднова О. И. Инвестиции в основной капитал .//Вестник института экономики переходного периода.-1999г.- №1. (www.rbc.ru/public/659/showb.cgi/071299659.html")
52. Ильюхина Е. Иностранные инвестиции в российскую экономику .//Вестник института экономики переходного периода.-1999г.-№2. Cwww.rbc.ru/public/658/showb.cgi/071299658.html4)
53. Инвестиционная стратегия фирмы: Сб. ст. / Санкт-Петербургский университет экономики и финансов. В.-Спб. Изд-во С.Петербург. - 1996. -208с.
54. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов/ Под научн. Ред. С. И. Шумилина. М.: Финстатинфом. - 1995. - 115с.
55. Индексы инвестиционных рисков/ Вдовенко В. 3., Ведев А. Л., Орлов А. С. М.: Дело. - 1994. - 46с.
56. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. (утв. Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госкомпромом РФ от 31 марта 1994 г. № 7-12/47)
57. Каблуков В. В. Модели оценки рисков стратегических инвестиционных проектов: дис. канд. экон. наук. СПб., 1999. - 167 с.
58. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. М. :АО Издат. Группа Прогресс. - 1978. - 276с.
59. Клыков В. В. Оценка эффективности инвестиционно- заемной деятельности региона: На прим. Москвы: Дис. канд. экон. наук. М., 1998. -195с
60. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998.- 144с.
61. Колемаев В.А. Математическая экономика. М.: ЮНИТИ, 1998.24с.
62. Колесов В. П. Вступительное слово//Пути привлечения иностранных инвестиций в экономику России. М. : Экономический факультет, 1998.-С.4-8.
63. Кочин В. Г. Методы оценки рисков инвестора в инвестиционно-строительных проектах: Дис. канд. экон. наук. М., 1998. - 116 с.
64. Копасовкая Н. Г. Обоснование инвестиций при многовариантных условиях их реализации: Дис. канд. экон. наук. Н. Новгород, 1999. - 202 с.
65. Коссов И. В., Липсиц В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: Издательство БЕК. - 1996. - 304с.
66. Коуз Р.Г. Природа фирмы // Вехи экономической мысли. Т. 2. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа. - 1999. - С. 11-32.
67. Краснощекое П. С. , Петров А. А. Принципы построения моделей. М.: Изд-во МГУ им. М.Б. Ломоносова, 1983. -264 с.
68. Криночкин И. Ю. Фактор риска в инвестиционных решениях: Дис. . канд. экон. наук. М., 1997. - 147 с.
69. Кудина Л. И. Аспекты экспертизы инвестиционного проекта. -Киев:Изд-во Укр. Транспортного университета.-1996.-38с.
70. Кудина Л. И. Оценка эффективности проектов.-Киев:Изд-во Укр. Транспортного университета. 1996. - 23с.
71. Кузьмин Д. В. Проблемы страхования иностранных инвестиций в России от политических рисков: Дис. канд. экон. наук. М., 1997. - 119 с.
72. Лейбенстайн X. Алокативная эффективность в сравнении с лX-эффективностью / Вехи экономической мысли. Т. 2. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа. - 1999. - С. 477-506.
73. Лимитовский В. И. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: Инжиниринго-Консатинговая компания ДЕКА. - 1997. -184с.
74. Липатова И. В. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия с учетом риска банкротства/ М.: Всероссийский заочный ФЭИ. -1997. 22с.
75. Луговнина С. М. Методические аспекты оценки эффективности инвестиций в перерабатывающие предприятия АПК: На примере Республики Марий Эл: Дис. канд. экон. наук. Йошкар-Ола, 1999. - 161 с.
76. Макконнел К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика / Пер. с 13 англ. изд. М.: ИНФРА-М, 1999. - 974 с.
77. Малыхин В.И. Математическое моделирование экономики. М.: Изд-во УРАО, 1998. - 160 с.
78. Маслоу А.Г. Мотивация и личность. СПб.: Евразия, 1999. - 478 с.
79. Мастенбрук У. Управление конфликтными ситуациями и развитие организации / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996. - 256 с.
80. Махлуп Ф. Теории фирмы: маржиналистские, бихевиористские и управленческие / Вехи экономической мысли. Т. 2. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа. - 1999. - С. 73-93.
81. Мекумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирования инвестиционных проектов.- М.:ДИС.-1997,-159с.
82. Могилевский В.Д. Основы теории систем (учебное пособие). Ч. 1. Проблемы формализации динамических систем. -М.: МИРЭА, 1997. 190 с.
83. Моделирование инвестиционных процессов: Сб. статей. М.:ЦЭМИ.-1979. 216с.
84. Модильяни Ф., Милер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ. -М.: Дело, 1999.-272 с.
85. Мясоедова JI. В. Альгин В. А. О комплексной оценке инвестиционных проектов. Ростов н/Д: Изд-во Гос. акад. с.х. машиностроения,1999. - 22с.
86. Набиев Р. А. Вопросы комплексной оценки эффективности совместных инвестиций в промышленность строительных материалов: На примере предприятий Астраханского региона: Дис. канд. экон. наук. -Астрахань, 1998. 166 с.
87. Найт Фрэ. X. Прибыль / Вехи экономической мысли. Т. 3. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа. - 1999. - С. 434-448.
88. Натансон И.П. Теория функций вещественной переменной. СПб.: Лань, 1999. - 560 с.
89. Никандров М. Ю. Оценка эффективности международных инвестиционных проектов: Дис. канд. экон. наук. М., 1995. - 118 с.
90. Никитина Г. В. Инвестиции и риск в условиях- переходной ' экономики: На прим. рынка цен. бумаг: Дис. канд. экон. наук. Ростов н/Д,1995.- 184 с.
91. Никонов В. А. Обоснование применения инвестиционных решений на базе оценок уровня риска альтернаивных проектов: Автореф. дисс. кандидата экон. наук. Спб. - 1996. - 18с.
92. Никонов В. А. Обоснование принятия инвестиционных решений на базе оценок уровня риска альтернативных проектов: Дис. . канд. экон. наук: 08,00.05. СПб., 1996. - 188с.
93. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. М.:Банки и биржи, ЮНИТИ. - 1997. - 247с.
94. Оценка эффективности инвестиционных проектов/ Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е. Р. М.:Дело. - 1998. - 148с.
95. Очерки теории переходной экономики/ Сост. и науч. ред. А. Муравьев, А. Попов. СПб.: изд-во СПб. УЭФ, 1995. - 242с.
96. Панкратьева Е. А. Совершенствование методики оценки инвестиционного риска: Дис. . канд. экон. наук: 08.00.05. Иркутск, 1998. -125 с.
97. Петров А.А., Поспелов И.Г., Шанин А.А. Опыт математического моделирования экономики. М.: Энергоатомиздат, 1996. 544 с.
98. Политэкономия/ Под ред . Радаева. М.: Изд-во МГУ. - 1992г.414с.
99. Половинкина С. С. Совершенствование экономического обоснования инвестиционных проектов: На примере промышленного предприятия: Дис. канд. экон. наук: 08.00.05. М., 1999. - 147 с.
100. Попов М.В. Инвестиционные ресурсы обновления основного капитала в переходной экономике: Автореферат дисс. докт. экон. наук. СПб., 1995. - 45с.
101. Прилуцкая М. А. Оценка риска промышленных инвестиционных проектов: Дис. канд. экон. наук: 08.00.05. Екатеринбург, 1999.- 150 с.
102. Прокудин А. Е. Совершенствование методики оценки эффективности инвестиционных проектов в металургии: Дис. канд. экон. наук: 08.00.05. М.; 1998. - 232 с.
103. Рабиза -Р. Ф. Моделирование механизма финансирования инвестиций. -М.: Изд-во ЦЭМИ. 1984. - 48с.
104. Раис Т. Котли Б. Финансовые инвестиции и риск. Киев: Торгово-изд. Бюро. - 1995. - 590с.
105. Райков Р. Экономическая сущность метода срока окупаемости и определение нормативных коэффициентов// Вопросы измеренияэффективности капитальных вложений: Сб трудов. М.: Изд-во Наука. -1968. - С.36-44
106. Резник А. В. Методика оценки рисков в управлении инвестиционными средствами: Дис. канд. экон. наук: 08.00.05. М., 1998. -127с.
107. Робинсон Дж. Теорема Эйлера и проблема распределения/ Вехи экономической мысли. Т. 3. Под ред. В.М. Гальперина. Ч СПб.: Экономическая школа. 1999. - С. 59-81.
108. Романовский И. Г., Кузьменко Г. А. Анализ существующих методов оценки риска. Днепропетровск: Изд-во ГМАУ. - 1997. - 13с.
109. Русакова П. О необходимости коэффициента эффективности общих капитальных вложений // Вопросы измерения эффективности капитальных вложений: Сб трудов. М: Изд-во Наука. - 1968. - С.44-51.
110. Сайтов А. В. Оценка эффективности инвестиционных проектов на предприятиях северо-западного региона: Дис. канд. экон. наук: 08.00.05. -СПб., 1998. 168с.
111. Саймон Г. А. Теория принятия решений в экономической теории и науке о поведении / Вехи экономической мысли. Т. 2. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа. - 1999. - С. 54-72.
112. Салахова А. Д. Оценка риска инвестиций в инновационную деятельность: Дис. канд. экон. наук: 08.00.05. Казань, 1997. - 172с.
113. Самуэльсон Г. Экономика т. 1. М.: Машиностроение. - 1993.336с.
114. Сафиулин М. Р. Экономическое обоснование инвестиционных проектов. Казань. - 1995. - 125с.
115. Сироткин С.П. Старая и новая политическая экономия: диалектика взаимосвязи // Проблемы новой политэкономии. 1999. №2. -С. 82-87.
116. Скаржинская Е.М. Исследование системы экономических отношений методами топологического моделирования // Проблемы новой политэкономии. 1999. №2. -С. 19-25.
117. Скаржинский М.И. О предмете новой политической экономии // Проблемы новой политэкономии. 1999. №2. -С. 3-7.
118. Скоробогатов А.С. Уровень банкротов, мультипликатор расходов и коммулятивная причинность И Семинар молодых экономистов. Вып.6. Март 1998.-СП6.: Экономическая школа, 1998.-С. 101 109.
119. Смирнов А. Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. М.: Консатбанкир. - 1993. - 164с.
120. Солоу Р. Экономическая теория ресурсов или ресурсы экономической теории./ Вехи экономической мысли. Т. 3. Под ред. В.М. Гальперина. Ч СПб.: Экономическая школа 1999-С. 304-331.
121. Стешин А. И. Оценка эффективности инвестиций в условиях рыночной экономики: Дис. д-ра экон. наук: 08.00.05. СПб., 1998. - 227 с.
122. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Под общ.ред. А. Градова, Б.Кузина. СПб.: Специальная литература, 1996. -510с.
123. Струве П.Б. Основы политической экономии / Избранные сочинения. М.: Российская политическая энциклопедия, 1999. Ч 472 с.
124. Струнилин П. В. Управление инвестиционными рисками на основе лизинга: Дис. канд. экон. наук: 05.13.10. М., 1998. - 150 с.
125. Ступникова Е. А. Экономическая оценка уровня инвестиционного риска в жилищном строительстве: Дис. канд. экон. наук: 08.00.05.-М., 1997.- 125 с.
126. Таболов С. А. Комплексная оценка эффективности инвестиционных проектов на прединвестиционной фазе: По материалам Респ. Сев. Осетия-Алания: Дис. канд. экон. наук: 08.00.05. М., 1998. - 127с.
127. Токарев А. Н. Анализ риска и адаптивности инвестиционных роектов в нефтяном секторе: Дис. канд. экон. наук: 08.00.05. Новосибирск, 1995.- 167 с.
128. Токарев С. С. Проблема эффективной инвестиционной деятельности в условиях риска: Дис. . канд. экон. наук: 08.00.05. Пермь, 1998.-161 с.
129. Тяжов А.И. Индивидуальный трудовой потенциал и политико-экономический потенциал человеческих способностей/ Под общ. ред. В. Чекмарева. Кострома, 1999. - 320 с.
130. Тяжов А.И. Человек в современном обществе и новые предикаты политической экономии // Проблемы новой политэкономии. 1999. №1. -С. 23-31.
131. Уильямсон О.И. Вертикальная интеграция производства: соображения по поводу неудач рынка / Вехи экономической мысли. Т. 2. Под ред. В.М. Гальперина. Ч СПб.: Экономическая школа, 1999. -С.33-53.
132. Уотере А.А. Производственные функции и функции затрат: экономический обзор / Вехи экономической мысли. Т. 2. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа. - 1999. - С. 160-204.
133. Уэстон Дж.Фред Концепция и теория прибыли: новый взгляд на проблему / Вехи экономической мысли. Т. 3. Под ред. В.М. Гальперина. -СПб.: Экономическая школа, 1999. -С.449-485.
134. Фальцман В. К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий.-М.:ТЕИС. 1999. - 56с.
135. Федеш Л. О дальнейшем развитии расчетов эффективности капитальных вложений// Вопросы измерения эффективности капитальных вложений: Сб трудов. М: Изд-во Наука. - 1968. - С.79-89.
136. Филинов С. В. Инвестиционные риски на рынке ценных бумаг: Дис. канд. экон. наук: 08.00.10. М., 1998. - 139 с.
137. Фридмен М., Сэвидж Л.Дж. Анализ полезности при выборе среди альтернатив, предполагающих риск / Вехи экономической мысли. Т. 1. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 1999. - С.208-249.
138. Хазанова Л.Э. Математическое моделирование в экономике. -М.: Издательство БЕК, 1998. 141 с.
139. Хачатуров Т. Вопросы определения коэффициента эффективности капитальных вложений// Вопросы измерения эффективности капитальных вложений: Сб. трудов. М: Изд-во Наука. - 1968. - С. 153-170.
140. Хикс Дж.Р. Реабилитация потребительского излишка/ Вехи экономической мысли. Т. 1. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 1999.-С. 176-189.
141. Хикс Дж.Р., Ален Г.Д. Пересмотр теории ценности/ Вехи экономической мысли. Т. 1. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 1999. - С. 117-141.
142. Хиршлейфер Дж. Инвестиционные решения при неопределенности: подходы с точки зрения теории выбора / Вехи экономической мысли. Т. 3. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 1999. - С. 225-261.
143. Хиршлейфер Дж. К теории оптимальных инвестиционных решений / Вехи экономической мысли. Т. 3. Под ред. В.М. Гальперина. -СПб.: Экономическая школа, 1999. С. 178-224.
144. Хуссамов Р. Р. Разработка методов комплексной оценки риска инвестирования в промышленность: Автореф. дисс. кандидата экон. наук. -Уфа. 1995. - 22с.
145. Чекмарёв В.В. Временные и пространственные условия формирования и использования экономических теорий // Проблемы новой ПОЛИТЭКОНОМИИ.-1999. №2. -С. 8-18.
146. Чекмарев В.В., Дружинин Ю.В. Межуровневые взаимосвязи в системе экономических отношений и предмет новой политэкономии // Проблемы новой политэкономии. 1999. №1. -С. 12-22.
147. Четыркин Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело. - 1998. - 256с.
148. Чолаков С. Некоторые основные вопросы нормативного срока окупаемости капитальных вложений// Вопросы измерения эффективности капитальных вложений: Сб. трудов. М: Изд-во Наука. - 1968. - С.51-57.
149. Шапиро В.Д. Управление проектами. Ч СПб.:-Из-во ДваТрИ. 1996.-168с.
150. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997. - 1024с.
151. Шведов А.С. Теория эффективных портфелей ценных бумаг. -М.: ГУ-ВШЭ, 1999. 144 с.
152. Шустер А. Нормативы экономической эффективности и учет разновременности капитальных вложений// Вопросы измерения эффективности капитальных вложений: Сб. трудов. М.: Изд-во Наука. -1968.- С.170-188.
153. Экономика переходного периода/ Под ред. В. Радаева, А. Бузгалина. М.: МГУ, 1995. - 410с.
154. Экономическая энциклопедия/ Гл. ред. Л.И. Абакин. М. : ОАО Издательство Экономика, 1999. - 1055 с.
155. Эрроу К.Дж. К теории ценового приспособления / Вехи экономической мысли. Т. 2. Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 1999. - С. 432-447.
156. Юркевич А. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов на начальной (прединвестиционной) фазе проектного цикла: Дис. . канд. экон. наук. М., 1996. - 139с
157. Яковлев С. Ю. Учет фактора риска в инвестиционной политике финансовых институтов: Дис. канд. экон. наук: 08.00.01. М., 1997. - 139 с.
158. Alfred A., Evans J. Appraisal of investment projects by discounted cash flow. London, 1967. - 234p.
159. Barwise P., Marsh P.R. and Wensley, R. Must finance and strategy clashII Harvard Business Review. 1989. - September-October. - pp. 85-90.
160. Ben-Horim M. And Callen J.L. The cost of capital, Macaulay's duration, and Tobin's q// Journal of Financial Research.- 1999. Vol. 42 (2). - Summer.- pp. 143-156.
161. Crum, R.L. and Bi K. An observation on estimating the systematic risk of an industry segments// Financial Management. 1998.-Vol. 47 (1), Spring. -pp. 60-62.
162. Curry S., Weiss J. Project Analysis in Developing Countries.- The Macmillan Press LTD, 1993. 435p.
163. Darvish T. and Eckstein S. A model for simultaneous sensitivity analysis of projectss// Applied Economics (UK). 1988. - Vol. 20 (1). - January. - pp. 113123.
164. Dixit A. and Pindyck R. Investment under uncertainty, Princeton University Press, 1998 468p.
165. Gitman L.J. and Forrester J.R. A survey of capital budgeting techniques used by major U.S. firms //Financial Management. 1977.- Fall.- pp. 66-71.
166. Graham D. C. Security Analysis. N. Y.: McGraw-Hill, 1962. - 435p.
167. Hertenstein J.H. Behavior in capital budgeting: Capital budgeting procedures and the process of initiating capital investment proposals// Paper presented at the American Accounting Association Conference. Toronto, 1997. -August. - pp.7.
168. Horngren C.T. and Foster, G. Cost Accounting: A Managerial Emphasis (7th edn), Prentice-Hall Inc., Engle-wood Cliffs, N.J., 1994.- 627p.
169. King P. In the emphasis of capital budgeting theory misplaced// Journal of Business Finance and Accounting. 1985. - Vol. 2(1). - pp. 69-82.
170. Kira D.S. and Kusy M.I. A stochastic capital rationing model// Journal of the Operational Research Society (UK). -1990.- Vol. 41(9).- September.- pp. 853863.
171. Mankiw N. Gregory. Macroeconomics, Worth Publishers Harward University, 1992. 628p.
172. Mukheijee Т.К. and Henderson G.V. The capital budgeting process: Theory and practices// Interfaces, 1987. Vol. 17 (2).- March-April. - pp. 78-90.
173. Neale C.W. and Holmes D.E. Post-Auditing capital projects// Long Range Planning, 1990. Vol. 23 (4).- pp.88-96.
174. Petty, J.W., Scott, D.F. and Bird, M.M. The capital expenditure decisionmaking process of large corporations// The Engineering Economist, 1975. Vol. 20 (3).- Spring.-pp. 159-171.
175. Pike, R.H. and Dobbins, R. Investment Decisions and Financial Strategy, Philip Allan Publishers Ltd., Oxford, 1996. 564p.
176. Pike, R.H. and Sharp, J. Trends in the use of management science techniques in capital budgeting// Managerial and Decision Economics. 1989. -Vol. 10.-pp. 135- 140.
177. Rosenblatt, M.J. and Jucker, J.V. Capital expenditure decision-making: Some tools and trends// Interfaces, 1979. Vol. 9 (2). - February. - pp. 63-69.
178. Runyon, L.R. Capital expenditure decision making in small firms// Journal of Business Research, 1983. Vol. 11 (3). - September. - pp 389-397.
179. Venugopal, V. And Narendran, T.T. An interactive procedure for multiobjective optimization using Nash bargaining principles// Decision Support Systems, 1990. Vol. 6(3). - August. .-pp.261-268.
180. Williams John B. The Theory of investment Value.- Cambridge, Mass.: Harvard University Press, 1938. 264p.
181. Portfield, J.T.S. Investment decisions and Capital Costs. Prentice-Hall, 1965.-432p.
182. Bromwich M. Capital budgeting: a survey// J. bus. Finan., 1970. -vol2(3). pp.3-26.
183. Solomon E, Laya J. Measurement of company profitability: some systematic errors in the accounting rate of return. Financial Research and Management Decisions.- Wiley, 1967.
184. Merrett, A.J., and Sykes, A. The finance and analysis of capital projects. Longmans, 1963.
185. Quirin, G. D. The capital expenditure decision.- Irwin, 1967.
186. Wilkes, F. M. Inflation and capital budgeting decision// J.bus. Finan., 1986.- vol.4. Autumn.-pp 234-241.
187. Istvan, D.F. Capital expenditure decisions. Indiana University, 1961.-459p.