Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Эффективность инвестирования в автомобильной промышленности и пути её повышения тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Егоров, Сергей Александрович
Место защиты Москва
Год 2007
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Эффективность инвестирования в автомобильной промышленности и пути её повышения"

На правах рукописи

ЕГОРОВ СЕРГЕЙ АЛЕКСАНДРОВИЧ

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В АВТОМОБИЛЬНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ И ПУТИ ЕЁ ПОВЫШЕНИЯ

Специальность: 08.00 05 Ч Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата жономических наук

Москва, 2007

003070092

Работа выпонена на кафедре предпринимательства и управления Российского государственного социального университета

Научный руководитель. доктор экономических наук, профессор

Татарский Евгений Львович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Дулыциков Юрий Сергеевич

кандидат экономических наук, профессор Литвинов Федор Ильич

Ведущая организация

Московский региональный институт высшего социально-экономического образования

Защита состоится л22 мая 2007 г в 14 00 на заседании Диссертационного совета Д 212 341 03 по экономическим наукам в Российском государственном социальном университете по адресу 129226, г Москва, ул В Пика, д 4, к 3, конференц-зал

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Российского государственного социального университета по адресу 129226, г Москва, ул В Пика, д 4 к 2 и на Интернет-сайте www rgsu net

Автореферат разослан л0 СигрбЛЯ 2007 г

Ученый секретарь

Отзывы на автореферат заверенные печатью, просим направлять по адресу 129226 г Москва ул В Пика д 4 к I

Диссертационного совета Д 212.341.03, д.э.н., профессор

Маяцкая И.Н.

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования В условиях трансформации российской экономики, структурных преобразований повышается роль промышленного предпринимательства в социально-экономической жизни общества, что находит отражение в усилении инвестиционной политики государства Однако, автомобильная промышленность, как и многие другие отрасли российской экономики, испытывает серьезные трудности Положение усугубилось открытием границ и расширением объема импорта автомобилей, в частности, ввозом подержанных машин, а также понижением таможенных пошлин на запчасти для сборки иностранных автомобилей на территории РФ Эти автомобили сопоставимы по цене с новыми отечественными автомобилями, а по качеству не уступают, а иногда и превосходят их Для сохранения позиций на рынке, российскому автопрому требуется концентрация и оптимизация инвестиционных усилий с целью усовершенствования производственных мощностей и разработки конкурентоспособной продукции, удовлетворяющей требованиям потребителей

Реализация промышленных и инфраструктурных проектов предполагает продуманную стратегию инвестирования и тщательный анализ отдачи от вложенных средств Использование современных методов инвестиционного анализа, наиболее поным образом отражающих специфику работы автопромышленного предприятия, позволит избежать финансирования нерентабельных проектов В условиях конкуренции, для достижения экономического роста, необходимо обеспечить непрерывность инвестиционного процесса и инвестиционного проектирования Настоящая работа направлена на комплексное исследование дальнейшего развития инвестиционного сектора в автомобильной промышленности с учетом особенностей современного состояния отрасли и экономических реалий

Степень научной разработанности проблемы. Теоретической основой для настоящего диссертационного исследования послужили работы российских и зарубежных авторов, таких как В Б Спандарьян, В Е Савченко, А В Ботвинник, Л Л Игонина, А Н Костецкий, Ю П Рогулин, Т Н Гуськова,

Д В Жога, И А Василенко, И Н Герчикова, В Н Сергеенков, М Фуджита, П Кругман, М Темпль, Ф Фабоцци, Г Турнер и др

В экономической литературе процессам модернизации и реконструкции основных фондов, а также эффективности капитальных вложений уделяется большое внимание Вопросы финансирования инвестиций затрагивались в работах Т С Хачатурова, М С Атлас, И А Бобкова, В В Ковалева, А А Козлова, Е А Мизиковского, М А Портного и др

Весомый вклад в разработку теоретических, методологических и практических аспектов функционирования экономических систем внесли российские ученые Ю П Алексеев, С Д Вапентей, А Г Гранберг, В И Кушлин, Б С Жихаревич, В Г Лебедев, В Н Лексин, Н Н Некрасов, С А Суслицын, и ДР

Опубликованные до настоящего времени исследования в области инвестиций в промышленности не акцентируют внимание на особенностях инвестирования в отечественное автомобилестроение, не уделяют достаточного внимания выявлению проблем в инвестиционной сфере, характерных как для всей автомобильной промышленности, так и отдельных ее подотраслей

Данная тема недостаточно разработана, так как авторы, рассматривающие вопросы эффективности инвестиций в автопром, оценивали, в основном, портфельные инвестиции и кредитование предприятий отрасли Существующие в настоящее время научные труды по этой теме немногочисленны, работы иностранных авторов, как правило, не учитывают специфику российской экономики, изменения в законодательстве, особенности производственно-хозяйственной деятельности отечественных предприятий, менталитета их руководителей, управленческой структуры и т п К сожалению, не делалось попыток изучения инвестиционных процессов в контексте комплексного развития автомобилестроения, недостаточно поно отражены вопросы интеграции (внутри- и межотраслевой), концентрации производства в современных условиях

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования заключается в оценке современного состояния инвестиционного рынка и научно-методическом обосновании предложений и рекомендаций по

управлению инвестиционными процессами в автомобильной промышленности и определение перспективных направлений освоения инвестиционных ресурсов

Реализация поставленной цели предполагает решение следующего ряда задач научного исследования

1 Анализ современного состояния автомобильной промышленности и структуры инвестиций

2 Особенности развития процессов производственно-экономической интеграции в автомобильной промышленности

3 Выявление основных факторов, влияющих на инвестиционный процесс в автомобильной промышленности

4 Обоснование необходимости проведения активной инвестиционной политики в автомобильной промышленности

5 Разработка и обоснование основных принципов эффективного управления инвестиционным процессом в автомобильной промышленности

6 Определение направлений повышения инвестиционной привлекательности российских автомобилестроительных компаний и привлечения государственных инвестиций предприятиями отрасли

7 Определение форм и методов государственной поддержки инвестирования в российское автомобилестроение

Объектом исследования является инвестиционный рынок в автомобильной промышленности России в целом, а также на отдельных предприятиях, как наиболее типичных представителей российского автопрома

Предметом диссертационного исследования является совокупность организационно-экономических отношений, возникающих в процессе управления инвестициями в автомобильной промышленности Российской Федерации в современных условиях

Теоретической и методологической базой исследования, выпоненного в диссертационной работе, служат методологические принципы, теоретические положения и выводы, содержащиеся в прикладных, а также фундаментальных исследованиях российских и зарубежных авторов по теории управления инвестициями, по экономике российского автомобилестроения в современных

условиях, методам государственного регулирования экономики В качестве методологического инструментария исследования применялись методы системного, статистического и логического анализа, а также методы экспертной оценки, которые на основе изученных фактов позволили выработать методические и научно-практические рекомендации по совершенствованию управления инвестиционным процессом в автомобильной промышленности

Фактологическая база диссертации построена на материалах анализа отечественных и зарубежных публикаций по теме исследования, информации Федеральной службы государственной статистики, на материалах Российского союза промышленников и предпринимателей, а также на данных информационных аналитических агентств "РБК" и "Лада онлайн"

Научная новизна результатов исследования. Научная новизна диссертационного исследования заключается в обобщении, существенном допонении и развитии сложившейся теории и практики управления инвестиционными процессами в автомобильной промышленности и определение перспективных направлений освоения инвестиционных ресурсов Элементы новизны содержат следующие положения диссертации

- сформулированы и обоснованы принципы эффективного управления инвестиционным процессом в автомобильной промышленности, в соответствии с которыми следует формировать систему приоритетов направления инвестиций, учитывая реальные структурные преобразования в отрасли и необходимость развития на инновационной основе тех предприятий, которые способны удовлетворять платежеспособный спрос,

- разработана и апробирована комплексная методика проведения инвестиционного анализа, которая позволяет наиболее поным образом отразить реальное состояние автопромышленного предприятия и избежать ошибок при выборе методики расчетов, при проведении финансово-экономических расчётов, а также при оценке рисков реализации инвестиционного проекта,

- обоснована система факторов, влияющих на эффективность принятия решения об инвестициях в предприятия автомобильной промышленности, 6

которые необходимо учитывать при выборе форм, методов и источников реального инвестирования в условиях российской экономики,

- сформулированы методы развития инвестирования в автомобильной промышленности, суть которых заключается в синтезе структурных взаимосвязей компонентов, входящих в системы организационно-правовых и экономических форм, что позволяет обеспечить комплексность воздействия инструментов государственного регулирования и повысить эффективность инвестирования,

- предложены рекомендации по развитию инвестиционных возможностей фондового рынка и лизинга, учитывающие существующую потребность и емкость автомобильной промышленности России

Теоретическая и практическая значимость диссертации. Наиболее существенные научные результаты, полученные автором и выносимые на защиту, состоят в следующем расширяют теоретическую базу формирования инвестиционных ресурсов предприятиями автомобильной промышленности, что, в конечном итоге, повышает эффективность производственно-хозяйственной деятельности предприятий, содействуют развитию управления инвестициями в автопроме страны, способствуют оптимизации инвестиционных процессов

Результаты диссертационного исследования могут быть использованы в учебном процессе вузов экономического, юридического и социального профиля

Апробация результатов исследования Основные результаты и выводы диссертационного исследования докладывались автором и обсуждались на научно-практических конференциях аспирантов и преподавателей Российского государственного социального университета (2006, 2007 г), Государственного Университета Управления (2005 г), Института государственного администрирования (2006 г), а также на V Международной конференции Новые тенденции в экономике и управлении организацией (2006 г)

Отдельные аспекты диссертационного исследования использованы в ОАО "Автофрамос" группы Renault при проведении инвестиционного анализа для внедрения новых производственных схем

Публикации. По результатам исследования автором опубликовано 8 работ общим объемом 5,5 печ листов

Структура и объем работы. Структура диссертации соответствует логике и включает в себя введение, три главы, заключение, библиографический список, приложения Общий объем работы составляет 133 страницы, в том числе 9 таблиц, 13 рисунков Библиография включает в себя 103 наименования

Структура диссертационной работы выглядит следующим образом ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА I. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА КАК ОБЪЕКТА УПРАВЛЕНИЯ.

1 1 Инвестиции и инвестиционный процесс в рыночных условиях 1 2 Факторы и условия, обусловливающие инвестиционные процессы

1 3 Инвестирование в автомобильную промышленность содержание и сущность

ГЛАВА II. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ ПРЕДПРИЯТИЯМИ АВТОМОБИЛЬНОЙ

ПРОМЫШЛЕННОСТИ.

2 1 Анализ показателей эффективности работы предприятия автомобильной промышленности

2 2 Современная методика оценки и показатели эффективности инвестиционных проектов

2 3 Государственное регулирование инвестирования в Российскую автомобильную промышленность

ГЛАВА III. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЦЕССОМ В АВТОМОБИЛЬНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ.

3 1 Улучшение инвестиционного климата в автомобильной промышленности

3 2 Совершенствование инфраструктуры инвестирования 3 3 ФПГ и автосборочные предприятия, как перспективные формы инвестирования в автомобилестроении ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ПРИЛОЖЕНИЕ

II ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении показана актуальность темы диссертации, сформулированы цель работы и положения, выносимые на защиту, изложены научная новизна и практическая значимость выпоненных исследований

В первой главе Теоретико-методологические аспекты исследования инвестиционного процесса как объе1ста управления определены основные понятия, необходимые для анализа инвестиционной деятельности автопромышленных предприятий, рассматриваются факторы, условия и особенности их функционирования в рыночных условиях, анализируется состояние автопромышленного сектора России и отдельных его представителей

Инвестиционная деятельность представляет собой аккумулирование субъектами инвестиционной деятельности инвестиционных ресурсов, их вложение в объекты инвестирования и контроль за процессом извлечения и распределения результатов эксплуатации объектов инвестирования, а при необходимости - управление этим процессом со стороны собственников инвестиционных ресурсов Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, предприятия-реципиенты инвестиций, посреднические организации, организации, представляющие инфраструктуру инвестиционной деятельности, покупатели продукции и услуг, произведенных с использованием инвестиций Для эффективного регулирования инвестиционной деятельности государство дожно разработать систему мер комплексного воздействия на все вышеназванные субъекты инвестиционной деятельности и связи между ними, возникающие в процессе инвестиционной деятельности

За последние годы объемы инвестирования в российскую экономику возросли как для промышленного сектора, так и для инфраструктуры Однако недостаточно внимания уделяется российской промышленности, а все больше инвестированию иностранных проектов на территории РФ Необходимо несколько лет для того, чтобы изменить структуру инвестиций в пользу отечественных промышленных отраслей Это обязательное условие для роста финансирования накоплений в реальном секторе экономики, повышения

эффективности инвестиций

В настоящее время в российской промышленности около 57% машин и оборудования эксплуатируется свыше 10 лет, средний фактический срок службы активной части фондов превышает 30 лет при установленном нормативном периоде амортизации оборудования 12,6 лет С учетом одного только физического (без учета морального) износа на замену накопленной в экономике устаревшей активной части основного капитала сегодня потребуется не менее 350 мрд доларов, а непосредственно машин и оборудования -185 мрд дол

Инвестиции в нашей стране осуществляются преимущественно в форме капиталовложений, а фонд накопления используется на эти цели как первичный доход Кроме того, на капитальные вложения направляется часть фонда возмещения в форме амортизационных отчислений Инвестиции целесообразно рассматривать не в статике, а в динамике, то есть в процессе смены форм стоимости и превращения их в конечный продукт инвестиционной деятельности данного периода, или как часть дохода за данный период, которая не может быть использована на потребление

Вместе с развитием экономики, увеличиваются инвестиционные обороты Общий рост инвестиций в 2007-2008 годах прогнозируется темпами около 10% в год1 В 2006 г рост инвестиций составил 11% благодаря направлению на инвестиции части средств, оставляемых у предприятий в результате осуществления налоговых новаций с начала года Кроме того, решение о реализации стратегий и участии государства в их финансировании является сигналом для частных инвесторов и положительно влияет на инвестиционный климат, что будет способствовать также приросту как отечественных, так и прямых иностранных инвестиций

Темпы роста инвестиций обосновываются исходя из спроса на инвестиции, а также прогноза источников финансирования инвестиций Предполагается, что в 2008 г

- доля прибыли, направляемая на инвестиции, по мере снижения налогов

1 Согласно Сценарным условиям и прогнозу основных параметров социально-экономического развития Российской Федерации до 2008, представленных в апреле 2005г Министерством экономического развития и торговли РФ (МЭРТ)

и улучшения инвестиционного климата, возрастет на 17,5%,

- доля амортизации, направляемой на инвестиции также повысится до 63,5%,

- сохранится также повышающаяся тенденция доли привлекаемых кредитов банков в общем объеме инвестиций до 10,2%,

Однако, данный оптимистичный прогноз базируется из расчета на основных потребителей сектор топливной энергетики, сектор инфраструктуры Инвестирование в автомобильную промышленность сегодня происходит на уровне, значительно ниже достаточного Можно констатировать, что в этой отрасли развися инвестиционный кризис, особенностями которого являются резкий спад объемов инвестиций в автомобилестроение, перенос инвестиций в сырьевые экспортно-ориентированные отрасли Эта тенденция отражена в таблице 1, на которой представлена структура инвестиций в основной капитал по некоторым наиболее существенным отраслям экономики в процентах к

итогу Инвестиции в машиностроение за последние годы не превышают 1,4%

Таблица 1

_Структура инвестиций в основной капитал (в процентах к итогу)1

1995 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Всего 100 100 100 100 100 100 100 100

Топливно-энергетическая промышленность 13,0 16,7 17,5 15,5 14,4 13,4 11,8 12,3

Обрабатывающие производства 14,8 16,3 15,9 15,9 15,6 16,5 16,8 17,1

Металургическое производство 2,5 2,8 2,9 2,4 2,5 3,2 3,4 3,6

Производство транспортных средств 1,6 1,4 1,3 1,4 1,3 1,2 0,9 1,1

Транспорт и связь 12,6 21,2 22,2 18,5 22,3 23,2 25,9 26,4

Прочее 55,5 41,6 40,2 46,3 42,5 42,5 41,2 39,5

Производство автомобильной техники осуществляется в тесной кооперации с предприятиями электротехнической, металургической, химической, электронной, легкой и других отраслей промышленности, что обеспечивает занятость около 5 мн человек Базовые отрасли промышленности, к которым относится автомобилестроение, дожны стать локомотивами промышленно-экономического развития Однако, на

1 По данным Госкомстата России

сегодняшний день эта отрасль близка к кризисному состоянию.

Крупнейшие российские заводы сокращают выпуск автомобилей или переходят на производство иностранных автомобилей {рис. 1). Требуются срочные преобразования в политике работы предприятий совместно с государством в сторону разработки и внедрения новых проектов и систем. Для этого необходимо формирование перспективных инвестиционных программ для расширения внутреннего рынка потребления автомобилей, а также изменения структуры экспорта. *>то требует значительных инвестиций, а значит актуальность поиска новых форм, источников, методов финансирования инвестиций и направлений инвестиционных процессов высока.

1200 щи,..

1997 1990 1959 2 ООО 2001 2002 2003 2ГО4 2005 2006

ЧВыпуск российским и предприятиями Импорт

ЧмЧИностранные сборочные производства 5 России Рис. 1. Производство и импорт легковы* автомобилей с 997- 2006 гг. (тыс. шт.)

Проведённый анализ состояния отрасли автомобилестроения в России позволил сформулировать особенности методов инвестирования в него, такие как:

1. Существующая макроэкономическая ситуация не позволяет в достаточной мере использовать кредиты банков ввиду их дороговизны.

2. Крупные автомобилестроительные объединения и предприятия имеют возможность перераспределять финансовые ресурсы в рамках своей структуры.

3. Предприятия отрасли стремятся привлекать для инвестирования

средства из различных источников - это кредиты государства и финансовых кредитных учреждений, средства физических и юридических лиц, полученные от размещения ценных бумаг и т д

4 Предприятия автомобилестроительного комплекса пытаются все более активно привлекать на цели инвестирования помимо отечественного капитала средства иностранных инвесторов

5 Предприятия отрасли в последнее время не имеют возможности получения инвестиций путем реализации крупных пакетов акций, оставшихся в государственной собственности, на инвестиционных и коммерческих конкурсах ввиду отсутствия таковых пакетов

6 Российская автомобильная промышленность не является успешно работающей отраслью, но имеет хорошие перспективы для дальнейшего развития производственного и экономического потенциала

7 У структурообразующих предприятий отрасли есть значительные возможности для осуществления инвестиционных проектов путем привлечения средств инвесторов или самофинансирования

8 В связи с практически поным контролем над предприятиями, производящими автомобили, определенных групп, состоящих из аффилированных компаний, поступление масштабных прямых инвестиций на предприятия в ближайшем будущем возможно лишь со стороны этих групп, что фактически тождественно самофинансированию предприятий

9 Становление в России поноценного, конкурентоспособного на мировом рынке автомобилестроительного комплекса, включающего как производство автомобилей, так и автобусов, - одна из важнейших задач как самих автомобилестроительных компаний, так и государства, поскольку развитие внутреннего потребления автомобилей (в том числе импортозамещающих производств) увеличит объем производимой в отрасли добавленной стоимости, а, следовательно, вызовет рост ВНП и обязательных платежей предприятий

Вторая глава Анализ эффективности использования инвестиций предприятиями автомобильной промышленности посвящена анализу инвестиционного состояния автомобилестроительной отрасли, а также

разработке теоретических и методологических основ анализа финансово-экономического и инвестиционного потенциала предприятий, современным методам оценки и показателям эффективности инвестиционных проектов Также отмечены инвестиционные риски и распространенные ошибки выбора методики оценки при проведении финансово-экономических расчетов, а также при анализе рисков реализации проекта Рассмотрены особенности поиска источников инвестирования в подотрасли, методы государственного регулирования деятельности автопромышленных предприятий

За последние несколько лет в стране начала формироваться государственная политика в области развития автомобильной промышленности, что проявилось в принятии Концепции развития автомобильной промышленности России на период 2002 - 2010 г ив ряде законопроектов, сдерживающих наплыв автопродукции иностранного производства Согласно данной концепции, автомобильной промышленности России до 2010 г необходимы инвестиции в объеме 475 мрд рублей Разработчики концепции считали, что благодаря планомерной модернизации, производство легковых автомобилей к 2010 г вырастет до 2,2 мн штук по сравнению с 1,021 мн в 2001 г В 2010 г продажа таких машин составит 2,5 мн штук в год, а их общий парк достигнет уровня 30-33 мн

Однако, несмотря на предпринятые меры и увеличивающиеся вливания, произошел спад производства, наблюдавшийся в конце 2004 и начале 2005 г Сейчас автомобильная промышленность России постепенно возвращается к среднемесячным производственным показателям последних лет Однако в общей сложности за первое полугодие 2006 года отрасли удалось выпустить лишь 629 тыс автомобилей, что на 5,9 % меньше, чем за аналогичный период предыдущего года Причем общее отставание сохранилось во всех секторах автомобилестроения, за последние три года отечественная автомобильная промышленность пошла на спад (см таблицу 2)

Большинство предприятий не выпонили план или сократили производство (см таблицу 3) Одной из главных причин считается отсутствие мотивации укрепления позиций на рынке в связи с нехваткой средств на развитие индустрии и улучшения качества производимой продукции Для

решения этой проблемы требуется концентрация усилий субъектов хозяйствования и государства в целом на приоритетных направлениях привлечения инвестиций

Таблица 2

Сальдированный финансовый результат организаций по основным отраслям экономики 2004-2006 гг. (в фактически действовавших ценах; милионов рублей)

Отрасль экономики 2003 2004 2005 2006

Топливно-энергетическая промышленность 195 628 488 493 599 280 648 520

Обрабатывающие производства 347 643 599 520 955 231 1 254 855

Металургическое производство 159 744 334 759 329 668 338 853

Производство транспортных средств 24 904 23 981 15 433 12 845

Транспорт и связь 220 603 245 376 314 767 475 804

Таблица 3

Динамика производства п автомобильной промышленности1

Автомобильная промышленность Январь 2004г (штук) Январь 2005г (штук) Январь 2005 г (штук) Январь 2007 г (штук) Январь 2004 г в % к январю 2003г Январь 2005 г в % к январю 2004 г Январь 2006 г в % к январю 2005 г Январь 2007 г в% к январю 2006 г

грузовые автомобили 15000 9000 8362 7500 118,7 60,5 92,9 89,7

легковые автомобили 78100 64300 64200 58600 146,3 82,3 99,8 91,3

автобусы 5200 3200 4052 3874 93,3 61,7 126,6 95,6

Для динамичного развития автомобильной промышленности необходима систематизация поиска источников финансирования инвестиций

Автомобильная промышленность характеризуется практически поным отсутствием бюджетного финансирования В отличие от некоторых других экспортоориентированных отраслей промышленности, таких как ТЭК, черная металургия, где отдельным предприятиям и проектам открыто бюджетное финансирование, производители автомобилей могут рассчитывать при финансировании догосрочных инвестиций лишь на собственные средства

Среди источников финансирования, в первую очередь следует рассматривать собственные средства предприятия, в частности, прибыль и амортизационные отчисления, а также источники внешнего финансирования, таких как кредиты банков и других финансовых структур, эмиссия ценных

1 По данным аналитического агентства Ладаонлайн

бумаг К сожалению, активность коммерческих банков в кредитовании реального сектора продожает оставаться недостаточной Высокие риски догосрочного инвестирования определяют невысокую долю догосрочных кредитов

Замедление обновления основного капитала, его прогрессирующее старение и износ приводят к росту затрат на поддержание в рабочем состоянии основных производственных фонов, что еще более ухудшает финансовое состояние предприятий

Во избежание финансирования нерентабельных проектов и укрепления положение предприятий предлагается использование комплексных методов инвестиционного анализ Если несколько лет назад тот факт, что отношение капитализации некоторых российских компаний к прибыли составляло 1/20 от среднего уровня для зарубежных компаний, был достаточным основанием для принятия решения о покупке акций, то теперь многое изменилось Инвесторы принимают решения, основанные на гораздо более обширной информации

Прежде чем определить объем и направление предстоящих инвестиций в отрасль, необходимо произвести, по возможности, полный и достоверный анализ финансово-экономических показателей деятельности предприятий и использования уже привлеченных в отрасль инвестиций, а также состояния основных производственных фондов Для проведения финансово-экономического анализа мы рекомендуем применение методики оценки эффективности, основанной на расчете следующих групп показателей анализ структуры источников средств и их использования, анализ ликвидности, анализ деловой активности, анализ рентабельности, оценка производственного потенциала предприятия

Коэффициенты данной группы показателей наилучшим образом отражают реальное состояние автопромышленного предприятия с учетом специфики его производственной деятельности и распределения ресурсов

После проведения финансового анализа и получения заключения о сильных и слабых сторонах предприятия, особенностей, отражающих специфику его работы, направления вложений, требуется провести тщательный анализ проекта на предмет его целесообразности и окупаемости

По результатам оценки проводится ранжирование отдельных инвестиционных проектов по критерию их эффективности При прочих равных условиях отбираются для реализации те объекты реального инвестирования, которые обеспечивают наибольшую доходность

Большое значение для финансирования инвестиций в странах с развивающейся экономикой имеют средства государственного бюджета Для увеличения инвестиций в промышленность, а значит и стабилизации экономики страны, задачей государства является создание благоприятного инвестиционного климата на основе внесения в существующее законодательство изменений и принятия новых законов, надежно защищающих права инвесторов и их собственность

Для этого в государственном масштабе необходимо

1 С помощью экономических методов распределения финансовых ресурсов, проектно-целевого кредитования воздействовать на экономический рост и отраслевую структуру капитальных вложений

2 Эффективно поддерживать и развивать базовые отрасли в России (что возможно лишь с помощью государства), в них необходимо сохранять доминирующую роль государственного капитала, что потребует восстановления инвестиционных функций государственного бюджета Разработка эффективного механизма налоговых льгот и кредитов в сферу автомобилестроения

3 Государство не дожно снимать с себя ответственность за регулирование процессов накопления капитала в приватизируемом секторе

4 Политика государственного регулирования дожна включать и способы удержания отечественного капитала в национальном экономическом пространстве

5 Изменение налогового законодательства и гибкость существующих законов

В третьей главе Основные направления совершенствования управления инвестиционным процессом в автомобильной промышленности

рассматриваются основные принципы и особенности подходов к методам и

источникам финансирования инвестиций, формулируются и обосновываются принципы эффективного управления инвестиционным процессом в автомобильной промышленности, определяются факторы, влияющие на принятие решений об инвестициях, исследуются современные возможности лизинга, эффективность интеграции российских и зарубежных автопромышленных предприятий

Инвестиции осуществляются предприятиями, вкладывающими средства в автомобильную промышленность, в разнообразных формах приобретение целостных хозяйственных комплексов, новое строительство, перепрофилирование, реконструкция, модернизация, обновление отдельных видов оборудования, инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов, разработка новых материалов и технологий (НИОКР)

Процесс формирования политики управления реальными инвестициями предприятием, вкладывающем средства в автопром, осуществляется в разрезе следующих основных этапов

1 Анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде

2 Определение общего объема реального инвестирования в предстоящем периоде

3 Определение форм реального инвестирования

4 Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия

5 Подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных проектов

6 Обеспечение высокой эффективности реальных инвестиций

7 Обеспечение минимизации уровня рисков, связанных с реальным инвестированием.

8 Обеспечение ликвидности объектов реального инвестирования

9 Формирование программы реальных инвестиций

Отобранные в процессе оценки эффективности реальные инвестиционные проекты подлежат дальнейшему рассмотрению с позиций уровня рисков их реализации и других показателей, связанных с целями их осуществления На основе такой всесторонней оценки с учетом планового объема инвестиционных

ресурсов предприятие формирует свою программу реальных инвестиций на предстоящий период Если эта программа сформирована по определяющей приоритетной цели (максимизация доходности, минимизация инвестиционного риска и т п), то необходимости в дальнейшей оптимизации программы реальных инвестиций не возникает Если же предусматривается сбалансированность отдельных целей, то инвестиционный портфель оптимизируется по различным целевым критериям для достижения их сбалансированности, после чего принимается к непосредственной реализации

В автомобилестроительном комплексе страны высока доля агрегатов со сверхнормативными сроками эксплуатации При этом темпы обновления производственных фондов в отрасли в виду их высокой капиталоемкости были в последние годы низкими Стабилизация воспроизводственного процесса будет существенно зависеть от совершенствования структуры инвестиций, увеличения доли интенсивных методов обновления, то есть технического перевооружения и модернизации действующего производства

Основным вопросом технического и технологического перевооружения автомобилестроительных предприятий является привлечение инвестиций из различных источников Одним из наиболее доступных способов для предприятий отрасли является эмиссия ценных бумаг акций, облигаций, векселей При этом допонительная эмиссия акций - самый распространенный из вышеназванных видов эмиссии Инвестиции, направленные на укрупнение пакетов акций, могут быть осуществлены и осуществляются крупными инвесторами Аккумуляция и реализация пакетов акций конечным заказчикам происходит на первичном и вторичном рынках По мере формирования пакетов требуемой величины иным способом (целевой допонительный выпуск) интерес к акциям данного эмитента падает.

На сегодняшний день наиболее ликвидными акциями автомобильного сектора являются акции автосборочных предприятий (ОАО "Авторфамос" группы Рено, ОАО "ТаГаз" и т п) Акции других эмитентов мало ликвидны Если сравнивать ликвидность бумаг автопрома с другими секторами экономики, то в целом ликвидность предприятий автопрома не сопоставима с ликвидностью российских голубых фишек Наиболее ликвидными бумагами

на сегодняшний день все также являются акции АвтоВАЗа, на долю которого приходится более 70% оборота в РТС среди предприятий автомобильного сектора На Московской межбанковской валютной бирже практически 100% оборота в секторе приходится на акции Вожского автозавода

Помимо поиска источников инвестиций и решение проблемы нехватки средств для попонения основного капитала своими силами, хорошим решением для предприятий является интеграция в финансово-промышленные группы (ФПГ) и т п В России традиционно высок уровень концентрации производства, который создает естественные предпосыки для кооперирования и интегрирования производителей Необходимость интеграции особенно ощутима в автомобилестроении, предприятия которой всегда были связаны большим количеством кооперационных связей и в большинстве случаев являются ядром промышленных центров или целых регионов

ФПГ имеют значительные резервы активизации структурных преобразований в экономике и повышения эффективности промышленного производства Создание ФПГ предполагает, прежде всего, использование собственных инвестиционных ресурсов В соответствии с Законом РФ О финансово-промышленных группах от 30 ноября 1995 года ФПГ существуют как объединение основного и дочерних обществ в виде ходинга или по системе участия В нашей стране среди зарегистрированных ФПГ ходинги встречаются редко в основном группы создаются по системе участия (частичное объединение материальных и нематериальных активов или -взаимное участие в уставных капиталах)

Как показывает практика развитых стран и отечественный опыт, одним из путей решения задачи привлечения инвестиций является формирование финансово-промышленных групп в автомобильной промышленности, что дает возможность

Х построения законченной технологической цепочки,

Х экономии средств на торговых операциях,

Х диверсификации производства,

Х дотирования предприятий группы, ведущих разработку и освоение новой продукции, либо выходящих на новый рынок,

Х укрепления конкурентных позиций, создания олигополии на рынке данного вида продукции и услуг;

Х осуществления инвестиционных проектов по разработке и производству высокоэффективной и конкурентоспособной продукции

Стоит отметить тот факт, что все российские автомобилестроительные ФПГ стремятся повысить отдачу от имеющихся производственных мощностей По нашему мнению, можно констатировать, что при интеграции предприятий, особенно автомобилестроительного комплекса, становятся более доступными такие резервы повышения эффективности как

1 Экономия издержек, обеспечиваемая кооперацией в сфере снабжения и

2 Уменьшение потребности в оборотных средствах за счет повышения платежной дисциплины между участниками ФПГ, более широкие возможности использования товарных кредитов, векселей в рамках объединения

3 Рационализация налоговых платежей

4 Повышение текущей конкурентоспособности группы за счет укрепления партнерских отношений между технологически связанными предприятиями

Рассмотренные источники инвестирования и механизмы анализа применимы для всех отечественных автопромышленных предприятий и отражают специфику их работы в условиях современности, опираясь на нужды и возможности рынка Предлагаемые принципы управления инвестиционным процессом, на наш взгляд, позволят более эффективно попонить основной капитал компаний, а методика проведения инвестиционного анализа на основе финансового и проектного анализов, позволит наиболее поным образом отразить реальное состояние автопромышленного предприятия и избежать ошибок при выборе методики расчетов, при проведении финансово-экономических расчётов, а также при оценке рисков реализации проекта

В заключении обобщены результаты диссертационного исследования, направленные на формирование комплексного механизма эффективного управления инвестированием в автомобильной промышленности, опираясь на особенности функционирования данной отрасли в России

III. ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

1 Егоров С А Инвестиционное развитие автомобильной промышленности как важного социально-экономического фактора // Теоретический и научно-методический журнал Вестник университета (Государственный Университет Управления) - М, 2006 - № 5 (21) - 0,9 п л (издание, рекомендованное ВАК РФ)

2 Егоров С А Инвестиционная активность в автомобильной промышленности как важный фактор информатизации // Научный журнал Информационные и телекоммуникационные технологии - М , 2006 - №2 -0,7 п л

3 Егоров С А Стимулирование инвестиционной активности в автомобильной промышленности // Ежемесячный научно-практический журнал Финансовый менеджер - М , 2006 - №8 - 0,5 п л

4 Егоров С А Проблема дефицита оборотного капитала и пути ее решения // Сборник научных трудов преподавателей, аспирантов и студентов Института Государственного Администрирования - М , 2004 - №1 Ч 0,3 п л

5 Егоров С А Экономическая эффективность инвестирования в сфере российского автомобилестроения / Сборник научных трудов преподавателей, аспирантов и студентов Института - М , 2006 - №2 Ч 0,2 п л

6 Егоров С А Инвестиционное проектирование // Учебное пособие -2006 - М Изд-во Национальный Институт имени Екатерины Великой, - 2 п л

7 Егоров С А Стимулирование инвестиционной активности в автомобильной промышленности // Научный и общественно-политический журнал Наука и образование Ч Якутск, 2006 - №4 - 0,6 п л

8 Егоров С А Инвестиционное стимулирование предприятий военно-промышленного комплекса Российской Федерации // Сборник статей / Материалы межвузовской НТК НВВКУС - Новочеркасск, 2006 - №2 - 0,3 п л

ЕГОРОВ СЕРГЕЙ АЛЕКСАНДРОВИЧ

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В АВТОМОБИЛЬНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ И ПУТИ Е 2 ПОВЫШЕНИЯ

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Изд лиц Р № 020658 от 25 02 98, подписано в печать 02 04 2007 Формат бумаги 60x84 1/1 5 Гарнитура лTimes Уел печ 1,0 Заказ №1 '00 Тираж 100 экз

Изда ельство РГСУ 107150, г Москва, /л Лосиноостровская, вл 24 Издательско-полиграфический комплекс РГСУ 107150, г Москва, 1л Лосиноостровская, вл 24

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Егоров, Сергей Александрович

Введение.

Глава I. Теоретико-методологические аспекты исследования инвестиционного процесса как объекта управления.

1.1. Инвестиции и инвестиционный процесс в рыночных условиях.

1.2. Факторы и условия, обусловливающие инвестиционные процессы.

1.3. Инвестирование в автомобильную промышленность: содержание и сущность.

Глава II. Анализ эффективности использования инвестиций предприятиями автомобильной промышленности.

2.1. Анализ показателей эффективности работы предприятия автомобильной промышленности.

2.2 Современная методика оценки и показатели эффективности инвестиционных проектов.

2.3 Государственное регулирование инвестирования в Российскую автомобильную промышленность.

Глава III. Основные направления совершенствования управления инвестиционным процессом в автомобильной промышленности.

3.1. Улучшение инвестиционного климата в автомобильной промышленности.

3.2. Совершенствование инфраструкутры инвестирования.

3.3. ФПГ и автосборочные предприятия, как перспективные формы инвестирования в автомобилестроении.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Эффективность инвестирования в автомобильной промышленности и пути её повышения"

В условиях трансформации российской экономики, структурных преобразований повышается роль промышленного предпринимательства в экономической жизни общества, что находит отражение в усилении экономической политики государства, создании соответствующей регулятивной инфраструктуры.

Реализация стратегических промышленных и инфраструктурных проектов предполагает продуманную стратегию инвестирования и тщательный анализ отдачи от вложенных средств.

Многолетняя политика государства ставило машиностроение в первые ряды объектов для развития и во многом благодаря этому после перестроечного кризиса российская автомобильная промышленность быстрее многих других отечественных отраслей завершила восстановительный период в 2000-2001 годах и вступила в фазу модернизации, прежде всего благодаря жизнестойкости, проявленной некоторыми автоконцернами и связанными с ним предприятиями. Россия сегодня остается автомобильной державой, хотя и уступает по объемам производства легковых автомобилей 5 европейским странам (Германии, Франции, Великобритании, Испании и Италии) и занимает 13-е место в мире (после США, Японии, Китая, Южной Кореи, Канады, Мексики, Бразилии и упомянутых 5 европейских стран).*

Лишь в последние несколько лет в стране начала формироваться государственная политика в области развития автомобильной промышленности, что проявилось в принятии Концепции развития автомобильной промышленности России в 2002 г и в ряде законопректов, сдерживающих наплыв автотранспорта иностранного производства. Согласно данной концепции, автомобильной промышленности России до 2010 г необходимы инвестиции в объеме 475 мрд рублей. Разработчики концепции считают, что благодаря планомерной модернизации, производство легковых автомобилей к 2010 г вырастет до 2,2 мн штук по сравнению с 1,021 мн в 2001 г. В 2010 г продажа таких машин составит 2,5 мн штук в год, а их общий парк достигает уровня в 30-33 мн.

Однако не смотря на предприянитые меры, и увеличивающиеся вливания, произошёл спад производства, наблюдавшийся в конце 2004 и начале 2005 г. Сейчас автомобильная промышленность России постепенно возвращается к среднемесячным производственным показателям последних лет. Однако в общей сложности за первое полугодие 2005 года отрасли удалось выпустить лишь 629 тыс. автомобилей, что на 5,9 % меньше, чем за аналогичный период предыдущего года. По данным Госкомстата за 2004 г.

Причем общее отставание сохранилось во всех секторах автомобилестроения, за последние потора года отечественная автомобильная промышленность пошла спад.

Большинство предприятий не выпонили план или сократили производство. Одной из главных причин считается отсутствие мотивации на укрепление позиций на рынке в связи с нехваткой средств на развитие индустрии и улучшения качества производимой продукции. Для решения этой проблемы требуется концентрация усилий субъектов хозяйствования и государства в целом на приоритетных направлениях привлечения инвестиций. Базовые отрасли промышленности, к которым относится автомобилестроение, дожны стать локомотивами промышленно-экономического развития. Для этого необходимо формирование перспективных инвестиционных программ для увеличения внутреннего рынка потребления автомобилей, а также изменения структуры экспорта. Это требует значительных инвестиций, а значит актуальность поиска новых форм, источников, методов финансирования инвестиций и направлений инвестиционных процессов высока.

Реализация промышленных и инфраструктурных проектов предполагает продуманную стратегию инвестирования и тщательный анализ отдачи от вложенных средств. Использование современных методов инвестиционного анализа, наиболее поным образом отражающих специфику работы автопромышленного предприятия, позволит избежать финансирования нерентабельных проектов. В условиях конкуренции, для достижения экономического роста, необходимо обеспечить непрерывность инвестиционного процесса и инвестиционного проектирования. Настоящая работа направлена на комплексное исследование дальнейшего развития инвестиционного сектора в автомобильной промышленности с учетом особенностей современного состояния отрасли и экономических реалий.

Таким образом, актуальность темы исследования определяется необходимостью структуризации и оптимизации инвестирования в автопромышленной отрасли как пути выхода из стагнирующего, на сегодняшний день, состояния, использование методов инвестиционного анализа для избежания финансирования нерентабельных проектов и укрепление положения автомобилестроительных предприятий предприятий на рынке.

В настоящее время возможности для привлечения инвестиций в России используются недостаточно. В современных условиях для достижения экономического роста необходимо обеспечить непрерывность инвестиционного процесса и инвестиционного проектирования. Настоящая работа направлена на комплексное исследование дальнейшего развития инвестиционного сектора в автомобильной промышленности с учетом особенностей современного состояния отрасли и экономических реалий.

Степень разработанности проблемы. Теоретической основой для настоящего диссертационного исследования послужили работы российских и зарубежных авторов, таких как: Спандарьян В.Б., Савченко В.Е., А.В.Ботвинник, Л.Л.Игонина, А.Н.Костецкий, Ю.П.Рогулин, Т.Н.Гуськова, Д.В.Жога, Василенко И.А., Герчикова И.Н., В.Н.Сергеенков, М.Фуджита, П.Крушан, М.Темпль, Ф.Фабоцци, Г.Турнер и др.

В экономической литературе процессам модернизации и реконструкции основных фондов, а также эффективности капитальных вложений уделяется большое внимание. Вопросы финансирования инвестиций затрагивались в работах Хачатурова Т.С., Атлас М.С., Бобкова И. А., Ковалева В.В., Козлова А.А., Мизиковского Е.А., Портного М.А. и др.

Весомый вклад в разработку теоретических, методологических и практических аспектов функционирования экономических систем внесли российские ученые Ю.П.Алексеев, С.Д.Валентей, А.Г.Гранберг, В.И.Кушлин, Б.С.Жихаревич, В.Г.Лебедев, В.Н.Лексин, Н.Н.Некрасов, С.А.Суслицын, и др.

Опубликованные до настоящего времени исследования в области инвестиций в промышленности не акцентируют внимание на особенностях инвестирования в отечественное автомобилестроение, не уделяют достаточного внимания выявлению проблем в инвестиционной сфере, характерных как для всей автомобильной промышленности, так и отдельных ее подотраслей.

Данная тема недостаточно разработана, так как авторами, рассматривавшими вопросы эффективности инвестиций в автопром, оценивались в основном портфельные инвестиции и кредитование предприятий отрасли. Существующие в настоящее время научные труды по этой теме немногочисленны, работы иностранных авторов, как правило, не учитывают специфику российской экономики, изменения в законодательстве, особенности производственно-хозяйственной деятельности отечественных предприятий и менталитета их руководителей, управленческой структуры и т.п. К сожалению, не делалось попыток изучения инвестиционных процессов в контексте комплексного развития автомобилестроения, недостаточно поно отражены вопросы интеграции (внутри- и межотраслевой), концентрации производства в современных условиях.

Целью работы является научно-методическое обоснование предложений и рекомендаций по управлению инвестиционными процессами в автомобильной промышленности, повышению инвестиционной активности государства, разработка методологических основ инвестирования (на примере конкретных предприятий), определение перспективных направлений освоения инвестиционных ресурсов.

Реализация поставленной цели предполагает решение следующего ряда задач научного исследования:

1. Анализ современного состояния автомобильной промышленности и структуры инвестиций.

2. Особенности развития процессов производственно-экономической интеграции в автомобильной промышленности.

3. Выявление основных факторов, влияющих на инвестиционный процесс в автомобильной промышленности.

4. Обоснование необходимости проведения активной инвестиционной политики в автомобильной промышленности.

5. Разработка и обоснование основных принципов эффективного управления инвестиционным процессом в автомобильной промышленности.

6. Определение направлений повышения инвестиционной привлекательности российских автомобилестроительных компаний и привлечения государственных инвестиций предприятиями отрасли.

7. Определение форм и методов государственной поддержки инвестирования в российское автомобилестроение.

Объектом исследования является инвестиционный процесс в автомобильной промышленности России в целом, а также на отдельных предприятиях, как наиболее типичных представителей российского автопрома.

Предметом диссертационного исследования является совокупность организационно-экономических отношений, возникающих в процессе управления инвестициями в автомобильной промышленности Российской Федерации в современных условиях.

Теоретической и методологической базой исследования, выпоненного в диссертационной работе, служат методологические принципы, теоретические положения и выводы, содержащиеся в прикладных, а также фундаментальных исследованиях российских и зарубежных авторов по теории управления инвестициями, по экономике российского автомобилестроения в современных условиях, методам государственного регулирования экономики. В качестве методологического инструментария исследования применялись методы системного, статистического и логического анализа, а также методы экспертной оценки, которые на основе изученных фактов позволили выработать методические и научно-практические рекомендации по совершенствованию управления инвестиционным процессом в автомобильной промышленности.

Фактологическая база диссертации построена на материалах анализа отечественных и зарубежных публикаций по теме исследования, информации Федеральной службы государственной статистики, на материалах Российского союза промышленников и предпринимателей, а также на данных информационных аналитических агентств "РБК" и "Лада онлайн".

Основные научные результаты, полученные лично соискателем и выносимые на защиту, состоят в следующем:

- сформулированы и обоснованы принципы эффективного управления инвестиционным процессом в автомобильной промышленности, в соответствии с которыми следует формировать систему приоритетов направления инвестиций, учитывая реальные структурные преобразования в отрасли и необходимость развития на инновационной основе тех предприятий, которые способны удовлетворять платежеспособный спрос;

- разработана и апробирована комплексная методика проведения инвестиционного анализа, которая позволяет наиболее поным образом отразить реальное состояние автопромышленного предприятия и избежать ошибок при выборе методики расчётов, при проведении финансово-экономических расчётов, а также при оценке рисков реализации инвестиционного проекта;

- обоснована система факторов, влияющих на эффективность принятия решения об инвестициях в предприятия автомобильной промышленности, которые необходимо учитывать при выборе форм, методов и источников реального инвестирования в условиях российской экономики; сформулированы методы развития инвестирования в автомобильной промышленности, суть которых заключается в синтезе структурных взаимосвязей компонентов, входящих в системы организационно-правовых и экономических форм, что позволяет обеспечить комплексность воздействия инструментов государственного регулирования и повысить эффективность инвестирования;

- предложены рекомендации по развитию инвестиционных возможностей фондового рынка и лизинга, учитывающие существующую потребность и емкость автомобильной промышленности России.

Теоретическая и практическая значимость диссертации. Наиболее существенные научные результаты, полученные автором и выносимые на защиту, состоят в следующем: расширяют теоретическую базу формирования инвестиционных ресурсов предприятиями автомобильной промышленности, что, в конечном итоге, повышает эффективность производственно-хозяйственной деятельности предприятий, содействуют развитию управления инвестициями в автопроме страны, способствуют оптимизации инвестиционных процессов.

Результаты диссертационного исследования могут быть использованы в учебном процессе вузов экономического, юридического и социального профиля.

Апробация результатов исследования. Основные результаты и выводы диссертационного исследования докладывались автором и обсуждались на научно-практических конференциях аспирантов и преподавателей Российского государственного социального университета (2006, 2007 г.), Государственного Университета Управления (2005 г.), Института государственного администрирования (2006 г.), а также на V Международной конференции Новые тенденции в экономике и управлении организацией (2006 г.).

Отдельные аспекты диссертационного исследования использованы в ОАО "Автофрамос" группы Renault при проведении инвестиционного анализа для внедрения новых производственных схем.

Публикации. По результатам исследования автором опубликовано 8 работ общим объёмом 5,5 печ. листов.

Структура и объём работы. Структура диссертации соответствует логике и включает в себя: введение, три главы, заключение, библиографиче-ский список, приложения. Общий объем работы составляет 133 страницы, в том числе 9 таблиц, 13 рисунков. Библиография включает в себя 103 наиме-нования.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Егоров, Сергей Александрович

Заключение

Результатом исследований, проведённых в настоящей работе, является возможность сформулировать следующие выводы.

В автомобильной промышленности, являющейся базовой отраслью, снижение объемов производства по сравнению с уровнем начала 90-х годов больше, чем в других отраслях.

Однако кризисные явления в промышленности наиболее отразились на инвестиционном секторе. При этом существует и обратная связь: снижение объемов инвестиций и свертывание большинства инвестиционных программ является одной из причин спада промышленного производства.

На снижение объемов инвестирования большое влияние оказывает сокращение финансирования инвестиций из традиционных источников.

Существенное влияние на развитие инвестиционных процессов оказывает ряд общеэкономических факторов:

Существенное влияние на это оказывает ряд общеэкономических факторов:

Х Высокая ставка рефинансирования Центрального банка и ссудные ставки коммерческих банков, нестабильность кредитно-финансовой системы, что не способствует развитию догосрочного кредитования, так как рентабельность, в частности, в автомобильной промышленности, не превышает процентов за кредит, а у коммерческих банков отсутствуют стимулы к выдаче догосрочных кредитов.

Х Отсутствие эффективно работающей системы привлечения средств населения (паевых инвестиционных, пенсионных фондов и т.п.).

Х Государственная система налогообложения, отсутствие продуманной инвестиционной политики государства, сложившаяся практика неплатежей.

Для уменьшения отрицательного влияния этих факторов государству необходимо предпринять ряд мер в инвестиционной сфере:

Х совершенствование методов государственного регулирования инвестиционных процессов;

Х создание благоприятного инвестиционного климата;

Х усовершенствование законодательной базы инвестирования;

Х стабильность политической и экономической ситуации.

Способами воздействия государства на инвестиционную сферу являются:

Х регулирование и контроль кредитно-финансовой сферы (научно обоснованная учетная ставка);

Х изменение принципов и методов приватизации и контроль над выпонением условий аукционов и конкурсов;

Х развитие системы инвестиционного маркетинга в государственном масштабе, который включает в себя систему стимулирования иностранных инвестиций (необходима реклама позитивных факторов в экономике, страхование некоммерческих рисков инвестирования, предоставление государственных гарантий и т.д.), определение приоритетных отраслей, регионов или отдельных проектов, которые будут иметь льготное налогообложение;

Х введение ускоренной амортизации;

Х стимулирование стремления финансовых учреждений к догосрочному кредитованию.

При анализе структуры источников финансирования капитальных вложений выявлено, что внутренние источники финансирования (прибыль и амортизация) в настоящее время являются основными в инвестиционном процессе. Вместе с тем, возможности самофинансирования капиталовложений предприятиями автомобильной промышленности ограничены, что требует привлечения также внешних источников, которыми в отсутствие целевого государственного финансирования выступают средства частных инвесторов (отечественных и иностранных). Однако самофинансирование в ближайшей перспективе все же будет оставаться основным источником финансирования инвестиций. В работе отмечено, что предприятия автомобильной промышленности обладают возможностью аккумулирования необходимых финансовых средств для инвестирования.

Процесс обращения акций предприятий имеет важное значение для повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности автомобильной промышленности, так как это способствовало формированию эффективных собственников на отдельных предприятиях отрасли. Тем не менее, необходимы усилия по восстановлению и совершенствованию функционирования фондового рынка, который дожен стать основной сферой привлечения средств инвесторов.

На основе анализа деятельности предприятий автомобильной промышленности выявлено практически поное отсутствие внешних догосрочных инвестиций и стремление предприятий к самофинансированию.

В автомобильной промышленности определились лидеры, обладающие значительными финансовыми ресурсами, формирующие вокруг себя инфраструктуру рынка.

В результате анализа производственных показателей предприятий подотрасли показана стабилизация и рост производства автомобилей в последние годы. Увеличению объемов производства автомобилейс пособствовало повышение спроса. Вместе с тем, автомобилестроительные компании видят перспективы развития отрасли в увеличении внутреннего потребления и стремятся к восстановлению производства автомобилей и повышению их качественного уровня. Также одним из приоритетных направлений деятельности автопрома является развитие процессов интеграции и кооперирования.

Анализ акций одного из ведущих производителя автомобилей Ч ОАО ВАЗ -показал, что предприятию необходимо более активное привлечение догосрочных инвестиций и совершенствование структуры основных средств.

В процессе работы выявлена низкоэффективная экономическая структура балансов предприятий автомобильной промышленности с очень высоким по стандартам развитых стран уровнем самофинансирования. Важным вопросом для них также является повышение рентабельности инвестиций и эффективности использования собственных средств.

Для динамичного развития автомобильной промышленности необходима систематизация поиска источников финансирования инвестиций.

Совместными усилиями государства и автопромышленников необходимо формирование перспективных инвестиционных программ для увеличения внутреннего рынка потребления автомобилей, а также изменения структуры экспорта. Для совершенствования финансирования инвестиционных процессов в автопроме предлагается следующее:

1. Дальнейшее развитие законодательной базы инвестирования, что включает в себя предупреждение правонарушений на рынке ценных бумаг, финансовая прозрачность и информационная открытость предприятий автопрома, действенную систему государственных гарантий и страхования па конкурсной и залоговой основе, развитие системы лизинга.

2. Более активное привлечение инвестиций на рынке ценных бумаг при помощи допонительных эмиссий акций (прежде всего привилегированных), векселей, облигаций и др., выход на международные рынки капиталов при помощи выпуска производных ценных бумаг.

3. Предприятиям автомобильной промышленности для сокращения технологического разрыва с индустриально развитыми странами необходимы действенные государственные программы развития отрасли.

4. Интеграция и кооперирование предприятий автомобильной промышленности не только в пределах России, но и в рамках СНГ, развивающихся стран для более поного использования их производственного потенциала и формирования крепких производственно-экономических объединений.

5. Совершенствование отечественной кредитно-финансовой системы; введение системы льготного налогообложения прибыли, полученной от прямых инвестиций, снижение резервов коммерческих банков на сумму кредитования государственные инвестиционные проекты или проекты, гарантированные государством.

6. Льготное налогообложение (применение налоговых кредитов, налоговых каникул) для предприятий, осуществляющих догосрочные капиталовложения.

7. Применение ускоренной амортизации с обязательным использованием амортизационных отчислений па цели инвестирования.

8. Повышение внутреннего потребления автомобилей, развитие производства, интеграция и кооперирование в рамках СНГ, а в перспективе и с предприятиями дальнего зарубежья с целью использования преимуществ интеграции.

9. Привлечение догосрочных иностранных инвестиций и развитие системы государственных гарантий, страхования и четким соблюдением прав инвесторов.

10. Разработка методологических основ финансирования инвестиций в автомобильной промышленности с учетом особенностей российской экономики и оценки доступности источников финансирования.

11. Совершенствование методик оценки инвестиционной привлекательности предприятий автомобильной промышленности России.

12. Государственная поддержка отечественных производителей автомобилей, содействие выходу на мировые рынки продукции, закрепление позиций российских предприятий путем подписания равноправных международных соглашений.

13. Повышение и всемерное поддержание на достигнутом уровне инвестиционного реноме России.

14. Переосмысление использования методов инвестиционного анализа, что позволит избежать финансирования нерентабельных проектов, а также ошибок при выборе методики расчётов, при проведении финансово-экономических расчётов и при оценке рисков реализации проекта.

Оживление инвестиционной деятельности - единственно возможный путь выхода автопрома России из затяжного кризиса. Необходимо как минимум около трех лет для того, чтобы изменить структуру инвестиций в пользу промышленных отраслей. Это необходимое условие для роста финансирования накоплений в реальном секторе экономики, повышения эффективности инвестиций.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Егоров, Сергей Александрович, Москва

1. Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. Ч М., 1994.

2. Анышкин В. М. Инвестиционный анализ. М. Дело, 2000

3. Арнольд В. И. "Жесткие" и "мягкие" математические модели. М.: МЦНМО, 2004.

4. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?. М.: Финансы и статистика, 1994.

5. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 1995.

6. Балабанов И. Т. Риск- менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.

7. Бард В. С. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М., Финансы и статистика 1998

8. Баумгертнер В.Ф. Инвестиционные решения в системе предпринимательства.-СПб, 1998.

9. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: АОЗТ "Интер-эксперт", 1995

10. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественнай и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учеб. пособие, Под. ред. В.М.Попова-4-е изд, перераб. И доп.-М: Финансы и статистика, 1997

11. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов /Пер. с англ./ Под ред. Л.П. Белых. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

12. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП "ИТЕМ", ТД "Юнайтед Лондон Трейд Лимитед", 1995

13. Блех Ю., Гепце У. Инвестиционные расчёты: Пер. с нем. / Под ред. А. М. Чуйкина, А. А. Галатина. Калининград: Янтар. Сказ, 1997

14. Богатин Ю., Швандар В. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. М.: Юнити, 1999

15. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1998

16. Браун С, Рнцмеи М. Количественные методы финансового анализа. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996

17. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 1997

18. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капитальных вложений. Пер. с англ. М., ИНФА-М., 1996

19. Бурков В.Н. Управление большими системами. М.: Сиитег, 1998,432 с.

20. Буров В.П., Морошкин В.А., Новиков O.K., Бизнес-план: методика составления. М.: ЦИПКК АП, 1995

21. Введение в финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. -М.: Финансы и статистика, 1996

22. Вейе Г., Деринг У. Введение в общую экономику и организацию производства. Пер. с нем. Красноярск, 1995

23. Воков И.М., Грачёва М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998

24. Волосов И. Иностранные инвестиции и реформирование экономики. Деловой мир, 26.05.1994.

25. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инветирования: пер. с англ. М.: Дело,1997

26. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстатинформ, 1997

27. Друри К. Введение в управленческий и производственный учёт. Пер. с англ. / Под ред. С.А.Табалиной. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1994

28. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: Методология и методика. Воронеж, 1996.

29. Ендовицкий Д.А. и др. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Методология и практика. М.: Финансы и статистика, 2000

30. Зель А. Бизнес-план: Инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов: Пер. с нем. -М.: Издательство "Ось-89", 2002

31. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000

32. Инвестиционное пректировапие: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов,. М. 1995

33. Карп М.В., Махмутов Р.А., Шабалин Е.М. Финансовый лизинг на предприятиии. М.: ЮНИТИ, 1998

34. Карпов В. Иностранные инвестиции. Совместные предприятия и иностранные юридические лица: Практическое пособие. М.: Экономика и финансы совместно с ИИФ Триада, 1998

35. Кейнс Д. Общая теория занятости, процента и денег. Ч М.: Эконов, 1993

36. Ковалёв В.В. Методы оценки инвестиционных проектов, М.: Финансы и статистика, 2001

37. Количественные методы финансового анализа. Под ред. С.Дж.Брауна и М.П.Крицмена/Пер. с англ.-М.: Инфра-М, 1996

38. Кредиты и инвестиции. М.: Приор, 1994

39. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. -М.: АО ДИС МВ-Центр, 1994

40. Крушвиц JI. Финансировние и инветиции. Неоклассические основы теории финансов: Пер. с нем. СПб.: Издательство "Питер", 2000

41. Крылов Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. Пособие. М.: Финансы и статистика, 2001

42. Лизинг и кредит, М.: ИСТсервис, 1994

43. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. М.: БЕК, 1996.

44. Луссе А. Макроэкономика. Санкт-Петербург: Питер Ком, 1999

45. Лыоис К.Д. Методы прогнозирования экономических показателей. -М.:Финансы и статистика, 1986

46. Мазур И.И. и др. Реструктуризация предприятий и компаний. Справочное пособие / Под ред. Мазура И.И. М.: Высшая школы, 2000

47. Марголин A.M., Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций. М.: Экмос, 2001

48. Маркович Г., Шарп У. Инвестиционный портфель и фондовый рынок. М.: Дело, 2001

49. Маршал А. Принципы экономической науки, Т I-III; Пер. с англ./Под ред. О.Г.Радынова. М.: Прогресс Универс, 1993

50. Международные стандарты финансовой отчетности/Под ред. Д. Русское издание. -М.: Аскери-АССА, 1998

51. Мекумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. Пособие. М.: Инфро-М, 2000

52. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг. Курс лекций. М.: Финансы и статистика, 1998

53. Методические рекоммендации о порядке организации и проведения конкурсов Министерства экономики РФ по размещению централизованных инвестиционных ресурсов. М.: Ипформэлектро, 1995

54. Методические рекоммендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования: Официальное издание. М., 2000

55. Миловидов В.Д. Инвестор в России: что делать? М.: ММВБ, 2000

56. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995

57. Программный комплекс "Альт-инвест" СПб.: ИКФ "Альт", 1996

58. Путеводитель в мир управления проектами: Пер. с англ.-Екатеринбург: УГТУ, 1998

59. Радионов Н.В., Радионова СП. Основы финансового анализа. Математические методы. Системный подход. Санкт-Петербург: АЛЬФА, 1999

60. Райзепберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: Инфра-М, 1997

61. Россия и страны мира: Стат. сб./Госкомстат России. М., 2003

62. Россия и страны мира: Стат. сб./Госкомстат России. М., 2004

63. Россия в цифрах: /Госкомстат России Ч М., 2002

64. Россия в цифрах: /Госкомстат России Ч М., 2003

65. Россия в цифрах: Краткий статистический сборник /Госкомстат России Ч М., 2004

66. Руководство по эффективности инвестиций. М.: Изд. АОЗТ "Интерэкспресс", ЮНИДО (UNIDO), 1998

67. Самохвалова Ю.Н. Лизинг в России: правовые основы, бехгатерский учёт, налогообложение. -М.: Современная экономика и право, 1999

68. Самуэльсон П. Экономика: Пер. с англ./ Под ред. А.В.Аникина, А.И.Шапиро, Р.М.Эктова. М.: Прогресс, 1964

69. Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 1997

70. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. -М.: Финансы и статистика, 2001

71. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. Учебное пособие. М.: Инфра-М,2000

72. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. //Антология экономической классики.

73. Стоянова Е.С., Крылова Т.Е., Федотова М.А., Быкова Е.В., Кукукина И.Г., Вашенко Т.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: Перспектива, 1996

74. Справочник "Автомобильный рынок России. Итоги 2004 года и перспективы развития " под рук. Целикова С., М., 2004

75. Столерю J1. Равновесие и экономический рост (принципы макроэкономического анализа): Пер. с франц. / Под ред. Б.А. Исаева. М.: Статистика 1974

76. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. М.: ГУ ВШЭ, 2000

77. Трепев Н.Н. Управление финансами. М.: Финансы и статистика, 2000

78. Турбина Н.Е. Инвестиционный процесс и страхование инвестиций от политических рисков, М., 1995

79. Управление инвестициями: Справочное пособие для специалистов и предпринимателей./Под общей редакцией В.В. Шеремета. Ч М.: Высшая школа, 1998

80. Управление пректами: Токовый англо-русский словарь-справочник/ Под ред. В.Д. Шапиро, -М.: Высшая школа, 2000

81. Фабоцци Ф. Управление инвестициями/ Пер. с англ. М.: Инфра-М, 2000

82. Фальцмаш В.К. Оценка инвестиционных проектов М. Тенс, 1999

83. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. М.: Финансы и статистика, 1999

84. Черкасов В.Е. Международные инвестиции. М.: Дело, 2001

85. Хайек Ф. Прибыль, процент и инвестиции. М.: Прогресс, 1988

86. Хеферт Э. Техника финансового анализа. Пер. с англ. М.: ЮНИТИ, 1996

87. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М. Дело, 2001

88. Шамхалов Ф.И. Государство и экономика: основы взаимодействия. М.: ОАО "НПО "Издательство "Экономика", 2000

89. Шарп У., Александер Г., Бэйли Д. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997

90. Шеремет В.В. и др. Управление инвестициями. В 2т. М.: Высшая школа,1998

91. Шумпетер И. Теория экономического развития: Пер. с нем./ Под ред. А.Г.Мелейковского. М.: Прогресс, 1982

92. Кашин С., Займы и заёмщики// Финансовый менеджер 2006. - № 5. - С.62

93. Primavera Project Planner. Руководство пользователя / Пер. с англ. ЗАО "Консатинг ПРИМ", 1997

94. French Daniel W. Security and Portfolio Analysis: Concepts and Management. -Prentice Hall, 1989

95. Global Development Finance 2000// World Bank. 2000

96. Gordon Robert J. Macroeconomics. Sixth Edition. HarperCollinsCollegePublisher, 1993

97. Murphy A. Scientific Investment Analysis. Greenwood Publishing Group, Inc.,2000

98. Radcliffe R. Investment Concepts, Analysis, & Strategy. Addison-Wesley Educational Publishers, Inc., 1997

99. Ritchie J. Fundamental Analysis: A Back-to-the-Basics Investment Guide to Selecting Quality Stocks. Irwin Professional Pub., 1996

100. Schwager Jack D., Turner Steven C. A Study Guide for Fundamental Analysis, 1st ed. -John Wiley & Sons, 1996

101. World Development Indicators 2000/AVorld Bank. 2000

102. World Economic Outlook. Focus on Transition Economies. 2000//Intemational Monetary Fund. 2000. - October - P. 245-246

Похожие диссертации