Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Анализ взаимосвязи между активностью инвестиционной деятельности и экономической состоятельностью предприятия тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Головченко, Олег Владимирович
Место защиты Санкт-Петербург
Год 2007
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Анализ взаимосвязи между активностью инвестиционной деятельности и экономической состоятельностью предприятия"

На правах рукописи

Головченко Олег Владимирович

АНАЛИЗ ВЗАИМОСВЯЗИ МЕЖДУ АКТИВНОСТЬЮ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СОСТОЯТЕЛЬНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ

Специальность 08 00 05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Санкт-Петербург, 20С

0031гэоил

003175608

Работа выпонена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмическою приборостроения (ГУАП)

Научный руководитель.

Официальные оппоненты.

Почетный работник высшего образования РФ, доктор экономических наук, профессор Власова Виктория Михайловна

доктор экономических наук, профессор Шатрова Елена Викторовна

кандидат экономических наук, Егорова Марина Геннадиевна

Ведущая организация - ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный технологический институт (технический университет)

Оё U&JitJt 2007 г. в

Защита состоится /________часов на заседании диссертационного совета

К 212 233.01 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения по адресу 190000, Санкт-Петербург, ул Б.Морская, д.67, ауд

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Санкт-Петербургского государственного университета аэрокосмического приборостроения и на сайте http /aanet/guap

Автореферат разослан л 2007 г

Ученый секретарь диссертационного совета д т н, профессор "^s^ffif^/ А П Ястребов

1.0БЩАЯ X Р АКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. Заинтересованность инвесторов в направлении инвестиций в объекты предпринимательской деятельности во многом зависит от степени устойчивости финансового состояния и экономической состоятельности предприятий, в которые они готовы направил, инвестиции Наряду с этим, важную роль в принятии управленческих решений инвестором о направлении инвестиций на развитие действующих предприятий (субъектов инвестиционной деятельности) играет содержательность их инвестиционных портфелей Содержательность инвестиционного портфеля определяется при этом степенью активности инвестиционных проектов, входящих в него Имейно эти параметры главным образом и характеризуют как инвестиционную надежность, так и инвестиционную привлекательность предприятия Между тем в настоящее время методологические вопросы оценки и анализа экономической состоятельности и активности инвестиционной деятельности не достаточно разработаны и требуют дальнейшего развития Это свидетельствует об актуальности проблем, исследуемых в диссертационной работе

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в теоретическом обосновании и разработке комплекса методических вопросов предварительного и прогнозного анализа экономической состоятельности и активности инвестиционной деятельности предприятия, а также разработке методов оценки произошедших изменений в эффективности хозяйственной деятельности предприятия в результате реализации инвестиционных проектов Исходя из вышесказанного, в диссертационной работе обоснована необходимость решения следующих задач

-разработки теоретических вопросов оценки экономической состоятельности предприятия во взаимосвязи с оценкой его активности его инвестиционной деятельности, а также определения влияния этой активности на повышение эффективности работы предприятия,

-обоснования состава задач, решаемых в ходе проведения анализа и оценки экономической состоятельности и активности инвестиционной деятельности предприятия,

-классификации и уточнении состава технико-экономических факторов, влияющих на уровень экономической состоятельности и активности инвестиционной деятельности предприятия,

-обоснования оценочных показателей, характеризующих уровень экономической состоятельности и активности инвестиционной деятельности предприятия,

-обосновании системы оценочных и сравнительно-аналитических показателей, предназначенных для определения изменений в эффективности

хозяйственной деятельности предприятия в результате реализации инвестиционных проектов, входящих в инвестиционную программу,

-разработки методик предварительного анализа экономической состоятельности предприятия и финансовой реализуемости инвестиционных проектов во взаимосвязи со сбалансированностью денежных потоков предприятия в целом,

-разработки методик прогнозного анализа изменений в уровне экономической состоятельности предприятия в результате реализации инвестиционных проектов, входящих в инвестиционную программу,

-обосновании методологических вопросов классификации действующих методов оценки эффективности инвестиционных проектов в зависимости не только от целесообразности принятия управленческих решений по их реализации, но и других факторов Объект и предмет исследования.

Предметом диссертационного исследования являются теоретические и методические вопросы экономического анализа экономической состоятельности предприятия, активности его инвестиционной деятельности и изменений в эффективности хозяйственной деятельности в результате реализации инвестиционных проектов, входящих в инвестшщонную программу

Объектом исследования выступает производственная, инвестиционная и финансовая деятельность предприятий Методология исследования.

Методологической основой исследования послужили тучные работы российских и зарубежных ученых в области анализа и прогнозирования экономической состоятельности предприятий и активности их инвестиционной деятельности В работе использованы нормативно-законодательные акты и методические разработки по управлению инновационно-инвестиционной деятельностью предприятия В ходе выпонения диссертационной работы использовались общенаучные методы познания анализ, синтез, системный подход, наблюдение, сравнение, детализация, элиминирование, обобщение и другие методы исследования Структура диссертации.

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы

Во введении обосновывается актуальность темы, формулируются цель и задачи исследования, раскрываются научная новизна и практическая значимость работы

В первой главе Теоретические вопросы анализа активности инвестиционной деятельности предприятия формируется понятийный аппарат, раскрывается экономическое содержание понятия лэкономическая состоятельность и показывается его взаимосвязь с эффективностью хозяйственной деятельности, надежностью и устойчивостью финансового

состояния предприятия Уточняется содержание понятия лактивность инвестиционной деятельности и показывается взаимосвязь этой деятельности с инвестиционной привлекательностью предприятия

Во второй главе Предварительный анализ экономической состоятельности и предприятия обосновываются основы проведения предварительного анализа ликвидности, платежеспособности и эффективности производственной и финансово-инвестиционной деятельности и активности инвестиционной деятельности предприятия Раскрывается роль сбалансированности денежных потоков предприятия в повышении его платежеспособности и устойчивости финансового состояния Обосновывается система показателей, предназначенных для анализа эффективности производственной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия

В третьей главе Методические вопросы прогнозного анализа влияния активности инвестиционной деятельности на изменение эффективности хозяйственной деятельности предприятия обосновывается система оценочных и сравнительно-аналитических показателей эффективности инвестиционных проектов, предназначенных для оценки эффективности инвестиционных проектов и принятия управленческих решений о целесообразности реализации того варианта, который имеет более высокие показатели эффективности Наряду с этим, предложены сравнительно-аналитические показатели эффективности инвестиционных проектов, предназначенные для определения влияния этих проектов в ходе их реализации на изменение эффективности хозяйственной деятельности предприятия Одновременно с этим обоснована целесообразность применения специальных методов оценки инвестиционных проектов, когда источниками их финансирования являются кредиты коммерческих банков Проводится анализ сбалансированности денежных потоков предприятия во взаимосвязи с финансовой реализуемостью инвестиционных проектов Затем анализируется влияние реализуемых инвестиционных проектов на производственную и финансовую эффективность его хозяйственной деятельности, и, наконец, на устойчивость финансового состояния предприятия

В заключении сформулированы выводы и предложения по результатам диссертационного исследования

П.ОСНОВНЫ1 ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

1.Теоретические вопросы оценки и анализа экономической состоятельности, инвестиционной привлекательности и активности инвестиционной деятельности предприятия

Проведенное автором изучение экономической литературы показывает, что основное внимание уделяется вопросу оценки инвестиционной привлекательности предприятия Малоисследованными остаются вопросы раскрытая экономического содержания таких понятий как лэкономическая состоятельность, лактивность инвестиционной деятельности Практически не рассматриваются вопросы оценки и анализа экономической состоятельности и активности инвестиционной деятельности По нашему мнению, между названными понятиями существует тесная взаимосвязь Экономическая состоятельность предприятия как раз и объединяет в единое целое инвестиционную привлекательность и активность инвестиционной деятельности Исходя из вышесказанного, рассмотрим прежде всего вопросы инвестиционной привлекательности предприятия В М Серов отмечает, что методическую основу оценки инвестиционной привлекательности отдельных предприятий,. составляют рассмотрение их жизненного цикла, рассмотрение жизненного цикла производимой и намечаемой к выпуску продукции, оценка их финансового состояния, финансовой устойчивости и надежности Далее он подчеркивает, что Инвестиционно привлекательными считаются компании и фирмы, находящиеся в процессе роста, т д на первых четырех стадиях их развития На стадии поной зрелости инвестирование фирмы, покупка ее акций не целесообразны Сказанное не следует понимать буквально Это утверждение справедливо, если компания или фирма не осуществляет реконструкцию, диверсификацию производства, интенсивное обновление выпускаемой продукции Как правило, компании и фирмы заботятся о стабильности своего экономического состояния и постоянно отодвигают стадию старения путем кардинального технического переоснащения производства, перехода на выпуск качественной продукции В результате стадии развития и зрелости компании (фирмы) с позиций ее инвестиционной привлекательности далеко не всегда совпадают с ее физическим возрастом О стадии, на которой находится компания (фирма), свидетельствуют технико-экономические показатели ее состояния и функционирования Поэтому при оценке инвестиционной привлекательности отдельных компаний и фирм анализируется динамика следующих показателей их производственно-хозяйственной деятельности рост объемов производства продукции, услуг, рост общей суммы активов, рост собственного капитала, рост суммы получаемой прибыли; степень износа основных фондов, темп их

обновления (Инвестиционный менеджмент / В М Серов - М ИНФРА-М, 2000, с 86 -88) Затем В.М Серов рекомендует состав показателей, предназначенных для анализа инвестиционной привлекательности предприятия

Следует отметить, что изложенный подход к оценке инвестиционной привлекательности требует уточнения, дальнейшего развития и обоснования Рассматривая точки зрения других ученых по поводу методов оценки инвестиционной привлекательности предприятия (МНКрейниной, А Д Шеремета, М И.Баканова, О В Ефимовой, Г В Савицкой, М В Грачевой, В В Ковалева, Р С Сайфулина и других), следует отметить, что они характеризуют инвестиционную привлекательность предприятия в тесной взаимосвязи с финансовым состоянием

Исходя из вышеизложенного, следует отметить, что инвестиционная привлекательность - это самостоятельная экономическая категория, характеризующаяся как устойчивостью финансового состояния предприятия, так и рентабельностью капитала и уровнем выплачиваемых дивидендов Наряду с этим, инвестиционная привлекательность формируется благодаря конкурентоспособности продукции, клиенгоориеетированности предприятия, выражающейся в наиболее поном удовлетворении запросов потребителей Важное значение для усиления инвестиционной привлекательности имеет уровень инновационной деятельности в рамках стратегического развития предприятия и активности его инвестиционной деятельности Следует отметить, что задачи по реализации активных инвестиционных проектов являются важнейшими во всей системе факторов, определяющих инвестиционную привлекательность предприятия

Составными частями инвестиционной программы являются научно-технические, технологические и организационно-управленческие нововведения, которые образуют предметно-содержательную составляющую бизнес-плана, и реализация которых обеспечивает повышение эффективности хозяйственной деятельности предприятия, качества и конкурентоспособности продукции Благодаря этой деятельности, усиливается инвестиционная привлекательность предприятия Наряду с этим, реализация инновационно-инвестиционных проектов позволяет повысить технико-экономический уровень производства и финансовую устойчивость предприятия, вследствие чего минимизируются риски инвесторов

С учетом сказанного, можно сделать вывод, что инвестиционная привлекательность и экономическая состоятельность предприятия - это тождественные экономические категории, характеризующиеся эффективностью использования имущества предприятия, его платежеспособностью, устойчивостью финансового состояния, способностью к саморазвитию на базе активной инвестиционной деятельности, повышением технико-экономического уровня производства, качества, конкурентоспособности продукции и стратегии его развития,

аккумулирования финансовых ресурсов на осуществление инвестиционных проектов

Для оценки уровня экономической состоятельности предприятия необходимо оценить

-достигнутый уровень эффективности использования имущества предприятия и рентабельности продукции, соответствие этого уровня нормативным значениям и положительные изменения в рентабельности активов,

-степень финансовой устойчивости предприятия и соответствие этого уровня нормативным значениям,

-платежеспособность предприятия и сбалансированность его денежных штоков в единстве с финансовой реализуемостью инвестиционных проектов,

-качество продукции, ее конкурентоспособность, технико-экономический уровень производства и способность предприятия к саморазвитию на базе инновационной стратегии,

-качество трудового и человеческого капитала, уровень профессионального мастерства в единстве с ростом производительности труда, стремления к обновлению знаний,

-активность инвестиционной деятельности и степень использования инвестиционных возможностей

2.Методические вопросы анализа активной инвестиционной деятельности предприятия

Активность инвестиционной деятельности характеризуется разработкой и реализацией таких инвестиционных проектов, которые основаны на инновационных технологиях создания и производства новых видов продукции, пользующейся повышенным спросом у покупателей, а также на инновационных решениях в области прогрессивных способов организации труда и управления

Сущность активности инвестиционной деятельности предприятия выражается в поноте использования инвестиционных возможностей, направленности инвестиций на реализацию таких инвестиционных проектов, которые базируются на инновациях и, как следствие, обеспечивают рост эффективности работы предприятия

Активность инвестиционной деятельности зависит от механизма управления процессом реализации инвестиционных проектов и инвестиционных программ в целом Механизм управления в общем виде дожен включать следующие составляющие

1 Определение целей и задач инвестиционной деятельности, согласованных со стратегией развития предприятия

2 Определение инвестиционных возможностей и эффективности их использования на базе ТЭО каждого инвестиционного проекта в отдельности

3 Включение в инвестиционную программу наиболее эффективных инвестиционных проектов, обеспечивающих выпонение бизнес-планов

4 Планирование, анализ и обеспечение условий финансовой реализуемости инвестиционных проектов

5 Утверждение инвестиционной программы предприятия

6 Доведение инвестиционной программы до испонителей и организаций технологической, конструкторской и экономической подготовки по реализации инвестиционного проекта

7 Контроль и оперативный анализ за ходом выпонения инвестиционного проекта

8 Выявление и учет факторов, оказывающих отрицательное воздействие на выпонение инвестиционных программ, и разработка регулирующих мероприятий, направленных на выпонение плана по эффективности инвестиционных программ

Результативность (активность) инвестиционной деятельности в конечном итоге зависит от обоснованности инвестиционной программы, обеспеченности ее материально-техническими и трудовыми ресурсами, а также от организации системы анализа, контроля и регулирования процессов реализации инвестиционных программ

Методические вопросы анализа уровня использования инвестиционных возможностей имеют большое значение для повышения эффективности работы предприятия Инвестиционные возможности предприятия для его дальнейшего развития определяются многими факторами, к числу главных из них, по нашему мнению, относятся следующие

-экономическая состоятельность предприятия, -уровень государственной поддержки, реализуемой законодательными актами и постановлениями правительства,

-активность инвестиционной деятельности предприятия, -наличие собственных инвестиций, формируемых как за счет реализации инновационно-инвестиционных проектов, так и за счет полученной прибыли и амортизации и за счет использования имущества предприятия,

-формирование инвестиций за счет государственной поддержки, -инвестиции в форме кредитов коммерческих банков, -инвестиции, формируемые за счет приобретения имущества по договору лизинга

Как было отмечено выше, экономическая состоятельность предприятия определяется прежде всего устойчивостью его финансового состояния, эффективностью использования имущества,

конкурентоспособностью и качеством выпускаемой продукции, а также организационно-техническим уровнем производства Экономическая состоятельность предприятия является, по нашему мнению, как условием,

так и важной предпосыкой как для государственной поддержки предприятия, так и для получения кредитов банка, направляемых на реализацию высокоэффективных инвестиционных проектов

Важной формой государственной поддержки активной инвес тиционной деятельности является стимулирование инновационной деятельности в соответствии с Федеральным законом от 18 июля 2007 г №195-ФЗ

Другой формой государственной поддержки является разрешение применять в отдельных случаях механизм ускоренной амортизации В вышеуказанном законе, в частности, разрешается применять коэффициент 2 к действующим нормам амортизации в отношении основных средств, используемых для осуществления научно-исследовательской деятельности Вышеназванным федеральным законом впервые было разрешено лизингодателям применять механизм ускоренной амортизации по лизинговому имуществу с коэффициентом 3

Еще одной из форм государственной поддержки является выделение средств из Федерального бюджета на формирование уставного фонда объединения акционерных корпораций с контрольным пакетом акций у государства, таких как объединение авиастроительных корпораций (OAK), объединение кораблестроительных корпораций В настоящее время речь идет о создании объединенной станкостроительной корпорации

Еще одаой формой государственной поддержки таких корпораций является их субсидирование по погашению процентов за кредит, включаемые лизинговыми компаниями в лизинговый платеж

Таким образом, в ближайшей перспективе существенно расширяются инвестиционные возможности промышленных предприятий за счет государственной поддержки Однако, главные резервы в расширении инвестиционных возможностей предприятия находятся в проведении ими активной инвестиционной политики, сущность которой выражается в формировании активного инвестиционного портфеля, включающего инновационно-инвестиционные проекты Такие проекты обеспечивают повышение эффективности хозяйственной деятельности и конкурентоспособности продукции Следовательно, эти проекты дожны базироваться на новых технологиях и новых видах выпускаемой продукции Наряду с этим, эффективность капитальных вложений, направленных на реализацию таких проектов, дожна быть выше нормативов общественной эффективности, выше ставки рефинансирования Центрального банка России и процентных ставок коммерческих банков, выше рентабельности имущества того предприятия, где реализуются инвестиционный портфель и инновационная программа развития предприятия Вышесказанное можно выразить с помощью следующей формулы

PKm=J^rlL- * 100 >Нпр>Ноб> Нкб, (1)

где Ркип - срднегодовой уровень рентабельности всей совокупности инвестиционных проектов, реализуемых за Т-й период времени, 0дд1 - инвестиционный доход, полученный в ьтом году от реализации g-того инвестиционного проекта Инвестиционный доход включает сумму амортизации и чистой прибыли,

Т - период времени реализации инвестиционных проектов, включенных в инвестиционный портфель, лег,

Tg - жизненный срок службы g-того инвестиционного проекта, лет,

Kgi - капитальные вложения, направленные на реализацию g-того

инвестиционного проекта в i-том году, руб ,

Нпр - норма прибыли на капитал или рентабельность имущества предприятия в году, предшествующем реализации инвестиционной программы,

Ноб - норматив общественной эффективности капитальных вложений,

Нкб - процент, под который выдаются догосрочные кредиты коммерческих

Наряду с этим, предприятие дожно определить собственные инвестиционные возможности, которыми оно будет располагать на период реализации инвестиционной программы, согласованной с программой развития предприятия Данный показатель возможно определить по следующей формуле

СПИВпр = (тр + ЧПт& )+ (Agl +ЧПе), (2)

1=1 i=! где СПИВпр собственные потенциальные инвестиционные возможности предприятия по реализации инвестиционной программы развития за Т - лет, ATgi - сумма начисленной амортизации за период реализации программы развития предприятия без учета амортизации, начисленной на основные средства, приобретенные в ходе реализации инвестиционной программы, РУб.

4Irgi - сумма чистой прибыли, полученной предприятием за период реализации программы развитая, без учета чистой прибыли, полученной от реализации инвестиционной программы, руб ,

Agi - сумма начисленной амортизации по реализуемой инвестиционной программе за период Т, руб ,

4Tigi - сумма чистой прибыли, полученной от реализации инвестиционной программы за период Т, руб

В процессе дальнейшего анализа необходимо также определить долю реальных инвестиций в общей сумме инвестиций Кроме того, рассчитывается коэффициент использования собственных потенциальных возможностей, как доля собственных инвестиций в общей сумме инвестиций, направленных на реализацию инвестиционной программы В ходе последующего анализа выявляются возможные причины, приводящие к отрицательным отклонениям от намеченной программы, и разрабатываются меры к их снижению Изложенные методические рекомендации по осуществлению планирования и проведению экономического анализа направлены в конечном итоге на более поное использование инвестшщошшх возможностей предприятия с целью его дальнейшего развития

З.Методика предварительного анализа экономической состоятельности предприятия.

Методика предварительного анализа экономической состоятельности предприятия дожна включать следующие направления анализа

-анализ финансового состояния предприятия и его устойчивости, -анализ сбалансированности денежных потоков во взаимосвязи с финансовой реализуемостью инвестиционных проектов,

-анализ эффективности производственной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия,

-технико-экономический анализ организационно-технического уровня производства и качества выпускаемой продукции

Анализ финансового состояния является важной предпосыкой оценки экономической состоятельности предприятия Это объясняется тем, что хорошее финансовое состояние - это особо важная экономическая категория, характеризующая финансовую безопасность предприятия, его способность в поном объеме рассчитываться по своим обязательствам, включая погашение в срок не только кредиторской задоженности, но и погашение краткосрочных и догосрочных кредитов Потенциальную способность предприятия платить по своим обязательствам в экономической литературе принято называть ликвидностью Для оценки ликвидности предприятия используется система коэффициентов ликвидности К числу таких коэффициентов относятся коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности Оценка ликвидности осуществляется путем сравнения фактических значений коэффициентов ликвидности и с их нормативными значениями Недостаточная ликвидность предприятия, когда фактическое значение коэффициентов оказывается ниже нормативных, означает, что предприятие не в состоянии поностью рассчитаться по своим обязательствам Следовательно, оно не обладает инвестиционной привлекательностью Следует отметить, что соответствие фактических коэффициентов их нормативным значениям не во всех ситуациях

свидетельствует о способности предприятия платать по своим обязательствам, особенно когда речь идет о таком показателе, как коэффициент текущей ликвидности Это объясняется, прежде всего, тем, что реальная цена дебиторской задоженности во многих случаях может быть ниже ее балансовой стоимости Кроме того, реальная стоимость производственных запасов может быть ниже их балансовой стоимости Чтобы не допустить просчетов при оценке финансового состояния и как следствие, при оценке инвестиционной привлекательности предприятия, мы предлагаем оценивать реальную платежеспособность предприятия на основе

- расчета коэффициента реальной платежеспособности,

- определения реальной, а не балансовой стоимости оборотных средств на основе расчета чистого рабочего капитала (ЧОК)

В этом случае ЧОК и коэффициент реальной платежеспособности будут выступать в качестве важных характеристик инвестиционной привлекательности предприятия В ходе дальнейшего анализа необходимо определить состав внутренних и внешних факторов, оказывающих отрицательное влияние на сбалансированность денежных потоков и финансовую реализуемость проектов

Для сбалансированности денежных потоков в догосрочном периоде, увеличения положительного денежного потока, прежде всего, следует стремиться к росту выручки от продаж путем освоения новых рынков сбыта, улучшения качества продукции, эффективной ценовой политики Кроме того, большое значение имеет работа по повышению инвестиционной привлекательности предприятия, при этом возможно привлечение стратегических инвесторов, допонительный выпуск акций, использование догосрочных кредитов и займов Увеличение положительного денежного потока достигается путем продажи неиспользуемых основных средств или сдачи их в аренду, а также продажей финансовых активов (ценных бумаг), возврата средств с депозитных банковских счетов

Для снижения отрицательного денежного потока в догосрочном периоде дожна проводиться работа по экономии на издержках, в т ч, по поиску резервов снижения постоянных расходов и снижения уровня переменных расходов Можно также использовать методы ускоренной амортизации, сокращение инвестиционных программ или полный отказ от них, рационализацию налоговой нагрузки на предприятие Указанные меры позволят увеличить чистый денежный поток и темпы экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, уменьшить зависимость от внешних источников денежных средств

На заключительном этапе анализа финансового состояния целесообразно рассчитать показатели, характеризующие финансовую независимость предприятия, динамику этих показателей, а также определить степень обеспеченности предприятия оборотными средствами и его деловую активность На заключительном этапе анализа финансового состояния все

показатели (коэффициенты), отражающие степей. устойчивости финансового состояния и являющиеся одновременно важной характеристикой инвестиционной привлекательности предприятия, сводят в специальную таблицу

Рекомендуемая нами сводная таблица показателей финансовой устойчивости предприятия позволят на основе использования метода сравнения решать следующие задачи

-давать обобщающую оценку изменения устойчивости финансового состояния предприятий за анализируемый период,

-определять степень (уровень) инвестиционной привлекательности, исходя из сопоставления нормативных и фактических важнейших (критериальных) показателей, отражающих финансовое состояние предприятия, -принимать управленческие решения о том, какое из предприятий выбрать для направления инвестиций в объекты предпринимательской деятельности

После оценки финансового состояния проводится предварительный анализ эффективности производственной деятельности предприятия Анализ проводится путем сравнения важнейших показателей эффективности за ряд лет, а в отдельных ситуациях - с плановыми и нормативными значениями этах показателей

Обобщающая оценка эффективности использования производственных, трудовых и финансовых ресурсов сводится к следующему- если общая сумма затрат основных производственных фондов (через амортизацию), предметов труда (материалов, покупных и комплектующих изделий, полуфабрикатов, инструментов, приспособлений, запасных частей и пр), услуг сторонних организаций, трудовых ресурсов (через расходы на оплату труда с отчислениями на социальные нужды) на единицу продукции уменьшается, то эффективность использования ресурсов, потребленных при изготовлении продукции, растет Повышение эффективности использования производственных ресурсов находит выражение в увеличении прибыли и объема производства за счет уменьшения общей суммы затрат, направленных на изготовление продукции

Можно дать и иную обобщающую оценку эффективности использования ресурсов, потребленных при изготовлении продукции Ее суть состоит в следующем если темпы роста прибыли, выпуска и реализации продукции опержают темпы роста совокупных затрат основных производственных фондов (через амортизацию), предметов труда, включая топливно-энергетические ресурсы, услуг сторонних организаций и расходов на оплату труда, включая отчисления на социальные нужда, то эффективность использования вышеперечисленных ресурсов повышается Однако общая сумма затрат в денежной форме производственных ресурсов (основных производственных фондов, предметов труда, топливно-энергетических ресурсов, услуг сторонних организаций, расходов на оплату

труда с отчислениями на социальные нужды) находит выражение в ее себестоимости или в себестоимости выпоненных работ и оказанных услуг В этом случае обобщающую оценку эффективности текущих затрат на получение прибыли и производство общего объема выпущенной продукции за определенный промежуток времени можно осуществлять исходя из рентабельности этих затрат на производство продукции или из их сопоставления с общим объемом выпущенной продукции

Детальная оценка эффективности использования производственных ресурсов предполагает необходимость решения следующих вопросов

1 Определение роли и характера влияния каждого конкретного ресурса, используемого в процессе формирования результата производства (выпуска продукции) и прибыли, обусловленных этими затратами

2 Установление взаимосвязи между эффективностью затрат каждого из ресурсов, используемых при изготовлении продукции и изменением величины этих затрат под воздействием технико-экономических факторов

3 Классифиация затрат по их экономической роли в процессе производства, составу, способу включения в себестоимость, по отношению к объему производства и другим признакам

4 Обоснование системы показателей, отражающих эффективность затрат производственных ресурсов на изготовление продукции и получение прибыли

5 Построение схем взаимосвязи между обобщающими показателями себестоимости и частными показателями, отражающими эффективность затрат отдельных видов ресурсов, использованных на изготовление продукции

6 Разработка методики анализа себестоимости и рентабельности продукции во взаимосвязи с затратами отдельных видов ресурсов и технико-экономическими факторами, обусловившими изменения в эффективности использования ресурсов

Завершается предварительный анализ экономической состоятельности предприятия анализом показателей, характеризующих организационно-технический уровень производства и техническое состояние основных производственных фондов Для решения этих задач мы предлагаем использовать следующие показатели -уровень оперативно-календарного планирования, -уровень организации производства,

-уровень использования трудового, производственного и экономического потенциала,

-возрастной состав оборудования и степень его изношенности, -прогрессивность применяемой технологии,

-степень научно-технической, технологической и конструкторской подготовки производства, -качество выпускаемой продукции

4.Методические вопросы классификации оценочных и сравнительно-аналитических показателей эффективности в зависимости от их роли в управлении процессом реализации инвестиционных проектов

Как правило, для оценки общественной и коммерческой эффективности инвестиционного проекта в Методических рекомендациях рекомендуется использовать как статические, так и динамические показатели

Одновременно с этим в отечественной и зарубежной экономической литературе рекомендуется в определенных ситуациях применять также следующие методы

1 Метод аннуитета

2 Метод определения расчетно-чистого дохода или расчетного сальдо накопленного эффекта за весь жизненный срок реализации инвестиционного проекта

3 Метод сравнения массы прибыли за вычетом платы за инвестиции

4 Метод минимума приведенных затрат

5 Метод расчета нормы прибыли на капитал

Возникает естественный вопрос, какому из перечисленных методов отдать предпочтение для оценки эффективности инвестиционных проектов и принятия управленческих решений о реализации проектов' В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и в разрезе публикаций, посвященных этой проблеме, предпочтение отдается методу ЧДД (чистого дисконтированного дохода) По этому поводу можно высказать следующие соображения Во-первых, во всех ситуациях применительно ко всем инвестиционным проектам следует придерживаться следующего правила Перед принятием окончательного решения о целесообразности направления инвестиций в объекты предпринимательской деятельности необходимо предварительно определить финансовую реализуемость инвестиционного проекта (ФРП), допонительную потребность во внешнем финансировании (ДПФ) и дать исчерпывающую оценку устойчивости финансового состояния предприятия, планирующего реализацию инвестиционного проекта Это правило действует независимо от того, какой из оценочных показателей будет положен в основу оценки эффективности инвестиционного проекта

Во вторых, в тех ситуациях, когда источником финансирования являются кредиты коммерческих банков или субсидии из Федерального бюджета, в качестве обобщающего оценочного показателя эффективности инвестиционного проекта целесообразно использовать метод аннуитета или метод сальдо накопленного эффекта за весь срок реализации инвестиционного проекта Преимущество этих методов в сравнении с методами оценки эффективности инвестиционных проектов, основанных на дисконтировании денежных потоков, состоит в равномерном распределении расходов по годам жизненного цикла инвестиционного проекта,

включающих возврат основного дога по кредиту и выплату процентов по нему Кроме того, метод аннуитета, как показано в экономической литературе, является модифицированной формой метода расчета ЧДД, но он имеет существенные преимущества в сравнении с методом ЧДЦ Эти преимущества состоят в том, что метод аннуитета максимально приближен к реальным ситуациям, возникающим в процессе реализации инвестиционных проектов Наряду с этим, применение этого метода позволяет ежегодно или даже поквартально (в зависимости от количества шагов инвестиционного проекта) определять экономический эффект (часть от дохода от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности), который остается в распоряжении предприятия и может им использоваться в соответствии с бизнес-планом Наконец, на основе этого метода становится возможным осуществлять оперативный анализ и контроль за соответствием фактических показателей их значениям, предусмотренным в ТЭО инвестиционного проекта Метод сальдо накопленного эффекта также имеет указанные преимущества в сравнении с методом расчета ЧДЦ

В третьих, при формировании инвестиционного портфеля (инвестиционной программы) предпочтение дожно быть отдано методу оценки эффективности инвестиционного проекта, основанному на расчете такого показателя, как индекс доходности дисконтированный (ИДД) В отличие от метода ЧДЦ метод ИДД позволяет дать качественную оценку эффективности инвестиций

В четвертых, для определения влияния конкретных инвестиционных проектов на эффективность хозяйственной деятельности, следует применять и дисконтированные методы оценки эффективности инвестиционных проектов, такие как норма прибыли на капитал, масса прибыли и приведенные затраты

В пятых, при сравнительной оценке эффективности инвестиционного проекта, когда решается задача выбора одного из нескольких вариантов решения задачи, предпочтение дожно быть отдано методу ЧДД

5-Анализ влияния реализуемых инвестиционных проект ов на изменение эффективности хозяйственной деятельности и улучшение финансового состояния предприятия

Изучение экономической литературы позволяет сделать вывод, что дня определения влияния реализуемых инвестиционных проектов на эффективность хозяйственной деятельности предприятия рекомендуется значительное число разнообразных показателей Эти показатели можно разделить на три группы.

1 Показатели, позволяющие оценить, как повлияют реализуемые инвестиционные проекты на изменение эффективности производственной деятельности

2 Показатели, позволяющие определить влияние реализуемых инвестиционных проектов на финансовые результаты работы предприятия и его финансовое состояние

3 Показатели, предназначенные для определения влияния реализуемых инвестиционных проектов на эффективность инвестиционной деятельности

Однако для решения такой важной задачи, как определение влияние реализуемых инвестиционных проектов, необходимо, чтобы сравнительно-аналитические показатели, характеризующие эффективность инвестиционных проектов, были согласованы по экономическому содержанию с соответствующими показателями, характеризующими эффективность хозяйственной деятельности предприятия Например, показателю прироста прибыли в целом по предприятию дожен соответствовать показатель прироста прибыли за счет реализации инвестиционных проектов

С другой стороны, для оценки эффективности хозяйственной деятельности предприятия в целом и, прежде всего, для оценки эффективности использования производственных ресурсов также рекомендован целый ряд показателей На наш взгляд, из всего многообразия показателей, которые в настоящее время применяются дня оценки эффективности хозяйственной деятельности,, можно выделить следующие показатель рентабельности имущества,

показатель рентабельности основных средств, нематериальных активов и производственных запасов (показатель эффективности производственных фондов),

показатель, характеризующий сроки окупаемости имущества предприятия,

показатель, характеризующий эффективность использования собственного капитала Экономическое содержание названных показателей говорит о более широких возможностях их применения Наряду с этим, показатель рентабельности имущества может применяться как для оценки рентабельности имущества всего предприятия, так и для оценки эффективности капитальных вложений, направленных на реализацию инвестиционных проектов Показатели, характеризующие срок окупаемости имущества предприятия, согласованы с показателями окупаемости инвестиционных проектов Аналогичным образом и другие показатели, которые приведены выше, могут применяться как дня оценки эффективности хозяйственной деятельности, так и для оценки эффективности инвестиционных проектов Для определения влияния инвестиционных проектов на эффективность хозяйственной деятельности предприятия важно не само название показателя, а обоснованность подхода к методам его расчета

Следует отметить, что в экономической литературе рекомендуются самые разнообразные способы расчета этих показателей без дожного экономического обоснования сферы их применения В диссертации приведены наиболее известные способы расчета этих показателей

Для анализа влияния инвестиционных проектов на эффективность хозяйственной деятельности мы рекомендуем использовать лишь часть из показателей, рассмотренных в диссертации Например, если инвестиции имеют разнонаправленный характер и направляются на реализацию инвестиционных проектов, а также в дочерние и зависимые общества, в другие организации, на предоставление займов организациям на срок более 12 месяцев и в другие догосрочные вложения, то для обобщающей оценки влияния этих инвестиций на эффективность хозяйственной деятельности и инвестиционную привлекательность предприятия целесообразно использовать следующие показатели

-общая рентабельность производственных фондов, включая производственные запасы, исчисленная по сумме прибыли и амортизации, и ее прирост в сравнении с базисным периодом или аналогом,

-общая рентабельность производственных фондов, включая производственные запасы, исчисленная на основе дохода от операционной деятельности предприятия,

-срок окупаемости производственных фондов, включая производственные запасы, рассчитанный на основе суммы чистой прибыли и амортизации, и изменение этого показателя в сравнении с базисным периодом или аналогом

С учетом изложенных методических подходов рекомендуемая система обобщающих показателей эффективности хозяйственной деятельности предприятия позволяет решить следующие задачи

а) определить влияние инвестиционных проектов на изменение хозяйственной деятельности предприятия в целом,

б) выявить внутренние резервы повышения эффективности хозяйственной деятельности предприятия,

в) оценить достигнутый уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия и соответствие этого уровня нормативным значениям

Анализ влияния реализуемых инвестиционных проектов на изменение эффективности хозяйственной деятельности предприятия в целом и улучшения его финансовой состоятельности заключается в следующем

На первом этапе определяются (рассчитываются) сравнительно-аналитические показатели эффективности инвестиционного проекта, позволяющие определить влияние реализуемых проектов на изменение эффективности производственной, инвестиционной и финансовой деятельности, а также на изменение финансового состояния предприятия в целом

На втором этапе рассчитываются уровневые значения показателей эффективности производственной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия и показатели, характеризующие финансовое состояние При этом значение показателей определяется на конец периода, предшествующего реализации инвестиционных проектов

На третьем этапе строятся схемы взаимосвязи между сравнительно-аналитическими показателями эффективности производственной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия в целом и соответствующими им по содержанию показателями, отражающими эффективность инвестиционного проекта

На четвертом, заключительном этапе определяется изменение показателей эффективности производственной и инвестиционной деятельности предориятия в целом и изменение его финансового состояния за счет реализации инвестиционных проектов

Ш.ЛИЧНЫЙ ВКЛАД АВТОРА В ПРОВЕДЕННОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ

Личный вклад автора в в получении аучных результатов состоит в следующем

-проведена классификация всей совокупности методов оценки эффективности инвестиционных проектов, рекомендуемых как в экономической литературе, так и в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов, с целью определения роли каждой классификационной группы как в принятии управленческих решений о целесообразности реализации инвестиционного проекта, так и при определений их влияния на эффективность работы предприятия,

-обоснована целесообразность выделения в самостоятельную группу оценочных показателей эффективности инвестиционных проектов для ситуации, когда источником финансирования являются кредиты коммерческих банков, либо инновационно-инвестиционный проект направлен на совершенствование способов организации производства, труда и управления, или на техническое решение, не вызывающее изменений в объеме выпускаемой продукции в сравнении с аналогом,

-разработана система оценочных показателей, предназначенных для определения инвестиционных возможностей предприятия - поноты и эффективности использования этих возможностей,

-разработана система сравнительно-аналитических показателей, предназначенных для определения реализуемости активных инвестиционных проектов, те проектов, содержащих инновационные решения, способствующие росту эффективности хозяйственной деятельности предприятия,

-обоснована методика анализа экономической состоятельности предприятий, сбалансированности денежных потоков предприятий во взаимодействии с финансовой реализуемостью инвестиционных проектов,

-предложена методика анализа влияния реализуемых инвестиционных проектов на изменение эффективности хозяйственной деятельности

IУНАУЧНАЯ НОВИЗНА И ПРАКТИЧЕСКАЯ ЗНАЧИМОСТЬ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ

Научная новизна и практическая значимость результатов исследования заключается в теоретическом обосновании и разработке методических рекомендаций по оценке экономической состоятельности предприятия с целью повышения обоснованности управленческих решений инвесторов по направлению инвестиций в объекты предпринимательской деятельности, а также по оценке инвестиционных возможностей предприятия и степени использования этих возможностей для повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия

К числу результатов, определяющих научную новизну и практическую значимость диссертационного исследования, относятся

-уточнение содержания понятий лэкономическая состоятельность и лактивность инвестиционной деятельности,

-обоснование системы оценочных и сравнительно-аналитических показателей эффективности инвестиционных проектов в зависимости от круга решаемых задач принятия управленческих решений по реализации инвестиционного проекта, выбору источников финансирования, определению влияния реализуемых проектов на эффективность хозяйственной деятельности предприятия, масштабу и сфере применения проекта,

-методический подход к анализу инвестиционных возможностей предприятия и поноте использования этих возможностей,

-разработка методики технико-экономического анализа экономической состоятельности предприятия,

-разработка методики экономического анализа по определению влияния реализуемых инвестиционных проектов на эффективность хозяйственной деятельности предприятия,

-обоснование системы показателей, предназначенных для оценки активных инвестиционных проектов,

-определение круга задач, решаемых в ходе анализа экономической состоятельности и активности инвестиционной деятельности предприятия

Практическая значимость диссертационной работы заключается в том, что исследование по оценке экономической состоятельности предприятия, анализу активности его инвестиционной деятельности, формированию оценочных и сравнительно-аналитических показателей дает

возможность инвесторам и субъектам инвестиций принимать более обоснованные управленческие решения по направлению инвестиций в действующие предприятия, по выбору таких инвестиционных проектов, которые способствуют росту эффективности хозяйственной деятельности предприятия и соответствуют стратегии их развития

Результаты диссертационного исследования могут быть использованы предприятиями при оценке ими экономической состоятельности и устойчивости его финансового состояния, а также в прогнозном анализе при определении влияния инвестиционных проектов на изменение эффективности хозяйственной деятельности

Теоретическая часть работы может быть использована в курсах лекций Инвестиционный анализ, Инвестиционный менеджмент, Экономика предприятия и Комплексный анализ эффективности хозяйственной деятельности предприятия

Апробация результатов исследования. Результаты исследования докладывались на научных сессиях профессорско-преподавательского состава, научных сотрудников и аспирантов ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения

Публикации работы. Автором опубликовано 5 печатных работ по теме диссертации общим объемом - 0,31 п л, в т ч, лично автора - 0,28 п л

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:

1 Головченко О В Методические вопросы анализа финансовой реализуемости инвестиционных проектов во взаимосвязи со сбалансированностью денежных потоков предприятия / Известия Российского Государственного Педагогического университета им А И Герцена № 18 (42) Аспирантские тетради научный журнал - СПб, 2007 (с 103-105)-0,31 пл

2 Головченко О В Обоснование сравнительно-аналитических показателей эффективности инвестиционных проектов для определения их влияния на эффективность хозяйственной деятельности предприятия / Современные аспекты экономики 2007 -№7(120) -0,81пл

3 Головченко О В Активность инвестиционной деятельности -главный фактор экономической состоятельности предприятия / Современные аспекты экономики 2007 - № 7 (120) - 1 п л

4 Головченко О В Анализ влияния реализуемых инвестиционных проектов на экономическую состоятельность (устойчивость) предприятия / Современные аспекты экономики 2007 - № 7 (120) - 0,25 п л

5 Головченко О В Методические вопросы анализа и оценки эффективности активных инвестиционных проектов - СПб ГУАП, 2007 -20с -0,9пл

Формат 60x84 1\16 .Бумага офсетная. Печать офсетная Тираж 100 экз. Заказ

Редакционно-издательский центр ГУАП 190000, Санкт-Петербург, Б Морская ул , 67

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Головченко, Олег Владимирович

Введение

Глава 1 .Теоретические вопросы анализа активности инвестиционной деятельности предприятия

1.1 .Содержание понятия лэкономическая состоятельность предприятия 10 1.2.Активность инвестиционной деятельности - главный фактор инвестиционной привлекательности предприятия

Глава 2.Предварительный анализ экономической состоятельности и предприятия

2.1 .Предварительный анализ финансовой состоятельности предприятия. 54 2.2.Методические вопросы анализа сбалансированности денежных потоков предприятия во взаимосвязи с финансовой реализуемостью инвестиционных проектов.

Глава 3.Методические вопросы прогнозного анализа влияния активности инвестиционной деятельности на изменение эффективности хозяйственной деятельности предприятия

3.1.Обоснование оценочных и сравнительно-аналитических показателей эффективности инвестиционных проектов с целью определения их влияния на эффективность хозяйственной деятельности предприятия.

3.2.Методические вопросы оценки эффективности активных инвестиционных проектов.

3.3. Анализ сбалансированности денежных потоков предприятия во взаимосвязи с финансовой реализуемостью инвестиционных проектов

3.4.Анализ влияния реализуемых инвестиционных проектов на экономическую состоятельность (устойчивость) предприятия

3.5.Анализ влияния инвестиционных проектов на эффективность финансовой и инвестиционной деятельности предприятия.

3.6. Анализ влияния реализованных инвестиционных проектов на устойчивость финансового состояния предприятия

Диссертация: введение по экономике, на тему "Анализ взаимосвязи между активностью инвестиционной деятельности и экономической состоятельностью предприятия"

Актуальность исследования. Заинтересованность инвесторов в направлении инвестиций в объекты предпринимательской деятельности во многом зависит от степени устойчивости финансового состояния и экономической состоятельности предприятий, в которые они готовы направить инвестиции. Наряду с этим, важную роль в принятии управленческих решений инвестором о направлении инвестиций на развитие действующих предприятий (субъектов инвестиционной деятельности) играет содержательность их инвестиционных портфелей. Содержательность инвестиционного портфеля определяется при этом степенью активности инвестиционных проектов, входящих в него. Именно эти параметры главным образом и характеризуют как инвестиционную надежность, так и инвестиционную привлекательность предприятия. Между тем в настоящее время методологические вопросы оценки и анализа экономической состоятельности и активности инвестиционной деятельности не достаточно разработаны и требуют дальнейшего развития. Это свидетельствует об актуальности проблем, исследуемых в диссертационной работе.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в теоретическом обосновании и разработке комплекса методических вопросов предварительного и прогнозного анализа экономической состоятельности и активности инвестиционной деятельности предприятия, а также разработке методов оценки произошедших изменений в эффективности хозяйственной деятельности предприятия в результате реализации инвестиционных проектов. Исходя из вышесказанного, в диссертационной работе обоснована необходимость решения следующих задач:

-разработки теоретических вопросов оценки экономической состоятельности предприятия во взаимосвязи с оценкой его активности его инвестиционной деятельности, а также определения влияния этой активности на повышение эффективности работы предприятия;

-обоснования состава задач, решаемых в ходе проведения анализа и оценки экономической состоятельности и активности инвестиционной деятельности предприятия;

-классификации и уточнении состава технико-экономических факторов, влияющих на уровень экономической состоятельности и активности инвестиционной деятельности предприятия;

-обоснования оценочных показателей, характеризующих уровень экономической состоятельности и активности инвестиционной деятельности предприятия;

-обосновании системы оценочных и сравнительно-аналитических показателей, предназначенных для определения изменений в эффективности хозяйственной деятельности предприятия в результате реализации инвестиционных проектов, входящих в инвестиционную программу;

-разработки методик предварительного анализа экономической состоятельности предприятия и финансовой реализуемости инвестиционных проектов во взаимосвязи со сбалансированностью денежных потоков предприятия в целом;

-разработки методик прогнозного анализа изменений в уровне экономической состоятельности предприятия в результате реализации инвестиционных проектов, входящих в инвестиционную программу;

-обосновании методологических вопросов классификации действующих методов оценки эффективности инвестиционных проектов в зависимости не только от целесообразности принятия управленческих решений по их реализации, но и других факторов. Объект и предмет исследования.

Предметом диссертационного исследования являются теоретические и методические вопросы экономического анализа экономической состоятельности предприятия, активности его инвестиционной деятельности и изменений в эффективности хозяйственной деятельности в результате реализации инвестиционных проектов, входящих в инвестиционную программу.

Объектом исследования выступает производственная, инвестиционная и финансовая деятельность предприятий.

Методология исследования.

Методологической основой исследования послужили научные работы российских и зарубежных ученых в области анализа и прогнозирования экономической состоятельности предприятий и активности их инвестиционной деятельности. В работе использованы нормативно-законодательные акты и методические разработки по управлению инновационно-инвестиционной деятельностью предприятия. В ходе выпонения диссертационной работы использовались общенаучные методы познания: анализ, синтез, системный подход, наблюдение, сравнение, детализация, элиминирование, обобщение и другие методы исследования.

Структура диссертации.

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Головченко, Олег Владимирович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключение можно отметить, в диссертационной работе дано теоретическое обоснование и разработан комплекс методических вопросов в области предварительного и прогнозного анализа экономической состоятельности и активности инвестиционной деятельности предприятия. Автором предложены методы оценки изменений, которые произошли в эффективности хозяйственной деятельности предприятия как результат реализации им инвестиционных проектов. В диссертационной работе решены следующие задачи.

Разработаны теоретические вопросы оценки экономической состоятельности предприятия, взаимосвязанной с оценкой его активности его инвестиционной деятельности. При этом также определено влияние активности инвестиционной деятельности на рост эффективности работы предприятия. Автором представлен и обоснован состав задач, которые необходимо решать, проводя анализ и оценку экономической состоятельности и активности инвестиционной деятельности предприятия. Большое значение для потенциальных инвесторов и субъектов инвестиций имеют классификация и уточнение состава технико-экономических факторов, которые влияют как на уровень экономической состоятельности, так и на активность инвестиционной деятельности предприятия.

Для роста обоснованности и объективности принятия управленческих решений по инвестиционной деятельности большую роль играет использование предложенных в диссертационном исследовании оценочных показателей, характеризующих уровень экономической состоятельности и активности инвестиционной деятельности предприятия, а также оценочных и сравнительно-аналитических показателей, которые позволяют определить изменения в эффективности хозяйственной деятельности предприятия в результате реализации инвестиционных проектов, реализуемых им в составе инвестиционной программы.

Для практической деятельности предприятий по реализации инвестиционных программ предназначены следующие методики, разработанные в диссертационной работе:

-методика предварительного анализа экономической состоятельности предприятия и финансовой реализуемости инвестиционных проектов, проводимая во взаимосвязи с достижением сбалансированности денежных потоков предприятия;

-методика прогнозного анализа изменений уровня экономической состоятельности предприятия, произошедшего вследствие реализации инвестиционных проектов, входящих в состав инвестиционной программы.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Головченко, Олег Владимирович, Санкт-Петербург

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая и третья: с изм. и доп. на 15 октября 2003 г. М.: ТК Веби, изд-во Проспект, 2003.-448 с.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации (Части первая и вторая): Официальный текст по состоянию на 20 июня 2007 г. М.: ГроссМедиа, 2007. - 544 с.

3. Об инвестиционной деятельности в РСФСР. Федеральный закон от 26.06.1991 г. № 1488-1 (с изм. и доп. от 19.06.1995 г. № 89-ФЗ, от 25.02.1999 г. № 39-Ф3, от 10.01.2003 г. №15-ФЗ)// Правовая база Гарант.

4. Об инвестиционной деятельности в российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений. Федеральный закон от 25.02.1999 г. № 39-Ф3 (с изм. и доп. от 2 января 2000 г. № 22-ФЗ)// Правовая база Гарант.

5. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации. Федеральный закон от 09.07.1999 г. № 160-ФЗ (с изм. и доп. от 21.03.2002 г. и от 25.07.2002 г.)// Правовая база Гарант.

6. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: Официальные издание (Вторая редакция) Министерство экономики РФ, Министерство финансов РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; рук. авт. колектива Коссов В.В., Лившиц

7. B.Н., Шахназаров А.Г. М: ОАО НПО Изд-во Экономика, 2000. -421 с.

8. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия. Утверждены приказом Министерства экономики РФ от 18.10.1997 г. № 118/Экономика и жизнь. 1997. - № 50 - с. 13.

9. Концепция инновационной политики Российской Федерации на 19982000 гг., одобренная Постановлением Правительства РФ от 24.07.1998 г. № 832 // Собрание законодательства. 1998. - № 32. - Ст.3886.1. C.7447-7455.

10. Государственная инвестиционная политика. Концепция, программа и система реализации. Департамент Инвестиционной политики Министерство экономического развития РФ. 2001.

11. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: Изд-во Дело и Сервис, 1998.

12. Н.Абрамов С.И. Управление инвестициями в основной капитал. / С.И.Абрамов. Гос. Ун-т управления. -М.: Экзамен, 2002. 544 с.

13. Авербух Р.Н., Гусаков М.А., Рогова Е.М. Начала инновационной экономики: Учебное пособие. СПб.: - Гатчина: Изд-во ЛОИЭФ, 2002. -136 с.

14. Аврашков Л.Я., Графова Г.Ф. Критерии и показатели эффективности инвестиционных проектов//Аудитор, 2003. № 7. - С.38-43.

15. Авсянников Н.М. Инновационный менеджмент: Учебное пособие. -М.: Изд-во РУДН, 2002. 175 с.

16. Аксененко А.Ф. Информационное обеспечение экономического анализа. М.: Финансы, 1978. - 80 с.

17. Алексеев М.В., Тихонова У.Б. Основные принципы инвестиционного анализа // Консультант предпринимателя. 2001. - №13. - С.24-25.

18. Аликаева М.В. Источники финансирования инвестиционного процесса // Финансы. 2003. - № 5. - С.12-14.

19. Анискин Ю.П., Лукьянов А.И. Инновационный менеджмент: Учебное пособие. М.: МИЭТ, 2002. - 120 с.

20. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. Академия нар. хозяйства при Правительстве РФ. - М.: Дело, 2000. - 279 с.

21. Аньшин В.М. Инновационная стратегия фирмы: Учебное пособие. -М.: Изд-во Рос. экон. акад., 1995. 46 с.

22. Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент. СПб.: Изд-во Питер, 2000.-208 с.

23. Баранчеев В.П. и др. Инновационный менеджмент. Учебное пособие / ГУУ. М.: ЗАО Финстатинформ, 2000. - 127 с.

24. Бард B.C. Инвестиционные проблемы в российской экономике. М.: Экзамен, 2000.-155 с.

25. Барнгольц С.Б. Экономический анализ хозяйственной деятельности на современном этапе развития. -М.: Финансы и статистика, 1984. -345 с.

26. Бездудный Ф.Ф., Смирнова Г.А., Нечаева О.Д. Сущность понятия инновация и его классификация // Инновации. 1998. - № 2-3.

27. Безруких П.С. Учет и калькулирование себестоимости продукции. -М.: Финансы, 1970. 167 с.

28. Безрукова Т.Д. Формирование механизма устойчивого развития предприятия: факторный анализ, контролинг, моделирование: Монография. М.: МГУЛ, 2002. - 252 с.

29. Белов A.M., Добрин Г.Н., Карлик А.Е. Управление затратами на промышленном предприятии: Учебное пособие. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1998.-85 с.

30. Бендиков М.А. Оценка реализуемости инновационного проекта // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. - № 2. - С.27-43.

31. Бердашкевич А.П. Налог на прибыль по отношению к инновационной деятельности, науке и подготовке кадров // Инновации. 2001. - № 7.

32. Бернстайн JI.A. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996. - 550 с.

33. Бланк И.А. Управление денежными потоками. К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. - 736 с.

34. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. К.: Ника-Центр, 1999.-528 с.

35. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. СПб.: Питер, 2000. -152с.

36. Бочаров В.В. Инвестиции. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2002. - 97 с.

37. Бузова И.А. Коммерческая оценка инвестиций. СПб: Питер, 2003. -427 с.

38. Бурцев В.В. Внутренний контроль: основные понятия и организация проведения // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - № 4. -С.38-50.

39. Бурцев В.В. Характеристика системы внутреннего (финансового) контроля коммерческой организации // Финансовый бизнес. 2000. - № 8. -С.24-27.

40. Бромберг Г.В. Оценка инновационных проектов: выбор приоритетов. -М.: ИНИЦ Роспатента, 2002. 196 с.

41. Вадайцев С.В. Управление инновационным бизнесом: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 343 с.

42. Вещунов А.П. Инновационный менеджмент: Учебное пособие / Под общей ред. проф. В.В.Кобзева. СПб.: Изд-во СПбГПУ, 2002. - 56 с.

43. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело, 2002. - 888 с.

44. Воробьев В.П. Конкурентоспособность научно-технической продукции / В.П.Воробьев, Е.В.Джамай, Т.Г.Стефанова: СПбГУЭФ, кафедраэкономики и управления качеством. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2001. -122 с.

45. Воробьев В.П.Стратегия и тактика инновационной деятельности / Под ред. засл. экономиста РФ, д-ра экон. наук, проф. А.И.Муравьева: Учебное пособие. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999. - 152 с.

46. Воробьев В.П., Денисов Е.Ф., Рогова Е.М. Инновационный менеджмент / Под ред. д-ра экон. наук, проф. А.Е.Карлика: Учебное пособие. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999. - 89 с.

47. Воронова Е.Ю. Система стандарт-кост: анализ отклонений по коммерческим расходам и продажам // Аудитор. 2003. - № 8. - С.32-41.

48. Воронова Е.Ю. Система стандарт-кост: анализ отклонений по производственным накладным расходам // Аудитор. 2003. № 7. -С.25-37.

49. Воронова Е.Ю. Система стандарт-кост: анализ отклонений по прямым материальным и трудовым затратам // Аудитор. 2003. № 4. -С.34-41.

50. Воронова Е.Ю. Система стандарт-кост: общая характеристика // Аудитор. 2003. № 4. - С.34-41.

51. Воронцовский А.В. Методы обоснования инвестиционных проектов в условиях определенности: Учебное пособие. СПб.: Изд-во СПбГУ, 1999.-71 с.

52. Воропаев Ю.Н. Система внутреннего контроля организации // Бухгатерский учет. 2003. - №9. - С.56-60.

53. Гамидов Г.С. и др. Основы инноватики и инновационной деятельности / Гамидов Г.С., Колосов В.Г., Османов И.О. СПб.: Политехника, 2000. -323 с.

54. Герасимов А.Е. Анализ динамики прибыли как основа для выработки стратегии инновационной деятельности предприятия // Инновации. -2001.-№6.

55. Герасимов А.Е. Проблемы повышения эффективности инновационной деятельности // Инновации. 2001. - № 9.

56. Гитман Л.Дж., Джонк М.Л. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997. -335 с.

57. Глухов В.В., Маринина Т.В., Коробко С.Б. Оценка результатов научных исследований. СПб.: Изд-во СПбГТУ, 2002. - 139 с.

58. Гольдштейн ГЛ. Инновационный менеджмент: Учебное пособие. -Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1998. 132 с.

59. Грачева М.В. Методология проектного анализа и инновационная деятельность // ВМУ, сер. 6 Экономика. 1999. - № 1. - С. 3-24.

60. Грачева М.В., Кулагин А.С., Симаранов С.Ю. Инновационное предпринимательство, его риски и обеспечение безопасности. Пособие для предпринимателя / Под общей ред. д-ра экон. наук, академика РАЕН А.С.Кулагина. М.: АНХ, 2000. - 144 с.

61. Гусаков М. Формирование потенциала инновационного развития // Экономист. 1999. - № 2. - С.33-38.

62. Дагаев А. Рычаги инновационного роста // Проблемы теории и практики управления. 2000. - № 5. - С.70-76.

63. Дайле А. Практика контролинга: Пер. с нем. / Под ред. и с предисл. М.Л.Лукашевича, Е.Н.Тихоненковой. М.: Финансы и статистика, 2001.-336 с.

64. Денисов Г.А., Каменецкий М.Т., Остапенко В.В. Инновации: отечественный и зарубежный опыт (анализ, финансирование, стимулирование). М.: МАКСПресс, 2001. - 284 с.

65. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет / Пер. с англ. под ред. Н.Д.Эриашвили. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998. - 783 с.

66. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учебное пособие / Под ред. Л.Т.Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2003. - 352 с.

67. Ендовицкий Д.А. Методические подходы к перспективному анализу результатов догосрочного инвестирования // Инвестиции в России. -2000.-№ 10. -С.28-37.

68. Ендовицкий Д.А. Система частных и обобщающих показателей оценки эффективности догосрочных инвестиций // Аудитор. 1999. - № 1-2. -С.38-43.

69. Ендовицкий Д.А. Раскрытие информации об инновационной деятельности в бухгатерской отчетности // Аудитор. 2002. - № 12. -С.10-16.

70. Ефимова О.В. Финансовый анализ. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во Бухгатерский учет, 1999. - 352 с.

71. Иванов В.В. Инновации в плановой и рыночной экономике -методологический аспект // Инновации. 1999. - № 1-2.

72. Ивашкевич В.Б. Организация управленческого учета по центрам ответственности местам формирования затрат // Бухгатерский учет. -2000. -№5.-С. 56-59.

73. Ивашкевич В.Б., Ермакова Н.А. Калькулирование поной стоимости продукции в международной практике учета // Бухгатерский учет. -2002. № 18. -С.54-57.

74. Игонина Л.Л.Инвестиции / Л.Л.Игонина. Под ред. В.А.Слепова. М.: Юристъ, 2002.-479 с.

75. Идриеов А.Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филин, 1997. - 271 с.

76. Ильдеменов С.В., Ильдеменов А.С., Воробьев В.П. Инновационный менеджмент. М.: ИНФРА-М, 2002. - 208 с.

77. Инвестиции и инновации: Словарь-справочник от А до Я / Под ред. проф. Бора М.З., Денисова А.Ю. М: Изд-во Дис, 1998. - 208 с.

78. Инновационная экономика. М.: Наука, 2001. 294 с.

79. Инновационный менеджмент: Курс лекций в двух частях / Под ред В.Н.Архангельского. М.: Изд-во РАГС, 1997. - 340 с.

80. Инновационный менеджмент: Справочное пособие / Под ред. П.Н.Завлина, А.К.Казанцева, Л.Э.Миндели. Изд.2-е, перераб. и доп. -М.: ЦИСН, 1998.-568 с.

81. Иннвационный менеджмент: Учебник для вузов / С.Д.Ильенкова, Л.М.Гохберг, С.Ю.Ягудин и др.; Под ред. С.Д.Ильенковой. М.: ЮНИТИ, 2000. - 327 с.

82. Инновационный менеджмент: Учебное пособие / Под ред. д.э.н., проф. Л.Н.Оголевой. М: ИНФРА-М, 2002. - 238 с.

83. Казанцев А.К., Серова Л.С. Управление инновационными проектами: Учебно-методическое пособие. СПб.: СПбГИЭА, 1999. - 40 с.

84. Келе В.Ж. Инновационная система России: формирование и функционирование. -М.: Едиториал УРСС, 2003. 148 с.

85. Ковалев Г.Д. Основы инновационного менеджмента: Учебник для вузов / Под ред. проф. В.А.Швандара. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. -208 с.

86. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: Теория и практика. М.: ТК Веби. Изд-во Проспект. 2006. - 1016 с.

87. Котынюк Б.А. Инвестиционное проектирование объектов социально-культурной сферы. СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2000. - 432 с.

88. Коробейников М. Инвестиции основной фактор догосрочного финансирования// Экономист. -2001. - № 5. -С.85-91.

89. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. М.: Изд-во Дело и Сервис, 1998. 323 с.

90. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. СПб.: Изд-во Лань, 2000. - 544 с.

91. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 2003. -608 с.

92. Крылов Э.И., Власова В.М., Егорова М.Г. и др. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб.пособие. -М.: Финансы и статистика, 2003. 192 с.

93. Мазур И.И. Управление проектами: Справочник для профессионалов / И.И.Мазур, В.Д.Шапиро. М.: Высшая школа, 2001. - 874 с.

94. Майер Э. Контролинг как система мышления и управления: Пер. с нем. Ю.Г.Жукова и С.Н.Зайцева / Под ред. С.А.Николаевой. М.: Финансы и статистика, 1993. - 96 с.

95. Маленков Ю.А. Новые методы инвестиционного менеджмента. -СПб.: Изд-кий дом Бизнес-пресса, 2002. 208 с.

96. Медынский В.Г. Инновационный менеджмент: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2002.-295 с.

97. Международные стандарты финансовой отчетности. 1999: издание на русском языке. - М.: Аскери-АССА, 1999. - 1135 с.

98. Мизиковский Е.А. Нормативная база в управленческом учете // Бухгатерский учет. 1996. - № 5. - С.61-63.

99. Михайлов Р.А., Модиц Т.В., Мочанов Н.Н., Шарахин П.С. Управление инновационными проектами: Учебное пособие / Подобщ.ред. Ф.-Й. Кайзера, Г.Г.Богомазова, З.А.Сабова. СПб., 2001. -208 с.

100. Мочанов Н.Н. Инновационный процесс: организация и маркетинг. СПб.: Изд-во СпбГУ, 1995. - 144 с.

101. Морозов Д.С. Проектное финансирование: управление рисками и страхование / Д.С.Морозов; Международный институт исследования риска. М.: Анкил, 1999. - 119 с.

102. Москвин В.Проблема оценки риска на различных этапах разработки и реализации проекта // Инвестиции в России. 2002. № 2. -с.23-30.

103. Муравьев А.И. Общая теория инновационных технологий: Монография. СПб.: ИВЭСЭП, Знание, 2002. - 84 с.

104. Оголева JI.H. Тексты лекций по курсу Стратегия инновационной деятельности / Финансовая академия при правительстве Российской Федерации. М.: Изд-во ФА, 1994. - 52 с.

105. Орлов А.В. Инновационный менеджмент: учебное пособие по курсу Инновационный менеджмент. -М.: Изд-во МЭИ, 2002. 132 с.

106. Платонов В.В. Стратегия ресурсного обеспечения инновационной деятельности / Под ред. академика АН высшей школы А.И.Муравьева. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999. - 172 с.

107. Платонов В.В. Управление инновационными проектами на предприятии: Учебное пособие. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2003. - 83 с.

108. Прянков Б.В. Оптимизация структуры капитала и инвестиционная политика компании / Под ред. Б.В.Прянкова, СпбГУЭФ. СПб.: Миф, 2000. - 286 с.

109. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. 3-е изд., доп. М.: ИНФРА-М, 2000.

110. Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Мекий инновационный бизнес: Учебное пособие. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1998, 58 с.

111. Российская банковская энциклопедия. М.: Изд-во ЭТА, 1999. -950 с.

112. Рузавин Г.И. Основы рыночной экономики. М.: Банки и биржи, 1996.-450 с.

113. Руководство Фраскати Стандартная практика для обследований научных исследований и разработок (1963 г. в ред. 1993 г.)

114. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.- Минск: ООО Новое знание, 2000. -688с

115. Савченко Н.Н. Технико-экономический анализ проектных решений: Учебное издание / Н.Н.Савченко. М.: Изд-во Экзамен, 2002.- 128 с.

116. Самуэльсон П. Экономикс. Том 1. М.: НПО Агон, 1993 -750 с.

117. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. М.: ЮНИТИ, 2001.-479с

118. Сергеев И.В. и др. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. / И.В.Сергеев, И.И.Веретенникова, В.В. Яновский. - М.: Финансы и стаитсика, 2002. -400 с.

119. Серов В.М. Инвестиционный менеждмент / В.М.Серов. М.: ИНФРА-М, 2000.-271 с.

120. Смирнов В.А. Оценка эффективности инноваций в стратегии институционального инвестора. В сборнике: проблемы экономического развития / Под ред. д-ра экон. наук, проф. А.Е.Карлика: Сборник научных трудов. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1998. - 105 с.

121. Соколов Д.В., Титов А.Б., Шабанова М.М. Предпосыки анализа и формирования инновационной политики предприятия. СПб: Изд-во СПбГУЭФ, 1997.- 134 с.

122. Стрекалов О.Б., Егорова М.В., Иванова JI.B. Применение факторного анализа к разработке региональной инновационной политики. 1999.-235 с.

123. Сотникова J1.B. Внутренний контроль и аудит. М.: ЗАО Финстатинформ, 2000. - 239 с.

124. Титов А.Б. Системный подход в управлении инновационной деятельностью. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1998. - 20 с.

125. Токовый словарь бизнесмена / Под общей ред. В.С.Вечканова.Х СПб., 1992.-256 с.

126. Управление исследованиями и инновациями. М.: Наука, 1993. 144 с.

127. Управление исследованиями, разработками и инновационными проектами / Вадайцев С.В., Мотовилов О.В., Мочанов Н.Н. и др.; Под ред. С.В. Вадайцева. СПб.: Изд-во СпбГУ, 1995. - 208 с.

128. Уткин Э.А., Морозова Н.И., Морозова Г.И. Инновационный менеджмент. М.: АКАЛИС, 1996. - 208 с.

129. Фабоцци Ф.Дж. Управление инвестициями: Пер. с англ. / Ф.Дж.Фабоцци, при участии Т.Г.Коггина и др. -М.: ИНФРА-М, 2000.

130. Фамер Роберт М. Энциклопедия современного управления: В пяти томах. T.IV Контроль как функция управления / Под общей ред. канд. экон. наук Х.А.Бекова, Н.П.Володиной. М.: ВИПКэнерго, 1992. -148 с.

131. Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов. М.: ЗАО Бизнес-школа Интел-Синтез, 1998. - 600 с.

132. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: Стратегия возрождения промышленности. М.: Финансы и статистика, 1999.-512 с.

133. Фоломьев А.Н., Ревазов В.Г. Инновационное инвестирование. -СПб.: Наука, 2001.- 184 с.

134. Фольмут Х.Й. Инструменты контролинга от А до Я: Пер. с нем. / Под ред. и с предисл. М.Л.Лукашесича и Е.Н.Тихоненковой. М.: Финансы и статистика, 2001. - 288 с.

135. Хайман Д.Н. Современная микроэкономика: анализ и применение. В 2-х т. Т. П. Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1992.-384 с.

136. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контролинга: Пер. с нем. / Под ред. и с предисл. А.А.Турчака, Л.Г.Головача, М.Л.Лукашевича. М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с.

137. Хеферт Э. Техника финансового анализа: Пер. с англ. М.: Аудит. ЮНИТИ, 1996. - 663 с.

138. Хонко Я. Планирование и контроль капиталовложений: Сокр. пер. со швед, и англ. / Авт. предисл. и науч. ред. Г.А.Егиазярян. М.: Экономика, 1987. - 191 с.

139. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. -М.: ИНФРА-М, 1999. 750 с.

140. Швец С.К. инновационный анализ в судостроении. СПб.: ЦНИИ им. акад. А.Н.Крылова, 1998. - 283 с.

141. Шеремет В.В. Управление инвестициями. М., 1998.

142. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа,-М.: ИНФРА-М, 1999.-250с

143. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа.-М.: ИНФРА-М, 1996.-280с.

144. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: ИНФРА-М, 2005.-250 с.

145. Щиборщ К. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий // Банковские технологии. 2000. - №4. - С.42-46.

146. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование / Под ред. М.И. Баканова, А.Д.Шеремета. -М.: Финансы и статистика, 1999.- 345 с.

147. Эрхардт М.С., Бригхэм Ю.Ф. Финансовый менеджмент. 10-е издание. /Пер. с англ. под ред. к.э.н. Е.А.Дорофеева СПб: Питер, 2005.-960 с.

148. Янковский КП., Мухарь И.Ф. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. СПб.: Питер, 2001. - 448 с.

Похожие диссертации