Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Бухгатерский учет, статистика

Совершенствование методологии статистического анализа надежности и эффективности инвестиционной деятельности тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Федоров, Евгений Алексеевич
Место защиты Нижний Новгород
Год 2004
Шифр ВАК РФ 08.00.12
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Совершенствование методологии статистического анализа надежности и эффективности инвестиционной деятельности"

Направахрукописи

Федоров Евгений Алексеевич

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДОЛОГИИ СТАТИСТИЧЕСКОГО АНАЛИЗА НАДЕЖНОСТИ И ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Специальность 08.00.12 Бухгатерский учет, статистика

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Нижний Новгород - 2004

Работа выпонена в Нижегородском государственном университете им. Н.И. Лобачевского

Научный руководитель:

доктор технических наук, профессор Воронин Валерий Федорович

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Едронова Валентина Николаевна

кандидат экономических наук, доцент Арженовский Игорь Валентинович

Ведущая организация:

Нижегородский областной комитет государственной статистики

Защита состоится декабря 2004 года в /Г часов на заседании

диссертационного совета К 212.166.04 при Нижегородском государственном университете им. Н.И. Лобачевского по адресу: 603600, г. Н. Новгород, ул. Б. Покровская, д. 37, ауд. 220

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Нижегородского государственного университета им. Н.И. Лобачевского

Автореферат разослан ноября 2004 года

Ученый секретарь диссертационного совета,

кандидат экономических наук ^.^у^С^С^/Ч^ ЯШИНА Н.И.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Россия вступила в новое столетие с неутешительными итогами. По статистике Всемирного банка в 2001 г. валовой внутренний продукт Российской Федерации равняся 310 мрд. доларов, что в 32,5 раза меньше, чем в США при численности их населения примерно вдвое больше российского. Значит, наша общественная производительность труда, адекватная показателю среднедушевого ВВП, в 16,5 раз меньше американской. При этом отечественная экономика продожает оставаться в состоянии системного кризиса, так как в 2002 г. ВВП России составлял около 2/3 от уровня 1990 г., производство в промышленности за эти годы сократилось более чем наполовину, а в сельском хозяйстве на 40%.

Согласно подсчетам иностранных и отечественных экономистов России для решения накопившихся проблем необходимо обеспечить развитие экономики темпами 4-5% в год в течение 20 лет, для чего потребуется вложить 2 трн. доларов. Это означает потребность в инвестициях из всех источников порядка 100 мрд. доларов в год, тогда как в 2002 г. они оценивались в размере 43 мрд. доларов. Хронический недостаток инвестиций постоянно отмечается на всех уровнях - от местного до президентского.

Недостаточное количество и сумма внутренних и внешних инвестиций в России, наряду с известными кризисными ситуациями и некоторой непредсказуемостью российской действительности, предопределяют поиск оптимальных приемов и способов отражения происходящих в экономике перемен. Поскольку статистический учет и анализ в системе управления народнохозяйственным процессом, в том числе инвестиционным, являются инструментами мониторинга экономических преобразований, встает необходимость постоянного их реформирования и совершенствования. Важную роль при этом играют аспекты терминологии, увязка традиционных общеэкономических понятий со спецификой инвестиционной деятельности, выбор методов оценки эффективности инвестиций и их динамики, анализ отражения инвестиций внутренней и внешней отчетностью предприятий и организаций.

Российские участники инвестиционного процесса в своей массе еще не научились достаточно уверенно и оперативно определять надежность инвестиционного портфеля, особенно многомерного.

Изложенные обстоятельства определили актуальность темы диссертационного исследования, позволяя сформулировать его цель и основные задачи.

Степень изученности проблемы. В развитых странах основные аспекты инвестиционной деятельности научно и практически разработаны такими известными специалистами, как Г. Александер, Д. Бейли, И. Бернар, Г. Бирман, Ю. Бригхем, Дж. Ван Хорн, М. Ван Бреда, А. Гордон, Л. Гапенски, Л. Крушвиц, Г. Маркович, Дж. Рис, У. Шарп, П. Фишер, Р. Энтони и др. Их фундаментальные печатные труды переведены на русский язык под грифом университетского учебника или базового курса.

Однако специфичность российского общества, нестандартность производственных отношений, особо крупный размер национального достояния, быстротекучесть экономических преобразований, несбалансированность стратегии и тактики инвестиционной и предпринимательской деятельности не позволяют поностью копировать зарубежный инвестиционной опыт применительно к условиям нашей действительности.

Проблемам эффективности учета и анализа инвестиционных процессов посвящены солидные научные труды многих отечественных ученых: А.Г. Анганбегяна, А.С. Бакаева, П.С. Безруких, И.А. Бланка, В.В. Бочарова, Л.В. Воронцовского, В.Б. Ивашкевича, В.В. Ковалева, В.Н. Лившица, Е.А. Мизиковского, А.Д. Ларионова, В.Д. Палия, А.Ф. Плехановой, Я.В. Соколова, Е.М. Четыркина, А.Д. Шеремета и др.

Вместе с тем проблемы согласованности, взаимодопоняемости, стандартизации и модернизации видов учета, с целью повышения уровня информационного обеспечения и на этой основе - оперативного статистического анализа без особых математических трудностей, вызывают все больший интерес у аналитиков инвестиционного процесса.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы определено исследование сложившейся теории и практики инвестиционной деятельности, выявление статистических закономерностей в области инвестиций на федеральном и региональном уровнях, разработка и практическая апробация нового метода статистического анализа надежности инвестиционного портфеля и эффективности инвестиций в целом.

Достижению намеченной цели способствовали постановка и решение следующих задач:

1. Переосмыслить критически и систематизировать логически существующие в России понятия, классификации, категории, критерии и показатели инвестиционного процесса;

2. Выпонить статистический анализ договременной динамики реальных и финансовых инвестиций в Российской Федерации и Нижегородской области с формализацией обнаруженных закономерностей;

3. Разработать метод дисперсионного анализа надежности многомерного инвестиционного портфеля, доказав его работоспособность и преимущество в сравнении с отечественными и зарубежными аналогами;

4. Показать возможность применения нового метода в конкретных микро- и макроэкономических ситуациях.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования выступает комплекс актуальных вопросов статистического учета и анализа в области инвестиций при постепенной адаптации России к условиям рыночной экономики.

Объектом исследования определены официальные статистические данные по инвестициям, а также статистические методы оценки их закономерностей, надежности и эффективности.

Информационной базой исследования послужили материалы Государственного комитета статистики РФ, Нижегородского областного комитета государственной статистики и статистическая отчетность некоторых нефинансовых и финансовых корпораций.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили базовые положения экономической теории и статистики, труды ведущих ученых в области инвестиций и статистического анализа.

В качестве инструментария исследования использованы системно-логический подход, статистические сводки и группировки, сравнительно-аналитические и экономико-математические методы, а также доказательство получаемых теоретических выводов практическими примерами расчетов.

Научная новизна исследования заключается в применении статистического правила сложения дисперсий для оценки финансовой надежности портфеля инвестиций и экономической эффективности инвестиционной деятельности в целом.

Основные научные результаты, выносимые на защиту, состоят в следующем:

1. Систематизированы ключевые понятия инвестиционной деятельности и введен критерий ее надежности;

2. Уточнена взаимосвязь реальных и финансовых инвестиций, а также классификация их источников и форм финансирования;

3. Проведен количественный статистический анализ современного состояния инвестиций в Российской Федерации;

4. Разработан метод контроля и надежности многомерного инвестиционного портфеля на базе широко применяемого в статистике правила сложения дисперсий;

5. Апробировано практическое применение нового метода на микро- и макроэкономических уровнях;

6. Формализованы уравнениями регрессии закономерности и оценены корреляционными и непараметрическими методами взаимосвязи инвестиционного процесса в РФ и Нижегородской области.

Практическая значимость исследования заключается в лучшем аналитическом обеспечении давно ожидаемой прозрачности движения и эффективного использования инвестиций, а также реальной возможности предостережения инвесторов от недостаточно продуманных решений в своей сфере деятельности.

Апробация работы проходила путем докладов и обсуждений ее основных положений, результатов и выводов в ННГУ им. Н.И. Лобачевского на кафедре Компьютерных информационных систем финансовых расчетов; на российских и международных научно-практических конференциях, проводимых в г. Н. Новгород в 2003-2004 г.г. Отдельные положения и результаты использовались автором в лекционном материале по курсам Инвестиции, Статистика на факультете управления и предпринимательства ННГУ им. Н.И. Лобачевского.

Практическая реализация. Результаты работы в виде методики оценки надежности инвестиционного портфеля и эффективности инвестиций на базе правила сложения дисперсий одобрены и приняты к внедрению такими акционерными обществами, как Капролактам-Дзержинск, Пластик, Химмаш. Этими АО, нижегородскими филиалами Альфа-банка и Крассбанка а также Нижегородским областным Комитетом государственной статистики.

Публикации. По материалам диссертации опубликовано пять печатных работ общим объемом 15,8 п.л., в т.ч. соискательских 10,5 п.л.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 120 отечественных и иностранных наименований. Работа изложена на 133 стр. основного текста, содержит 50 формул, 33 таблицы, 5 рисунков и 3 приложения.

Структура диссертационной работы

Введение.

Глава 1. Основы инвестиционного процесса в рыночной экономике.

1.1. Сущность и классификация инвестиций.

1.2. Финансовые источники инвестиционного процесса.

1.3. Современное состояние инвестиций в Российской Федерации.

Глава 2. Совершенствование некоторых приемов статистического

анализа надежности, инвестиционной деятельности.

2.1. Характеристика научных достижений в области учета и статистического анализа инвестиционной деятельности.

2.2. Новый метод статистического анализа инвестиционного портфеля.

2.3. Теоретическая апробация предложенного метода.

Глава 3. Практические ситуации применения нового метода и статистические закономерности инвестирования в РФ и Нижегородской области.

3.1. Микроэкономическая ситуация оценки надежности кредитно-инвестиционного портфеля коммерческого банка.

3.2. Макроэкономическая ситуация оценки эффективности инвестиционных затрат на технологические инновации в РФ.

3.3. Статистические закономерности и взаимосвязи инвестирования в РФ и Нижегородской области.

Заключение.

Список литературы.

Приложения.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ

Во введении обоснована актуальность темы, отражена степень ее разработанности в специальной литературе, сформулированы цель и основные задачи исследования, перечислены достигнутые результаты с их научной новизной и практической значимостью.

В первой главе раскрываются сущность, классификация и финансовые источники инвестиций; анализируется их современное состояние в РФ.

Обращается внимание, что несмотря на действующий Федеральный закон № 39-ФЗ от 25.02.99 г., имеется много различных токований инвестиций. Рассмотрев законодательные и другие варианты, мы пришли к выводу, что инвестициями следует считать использование свободных финансовыхресурсов с целью получения прибыли инвестором приусло-вии образования общественно полезногоэффекта.

Разнообразная трактовка инвестиций вызвала их несколько видовых классификаций: реальные и финансовые; прямые и портфельные; инвестиции в основной капитал и финансовые вложения и др. Они представляются нам недостаточно конкретными, поэтому предлагается классификация инвестиций, показанная на рис. 1.

Рис. 1. Классификация инвестиций по направлению вложений

Изыскание источников финансирования всегда было одной из важнейших проблем инвестиционной деятельности, а в современных условиях она еще более обострилась. Анализ преимуществ и недостатков каждого из возможных источников показал, что на современном этапе для предприятий предпочтительны: из собственных средств - прибыль и амортизационные отчисления, из заемных средств - эмиссия облигаций и догосрочный кредит, из привлеченных средств - эмиссия акций

и средства долевого участия. Неизмеримо высока роль государственного целевого финансирования.

Начало XXI века для экономики России характерно замедлением реальной инвестиционной активности, т.к. впервые после государственного дефота 1998 г. темп роста инвестиций в основной капитал за 2002 г. был ниже темпа роста ВВП и оборота розничной торговли (соответственно 2,6; 4,3 и 9,1%). При цепном способе сравнения в сопоставимых ценах такие инвестиции за 2001 г. увеличились на 10%, а за 2002 г. -только на 2,6%. Отраслевая структура инвестиций в основной капитал приведена в табл. 1.

Таблица 1

Отраслевая структура реальных инвестиций РФ, %

2000 г. 2001 г. 2002 г.

Инвестиции в основной капитал -всего: 100,0 100,0 100,0

Промышленность - всего: 41,4 42,6 42,7

Из нее:

Электроэнергетика 4,2 4,1 4,9

Топливная промышленность 20,8 22,1 20,6

Металурги ческая 5,3 5,5 5,1

Химическая и нефтехимическая промышленность 1,7 1,8 1,9

Машиностроение и металообработка 3,0 3,0 3,2

Лесная, деревообрабатывающая и целюяоз-но-бумажная 1,6 1,2 1,3

Производство строительных материалов 0,6 0,7 0,8

Легкая 0,1 0,2 0,2

Пищевая 3,3 3,2 3,8

Сельское хозяйство 2,8 2,7 3,1

Строительство 2,5 3,0 2,7

Транспорт 23,8 23,1 19,1

Связь 2,5 3,0 4,0

Торговля и общественное питание 1,3 1,4 1,9

Жилищно-коммунальное хозяйство 15,1 13,3 15.4

Другие секторы экономики 10,6 10,9 11.1

Вместе с тем, постоянно увеличиваются финансовые инвестиции, которые начиная с 1998 года превышают реальные, занимая в 2002 г. свыше 60% общей суммы. Укрупненная отраслевая структура таких инвестиций представлена в табл. 2.

Данные табл. 1 и 2 косвенно свидетельствуют о сырьевой и непроизводственной направленности российской экономики.

Таблица 2

Отраслевая структура финансовых инвестиций РФ, %

2000 г. 2001 г. 2002 г.

Финансовые вложения - всего: 100,0 100,0 100,0

Вт.ч промышленность Из нее 43,5 42,8 48,6

Х электроэнергетика 7,9 8,7 19,2

- топливная 17,9 16,5 11,7

- металургическая 7,6 8,4 7,8

- химическая и нефтехимическая 1,3 1,4 2,3

- машиностроение и металообработка 6,4 5,3 5,1

- чесная. деревообрабатывающая и целю-юзно-буиа ясная 0,4 0,4 0,7

- строительныхматериалов 0,3 0,3 0,3

- егкая 0,2 0,3 0,2

- пищевая 1,5 1,5 1,3

Сельское хозяйство 0,5 0,6 0,6

Строительство 3,2 3,0 1,1

Транспорт 3,9 3,1 3,2

Связь 2,9 1,4 5,4

Торговля и общественное питание 29,2 29,6 25,3

Жилищно-коммунальное хозяйство 0,4 0,5 0,3

Др>гие секторы экономики 16,4 19,0 15,5

Известно, что наращивание экономического потенциала промышленных стран напрямую зависит от состояния производственных отраслей, а оно в России близко к критическому.

Хронический недостаток реальных инвестиций в промышленность и вызванное этим понижение годности основных фондов с одновременным увеличением среднего возраста оборудования наглядно видно из многолетних статистических данных (табл. 3).

Таблица 3

Статистика инвестиций и состояние промышленного оборудования

Год Стоимость основных фондов Ф, мрд. руб. Инвестиции в основной капитал И, мрд. руб. Отношение И/Ф Состояние основных фондов по коэффициентам Средний возраст оборудования, лег

износа годности

1970 153 34,0 0,222 0,257 0,743 Х 8,42

1975 ' 232 49,3 0,212 0,305 0,695 8,94

1980 336 58,1 0,173 0,362 0,638 9,47

1985 468 71,0 0,152 0,417 0,583 10,11

1990 604 79,:3 0,131 0,464 0,536 10,80

1991 642 73,0 0,114 0,433 0,567 11,30

1992 15817 1102 0,070 0,452 0,548 11,98

1993 199500 10025 0,050 0,455 0,545 12,69

1994 467898 35166 0,075 0,462 0,538 13,41

1995 1637069 91928 0,056 0,485 0,515 14,25

1996 3848482 130728 0,034 0,505 0,495 15,16

1997 3561555 148906 0,042 0,524 0,476 16,09

1998 3465 135,5 0,039 0,529 0,471 17,01

1999 3432 249,6 0,073 0,519 0,481 17,89

2000 3735 446,2 0,119 0,513 0,487 18,70

2001 4315 581,6 0,135 0,499 0,501 19,40

2002 5277 580,6 0,111 0,529 0,471 20,10

Наряду с неудовлетворительным состоянием инвестиций имеются некоторые трудности по их учету и отчетности из-за неточностей в отечественных нормативных документах, которые, например, не дают ответа, с какого момента затраты дожны учитываться не как текущие расходы, а как вложения в создание внеоборотных активов. Согласно МСФО такой момент наступает, когда возникает явная определенность относительно будущих экономических выгод, приносимых данным объектом.

Официальное издание Госкомстатом Российского статистического ежегодника (РСЕ) отстает на 2 года от текущего периода времени, в нем отсутствуют стоимостные данные о результативности инвестиций, за исключением сферы технологических инноваций в промышленности.

Вторая глава начинается с анализа положений МСФО и отечественных стандартов бухгатерского учета, позволяющего заключить, что из-за несовпадения отдельных положений по затратам на исследования

и разработки, по платежам за пользованием объектами интелектуальной собственности и по затратам на обслуживание кредитов и займов учет инвестиций в РФ еще недостаточно приближен к требованиям МСФО.

Проведенная сравнительная характеристика положений отечественных стандартов бухгатерского учета и МСФО в зависимости от порядка учета доходов, расходов, активов и обязательств инвестиций показывает расхождения в учете инвестиций в РФ и по МСФО.

Проблема оценки финансового риска многомерного портфеля инвестиций зарубежной наукой теоретически решена, но в столь сложном виде, что соответствующие методики минимизации средней портфельной дисперсии или стандартного отклонения практического применения в России не нашли.

Например, в переведенном с немецкого учебнике для вузов Луща Крушвица Инвестиционные расчеты - СПб.: Питер, 2001 (Серия Базовый курс) выведенная на стр. 284 общая формула практической реализации не поддается, а по имеющемуся на этой странице примеру расчета мы заключили, что для определения средней дисперсии портфеля подходит наша формула

где: =1...п- признак проекта в портфеле,

к=\ ... 8 - число сочетаний по два из общего количества объектов в портфеле;

Д, сог,

доля проекта;

- доля проекта, отличного от

дисперсия проекта;

корреляционный момент (ковариация) сочетаемых пар

проектов и признаков.

Исследование ф-лы (1) на минимум средней дисперсии относительно долей проектов возможно только вариантным способом, а кроме того, дисперсия и стандартное отклонение служат лишь количественной мерой анализа статистической совокупности, а его качественной мерой считается коэффициент вариации с граничным значением не более 1/3. Может оказаться, что стандартное отклонение в портфеле снизится не так интенсивно, как средний оценочный показатель портфеля. Тогда

портфельный коэффициент вариации и соответственно финансовый риск увеличивается.

У жизненно важных процессов или объектов известна такая их категория, как надежность, противоположная понятию риска (больше риск, меньше надежность). Т.к. у инвестиционного портфеля риск адекватно оценивается коэффициентом вариации, логично принять, что надежность портфеля адекватна разнице единицы и коэффициента вариации с граничным значением такой разности не менее 2/3.

Ввиду практических трудностей исследования на минимум формулы (1) предлагается применить правило сложения дисперсий для определения средней дисперсии портфеля, приходящейся на один проект, по формуле

5 Д/., Д./, I/, 1/,

гдеД, - межпроектная дисперсия.

Подставляя сюда формулу этой дисперсии и учитывая, что всегда У, = 1, получаем

среднее значение оценочного показателя 1-ого проекта;

значение портфельного оценочного показа-

Исследование ф-лы (3) на минимум среднепроектной дисперсии относительно доли одного из проектов парного портфеля привело к поному кубическому уравнению, а для многомерного портфеля выпонено приближенное исследование в частных производных второго слагаемого, т.к. оно наиболее чувствительно к изменению долей проектов в портфеле.

В результате получена следующая формула для контроля оптимальности долей составляющих инвестиционного портфеля

1 - оптимальная доля 1-ого проекта; - предварительная доля 1-010 проекта;

{Р,/Д - отношение отклонении проектного оценочного показателя ОП. от портфельного (ф , = -)

"Х ОП.-ПП

Например, для четырехмерного портфеля оптимальные доли проектов из ф-лы (4) получаются следующими

(ОПгпп1

У 4 | 2 /*

Теоретическая правильность и практическая состоятельность формул (3) и (4) в диссертации доказаны путем расчета с их использованием практических примеров из основной литературы по инвестициям Результаты по дисперсиям и стандартным отклонениям почти совпадают, а по оптимальным долям проектов и коэффициентам вариации получаются даже несколько лучше

В третьей главе проверена возможность применения формул (3) и (4) на разных практических уровнях, выведены закономерности и оце-12

нены взаимосвязи в инвестиционном процессе РФ и Нижегородской области.

На микроэкономическом уровне рассмотрена ситуация, когда некоторый коммерческий банк, выступая в роли инвестора, кредитует проекты с характеристиками, показанными в табл. 4.

Таблица 4

Исходные данные практического примера

Характеристики проекта Номер проекта

1 2 3 4

Чистая текущая ценность, ОП{, мрд. руб. 10 7 4 5

Дисперсия Д , мрд. руб.2 16,5 14,2 2,3 4,4

Стандартное отклонение (у., мрд. руб. 4,06 3,77 1,52 2,10

Коэффициент вариации 0,406 0,538 0,379 0,420

Результаты оптимизации по ф-лам (3) и (4) приведены в табл. 5.

Таблица 5

Практические результаты оптимизации структуры кредитно-инвестиционного портфеля коммерческого банка

Характеристики портфелей Число проектов в портфеле

2 1 3 | 4 2|3|4

Предварительно Оптимум

Доля проекта у 0,7 0,6 0,4 0,845 0,63 0,229

Доля проекта у 0,3 0,3 0,2 0,155 0,36 0,396

Доля проекта у - 0,1 0,2 - 0,01 0,128

Доля проекта у - - 0,2 - - 0,247

Чистая текущая ценность портфеля, ПП, мрд. руб. 9,1 8,5 7,2 9,54 8,86 6,81

Средняя из внутрипроектных дисперсий 77 , мрд. руб.2 М пр 7,91 4,8 2,7 8,07 5,18 2,62

Средняя из межпроектных дисперсий, д , мрд. руб.2 0,79 0,4 0,46 0,24 0,32 0,20

Среднепроектная дисперсия Д, мрд. руб.1 8,70 5,2 3,16 8,31 5,5 2,82

Стандартное отклонение <7, мрд. руб. 2,95 2,28 1,78 2,88 2,34 1,68

Портфельный коэффициент вариации V 0,324 0,268 0,247 0,302 0,264 0,246

Надежность портфеля 0,676 0,732 0,753 0,698 0,736 0,754

Результаты примера поностью соответствуют постулатам портфельной теории, приводя адекватно коэффициенту вариации к снижению риска и повышению надежности инвестиционного портфеля с увеличением в нем числа проектов и в результате оптимизации их долей.

На макроэкономическом уровне с помощью ф-лы (4) проверена эффективность распределения по 19 статистическим видам экономической деятельности в РФ за 2002 год инвестиционных затрат на технологические инновации в промышленности. Установлено, что оптимальное распределение затраченных 86,4 мрд. руб. позволило бы увеличить стоимость инновационной продукции с фактических 178 до возможных 203,2 мрд. руб., повысив коэффициент эффективности инвестиций с 2,06 до 2,35 или на 14%.

Достигнутый оптимум нацеливает на увеличение инвестиций в машиностроение, производство необходимых населению промтоваров, использование вторсырья, сбор и очистку вод за счет снижения инвестиционных затрат в добывающих и перерабатывающих отраслях. Получаемый при этом рост выпуска продукции на сумму 203,2 - 178 = 25,2 мрд. руб. можно рассматривать как расчетный за 2002 год экономический эффект от наших исследований.

В конце этой главы выведены некоторые статистические закономерности инвестирования в РФ и Нижегородской области, полученные на основе исследования статистических материалов Государственного комитета по статистике РФ и Нижегородского областного комитета государственной статистики.

Обращаясь к табл. 3 замечаем, что данные ее крайних стобцов, начиная с 1990 г., представляют собой классический ряд динамики, аналитическое выравнивание которого предлагается уравнением прямой линии вида

= 9,6+ 0,81(1-1989), (5)

где 1у - средний возраст оборудования, лет; 1 - любой год после 1989 г.

Чем старше объект, тем меньше его пригодность к использованию Этот жизненный постулат подтверждается данными табл. 3, в которой очевидна обратная связь между средним возрастом оборудования и коэффициентом годности основных фондов К у .

В качестве уравнения регрессии такой корреляции выбрана гипербола, которая с использованием ф-лы (5) привела к выражению

Представляет интерес формализация корреляционных связей коэффициента годности основных фондов и относительных инвестиций в них. Уравнением регрессии для этого предлагается прямая линия по частной формуле

Кг = 0,276 +2,02

где (1И = И/Ф - относительная величина инвестиций в основные фонды.

Из формулы (7) при условии Кг = 1 вытекает, что для обеспечения поной годности основных фондов необходимы реальные инвестиции в размере 0,358 или 35,8% от балансовой стоимости основных фондов, против 0,111 или 11,1% в 2002 году.

Правомерность применения предложенных уравнений регрессии доказана расчетом индекса корреляционной связи, значения которого оказались близки к единице (0,93-0,998). Имеется определенная корреляционная связь между видами, источниками и срочностью инвестиций, но зачастую она непараметрическая. Для оценки ее направленности и тесноты применены ранговые коэффициенты Кендала и Спирмена, коэффициенты ассоциации и контингенции. Результаты анализа показаны в табл. 6.

Таблица б

Непараметрическая оценка взаимосвязей инвестиций

Объекты взаимосвязи Ранговые коэффициенты корреляции

Спирмена Кендала Средний

1 Реальные и финансовые инвестиции по секторам экономики РФ -0,05 -0,05 -0,05

2 Реальные и финансовые инвестиции по отраслям промышленности РФ 0,758 0,626 0,692

3 Срочность финансовых инвестиций по секторам экономики РФ 0,85 0,83 0,84

* - коэффициент ассоциации; ** - коэффициент контингенции.

Отсутствие положительных результатов или даже негативные последствия инвестирования возможны не только из-за их количественной недостаточности и неоптимального использования, но и вследствие несовершенства первичного учета их эффективности в бухгатерской и статистической отчетности, что является темой другого самостоятельного исследования.

В заключении обобщены результаты выпоненных исследований, сделаны выводы и предложения. В целом диссертационная работа теоретически и практически способствует развитию научного направления по обоснованию надежности инвестиционной деятельности, повышению качества ее учета и отчетности, расширению и объективности ее статистического анализа.

Список опубликованных работ по материалам диссертационного исследования

1. Воронин В.Ф., Федоров ЕА Аспект управления многомерным портфелем инвестиционных проектов /Государственное регулирование экономики. Региональный аспект/. Материалы 4 МНПК: В 2 т. Том II. Н.Новгород: Изд-во ННГУ, 2003. - 0,5 п.л. (авторских 0,25 п.л.).

2. Федоров Е.А. Отдельные аспекты благотворительной и инвестиционной деятельности Нижегородского фонда содействия образованию и исследованиям. Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. Серия Инновации в образовании. Выпуск 1(4). Н.Новгород: Изд-во ННГУ, 2003. - 1 п.л. (авторских -1 п.л.).

3. Жильцова Ю.В., Федоров ЕА Развитие метода Дюпона в бухгатерском финансовом учете и анализе. Сборник материалов Международной научной конференции 25-26 марта 2003 г. Изд-во ННГУ, 2003. - 0,5 п.л. (авторских 0,25 пл.).

4. Федоров ЕА, Воронин В.Ф., Ясенев В.Н. Совершенствование видов учета и статистического анализа инвестиционной деятельности. Монография. Н.Новгород: Изд-во ННГУ, 2004. - 13,3 п.л. (авторских 8,5 п.л.).

5. Воронин В.Ф., Федоров Е.А. Пути совершенствования инвестиционных характеристик /Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. Серия Экономика и финансы. Выпуск 1(5). Н.Новгород: Изд-во ННГУ, 2004. -0,5 п.л. (авторских 0,25 п.л.).

Подписано в печать 20.11.2004. Формат 60x84 1/16. Бумага офсетная. Печать офсетная. Усл. печ. л. 1. Заказ 1481. Тираж 100.

Типография Нижегородского госуниверситета им. Н.И. Лобачевского Лицензия №18-0099 603000, Н. Новгород, ул. Б. Покровская, 37.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Федоров, Евгений Алексеевич

Введение.

Глава 1. Основы инвестиционного процесса в рыночной экономике.

1.1 .Сущность и классификация инвестиций.

1.2.Финансовые источники инвестиционного процесса.

1.3.Современное состояние инвестиций в Российской Федерации.

Глава 2. Совершенствование некоторых приемов статистического анализа надежности инвестиционной деятельности.

2.1. Характеристика научных достижений в области учета и статистического анализа инвестиционной деятельности.

2.2. Новый метод статистического анализа надежности инвестиционного портфеля.

2.3. Теоретическая апробация предложенного метода.

Глава 3. Практические ситуации применения нового метода и статистические закономерности инвестирования в Российской Федерации и Нижегородской области.

3.1. Микроэкономическая ситуация оценки надежности кредитно-инвестиционного портфеля коммерческого банка.

3.2. Макроэкономическая ситуация оценки эффектности инвестиционных затрат на технологические инновации в Российской Федерации.

3.3. Статистические закономерности инвестирования в Российской Федерации и Нижегородской области.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование методологии статистического анализа надежности и эффективности инвестиционной деятельности"

Россия вступила в новое столетие с неутешительными итогами. По статистике Всемирного банка в 2001 г. валовой внутренний продукт России равняся 310 мрд. дол., что в 32,5 раза меньше, чем в США при численности р их населения примерно вдвое больше российского [90]. Значит, общественная производительность труда нашего населения, адекватная показателю среднедушевого ВВП, почти в 16 раз меньше американского. При этом наша экономика продожает оставаться в состоянии системного кризиса. В 2002 г. ВВП России составлял около 2/3 от уровня 1990 г., производство в промышленности за эти годы сократилось более чем наполовину, а в сельском хозяйстве на 40% [82].

Эффективное решение накопившихся проблем на всех уровнях хозяйствования невозможно без развития инвестиционного процесса, 4 способствующего во многом расширенному воспроизводству основных фондов л w с учетом перспективных тенденции рынка.

Согласно подсчетам российских и иностранных экономистов, России для решения накопившихся проблем необходимо обеспечить развитие экономики темпами 4-5% в год в течение 20 лет, для чего потребуется вложить 2 трн. доларов. Это означает необходимость привлечения инвестиций из всех источников в размере 100 мрд. доларов в год.

Инвестиции, отождествлявшиеся с капиталовложениями в командной экономике, теперь напоняются рыночным содержанием. Перед хозяйствующими субъектами встает новая задача изыскивать для своего * развития не фонды, а финансовые ресурсы для их конвертации в средства производства.

В широком смысле глагол линвестировать означает расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить увеличенную их сумму в будущем. Два фактора обычно влияют на этот процесс - время и риск. Отдавать определенную сумму денег приходится сейчас, а вознаграждение за это поступает позже, и его размер заранее не определен. В некоторых случаях важнейшим фактором считается время (например, при покупке государственных облигаций), а в других главным становится риск (например, при покупке обыкновенных акций компаний). В ряде случаев существенными выступают оба фактора (приобретение недвижимости, развитие производства и т.п.).

Отличительной особенностью этой диссертации, подчеркивающей актуальность ее темы, является комплексный подход к исследованию инвестиций, включающий системный анализ современного их состояния на базе обширного информационно-статистического материала, а также разработку путей совершенствования инструментов, приемов и методов учета, риска и результативности инвестиционной деятельности.

Анализ научной и учебно-методической литературы обнаружил две тенденции в области инвестиций: продвижение западных моделей, направленных на приоритет финансовых вложений в ценные бумаги и упор на инвестиции в форме капитальных вложений в реально ощущаемые объекты ("фабрики, заводы, пароходы и другие добрые дела").

В командной экономике практически все инвестиции соответствовали реальным. В рыночной экономике финансовые и реальные инвестиции тесно переплетены, так как развитие и становление финансовых институтов в значительной степени способствует росту и становлению реальных (капиталообразующих) инвестиций. Таким образом, эти две формы являются взаимодопоняющими, а не оторванными друг от друга конкурирующими категориями.

По нашему мнению, важным аспектом, повышающим актуальность исследуемой проблемы при наличии разноплановой научной литературы по стратегии, организации, финансированию, эффективности, приоритетности, моделированию и анализу инвестиционной деятельности, является отсутствие исследования, в котором бы последовательно, компактно, понятно и комплексно освещались бы вопросы характеристики и классификации инвестиций, финансовые источники и современное их состояние, анализ научных достижений и статистические закономерности инвестирования, учет капитальных и финансовых вложений, налоговый учет и отчетность, а также разработка, теоретическая и практическая апробация нового метода оценки надежности и эффективности инвестиционного портфеля.

Проблемам повышения эффективности финансирования, учета и анализа инвестиционных процессов в современной России на стыке командной и рыночной моделей экономики посвящены капитальные труды отечественных ученых экономистов: Аганбегяна А.Г., Безруких П.С., Вейцмана Н.Р., Вознесенского ЭЛ., Данилевского Ю.А., Едроновой В.Н., Ивашкевича В.Б., Ларионова А.Д., Кирьяновой З.В., Кокина А.С., Кондракова Н.П., Любушина Н.П., Макиной М.Ю., Мизиковского Е.А., Москвина В.А., Островского С.М., Палия В.Д., Ромашовой И.Б., Соколова Я.В., Шеремета А.Д. и многих других.

Однако в большинстве их работ основное внимание при изучении инвестиционного процесса привлечено к его специфике на макроуровне. В центре внимания названных ученых оказывается либо инвестиционная политика России в целом, либо ее региональный уровень. Применительно к проблемам эффективности инвестиций для отдельной фирмы или отрасли достаточно известны солидные публикации таких ученых, как Аньшин В.М., Балабанов И.Т., Бланк И.А., Бочаров В.В.,, Воронин В.Ф., Воронцовский А.В., Воков И.М., Игонина Л.Л., Игошин Л.В., Ковалев В.В., Лившиц В.Н., Сергеев В.М, Четыркин Е.М. и др.

Известно, что отечественные публикации в области инвестиций базируются на фундаментальных трудах следующих иностранных специалистов: Бернар И., Бирман Г., Бригхем Ю., Ван Хорн Дж., Гордон А., Гапенски Л., Крушвиц Л., Маркович Г., Сакс Д., Шарп У., Фишер П. и др.

Однако специфичность политического и социального строя России, нестандартность производственных отношений, особый размер национального достояния, быстротекучесть экономических преобразований, несбалансированность стратегии и тактики инвестиционной и предпринимательской деятельности не позволяют слепо копировать зарубежный инвестиционный опыт без существенных корректировок применительно к условиям нашей действительности.

Перечисленные обстоятельства обусловили выбор темы данного научного исследования, определили его актуальность и основные направления разработки.

Целью научно,й работы является оценка сложившейся теории и практики инвестиционной деятельности на федеральном и региональном уровнях с применением статистических и аналитических разработок и выводов к решению вопросов надежности и эффективности инвестиций на микро- и макроэкономическом уровнях.

Достижению намеченной цели излагаемого научного исследования способствовало решение следующих задач:

Х систематизация определений экономической сущности инвестиций, инвестиционной деятельности и инвестиционного рынка, улучшение понятийного аппарата инвестиционного процесса;

Х классификация источников инвестиционных ресурсов и методов их привлечения; А

Х статистический анализ динамики инвестиций в Российской Федерации и Нижегородской области с формализацией обнаруженных закономерностей;

Х анализ научных достижений в области инвестирования с разработкой и апробацией нового метода оценки надежности и эффективности инвестиционной деятельности.

Х практическая апробация нового метода в конкретных микро- и макроэкономических ситуациях.

Предметом исследования явились теоретические и практические основы классификации, финансирования, учета, анализа, налогообложения и риска инвестиционной деятельности.

В качестве объектов исследования приняты отдельные предприятия Нижегородской области с использованием данных статистического и бухгатерского учета, а также оперативной отчетности.

Теоретической и методологической основой исследования являются базовые положения экономической теории в части инвестиций, системно-логический подход к трудам отечественных и зарубежных ученых в этой области, статистические и экономико-математические методы анализа и формирования теоретических выводов, сравнительная и практическая апробация полученных новых результатов.

Нормативно-правовую основу исследования составили соответствующие Федеральные Законы России, нормативные акты министерств и ведомств, нормативные документы Нижегородской области и др.

Научная новизна работы, во-первых, обусловлена актуальностью выбранной темы исследования и комплексным многоуровневым подходом к ней, а во-вторых, обеспечена решением вышеизложенных задач, заключаясь в следующем:

1. Систематизированы ключевые понятия инвестиций и субъектов этого процесса.

2. Уточнена взаимосвязь реальных и финансовых инвестиций, а также классификация их источников и форм финансирования.

3. Проведен статистический анализ современного состояния инвестиций в Российской Федерации.

4. Выпонена оценка переведенных на русский язык трудов иностранных авторов и обнаружено, что многие из содержащихся в них инвестиционных понятий, терминов, категорий и критериев не соответствуют традициям русской экономической мысли того периода времени, когда Россия входила в число экономически развитых стран.

5. Формализованы уравнениями регрессии, и непараметрической корреляционной связью статистические закономерности инвестирования в России и Нижегородской области.

6. Разработан, теоретически обоснован и практически апробирован универсальными расчетами новый метод оценки надежности и эффективности инвестиций на базе статистического правила сложения дисперсий.

Любая научно-исследовательская работа, наряду с теоретической новизной, дожна иметь и практическую значимость. В этом смысле полученные результаты позволяют обеспечить давно ожидаемую прозрачность движения и эффективности использования инвестиций, а также открывают реальную возможность предостережения инвесторов от недостаточно продуманных решений в своей сфере деятельности.

Диссертация: заключение по теме "Бухгатерский учет, статистика", Федоров, Евгений Алексеевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Совершенствование учета, отчетности и статистического анализа инвестиций, оценка надежности инвестиционного портфеля, внутренний и внешний контроль инвестиционной деятельности принимают в условиях рыночных отношений все возрастающую роль в управлении хозяйственно-финансовой деятельностью на всех уровнях.

В диссертации на основе обширного статистического материала показано, что инвестиции в промышленность России начали снижаться еще с 1970 года, уменьшившись за 30 лет относительно стоимости основных фондов в 2 раза. В 2002 году реальные инвестиции в стране составили около $43 мрд. при потребности не менее $100 мрд. А, например, в Китае они достигли $400 мрд. в год.

Не является исключением и Нижегородская область, где размер реальных инвестиций в 2002 году в 2,5 раза уступал уровню 1990 года, равняясь чуть больше $0,8 мрд. или 13,2% к валовому региональному продукту, хотя дожен был быть не менее 25%.

Хронический недостаток реальных инвестиций вызвал неудержимое старение промышленного оборудования, средний возраст которого увеличися с 8,42 лет в 1970 году до 20,1 лет в 2002 году. Изношенность и соответственно годность основных фондов достигли критического уровня.

В таких условиях не приходится ждать технически совершенной и относительно недорогой гражданской продукции, способной создать конкуренцию импортным аналогам.

Имеющиеся в распоряжении авторов статистические данные обработаны методами рядов динамики и регрессионного анализа. В результате предложены уравнения регрессии для взаимосвязей среднего возраста оборудования и периода времени в хронологическом порядке, коэффициента годности основных фондов и среднего возраста оборудования, а также относительного размера реальных инвестиций.

Полученные уравнения регрессии позволили заключить, что для приведения годности основных фондов к надлежащему уровню необходимы ежегодные инвестиции в размере около 36% от балансовой стоимости основных фондов, а не 12%, как это имеет место в действительности.

В работе предложено устранить многочисленные и порой противоречивые названия двух видов инвестиций, классифицировав их как реальные и финансовые. А, например, в бухгатерском учете реальные инвестиции, именуются и как инвестиции в основной капитал^ и догосрочные инвестиции, и инвестиции во внеоборотные активы, и капитальные вложения. Финансовые инвестиции именуются по-русски финансовыми вложениями.

По размерам, срочности и источникам реальных и финансовых инвестиций имеется несомненная взаимосвязь, но зачастую она непараметрическая. Поэтому для оценки ее направленности и тесноты в диссертации широко использованы ранговые коэффициенты корреляции Спирмена и Кендала, коэффициенты ассоциации и контингенции.

В результате по России обнаружена довольно слабая прямая связь размеров реальных и финансовых инвестиций по секторам экономики, а по отраслям промышленности эта прямая связь устойчивая. Относительно срочности финансовых инвестиций по секторам экономики и отраслям промышленности имеется очень сильная прямая взаимосвязь между краткосрочными и догосрочными инвестициями.

По Нижегородской .области имеется очень слабая прямая связь между видами и источниками инвестиций, а прямая связь источников финансовых инвестиций и их срочностью довольно устойчивая.

По нашему мнению, недостаточный объем внутренних и внешних инвестиций в России, наряду с известными кризисными ситуациями и непредсказуемостью российской действительности, обусловлен еще и тем, что наши участники инвестиционного процесса в своей массе еще не научились достаточно уверенно и оперативно определять риск инвестиционного портфеля. У нас практикуется довольно сложная (особенно для многомерных портфелей) иностранная методика, основанная еще со времен Гарри Марковица на определении портфельной дисперсии, а затем стандартного отклонения с помощью корреляционного момента или ковариации портфельных составляющих при условном задавании их вероятностями. Это позволяет оптимизировать структуру в основном парного портфеля из условия минимизации общего стандартного отклонения, что считается адекватно наименьшему риску.

Между тем, в теории статистики имеется правило сложения дисперсий, которое в модернизированном нами виде для определения среднепроектной дисперсии портфеля позволило предложить гораздо более простую методику оптимизации его структуры из условия минимума общего коэффициента вариации. По имеющимся примерам в переводной литературе иностранных авторов результаты расчетов по их и нашей методиками практически совпадают, но по нашей методике получаются гораздо быстрее. Поэтому она апробирована в конкретных микромакроэкономических ситуациях и получила внедрение на таких предприятиях, как ОАО Дзержинскхиммаш, ОАО Пластик, ЗАО Капролактам-Дзержинск, Нижегородский филиал Красбанка.

На микроэкономическом уровне новая методика позволяет оптимизировать структуру и повысить надежность корпоративных портфелей инвестиций.

На макроэкономическом уровне новая методика применена для оценки эффективности инвестиционных затрат на технологические инновации в промышленности РФ за 2002 год. Установлено, что путем оптимального перераспределения затраченных 86,4 мрд. рублей в 19 видах экономической деятельности можно было увеличить выпуск инновационной продукции с 178 до 203 мрд. рублей, или на 14%.

В работе достаточно подробно исследованы сходства и различия международного и российского стандартов учета и отчетности. В целом анализ положений МСФО и отечественных стандартов бухгатерского учета и отчетности позволяют сделать вывод, что, несмотря на некоторые несовпадения отдельных положений по затратам на исследования и разработки, по платежам за использование объектами интелектуальной собственности и по затратам на обслуживание кредитов и займов, в целом учет инвестиций в Российской Федерации приближен к требованиям МСФО.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Федоров, Евгений Алексеевич, Нижний Новгород

1. Англо-русский и русско-английский словарь (краткий) / Под ред. Ахмановой О.С., Уисон Е.А., 2-е изд., стереотип. - М.: Рус. яз., 1990.

2. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. М.: Дело, 2000.

3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. М.: Финансы и статистика, 2000.

4. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 1998.

5. Беренс В., Хавранш П. Руководство по оценке инвестиций. М: АОЗТ "Интерэкспорт", 1995.

6. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов/ Пер. с англ./ Под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

7. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП "ИТЕМ" ТД "Юнайтед Лондон Трейд Лимитед", 1995.

8. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты: Пер. с нем./ Под ред. A.M. Чуйкина, Л.А. Галатина. Калининград: Янтарская, 1997.

9. Большой бухгатерский словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна. М.: Институт новой экономики, 1999.

10. Бочаров В.В. Инвестиционной менеджмент.: Учеб. пособие. СПб.: Питер, 2000.

11. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 1997.

12. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс в 2 т. Пер. с англ./ Под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2001.

13. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами / Пер с англ. М.: Финансы и статистика, 2000.

14. Вахрин П.И. Организация и финансирование инвестиций (сборник практических задач и конкретных ситуаций): Учеб. пособие. М.: Информационно-внедренческий Центр "Маркетинг", 1999.

15. Вацунова H.JI., Фомина Л.Ф. Самоучитель по бухгатерскому и налоговому учету. 3-е изд. перераб. и доп. - М.: ТК Веби, изд-во Проспект, 2003.

16. Воков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

17. Воронин В.Ф. Новый способ определения ставки дисконта в реальных инвестициях: Сб. материалов МНК "Проблемы развития финансово-экономических отношений на современном этапе". Н.Новгород, 2003 - С. 325-328.

18. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. СПб., 1998.

19. Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования: Пер. с англ. М.: Дело, 1997.

20. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстатинформ, 1997.

21. Гражданский кодекс РФ.: Часть первая: Утвержден Федеральным законом 30.11.94 № 51 ФЗ.

22. Гражданский кодекс РФ.: Часть вторая: Утвержден Федеральнымзаконом 26.01.96 № 14 ФЗ.

23. Единая журнально-ордерная форма счетоводства. М., 1997.

24. Ендовицкий Е.А. и др. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. М.: Финансы и статистика. 2000.

25. Игонина J1.J1. Инвестиции: Учеб. пособие. М.: Юристь, 2002.

26. Игошин J1.B. Инвестиции: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.

27. Идрисов А.Б. и др. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Информационный издательский дом "Филин", 1997.

28. Ильенкова С.Д. и др. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

29. Инвестиции: Учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова и др. М.: КНОРУС, 2004. (Финансовая академия при правительстве РФ).

30. Инвестиционно-финансовый портфель / Под ред. Н.Я. Петракова. М.: Соминтэк, 1993.

31. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998.

32. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996.

33. Ковалев В.В., Петров В.В. Как читать баланс. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2002.

34. Козлова Е.П. и др. Бухгатерский учет в организациях. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2002.

35. Кокин А.С., Нигрицкая М.В. Структурная перестройка экономики России и роль банковской системы в этом процессе: Монография Н.Новгород: Издательство ННГУ им. Н.И. Лобачевского, 2001.

36. Концепция бухгатерского учета в рыночной экономике России:

37. Одобрена методологическим советом по бухгатерскому учету при Министерстве финансов РФ, Президентским советом института профессиональных бухгатеров 29.12.1997.

38. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты / Пер. с нем. под ред. В.В. Ковалева и З.А. Сабова. СПб.: Питер, 2001.

39. Крушвиц Jl. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов: Пер. с нем. СПб.: Издательство "Питер", 2001.

40. Крылов Э.И. Анализ инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2001.

41. Кураков Л.П. и др. Инвестиционная политика в современных условиях. М.: Республика, 1996.

42. Лившиц В.Н. и др. Теория и практика оценки инвестиционных проектов в условиях переходной экономики. М.: Дело, 2000.

43. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ООО Издательско-консатинговая компания "ДеКа", 1998.

44. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. М.: БЕК, 1996.

45. Любушин Н.П. Анализ, финансово-хозяйственной деятельности предприятия / Н.П. Любушин, В.Б. Лешева, В.Г. Дьякова; Под ред. Н.П. Любушина. М.: ЮНИТИ, 2001.

46. Макарова Л.Г. Методологические аспекты разработки внутренних стандартов аудиторских организаций. Монография. Н.Новгород изд-во ННГУ, 2000.

47. Марковиц Г., Шарп У. Инвестиционный портфель и фондовый рынок. М.: Дело, 2001.

48. Международные стандарты финансовой отчетности 1999. Издание на русском языке. М.: Аскери-АССА, 1999.

49. Мекумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2000.

50. Мертенс А. Инвестиции. Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997.

51. Методические рекомендации о порядке организации и проведения конкурсов Минэкономики РФ по размещению централизованных инвестиционных ресурсов. М.: Информэлектро, 1995.

52. Методические рекомендации о порядке формирования показателей бухгатерской отчетности организаций: Утверждены приказом Министерства финансов РФ 28.06.2000. № 60н.

53. Методические указания по бухгатерскому учету основных средств: Утверждены приказом Министерства финансов РФ 20.07.1998. № ЗЗн.

54. Мизиковский Е.А. Бухгатерский учет: корреспонденция счетов. М.: Финансы и статистика, 1999.

55. Мизиковский Е.А. Теория бухгатерского учета. М.: ЮРИСТ, 2002.

56. Мрамор Д. Основные элементы оценки бизнеса. Фак. упр. универс. Любляны, Словения, 1993.

57. Налоговый кодекс РФ.: Часть вторая: Утвержден Федеральным законом 19.07.2000 № 117 ФЗ.

58. План счетов бухгатерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и Инструкция по его применению: Утверждены приказом Министерства финансов РФ 31.10.2000. № 94н.

59. Положение по бухгатерскому учету Бухгатерская отчетность организации ПБУ 4/99: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 6.07.1999 №43н.

60. Положение по бухгатерскому учету Доходы организации ПБУ 9/99:I

61. Утверждено приказом Министерства финансов РФ 6.05.1999 № 32н.

62. Положение по бухгатерскому учету Информация об участии в совместной деятельности ПБУ 20/03: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 24.11.2003 № 105н.

63. Положение по бухгатерскому учету Информация по прекращаемой деятельности ПБУ 16/02: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 2.07.2002№ 66н.

64. Положение по бухгатерскому учету Информация по сегментам ПБУ 12/2000: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 27.01.2000 № 11н.

65. Положение по бухгатерскому учету Расходы организации ПБУ 10/99: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 6.05.1999 № ЗЗн.

66. Положение по бухгатерскому учету События после отчетной'даты ПБУ 7/98: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 25.11.1998 № 56н.

67. Положение по бухгатерскому учету Условные факты хозяйственной деятельности ПБУ 8/01: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 28.11.2001 №96н.

68. Положение по бухгатерскому учету Учет активов и обязательств, стоимость которых выражена в иностранной валюте ПБУ 3/2000: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 10.01.2000 г. № 2н.

69. Положение по бухгатерскому учету Учет договоров (контрактов) на капитальное строительство ПБУ 2/94: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 20 декабря 1994 г. № 167.

70. Положение по бухгатерскому учету Учет займов и кредитов и затрат по их обслуживанию ПБУ 15/01: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 2.08.2001 № 60н.

71. Положение по бухгатерскому учету Учет материально-производственных запасов ПБУ 5/01: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 9.06.2001 № 44н.

72. Положение по бухгатерскому учету Учет нематериальных активов ПБУ 14/2000: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 16.10.2000 № 91н.

73. Положение по бухгатерскому учету Учет основных средств ПБУ 6/01: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 30.03.2001 № 26н.

74. Положение по бухгатерскому учету Учет расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы ПБУ 17/02: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 19.11.2002 № 115н.

75. Положение по бухгатерскому учету Учет расчетов по налогу на прибыль ПБУ 18/02: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 19.11.2002 № 114н.

76. Положение по бухгатерскому учету Учет финансовых вложений ПБУ 19/02: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 10.12.2002 № 126н.

77. Положение по бухгатерскому учету Учетная политика организации ПБУ 1/98: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 9.12.1998 № 60н.

78. Положение по ведению бухгатерского учета и бухгатерской отчетности в Российской Федерации: Утверждено приказом Министерства финансов РФ 29.07.98 № 34н.

79. Попов В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. М.: Финансы и статистика, 2001.

80. Программный комплекс "Альтинвест". СПб.: ИКФ "Альт", 1996.

81. Промышленность России. 2002: Стат. сб. / Госкомстат России. М.: 2002.

82. Райзберг Б.А. и др. Современный экономический словарь: 2-е изд., испр. М.: ИНФРА-М, 1998.

83. Статистика. Учебник / Под ред. проф. И.И. Елисеевой М.: ООО ВИТРЭМ, 2002 - 448с.

84. Российский статистический ежегодник. 2002: Стат. сб. / Госкомстат России. М.: 2002.

85. Руководство по эффективности инвестиций. М.: Изд-во АОЗТ "Интерэкспресс", ЮНИДО, 1998.

86. Румянцева З.П. и др. Менеджмент организации: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 1995.

87. Сергеев В.М. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2001.

88. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. Учеб. пособие М.: ИНФРА-М, 2000.

89. Справочник финансиста предприятия / Под ред. А.А. Володина. М.: ИНФРА-М, 1999.

90. Статистический сборник Нижегородская область 1991-2002 г.г. Издательство Обкомстат, 2004.

91. Статистический словарь-справочник. М.: Статистика, 1965.

92. Страны и регионы. 2002. Статистический справочник Всемирного банка / Пер. с англ. М.: Изд-во Весь мир, 2003. (Мир в цифрах).

93. Стратегическое планирование / Под ред. Уткина Э.А. М.: Ассоциация авторов и издателей "Тандем". Изд-во ЭКМОС, 1998.

94. Типовые методические рекомендации по планированию и учету себестоимости строительных работ: Утверждены Госстроем РФ 30.11.1993. № 7-14/187.

95. Фабоцци Ф. Управление инвестициями / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.

96. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов. М.: ТЕИС, 1999.

97. Федеральный закон от 05.03.99 г. № 46 ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг".

98. Федеральный закон от 09.07.99 г. № 160 ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации".

99. Федеральный закон от 16.07.98 г. № 102 ФЗ "Об ипотеке (залог недвижимости)".

100. Федеральный закон от 21.11.96 г. № 129 ФЗ "О бухгатерском учете".

101. Федеральный закон от 22.04.96 г. № 39 ФЗ "О рынке ценных бумаг".

102. Федеральный закон от 23.08.96 г. № 127 ФЗ "О науке и государственной научно-технической политике".

103. Федеральный закон от 25.02.99 г. № 39 ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений". ^

104. Федеральный закон от 29.07.98 г. № 135 ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации".

105. Федеральный закон от 29.07.98 г. № 136 ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг".

106. Федеральный закон от 29.10.1998 № 164 ФЗ О финансовой аренде (лизинге).

107. Фишер И. Покупательная сила денег. М.: Дело, 2000.

108. Фридман М. Если бы деньги заговорили. М.: Дело, 2000.

109. Хайен Ф. Прибыль, процент, инвестиции. М.: Прогресс, 1988.

110. Черкасов В.Е. Международные инвестиции. М.: Дело, 2001.

111. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 2001.

112. Шарп У. и др. Инвестиции: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2001.

113. Шеремет В.В. и др. Управление инвестициями: в 2-х т. М.: Высшая школа, 1998.

114. Ясенев В.Н. Экономическая информатика: Учебное пособие. 4.1. Н.Новгород: Издательство ННГУ, 1999.

115. ИЗ. Воронин В.Ф. Статистика. / Учебное пособие/ Жильцова Ю.В., Мизиковский И.Е. М.: Экономист, 2004. - 319с

116. Adam D. Investitionscontrolling. 2 Aufl., Munchen; Wien, 1997.

117. Albach H. (Hrsq.) Investitionstheorieio. Kdln, 1975.

118. Altrogge G. Investition. 4 Aufl, Mtinchen; Wien, 1996.

119. Betge P. Investitionsplanung. Methoden, Modelle, Anwendungen. 3 Aufl. Wiesbaden, 1998.

120. Elton E.I., Gruber M.I. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. 5th eg. New York, 1995.

121. Marcowitz H.M. Portfolio Selection. Efficient Diversification of Investments. 2nd printing. New Haven; London, 1970.

122. Sharpe W.F. Portfolio Theory and Capital Markets. New York, 1970.

123. Spremann K. Wirtschaft, Investition und Finanzierung. 5 Aufl., Munchen; Wien, 1996.

Похожие диссертации