Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Состояние и пути повышения эффективности инвестиционной деятельности в АПК тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Корда, Надия Ивановна
Место защиты	Воронеж
Год	2005
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Состояние и пути повышения эффективности инвестиционной деятельности в АПК"

На правах рукописи

КОРДА НАДИЯ ИВАНОВНА

, СОСТОЯНИЕ И ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ

ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В АПК (на примере Хохольского района Воронежской области)

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (АПК и сельское хозяйство)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Воронеж - 2005

Работа выпонена на кафедре статистики и анализа хозяйственной деятельности предприятий АПК ФГОУ ВПО Воронежский государственный аграрный университет им. К.Д.Глинки

Научный руководитель: Заслуженный работник высшей школы

РФ, кандидат экономических наук, профессор Измаков Алексей Михаилович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор Асташов Николай Егорович

кандидат экономических наук, доцент Околелых Ирина Викторовна

Ведущая организация: ГНУ Научно-исследовательский институт экономики и организации АПК ЦЧР РФ

Защита диссертации состоится 28 октября 2005 г. в 14 часов на заседании диссертационного совета Д.220.010.02 при ФГОУ ВПО Воронежский государственный аграрный университет им. К.Д. Глинки по адресу : 394087, г. Воронеж, ул. Мичурина, д.1, ауд.138.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ФГОУ ВПО Воронежский государственный аграрный университет

им. К. Д. Глинки

Автореферат разослан 26 сентября 2005 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, доктор экономических паук,

профессор / /Х// ^ В.Г.Широбоков

Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования определяется потребностью науки и практики в развитии теоретических, методологических и методических основ разработки экономического механизма управления инвестиционной деятельностью, механизма регулирования рынка инвестиций, позволяющего агропредприятиям обеспечивать нормальное расширенное воспроизводство в условиях неблагоприятной внешней экономической среды. Востребованность данного исследования для сельскохозяйственного производства определяется особой значимостью инвестиционных процессов в АПК, необходимостью преодоления негативных явлений в процессе сельскохозяйственного воспроизводства, неэффективностью механизмов поддержки и защиты инвестиций в АПК со стороны государства. В этой связи существенно возрастает роль теоретически и практически значимых разработок по совершенствованию рыночного механизма управления инвестиционной деятельностью, повышению её эффективности.

Отмеченные факторы обусловили выбор темы и структуру диссертационного исследования, постановку цели и задач исследования.

Степень разработанности темы исследования

Решение проблем совершенствования инвестиционного механизма, повышения эффективности инвестиционной деятельности всегда были объектом внимания ученых. Значительный вклад в их решение внесли такие отечественные исследователи, как И.Балабанов, В.Белоусов, И.Бланк, В.Бочаров, Л.Гиляровская, А.Демченко, Д.Ендовицкий, Л.Игонина, А.Измаков, В.Ковалев, А.Курносов, И.Сурков, А.Шишкин, а также зарубежные ученые И.Ансофф, Ю.Бригхэм, Дж.М.Кейнс, К.Маркс, Г.Минцберг, У.Ф.Шарп и другие.

Вместе с тем ряд организационных и методических вопросов функционирования эффективного инвестиционного механизма являются не решенными до сих пор. Речь идет, прежде всего, о систематизации и конкретизации понятийного аппарата инвестиционной деятельности, об уточнении теоретических подходов управления инвестиционным механизмом, организационно-экономических мероприятиях повышения эффективности инвестиционных процессов.

1 ~.........Д..7 Д, ,,. V)

РОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ БИБЛИОТЕКА |

1| VIV I ЫЧЛ 1

В настоящее время с теоретической точки зрения подход к инвестициям как к основному фактору управляющего воздействия на производство разработан недостаточно поно и требует дальнейшего исследования, уточнения с учетом сложившихся конкретных условий и перспектив развития. Малоизученными, но весьма актуальными вопросами являются возможности использования приемов стратегического и финансового менеджмента в инвестиционной деятельности аграрных коммерческих организаций.

Диссертационная работа выпонена в соответствии с Перспективным планом научно-исследовательских работ Воронежского государственного аграрного университета им. К.Д. Глинки по разделу Разработать направления стабилизации агропромышленного производства и совершенствования организационно-хозяйственного механизма в условиях регулируемых рыночных отношений (номер государственной регистрации 01.200.1003980). Цель и задачи исследования

Целью диссертационной работы являются теоретическое обоснование повышения эффективности инвестиционной деятельности в аграрных коммерческих организациях и разработка мероприятий по совершенствованию рыночного механизма управления инвестиционной деятельностью.

Исходя из цели исследования, в работе поставлены следующие задачи:

- критически оценить существующие подходы к содержанию основных понятий инвестиционной деятельности;

- выявить на основе системообразующего подхода центральные понятия инвестиционного проекта, связь жизненного цикла инвестиционного проекта с жизненным циклом деловой активности организации и с жизненным циклом продукции;

- раскрыть содержание, экономического механизма и обосновать необходимость выделения инвестиционного механизма в качестве самостоятельного элемента;

- разработать теоретические подходы управления инвестиционной деятельностью предприятия;

- проанализировать функционирование АПК и выявить факторы, определяющие эффективность инвестиционной деятельности;

- разработать предложения по совершенствованию системы управления агрокомплексом на различных уровнях;

- обосновать организационный механизм реализации мер по совершенствованию системы управления агрокомплексом на уровне анализируемого административного района;

- разработать классификацию инвестиций по целям планирования и их роли в развитии района;

- предложить решение проблемы эффективного и рационального размещения инвестиций;

- обосновать необходимость научно обоснованной системы страхования инвестиций в сельском хозяйстве и предложить эффективную схему осуществления этого процесса;

- разработать и обосновать меры по повышению эффективности инвестиционной деятельности на примере исследуемых сельскохо-

Х зяйственных предприятий.

Предметом исследования является комплекс теоретико-методологических и прикладных проблем повышения эффектив-" ности инвестиционной деятельности АКО, включающих уточне-

ние основных понятий и сущности инвестиционной деятельности, организационно-экономического механизма управления ею на различных уровнях, разработку эффективных положений и аналитических процедур по совершенствованию рыночного механизма управления инвестиционной деятельностью.

Объектом исследования явились сельскохозяйственные предприятия Воронежской области, и главным образом хозяйства Хохольского района.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, касающиеся вопросов повышения эффективности инвестиционной деятельности, а также совокупность законодательных, нормативно-правовых и рекомендательных документов государственных органов Российской Федерации.

В процессе исследования применялись диалектический, экономико-статистический, монографический, абстрактно-логический, расчетно-конструктивный, экономико-математический методы и моделирование с использованием ЭВМ и другие методы экономических исследований.

Эмпирической базой исследования стали данные Федеральной службы государственной статистики РФ и по Воронежской области, аналитические обзоры Хохольского районного управления сельского

хозяйства и планово-экономического отдела Хохольской районной администрации, фактические материалы годовых отчетов сельскохозяйственных предприятий, личные наблюдения диссертанта.

Научная новизна исследования состоит в решении задач теоретико-методологических и организационно-методических проблем повышения эффективности инвестиционной деятельности в аграрной сфере на различных уровнях хозяйствования. В диссертации обоснованы следующие положения, имеющие элементы научной новизны:

- уточнено содержание категории линвестиции, которое, в отличие от известных, токует ее как вложение капитала во всех его формах в различные обьекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли и/или иного полезного эффекта, с учетом интересов общества и государства и связанное с факторами времени, риска и ликвидности;

- допонена общепринятая классификация инвестиций критерием по целям планирования и их роли в развитии района, что обосновывает необходимость реформирования АПК района не только как территории, но и как среды благоприятственного обитания;

- выявлена необходимость выделения инвестиционного механизма в качестве самостоятельного структурного элемента хозяйственного механизма и системы управления им как взаимовоздейст-вующей организации, чго позволяет в условиях рыночной экономики и жесткой конкуренции повысить значимость управления инвестиционной деятельностью;

- проведен анализ состояния АПК на различных уровнях, отличительной особенностью которого является выявление необходимости разграничения пономочий и функций между уровнями и подсистемами управления АПК;

- предложена разработанная диссертантом система управления районным АПК, отличающаяся вертикальной интегрированной структурой, что дает возможность не только решить проблемы управления районным агропромышленным производством, но и обеспечить перспективные пути стабилизации производства в АПК;

- разработана схема дифференциации и группировки сельскохозяйственных предприятий на основе показателя прибыли в целях оптимизации направлений инвестиций;

- разработана модель оценки возможных направлений стратегического инвестирования, отличающаяся увязкой факторов с инвести-

ционными возможностями сельскохозяйственного предприятия, позволяющая оценить эффективность выбранной стратегии на основе приращения конкурентного преимущества АКО.

Практическая значимость исследования заключается в том, что в работе сформулированы и обоснованы основные пути повышения эффективности инвестиционной деятельности в АПК. Предложения по совершенствованию системы управления АПК, схема создания и функционирования АФПГ м0(ут быть использованы агропредприятиями, органами районного и областного управления АПК ( в том числе при разработке стратегических направлений реформирования АПК и целевых гфограмм).Отдельные исследования, связанные с совершенствованием внутрихозяйственных экономических отношений, могут найти непосредственное применение для внедрения в производство. Конкретные разработки, накопленный и обработанный информационный материал могут быть использованы при изучении курсов Инвестиции, Инвестиционный анализ, Инвестиционная стратегия на экономических факультетах сельскохозяйственных вузов, а также при подготовке и повышении квалификации менеджеров и специалистов предприятий А11К.

Апробация работы Основные положения, теоретические обобщения и практические выводы исследования изложены в восьми научных работах. Материалы диссертационного исследования легли в основу докладов автора на VII Всероссийской научно-практической конференции (2003 год), V Межвузовской научной студенческой конференции (2004 год), опубликованы в региональном сборнике научных трудов (2004 год). Диссертантом разработан цикл лекций и практических занятий по курсам Инвестиции и Инвестиционная стратегия.

Отдельные методические разработки и положения внедрены в практическую деятельность исследуемых хозяйств, Управления сельского хозяйства Хохольского района Воронежской области, что подтверждено соответствующими актами и справками о внедрении.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 156 наименований, изложена на 230 страницах машинописного текста, содержит 29 таблиц, 15 рисунков, 16 приложений. Диссертация имеет следующую структуру:

Введение

Глава 1. Теоретико-методологические основы повышения эффективности инвестиционных процессов в аграрной сфере

1.] .Теоретические аспекты инвестиционной деятельности

1.2. Организационно-экономический механизм повышения эффективности управления инвестициями в АКО

Глава 2. Состояние и тенденции развития сельского хозяйства в условиях инвестиционного кризиса и основные направления его преодоления

2.1. Развитие инвестиционных процессов в АПК России

2.2. Анализ инвестиционного процесса в агропромышленном комплексе Хохольского района и основные направления его совершенствования

Глава 3. Прогнозирование направлений повышения эффективности инвестиционной деятельности в АПК Хохольского района

3.1. Организационно-экономические мероприятия повышения эффективности инвестиционной деятельности в АПК Хохольского района

3.2. Совершенствование механизма разработки инвестиционной стратегии и инвестиционной политики в АКО

Заключение

Приложения

Основное содержание и результаты исследования

Во введении излагается актуальность темы диссертационного исследования, сформулированы цель и задачи работы, определены пред-мег и объект, раскрыта научная новизна исследования, практическая значимость, а также апробация основных положений диссертации.

В первой главе л Теоретико-методологические основы повышения эффективности инвестиционных процессов в аграрной сфере раскрываются теоретические аспекты инвестиционной деятельности, экономическая сущность инвестиционного организационно-экономического механизма, сформулированы основные понятия процесса управления инвестиционной деятельностью.

Рационально организованная инвестиционная деятельность -основа конкурентоспособности, финансовой устойчивости предприятия. В ходе исследования посредовом сравнений, анализа и обобщения взглядов отечественных и зарубежных ученых нами были уточнены такие основные определения инвестиционного

процесса, как инвестиции, капитальные вложения и само понятие инвестиционной деятельности, отличающиеся от известных подходов. Под инвестициями мы понимаем вложение капитала во всех его формах в различные объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли и/или иного полезного эффекта, с учетом интересов общества и государства и связанное с факторами времени, риска и ликвидности, Капитальными вложениями являются вложения не только в основной капитал, но и в первоначальную необходимую величину оборотного капитала.

Общепринятая, единая система классификации инвестиционных проектов в экономической литературе пока отсутствует. В зависимости от того, какой аспект инвестирования рассматривается, предлагаются те или иные специфические классификации инвестиционных проектов. Учитывая различные подходы, нами предложена классификация инвестиционных проектов по девяти критериям, наиболее адекватно определяющим сущность инвестиционного процесса и наиболее поно и всесторонне характеризующим его: по степени связанности или характеру проекта; особенностям подготовки информации и выбору методики расчета; масштабу; объему вложенных средств; направленности; степени обязательности; степени срочности; форме собственности; рентабельности.

Большую пользу при оценке инвестиционного проекта, его значимости в деловой стратегии предприятия, на наш взгляд, может оказать теория жизненного цикла, определение взаимосвязи жизненного цикла инвестиционного проекта с жизненным циклом деловой активности предприятия (частью которого он является) и с жизненным циклом продукта (нового для этого предприятия).

По нашему мнению, инвестиционный механизм необходимо рассматривать в качестве отдельного элемента экономического механизма Мы исходим из того, что деятельность предприятия состоит из трех функциональных областей: операционной, или производственной; инвестиционной и финансовой. Следовательно, инвестиционный механизм предприятия следует рассматривать как составной элемент всего организационно-экономического (хозяйственного) механизма предприятия. Кроме того, такой подход позволяет, в условиях рыночной экономики и жесткой конкуренции, повысить значимость инвестиционной деятельности в процессе повышения эффективности производственно - финансовой деятельности АКО.

Вместе с тем мы не отрицаем, что данный самостоятельный элемент хозяйственного механизма предприятия сформировася в рамках финансового и взаимосвязан с ним.

С учетом особенностей существующих подходов к определению категорий линвестиционная деятельность и линвестирование отметим, что они не позволяют установить четких границ между этими категориями, выявить существенные различия и определить сферу их применения. На наш взгляд, трактовка терминов линвестиционная деятельность и линвестирование как равнозначных сужает понятие линвестиционная деятельность, ограничивая рамки его применения сферой вложения средств. Инвестиционная деятельность распространяется на значительно более широкую сферу действий, предполагающую инвестиционный анализ, изыскание необходимых инвестиционных ресурсов, выбор перспективных объектов, инструментов вложения средств, формирование сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы и обеспечение ее реализации, т.е. в целом это совокупность определенных действий, направленных на получение эффекта посредством инвестирования. При этом инвестирование выступает не просто как элементарное вложение средств, а как способ управляющего воздействия субъекта инвестиционной деятельности на объект с целью изменения его свойств.

Выделение четких границ между этими категориями и выявление существенных различий позволяют определить суть управления инвестиционной деятельностью. Субъекты инвестирования как управляющая подсистема вырабатывают управляющее воздействие в виде целей, задач, методов и приемов, направленных на преобразование управляемой подсистемы (объектов инвестирования), на осуществление процесса приращения капитальной стоимости в доход и/или на получение иного полезного эффекта (рис.1).

В свою очередь, измененные свойства объекта инвесжцион-ной деятельности (в виде дохода и/или ино1 о полезного эффекта) воздействуют на субъект инвестиционной деятельности, изменяя количественно и качественно его свойства (увеличение производственно-экономического потенциала, рост эффективности, улучшение социальной и экологической среды и т.д.), то есть в результате наблюдается изменение системы в целом.

Рис. 1. Контур управления инвестиционной деятельностью

Реализация системного подхода предполагает рассмотрение инвестиционного процесса не только на горизонтальном уровне -субъект управления, объект управления, но и по вертикали - мировая экономическая система, экономическая система государства, региона. области, района, хозяйствующего субъекта. Такой подход дает возможность оценить и разработать мероприятия по повышению эффективносш инвестиционных процессов в комплексе.

Для обеспечения устойчивости системы необходимо использовать стратегический подход. В процессе стратегического планирования на стадии отбора вариантов перспектив инвестиционного развития можно использовать различные аналитические приемы и модели, что позволяет оптимизировать инвестиционные решения и выявить резервы повышения эффективности функционирования предприяшя.

Важным фактором, определяющим эффективность инвестиционных процессов на уровне конкретного предприятия, является оптимизация структуры капитала предприятия. В качестве критерия оптимизации, мы считаем, рационально использовать соотношение л рентабельность - финансовый риск, что, с одной стороны, учитывает интересы собственников компании, а с другой стороны, соединяет в себе частные показатели рентабельности и финансового риска. Использование этого показателя позволяет обоснованно выбрать наиболее оптимальный вариант структуры каншала.

Во второй главе Состояние и тенденции развития сельского хозяйства в условиях инвестиционного кризиса и основные направления его преодоления раскрыты причины кризисного состояния отечественного АПК, показана роль инвестиций как фактора эффективного развития агропромышленного производства; определены тенденции развития инвестиционного процесса в АПК Воронежской области, Хохольского района; дана организационно-экономическая оценка функционирования Хохольского района; обоснована необходимость поддержки государством инвестиционных процессов в сельском хозяйстве, активизации финансово-кредитных, налоговых механизмов, страховой системы по обеспечению эффективности инвестиционной деятельности; определены пути совершенствования системы управления регионального и районного АПК. *

Современная инвестиционная ситуация в АПК характеризуется серьезной качественной трансформацией воспроизводства ос- ^ новпого капитала. Кризисное состояние сельского хозяйства во многом связано со спецификой отрасли и, прежде всего, неэффективным использованием ресурсов. В связи с этим необходимость реализации комплекса мер по регулированию инвестиционного процесса со стороны государства представляется своевременным и жизненно важным для стимулирования накоплений и повышения экономической эффективности использования инвестиций, решения задач выхода России из затянувшегося кризиса и удвоения валового внутреннего продукта в ближайшие годы.

Сделать сельскохозяйственное производство эффективным, рентабельным и конкурентоспособным, привлекательным для инвесторов невозможно без развития его социальной сферы. Государство обязано использовать в этом секторе такую модель рынка, которая способна обеспечить отрасли значительную финансовую, кредитную и правовую поддержку. ,Один из возможных путей решения данной проблемы, на наш взгляд, - это разработка модели реформирования АПК района или целевой комплексной программы района не только как территории, но и как среды обитания Наряду с заботой о развитии производства региональные органы власти обязаны заботиться и о социально - экономической и экологической эффективности инвестиций. Считаем, что при планировании инвестиций, особенно из бюджетных источников, важно классифицировать их по роли в социально-экономическом развитии района (рис .2).

Рис.2. Классификация инвестиций по целям планирования и роли в социально-экономическом развитии района

Одним из основных направлений совершенствования системы управления АПК на региональном уровне, на наш взгляд, является восстановление управляемости за счет обеспечения четкого взаимодействия функций федеральных департаментов, ведомств и государственных органов управления в регионах. Необходимо усиление вертикали государственного управления в АПК по осуществлению контрольных функций, реализации федеральных целевых программ, информационному обеспечению рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия, развитию материально - технической базы. Паралельно с системой государственного управления и регулирования на региональном уровне дожна формироваться эффективная система хозяйственного управлении посредством создания на основе кооперации и интеграции хозяйственных объединений товаропроизводителей фис. 3).

I'ocvчарственное -жономи-Ч(хкос рс1)лироваиис и кон гро и,

Хспяйсгнсиное jiipaB icHiie

00 кн'ишк чнраилепне АПК. гос\ дарственные кон-ptuiipvioiHHc t,.i>жбы. комитеты. инспекции и i i

Областью и межрайонные ai-po-промышленные ПН1С1 риропаниые 'формировании к АПК (\о,мннги Ф1II яг n.j

Районные , пр.ж 1сния I се 1ьско1 о хозяйства. 10-(даренчпные кшпро ш-pjioiiwe С1>ж0ы комитент, инспекции и г i

Районные объединения. cuiuju се ПАотроишоднгечей кооперации! ce,n.xoiioлjpoiipoinBojHie-леи, центры агрочаркетинга ч KoncL't un я. paftontn.ic агропромышленные итпегрированнме формирования

Государствен н ые преднрихиш

Колективные сельскохозяйственные и I К'рераба г ывшошт- нрепприушя, гнро-ссрвис (ОАО, ЗЛО и 1 д ) КФХ

Рис. 3. Предлагаемая схема государственного и хозяйственного управления АПК Воронежской области

Наше исследование показало, что такая форма государственной поддержки, как субсидирование производства сельскохозяйственной продукции, используется неэффективно, отсутствует четкая детерминация круга потенциальных получателей, которая в наиболее поной мере отразит отраслевые приоритеты, определенные областными органами власти, действующая система субсидирования не увязана жестко с результативными и факторными показателями экономической и бюджетной эффективности производства. Предлагаем распределять субсидии на примере продукции мясного животноводства между получателями пропорционально коэффициенту объёмов производства продукции ( Ку)

где К[|род- коэффициент продуктивности животных (отношение фактической продуктивности расчетного года к требуемой экономическими реалиями); Кпог- коэффициент поголовья (отношение фактического поголовья расчетного года к среднегодовому поголовью за последние 3 года).

Коэффициент распределения субсидий для каждого хозяйства (Ксуб определяется следующим образом:

где КД, - коэффициент объема производства по каждому хозяйству;

КЧ - сумма коэффициентов объёмов производства по всем

предприятиям области(района).

Данный подход к распределению государственной поддержки стимулирует повышение продуктивности и рост поголовья животных, позволяет учитывать объемы производства продукции. Кроме того, необходимо увязь!вать бюджетную поддержку сельскохозяйственным товаропроизводителям с бюджетной эффективностью инвестиционных проектов и социальными результатами их реализации. Планово-экономическим службам Хохольской администрации, районному управлению сельского хозяйства предложено использовать показатель бюджетного эффекта, который рассчитывается как разница доходов соответствующего бюджета над расходами, связанными с реализацией данного проекта, и показатель интегрированного бюджетного эффекта (Бинт), который рассчитыва-

к, =Кпрод*К

ется как сумма дисконтированных годовых бюджетных эффектов или как превышение интегральных доходов бюджета (Д инт) над интегральными бюджетными расходами (Р инт)\

Ьинт=Д инт - Р инт (3)

Показатели социальной эффективности следует определять на основе динамики показателей совокупного и денежного доходов, уровня жизни, демографической ситуации и др.

Таким образом, исследование инвестиционных процессов в АПК РФ и Воронежской области позволило выявить, что на всех уровнях отсутствует разработанная и последовагельно реализуемая стратегия привлечения инвестиций, инвестиционная программа по сельскому хозяйству, что говорит о несистемности работы органов власти по улучшению инвестиционного климата в стране. В качестве основного направления повышения эффективности системы управления аграрным производством предложено совершенствование системы государственного экономического регулирования регионального АПК и развитие на региональном уровне системы хозяйственного управления на основе кооперации и интеграции хозяйствующих субъектов АПК с четким разделением функций и пономочий, адекватной современным условиям рыночной экономики.

В третьей главе Прогнозирование направлений повышения эффективности инвестиционной деятельности АПК Хохол ьскою района предложены приоритетные направления совершенствования инвестиционного процесса в АПК Хохольского района Воронежской области, разработаны методические основы и схема формирования эффективной системы управления АПК на районном уровне, организационно-экономические мероприятия повышения эффективности инвестиционной деятельности на уровне агропредприятий Хохольского района Воронежской области.

В современных условиях возрастает роль и значение районного уровня управления АПК, несущей конструкции современного рыночного хозяйства, так как он непосредственно взаимодействует с основными производителями сельскохозяйственной продукции. Предлагаем совершенствовать систему управления агропромышленным комплексом на районном уровне следующим образом фис.4):

Рис.4. Предлагаемая структура управления Центра агромаркетинга и консатинга

Становление нового организационно-экономического механизма, на наш взгляд, будет осуществляться поэтапно - вначале организация Центра агромаркетинга и консатинга, как ассоциации хозяйств, предприятий переработки, тор1 овли, агросервиса, финансово-кредитного учреждения, который подготовит основы для функционирования будущей аграрной финансово-промышленной корпорации.

АФГ1Г дожна открыть собственные источники накопления инвестиционных ресурсов на основе повышения эффективности производства, рационализации хозяйственных связей, устранения потерь и непроизводительных затрат. На это и дожен быть нацелен формируемый группой механизм хозяйствования. Например, использование возможности предоставления участникам ФПГ права проведения в жизнь процедуры ускоренной амортизации, в соответствии с Законом о ФПГ. на всех стадиях и видах производства ФПГ позволит иметь гораздо больший кумулятивный эффект по сравнению с тем результатом, который дает проведение этой процедуры на отдельном предприятии. А это, в свою очередь, в перспективе позволит увеличить совокупные налоговые отчисления в бюджет государства.

По нашему мнению, к важнейшим условиям, определяющим экономическую эффективность создания и функционирования такого объединения, следует отнести:

- взаимовыгодное сотрудничество: каждый из участников АФПГ дожен получать доход в расчете на единицу затраченных средств больше, чем при других вариантах и чем имеют предприятия-конкуренты, не входящие в аналогичные образования

ДФ,Д/ЗфДг>Даб/Заб, (4)

где Дфпг, Зфпг- доход и затраты от участия в интегрированной структуре; Дав, Зав- доход и затраты от участия в альтернативных вариантах;

- равнозначную окупаемость затрат на всех этапах интеграционного процесса и для всех участников группы

^кп/^кп Ч /^СТП !

где П кп, 3 кп- прибыль и затраты по конечному продукту; II стп, Зстп- прибыль и заграты структурного товаропроизводителя:

- пропорциональное развитие производственных мощностей участников объединения: производственная и сбытовая мощности каждого предыдущего участника по технологической вертикали дожна соответствовать производственным мощностям последующего участника;

- поноценное непрерывное использование оборудования всех участников объединения

КИ0 = ТЛ/ТП, (6)

где Кио - коэффициент использования оборудования; Тф, Тп-фактическое и плановое время загрузки оборудования.

Имеющийся опыт реформирования системы управления АПК Хохольского района подтверждает необходимость дальнейшего активного развития таких отношений. Так, за период 2002-2003гг. анализируемые предприятия ОАО Юбилейное. ЗАО Хохольское, Дон, используя схемы посреднического кредитования, заблаговременные закупки материалов при подготовке к посевным и уборочным кампаниям, технику и производственно-технический сервис на условиях проката, лизинга, кооперации, значительно улучшили показатели деятельности в 2003 г.: уровень рентабельности вырос соответственно на 3; 48,5; 47,8 пункта. Позитивный опыт такого взаимодей-С1вия можно и дальше успешно развивать в рамках Центра, АФПГ.

В целях рационального использования инвестиционных ресурсов при определении перспектив инвестирования предлагаем применять в качестве критерия оптимизации максимизацию суммы прибыли, так как именно масса прибыли позволяет предприятиям в достаточной мере маневрировать собственными средствами,

давая возможность не только покрывать потребность в оборотных средствах, но и инвестировать их в основные средства. Не инвестируемые государственными структурами агропредприятия, на наш взгляд, следует разбить на три группы, а принципы формирования их и схемы расчетов за внедренные проекты дожны быть дифференцированы следующим образом:

а) хронически убыточные предприятия, а также хозяйства, сумма убытков которых, как минимум, превышает 10 % стоимости произведенной валовой продукции;

б) сельскохозяйственные товаропроизводители, имеющие незначительные убытки (не более 10 % стоимости произведенной валовой продукции), или незначительную прибыль - в пределах 5-8 % стоимости произведенной валовой продукции;

в) сельскохозяйственные предприятия, работающие с прибылью, однако в перспективе ожидающие трудности организационно-финансового и технологического характера (табл.1).

Данные исследования показывают, что к группе ла - хронически убыточным предприятиям следует отнести 51,7% хозяйств Хо-хольского района - сумма убытков больше 10% от стоимости произведенной продукции. 11а наш взгляд,эти хозяйства находятся на стадии реорганизации, как не способные далее самостоятельно осуществлять производственно-коммерческую деятельность. Для этих предприятий возможны следующие варианты дальнейшего поведения:

1. Присоединение их к эффективно работающим предприятиям, входящим в группу в, в случае взаимного интереса и географической близости, на правах структурного подразделения;

2. Организация крестьянско-фермерских хозяйств на базе бывшего сельскохозяйственного предприятия;

3. Вхождение в интегрированную структуру (Центр агромар-кетинга и консатинга), где инвестиционные проекты дожны разрабатываться специалистами Центра, с последующей оплатой их труда после реализации произведенной этими хозяйствами продукции или по другим схемам.

Группа б. Это сельскохозяйственные товаропроизводители, имеющие незначительные убытки (до 10 % от стоимости произведенной продукции) или незначительную прибыль (в пределах 5-8 % стоимости произведенной продукции). Их доля в общем числе хозяйств района составляет 20,7 %. При инвестировании эгих хозяйств возможно

применение схем, используемых при обеспечении инвестиционными ресурсами сельскохозяйственных предприятий групп ла или в.

Таблица 1 - Группировка сельскохозяйственных предприятий Хохольского района Воронежской области по показателям при-

были 2003 г.

Предприятия Прибыль (убыток), тыс. руб. Уровень рентабельности, %

Группа ла 1. СПК Хохольский -6506 -60

2. ООО Ленинская нива -3042 -13,5

3. ООО Кочетовская нива -2818 -21,7

4. ПК Гремяченский -1304 -37,9

5. Птицефабрика -3229 -14,2

6. ООО Путь рыбака -1400 -91,8

7. ПК им. Ленина -3020 -19,8

8. ОАО Надежда -3172 -23,5

9. ПК л1 МАЯ -2037 -18,9

10. ПК Тихий Дон -2005 -8,5

11. ОАО Семидесятное -2743 -6,8

12. ПК им. Калинина -1719 -19,4

13. ПК Дон - 14005 -34,8

14. СПК Яблочное -1027 -17,6

15. СПК Никольский -3623 1 -15,6

В среднем по группе ла -3443, 3 -22,9

Группа б 1. ПК Великий Октябрь 834 4,0

2. ООО Семидесятная нива 198 7,0

'з. ЗАО ОСКО-7 160 2,1

4. ЗАО Черноземье 5. ООО Хлебороб 6. ИПС Гремяченская 6 309 0,1 8,2

-63 -6,8

В среднем по группе б 325, 7 3,1

Группа в 1. ЗАО Хохольское 7020 56,8

2. ООО Красное знамя 2653 30,4

3. СПК Староникольский 3146 15,0

4. Кохоз Большевик 4093 18,3

5. ПК Рудкино 1285 13,7

6. ОАО Юбилейное 11503 14,0

7. ЗАО Дон 5045 50,2

8. ПК Восход 745 37,3

В среднем по группе в 4436, 3 18,6

В среднем по району 45,5 1,3

В группу в вошли наиболее успешно и динамично развивающиеся предприятия (27,6%). Это сельскохозяйственные предприятия, работающие с прибылью, но в перспективе у них могут быть проблемы организационно-финансового и технологического характера. Они способны обеспечить достаточный уровень инвестирования за счет внутренних источников и могут получать инвестиции от финансово-кредитного учреждения, действующего в составе АФПГ, по льготной ставке кредитования в 16, 5 %, что позволит сельскохозяйственным предприятиям сэкономить только на этом не менее 1,5%.

Эта группировка позволяет определить сравнительные позиции предприятий, установить уровень лучших предприятий, распределить по уровню экономической дееспособности и выявить возможные эффективные направления инвестирования.

Важным стимулом активизации инвестиционной деятельности в сельском хозяйстве является создание эффективной системы страхования урожая от стихийных бедствий. Мы предлагаем взаимовыгодную схему взаимоотношений между ЗАО Хохольское и компанией Росгосстрах на основе субсидирования кредита на страхование урожая, то есть на оплату страховой премии (страхового взноса), а также методику оценки эффективности страхования финансового риска на основе сравнения размера эффекта при самостраховании и при передаче финансового риска. Эффективность передачи финансового риска страховщику достигается при условии:

САстр>САсам, (7)

где СА стр - стоимость активов предприятия на конец страхового периода при передаче риска страховщику;

СА сам - стоимость активов предприятия на конец аналогичного периода при самостраховании финансового риска.

Результаты расчетов выявили, что размер эффекта (в форме прироста активов предприятия на конец страхового периода) при передаче страховщику превышает аналогичный показатель при условии его самострахования на 183,3 тыс. рублей, или на 4,5%,что позволило сделать вывод о выгоде передачи финансового риска страховщику.

Использование данных страховых технологий в рамках интегрированной структуры также имеет свои преимущества. Это:

- в интересах сельскохозяйственных предприятий можно добиться некоторого снижения страхового тарифа или использования в договоре льгот и различных скидок;

- ассоциированный договор страхования сельскохозяйственным предприятиям-страхователям легче оплачивать вместе и при этом можно использовать специальный льготный кредит.

К числу важнейших факторов, определяющих эффективность инвестиционных процессов на уровне конкретного предприятия, относятся оптимизация структуры капитала предприятия и процесс стратегического планирования финансово-инвестиционной деятельности.

Важную роль в процессе обоснования оптимальной структуры средств финансирования играют показатели финансового рычага, рентабельности собственного капитала, рентабельности инвестированного (постоянного) капитала. Использование показателя X - соотношение л рентабельность - финансовый риск в качестве критерия оптимизации структуры капитала на примере ОАО Юбилейное при строительстве кормоцеха позволило выбрать самый оптимальный вариант структуры капитала - 20% заемного капитала.

Что касается стратегического планирования, то большинством авторов оно предлагалось применительно к отраслям промышленности. Однако, учитывая роль и значение сельского хозяйства в решении стратегических проблем государства, специфические особенности его функционирования, считаем крайне важным использование его в качестве одного из главных факторов обеспечения роста эффективности инвестиционной деятельности.

На примере ЗАО Хохольское была разработана трехфак-торная матрица оценки инвестиционных перспектив. В качестве критериев оценки стратегических направлений инвестирования использовались инвестиционная привлекательность (привлекательность отрасли и качественные характеристики продукции) и инвестиционные возможности (производственно-экономический потенциал хозяйства). Полученные оценки инвестиционной привлекательности и инвестиционных возможностей как вероятные ситуации анализировались с помощью матрицы (рис.5).

Инвестиционная привлекательность| Качественные характеристики продукции Высокие ~ / Д - / х . Ж, ( 0штИМ _____ - 7* Х ЩШШШ

Средние г д в *

Низкие а б

Привлекательность рынка Высокая 1 ШНнМ

Средняя 4

Низкая I 2 ' ^*

Слабый Средний Сильный

Производственно-экономический потенциал предприятия

Инвестиционные возможности

хорошие инвестиционные перспективы

удовлетворительные инвестиционные перспективы

отсутствие инвестиционных перспектив

Рис. 5. Трехфакторная портфельная матрица оценки инвестиционных

перспектив

Каждая ситуация предполагает такие варианты поведения, как активно- наступательное, умеренно-наступательное, стратегию поддержания, стратегию обороны и поиска новых возможностей и остаточную стратегию. Наиболее эффективной является та инвестиционная стратегия, реализация которой обеспечит наибольший прирост конкурентных преимуществ агропредприятия и потребует наименьших инвестиционных ресурсов. В ходе исследования деятельности ЗАО Хо-хольское было определено перспективным производство пивоваренного ячменя, где необходимо использование активно-наступательной стратегии, то есть активное инвестирование в обновление сельскохозяйственной техники, оборудования, расширение действующего производства и крупные вложения в оборотный капитал.

В заключении обобщены основные результаты диссертационного исследования, сформулированы выводы и рекомендации.

По теме диссертации опубликованы следующие работы:

1. Корда Н.И.Общая характеристика инвестиционной деятельности /П.И. Корда // Финансовый вестник Воронеж, гос. аграр. ун-та,-2001.-Вып. 7.-С.52-54.

2. Корда Н.И. Использование кейсов и кейс-метода обучения в преподавании экономических дисциплин / Н.И.Корда // Формирование современной образовательной среды в условиях реализации нового поколения стандартов среднего профессионального образования: Материалы научно-практической конференции л Коледж-2003, 13 -14 марта 2003 г.Вып.1,- Воронеж: ВГПГК, 2003.-С.147-149.

3. Корда Н.И. Типы инвестиционных проектов и их особенности / Н.И. Корда //Финансовый вестник Воронеж.гос.аграр.ун-та.-2004.-Вып. 12..-С. 19-24

4. Корда Н.И. Структура инвестиционного проекта/ Н.И.Корда // Финансовый вестник Воронеж.гос. аграр. ун-та.-2004. -Вып.12.-С.24-28.

5. Корда Н.И. Инвестиционный проект: оценка эффективности и жизненный цикл /Н.И.Корда //Экономика и обеспечение устойчивого развития хозяйственных структур. Региональный сборник научных трудов. Вып. 4, ч.1 .-Воронеж: ВГТА, 2004.-С.97-102.

6. Корда Н.И. Классификация инвестиционных проектов / Н.И.Корда // Экономика и обеспечение устойчивого развития хозяйственных структур: Региональный сборник научных трудов. Вып. 4, ч. 1.-Воронеж: В ГТА, 2004,- С. 102-108.

7. Корда Н.И. Управление инвестиционной деятельностью /Н.И.Корда //Онтология эволюции экономической системы АПК России: Материалы Всероссийской научно-практической конфе-ренции.-Воронеж:ВГАУ,2004.-С .83-88.

8.Корда Н.И..Финансовые ресурсы: инвестиционный ас-пект/Н.И. Корда, Т. Селезнева, О.Бекина, С.Жерноклеев //Модернизация российского государства и общества:опыт, проблемы, перспективы: Материалы V межвуз. студ. конф,-Воронеж: Воронеж.гос.техн.ун-т,2004.-С.174-177.

РНБ Русский фонд

2006-4 13470

Подписано в печать 16.09.2005 г. Формат 60х80'б Бумага кн.-журн. П.л. 1,0. Гарнитура Тайме. Тираж 100 экз. Заказ № 2668

Федеральное государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Воронежский государственный аграрный университет имени К.Д. Глинки Типография ФГОУ ВПО ВГАУ 394087, Воронеж, ул. Мичурина, 1

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Корда, Надия Ивановна

Введение

Глава 1. Теоретико-методологические основы повышения эффективности инвестиционных процессов в аграрной сфере

1Л .Теоретические аспекты инвестиционной деятельности

1.2. Организационно-экономический механизм повышения эффективности управления инвестициями в АКО

Глава 2. Состояние и тенденции развития сельского хозяйства в условиях инвестиционного кризиса и основные направления его преодоления

2.1. Развитие инвестиционных процессов в АПК России

2.2. Анализ инвестиционного процесса в агропромышленном комплексе Хохольского района и основные направления его совершенствования

Глава З.Прогнозирование направлений повышения эффективности инвестиционной деятельности в АПК Хохольского района

3.1. Организационно-экономические мероприятия повышения эффективности инвестиционной деятельности в АПК Хохольского района

3.2. Совершенствование механизма разработки инвестиционной стратегии и инвестиционной политики в АКО

Диссертация: введение по экономике, на тему "Состояние и пути повышения эффективности инвестиционной деятельности в АПК"

Актуальность темы исследования.

Современные условия развития российской экономики - задача удвоения ВВП в ближайшие годы, угроза потери продовольственной безопасности диктуют необходимость разработки такой стратегии организации хозяйственной деятельности, которая бы обеспечивала, прежде всего, устойчивое развитие и функционирование аграрной экономики, что объективно требует создания условий для привлечения инвестиционных ресурсов в аграрное предпринимательство. Переход агропромышленного комплекса к рыночной экономике сопряжен с формированием новой модели инвестиционного процесса, адаптированной к подвижной, быстро меняющейся среде, рациональной организацией инвестиционной деятельности как основы экономического благополучия хозяйствующих субъектов. Теоретическое и практическое решение данных задач направлено не только на улучшение использование материальной базы, повышение эффективности производства, но и на создание надлежащей социальной инфраструктуры в сельской местности, сохранение и воспроизводство окружающей среды. Данные обстоятельства обуславливают необходимость активизации разработки научно обоснованной системы мероприятии по совершенствованию инвестиционного механизма в сельском хозяйстве. Востребованность данного исследования для сельскохозяйственного производства определяется особой значимостью инвестиционных процессов в АПК, необходимостью преодоления негативных явлений в процессе сельскохозяйственного воспроизводства, неэффективностью механизмов поддержки и защиты инвестиций в АПК со стороны государства и местных органов власти. Настоятельно необходима выработка экономического механизма управления инвестиционной деятельностью, механизма регулирования рынка инвестиций, позволяющего агропредприятиям обеспечивать нормальное расширенное воспроизводство в условиях неблагоприятной внешней экономической среды на основе приемов стратегического и финансового менеджмента.

Решение проблем совершенствования инвестиционного механизма, повышения эффективности инвестиционной деятельности всегда были объектом внимания ученых. Значительный вклад в их решение внесли такие отечественные исследователи как Л.Абакин, И.Балабанов, И.Бланк, В. Белоусов, В.Бочаров, В.Горлов, Д.Ендовицкий, Л.Игонина, А.Измаков, В.Ковалев, А.Курносов, И.Сурков, К.Терновых, ВПиробоков, А.Шишкин, а также зарубежные ученые И.Ансофф, Ю.Бригхэм, Дж.М.Кейнс, К.Маркс, Г.Минцберг и другие.

Вместе с тем ряд организационных и методических вопросов функционирования эффективного инвестиционного механизма являются нерешенными до сих пор. Речь идет, прежде всего, о систематизации и конкретизации понятийного аппарата инвестиционной деятельности, об уточнении теоретических подходов управления инвестиционным механизмом, организационно-экономических мероприятиях повышения эффективности инвестиционных процессов.

Подход к инвестициям как к основному фактору управляющего воздействия на производство разработан недостаточно поно и требует дальнейшего исследования, уточнения с учетом сложившихся конкретных условий и перспектив развития. Малоизученными, но весьма актуальными вопросами являются возможности использования приемов стратегического и финансового менеджмента в инвестиционной деятельности аграрных коммерческих организаций.

Отмеченные факторы обусловили выбор темы и структуру диссертационного исследования, постановку цели и задач исследования.

Диссертационная работа выпонена в соответствии с Перспективным планом научно-исследовательских работ Воронежского государственного аграрного университета им. К.Д. Глинки по разделу Разработать направления стабилизации агропромышленного производства и совершенствования организационно-хозяйственного механизма в условиях регулируемых рыночных отношении (номер государственной регистрации 01.200.1003980)

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы являются теоретическое обоснование повышения эффективности инвестиционной деятельности в аграрных коммерческих организациях и разработка мероприятий по совершенствованию рыночного механизма управления инвестиционной деятельностью.

Исходя из цели исследования, в работе поставлены следующие задачи:

- критически оценить существующие подходы к содержанию основных понятий 1швестиционной деятельности;

- выявить на основе системообразующего подхода центральные понятия инвестиционного проекта, связь жизненного цикла инвестиционного проекта с жизненным циклом деловой активности организации и с жизненным циклом продукции;

- раскрыть содержание экономического механизма и обосновать необходимость выделения инвестиционного механизма в качестве самостоятельного элемента;

- разработать теоретические подходы управления инвестиционной деятельностью предприятия;

- проанализировать функционирование АПК и выявить факторы, определяющие эффективность инвестиционной деятельности;

- разработать предложения по совершенствованию системы управления агрокомплексом на различных уровнях;

- обосновать организационный механизм реализации мер по совершенствованию системы управления агрокомплексом на уровне анализируемого административного района;

- разработать классификацию инвестиций по целям планирования и их роли в развитии района;

- предложить решение проблемы эффективного и рационального размещения инвестиций;

- обосновать необходимость научнообоснованной системы страхования инвестиций в сельском хозяйстве и предложить эффективную схему осуществления этого процесса;

- разработать и обосновать меры по повышению эффективности инвестиционной деятельности на примере исследуемых сельскохозяйственных предприятий.

Предметом исследования является комплекс теоретико-методологических и прикладных проблем повышения эффективности инвестиционной деятельности АКО, включающих уточнение основных понятий и сущности инвестиционной деятельности, организационно-экономического механизма управления ею на различных уровнях, разработку эффективных положений и аналитических процедур по совершенствованию рыночного механизма управления инвестиционной деятельностью.

Объектом исследования явились сельскохозяйственные предприятия Воронежской области и главным образом, хозяйства Хохольского района.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, касающиеся вопросов повышения эффективности инвестиционной деятельности, а, также совокупность законодательных, нормативно-правовых и рекомендательных документов государственных органов Российской Федерации.

В процессе исследования применялись диалектический, экономико-статистический, монографический, абстрактно-логический, расчетноконструктивный, экономико-математические методы и моделирование с использованием ЭВМ и другие методы экономических исследований.

Эмпирической базой исследования стали данные Федеральной службы государственной статистики РФ и по Воронежской области, аналитические обзоры Хохольского районного управления сельским хозяйством и планово-экономического отдела Хохольской районной администрации, фактические материалы годовых отчетов сельскохозяйственных предприятий, личные наблюдения автора.

Научная новизна работы состоит в решении задач теоретико-методологичесюгх и организационно-методических проблем повышения эффективности инвестиционной деятельности в аграрной сфере на различных уровнях хозяйствования, имеющих существенное значение для обеспечения экономического благополучия АКО в условиях риска и неопределенности.

В диссертации обоснованы следующие положения, имеющие элементы научной новизны:

- уточнено содержание категории линвестиции, которое в отличие от известных, токует ее как вложение капитала во всех его формах в различные объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли и/или иного полезного эффекта, с учетом интересов общества и государства и связанное с факторами времени, риска и ликвидности;

- допонена общепринятая классификация инвестиций критерием по целям планирования и их роли в развитии района, что обосновывает необходимость реформирования АПК района не только как территории, но и как среды благоприятственного обитания;

- выявлена необходимость выделения инвестиционного механизма в качестве самостоятельного структурного элемента хозяйственного механизма и системы управления им, что позволяет в условиях рыночной экономики и жесткой конкуренции, повысить значимость управления инвестиционной деятельностью;

- проведена оценка состояния АПК на различных уровнях, отличительной особенностью которой является выявление необходимости разграничения пономочий и функций между уровнями и подсистемами управления АПК;

- разработана и предложена система управления районным АПК, отличающаяся вертикальной интегрированной структурой, что дает возможность не только решить проблемы управления районным агропромышленным производством, но и обеспечить перспективные пути стабилизации производства в АПК; разработана схема дифференциации и группировки сельскохозяйственных предприятий на основе показателя прибыли в целях оптимизации направлений инвестиций;

- разработана модель оценки возможных направлений стратегического инвестирования, отличающаяся увязкой факторов с инвестиционными возможностями сельскохозяйственного предприятия, позволяющая оценить эффективность выбранной стратегии на основе приращения конкурентного преимущества АКО.

Практическая значимость работы состоит в том, что теоретические выводы, предложенные методики и практические рекомендации, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы управленческими структурами АПК региона, руководителями и специалистами сельхозпредприятий и организаций АПК. Конкретные разработки, накопленный и обработанный информационный материал могут быть использованы при изучении курсов Инвестиции, Инвестиционный анализ, Инвестиционная стратегия на экономических факультетах сельскохозяйственных вузов, а также при подготовке и повышении квалификации менеджеров и специалистов предприятий АПК. Основные положения исследования докладывались на региональных межвузовских и вузовских научно-практических конференциях (Воронеж, 2001- 2004гг.).

Апробация работы. Основные положения, теоретические обобщения и практические выводы исследования изложены в восьми научных работах. Материалы диссертационного исследования легли в основу докладов автора на VII Всероссийской научно-практической конференции (2003 год), V Межвузовской научной студенческой конференции (2004год), в региональном сборнике научных трудов (2004 год). Диссертантом разработан цикл лекций и практических занятий по курсам: Инвестиции и Инвестиционная стратегия.

Отдельные методические разработки и положения внедрены в практическую деятельность сельскохозяйственных предприятий, Управления сельского хозяйства Хохольского района Воронежской области, что подтверждено соответствующими актами и справками о внедрении.

1. Тсорстико-мстодологичсскис основы повышения эффективности инвестиционных процессов в аграрной сфере 1. 1. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности

Современные условия развития российской экономики - задача удвоения ВВП в ближайшие годы, угроза потери продовольственной безопасности диктуют необходимость разработки такой стратегии организации хозяйственной деятельности, которая бы обеспечивала, прежде всего, устойчивое развитие и функционирование аграрной экономики, что объективно требует создания условий для привлечения инвестиционных ресурсов в аграрное предпринимательство. И.Б.Загайтов отмечает: л.если проблема удвоения ВВП не будет увязана с приоритетным ростом реального сектора нашей экономики, а, значит, с производством товаров, то материальные основы устойчивого экономического роста в 2012г. окажутся даже ниже уровня 1990г.[72] Переход агропромышленного комплекса к рыночной экономике сопряжен с формированием новой модели инвестиционного процесса. Если раньше он был почти поностью огосударствлен, то теперь в него более активно включаются частные структуры, экономические субъекты, содействующие инвестированию -коммерческие банки, финансово - промышленные группы, финансово -кредитные учреждения, страховые агентства и другие. Основным механизмом управления производством в условиях рынка становится инвестиционный механизм. В экономике объективно начинают действовать иные критерии отбора инвестиционных проектов и оценки их эффективности. Инвестиционный процесс осуществляется в подвижной, быстро меняющейся среде, где действуют факторы неопределенности и риска, что обуславливает неббходимость уЬравления инвестиционной деятельностью.

В экономической литературе cyiUediityeT множество трактовок понятия линвестйЦйя. В pdillhmlblx fjd'Mlilillx Экономической науки и областях практической деятельности категория линвестиция по содержанию имеет свои особенности. Термин линвестиции происходит от латинского слова invest, что означает лоблачать. В эпоху феодализма линвеститурой называся ввод вассала во владение феодом, а также назначение епископов, получавших при этом в управление церковные земли с их населением и право суда над ними. Введение в дожность сопровождалось соответствующей церемонией облачения и наделения пономочиями. Инвеститура давала возможность инвеституру (или инвестору) приобщать к себе новые территории для получения доступа к их ресурсам, участвовать в управлении этими территориями через облеченных пономочиями ставленников с целью насаждения своей идеологии. Это, с одной стороны, оправдывала интенсивную эксплуатацию населения территории и позволяла увеличивать получаемый с этих территорий доход, а, с другой, выступала в качестве развивающего фактора. С течением времени слово линвестиция попонилось новыми значениями и стало употребляться в различных сферах деятельности. Существует объективная необходимость в переосмыслении сущности инвестиционного процесса с учетом современных реалий, в четком разделении связанных с этой сферой основных категорий.

В условиях рыночной экономики проблема инвестиций рассматривается как проблема накопления частного капитала. Начало анализу законов накопления положила классическая буржуазная политэкономия в лице А.Смита, Д.Риккардо, которая анализировала их преимущественно на базе процессов воспроизводства индивидуального капитала, и ведущая роль отводилась механизму образования и капитализации прибыли, взаимодействию спроса и предложения. Этот подход нашел свое продожение в теории неолиберализма.

Развитие теории накопления нашло свое продожение в работах

К.Маркса: Если авансированная денежная сумма в 100 ф. ст. превратилась в этом году в капитал и произвела прибавочную стоимость в 20 ф. ст., то она дожна повторить туже самую операцию в следующем году и т.д. Как ц периодическое приращение капитальной стоимости, или периодический плод функционирующего капитала, прибавочная стоимость приобретает форму дохода, возникающего из капитала. Если этот доход служит лишь фондом потребления, если он также периодически потребляется, как и добывается, то при прочих равных условиях, мы имеем перед собой простое воспроизводство. И хотя оно и есть простое повторение процесса производства в неизменном масштабе, тем не менее, это простая повторяемость или непрерывность придает процессу новые черты, или, скорее, устраняет те, которые кажутся характерными для него как для * единичного акта.[101] Отсюда следует, что не только процесс расширенного, но и простого воспроизводства - это постоянное осуществление материальных затрат, которые окупаются и могут приносить прибыль, но исключительно в том случае, если этот процесс будет и непрерывным. Главным в марксовой теории воспроизводства стало приложение законов воспроизводства индивидуального капитала к анализу воспроизводства общественного капитала. Это была первая попытка перейти от традиционного для классической школы анализа микроэкономики к исследованию макроэкономики. Ф Основополагающим для нас является подход, предложенный

Шишкиным Л. Ф. и другими учеными [40,48,55,70,74,154], рассматривать инвестиции с различных позиций. В макроэкономике инвестиции представляют собой часть совокупных расходов, состоящую из затрат на новые средства производства (производственные, или фиксированные инвестиции), инвестиции в новое жильё и прироста товарных запасов, то есть инвестиции Ч это часть валового внутреннего продукта, непотребленного в текущем периоде и обеспечивающая прирост капитала в экономике.

В теории производства, и в целом в микроэкономике, инвестирование есть процесс создания нового капитала (включая все средства производства, так и человеческий капитал).

Инвестирование, с точки зрения экономической теории, возникает тогда, когда в обществе создается новый капитал, то есть инвестирование представляет собой процесс, при котором происходит чистый прирост реального капитала общества.

В финансовой теории под инвестициями понимают приобретение реальных или финансовых активов, то есть это сегодняшние затраты, целью которых является получение будущих выгод. Более точно, инвестиции Ч это обмен определенной сегодняшней стоимости на, возможно, неопределенную, будущую стоимость.

Как уже отмечалось, инвестиции играют исключительно важную роль в развитии экономики государства. Поэтому оно дожно проводить и соответствующую политику, направленную на активизацию инвестиционной деятельности и на повышение эффективности использования инвестиций. При этом очень важно, чтобы соблюдалось так называемое золотое правило:

Tl, Т2, ТЗ, Т4) > Тин в > 100 %, где Tl, Т2, ТЗ, Т4 - соответственно темпы роста ВВП, ВНП, национального дохода, объёма выпуска промышленной продукции; Тинв Ч темпы роста инвестиций.

Это золотое правило гласит, чтобы темпы роста ВВП, ВНП, национального дохода, объёма выпуска промышленной продукции опережали темпы роста инвестиций и составляли более 100 %. Если это правило не соблюдается, то инвестиции однозначно используются неэффективно. [126]

На уровне микроэкономики: это правило можно интерпретировать следующим образом: объем реализованной продукции >прибыль > иивестиции> 100 %

Проблема взаимосвязи процесса производства, в частности, сельскохозяйственного производства, и инвестиционного процесса активно решалась в ходе эволюции экономической мысли. Альфред Маршал писал: В сельском хозяйстве и других отраслях, в которых человек не добивается очень большой экономии за счет расширения масштабов производства, предприятие зачастую остается в неизменных размерах в течение многих лет и даже иногда на протяжении жизни многих поколений.[103]

Это положение позволяет нам сделать вывод, что сельское хозяйство изначально требует значительных материальных затрат, поэтому мы считаем, что привлечение инвестиций в производственный процесс является необходимым условием успешного функционирования сельскохозяйственного предприятия.

В экономической теории используется более узкое понимание термина линвестиция, чем в повседневной жизни. С точки зрения обыденного сознания, приобретение почти любого вида активов считается инвестицией; так, например, можно было бы утверждать, что предприятие осуществляет линвестицию, приобретая обыкновенные акции или старое оборудование. Однако в экономическом смысле ни одна из перечисленных покупок инвестицией не является, поскольку они ничего не добавляют к общей величине запасов капитальных благ или к суммарной величине товарных запасов. Сдеки такого рода представляют собой простые переводы активов со счетов одного семейного хозяйства или фирмы на счета другого.

Инвестиционное решение принимается в зависимости от соотношения предельной выгоды и предельных издержек. Предельная выгода от инвестиций - это ожидаемая норма чистой прибыли, которую фирмы надеются получить. Предельные издержки - это процентная ставка, то есть затраты на привлечение займа. фирмы вкладывают капиталы во все проекты, где ожидаемая чистая прибыль превышает процентную ставку. Поэтому ожидаемая чистая прибыль и процентная ставка являются двумя основными факторами, определяющими расходы на инвестиции. [100]

По мнению Дж. М. Кейнса, инвестиции это часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления, текущий прирост ценностей капитального имущества в результате производительной деятельности данного периода.[80] Это определение, хотя не является исчерпывающим, но достаточно четко выделяет две стороны инвестиций: ресурсов (аккумулированных с целыо накопления дохода) и вложений (использование ресурсов), обеспечивающих прирост капитального имущества.

П. Самуэльсон, известный американский экономист, данный процесс рассматривает как чистое капиталообразование или инвестирование.. [125]

Р. Макконнел и JI. Брю, авторы популярного учебника по экономике, предлагают следующее определение инвестиций: Инвестиции - затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов [100].

Следует отметить, что в данном определении текущие затраты (затраты на производство) переплетаются с затратами инвестиционными (капитальными). Кроме того, инвестиции - это не затраты (хотя соответствующие затраты и следуют за инвестициями), а именно авансирование, которое отличается от затрат тем, что средства (ресурсы) вкладываются с возвратом авансированной стоимости, причём с возрастанием, чему соответствует понятие авансированный капитал. Оно может выступать не только в денежной, но и натурально - вещественной и информационных формах. В этом определении отсутствует также характеристика цели инвестирования.

Кроме термина инвестиций, Р. Макконнел и J1. Брю дают определение ещё двум терминам, связанных с инвестициями. Инвестиции в человеческий капитал (human capital invectment) - любая мера, предпринятая для повышения производительности труда рабочих (путём повышения их квалификации и развития способностей); расходы на улучшение образования, здоровья рабочих или на повышение мобильности рабочей силы [100]. На наш взгляд, использование данного термина необходимо, но только с поправкой на то, что инвестиции в человеческий капитал (человеческие ресурсы) охватывают не только рабочих, но и служащих, работников всех видов труда. Инвестиционные товары, средства производства (capital goods) - капитал [100].

И. Ворст, П. Ревентлоу, современные датские ученые - экономисты, понятие линвестиции характеризуют как, л вложение средств. до получения результата.[58]

На наш взгляд, это определение непоно отражает сути процесса инвестирования как единства двух аспектов: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат).

Однако, большинство зарубежных авторов акцентируют внимание на выявление факторов и условий инвестиционной среды.

Следует отметить, что линвестиции - сравнительно новая категория для российской экономики. В рамках централизованной плановой системы в основном использовалось понятие валовые капитальные вложения, под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их поное восстановление. Этот термин по своему смыслу был равнозначен термину линвестирование. На наш взгляд сущность и границы применения понятий линвестиции и капиталовложения не совпадают. Трактовка этих двух терминов как равнозначных сужает понятие линвестиции, ограничивая его рамки сферой финансирования капиталовложений. Инвестиции распространяются на значительно более широкую сферу действий. В свою очередь, капиталовложения являются составной частью инвестиций, и, на наш взгляд, неверно отождествлять их.

Сущность любого явления проявляется в действии, в его функциях. Анализ экономической литературы, посвященной инвестиционной проблематике, позволяет нам выделить две основные важнейшие группы функций инвестиций как экономической категории, без которых невозможно нормальное развитие экономики любого государства. Это экономические и социальные. К важнейшим экономическим функциям следует отнести: определение темпов НТП и обновления производства, темпов структурной перестройки экономики, повышение экономической эффективности производства и другие. Важнейшими социальными функциями инвестиций, на наш взгляд, являются определение уровня потребления в настоящем и будущем, темпов жилищного строительства, развития социально -культурной сферы, повышение уровня и качества жизни населения.

В Федеральном законе Российской Федерации от 25 февраля 1999 года № 39 - ФЗ Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений были откорректированы основные категории инвестиций: л.

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта; инвестиционная деятельность - вложение инвестиции и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта; капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно -изыскательские работы и другие затраты; инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно - сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утверждёнными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес -план). [9]

Однако, на наш взгляд, определение капитальных вложений, данное в Законе, не совсем точное, так как исключает инвестиции в оборотный капитал (имеется в виду- в его первоначально необходимую величину) .

Д. Ендовицкий [69] определяет инвестиции, с одной стороны, как части актива бухгатерского баланса, необходимого предприятию для накопления богатства (капитала) путем вложения средств и получения прочих выгод, с другой стороны, как сумму собственного капитала и догосрочных обязательств компании. Он считает, что такая трактовка понятия обоснована и объясняется самой природой инвестиционного процесса, в котором операции по вложению капитала в конкретные активы (непосредственные инвестиционные решения) рассматриваются в неразрывной связи с решениями по поиску источников, определению размеров и оптимальной структуры, необходимых для проведения капиталовложений средств финансирования. Согласно данному утверждению, инвестиции - это капитал в его вещественной (имущество фирмы) и стоимостной (источники средств) форме, используемой в течение определенного периода времени с целью получения прибыли и (или) иного полезного эффекта. Данная точка зрения, на наш взгляд, наиболее поно и глубоко характеризует инвестиции как совокупность следующих аспектов: ресурсов (капитальных ценностей), вложений (затрат) и полезного эффекта. Достаточно четко выделяются две стороны инвестиций: ресурсов (аккумулированных с целью накопления дохода) и вложений (использование ресурсов), обеспечивающих прирост капитального имущества. Однако, не уточнено, что предполагает получение иного полезного эффекта?

И. Сергеев и И.Веретенникова полагают, что, л если рассуждать с производственных позиций более конкретно, то капитальные вложения Ч затраты на: строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений; приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования; проектно - изыскательские работы; содержание дирекции строящегося предприятия; подготовку и переподготовку кадров; затраты по отводу земельных участков и переселение в связи со строительством и др. В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими. Капиталообразующие инвестиции включают следующие элементы: инвестиции в основной капитал; затраты на капитальный ремонт; инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования; инвестиции в нематериальные активы; инвестиции в попонение запасов материальных оборотных средств.[126]

В экономической литературе встречаются много вариантов классификации инвестиций по различным признакам - в этом вопросе нет единого подхода. Наиболее часто встречается деление инвестиций на три вида: капиталообразующие, финансовые и нематериальные.[43,48,55]

В соответствии с классификацией национальных счетов зарубежных стран инвестиционные расходы классифицируются на инвестиции в основной капитал, инвестиции в создание запасов и инвестиции в жилищный фонд.[100] Данную классификацию Р. Четвертаков допоняет инвестициями в рабочую силу, в человеческий капитал. [148]

Если при характеристике понятия финансовые вложения нет существенных разногласий, то в отношении использования понятия нефинансовые вложения есть расхождения в нормативных актах, инструктивных документах и научной литературе, что вносит неясность в определение объекта предстоящих вложений. [9,24,37,55,74]

При реализации инвестиционных решений вложения осуществляются не только в основной капитал (внеоборотные активы), но и в первоначально необходимую величину оборотного капитала (текущие активы). Процесс инвестирования неразрывно связан с проблемами финансирования предстоящих вложений. В обоих случаях речь идет о капитале, представленном в его вещественной и стоимостной форме. Таким образом, обобщающей характеристикой инвестиционного процесса выступает категория капитал, что позволяет нам использовать при характеристике нефинансовых вложений термин капитальные вложения. А. Ф. Шишкин отмечает л. Между инвестициями и капиталом существует неразрывная взаимосвязь, где инвестиции выступают переменной потока, а капитал Ч переменной запаса, как, например, поток воды из крана и объём воды в резервуаре. [154]

Исходя из цели нашего исследования, важно уточнить классификацию инвестиций в нефинансовые активы. Наиболее комплексная классификация инвестиций в нефинансовые активы приводится в работах Д. Ендовицкого [69,70], где в качестве признаков предлагаются: виды воспроизводства основных фондов, состав основных фондов, отношение к основной деятельности, технологическая структура, объекты догосрочного инвестирования, временной горизонт инвестирования, степень взаимодействия, структура инвестированного капитала, степень систематического риска, уровень рентабельности (доходности), срок окупаемости, величина и качество денежного потока, степень диверсификации в портфеле инвестиций, объем инвестирования, периодичность возникновения потребности в инвестировании, отношение к корпоративной стратегии, охват планирования, места принятия управленческих решений, отраслевая принадлежность. Он считает, что в л выражения догосрочные инвестиции, капитальные вложенияи линвестиции в нефинансовые (немонетарные) активы.вкладывается один и тот же экономический смысл. Исходя из этого, на наш взгляд, относительно сельского хозяйства затраты на удобрения, семена многолетних трав и другое следует относить к догосрочным инвестициям, хотя данные затраты относятся к элементам оборотного капитала. Поэтому, целесообразнее определять инвестиции как вложение средств с целью получения дохода и (или) иного полезного эффекта в будущем без приставки догосрочные.

И.Балабанов, М. Самогородская [37,124] в рамках финансовых инвестиций выделяют венчурные (рискованные) инвестиции, аннуитеты как линвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени, обычно после выхода на пенсию (в основном это вложения в страховые и пенсионные фонды) и налоговые льготы. На наш взгляд, это спорное положение. По нашему мнению, непринципиально выделение:

- рискованных инвестиций, так как риск присутствует и в прямых, и в портфельных инвестициях;

- аннуитета, поскольку портфельные инвестиции также приносят определённый доход через регулярные промежутки времени (например, выплата дивидендов по привилегированным акциям).

Нам не совсем понятен принцип разделения прямых и финансовых инвестиций на основе такого критерия как участие предприятия в управлении предприятием, предложенный некоторыми авторами. [37,49,75]. Ведь и прямые, и финансовые инвестиции могут давать право на участие в управлении хозяйствующим субъектом.

Важным критерием классификации инвестиции является их целевое назначение.

Б. Райзберг отмечает: Валовыми инвестициями в производство называют инвестиционный продукт, направляемый на поддержание и увеличение основного капитала (основных средств) и запасов.

Валовые инвестиции складываются из двух составляющих. Одна из них называется амортизацией, представляет инвестиционные ресурсы, необходимые для возмещения износа основных средств, их ремонта, восстановления до исходного уровня, предшествовавшего производственному использованию. Вторая составляющая Ч чистые инвестиции - есть вложения капитала с целью увеличения, наращивания основных средств..[119]

Мы не согласны с этим утверждением, во - первых:

- деление на валовые и чистые инвестиции не совсем целесообразно, так как валовые включают и чистые инвестиции, но не выделяются вложения для простого воспроизводства; во - вторых:

- мы считаем, что амортизация - это не ресурсы для возмещения износа основных фондов, а целевой финансовый источник таких ресурсов.

Нам близок подход Р. Четвертакова [148], предлагающий разделить инвестиции по целевому назначению на две основные группы: восстановительные (обслуживают простое воспроизводство) и приростные (чистые) инвестиции, осуществляющие расширенное воспроизводство. На наш взгляд, следует рассматривать это деление инвестиций в совокупности по инвестиционным суммам определенного периода и по воздействию на производственные мощности предприятия. В связи с этим, выделяются брутто-инвестиции как сумма всех инвестиций предприятия за определенный период или как сумма реинвестиций (капиталовложения, направляемые на замену мощностей или оборудования) и нетто-инвестиции (капиталовложения, направляемые на расширение мощностей). Данный подход позволит выяснить влияние инвестиционной политики предприятия на темпы экономического роста или спада производства и разработать конкретные мероприятия по ее совершенствованию.

Интересным, по нашему мнению, является взгляд Анри Кульмана [95]-он рассматривает проблему классификации инвестиций совершенно в другом аспекте: как косвенное инвестирование (с использованием денежных средств) и прямое (без использования денежных средств).

Во втором случае подразумевается прямое превращение продукта труда в средство производства, минуя промежуточный этап формирования капитала в денежной форме. Такой механизм инвестирования часто используется в сельском хозяйстве. Например, фермер, разводящий крупный рогатый скот, содержит в стаде не только какое - то количество телят для воспонения естественной убыли животных в стаде (амортизация), но и допонительное их число, чтобы обеспечить расширенное воспроизводство. В этом случае происходит так называемое непосредственное инвестирование. То же самое можно сказать о садоводе, который не реализует на рынке все цветы и фрукты, а часть их разводит на семена с целью расширения хозяйства.

В промышленности механизм прямого инвестирования находит применение гораздо реже, поскольку предприятие почти никогда не выпускает продукцию, способную выпонять на том же производстве функции средств производства. Хотя, конечно, можно представить себе владельца завода, использующего собственные кирпичи для кладки собственных печей или для увеличения площади своих цехов.

Наряду с прямым и косвенным инвестированием А. Кульман выделяет промежуточный механизм инвестирования, основанный на использовании собственного денежного капитала. Это - механизм самофинансирования предприятия. Такой механизм инвестирования сходен с непосредственным инвестированием, так как действует в рамках одной и той же собственности.

Однако п данном случае инвестирование производится не в натуральном выражении, а включает денежный этап.

На наш взгляд, учитывая актуальность решения социальных и экологических проблем в современном обществе, целесообразно классифицировать инвестиции по целям планирования и их роли в социально-экономическом развитии региона (района).

В экономической литературе приводятся и другие классификации инвестиций. На наш взгляд, все они имеют право на жизнь как в практическом плане, но особенно в научном, так как они позволяют более детально представить инвестиции и более глубоко проводить анализ с целью повышения эффективности их использования. По сути, классификация инвестиций характеризует инвестиционный портфель предприятия. Оптимизация этого портфеля по минимуму риска и максимуму получения экономической выгоды является одной из важнейших проблем на предприятии.

Проведенные автором исследования, показали, что различные определения категории линвестиции, в своем большинстве, не противоречат, а в какой-то степени допоняют друг друга. В них есть несколько общих характерных черт, присущих этой категории, среди которых мы выделяем следующие:

- инвестиции как необходимое условие экономического развития;

- инвестиции как единство ресурсов, затрат и отдачи вложенного капитала (получение эффекта);

- получение эффекта носит вероятностный и рискованный характер;

- между расходованием ресурсов, затратами, и отдачей, получением эффекта, существует, как правило, догосрочный временной лаг.

Однако, инвестиции обслуживают разные стороны процесса воспроизводства, они не только влияют на количественное увеличение выпускаемой продукции, но и на качественное совершенствование используемых в процессе воспроизводства средств и предметов труда, а так же активно влияют на повышение квалификации работников. Инвестиции как основа увеличения объемов выпуска продукции позволяют качественно изменить социальные условия функционирования общества, способствовать решению природоохранных мероприятий. Таким образом, на наш взгляд, учитывая важность решения социальных и экологических проблем в современных условиях развития, необходимо четко увязать сущность инвестиций с интересами общества и государства.

Исходя из этого, под инвестициями мы понимаем вложение капитала во всех его формах в различные объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли и/или иного полезного эффекта, с учетом интересов общества и государства и связанное с факторами времени, риска и ликвидности.

Представленные на обсуждение руководству АКО, институциональным и частным инвесторам инвестиционные предложения обычно выступают в форме инвестиционных проектов.

Основываясь на обзоре представлений ученых-экономистов о понятии инвестиционного проекта, можно предложить следующее определение.

Инвестиционный проект - это экономически обоснованный план вложения материальных и финансовых ресурсов с целью дальнейшего получения прибыли и (или) иного полезного результата.

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Но во всех случаях существует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и временем получения дохода от данного проекта. Поэтому, прежде чем вкладывать в проект деньги, следует провести комплексную экспертизу проекта, чтобы убедиться в целесообразности и возможности реализации, а также оценить эффективность в техническом, финансовом, коммерческом, социальном, экологическом аспектах.

Общепринятая, единая система классификации инвестиционных проектов в экономической литературе пока отсутствует. В зависимости от того, какой аспект инвестирования рассматривается, предлагаются те или иные специфические классификации инвестиционных проектов. Проблема состоит не в том, какая классификация лучше, а в том, когда, при каких условиях и для каких целей использовать ту или иную классификацию. Учитывая различные подходы, нами предложена следующая классификация инвестиционных проектов по девяти критериям, наиболее адекватно определяющим сущность инвестиционного процесса и наиболее поно и всесторонне характеризующим его (рис. 1).

По степени связанности или по характеру инвестиционные проекты делятся на:

- альтернативные (взаимоисключающие). Принятие одного из таких проектов исключает принятие другого. Эти проекты являются как бы конкурентами за ресурсы фирмы. Оценка этих проектов происходит одновременно, а осуществляться одновременно они не могут. Инвестиционные проекты, предполагающие различные пути достижения одной конечной цели фирмы и (или), имеющие совершенно различное целевое назначение, но превышающее в сумме общую величину инвестиционных ресурсов фирмы. Примерами могут служить проекты, которые поностью исчерпывают имеющиеся на данный момент ресурсы фирмы: установка спутниковой связи в компании, разработка нового месторождения и т. д.;

- независимые (изолированные). Отклонение или принятие одного из таких проектов не влияет на принятие решения в отношении другого проекта. Эти проекты могут осуществляться одновременно, их оценка происходит самостоятельно, например, реконструкция двух несвязанных подразделений в составе предприятия. Инвестиционные проекты, предполагающие различные пути достижения одной конечной цели;

Рис. 1. Классификация инвестиционных проектов

- взаимосвязанные (зависимые). Принятие одного проекта зависит от принятия другого. Эти проекты оцениваются одновременно друг с как один проект, в результате принимается одно решение. Инвестиционные проекты, для которых порождаемые ими денежные потоки взаимно зависят друг от друга.

По масштабу проекта (определяется влиянием результатов от его реализации на внешнюю среду) могут быть:

- глобальные инвестиционные проекты - реализация инвестиционного проекта существенно влияет на ситуацию в мире;

- крупномасштабные инвестиционные проекты - реализация этих проектов существенно влияет на обстановку в стране;

- отраслевые инвестиционные проекты - реализация проектов существенно влияет только на определенную отрасль экономики;

- региональные инвестиционные проекты - реализация данных проектов оказывает существенное влияние на положение только в отдельном регионе;

- локальные инвестиционные проекта - реализация инвестиционных проектов не оказывает существенного влияния на обстановку в районе, городе; на уровень и структуру цен на товарных рынках.

С точки зрения направленности инвестиционные проекты делятся на:

- коммерческие инвестиционные проекты (осуществляются ради получения дохода, прибыли. К таким проектам относятся, в частности, индуцированные проекты, то есть образование новых предприятии в результате роста уровня потребительских расходов);

- экологические инвестиционные проекты (преследуют цель - охрана природы);

- социальные инвестиционные проекты (преследуют цель достижение социального эффекта); инвестиционные проекты, связанные с государственными интересами (целевые инвестиции, независимо от прибыли: военные сооружения, строительство дорог и т. д. Такие проекты иногда называют автономными).

По объему вложенных средств инвестиционные проекты делятся на:

- крупные инвестиционные проекты - носят стратегический характер представляют собой принципиально новые объекты и имеют значительную стоимость, реализуются в течение 3-4 лет (составляют до 20 % общего числа проектов, забирают до 80 %всех финансовых ресурсов);

- средние инвестиционные проекты и мекие инвестиционные проекты (источником для меких и средних инвестиций обычно выступают амортизационные отчисления от основного капитала хозяйствующего субъекта).

По форме собственности на объекты инвестирования инвестиционные проекты делятся на:

- частные - осуществляются за счет самих предприятий или кредиторов. Инвестиции, как правило, направляются на самофинансирование или в высокодоходные сферы производства;

- государственные - инвестиции направляются, как правило, в военные отрасли, инфраструктуру или в отрасли, вложения в которые связаны с большим риском;

- смешанные - характер инвестиций определяется степенью участия государства в инвестирование (налоговые льготы, гарантии, иные формы участия).

По степени обязательности инвестиционные проекты делятся на:

- обязательные. Эти проекты требуют для выпонения правил и норм, например, инвестиционные проекты по охране окружающей среды;

- необязательные. Сюда можно отнести любые необязательные проекты развития, например, замена вышедшего из строя оборудования.

По степени срочности инвестиционные проекты делятся на:

- неотложные. Эти проекты либо вообще недоступны в будущем, либо теряют свою привлекательность при отсрочке, например, разного рода приобретения;

- откладываемые. Инвестиции, которые можно отложить, при этом их привлекательность хотя и меняется, но довольно незначительно, например, реактивация остановленных скважин.

С точки зрения рентабельности проекта можно выделить: вынужденные инвестиционные проекты. Инвестиции, осуществляемые с целью повышения надежности производства и техники безопасности на производстве, сохранения окружающей среды в соответствии с новыми законодательными актами и др. У инвестора нет выбора между линвестировать или нет. Требования к норме прибыли отсутствуют;

- сохранение позиций на рынке. Инвестиции осуществляются для того, чтобы предприятие могло удержать свои позиции на рынке, а также сохранить созданную репутацию и завоеванное положение. Уровень рентабельности инвестиций приблизительно составит 6 %;

- обновление основных производственных фондов(особенно активной части). Инвестиции предназначены для поддержания непрерывности деятельности хозяйствующего субъекта и повышения технического уровня производства, например, установка более совершенного и производительного оборудования. Уровень рентабельности инвестиций приблизительно составит 12 %;

- экономия затрат. Инвестиции предполагают сокращение издержек, что, в конечном счете, увеличивает прибыльность работы хозяйствующего субъекта и повышает производительность труда. Уровень рентабельности инвестиций приблизительно составит 15 %;

- увеличение доходов. Инвестиции направлены на рост доходов, что, как правило, ведет к повышению прибыльности. Инвестиционные проекты часто связаны с расширением традиционных областей деятельности предприятия, увеличением производственных мощностей. Уровень рентабельности инвестиций приблизительно составит 20 %;

- рисковые проекты (венчурные). Инвестиции связаны со значительным риском (захват новых сегментов на рынке, создание новых видов продукции, технологий). Уровень рентабельности приблизительно составляет 25 %.

И важным критерием классификации инвестиционных проектов, на наш взгляд, является выделение инвестиционных проектов с точки зрения принципиальных особенностей подготовки информации и выбора методики расчета, так как это позволяет более точно характеризовать суть и содержание проекта:

- проект в чистом поле. Идея вложения капитала во вновь создаваемое предприятие (с ноля). Оценка эффективности и финансовой состоятельности проекта выпоняется на основании единой информации, подготовленной по четырем основным блокам (выручка, текущие затраты, инвестиционные затраты, источники финансирования). При расчете эффективности проекта используется метод чистых оценок эффективности деятельности предприятия;

- проект па действующем предприятии. Предполагается вложение средств с целыо получения допонительного эффекта (в большинстве случаев с целыо получения допонительной прибыли). Мероприятия, связанные с реализацией проекта, осуществляются действующим предприятием. Эффективность проекта на действующем предприятии определяется допонительной прибылью, которую получит предприятие в связи с реализацией проекта. Для оценки эффективности проекта следует подготовить информацию об изменениях доходов, текущих затрат, инвестиционных затрат, связанных с реализацией проекта. Финансовая состоятельность инвестиционной идеи определяется совокупным результатом деятельности предприятия с учетом проекта. Для оценки финансовой состоятельности необходимо подготовить информацию о совокупных доходах, текущих затратах, инвестиционных затратах, источниках финансирования предприятия с учетом проекта. Для оценки эффективности проекта, реализуемого на действующем предприятии, используется метод анализа изменений, метод сравнения. Для оценки финансовой состоятельности предприятия, реализующего проект, используется метод наложения, метод объединения. Для оценки эффективности и финансовой состоятельности проекта используется метод условного выделения;

- проекты со специфическим описанием доходов, затрат, оборотного капитала. Это проекты, предполагающие реализацию продукции с длительным циклом изготовления, а также имеющие специфические условия формирования запасов материалов, взаиморасчетов с покупателями и поставщиками. Если для какого - либо элемента текущих активов и (или) текущих пассивов выпоняется условие:

Т оборота > Продожительности интервала планирования, то для данного элемента не может быть напрямую использована классическая методика расчета потребности в оборотном капитале с использованием периодов оборота. Определение величины данного элемента оборотного капитала в каждом интервале планирования определяется особым образом. Для проектов с длительным циклом изготовления продукции кроме специфической методики описания оборотного капитала, характерно отражение доходов и затрат в момент реализации продукции (отсутствие выручки от реализации продукта в период его изготовления). Определение эффективности и финансовой состоятельности проекта осуществляется с использованием методик, применяемых для проектов в чистом поле или на действующем предприятии.

В рамках каждого из перечисленных видов инвестиционных проектов могут существовать многочисленные разновидности данного вида, возможны и специфические проекты, не вписывающиеся в эти виды. Одновременно в каждом реальном проекте сочетаются разные виды, так что вид проекта отражает только его главенствующее начало, целевую ориентацию. В остальном же в каждом инвестиционном проекте содержатся отдельные мероприятия, действия, которые могут быть отнесены к другим видам проектов. Это свойство вытекает из комплексного характера инвестиционных проектов, представляющих совокупность, сочетание разнохарактерных действий, подчиненных единой целевой задаче.

Системообразующий подход предполагает выделение центральных понятий инвестиционного проекта. Это его цели и структура. Следует отметить неоправданно малое внимание этим стратегическим элементам планирования инвестиционной деятельности по сравнению, например, с денежными показателями (объем продаж, прибыль, .)Тем самым, на наш взгляд, решающие проблемы планирования - что делать и как делать -как бы заслоняются вопросом какие ожидаются результаты?. Уточним эти понятия.

Цель Ч это желаемое конечное состояние изменения определенной производственной системы. Американские ученые У. Кинг и Д. Клиланд [80] отмечают, что л цели могут иметь количественную и качественную форму, но они дожны носить широкий и вневременной характер в противоположность конкретным, имеющим количественную меру, задачам.Задачи суть конкретные, привязанные к определенным срокам результаты, которых организация намерена добиться в ходе реализации своих более широких целей. Обычно задачи формулируются как можно конкретнее и количественно, причем упор делают на оценке результата, полученного на пути к достижению целей.

Иначе говоря, цель - более общая категория, чем задача: она достигается в результате решения ряда задач. Каждая цель может быть декомпонирована на составляющие ее задачи или подцели. Достижение цели (выпонение инвестиционного проекта)предполагает продвижение хозяйствующего субъекта к выпонению его генеральной цели (миссии). Отсюда логически вытекает сущность проекта как совокупности определенных работ, направленных на решение конкретных задач, осуществление определенных целей и предполагающие расходование определенных ресурсов.

Анализ приведенных определений, замечаний позволяет получить следующие выводы:

- цели проекта дожны быть четко определены;

- результаты, получаемые при достижении цели, дожны быть измеримы относительно цели проекта;

- заданные ограничения и требования дожны быть выпонимы, то есть цели дожны находиться в области допустимых решений проекта (ограничения по времени, рамками бюджета, выделяемыми ресурсами, качеством конечного результата и т. д.).

В ходе реализации проекта под воздействием определенных факторов цели могут быть откорректированы или даже изменены.

Для выявления и осознания целей, состава и содержания проекта, организации планирования и контроля осуществления инвестиционного проекта необходимо определить и построить его структуру. Структура инвестиционного проекта - это совокупность взаимосвязанных элементов, процессов составляющих содержание инвестиционной деятельности. Понимание проекта как структурированного объекта соответствует системному подходу к процессу инвестиционной деятельности.

Нами предлагается следующая допоненная и уточненная методика разработки инвестиционного проекта.

Разработка и реализация капиталообразующих инвестиционных проектов - от первоначальной идеи до ее реализации - может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех отдельных фаз: предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной. Каждая из этих фаз, в свою очередь, подразделяется па стадии и этапы, где могут осуществляться такие важные виды деятельности как консультирование, проектирование и производство. Данные виды деятельности определяются целями, методами и механизмами реализации, присущими конкретным стадиям или этапам.

Поэтапная разработка проекта облегчает продвижение инвестиций и создает хорошую основу для принятия решений по проекту их реализации.

По нашему мнению, предынвестиционный этап является ключевым при принятии управленческого решения, содержание которого зависит от ряда факторов, важнейшими из которых, как показал анализ, являются: форма собственности предприятия, предварительное исследование рынка, характеристика продукции, которая планируется к производству, наличие госзаказа на продукцию, масштаб инвестиционного проекта.

В общем виде, предъинвестиционная фаза дожна состоять из следующих стадий:

- определение цели (идеи) инвестиционного проекта и исследование инвестиционных возможностей, благоприятных условий;

- предварительный технико-экономический анализ (анализ альтернативных вариантов и выбор направления проекта, формулировка проекта);

- технико-экономическое обоснование проекта (детальная оценка проекта).

Определение цели (идеи) инвестиционного проекта - желаемое состояние объекта управления (предприятия), мысленное предвидение результата деятельности системы управления, направляющее и регулирующее процесс принятия определенных решений. Исследование благоприятных условий позволяет определить принципиальные аспекты целесообразности инвестирования, быстро и без больших издержек оценить эффективные направления инвестирования.

Выяснение возможностей инвестирования является отправной точкой в последовательности инвестиционных действий, и это может быть началом мобилизации инвестиционных ресурсов. Анализ возможностей инвестирования можно проводить по следующим направлениям:

- существующих сельскохозяйственных угодий, которые могут быть основой АПК данного региона; состояния сельскохозяйственных ресурсов, возможностей их переработки;

- будущего спроса на потребительские товары, который имеет перспективу роста как результат роста численности населения (определенного сегмента) или покупательной способности;

- номенклатуры импорта с тем, чтобы определить области его замещения;

- возможностей расширения существующих производственных линий путем их интеграции;

- возможностей диверсификации производства;

- расширение существующих производственных мощностей для экономии масштабов производства;

- состояния общего инвестиционного климата;

- промышленной политики;

- наличия и стоимости производственных факторов и другим направлениям.

В зависимости от доминирующих в исследовании условий дожны быть выбраны или общее исследование благоприятствующих факторов (отраслевой подход), или исследование благоприятствующих факторов для конкретного инвестиционного проекта, или оба эти исследования.

Общее исследование благоприятствующих факторов можно разделить на исследования в определенном регионе, районе; на исследования в определенной отрасли и т. д.

Исследование возможностей конкретного инвестиционного проекта дожно следовать за первоначальным выяснением общих инвестиционных возможностей в производстве продуктов, обладающих потенциальным спросом. Оно может быть представлено как трансформация идеи проекта в развернутое инвестиционное предложение.

Результаты исследования возможностей дожны быть представлены потенциальному инвестору для окончательного принятия решения по данному инвестиционному проекту, а, следовательно, переходу к следующему этапу подготовки проекта.

Предварительный технико-экономический анализ (ПТЭЛ) включает в себя выпонение следующих работ: проведение вспомогательных и функциональных исследований обзор рынка (можно использовать полный аудит маркетинга); планирование и бюджетное ассигнование реализации проекта; финансовый анализ и оценка инвестиций. В соответствии с рыночной концепцией управления предприятием обязательно следует использовать маркетинг, важными элементами которого являются маркетинговое исследование, планирование маркетинга. громаркетинг - одна из важнейших сфер системы управления предприятием, оказывающая на нее все более активное влияние. Ориентация на концепцию маркетинга во многом определяет характер управления инвестициями, системой снабжения, производством и другими сферами.

На данном этапе, на наш взгляд, будет полезна, предложенная Д. Ендовицким, система комплексного анализа инвестиционной деятельности (КЛИД), где отмечено множество факторов, в том числе и маркетинговые показатели, лот которых в той или иной степени зависит успех или неудача реализации инвестиционной программы. [69]

Данная схема предлагает следующее: через определение стратегических целей инвестиционной деятельности, согласующихся с общей концепцией развития предприятия, осуществляется поиск конкретных направлений вложений капитала и обоснование потребности реализации данных мероприятий (блок 1 - блок 2). По завершению аналитического обоснования размеров инвестиций следует обратиться к реализации чрезвычайно важного вопроса о финансирования конкретного варианта капиталовложений. Эта проблема дожна рассматриваться в двух аспектах. Во - первых, менеджеру - аналитику необходимо реально оценить возможности проекта исходя из фактического объема собственных средств и ожидаемого поступления средств заемного финансирования, величина которых как правило, оговаривается в бюджете капиталовложений. На этом же этапе необходимо обосновать оптимальную структуру средств финансирования догосрочных инвестиций (блок - 3). Во - вторых, одновременно с проблемой обоснования структуры капитала аналитик сравнивает различные его компоненты по величине финансовых издержек, связанных с обслуживанием того или иного источника. Другими словами, в рамках оценки инвестиционной привлекательности каждого варианта капиталовложений требуется проведение анализа цены инвестированного капитала (блок - 4).

Конкретные направления инвестирования, его масштабы, технические условия и отраслевая принадлежность во многом определяют качественные, количественные и временные параметры проектного денежного потока. Следует отметить, что перспективный анализ и оценка проектных денежных потоков (блок - 5) занимают центральное место во всем инвестиционном анализе

От точности и объективности полученных результатов (выходных данных по блоку 5) зависит дальнейшая судьба разрабатываемого проекта. Используя количественно - качественные параметры будущего денежного потока менеджеры проводят оценку обобщающих показателей эффективности реализации предложенных капиталовложений. На их основе, принимая во внимания соответствующую степень риска (блок - 7), уровень инфляции и налогообложения (блок - 8), администрация предприятия принимает решение - осуществлять ли конкретный проект или его отвергнуть? В том случае, если при наличии ограниченного инвестиционного бюджета возникает проблема выбора нескольких проектов из списка возможных альтернатив, в рамках анализа инвестиций предусматривается проведение анализа портфеля инвестиций (блок - 9).

На этапах инженерно - технического проектирования, строительства, эксплуатации и ликвидации проекта для обеспечения своевременного регулирования программы финансирования, планов маркетинга и производства осуществляется оперативный и ретроспективный анализ инвестиций. Он призван выявить лузкие места и не предусмотренные отклонения от основных (контрольных) показателей. По его результатам менеджеры корректируют дальнейший ход реализации проекта или, если изменяются базовые условия инвестирования (маркетинговые, производственные, макроэкономические, социальные, экологические, финансовые и пр.), вносят изменения в инвестиционную политику. Благодаря этому обеспечивается своевременный контроль инвестиционной деятельности и снижение возможных потерь в будущих периодах.

Схема КАИД предлагается в приложении 1

В инвестиционной фазе проекта осуществляются непосредственные капиталовложения. На данном этапе реализовываются следующие мероприятия (стадии) - создание правовой, финансовой и организационной базы, инженерно - техническое проектирование, контрактация, строительство и установка оборудования, набор и обучение кадров, маркетинговая деятельность, подготовка производства и ввод в эксплуатацию.

Важным замечанием является то, что если в предынвестиционной фазе качество проекта более важно, чем фактор времени, то на инвестиционной фазе Ч фактор времени более существенен для того, чтобы удержать инвестиционный проект в рамках прогнозов, сделанных в исследовании осуществимости проекта. Именно поэтому принципиально неверен подход, когда из-за трудоемкости и высокой стоимости процесса подготовки проекта, пытаются слить воедино этапы подготовки и анализа проекта, сразу обращаясь за кредитом.

На третьем этапе - эксплуатационная фаза - подготовленные мощности вводят в действие, осуществляют хозяйственную деятельность, обновление производства и реабилитацию проекта.

Проблемы фазы эксплуатации следует рассматривать как в краткосрочном, так и в догосрочном аспектах. К краткосрочному аспекту относится начало фазы эксплуатации, начало производства - проблемы, связанные с применением производственного оборудования, нехваткой квалифицированных кадров и т. д. К догосрочному аспекту относятся проблемы выбора и реализации стратегии, затрат, прогноза доходов от продаж и т. д.

Обзор инвестиционной фазы и фазы эксплуатации инвестиционного проекта является упрощенным, могут быть выявлены и другие аспекты, Однако, хотелось бы еще раз обратить внимание на то, что широкий круг вопросов, который необходимо рассмотреть на этих фазах, показывает сложность предынвестиционной фазы, составляющую основу последующих фаз.

При проведении оценки (экспертизы) инвестиционного проекта можно предложить следующую схему. (Приложение 2)

Большую пользу при оценке инвестиционного проекта, его значимости в деловой стратегии предприятия, на наш взгляд, может оказать прикладное значение теории жизненного цикла.

За период жизненного цикла объект инвестирования дожен не только окупить себя, но и принести прибыль. Жизненный цикл инвестиции заканчивается с исчезновением рынка для продукта (услуги), выпускаемого (оказываемого) в результате использования данного инвестиционного проекта. Иначе говоря, как только этот продукт или услуга перестает пользоваться спросом на рынке можно говорить об окончании жизненного цикла. Жизненный цикл инвестиционного проекта это период времени, в течение которого отдача от вложенных средств - результат от реализации проекта - представляется значимой для реципиента. [124, 139]

Суммарная продожительность стадий, фаз инвестиционного цикла составляет срок жизни проекта (projekt lifetime). В расчетах эффективности инвестиционных решений разные субъекты используют разные сроки

РОССИЙСКАЯ ГОСУДРСТПСННЛЯ жизни инвестиционного проекта. Так, при проведении банковской экспертизы при предоставлении кредита срок жизни проекта будет совпадать со сроком погашения кредиторской задоженности, а дальнейшая судьба инвестиций кредитора не интересует. Собственники, инициаторы проекта, в расчет включают экономический срок жизни проекта, то есть период в течение которого имеется положительный денежный поток от вложенных инвестиций. Экономический срок жизни отличается от срока эксплуатации, физического срока жизни машин и оборудования или технологической жизни соответствующего процесса. С исчезновением рынка для продукта или услуги прекращается жизнь инвестиций. Оставшиеся и годные к использованию ресурсы могут быть реинвестированы. В этом случае активы оцениваются по ликвидационной стоимости с учетом уплаты налогов.

Д. Ендовицкий [70] предлагает при оценке денежных потоков инвестиционного проекта подразделить планируемый срок реализации капиталовложений на самостоятельные временные отрезки по периодам возникновения денежных потоков: разработка и начальное инвестирование проекта; эксплуатация инвестиционного проекта и ликвидация капиталовложений. При проведении анализа эффективности догосрочных инвестиций в качестве вводных данных будет использоваться информация о начальных инвестиционных затратах; чистом операционном денежном потоке в t - период времени и величине ликвидационного денежного потока.

Поскольку временной фактор играет ключевую роль в оценке инвестиционных решений, жизненный цикл развития инвестиционного проекта можно представить графически (рис. 2).

1 - Объем инвестиции;

2 - Срок окупаемости инвестиционных затрат:

Ф 3 - Величина максимального чистого дохода (ценности) проекта;

4 - Спад инвестиционной деятельности, to - Время первых продаж, приносящих прибыль: ti - Время достижения окупаемости проекта

Важным, на наш взгляд, является также взаимосвязь жизненного цикла инвестиционного проекта с жизненным циклом деловой активности предприятия (частью которого он является) и с жизненным циклом продукта (нового для этого предприятия). Жизненные циклы имеют четкие границы и взаимосвязи. Их установление очень важно для того, чтобы: определить сферу деятельности и компетенции управления инвестиционным проектом и его команды;

- четко разграничить и установить взаимосвязи между общим управлением организацией, управлением инвестиционной деятельностью хозяйствующего субъекта и другими формами управления (производством, финансами, маркетингом, . Предлагается следующая схема соотношения жизненных циклов деятельности организации, ее продукта и инвестиционного проекта (рис.3).

Рис. 3. Инвестиционный проект и развитие хозяйствующего объекта

1 - Начало проекта

2 - Жизнь проекта

3 - Завершение проекта

Правильное понимание роли и места инвестиционного проекта в жизни организации позволяет эффективно организовать его подготовку и осуществление.

Использование данных подходов позволит сделать выводы относительно инвестиционного проекта более точными, конкретными и тем самым, способствовать повышению эффективности инвестиционной деятельности.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Корда, Надия Ивановна

Заключение

Современные условия развития российской экономики - задача удвоения ВВП в ближайшие годы, угроза потери продовольственной безопасности диктуют необходимость совершенствования инвестиционной деятельности, системы управления инвестиционным механизмом. Успешное развитие хозяйствующего субъекта любой организационно- правовой формы в условиях жесткой конкуренции во многом определяется степенью его инвестиционной активности. Актуальность решения данных проблем требует разработки теоретико-методологических основ организации и управления инвестиционной деятельностью, конкретных рекомендаций по повышению ее эффективности.

Проведенные исследования позволяют сделать ряд обобщающих выводов и предложений:

1. Переход к рыночным условиям хозяйствования повлекло за собой трансформацию основообразующих элементов системы управления и необходимости совершенствования системы управления сельским хозяйством на всех уровнях АПК Ч от отдельного внутрихозяйственного подразделения и предприятия до уровня регионального АПК.

В процессе нашего исследования сформулированы отдельные направления совершенствования системы управления сельским хозяйством : выделение двух подсистем в структуре управления : подсистему государственного регулирования и подсистему хозяйственного управления АПК на основе кооперации и интеграции.

2. С учетом изученного опыта и сложившихся рыночных условий хозяйствования в России, в нашем исследовании предложен концептуальный подход рационального построения многоуровневой модели управления региональным агрокомплексом, внедрение которой предусматривает разграничение пономочий и функций не только между уровнями управления, но и между подсистемами государственного и хозяйственного управления АПК. Определены цели и задачи управления сельским хозяйством на различных уровнях, а также предложены основные средства их достижения, включающие экономические методы регулирования аграрного производства на региональном уровне; механизмы организационно-экономического содействия эффективному социально-экономическому развитию агроэкономики на районном уровне; приемов управления инвестиционным процессом в рамках конкретного сельскохозяйственного предприятия для достижения максимально возможной эффективности их функционирования в условиях рыночных отношений;

3. В ходе анализа статистических данных выявлено, что за годы реформ в России размеры инвестиций в основной капитал и производство ВВП резко уменьшились: в период с 1990-1998гг соответственно в 4,2 и 1,7 раз; инвестиции в основной капитал АПК в течение 1991 -2002гг. почти в 20 раз. При этом наблюдася рост удельного веса инвестиций в основной капитал перерабатывающей промышленности, в частности, пищевой: с 2,7 до 3,8%, а рост иностранных инвестиций в эту отрасль составлял - 409%, что сопоставимо только с инвестиционной привлекательностью нефтедобывающей промышленности. Эти позитивные изменения в перерабатывающей промышленности способствуют стимулированию инвестиционной активности в АПК в целом и обеспечивают устойчивый характер его развития. Данное обстоятельство, на наш взгляд, является свидетельством необходимости активного использования в АПК вертикальной интеграции как резерва повышения эффективности сельскохозяйственного производства.

4. В конце 90-ых годов отмечается оживление инвестиционных процессов, как в народном хозяйстве страны, так и в АПК, но все же объем инвестиций в аграрную сферу РФ в 2003 году меньше, чем в 1990г.и его явно недостаточно для эффективной структурной политики и обновления основных производственных фондов в сельском хозяйстве. Резкое сокращение технической оснащенности сельскохозяйственных предприятий в конце 90-ых годов (например, в Воронемсской области количество тракторов сократилось в 2,7 раз, комбайнов - в 2,2 раз, а износ парка сельскохозяйственных машин составил 90%) обуславливает поиски новых путей рационального использования имеющихся у них машинно-тракторного парка- кооперация, интеграция, контрактация.

5. В современных условиях механизм государственного регулирования, на наш взгляд, дожен включать не только известные формы бюджетной поддержки АПК (дотации, компенсации, целевые программы и др), но необходимо рассматривать государство и как инвестора: осуществлять вложения в развитие аграрного производства, эффективность которых подтверждается складывающейся рыночной конъюнктурой. Необходимо четко детерминировать круг потенциальных получателей государственной помощи, систему субсидирования жестко увязывать с результативными и факторными показателями экономической и бюджетной эффективности производства.

6. В данном контексте, необходимы не только активизация инвестиционной деятельности самого государства в социальной области АПК, но и усиление роли государства по повышению мотивации частных инвестиций в социально-культурную, экологическую сферы села. Целями догосрочного инвестирования дожна быть не только коммерческая, бюджетная и экономическая результативность, но и социальная, экологическая значимость. Решение данной проблемы может быть связанно с разработкой модели реформирования АПК района или целевой комплексной программы развития района не только как территории, но и как среды благоприятственного обитания.

7. В ходе исследования установлено, что проблема формирования эффективного механизма управления районным АПК в современных условиях наиболее актуальна, так как в административных районах, в основном, сосредоточены сельскохозяйственные предприятия различных форм собственности, предприятия переработки, реализации, агросервиса. В связи с этим мы предлагаем на примере Хохольского района Воронежской области построение системы управления, предполагающее выделение двух подсистем:

- государственное регулирование в форме воздействия экономическими методами на агропромышленное производство района с целью наиболее его эффективного функционирования;

-хозяйственное управление, основанное на объединении экономических интересов товаропроизводителей, стимулировании их хозяйственной самостоятельности и развитии предпринимательской инициативы.

В качестве основообразующего элемента системы хозяйственного управления АПК предлагаем организовать Центр агромаркетинга и консатинга с целью поного удовлетворения потребностей сельскохозяйственных товаропроизводителей в информационно-консультационных услугах, содействия внедрения инновационных технологий и проектов в аграрное производство, материально-техническому обеспечению и т.д.

8. Обеспечение роста эффективности инвестиций невозможно без грамотно организованной системы страхования инвестиционной деятельности в сельском хозяйстве. На наш взгляд, в современных условиях хозяйствования необходимо использовать оптимальное сочетание обязательной и добровольной форм страхования. Предложенная нами модель эффективности передачи финансового риска сельскохозяйственного предприятия страховщику и методика оценки эффективности страхования финансового риска применительно к условиям сельского хозяйства позволят значительно оптимизировать деятельность сельскохозяйственных товаропроизводителей

9. Мы считаем, что проблему инвестиций в региональной агросистеме следует рассматривать в следующих плоскостях: инвестирование государства в сельскохозяйственные предприятия (по перечисленным выше направлениям) и инвестирование остальных товарных хозяйств, входящих в АФПГ. С целыо эффективного и рационального размещения инвестиций предлагаем использовать методику дифференциации и группировки агропредприятий на основе экономико-математических методов с использованием компьютеризации обработки данных. Данная группировка позволит определить сравнительные позиции предприятий, установить уровень лучших предприятий, распределить по уровню экономической дееспособности и выявить возможные эффективные направления инвестирования.

10. Оптимизация инвестиционных вложений тесно связана с оптимизацией структуры капитала. Данные мероприятия следует рассматривать, на наш взгляд, как важный фактор, определяющий эффективность инвестиционных процессов на уровне предприятия. Нами предложена уточненная методика использования критериев обоснованности оптимальной структуры капитала, показателя соотношения рентабельность - финансовый риск на примере ОАО Юбилейное и решена проблема распределения прибыли на накопление и потребление, предложена методика расчета посильного темпа прироста оборота, определены условия наращивания оборота за счет самофинансирования с заимствованиями.

11. Жизнедеятельность предприятия в современных условиях характеризуется быстрой изменчивостью, высокой степенью неопределенности, риском, что предопределяет использование стратегических подходов в управлении. Разработка стратегического планирования на предприятии обязательно включает разработку инвестиционной стратегии как одной из функциональных стратегий, подкрепляющих базовую стратегию предприятия. В исследовании предложена методика обоснования стратегических направлений инвестиционного развития и разработки инвестиционной стратегии на примере ЗАО Хохольское, предложены адаптированные методики по выявлению базовых ориентиров инвестиционной деятельности на примере сельскохозяйственного предприятия, позволяет детализировать направления догосрочного инвестирования, оценки отдельных направлений капиталовложений по степени их коммерческой результативности.

Разработанные в ходе нашего исследования рекомендации, предложения как на макроуровне, так и на микроуровне конкретного хозяйствующего субъекта позволят активизировать инвестиционный процесс в стране и повысить эффективность инвестиционной деятельности отдельных хозяйствующих субъектов.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Корда, Надия Ивановна, Воронеж

1. О мерах Правительства Российской Федерации и Центрального Банка Российской Федерации по стабилизации социально-экономического положения в стране //Российская газ.-1998.-17 ноября.

2. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений.: федер. закон от25 февраля 1999г.№39-ФЗ//Собр.законодательства Рос. Федерации №24.-Ct.4685.-C1 116-1123

3. О мерах по государственной поддержке лизинга сельскохозяйственной техники и оборудования: постановление Правительства Рос. Федерации от 27 апреля 1999г.// Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предпрнятий.-1999-№6.-С.24.

4. Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть первая): Принят Государственной думой 21 октября 1999 года №51-ФЗ.М.Тарант, 1999.-124с.

5. Налоговый кодекс Российской Федерации /ч.1.31 июля 1998г.,№146-ФЗ (в ред. Федерального закона от 9 июля 1999г. №154-ФЗ) М.: Юридлит., 1999.-180с.

6. Основные направления агропродовольственной политики Правительства РФ на 2001- 2010гг. Одобрены на заседании

7. Правительства РФ 27 июля 2000г.; протокол №25 // Информационный бюлетень Министерства сельского хозяйства РФ.-2001.-№1-2.-С.З-* 12.

8. О внесении изменений и допонений в Федеральный закон Об акционерных обществах: федер. закон от7 августа 2001г. №120-ФЗ.// Собр. законодательства Рос. Федерации -2001.-№32.-С.5463-5466.

9. О проведении государственных закупочных и товарных интервенций * на рынке сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия:постановление Правительства РФ от 1 ноября 2001г.-№757 // Российская газ.-2001.-13 сентября.

10. О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей: федер. закон от 9 июля 2002 г. №83-Ф3 //Собр. законодательства Рос. Федерации.- 2002.- №43.- С. С.6745-6748.

11. Об обороте земель сельскохозяйственного назначения: федср. закон от 24 июля 2002 г. №101-ФЗ // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий,- 2002, №9.-С.7.

12. О несостоятельности (банкротстве): федер. закон от 26 октября 2002г. № 127-ФЗ//Собр. законодательства Рос. Федерации.- 2002.- №56. -С.7783-7786.

13. О программе экономического и социального развития Воронежской области на 2002-2006годы: закон Воронежской области от 10 июля 2002г. №44-03// Коммуна-2002.-№88.-С.5

14. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. М.: Гарант, 1999.-124с.

15. Абакин Л.И. Роль государства в становлении и регулировании рыночной экономики / Л.И. Абакин // Вопросы экономики 1997.-№6.-С.4-12.

16. Абрамов С.И. Инвестирование./С.И.Абрамов- М.: Центр экономики и маркети н га,2000.-440с.

17. Агропромышленное производство ЦЧР: состояние, пути выхода из кризиса, возобновление экономического роста / И.Ф.Хицков; под ред. И.Ф. Хицкова.- Воронеж: НИИ ЭО АПК ЦЧР РФ, 1999.-83с.

18. Агропромышленный комплекс России в 1998году/Госкомстат.-М.-.1999.

19. Агропромышленный комплекс России в 1999году/Госкомстат.-М.:2000.

20. Агропромышленный комплекс России в 2000году/Госкомстат.-М.:2001.

21. Амбарцумов А. А. 1000 терминов рыночной экономики. Справочное пособие / А. А. Амбарцумов, Ф. Ф. Стрельников. М.: Крон-Пресс, 1993.-287с.

22. Андронов В. В. Корпоративный менеджмент в современных экономических отношениях /В. В.Андронов.М.:Экономика,2003.-479с.

23. Анискин 10. П.Финансовая активность и стоимость компании: аспекты планирования./ Ю. П. Анискин- М.: С)мега-Л,2005.-240с.

24. Ансофф И. Стратегическое управление/ И. Ансофф.- М.: Экономика, 1989 -570с.

25. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия / И. Ансофф. Пер. с англ.-СПб.: Питер Ком ,1999-570с.

26. Балабанов А.И. Финансы/ А.И.Балабанов, И.Т.Балабанов.-СПб.: Питер,2002-342 с.

27. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики/В.С.Бард.- М.: Экзамен,2000.-384 с.

28. Белоусов А.В.Инфраструктура поддержки инновационных предпринимательств: состояние, пути совершенствования /А.В.Белоусов, В.И.Белоусов.-Воронеж: ВГУ, 2000.-245с.

29. Белоусов В. И. Финансовая и инвестиционная стратегия: учеб. пособие/ В. И.Белоусов, А. В.Белоусов.- Воронеж: Истоки,2004.-304с.

30. Бернар И. Токовый экономический и финансовый словарь/ И. Бернар.- М.: Прогресс, 1997.-564с.

31. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов/ Г. Бирман, С. Шмидт, М.: Банки и биржи. ЮНИТИ,1997.-380с.

32. Бланк И. Л. Инвестиционный менеджмент/ И. А. Бланк,-Киев:ИТЕМ,1999.-470с.

33. Бланк И, А. Управление активами / И. А. Бланк.- Киев: Ника-центр, Эльга, 2000. 720 с.

34. Бланк И. А. Финансовая стратегия предприятия / И. А. Бланк.- Киев: Ника центр, Эльга,2004.-720с.

35. Большая советская энциклопедия (в 30 томах). / Гл. ред. A.M. Прохоров. Изд-е 3-е. Ч М.: Советская энциклопедия, 1973.

36. Большой экономический словарь. Ч М.: Прогресс, 1994.-.31 Зс.

37. Бочаров В. В. Инвестиции: Инвестиционный портфель. Источники инвестирования. Выбор стратегии/ В. В, Бочаров СПб.: Питер,2003.-288с.

38. Бригхэм Юджин Ф. Энциклопедия финансового менеджмента. Сокр. пер. с англ. / Ф.Юджин Брнкхэм; под ред. A.M. Емельянов, В.В. Воронов и др. 5-е изд. Ч М.:РАГС. ОАО Изд-во Экономика, 1998.-823с.

39. Буздалов И. И. Проблемы и перспективы развития сельскохозяйственной кооперации в России/И.И.Буздалов// Международный сельскохозяйственный журнал.-2003.-№2.-С.З-11.

40. Бузняков В.И.Совершенствование экономического механизма хозяйствования в АПК / В. И. Бузняков // Экономика сельского хозяйства России. 1996.-№11.-С.4-8.

41. Булатов А. Капиталообразование в России /А.Булатов //Вопросы экономики.-2001.-№3.-С.54-68.

42. Быкова Е.В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия / Е.В. Быкова // Финансы.- 2000.-№7.-С.5

43. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ./ Дж.К.Ваи Хорн; под ред.Я.В. Соколов и др.- М.: Финансы и статистика, 1996.-670с.

44. Вахрин JI. И. Инвестиции /П. И. Вахрин.- М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К,2004.-320с.

45. Виханский О. С. Стратегическое-управление / О. С. Виханский, А. М. Наумов.- М.: Гардарика, 2000.-254 с.

46. Володин А.А. Управление финансами (Финансы предприятий)/ А. АЗолодин, Н. Ф. Самсонов-М.: Инфра-М,2004.-512с.

47. Ворст Й. Экономика фирмы /Й. Ворст, П. Ревентлоу. -М.: Высшая школа,1994.-270с.

48. Гаврилов В.В. О сущности понятия лэкономический механизм/ В.В.Гаврилов, Панищев В.В.// Онтология эволюции экономической системы АПК России: Материалы Всероссийской научно-практической конференции. Воронеж:ВГАУ,2004.-С.15-17.

49. Голубев А.В. Внутренние резервы повышения эффективности сельскохозяйственного производства /А.В. Голубев, P.M. Мухаметжанов //Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий.- 2003-№6.-С.4-7.

50. Горекина И. А.Определение инвестиционной стратегии предприятий АПК/ И.А. Горекина // Финансовый вестник Воронеж, гос. аграр.ун-та. Вып. 11,2003.- С.21-24.

51. Горланов С. А. Современные методические подходы к оценке эффективности инвестиций / С. А. Горланов // Финансовый вестник Воронеж, гос. аграр.ун-та. Вып. 12,2004.- С.56-60.

52. Горлов В. В. Проблемы формирования экономического механизма хозяйствования в современных сельскохозяйственных предприятиях АПК: Методология и практика: дис. д-ра экон.наук.08.00.05;защищена 12.02.97./Горлов В.В.-Воронеж,1997.-247с.

53. Денисенко Д. И. Воронежинвест: сомнения уходят, дела остаются / Д. И. Денисенко // Коммуна.-2003.-13 марта.

54. Демченко А. Ф. Менеджмент: цель, стратегия и тактические планы: лекция/А.Ф.Демченко,Е.А.Демченко,Т.В.Савченко-Воронеж:ВГАУ, 1999.-27с.

55. Демченко А. Ф. Менеджмент в АПК: учеб. пособие для студентов вузов по агроэкономическим специальностям / А. Ф. Демченко, Е. А. Яковлева.-2-е изд., перераб. и доп.-Воронеж:ВГАУ,2002.-435с.

56. Дикарев В.Н. Методологические основы решения продовольственной проблемы и обеспечения продовольственной безопасности./ В. Н. Дикарев, О. В. Дикарев, М. А. Москвитин. -Воронеж: ФГОУ ВПО ВГАУ,2005.-256с.

57. Дворядкин Н.И.Государственное регулирование сельскохозяйственного производства за рубежом и в России/ Н.И. Дворядкин, В.Н. Козаченко, Гайдук В.В. // Международный сельскохозяйственный журнал. Ч 1998. №4. - С.10-15.

58. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка инвестиционной политики коммерческих организаций. Методология и методика/ Д.А. Ендовицкий; Воронеж, гос. ун-т.- Воронеж: Изд-во ВГУ, 1998.-288с.

59. Ендовицкий Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности коммерческих организаций: методология и практика: дис.д-ра экон.наук.08.00.12; защищена 12.02.2000г. /Ендовицкий Д. А.-Воронеж,ВГУ,2000.-365с.

60. Ефимова О. В. Финансовый анализ / О. В. Ефимова.- 3-е изд., перераб. и доп. Ч М.: Бухгатерский учет, 1999.-352с.

61. Загайтов И.Б.Шевченко В.Е. Управлять- значит предвидеть: учеб. пособие /И.Б.Загайтов,В.Е.Шевченко-Воронеж:ВГАУ,2004.-243с

62. Закшевский В.Г. Экономический механизм стабилизации и развития сельскохозяйственного производства / В. Г. Закшевский; Научноиссл. ин-т эк. отр. АПК ЦЧР РФ.- Воронеж: НИИ ЭО АПК ЦЧР, 1999.-165с.

63. Игонина JI. JI. Инвестиции / JI. JI. Игонина; под ред. д.э.н., проф. В. А. Слепова.- М.: Юристь, 2002.-257 с.

64. Игошин Н.И. Инвестиции: Организация управления и финансирование/Н. В. Игошин. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. -356с.

65. Измаков А.М.Анализ финансового состояния сел1>скохозяйственных предприятий: учеб. пособие для сельскохоз. вузов / A.M. Измаков; Воронеж.гос.аграр.ун-т.-Воронеж:ВГАУ, 1995.-108с.

66. Инвестиции в России.2003.Стат.сборник/Госкомстат России.-М.:2003.-252с.

67. Иохин В. Я. Экономическая теория/В.Я. Иохин; Моск. гос. ун-т.- М.: Юристь,2000.-274с.

68. Кардаш В. А.Модели управления производственно-экономическими процессами в сельском хозяйстве/В.А.Кардаш,-М.:Экономика, 1981.-184с.

69. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег/ Дж. М. Кейнс; пер. с англ. языка Н.Н. Любимова, М.: Гелиос АРВ, 1999.-353с.

70. Кинг У. Стратегическое планирование и хозяйственная политика /У.Кинг, Д. Клиланд; пер.с англ.языка, предисловие и примечания редакции.-М.:Прогресс, 1982.-398с.

71. Климентов А.Д.Совершенствование механизма разработки, принятия и реализации догосрочных инвестиционных решений в условиях рынка/А.Д.Климентов // Финансовый вестник Воронеж, гос. аграр.ун-та.Вып.2, 1998.- С.77-90

72. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности /В.В. Ковалев. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2000.-512с.

73. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов/ В.В. Ковалев- М.: Финансы и статистика, 1999.- 144с.

74. Корда Н.И.Общая характеристика инвестиционной деятельности / Н.И. Корда // Финансовый вестник Воронеж, гос. аграр. ун-та.Вып. 7, 2001.-С.52-54

75. Корда Н.И. Типы инвестиционных проектов и их особенности / Н.И. Корда //Финансовый вестник Воронеж.гос.аграр.ун-та.Вып.12.,2004.-С. 19-24

76. Корда Н.И. Структура инвестиционного проекта/ Н.И.Корда // Финансовый вестник Воронеж, гос. аграр. ун-та.Вып.12 , 2004.- С.24-28

77. Корда Н.И. Инвестиционный проект: оценка эффективности и жизненный цикл / Н.И.Корда // Экономика и обеспечение устойчивого развития хозяйственных структур. Региональный сборник научных трудов. Выпуск 4, часть 1.Воронеж: ВГТА, 2004.-С.97-102.

78. Корда Н.И. Классификация инвестиционных проектов / Н.И.Корда // Экономика и обеспечение устойчивого развития хозяйственных структур. Региональный сборник научных трудов. Выпуск 4, часть 1 .Воронеж: ВГТА, 2004.- С.102-108

79. Корда Н.И.Управление инвестиционной деятельностью /Н.И.Корда //Онтология эволюции экономической системы АПК России:

80. Материалы Всероссийской научно-практической конференции.-Воронеж:ВГАУ,2004.-С.83-88.

81. Круш З.А.Инвестиционная политика сельхозпредприятий в условиях кризиса (на примере птицефабрик Воронежской области)/ З.А.Круш, А.Д.Климентов// Финансовый вестник Воронеж, гос. аграр.ун-та.Вып.5/3,2000.- С.8-11.

82. Круш 3. А. Антикризисное управление финансами коммерческих организаций: учебное пособие/3.А. Круш, Л. В. Лущикова; под ред. З.А. Круш . Воронеж: ВГАУ, 2000.-316с.

83. Кульман А. Экономические механизмы: Пер. с фр. /А. Кульман; под общ ред. М.И. Хрусталевой. М.: Прогресс. Универс, 1993.-192с.

84. Курносов А. П. Оптимальное использование производственного потенциала сельскохозяйственного предприятия ЦЧР/А. А. Курносов, К.С.Терновых // Сб. науч. тр. Воронеж: ВСХИ, 1990.-С.65-69.

85. Курносов А. 17-' Определение оптимальных параметров производства в условиях риска и неопределенности /А. П. Курносов, А. К. Камалян //Внутренние резервы и возможности в действие.-Воронеж-Курск,1997.-С. 107-113.

86. Макин Г. И. Организация регионального АПК при формировании и функционировании рыночной экономики/ Г. И. Макин, И.Ф. Хицков-Воронеж: GAGE,1997.-98c.

87. Макконел К. Р. Экономикс: принципы, проблемы и политика: в двух томах./К. Р. Макконнел, С. JI. Брю; пер. с 13-го англ.издания.-М.:Инфра-М,2001,т.2-ХУ,528с.

88. Маркс К. Капитал, Т.2 / К. Маркс, Ф. Энгельс Соч. - Т.24.-М.Политическая литература, 1975.-305с.

89. Маркс К. Капитал. Том 3 / К. Маркс, Ф. Энгельс Соч. ~Т.25ч.1.

90. Маршал А. Принципы экономической науки: пер.с англ.,Т.1 /А.Маршал- М.: Прогресс, 1993.-415с.

91. Маршал А. Принципы экономической науки: пер.с англ.,Т.2 /А.Маршал- М.: Прогресс, 1993.-310с

92. Маршал А. Принципы экономической науки: пер.с англ.,Т.З /А.Маршал- М.: Прогресс, 1993.-351с

93. Мекумов Я. С. Организация и финансирование инвестиций: учебное пособие/ Я. С. Мекумов- М.: Инфра М,2002.-248 с.

94. Мескон М. Основы менеджмента. / М. Мескон, М.Альберт, Ф. Хедоурри; пер. с англ. языка и общ. редакция Евенко Л.И.-М. :Дело тд.,1995.-702с.

95. Минцберг Г. Стратегический процесс / Г. Минцберг, Дж. Куинн, С. Гошал: пер. с англ.- СПб.: Питер,2001.-540 с.

96. Миицберг Г., Альстрэнд Б., Люмпел Дж. Школы стратегий/ Г. Минцберг, Б. Альстрэнд, Дж. Люмпел: пер.с англ.- СПб.: Питер,2001,-545 с.

97. Математическое моделирование экономических процессов в сельском хозяйстве / А. М. Гатаулин и др.; под ред. А. М. Гатаулина-М.: Агропромиздат, 1990.-432с.

98. И 2. Морозов С. Анализ денежных потоков предприятий / С. Морозов // Аудит и налогообложение. 2003. - №3. Ч С.24-26.

99. ИЗ.Назаренко Н. Т. Экономика сельского хозяйства: учеб.пособие /Н. Т. Назаренко Воронеж: ВГАУ, 1996.-248с.

100. Основы рыночных отношений в сельском хозяйстве: учеб. пособие/ Н. Т. Назаренко и др.; под ред.Н. Т.Назаренко.-Воронеж:ВГАУ,1996,-320с.

101. Опенышев С. П. Об аграрном бюджете на 2003 год / С. П. Опенышев // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. 2003. - №3. - С.45-47

102. Портер М. Международная конкуренция/ М.Портер М.: Прогресс, 1993.-450 с.

103. Программа организационно-экономических мер по выходу из кризиса АПК Воронежской области/И. Ф. Хицков Ч Воронеж: НИИ ЭО АПК ЦЧР РФ, 2001.-82с.

104. Раицкий К. А. Экономика предприятия: учебник для вузов / К. А. Раицкий М.: Информационно-внедренческий центр Маркетинг, 2000-696с.

105. Райзберг Б. А. Курс экономики: Учебник /Б. А.Райзберг-М.:Инфра-М, 1999.-716с.

106. Районы Воронежской области. Статистический сборник. Воронеж, Областное статистическое управление,2003 Ч 256 с.

107. Российский статистический ежегодник.2003:стат.сб./Госкомстат России.-М.:2003.-705с.

108. Российский статистический ежегодник.2004:стат.сб./Росстат.-М.:2003.-705с.

109. Россия в цифрах.2004:Кр.стат.сиравочник/Федеральиая служба гос.статистики.-М.:2004.-432с.

110. Самогородская М. И. Управление инвестициями/М. И. Самогородская- Воронеж: ВГТУ,2002-280 с.

111. Самуэльсон П. Экономика/ П. Самуэльсон- М.: Прогресс, 1998.- 578 с.

112. Сергеев И. В., Веретенникова И. И. Организация и финансирование инвестиций: учебное пособие/И. В.Сергеев, И. И. Веретенникова- М.: Финансы и статистика,2000.-272с.

113. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент. Теория и практика / Е. С. Стоянова.-М.: Перспектива, 2000.-575с.

114. Сурков И. М. Анализ предпринимательских рисков: учебное пособие/И. М. Сурков Воронеж: ВГАУ, 1999.-113с.

115. Сурков И. М. Резервы повышения эффективности сельскохозяйственного производства (Методика расчета и мероприятия по их освоению): учебное пособие / И. М. Сурков, В. П. Коротеев Воронеж: ВГАУ, 2003. - 220с.

116. Теплова Т. В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями/Т. В.Теплова- М.:ГУ ВШЭ,2000.- 460 с.

117. Терновых К. С. Организационно-экономический механизм развития предпринимательства в аграрной сфере/К. С.Терновых Ч Воронеж: ВГАУ, 1996.-183с.

118. Тренев Н. Н. Управление финансами: учеб.пособие /Н. Н. Тренев -М.: Финансы и статистика ,2003.-496 с.

119. Томпсон А., Стрикленд А. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: учебник для вузов/А.Томпсон, А. Стрикленд; пер. с англ. под ред.Л. Г. Зайцева, М. И. Соколовой.-М.: Банки и биржи, ЮНИТИ,1998.- 576 с.

120. Ухина О. И. Рыночная специфика формирования рациональной структуры капитала аграрных коммерческих организаций: дис.канд.экон.наук.08.00.05:защнщена 29.09.01./ Ухина О. И.Воронеж, 2001.-236с.

121. Ушакова II. II. Инвестирование, финансирование, кредитование: стратегия и тактика предприятия / И. Н.Ушакова и др. Киев: КГТЭУ, 1997.-574 с.

122. Фабоцци Ф. Управление инвестициями/ Ф. Фабоццн: пер. с англ. -М.: Инфра Ч М,2000.-456с.

123. Файоль А. Общее и промышленное управление/А. Файоль: пер.с фр.-М. контролинг, 1992.-112с.

124. Финансирование и инвестиции на предприятиях АПК: учеб. пособие / 3. Бадевитц, Е. Безверкая, Д. Александров и др. -Омск:ОмГАУ,1999.-340с.

125. Финансы: учеб.пособие / Под. ред. А. М. Ковалевой. 4-е изд. перераб. и доп. Ч М.: Финансы и статистика, 2001. - 384с.

126. Финансы сельского хозяйства (краткий курс лекций) / 3. А. Круш и др.; под общей ред.В. И. Белоусова,часть2.Вып.1 Воронеж: ВГАУ, 1998г.-127с.

127. Финансово-кредитный механизм АПК / Н. И. Мокан. Кишинев: Штиюнца, 1989.-182с.

128. Финансы предприятий: Учеб. пособие / Е. И. Бородин и др.; под ред. Е. И. Бородина. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. -208с.

129. Финансы предприятия: учебник / И. В. Кочина и др.; под ред. Н. В. Кочиной. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.- 413с.

130. Хеферт Э. Техника финансового анализа / Э. Хеферт: пер. с англ. под ред. Л. П. Белых. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996.-663с.

131. Хицков И. Ф. АПК Центрального Черноземья: состояние, тенденции, прогноз и пути развития (научный доклад). Воронеж: НИИ ЭО АПК ЦЧР РФ, 1998.-61С.

132. Хицков И. Экономические проблемы ПК Черноземья / И. Хицков // Экоиомист.-1999.-№11.-С.5-8

133. Хицков Л. Кредитный потенциал сельскохозяйственного производства / Л. Хицков // ПК: экономика, управление. 2001. -№7. - С.43-45.

134. Четвертаков Р. И. Развитие сельского хозяйства на основе инновационной и инвестиционной деятельности: организационно-экономические проблемы: дис.каид.экон.наук.08.00.05; защищена 23.02.02./ Четвертаков Р. И.- Воронеж, 2002.-246с.

135. Шарп У. Ф. Инвестиции /У. Ф. Шарп, Г. Александер, Д. Бейли : пер. с англ.-М.: Инфра-М.: 1997.-870 с.

136. Шеремет А. Д. Методика финансового анализа / А. Д. Шеремет, Е. В. Негашев. Ч М.: ИНФРА-М, 1999.-208с.

137. Шеремет А. Д. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия / А. Д. Шеремет // Бухгатерский Учет. 2001. - №13. Ч С.77-80.

138. Шишкин А. Ф. Экономическая теория / А. Ф. Шишкин.- Воронеж: ВГАУ, 1995.-520с.

139. Шишкин Л. Ф. Эффективность инвестиционно Ч инновационных процессов в ПК / Л. Ф. Шишкин, 10. Н. Парахин, Н. В. Шишкина-Финансовый вестник Воронеж, гос. аграр.ун-та. Вып.5/3,2000.- С.8-11.

140. Schneider О. /Ein Lern-und Arbeitsbuch fur das kaufmannlischt Grundwissen./O.Schneider, K. Zindel.- Darmstadt: Winrlers Verl.l, 1998.-240 S.

Похожие диссертации

• Пути повышения эффективности хозяйственной деятельности предприятий перерабатывающей промышленности в современных условиях
• Формирование и пути повышения эффективности использования капитальных вложений в сельском хозяйстве
• Повышение эффективности предпринимательской деятельности в птицепродуктовом подкомплексе регионального АПК
• Стратегия развития инвестиционной деятельности предприятий АПК региона
• Совершенствование государственного регулирования инвестиционной деятельности в АПК