Определение рыночной стоимости предприятия, назначение для последующей продажи
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
°зовый)2010201120122013 (Постпрогнозный период)Выручка от реализации продукции, тыс. руб.18677,5019902,421166,221681,6121942,48Требуемая величина оборотного капитала (18%)3361,93582,43809,93902,73949,6Прирост оборотного капитала (цепные абсолютные приросты), тыс. руб.-220,5448540,8587,7
В данной таблице мы рассчитали процент требуемого оборотного капитала, брали 18 % от выручки. И в постпрогнозном периоде процент оборотного капитала составил 3949,6 тыс. руб.
Расчёт величины денежного потока для каждого года прогнозного периода
Таблица 3.10 - Расчет величины денежного потока в тыс. руб.
ПоказателиГоды2009 (базовый)2010201120122013 (Постпрогнозный период)Выручка от реализации18677,519902,421166,221681,6121942,48Затраты 4732,04883,44910,15070,45169,0Валовая прибыль13945,515019,016256,116611,216773,5Налог (20%)2789,13003,83251,223322,243354,7Чистая прибыль11156,412015,213004,913288,9613418,8Амортизация53113173233293Увеличение, уменьшение ОС-636654,7266,97135,13Увеличение, уменьшение ОФ-600---Долгосрочная задолженность-600560460360Погашение кредита -660-100-100-100Процент по кредиту -60564636Денежный поток для собственного капитала- 10772,212927,213568,9913800,67
При оценке данной бизнес-линии наиболее применим денежный поток для собственного капитала (формула 3.1).
В данной таблице рассчитывается денежный поток по годам, он увеличивается с каждым годом за счёт чистой прибыли, и в постпрогнозном периоде составит 13800,67 тыс. руб.
Определение ставки дисконта
Ставка дисконта - это процентная ставка, используемая для пересчёта будущих потоков доходов в единую величину текущей рыночной стоимости бизнеса. В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования или это требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки.
Существуют различные методики определения ставки дисконта, наиболее распространёнными из которых являются: для денежного потока для собственного капитала: модель оценки капитальных активов и метод кумулятивного построения; для денежного потока для всего инвестированного капитала: модель средневзвешенной стоимости капитала.
В данной курсовой работе для расчёта ставки дисконта применим модель кумулятивного построения.
, (3.3)
где k диск. - коэффициент дисконтирования
R -ставка дисконта
, где (3.4)
Rf - ставка рефинансирования (8,75%), это безрисковая ставка дисконта. В качестве неё обычно используется ставка дохода по долгосрочным государственным долговым обязательствам. В условиях нестабильной экономики, в качестве безрисковой ставки принимается ставка рефинансирования ЦБ, которая в настоящее время равна 8,75%.
- сумма премий за риск
Сумма премий за риск:
Фактор ключевой фигуры в руководстве - 2%, руководитель данного предприятие прошёл большой путь от простого работника до директора. Он смог организовать работу на данном предприятие так, что в данный момент предприятие успешно развивается.
Фактор размеры компании - 1%, данный показатель зависит от размера предприятия. Так как ЧП Гаврилов относится к малому предприятию, то риск берём 1%.
3 Фактор финансовой структуры - 1%; (источник финансирования компании), потому что предприятие не арендует ни каких средств.
Фактор территориальной и производственной диверсификации - 2%, текущая деятельность предприятия - производство хлебобулочной продукции, хотя рассчитаны на широкий круг клиентов, в действительности реализуется по фирменным магазинам города, что является ограниченным числом потребителей. Другой фактор, что данное предприятие находится за пределами центра города, что также не способствует диверсификации бизнеса.
Фактор диверсификации потребителей - 2%, хлебобулочная продукция ЧП Гаврилов пользуется спросом на рынке и очень востребована, следовательно, риск будет равен 2%.
Фактор качества прибыли, рентабельности и прогнозируемость - 2%, в связи с прогнозом можно сделать вывод, что данное предприятие успешно развивается. Показатели рентабельности находятся в допустимых нормах, они позволяют анализировать изменения эффективности за счёт изменения ассортимента и объёмов производства продукции, уровня цен на продукцию предприятия и потреблённые ресурсы. В дальнейшем предприятие будет развиваться успешно.
=10 %
R = 8,75+2+1+1+2+2+2=18,75%
Расчёт величины стоимости в постпрогнозный период. Предварительная величина стоимости бизнеса
Определение стоимости в постпрогнозный период основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы бизнеса стабилизируются и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные равномерные доходы.
Расчёт по модели Гордона: годовой доход послепрогнозного периода капитализируется в показатели стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного как разница между ставкой дисконта и долгосрочными темпами роста.
= (3.5)
(3.6)
Таблица 3.11 - Стоимость бизнес - линии (стоимость предприятия)
Показатели2009Прогнозный период2013 (Постпрогнозный период)201020112012Денежный поток- 10772,212927,213568,9913800,67Коэффициент текущей стоимости-0,84210,70920,59880,505Текущая стоимость денежных потоков-9071,279167,978125,116969,34Сумма текущих стоимостей денежных потоков---26364,3533333,69Выручка от продажи предприятия в конце последнего прогнозного года-13800,67Текущая стоимость от выручки-8