Методика расчета лизинговых платежей
Статья - Разное
Другие статьи по предмету Разное
?ых платежей. Вместе с тем, с точки зрения теории финансовых рент, вопрос о том - какая стоимость должна быть капитализирована? - не рассматривается в отдельности от ставки капитализации. Поэтому во-вторых ...
Во вторых, ставка дисконтирования (капитализации) приравнивается автором к ставке комиссионного вознаграждения лизингодателя. Применение методов дисконтирования для оценки инвестиций предполагает приведение платежей во времени по рыночной ставке на данный вид капиталовложений. Приводя ставку дисконтирования (капитализации) к ставке комиссионного вознаграждения лизингодателя, автор не дает ответа на главный вопрос - каким образом эта ставка устанавливается? Последний вопрос Вам не покажется странным, если Вы обратите внимание на тот факт, что в соответствии с методикой Минэкономики Украины ставка кредитования данных капиталовложений (рыночная ставка) учтена в капитализируемой стоимости. Дать ответ на этот вопрос очень важно, поскольку от него зависят все делаемые в последующем расчеты ...
Последующие рассуждения похожи на примеры из учебников для экономистов. Кстати, выдвинутая автором гипотеза о том, что лизинговые платежи, сделанные в начале периода, меньше лизинговых платежей, сделанных в конце периода, не подтверждается исходя из авторской же постановки анализа. Если ставка дисконтирования "0" - лизингодатель не берет комиссионного вознаграждения (ставка лизинга равна рыночной ставке кредитования данного вида капиталовложений), то текущая стоимость равна будущей стоимости и не зависит от распределения по временным периодам.
Метод ПДС (потока денежных средств) представленный в журнале "Лизинг курьер". номер 1 (7) январь - февраль 2000 год. Автор статьи - Вероника Штельмах (экономист Группа МФК по развитию лизинга), продолжает обсуждение темы расчета лизинговых платежей, начатой в предыдущем номере статьей Л..Прилуцкого "Помощь в расчете лизинговых платежей".
Как в соответствии с методом коэффициентов, так и в соответствии с методом составляющих, лизинговые компании обязательно должны проводить дополнительные расчеты, чтобы определить, достаточно ли денежных поступлений от лизинговых платежей для покрытия расходов лизинговой компании. Автор статьи предлагает изначально основываться на потоке денежных средств лизинговой компании. При этом принимаются в расчет только расходы, которые лизинговая компания будет нести в определенный период лизингового соглашения и комиссионное вознаграждение, добавляемое лизинговой компанией. Доходы и расходы лизинговой компании от иной, не лизинговой деятельности, по-прежнему не принимаются в расчет. Поэтому, в действительности, метод ПДС имеет такую же основу, что и методика Минэкономики Украины и методика Л. Прилуцкого.
Есть, однако, отличия метода ПДС (потока денежных средств) от метода составляющих (методика Минэкономики). Наконец-то нашелся человек, который вспомнил о том, что проценты по кредиту начисляются на остаток ссудной задолженности, а не на среднюю ее часть за период кредитования. Автор методики ПДС основной составляющей лизингового платежа берет выплаты по банковскому кредиту, взятому для осуществления сделки (как процентов, так и основной суммы долга) - предполагается, что сумма кредитного финансирования равна стоимости передаваемого в лизинг имущества. Это уже известный Вам график погашения кредита (равные выплаты, включающие погашение части основного долга и проценты на непогашенную часть). Представлю формулу для расчета такого графика.
r / (1-1 / (1+r) в степени n) где: r - ставка кредита в долях единицы на период времени (одинаковая для всех периодов времени); n - количество выплат.
Необходимо умножить на полученный коэффициент начальную сумму кредитного финансирования, чтобы получить величину каждого из будущих равных платежей по кредиту (включающих погашение части основного долга и проценты на непогашенную часть), за весь период кредитования. Начисляйте % на не погашенную часть кредита и отнимайте их денежное выражение от величины полного платежа каждого периода, получая, таким образом, суммы погашения основного долга в каждом периоде времени.
Далее Вам предлагается прибавить к равным в каждом периоде времени суммам выплат по кредиту денежное выражение маржи лизингодателя и налога на имущество - обычная калькуляция затрат лизингодателя, как и в "методе составляющих". Особенность лишь в том, что график погашения банковского кредита нетрадиционный для Украины.
В последующем, автор метода ПДС сравнивает его с "методом составляющих". В действительности, кроме метода начисления процентов, сравнение метода ПДС с методикой Минэкономики Украины - сравнение с подобной ей. Причиной различий в величине лизинговых платежей и их перераспределении по временным периодам является применение аннуитетного графика погашения кредита, на котором и основан метод ПДС. Можно долго рассуждать о том, какой график лизинговых платежей лучше в каждой из конкретных жизненных ситуаций, но это уже другой вопрос. Например, недостатком метода ПДС можно считать избыточную прибыль лизинговой компании в результате того, что сумма возмещения стоимости имущества в составе лизингового платежа превышает величину амортизационных отчислений за период. Кроме того, возникающий убыток при реализации основных средств по цене ниже их остаточной стоимости не уменьшает налогооблагаемую прибыль лизинговой компании.
Кстати, и сам автор не дает однозначного ответ