Манипулирование и инсайд на бирже – две стороны одной медали
Статья - Банковское дело
Другие статьи по предмету Банковское дело
янностью. Но только не для человека с непроницаемым лицом, продолжавшего стоять рядом со старинной колонной. Постепенно, состояние шока проходит и, теперь бегуны бросаются бежать уже в обратном направлении. Покупаю, покупаю, покупаю по любой цене, лишь бы заполучить вожделенные облигации… Когда же этот второй, финальный забег закончился, цена государственных облигаций правительства Великобритании была зафиксирована на немыслимо высокой отметке. И только тогда, человек с непроницаемым лицом, не торопясь, покинул здание биржи. Он показал себя не только прекрасным сценаристом и актером, но и умелым режиссером. Конец спектакля. Занавес.
Все это, о чем мы постарались рассказать вам в популярной форме, современное биржевое законодательства разных стран вполне могло бы квалифицировать как манипулирование ценами на бирже с применением соответствующих судебных санкций. Об этом - далее.
Если обратиться к зарубежному биржевому законодательству, то можно заметить, что вопрос манипулирования ценами на бирже является разработанным менее других сторон работы биржи. Как правило, единых рецептов на этот счет не существует. Законодательство ставит лишь общие рамки в данном вопросе, а конкретику уже определяют сами биржи в меру своего понимания (или непонимания). При этом действительно, очень важно понять, что несет в себе то, что принято называть манипулированием ценами. Грубо говоря, манипулирование - это благо, или зло? Если читатель был внимателен в процессе нашего повествования, то он, наверняка, заметил, что герой рассказа ни в чем не обманывал окружающих. Больше того, он даже им ничего не говорил, ни к чему не призывал, ни в чем не убеждал. Он вообще молчал. Все решения биржевые торговцы принимали самостоятельно и в этом им винить некого.
В законодательстве Республики Узбекистан вопросы, которые в той или иной степени могли быть отнесенными к процессам, связанным с манипулированием можно встретить в ряде документов. Прежде всего - это Закон О биржах и биржевой деятельности. В статье 15, например, говорится, что на бирже не допускаются какие бы то ни было согласованные действия участников биржевых торгов, могущие повлечь за собой изменение или фиксацию текущих биржевых цен, и распространение ложных сведений, могущих стать причиной искусственного изменения конъюнктуры рынка. Но, однако, напрямую, слово манипулирование в данном Законе не приводится. Далее, в положении о лицензировании биржевой деятельности, утвержденном постановлением Кабинета Министров от 04.02.2003г. №66, одним из лицензионных требований и условий при осуществлении биржевой деятельности установлено наличие в правилах биржевой торговли бирж положений о предотвращении манипулирования ценами на бирже и неправомерного использования конфиденциальной информации. Однако, при этом, определения понятия манипулирование не приводится, а дается отсылочная норма к правилам биржевой торговли самих бирж.
Члены рабочей группы, в процессе работы над новой редакцией Закона О биржах и биржевой деятельности изучили и правила биржевой торговли четырех, существующих на данный момент, бирж республики - Республиканской фондовой биржи Тошкент, Узбекской республиканской валютной биржи, Узбекской республиканской товарно-сырьевой биржи, Республиканской универсальной агропромышленной биржи. Наиболее проработанными в вопросе манипулирования ценами оказались правила Республиканской фондовой биржи Тошкент. Так, манипулированию посвящен целый параграф в разделе Порядок контроля над процессом ценообразования на бирже. В частности, в нем говорится: Под манипулированием ценами понимается создание ситуации участниками биржевых торгов искусственного завышения или занижения цен на отдельные ценные бумаги. И далее: К действиям, которые могут быть признаны манипулированием ценами, относятся действия членов биржи: объявление заявок членом биржи на совершение сделок с ценными бумагами без покрытия или наличия денежных средств с целью возможного срыва совершения сделки другим членом биржи; объявление заявок несколькими членами биржи на совершение сделок с ценными бумагами с целью искусственного повышения или понижения цен для получения незаконного дохода и ввода в заблуждение других участников торгов; заключение кросс-сделки (под кросс-сделкой понимается заключение сделки за свой счет, в которой продавцом и покупателем выступает один и тот же член биржи); любые действия членов биржи, которые привели или могли привести к дестабилизации рынка ценных бумаг, в том числе к необусловленному объективными событиями, влияющими на рынок ценных бумаг: - либо измененияю цен спроса (предложения) ценных бумаг; - либо числа заявок или совершенных сделок. Конечно, приведенные выдержки не дают исчерпывающих ответов на все вопросы, но, по крайней мере, они показывают что на данной бирже была сделана попытка сформулировать не только понятие манипулирование, но и определить действия, которые могли бы подпадать под это понятие. Однако, к сожалению, правила биржи не носят характера нормативно-правового акта и их действие ограничивается только самой биржей.
Далее. Слово манипулирование можно найти в Законе О рынке ценных бумаг. В статье 49 читаем: На рынке ценных бумаг запрещается… манипулирование на рынке ценных бумаг…. В статье 54: Профессиональные участники рынка ценных бумаг и эмитенты в соответствии с законодательством несут перед инвес