Geum.ru

Инвестиционная стратегия корпорации

Дипломная работа - Экономика

Другие дипломы по предмету Экономика

?, предпочтение может быть отдано и инжиниринговой фирме, которая обеспечит весь комплекс услуг. Основным критерием может быть соотношение "цена / качество" или "цена / срок строительства завода". Несомненно, что предлагаемые условия должны быть рассмотрены квалифицированной комиссией в заранее определенный срок.

При опросе комиссия может высказывать свое мнение в виде экспертной оценки мнений экспертов. Российская специфика диктует именно такой подход для избежания коррупции и предвзятого отношения к потенциальным подрядчикам. Основными вопросами для экспертной оценки, по нашему мнению, могут быть следующие:

  1. рыночная репутация подрядчика;
  2. опыт участия в подобных проектах;
  3. сметная стоимость услуг подрядчика;
  4. срок выполнения и график оплаты услуг по подряду;
  5. возможность привлечения связанных кредитов под осуществление проекта.

Ранжировав подрядчиков - участников тендера в соответствии с оценками экспертов, можно получить ответ на поставленный вопрос: с кем подписывать инвестиционный договор. В договоре определяются условия финансирования, сроки строительства, объемы производства на поставляемом оборудовании. После завершения тендерного этапа начинается деятельность по реализации проекта.

Таким образом, основные условия финансирования, сроки строительства, и объемы производства определены. Всю деятельность по реализации проекта можно разбить на 2 группы: инвестиционную и операционную. К инвестиционной деятельности относится деятельность по строительству и организации производства. К операционной деятельности относится деятельность, непосредственно связанная с производством метанола.

 

 

 

 

Таблица 3.2

Показатели эффективности проекта

Период1 год2 год3 год4 год5 год6 год7 год8 год9 год10 год11 год12 годИнвестиции нарастающим итогом, тыс. $64440128880144990144990144990144990144990144990144990144990144990144990Проценты861208027322555229720201724140710667023110Объем пр-ва, тыс.т47117117117117117117117117117Выручка, тыс. $7020175501755017550175501755017550175501755017550Погашение кредита нарастающим итогом, тыс. $007371319415651181081105651130221154791179361203931228501Остаток кредита, тыс. $661511370561563751423891273991113319410975649558623465411922-12335

Результаты расчета показателей коммерческой и инвестиционной эффективности целесообразно представить в виде таблицы (табл. 3.2), в которой отображены планируемые потоки денежных средств от всех видов деятельности, а также рассчитаны основные показатели.

Проценты по кредиту формируются по схеме сложного процента по ежеквартальной ставке:

7% / 4 = 1,75%,

где

7% ставка LIBOR (4%) + 3%.

При условии направления на погашение кредита и процентов по нему 35% ежеквартальной выручки, можно рассчитать значения основных показателей, характеризующих проект.

Чистый дисконтированный доход по проекту может равен 12 235 тыс. $, что свидетельствует о его общей прибыльности, то есть проект может быть принят к инвестированию.

Уровень индекса рентабельности (ИД) равный 1,57 показывает достаточно высокий уровень прибыльности проекта. Уровень ВНД показывает, что проект может быть осуществлен и при возрастании фактора дисконтирования до 16%.

Таким образом, рассматриваемый проект может быть классифицирован как долгосрочные, среднедоходные, среднерисковые инвестиции. С точки зрения инвестиционной стратегии корпорации данный проект является основой для формирования инвестиционного портфеля среднего роста.

Для рассматриваемого проекта можно выделить следующие основные виды рисков, которые необходимо минимизировать:

  1. риск нежизнеспособности проекта;
  2. налоговый риск;
  3. риск неуплаты задолженностей.

Риск нежизнеспособности проекта

Его сущность заключается в том, что руководство корпорации должно быть уверено, что предполагаемые доходы от проекта будут достаточны для покрытия затрат, выплаты задолженностей и обеспечения окупаемости любых капиталовложений в рамках проекта.

Налоговый риск

Налоговый риск включает:

  1. невозможность гарантировать налоговую скидку из-за того, что проект не вступит в эксплуатацию к определенной дате;
  2. потерю выигрыша на налогах из-за того, что руководство корпорации прекратило работы над уже функционирующим, но экономически не оправдавшим себя проектом;
  3. изменение налогового законодательства, например, увеличение налога на имущество или изменение плановой нормы амортизации перед тем как запустить проект в эксплуатацию;
  4. решения налоговой службы, понижающие налоговые преимущества в результате осуществления проекта.

Риск неуплаты задолженностей

Даже у эффективных проектов может наблюдаться временное снижение доходов из-за краткосрочного падения спроса на производимый продукт, либо из-за снижения цен из-за перепроизводства продукта на рынке. Чтобы защитить любого инвестора от таких неожиданностей, предполагаемые ежегодные доходы от проекта должны жестко перекрывать максимальные годовые выплаты по задолженностям. После осуществления корпорацией надежных мер по снижению риска неуплаты задолженностей, руководство корпорации может принять соответствующие гарантии частичных или полных выплат задолженностей в определенные этапы технологического цикла или в процессе реализации продукции.

Поэтому, программа по минимизации рисков должна быть четко проработанной, выполнимой и не снижать эффективности технологического цикла. Один из возможных вариантов программы по минимизации рисков представлен в табл. 3