Дивидендная политика предприятия ОАО "РЖД"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
? кредитов, рублевых облигаций и еврооблигаций, лизинга и т.д.
Программа заимствований является составной частью комплексной системы управления финансовыми ресурсами компании и дополняется инструментами хеджирования рисков, системой управления инвестициями и финансовыми активами, процедурами управления оборотным капиталом, ликвидностью и т.д.
Компания несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом, за исключением имущества, ограниченного в обороте (Постановление Правительства РФ №57 от 06.04.2004):
(а) ОАО "РЖД" не вправе передавать в аренду, безвозмездное пользование, доверительное управление или залог следующее имущество, внесенное в его уставный капитал:
- магистральные железнодорожные линии со всеми расположенными на них сооружениями, устройствами сигнализации,
- централизации и блокировки, энергоснабжения, технологической связи, предназначенной для внутрипроизводственной деятельности и управления технологическими процессами на железнодорожном транспорте;
- малоинтенсивные железнодорожные линии, участки и станции, имеющие оборонное значение;
- информационные комплексы управления движением на железнодорожном транспорте и систему управления перевозками;
- объекты локомотивного и вагонного хозяйства, имеющие оборонное значение;
- объекты мобилизационного назначения, объекты гражданской обороны, законсервированные и неиспользуемые в производстве мобилизационные мощности, мобилизационные запасы, материальные ценности мобилизационного резерва;
- железнодорожный подвижной состав, предназначенный для осуществления специальных железнодорожных перевозок;
- объекты и имущество, предназначенные непосредственно для выполнения аварийно-восстановительных работ;
(б) ОАО "РЖД" с согласия и в порядке, определенном Правительством Российской Федерации, вправе передавать в залог, а также продавать и иным влекущим за собой переход права собственности образом распоряжаться следующим находящимся в его собственности имуществом:
- акции дочерних обществ единого хозяйствующего субъекта;
- малоинтенсивные железнодорожные линии, участки и станции со всеми расположенными на них сооружениями, а также земельные участки, на которых размещены указанные объекты (за исключением малоинтенсивных железнодорожных линий, участков и станций, имеющих оборонное значение);
- объекты недвижимого имущества, относящиеся к инфраструктуре железнодорожного транспорта общего пользования, за исключением объектов, указанных в пункте (а).
Перечень объектов имущества, ограниченных в обороте пунктами а и б определяется Правительством Российской Федерации.
Необходимость привлечения дополнительного капитала обусловливает обязательность выплаты дивидендов с целью повышения инвестиционной привлекательности компании.
Дивидендная политика компаний с государственным участием проводится министерством финансов при сотрудничестве с профильным отраслевым министерством.
Используются принципы приоритета дивидендных отчислений перед наращиванием собственного капитала при условии сохранения финансовой устойчивости.
Для компаний с государственным участием устанавливается минимальный коэффициент выплаты дивидендов (для Австралии - более 60% чистой прибыли, для Новой Зеландии более 50%). Повышение эффективности дивидендной политики связано с пересмотром структуры капитала компании, а также с поддержанием механизмов льготного финансирования ее деятельности в случае ухудшении финансового положения.
Критерием оптимальности структуры капитала является приближенность соотношения заемного капитала к собственному к среднему его значению по группе аналогичных компаний негосударственного сектора. В случае если данное соотношение является заметно ниже, чем по негосударственным компаниям-аналогам - проводится наращивание дивидендных выплат и возмещение образующегося дефицита источников финансирования за счет выпуска долговых обязательств, кредитов и займов. В случае если отношение заемного капитала к собственному является высоким, - проводится капитализация части дивидендных выплат.
Для выравнивания диспропорций в уровне конкурентоспособности используется институт централизованных заимствований региональных органов власти, которые размещают от своего имени облигации, обеспеченные принадлежащими им активами.
Полученные средства используются для выдачи льготных кредитов компаниям с государственным участием.
Россия отличается значительным участием государства в стратегических, коммерчески привлекательных акционерных обществах, которые продолжают укрепляться в процессе приватизации. В таких условиях государство заинтересовано в централизованном подходе:
введение единой дивидендной политики с установлением минимального коэффициента дивидендных выплат от консолидированного размера чистой прибыли, что вызывает целый ряд опасений.
В отличие от зарубежных аналогов российские компании еще не вышли на устойчивую фазу своего развития; расширение бизнеса, реструктуризация, обновление активов вызывают инвестиционный голод. Открытыми остаются вопросы перехода на МСФО, бумажной прибыли, денежного обеспечения дивидендных платежей материнской компанией и т.д.
Отсутствуют необходимые организационные условия: оптимальный для стран с развитой экономикой минима?/p>