Дивидендная политика предприятия ОАО "РЖД"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?ании США ежегодно выплачивали в качестве дивидендов более 100 млрд. долл. При этом размер дивидендных выплат в США в среднем удваивается за десять лет. Такая дивидендная политика, в частности, обеспечила беспрецедентный рост котировок акций американских компаний в последние десятилетия.
В России подобное соотношение дивидендов и чистой прибыли начало складываться по итогам работы за прошлый год лишь в незначительном количестве крупных обществ, контрольные (блокирующие) пакеты которых находятся в федеральной собственности. Ранее, как правило, акционерными обществами на выплату дивидендов направлялось не более 10% от размера их чистой прибыли. Данная политика в целом была оправданна, поскольку отсутствие экономического роста в стране в 90-е годы требовало направления прибыли предприятий прежде всего на развитие производства, обновление основных средств.
В настоящее время с позиций фундаментального анализа российская экономика находится на подъеме. Так, в 2000 г. инвестиции в российскую экономику выросли по сравнению с 1999 г. примерно на 20%, причем почти половина иностранных инвестиций была направлена в промышленность. Положительный торговый баланс России в 2000 г. достиг 60 млрд. долл., а промышленный рост составил около 9%. По данным рейтингового агентства Эксперт РА, рентабельность 200 крупнейших предприятий российской промышленности по итогам 2000 г. составила в среднем 18,1% (увеличившись на 1,7% по сравнению с 1999 г.), что почти в два раза выше аналогичного показателя среди европейских компаний, который согласно рейтингу FT-500 Europe, составляет 9,5%.
Залогом конкурентоспособности российской продукции в числе прочих факторов является низкая (сравнительно с развитыми странами Запада) стоимость рабочей силы при достаточно высокой ее квалификации. Наконец, решение земельного вопроса, оптимизация налогового законодательства позволяют заложить устойчивый фундамент для развития в России как сельскохозяйственного, так и промышленного производства.
Сохранение благоприятных тенденций в российской экономике явится весомым аргументом в пользу такой стратегии приватизации, которая предполагает сохранение в собственности государства акций перспективных компаний, с тем чтобы в дальнейшем продать недооцененные в настоящее время активы значительно дороже. При этом основную часть поступлений в бюджет от управления государственной собственностью могут обеспечить дивидендные поступления, а также поступления от сдачи в аренду государственного имущества, перечисления части прибыли федеральных государственных унитарных предприятий.
В этой связи представляется уместным остановиться здесь на долгосрочных перспективах развития отечественной экономики и фондового рынка. В условиях рыночной экономики, при интегрированности России в мировое сообщество, российский фондовый рынок в целом не может не зависеть от состояния международных рынков.
Известно, что рыночные тенденции имеют не только поступательную составляющую, но и циклическую. Сложное поведение рынков можно представить в виде наложения (суперпозиции) целого ряда волн различной длительности, в связи с чем для повышения достоверности прогноза, как правило, необходим учет целого ряда циклов. Проведенные недавно исследования ряда длительных (двадцати- тридцатилетних) циклов мировых финансовых рынков США и 16 других крупнейших развитых стран позволяют сделать вывод о том, что достаточно велика вероятность сокращения инвестиций в фондовые рынки в ближайшие 35 лет. После чего ожидается новый бум вложений в ценные бумаги, поскольку в соответствии с теорией циклов за спадом рынка следует его рост. Таким образом, с позиций технического анализа мировая экономика, в том числе и экономика России, через несколько лет могут вступить в фазу долгосрочного роста.
Между тем одной из особенностей российской экономики, традиционно имеющей выраженную экспортно-сырьевую составляющую, является следующее: независимо от того, в каком направлении в перспективе развиваются международные фондовые рынки, конъюнктура не оказывает выраженного неблагоприятного воздействия на макроэкономическую ситуацию в России.
Так, преобладание положительных тенденций на мировых фондовых рынках позитивно скажется на развитии российского фондового рынка, традиционно на них ориентированного, и может выразиться как в росте его инвестиционной привлекательности, так и инвестиционной привлекательности отечественного производства в целом. В то же время ухудшение инвестиционного климата на ведущих фондовых рынках приведет к перераспределению денежных потоков в пользу товарных рынков (как правило, данные рынки двигаются в противофазе вследствие перетока капитала с одного из них на другой), что в свою очередь вызовет рост стоимости сырьевых ресурсов, на которые приходится значительная часть российского экспорта.
Подобная тенденция перераспределения финансовых средств с фондовых на товарные рынки наблюдается в мировой экономике с середины 1999 г. Так, за последние два года в условиях снижения мировых фондовых индексов ежедневный объем торгов только на Лондонской нефтяной бирже вырос в 3 раза, одновременно средняя дневная цена по всем фьючерсам повысилась в 2 раза.
Справедливость того тезиса, что российская экономика и фондовый рынок после кризиса 1998 года вступили в фазу долгосрочного роста, слабо коррелирующую с состоянием мировой экономики, подтверждает рост котировок акций крупнейших российских эмитенто?/p>