Экономические реформы в странах с переходной экономикой
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
ого режима к демократии в данной стране. Они обычно предполагают попытку решить несколько крупных экономических проблем в обстановке высокой популярности того или иного лидера, в благоприятной политической ситуации (тАЬокно возможностейтАЭ). Пакет реформ, проводимый в таких случаях, обычно охватывает очередную попытку макростабилизации, несколько структурных реформ, меры по привлечению иностранных инвестиций (приватизация). В 8090-х годах такие программы обычно сопровождались поддержкой международных финансовых организаций. Как правило, они требуют существенных изменений в законодательстве и иногда даже изменений в конституции (сокращение социальных обязательств государства, допуск иностранцев в те или иные сектора экономики, бюджетные ограничения и др.).
Программы национального возрождения или радикальной модернизации страны были типичны для популистских лидеров; ситуации послевоенного восстановления или обретения независимости. тАЬХаризматическиетАЭ программы обычно направлены не столько на решение некоторого конечного набора проблем, сколько на создание атмосферы единства нации вокруг лидера и необходимости решения крупных национальных проблем (восстановление, развитие и проч.), формулирования интересов и целей страны. К этому типу программ в общем можно причислить и первые трансформационные программы стран Восточной и Центральной Европы 90-х годов, базировавшиеся на идеях трансформации экономики и общества. Такие программы не могут ограничиваться экономическими рамками и реформами. Они идут дальше, и успех таких трансформационных программ определялся национальной спецификой истории, религии, реальной политической ситуации.
В этой классификации будущие российские программы выполняют двоякую роль. Во-первых, это завершение процесса самоидентификации страны в новых геополитических условиях, возрождение страны на основе политической консолидации. В этом отношении это как бы завершение харизматических программ постсоциалистической трансформации. С другой стороны это неизбежно будет новая программа типичных для развивающейся страны структурных реформ.
1.2. Особые аспекты пенсионных реформ.
В странах с переходной экономикой существуют одновременно и неотложная необходимость исправить ситуацию с пенсиями, и возможность осуществить изменения наряду с другими радикальными реформами. Проще получить политическую поддержку реформам, так как отсутствуют группы, преследующие частные интересы (размер пенсий в старой системе мал).
Страны с переходной экономикой открыты иностранным консультантам, таким, как специалисты Всемирного Банка, которые имеют опыт в отношении пенсионной реформы.
В странах с переходной экономикой начало пенсионной реформы приходится на период, когда рынки капитала еще отсутствуют. Ликвидность на внутренних рынках низка, набор инструментов скуден, квалификация и опыт отечественных управляющих ограничены. Органы регулирования и надзора не совсем готовы к выполнению своих функций.
Привлекательный момент: благодаря рыночной эффективности, частные пенсионные фонды смогут обеспечивать более высокую пенсию. Для этого необходима "благоприятная цепочка": фонды идут на долгосрочные вложения, принимая краткосрочные колебания; формируется надежная база отечественных институциональных инвесторов, которая поддерживает отечественные рынки капитала в неблагоприятные периоды.
Одна из целей пенсионной реформы состоит именно в этом: положить начало появлению отечественных инвесторов и развитию рынков. Но также существует опасность создания "порочного круга": вложения в основном носят краткосрочный характер (из-за мер регулирования или других ограничений), фонды избирают консервативную стратегию, и их подходы начинают напоминать друг друга. Таким образом, отдача в долгосрочной перспективе оказывается ниже оптимальной, и отечественные институциональные инвесторы играют менее значительную роль, чем та, что от них требуется.
Переход неизменно связан с наличием долга - как его финансировать. Если государство (органы регулирования) желают продать фондам слишком большой объем государственного долга, то такой шаг может стать простым решением в краткосрочной перспективе, однако он не обеспечивает эффективности фондов в долгосрочной.
Требуется смотреть за четырехлетний горизонт, которым оперирует большинство политиков, чтобы понять, что хорошо диверсифицированный портфель отвечает только целям частных фондов: получению более высокого дохода в долгосрочной перспективе. Что понимается под риском с точки зрения пенсионного фонда? Соответствует ли это традиционному определению нестабильности? Являются ли акции более рискованными, чем облигации?
Реальное определение риска в том, что фонд может не достичь своей цели в долгосрочной перспективе (достаточно высокого размера пенсий по сравнению с государственными пенсиями, или с обещанными уровнями при плане УВ). Важно, чтобы и фонды, и органы регулирования быстро уяснили концепцию сопоставления с "ориентиром". Сигналом к смене управления фондом является постоянная более низкая доходность по сравнению со сбалансированным "ориентиром". Если доходность такого портфеля оказывается ниже доходности государственных облигаций в течение года-двух, то это не обязательно должно стать причиной для паники. Ежегодная "требуемая" доходность привязана к индексу государственных облигаций. Методика привязки к "ор