Формирование инвестиционного портфеля предприятия (на примере ОАО "МХК ЕвроХим")
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?ий, состоящий целиком из еврооблигаций различных эмитентов.
К марту 2009 года сложилась следующая структура инвестиционного портфеля еврооблигаций ОАОМХК ЕвроХим (таблица 6).
Как видно из табл. 6, в структуре портфеля компании насчитывается 23 вида еврооблигаций, характеризующихся различным сроком погашения и доходностью от 1,9 до 22,64%. Портфель ОАОМХК ЕвроХим составляют как федеральные и муниципальные, так и корпоративные еврооблигации, номинированные в долларах и евро. Общий размер портфеля в долларовом эквиваленте составляет 14 360 тыс. у.е.
Удельный вес указанных типов облигаций представлен в Приложении 2.
Из Приложения 2 видно, что наибольший удельный вес имеют федеральные облигации (39%) и ценные бумаги корпораций отрасли телекоммуникаций (29%).
Корпоративные облигации нефтегазовой отрасли занимают в структуре инвестиционного портфеля еврооблигаций 13%, субфедеральные (муниципальные) 19%. Другие отрасли промышленности не представлены в портфеле.
Удельный вес отдельных эмитентов по видам облигаций представлен в Приложении 3.
Таблица 6. Структура портфеля еврооблигаций ОАОМХК ЕвроХим 02.03.2009г.
№№ОблигацииПогаше-ниеОбъем, тыс.долл.Доля, %Доходность, %Дюрация, летФедеральные1Aries, 200925.10.20094002,791,90,642МинФин (Россия), 714.05.20113502,445,022,13Россия, 201031.03.2010350024,375,391,014Россия, 201824.07.20185904,117,726,355Россия, 202824.06.20282001,399,88,466Россия, 203031.03.20305703,979,715,39Муниципальные7Москва, 201112.10.20112001,399,032,428Москва, 201620.10.2016250017,4112,436,04Телекоммуникации9АФК Система, 201128.01.20111000,7022,641,7610Вымпелком, 200916.06.2009245017,067,170,2811Вымпелком, 201011.02.201010006,9612,670,9112Вымпелком, 201122.10.20111250,8716,282,3113Вымпелком, 201330.04.20132001,3919,723,3214Вымпелком, 201623.05.20162001,3919,024,8115Вымпелком, 201830.04.20181501,0419,115,15Нефтегазовый комплекс16Газпром, 200921.10.20091250,876,010,617Газпром, 201027.09.20102001,398,031,4918Газпром, 202207.03.20221000,7012,887,2819Газпром, 203428.04.20345003,4813,364,0220Газпром, 203716.08.20372001,3913,028,3421ТНК-ВР, 201313.03.20131501,0414,673,3222ТНК-ВР, 201618.07.20162501,7416,075,2523ТНК-ВР, 201720.03.20173002,0915,935,46Всего-14360100,00--
Данные анализа показывают, что наибольший удельный вес в структуре портфеля еврооблигаций занимают:
- Россия, 2010 24%;
- Москва, 2016 17%
- Вымпелком, 2009 17%.
Доля других облигаций существенно ниже.
Небезынтересным будет проанализировать, как эти и другие виды еврооблигаций по своей доходности относятся к средней доходности инвестиционного портфеля.
Известно, что любой портфель ценных бумаг характеризуется ожидаемой доходностью:
,(1)
где Xi доля общего вложения, приходящаяся на iю ценную бумагу;
mi ожидаемая доходность iй ценной бумаги, %;
mp ожидаемая доходность портфеля, %
Рассчитаем ожидаемую доходность инвестиционного портфеля еврооблигаций ОАОМХК ЕвроХим по состоянию на 02.03.2009г. по формуле (1). Исходные данные содержатся в табл. 6. Результаты расчета представлены в табл. 7. Важным показателем является также дюрация (средневзвешенный срок погашения) ценных бумаг, данные о которой также представлены в табл. 67.
Расчеты показали, что эффективная доходность инвестиционного портфеля еврооблигаций ОАОМХК ЕвроХим на 02.03.2009г. составляла 9,43%, а доходность основных видов облигаций, входящих в состав инвестиционного портфеля еврооблигаций ЕвроХим, существенно выше или ниже этого значения:
- Россия, 2010 5,39%;
- Москва, 2016 12,43%
- Вымпелком, 2009 7,17%.
Распределение всех остальных еврооблигаций ЕвроХим по доходности представлено на рис.4.
Как видно из рис.4, примерно половину портфеля составляют высокодоходные облигации (1222%), несколько меньшую часть малодоходные и со средним уровнем дохода (29%).
Учитывая, что основная доля облигаций приходится также на смешанный тип (24% облигаций обеспечивают доходность 5,39%, а по 17% 12,43% и 7,17%), а средняя доходность портфеля составляет 9,43%, следует охарактеризировать данный тип портфеля ОАОМХК ЕвроХим как умеренно-агрессивный.
Таблица 7. Расчет ожидаемой эффективной доходности инвестиционного портфеля еврооблигаций ОАОМХК ЕвроХим в 2009г.
№№ОблигацииПогашениеОбъем, тыс.долл.Доля, %Доходность, %Дюрация, летОжидаемая доходность по видам бумаг X*m1Aries, 200925.10.20094002,791,90,640,052МинФин (Россия), 714.05.20113502,445,022,10,123Москва, 201112.10.20112001,399,032,420,134Москва, 201620.10.2016250017,4112,436,042,165Россия, 201031.03.2010350024,375,391,011,316Россия, 201824.07.20185904,117,726,350,327Россия, 202824.06.20282001,399,88,460,148Россия, 203031.03.20305703,979,715,390,399АФК Система, 201128.01.20111000,7022,641,760,1610Вымпелком, 200916.06.2009245017,067,170,281,2211Вымпелком, 201011.02.201010006,9612,670,910,8812Вымпелком, 201122.10.20111250,8716,282,310,1413Вымпелком, 201330.04.20132001,3919,723,320,2714Вымпелком, 201623.05.20162001,3919,024,810,2615Вымпелком, 201830.04.20181501,0419,115,150,2016Газпром, 200921.10.20091250,876,010,60,0517Газпром, 201027.09.20102001,398,031,490,1118Газпром, 202207.03.20221000,7012,887,280,0919Газпром, 203428.04.20345003,4813,364,020,4720Газпром, 203716.08.20372001,3913,028,340,1821ТНК-ВР, 201313.03.20131501,0414,673,320,1522ТНК-ВР, 201618.07.20162501,7416,075,250,2823ТНК-ВР, 201720.03.20173002,0915,935,460,33Всего-14360100,0--9,43
Чтобы сделать окончательный вывод о типе портфеля, необходимо сравнить его ожидаемую эффективную доходность со средневзвешенной процентной ставкой по всем видам ценных бумаг.
Расчет, выполненный на ту же дату (02.03.2009г.), выполненный по всем видам котируемых ценных бумаг с учетом объема их эмиссии показал, что средняя эффективная доходность совокупного портфеля инвестиций (всех еврооблигаций) составляла 6,3%. Таким образом, первоначальное предположение совпадает с более точными расчетами, и можно классифицировать портфель ценных бумаг ОАОМХК ЕвроХим в 2009г. как умеренно-агрессивный.
Такое инвестирование имеет своей целью длительное вложение к?/p>