Участники рынка фьючерсных контрактов. Тенденции развития современного мирового рынка производных ценных бумаг
Контрольная работа - Банковское дело
Другие контрольные работы по предмету Банковское дело
бным количества контрактов (например, 1.5 или 2.3 контракта) невозможно. Сказать, что прибыли и убытки фьючерсного трейдинга являются результатом ценовых изменений, было бы правильным, но ни в коем случае не полным объяснением. Важная деталь состоит в том, что фьючерсный трейдинг использует леверидж, пожалуй, в гораздо большей степени, чем любая другая форма спекуляции. Понимание левериджа и того, как он может служить на пользу и во вред, является важнейшей частью концепции фьючерсного трейдинга. Как уже было упомянуто во введении, леверидж в торговле фьючерсами проистекает оттого, что депозит лишь небольшой суммы денег необходим для того, чтобы купить или продать фьючерсный контракт.
В определенный день, маржевый депозит в размере лишь $1,000 может позволит купить или продать фьючерсный контракт, покрывающий партию соевых бобов на сумму $25,000. Депонировав $10,000, можно купить контракт на набор обыкновенных акций общей стоимостью в $260,000. Чем меньше минимальная маржа относительно стоимости фьючерсного контракта, тем выше степень левериджа. Если участник РЦБ спекулирует фьючерсными контрактами, и цена двигается в направлении, которого ожидали, высокая степень левериджа произведет большую прибыль, относительно начальной маржи. С другой стороны, если цены двигаются в противоположном направлении, относительные потери будут также велики. Леверидж - это палка о двух концах.
Например, предположим, что в ожидании роста цен на фондовом рынке, человек купил один июньский фьючерсный контракт на фондовый индекс S&P 500 в тот момент, когда индекс находился при 1000.00 Также предположим, что начальная маржа составляет $10,000. Поскольку стоимость этого фьючерсного контракта равна уровню индекса, умноженному на $250, каждое изменение индекса на 1.00 полный пункт представляет собой 250 долларов прибыли или убытка.
Таким образом, повышение индекса от 1000 до 1040 удвоит Ваш десятитысячный маржевый депозит, а понижение от 1000 до 960 приведет его к нулю. Это 100% прибыли или убытка от лишь 4% изменения уровня индекса! Если вместо того, чтобы использовать фьючерсы, по покупному индексу $500 на фондовой бирже, заплатив полную стоимость в размере $100,000, прибыль или убыток составила бы лишь 4% от вложения.
Иными словами, покупка (или продажа) фьючерсного контракта открывает точно такую же перспективу прибыли в долларовом исчислении, как и владение (или короткая продажа) реальным товаром, покрываемым контрактом, но низкие маржевые минимумы резко увеличивают процентный потенциал прибыли или убытка по отношению к минимальной сумме первоначального денежного взноса. Одно дело потерять 4% когда портфель обыкновенных акций понижается от $100,000 до $96,000, но совсем другое дело (по крайней мере, эмоционально) внести $10,000 и потерять их в результате лишь 4% понижения цены. Фьючерсная торговля требует не только определенных финансовых ресурсов, но также необходимого финансового и эмоционального темперамента. Важно ясно понимать концепцию левериджа и размер прибыли или убытка, который может произойти от любого изменения цены фьючерсного контракта, в котором Вы собираетесь участвовать.
Насколько это очевидно, арифметика левериджа - это арифметика маржи. Понимание маржи и некоторых её разновидностей необходимо для понимания фьючерсного трейдинга. Если прошлый инвестиционный опыт заключается в основном в торговле обыкновенными акциями, то что термин маржа, используемый при ценных бумагах, связан с наличной оплатой и деньгами, взятыми в займы у брокера с целью покупки акций. Но во фьючерсном трейдинге, маржа имеет абсолютно иное значение и служит совершенно другой цели. Маржа, требуемая для покупки или продажи фьючерсов, является исключительно депозитом доброй воли, с которого брокерская фирма может снимать деньги для покрытия потерь, возможных в процессе трейдинга. Это подобно условно-депозитному счёту. Размер минимальной требуемой маржи по каждому контракту устанавливается биржей, на которой этот контракт обменивается. Маржевой минимум обычно равен пяти процентам от текущей стоимости фьючерсного контракта, но биржи регулируют размер минимума в зависимости от условий на рынке. Индивидуальные брокерские фирмы могут требовать от своих клиентов более высокого уровня маржи, чем требуют биржи.
Каждому участнику фьючерсных рынков необходимо знать два термина, связанных с маржой: первоначальная маржа (initial margin) и поддерживающая маржа (maintenance margin). Первоначальная маржа - это минимальная сумма денег, которую клиент обязан депонировать в брокерской компании для покупки или продажи каждого контракта. В конце каждого доходного дня, прибыль добавляется к балансу на маржевом счете. В случае убытков, потери будут вычтены из баланса. В том случае, если баланс на маржевом счете понижается убытками до суммы меньше определенного уровня, называемого поддерживающей маржой, брокер потребует перевода дополнительных средств, чтобы довести счет обратно до уровня первоначальной маржи. Запросы о дополнительных средствах называются маржевыми требованиями (margin call). Например, предположим, что первоначальная маржа для покупки или продажи определенного контракта равна $2,000, а поддерживающая маржа равна $1,500. Если убытки по открытым позициям снижают баланс на счете, скажем, до $1,400 (ниже необходимого уровня поддерживающей маржи), участникам необходимо получить маржевое требование на $600, которые надо внести, чтобы поднять баланс на счете до первоначальных $2,000. До начала трейдинга фьючерсными контрактами, необходимо ?/p>