Управлiння фiнансовою санацiСФю пiдприСФмства
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
ства, залишаються в його розпорядженнi протягом довгострокового перiоду. Рiшення про збiльшення статутного капiталу приймають власники пiдприСФмства.
При цьому, як правило, користуються такими двома основними методами:
1) збiльшення кiлькостi акцiй (часток) iснуючоi номiнальноi вартостi;
2) збiльшення номiнальноi вартостi акцiй (часток).
З-помiж основних джерел збiльшення статутного капiталу можна назвати такi:
додатковi внески учасникiв та засновникiв;
реiнвестування прибутку;
додатковий капiтал.
У санацiйних цiлях статутний капiтал, як звичайно, збiльшуСФться з метою мобiлiзацii додаткових внескiв iнвесторiв. Емiсiя акцiй (часток) для покриття збиткiв, повязаних з господарською дiяльнiстю пiдприСФмства, забороняСФться. Збiльшуючи статутний капiтал, пiдприСФмство, яке перебуваСФ в кризi, може натрапити на проблему пошуку потенцiйних iнвесторiв, оскiльки капiталовкладення в такого роду пiдприСФмства повязанi з пiдвищеним рiвнем ризику. У такому разi з метою компенсацii ризиковостi слiд пропонувати рiзного роду пiльговi умови вкладення капiталу. РЖдеться передовсiм про надання преференцiй (пiльг) щодо розподiлу майбутнiх прибуткiв (авансована виплата дивiдендiв, пiдвищений розмiр дивiдендiв), прийняття управлiнських рiшень, розподiлу лiквiдацiйноi маси тощо. Надання заохочувальних преференцiй слiд узгоджувати з чинними нормами законодавства.
Крiм зазначених пiльг, для залучення нових власникiв необхiдно створити низку iнших передумов, зокрема: наявнiсть чiткоi, реалiстичноi санацiйноi концепцii; можливiсть порiвняно швидкоi окупностi коштiв, укладених у проведення санацii; готовнiсть до вiдмови (принаймнi частковоi) вiд винятковоi компетенцii прийняття рiшень.
Якщо готовнiсть надати iнвестицiйний капiтал продемонструють колишнi власники, тобто розмiщення новоi емiсii буде здiйснюватися мiж iснуючими акцiонерами (учасниками), то це свiдчитиме про високий рiвень довiри до пiдприСФмства його власникiв i може вiдiграти вирiшальну позитивну роль пiд час обговорення фiнансових проблем iз кредиторами.
У зарубiжнiй науково-практичнiй лiтературi з питань санацii як особливо придатний санацiйний iнструмент розглядаються так званi конверсiйнi облiгацii iменнi облiгацii, якi згодом можна обмiняти на звичайнi акцii пiдприСФмства. Емiсiя конверсiйних облiгацiй СФ однiСФю з форм кредитування санацii власниками та кредиторами пiдприСФмства. У разi збiльшення статутного капiталу обмiном облiгацiй iснуючоi номiнальноi вартостi на акцii цього емiтента капiтал збiльшуСФться на загальну номiнальну вартiсть облiгацiй, що обмiнюються на акцii.
Конверсiйнi облiгацii дають можливiсть залучити такого iнвестора, який не ризикуСФ придбати звичайнi акцii. Натомiсть, вкладаючи засоби в конверсiйнi облiгацii, iнвестор досягаСФ подвiйноi мети: з одного боку вiдносноi безпеки вкладень (у разi банкрутства пiдприСФмства претензii власникiв облiгацiй задовольнятимуться в однiй черзi з iншими кредиторами), з другого можливостi збiльшення капiталу, яку дають звичайнi акцii. У даному разi iнвестори погоджуються на одержання нижчого вiдсотка за конверсiйними облiгацiями заради можливостi обмiняти iх на звичайнi акцii в майбутньому.
- Альтернативна санацiя
Фiнансовi ризики окремих кредиторiв значною мiрою залежать вiд вибраноi ними полiтики взаСФмовiдносин з неспроможним боржником. У розпорядженнi кредиторiв СФ такi альтернативи:
1.Звернення до господарського суду iз заявою про оголошення боржника банкрутом з наступною його лiквiдацiСФю.
2. Мораторiй.
3. Участь у санацii боржника.
Рiшення кредиторiв щодо участi в санацii боржника залежить вiд багатьох факторiв, зокрема вiд ризику неповернення кредитiв (як банкiвських, так i комерцiйних); очiкуваних кредиторами доходiв у разi успiшного завершення санацii; економiко-правових (у тому числi податкових) наслiдкiв участi в санацii тощо.
- Участь кредиторiв у фiнансовому оздоровленнi боржника
Як уже зазначалося, необхiдною умовою участi кредиторiв у фiнансовому оздоровленнi боржника СФ оцiнка його санацiйноi спроможностi. Поданий боржником план фiнансового оздоровлення оцiнюють як безпосередньо кредитор, так i незалежнi експерти. Безперечно, активноi участi кредиторiв у фiнансовому оздоровленнi можна очiкувати лише тодi, коли внаслiдок санацii та збереження пiдприСФмства-боржника iхнi вимоги будуть задоволенi повнiше, нiж у разi його лiквiдацii.
Фiнансова участь кредиторiв у санацii боржникiв може вiдбуватись у таких формах:
1) реструктуризацiя наявноi заборгованостi;
2) зменшення або списання заборгованостi;
3) надання санацiйних кредитiв;
4) поручительство або надання гарантiй кредитного забезпечення.
Форма участi кредиторiв у санацii великою мiрою визначаСФться характером iхнiх фiнансових та господарських взаСФмовiдносин з боржником. Залежно вiд цього видiляють такi групи кредиторiв:
банки та iншi фiнансово-кредитнi установи (за наданими позичками);
постачальники предметiв та засобiв працi (за поставлену сировину, матерiали, комплектувальнi вироби, обладнання, устаткування тощо);
споживачi готовоi продукцii (за авансами одержаними);
працiвники пiдприСФмства (заборгованiсть з оплати працi);
державнi органи (заборгованiсть iз розрахункiв з бюджетом та за позабюджетними платежами).
Участь кожноi з цих груп у санацii за?/p>