Управление финансовыми рисками и выявление направлений совершенствования управления рисками на предприятии ОАО "Ярославский шинный завод"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
решения. Сравнение этих интегральных показателей и является основой для выбора альтернативы, которая обеспечивает выполнение поставленной цели при наименьшем уровне риска.
Оценка вероятности реализации отдельных ситуаций развития событий определяется экспертным путем. Для большинства финансовых операций характерно нормальное распределение, хотя на практике могут быть использованы и другие виды распределения.
При построении матрицы решений с учетом вероятности реализации отдельных ситуаций могут быть использованы методы анализа сценариев, имитационного моделирования, дерева решений.
Принятие решения в условиях неопределенности основано на том, что вероятности различных вариантов ситуации развития событий неизвестны. В этом случае при выборе альтернатив руководствуются, с одной стороны, своим рисковым предпочтением, а с другой стороны, соответствующим критерием выбора.
Основные критерии, используемые в процессе принятия решения в условиях неопределенности являются критерий Вальда, критерий максимакса, критерий Гурвица, критерий Сэвиджа, критерий математического ожидания, критерий среднего отклонения, критерий соблюдения осторожности.
Критерий Вальда (или критерий максимина) предполагает, что из всех возможных вариантов матрицы решений выбирается альтернатива, которая из всех самых неблагоприятных ситуаций развития события (минимизирующих значение эффективности) имеет наибольшее из минимальных значений.
Критерий максимакса предполагает, что из всех возможных вариантов матрицы решений выбирается та альтернатива, которая из всех самых благоприятных ситуаций развития событий (максимизирующих значение эффективности) имеет наибольшее из максимальных значений.Критерий Гурвица (критерий оптимизма-пессимизма или альфа-критерий) позволяет руководствоваться при выборе рискового решения в условиях неопределенности некоторым средним результатом эффективности, находящимся в поле между значениями по критериям максимакса и максимина (поле между этими значениями связано посредством выпуклой линейной функции). Оптимальная альтернатива решения по критерию Гурвица определяется на основе следующей формулы:
Ai = aЭmaxi + (1-a) Эmaxi ( 1 )
где Ai - средневзвешенная эффективность по критерию Гурвица для конкретной альтернативы; a - альфа-коэффицент, принимаемый с учетом рискового предпочтения в поле 0 до 1(значения, приближающиеся к нулю, характерны для субъекта, не склонного к риску; значение 0,5 характерно для субъекта, нейтрального к риску; значения, приближающиеся к единице, характерны для субъекта склонного к риску); Эmaxi - максимальное значение эффективности по конкретной альтернативе; Эmini - минимальное значение эффективности по конкретной альтернативе.
Критерий Сэвиджа (критерий потерь о минимакса) предполагает, что из всех возможных вариантов матрицы решений выбирается та альтернатива, которая минимизирует размеры максимальных потерь по каждому из возможных решений.
Критерий математического ожидания отождествляет риск с математическим ожиданием потерь, которые могут произойти в результате выбранного решения. Исходя из этого для оценки альтернатив определяется значение математического ожидания как средневзвешенного значения всех возможных результатов. Математическое ожидание определяется по формуле
( 2 )
где xi - возможный результат, а ri - вероятность возможного результата.
При этом критерий математического ожидания оказывается несостоятельным для оценки единичных и неидентичных рисков.
Критерий среднего отклонения (критерий изменчивости). Одним из критериев, позволяющих одновременно учитывать размер ожидаемого дохода и величину его колебимости, является критерий среднего отклонения (критерий изменчивости), который преложил Х. Марковиц. Он признает значение математического ожидания в оценке неопределенных альтернатив при условии дополнения его категорией риск. Данный критерий рассчитывается по формуле:
( 3 )
В приведенной формуле риск измеряется дисперсией.
Критерий соблюдения осторожности. Данный метод оценивает альтернативы путем взвешивания риска дохода, при этом уровень риска измеряется не с помощью отклонения, а путем соотнесения конечного благосостояния с допустимым уровнем риска. Критерий оценивается по формуле:
( 4 )
где wt - конечное благосотояние, включающее начальное благосостояние w0 и выигрыша х; а - наименьшее значение, которое может принимать wt, t - допустимый уровень риска.
Для расчета приведенных выше критериев необходимо количественно оценить сам риск. Оценка риска предполагает определение следующих его параметров: вероятности наступления случая потерь и размера возможного ущерба от него.
Количественная оценка параметров риска предполагает его оценку в абсолютном и относительном выражении.
В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении. В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе.
Оценка финансовых рисков предполагает реализацию следующих стадий:
На первой стадии определяется вероятность возможного наступления рискового события по каждому виду идентифицированных финансовых рисков. С этой целью используется обширный методич