Управление финансированием текущей деятельности организации
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ики развития инфраструктуры страны, но и усилить социальную и экономическую значимость компании в восстановительный - посткризисный период.
.4Оборотные активы
финансирование лизинг капитал бюджетный
Одной из первоочередных задач ОАО РЖД в условиях финансово-экономического кризиса в 2009 году являлось обеспечение потребности
Компании источниками финансирования , в т.ч. за счет максимального сокращения финансового цикла для скорейшего высвобождения денежных средств и направления их на финансирование своей текущей и инвестиционной деятельности, а также изменение структуры обязательств в сторону долгосрочных пассивов в целях повышения ликвидности Компании.
Таблица 3.6. Мероприятия по управлению оборотным капиталом и ликвидностью в 2009 г.
Элемент оборотных активовУправленческое воздействиеКонсервативная политика формирования оборотных активовзапасы материалов, сырья и готовой продукцииМинимизация и жесткое нормирование запасов вовлечение старогодных материалов реализация металлоломаДебиторская задолженностьвведение типовых условий расчетов по договорам связанных с реализацией товаров, работ и услугавансы выданныеснижения авансов выданных и сохранения ранее существовавших сроков окончательных расчетов (30 календарных дней)денежные активыМинимизация остатка денежных средств на счетахПолитика управления ликвидностью и финансирование оборотными активамикредиторская задолженностьНормирование кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками с учетом на уровне месячного оборота (оплата строго на 30 календарный день) и регулирование объемов исходящих платежейавансы полученные (ПВД, перевозки)введение типовых условий расчетов по договорам связанных с реализацией товаров, работ и услугФинансирование текущей деятельности управление финансово-расчетной дисциплиной оптимизация объема текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) с учетом формируемого финансового цикла предприятияликвидность и взаимные расчеты в рамках ХолдингаРазработка механизма управления расчетами внутри холдинга
.5Дебиторская задолженность ОАО РЖД.
Таблица 3.7. Дебиторская задолженность 2008-2009 гг.
Дебиторская задолженность, млрд. руб.20082009+/-%За перевозку20,918,12,886,6%Задолженность покупателей и заказчиков12,210,0-2,282,1%Авансы выданные25,528,93,4113,4%Налоги и сборы10,41,0-9,39,6%Векселя к получению0,060,04-0,0177,5%Расчеты с персоналом по оплате труда, по прочим операциям с подотчетными лицами0,320,30-0,0294,9%Расчеты по претензиям0,640,650,01101,3%Прочие дебиторы30,221,4-8,870,8%ВСЕГО100,280,4-19,880,3%
Даже в условиях финансово-экономического кризиса Компании удалось не допустить увеличения доли просроченной дебиторской задолженности, которая составила лишь 2% от объема задолженности.
.6Долговая политика и корпоративные рейтинги
Управление заемным капиталом
В связи с ухудшением мировой финансовой конъюнктуры во второй половине 2008 года и в начале 2009 года российский рынок корпоративных облигаций, который является основным источником заемного капитала для ОАО РЖД, был полностью закрыт. Аналогичная ситуация сложилась и на международных рынках капитала, в связи с чем Компания отложила дебютный выпуск еврооблигаций, ранее запланированный на 4 кв. 2008 года. Ввиду пересмотра финансовыми институтами своей политики управления рисками в сторону более консервативного подхода и ужесточения требований к заемщикам, большинство ведущих западных банков существенно сократили лимиты риска на Россию и приостановили выдачу необеспеченных кредитов.
Рынок синдицированных кредитов, где ОАО РЖД в 2008 году привлекло необеспеченный синдицированный кредит в размере 1,1 млрд. долларов США, также не функционировал. В результате, единственным источником ликвидности для Компании стали кредиты российских банков. Однако в связи с высокой неопределенностью в части процентных ставок и курсовой динамики на валютном рынке, данные кредиты в конце 2008 года и в 1 полугодии 2009 года были достаточно дорогими и предоставлялись на срок не более 1 года. ОАО РЖД столкнулось с проблемой резкого увеличения в структуре долга краткосрочных кредитов до уровня 56%, а также с существенным удорожанием стоимости заемного капитала. При этом доля валютных обязательств в кредитном портфеле Компании по состоянию на 1 января 2009 года составила около 32%, что привело к возникновению отрицательной переоценки валютных кредитных обязательств, повлиявшей на итоговый финансовый результат деятельности Компании по российским стандартам бухгалтерского учета.
Таким образом, основной задачей ОАО РЖД в части управления заемным капиталом в 2009 году была оптимизация структуры кредитного портфеля путем:
сокращения доли краткосрочных кредитов;
сокращения доли валютных кредитных обязательств;
снижения стоимости заемного капитала.
Одним из ключевых шагов для выполнения поставленных задач стало замещение наиболее дорогих краткосрочных кредитов в рублях и кредитов в иностранной валюте, привлеченных на пике кризиса в конце 2008 года, долгосрочными рублевыми облигациями. В конце 1 кв. 2009 года вновь открылся внутренний облигационный рынок, и уже в марте ОАО РЖД смогло разместить первые 2 выпуска корпоративных рублевых облигаций на общую сумму 30 млрд. руб. в рамках эмиссионной программы на 100 млрд. руб., зарегистрированной ФСФР 29 января 2009 года.
Основным преимуществом новых выпуско