Управление собственным капиталом организации на примере ООО "АвтоАльянс"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
енимыми, в противном случае придется признать несуществующей цену их собственного капитала, что, конечно же, если и является выводом, то выводом абсурдным. Отсутствие дивидендов, котировок акций на фондовой бирже и т.п. не могут отменить и не отменяют цену за капитал, они могут ее снизить, но не свести к нулю.
Практическая деятельность в сфере оценки бизнеса показывает, что привлекательность инвестирования в капитал конкретного хозяйствующего субъекта обычно определяется величиной трансакционных издержек на единицу собственного капитала, а дивиденды являются только незначительной статьей затрат в общей их величине. Расчет трансакционных издержек предприятия позволяет определить затратность процесса создания нормальных условий для функционирования основного производства, которые, в свою очередь, обеспечивают получение основного дохода и требуемую доходность инвестору. При этом из трансакционных издержек исключаются затраты, связанные с привлечением заемных источников финансирования, к которым относятся кредиты, займы, выпуск облигаций, оплата лизинговых и факторинговых операций, налоговый кредит, штрафы и пени за просроченную кредиторскую задолженность. Если таким образом трансформировать трансакционные издержки и обозначить их как ТИск, можно получить новую формулу для расчета цены собственного капитала предприятия:
Ц ск =ТИСК/ск, где (4)
где Цск цена собственного капитала в отчетном периоде;
СКср средняя величина собственного капитала в отчетном периоде;
ТИ ск трансакционные издержки собственного капитала предприятия.
Таблица 2.8. Расчет величины собственного капитала ООО АвтоАльянс в 20032005 гг.
№Показатели2003 г.2004 г.2005 г.Активы, принимаемые к расчету: 1 Нематериальные активы 0002 Основные средства 12000,0016680,0025680,003 Незавершенное строительство 0004 Долгосрочные финансовые вложения 0005 Прочие внеоборотные активы 0006 Запасы 32000,0047720,0061000,007 Дебиторская задолженность 36880,0039980,0037030,008 Краткосрочные финансовые вложения 8000,0020000,0030000,009 Денежные средства 14000,0026920,0022850,0010 Прочие оборотные активы 00011 Активы, итого 106720,00157440,00188860,00Обязательства, принимаемые к расчету: 12 Целевое финансирование 00013 Заемные средства 20000,0028000,0035000,0014 Кредиторская задолженность 47660,0044750,0050860,0015 Расчеты по дивидендам 00016 Резервы предстоящих расходов и платежей 00017 Прочие краткосрочные обязательства 00018 Обязательства, итого 67660,0072750,0085860,0019 Собственный капитал (строка 11 строка 18) 39060,0084690,00103000,00
Рассчитаем цену собственного капитала ООО АвтоАльянс.
Для этого рассчитаем среднюю величину собственного капитала в отчетном периоде.
Итак, для расчета нам понадобятся следующие данные величина собственного капитала на начало периода, на начало 2,3 и 4-го кварталов отчетного периода и на конец отчетного периода.
Скн = 84690,00 тыс. руб.
Ск2 = 89523,00 тыс. руб.
Ск3 = 94998,00 тыс. руб.
Ск4 = 100 894,00 тыс. руб.
Скк = 103 000,00 тыс. руб.
Подставим данные в формулу расчета и получим СКср = (* 84 690 тыс. руб. + 89 523 тыс. руб. + 94 998 тыс. руб. + 100 894 тыс. руб. + * 103000 тыс. руб.) / 4 = (42 345 + 89 523 + 94 998 + 100 894 + 51 500) / 4 =
94 815 тыс. руб.
Рассчитаем ТИ ск трансакционные издержки собственного капитала предприятия в отчетном периоде.
Таблица 2.9. Трансакционных издержки собственного капитала
Вид трансакционных издержекСтатьи расходовСумма в 2005 г.Издержки поиска, обработки и хранения информации
- Расходы на рекламу
- Покупка периодических изданий
- Содержание отдела маркетинга
- Оплата услуг торговых агентов
- Командировочные расходы 3475,63Издержки ведения переговоров
- Расходы на заключение и оформление контрактов (представительские расходы)
- Содержание АУП
- Командировочные расходы 1 865,05Издержки спецификации и защиты прав собственности
- Затраты на лицензирование
- Судебные расходы и издержки арбитражных процессов 158,96Издержки измерения - Изготовление образцов - Затраты гарантийного ремонта
- Дивиденды
- Издержки на проведение собраний акционеров 736,00Издержки влияния
- Налоги
- Взносы в общественные организации 7378,00Итого ТИск15769,07 Рассчитаем цену собственного капитала в 2005 году:
2.4 Оценка собственного капитала ООО АвтоАльянс
Условия формирования высоких конечных результатов деятельности предприятия в значительной степени зависят от оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности. Это комбинация долга и собственного капитала, которая всякий раз должна уравновешиваться с активами предприятия. Часто структуру капитала определяют в более узком смысле, как пропорцию, в которой предприятие использует собственные и долгосрочные заемные источники.
Структура капитала имеет колоссальное значение в жизни каждого предприятия. Между тем убедительного научного обоснования практической значимости структуры капитала до сих пор нет.
Одним из основных принципов формирования капитала предприятия также является обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляе