Банковский кредит как источник финансирования деятельности предприятия: проблемы и перспективы
Дипломная работа - Банковское дело
Другие дипломы по предмету Банковское дело
?спользованию денежных фондов.
Главная финансовая цель компании - получение максимальной прибыли.
Стратегические финансовые цели:
выполнение краткосрочных обязательств в установленное время;
освоение новых рынков сбыта продукции компании;
эффективное регулирование дебиторской и кредиторской задолженностей;
повышение ликвидности оборотных средств;
максимизация рентабельности активов предприятия;
обеспечение финансовой устойчивости компании;
формирование оптимального инвестиционного портфеля и портфеля финансовых активов.
Контрольные нормативы финансовой деятельности:
повышение коэффициента текущей ликвидности предприятия до значения 1,5, а быстрой ликвидности - до 0,8;
повышение рентабельности продаж до 15%;
повышение рентабельности активов до 18%;
получение долгосрочных кредитов в размере 60% от всех займов.
Финансовая политика представляет собой направление деятельности организации, ориентированное на достижение среднеотраслевых результатов при среднем значении риска.
Финансовая среда компании призвана обеспечить финансовую возможность реализации корпоративной стратегии ее развития, а именно стратегию ограниченного роста. Для этого компании необходимо достигать баланса между ограниченным ростом производственной деятельности и требуемой финансовой устойчивости компании.
Определение оптимальной структуры и цены капитала
Эффект финансового рычага
Rа= 34074/281033*100=12,12
L10/90 = (1- 0,2)*(12,12-18%)*(28103,3/252929,7) =0,8*(-5,88)*0,11=-5,79
L20/80 = (1- 0,2)*(12,12-20%)*(56206,6/224826,4) = 0,8*(-7,88)*0,25=-1,576
L30/70 = (1- 0,2)*(12,12- 21%)*(84309,9/196723,1) =0,8*(-8,88)*0,42=-3,04
L40/60 = (1- 0,2)*(12,12- 23%)*(112413,2/168619,8)=0,8*(-10,88)*0,66=-5,8
L50/50 = (1- 0,2)*(12,12- 25)*1=0,8*(-12,88)*1=-10,304
L60/40 = (1- 0,2)*(12,12-26%)*(168619,8/112413,2)=0,8*(-13,88)*1,5=-16,65
L70/30 = (1- 0,2)*(12,12- 30%)*(196723,1/84309,9)=0,8*(-17,88)*2,33=-33,3
L80/20 = (1- 0,2)*(12,12- 33%)*(224826,4/56206,6)=0,8*(-20,88)*4=-66,8
L90/10 = (1- 0,2)*(12,12- 34%)*(252929,7/28103,3)=0,8*(-21,88)*9=-246,15
Так как финансовый рычаг оказывается отрицательным при любом значении, то возьмём для расчёта соотношение заёмных и собственных средств как 0:100 соответственно.
L0/100= (1- 0,2)*( 12,12-18%)*0=0
Леверидж показывает, во сколько раз вырастет чистая прибыль, если валовая прибыль вырастет на 1. В условиях кризиса лучше выбрать минимальный неотрицательный леверидж. В данном случае, он составляет 0, при структуре капитала 0/100.
В данный момент у предприятия 36,8% собственных средств и 63,2% заёмных.
Из заемных кредиторская задолженность составляет 19%, банковский кредит 50,9%, задолженность перед участниками по выплате доходов - 0,075%.
Из собственных уставный капитал 1,8%, добавочный капитал - 10%, резервный капитал - 0,2% нераспределенная прибыль 17,8%.
Расчёт цены заёмного капитала
1.Стоимость банковского кредита
P=10,25=0,2b=0,45
?=28-10,25=17,75
2.Стоимость лизинга
L = 26%
A = 15,6%
Rl=0,15
3.Стоимость выпуска облигаций
S=1000 руб.
H=1100;1300 Ro=0,1
Выгоднее выпускать облигации с купонной ставкой 22%.
Расчет цены собственного капитала:
1.Стоимость выпуска привилегированных акций.
Ds=15000
Ms=10000s=0,1
2. Стоимость выпуска обыкновенных акций.
Da=8000
Ma=220000 Ra=0,0
3. Цена нераспределенной прибыли. 1 метод. Оценка доходности активов (CAMP)
2 метод. Метод Гордона
3 метод. Метод доходность облигаций + премия за риск
Kp=Ko+премия за риск
Премия за риск=23%-14%=9%
Kp=21,1%+9%=30,1%
Группировка результатов поэлементной оценки стоимости капитала для проведения расчета средневзвешенной его стоимости
Таблица
ПоказателиЭлементы капитала, выделенные в процессе оценки1234567Стоимость отдельных элементов капитала, %KbKlKsKaKKKoKp 15,7Удельный вес отдельных элементов капитала в общей сумме, доляVbVlVsVaVKVoVp 1
Вновь привлекаемый капитал будет нераспределенной прибылью.
Средневзвешенная цена капитала:= 1*15,7=15,7
Точка перелома МСС= прогноз. ЧП/прогноз. СК=1600/1=1600
График предельной цены капитала фирмы
Управление инвестиционной деятельностью
Денежные потоки проектов (в тыс. руб.)
Таблица
ГодПроект 1Проект 2Проект 32011-1200-1000-950201235020035020133002502002014350150140201520025011020161501501502017100550145201820040025020193503003502020400600550202160070055020228508006002023950850800
1. Срок окупаемости проектов
РР1=350+300+350+200=1200 (4 года)
РР2=200+250+150+250+150=1000 (5 лет)
РР3=350+200+140+110+150=950 (5 лет)
2. Дисконтированный срок окупаемости
DPP1=(350/1,17)+(300/1,17^2)+(350/1,17^3)+(200/1,17^4)+
+(150/1,17^5)+(100/1,17^6)+(200/1,17^7)+(350/1,17^8)+(400/1,17^9)==1295,479937 (9 лет)
DDP2=(200/1,17)+(250/1,17^2)+(150/1,17^3)+(250/1,17^4)+(150/1,17^5)+(550/1,17^6)+(400/1,17^7)+(300/1,17^8)=1082,177 (8 лет)
DDP3=(350/1,17)+(200/1,17^2)+(140/1,17^3)+(110/1,17^4)+(150/1,17^5)+(550/1,17^6)+(250/1,17^7)+(350/1,17^8)+(145/1,17^9)=1033,149393 (9 лет)
3. Чистый приведенный эффект
NPV1=(600/1,17^10)+(850/1,17^11)+(950/1,17^12)=420,3 (12лет)
NPV2=(600/1,17^9)+(700/1,17^10)+(800/1,17^11)=433,9 (11 лет)
NPV3=(550/1,17^10)+(600/1,17^11)+(800/1,17^12)=342,6 (12 лет)
4. Учетная доходность
ARR1 =((4800-350)/12)/(350/12)=370,8/29,1=12,7
ARR2= ((5200-200)/11)/(200/11)=454,54/18,18=25
ARR3=((4195-350)/12)/(350/12)=320,4/29,1=11,01
5. Внутренняя доходность
=35%=38%=34%
.Индекс рентабельности=(1200+420,3)/1200=1,35
Р2=(1000+433,9)/1000=1,43
Р3=(950+342,6)/950=1,36
Таблица результатов оценки инвестиционных проектов
Критерии оценки проектовНаиболее привлека-тельный пр