Совершенствование оценки эффективности инвестиций
Контрольная работа - Экономика
Другие контрольные работы по предмету Экономика
нтабельности активов, если в числителе его учитывать не годовую, а интегральную чистую прибыль за срок полезного использования активов, приобретает то же выражение.
Трудно поверить, что лучшим из сравниваемых инвестиционных проектов является тот, в котором достигается максимум прибыли на ед. амортизации. Возникает вопрос, почему результат инвестиционного проекта при оценке его эффективности соотносят с 5,5% общих затрат, а не со стоимостью всего комплекса производственных ресурсов; рационально ли сопоставлять результаты инвестиционного проекта с единовременными затратами или правильнее в качестве затрат принимать стоимость продукции, которая охватывает потоки текущего расхода и привлечения всего комплекса производственных ресурсов, в 20 раз превосходящие инвестиции, оценивать инвестиционный проект по рентабельности выручки.
Система показателей оценки эффективности инвестиционного проекта, таким образом, нуждается в трансформации не только в связи с новым подходом к учёту фактора времени, уточнением состава показателей, уяснением их сущности, соответствия категории эффективности и приоритетов, но и пока в связи с уточнением объёма затрат инвестиционного проекта при оценке их эффективности.
Проектирование подсистемы простых показателей. Оценки по ним базируются на локальных интервалах времени, как правило, годовых. Они лучше адаптированы к динамичным условиям экономической среды переходного периода, являются неотъемлемой частью системы отбора эффективных инвестиционных проектов и в условиях стабильного рынка. Из двух общеупотребимых показателей этой группы безусловно системообразующим является показатель рентабельности активов инвестиционного проекта. Он мог бы служить надежным ориентиром выбора эффективных инвестиционных проектов, если бы существовала обоснованная методическая база установления норматива рентабельности активов, дифференцированного соответственно целями и уровню экономических обоснований по своей величине для экономики, её отраслям, подотраслям и видам производств.
Существующее положение объясняется сложившимся в теории принижением возможностей простых показателей как инструментов оценки эффективности инвестиционных проектов, мотивируемое невозможностью при их использовании определить динамику движения денежных потоков на всем протяжении расчётного периода, выявляемую инфляцией, методом амортизации основных средств, нейтральностью к учёту фактора времени, трудностью выбора репрезентативного момента оценки в фазе эксплуатации объекта. Между тем, с учётом непосредственной соизмеримости показателей рентабельности активов инвестиционного проекта и рентабельности действующего производства, он является удобным и надёжным оценочным показателем, по крайней мере, на первом этапе анализа эффективности инвестиционных проектов.
Простые показатели и сферы их применения
эффективность инвестиция математический
Срок окупаемости - менее информативный показатель. Он рассчитывается при очень условном допущении, что возмещение затрат на инвестиционный проект достигается только прибылью и, кроме того, является лишь обратным показателем рентабельности активов. Замена срока окупаемости показателем периода возмещения инвестиций усилило бы систему, поскольку новый показатель определяет отрезок времени, в течение которого проект работает на себя, возмещая понесенные капитальные затраты не только прибылью, но и амортизационными отчислениями:
К = (П1 + а1) + (П2 + а2) + ... + (ПТв + аТв) (2)
где, П - годовая чистая прибыль;
а - годовые амортизационные отчисления;
Тв - период возмещения капиталовложений.
Этот показатель не является в чистом виде измерителем эффективности, но оказывается востребованным при обосновании и заключении лизинговых сделок, получении кредита.
В системе рыночных оценочных показателей инвестиций отсутствует применявшийся в советской экономике показатель сравнительной эффективности. Мотивы для включения его в систему сводятся к следующему.
В своем фундаментальном труде "Проблемы измерения затрат и результатов при оптимальном планировании" (1977г.) В. В. Новожилов показал удивительное свойство модели "дифференциальных затрат" являться инструментом оптимального распределения любого дефицитного ресурса по конкурирующим вариантам его использования. Поэтому, когда разрабатываются программы федерально-муниципального уровня или программы коммерческих структур, предполагающие массовую реализацию какого-либо мероприятия, выбор проекта из возможных альтернатив, обеспечивающего наиболее выгодное использование выделяемых на эту цель средств, можно осуществить с помощью этого показателя.
Другими сферами применения этого показателя являются решение экологических задач, задач благоустройства территорий жилищного сектора и др. Объединяющим эти и аналогичные им задачи фактором является бесприбыльность реализуемых мероприятий и жесткое лимитирование капиталовложений, а также необходимость соответствия инвестиционных проектов действующим стандартам и техническим условиям. Ни один из показателей рыночной системы в подобных ситуациях не работает.
Рассмотрение состава простых показателей системы оценки эффективности инвестиционных проектов можно завершить рассмотрением вопроса о том, насколько существующий инструментарий этой системы соответствует целям инвестирования, и нас?/p>