Сбережения и инвестиции в российской экономике
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
электроэнергетики, где начался спад. Аналитики полагают, что спрос на продукцию этих отраслей значительно упал из-за ухудшения финансового состояния предприятий. Так, по данным Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, с октября по декабрь норма прибыли в промышленности снизилась с 14 до 9%. В нефтяной отрасли рентабельность достигла минимального с начала 1999 г. значения 19%. Объем промышленного производства в январе вырос всего на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (в 2001 г. январский прирост составил 7,8%). Выпуск продукции в базовых отраслях (промышленности, строительстве, сельском хозяйстве, транспорте и розничной торговле) увеличился за январь 2002 г. всего на 3% (в 2001 г. на 6,7%). Как видим, темпы роста экономики неуклонно снижаются. По мнению экспертов, в ближайшие годы эта тенденция сохранится. По прогнозам, рост ВВП в I-ом квартале не превысит 2,8% в годовом выражении (в январе рост составил 3,3%). Интересную метаморфозу претерпел уровень инфляции: в январе текущего года он составлял 3,1%. Эта цифра плохо вписывалась в правительственный прогноз на 2002 г. 1214%. В итоге уже в феврале, по данным Госкомстата, инфляция составила 1,2%, а с 1 по 11 марта 0,4%, хотя, эксперты утверждают, что объективных причин для резкого снижения ее темпов пока нет.
Конечно, если говорить о предпочтениях российских предприятий и компаний, то западные инвестиции по-прежнему остаются для них более предпочтительными. На сегодняшний день ситуация складывается так, что внутри страны средств для инвестирования недостаточно. Это объясняется как невозможностью привлечения внутренних ресурсов по причине высокой ставки кредита (2025% годовых), так и нехваткой кредитных ресурсов из-за низкого уровня капитализации российских банков, просто несопоставимого с капитализацией банков западных. Кроме того, по словам Евгения Ясина, в России после осуществленных преобразований практически не работает механизм трансформации сбережений в инвестиции. При валовых сбережениях более 30% ВВП инвестиции составляют примерно 17%. Относительно снижается вывоз капитала, но растут выплаты по внешнему долгу. В итоге не хватает инвестиций, способных вызвать рост производительности. В зародышевом состоянии находится фондовый рынок, который наиболее эффективно трансформирует сбережения в инвестиции. Также практически полностью отсутствует межотраслевой перелив капитала, в результате чего даже осуществляемые инвестиции вкладываются неэффективно.
Но и для западных инвесторов основные болевые проблемы все еще не сняты. Зачастую сложно спрогнозировать сроки окупаемости вложений, поскольку тарифы на услуги естественных монополий и фискальная политика государства практически непредсказуемы. Правительство предприняло ряд шагов для исправления данной ситуации, ограничив рост тарифов естественных монополий. Однако сегодня трудно оценить, каким будет рост тарифов через год, два, пять лет. Ясно только одно: тарифы будут расти и дальше. Кроме того, для инвесторов остаются нерешенными вопросы налогового законодательства, несмотря на все усилия Правительства в этой области.
Наконец, не стоит забывать и о том, что у Запада накопился солидный негативный опыт инвестирования в России. Этот опыт, в буквальном смысле слова, дорогого стоит, хотя инвесторы прекрасно понимают, что, несмотря на риски, потенциальная доходность вложений в Россию на порядок выше, чем на Западе. Вот почему изменения в экономике страны меняют взгляды инвесторов на Россию. Это значит, что западные инвестиции сюда могут вернуться в ближайшем будущем.
Ситуация, в которой государство мучительно размышляет над тем, как вернуть миллионы и миллиарды, ушедшие из-под его контроля, не является уникальной. На протяжении практически всего XX века разные страны тем или иным способом разрешали вопрос возврата в свои экономики "сбежавшего" капитала. Соединенные Штаты, например, после отмены "сухого закона" пошли на легализацию нажитых незаконным путем состояний, чем обеспечили дополнительное, и существенное, финансирование активно возрождавшейся после кризиса экономики. Расчетливые американцы до сих пор используют практику налоговой амнистии.
Есть и другие успешные примеры: Ирландия, Турция, Индия, Франция в восьмидесятых-девяностых годах также объявляли об экономической или налоговой амнистии. Среди наших ближайших соседей аналогичную практику ввел Казахстан.
Уникальность ситуации России заключается в астрономических объемах средств, покинувших страну: сумма всех активов, принадлежащих россиянам за рубежом, по оценкам как наших, так и зарубежных экспертов, приближается к 300 млрд. долл.! И это без учета средств, вложенных в недвижимость.
Стоит ли говорить, что большая часть этих огромных денег покинула пределы России незаконно? В условиях "экспериментального капитализма" 90-х годов и неустойчивой политической ситуации в стране владельцы капитала всеми правдами и неправдами стремились перевести свои состояния в тихие и предсказуемые офшорные гавани. Неправд, конечно, было больше. Но все же основная часть этих средств не имеет криминального происхождения. Это могут быть нелегально вывезенные из страны, но вполне легально заработанные деньги. При обсуждении способов возврата утекших капиталов важно об этом помнить.
Многие из причин, побудивших российский капитал к бегству, к настоящему времени либо ослабили свое влияние, либо устранены вовсе. Так, политическая обстановка стабилиз