Рынок капитала
Реферат - Экономика
Другие рефераты по предмету Экономика
предоставляемых им услуг. Если станок приносит ему сумму ниже минимально приемлемой нормы дохода и не будет моделизирован или заменен, в долгосрочном периоде сократиться количество предлагаемых капитальных услуг. [10, с 333]
Из уравнения (2.2.1) видно, что минимально приемлемая рентная оценка, которая представляет собой стоимость предлагаемых капитальных услуг, определяется тремя факторами: ценой капитального блага (величиной инвестированного капитала), реальной процентной ставкой и нормой амортизации. Эти три фактора определяют количество капитальных услуг, предлагаемых в долгосрочном периоде при любой рентной оценке. [10, с 334]
Вместо рентной оценки инвесторы на практике часто пользуются понятием норма отдачи, или норма возврата. Норма отдачи (внутренняя норму окупаемости инвестиций) сделанных инвестиций представляет собой прибыль от этих инвестиций, исчисленную за вычетом выплат по процентам, связанным с финансированием данных инвестиций, и выраженную в процентах к стоимости инвестиций. Минимально приемлемая норма отдачи это такая норма, которую должен получать инвестор для обеспечения выгодности проекта. Это именно такая норма, при которой инвестор может взять кредит для финансирования своего проекта. Если инвестору обеспечена норма отдачи, при которой он может, по меньшей мере, компенсировать кредит, он будет готов приступить к осуществлению своего замысла. Если минимально приемлемая норма отдачи некоторого проекта составляет 7%, а инвестор рассчитывает на отдачу в 10%, он скорее всего будет осуществлять этот проект. Если по другому проекту ожидаемая норма отдачи составляет 12%, а минимально приемлемая 13%, инвестор откажется от него.[10, с 334]
Такой показатель, как норма отдачи, является весьма ценной информацией для инвестора.
Для решения вопроса об эффективности инвестирования необходимо сравнить издержки, связанные с осуществлением проекта, и доходы, которые будут получены в результате его осуществления. В случае использования заемных средств необходимо сравнить внутреннюю норму окупаемости (г) и ссудный процент (i). [5] Внутренняя норму окупаемости инвестиций определяется вычитанием издержек, связанных с инвестициями, за исключением предельных издержек по ставке процента с капитала. И выражает результат в процентах от всех инвестированных средств. [6] Предельная чистая окупаемость инвестиций представляет собой разницу между предельной внутренней окупаемостью инвестиций и ставкой ссудного процента (г - i). Прибыль от инвестиций будет максимальной, когда г = i. [5, с 318]
До тех пор пока r не меньше i, фирма будет извлекать дополнительную прибыль. Максимизирующий прибыль уровень инвестиций это уровень, при котором предельная их окупаемость равняется ставке процента с капитала. Следовательно, если фирма извлекает от инвестиций предельную норму окупаемости, большую, нежели ставка процента, по которой капитал может быть задан (либо дан в ссуду), фирма будет выплачивать за займы, осуществляемые с целью финансирования инвестиций. [6, с118]
Проиллюстрируем это на примере (см. табл. 2.2.1).
Таблица 2.2.1 Величина и отдача инвестиций сроком на 1 год [5, с320]
Количество
литров винаОбщие инвестиции
(стоимость
вина), долл.Предельные инвестиции, долл.Предельный % с капитала, долл.Предельные издержки
хранения,
долл.Предельные
издержки
производства,
долл.Предельный доход с инве-стиций, долл.Предельная прибыль, долл.
200
400
600
800
10001000
2000
3000 4000
50001000
1000 1000
1000 1000100
100
100
100
10050
75
100
120
1501150 . 1175 1200 1225 12501200
1200
1200
1200
120050
25
0
-25
-50
Допустим, фирма занимается хранением вина. При увеличении объемов хранения предельные издержки возрастают на 25 долл. на каждые 200 литров вина. Общие капиталовложения на покупку вина при увеличении масштабов хранения растут на 1000 долл. на каждые 200 литров вина. Ставка процента равна 10%. Если предельный доход с инвестиций одинаков и равен 1200 долл., предельные издержки хранения 200 литров вина составят 1150 долл., а предельная прибыль 1200 - 1150 = 50 долл. Предельные издержки 400 литров составляют соответственно 1175 долл. и 25 долл. Прибыль максимизируется, когда., MR = МС, т. е. при хранении 600 литров вина. [5, с 320]
Если на оси абсцисс отложить количество литров вина, а на оси ординат -предельные издержки и предельный доход, то предельный доход будет параллелен оси абсцисс и равен 1200 долл. (рис. 2.2.1) :
Рис 2.2.1 Краткосрочные инвестиции: определение оптимального объема [5, с 320]
Таблица 2.2.2 Предельная норма окупаемости инвестиций сроком на 1 год [5, с 320]
Количество вина (л)Предельная норма окупаемости, %Ставка ссудного
процента, %Предельная чистая
Окупаемость инвестиций, 01510540012,5102,5600101008007,510-2,51000510-5
Предельные издержки возрастают с ростом масштабов хранения, поэтому кривая имеет положительный наклон. В точке пересечения кривой предельных издержек с линией предельного дохода определяются оптимальные объемы хранения вина: 600 литров.
Сравнение внутренней нормы окупаемости с ссудным процентом представлено в табл. 2.2.2. С ростом масштабов хранения предельная норма окупаемости падает с 15 до 5%. Прибыль от инвестиций максимизируется при условии г = i, т. е- при хранении 600 литров. Проиллюстрируем это графиком (рис: 2.2.2). Отложим на оси абсцисс количество литров вина, а на оси ординат предельную норму окупаемости капи