Рынок акций "второго эшелона"
Курсовой проект - Банковское дело
Другие курсовые по предмету Банковское дело
?нков акций. Так, в качестве индикатора исторической динамики рынка высоколиквидных акций используется индекс РТС, в качестве индикатора исторической динамики рынка акций 2-го эшелона используется индекс РТС-2. По облигациям предполагается отсутствие волатильности и стабильный доход на уровне 8% годовых.
Анализ данных по изменению индексов РТС и РТС-2 дает информацию по средней доходности рынков акций (ожидаемая доходность) и их стандартному отклонению (сигма). Предполагается, что при инвестиционном горизонте в 1 год, можно ожидать, что 88,9% (по неравенству Чебышева длина доверительного интервала для шести сигма) значений годовых доходностей, попадут диапазон (ож.дох-3*сигма ; ож.дох+3*сигма). Далее, исходя из ограничений трех типов стратегий по рискам (базовый вариант - максимальное снижение стоимости по консервативному портфелю 5%, по сбалансированному портфелю - 15%, по агрессивному портфелю - 30%), мы определяем структуру портфелей, которая соответствует требуемым рисковым характеристикам портфеля [23].
Структура высоколиквидного сегмента акций в портфеле определяется на основе рекомендаций, выставляемых отраслевыми аналитиками. Бумаги в высоколиквидный сегмент включаются в равной пропорции в случае, если официальные рекомендации присутствуют не по всем бумагам, но аналитики оценивают бумаги как перспективные на момент формирования портфеля. В случае если включаемые в портфель бумаги имеют потенциал роста (апсайд) по официальным рекомендациям, то доля бумаги в высоколиквидном сегменте определяется пропорционально доле апсайда компании в общем суммарном апсайде всех бумаг, включаемых в высоколиквидный сегмент.
Структура низколиквидного сегмента акций в портфеле определяется на основе рекомендаций, выставляемых отраслевыми аналитиками, агрегированных прогнозов экономиста и экспертных оценок. В результате проведения отраслевыми аналитиками анализа эмитентов и их перспектив определяются следующие характеристики бумаг: справедливая цена акции и риски эмитентов. Классификация рисков описана в следующей таблице:
Тип рискаОписание рисковрыночные рискиРиски, связанные с особенностями обращения бумаг на бирже, с невозможностью реализовать акции по рыночным ценамкредитный рискРиск дефолта при погашении долга, существенная доля долговой нагрузки, неспособность обслуживать долговые обязательства, конфискации, т.д.операционный рискРиск некомпетентных действий персонала, менеджмента, в результате которых может быть причинен материальный ущерботраслевой рискРиск, связанный с конкуренцией, циклическими колебаниями и другими особенностями отраслей реального производстваправовые рискиРиск потерь из-за пробелов или нарушения юридических требований действующего законодательства, в т.ч. налогового, принадлежность к некоторой группе (холдингу), у ключевого предприятия которого могут проявиться проблемы (в т.ч. правовые)степень информационной открытостиДанный вид рисков является чрезвычайно важным критерием для портфельных инвесторов при оценке перспективности включения акций в портфель. Отсутствие или труднодоступность информации существенно увеличивает рисковую премию при осуществлении инвестиций
Портфель "Долгосрочный рост" с ежеквартальным обновлением [23]:
Стратегия долгосрочного роста носит особо рисковый характер инвестирования и предполагает наибольшую доходность из всех предлагаемых. Данная стратегия подходит для агрессивных инвесторов, которые готовы принимать риски инвестиций на неопределенный период времени и на весь капитал. В долгосрочной перспективе ожидаемая доходность такого портфеля будет больше, тем не менее, существует вероятность существенного снижения стоимости инвестиционного портфеля. Ожидаемый годовой доход - 42.5%, риски неограниченны.
Подразумевается, что оптимальным периодом инвестирования является срок не менее года. Ожидаемая доходность портфеля характеризует доходность, которую инвестор может рассчитывать получить в случае применения той или иной стратегии инвестирования с горизонтом инвестирования 1 год.
Сегмент акций портфеля "Агрессивный" с ежеквартальным обновлением:
Агрессивная стратегия предполагает большую ожидаемую доходность по инвестициям. Это подразумевает включение в портфель существенной доли рискованных долевых инструментов - акций компаний второго эшелона, доля которых в портфеле достигает почти 50% всех активов портфеля. Доходность агрессивного портфеля ожидается на уровне 32% годовых.
Подразумевается, что оптимальным периодом инвестирования является срок не менее года. Ожидаемая доходность портфеля характеризует доходность, которую инвестор может рассчитывать получить в случае применения той или иной стратегии инвестирования с горизонтом инвестирования 1 год.
Портфель "Основной" с еженедельным обновлением [23]:
"Основной" портфель рассчитывается на основе нашей сбалансированной стратегии, в которой изменения в структуру вносятся еженедельно в рамках обновления целевой структуры портфелей ДУ. Периодичность публикуемых нами стратегических обзоров - ежеквартальная. Также ежеквартально в нашей стратегии на предстоящий квартал мы публикуем новую структуру модельных портфелей. Тем не менее, фактические модельные портфели пересматриваются еженедельно и динамика, которую мы приводим по портфелю "Основной", отражает инвестиционные результаты сегмента акций "Сба?/p>