Роль и значение кредита в развитии сельскохозяйственного производства на примере предприятия ООО «Митра-Бауэр»
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
»яется его плечо (отношение заёмного капитала к собственному). Увеличивая или уменьшая плечо рычага в зависимости от сложившихся условий, можно повлиять на прибыль и доходность собственного капитала. Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам и займам. Незначительное изменение валовой прибыли и рентабельности капитала в условиях высокого финансового левериджа может привести к значительному изменению чистой прибыли, что опасно, если наблюдается спад производства.
Рассчитаем уровень финансового левериджа используя следующие данные:
2003 год 2004 год Прирост, %
Выручка от реализации, тыс. руб. 25793 23281 +90,26
Прибыль от реализации, тыс. руб. 5618 14526 +258,56
Чистая прибыль, тыс. руб. 5396 9346 +173,20
Уфл = 173,20/258,56 = 0,67
Таким образом, можно сделать вывод, что при сложившейся структуре источников капитала каждый процент прироста валовой прибыли обеспечивает увеличение чистой прибыли на 0,67%. В такой же пропорции будут изменяться данные показатели и при спаде производства.
В сложившейся ситуации для ООО Митра-Бауэр больше всего подходит умеренный подход к финансированию активов хозяйства, поскольку при таком соотношении собственного и заемного капитала (60 : 40) обеспечивается наибольший уровень рентабельности собственного капитала без угрозы финансового риска (см. таблицу 8).
Таким образом, мы уже знаем, каким капиталом располагает анализируемое предприятие и в какие активы он вложен. Мы также изучили состав и качество наиболее существенных активов предприятия, от наличия и состояния которых во многом зависят конечные результаты его деятельности.
3.2 Эффективность использования заёмных средств
Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР). Данный показатель рассчитывается по формуле:
ЭФР = (Рэ - СП) (1 Кн) * ЗК/СК
где Рэ - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы балансовой прибыли к среднегодовой сумме всего капитала), %;
СП ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом, %;
Кн коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов из прибыли к сумме балансовой прибыли) в виде десятичной дроби;
ЗК среднегодовая сумма заемного капитала;
СК среднегодовая сумма собственного капитала.
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.
Положительный эффект финансового рычага возникает, если Рэ > СП. Например, рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составляет 15 %, в то время как процентная ставка за кредитные ресурсы равна 10 %. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если Рэ < СП, создается отрицательный ЭФР (эффект дубинки), в результате чего происходит проедание собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и Рэ увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = (Рэ СП/(1+И))*(1-Кн)*ЗК/СК+И*ЗК/СК*100%
где И темп инфляции в виде десятичной дроби.
Используя данные таблицы 9, рассчитаем эффект финансового рычага за 2003 и 2004 год на ООО Митра-Бауэр:
ЭФР2003 = (22,57 - 18/1,15) (1 - 0,004) 5,8 + 0,15 5,8 100 = + 126,98%,
ЭФР2004 = (17,74 15,4/1,24) (1) 2,05 + 0,24 2,05 100 = + 60,11%.
В нашем примере на каждый рубль вложенного капитала ООО Митра-Бауэр получило прибыль в размере 17,74 коп. в 2004 году, а за пользование заемными средствами оно уплатило по 12,42 коп. (50/1,45). В результате получился положительный дифференциал (17,74 12,42 = + 5,32). Эффект финансового рычага снижается за счет налогов (в данном случае прибыль хозяйства не облагается). Кроме того, эффект финансового рычага зависит также от плеча финансового рычага и уровня инфляции (таблица 9).
Таблица 9.
Расчет эффекта финансового рычага
Показатели2003 год2004 годБалансовая прибыль, тыс. руб.561814526Налоги из прибыли, тыс. руб.20--Уровень налогообложения, коэффициент0,004--Среднегодовая сумма капитала, тыс. руб.
в том числе:
собственного
заёмного
3520
20391
17252
35420Плечо финансового рычага5,82,05Рентабельность совокупного капитала, ,5717,74Средняя ставка процента за кредит, 15,4Темп инфляции, 24Эффект финансового рычага, 6,9860,11Чтобы определить, как изменился эффект финансового рычага за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР2003 = (22,57 - 18/1,15) (1 - 0,004) 5,8 + 0,15 5,8 100 = + 126,98%;
ЭФРусл1 = (17,74 - 18/1,15) (1 - 0,004) 5,8 + 0,15 5,8 100 = + 99,08%;
ЭФРусл2 = (17,74 15,4/1,15) (1 - 0,004) 5,8 + 0,15 5,8 100 = + 112,13%;
ЭФРусл3 = (17,74 15,4/1,24) ) (1 - 0,004) 5,8 + 0,24 5,8 100 = + 169,93%;
ЭФРусл4 = (17,74 15,4/1,24) ) (1) 5,8 + 0,24 5,8 100 = + 170,05%;
ЭФР2004 = (17,74 15,4/1,24) (1) 2,05 + 0,24 2,05 100 = + 60,11%.
Отсюда общее изменение эффекта финансового рычага составляет:
60,11 126,98 = - 66,87%,
в том числе за счет:
- уровня рентабельности
инвестированного капитала 99,08 126,98 = 27,9%;
- ставки ссудного процента 112,13 99,08 = + 13,05%;
- индекса и?/p>