Разработка краткосрочной и долгосрочной финансовой политики организации на примере ОАО КБК "Черемушки"
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
емп прироста, % в структуре, % 123456789 Инвестированный собственный капитал 48 5373,0948 5372,70-- (0,391) - Накопленный собственный капитал 282 31917,96409 03022,73126 71144,94,76755,6 Прочие приравниваемые к долгосрочным источникам источники (ОНО) 9740,063290,02 (645) (66,2) (0,044) (0,3) Долгосрочные и краткосрочные кредиты 150 5159,5770 8893,94 (79 626) (52,9) (5,636) (35,0) Долгосрочные и краткосрочные займы 822 72252,34995 67555,32172 95321,02,98575,9 Кредиторская задолженность 266 90116,98275 30415,308 4033,1 (1,682) 3,7 Прочие долгосрочные и краткосрочные обязательства -------- Итого источники финансирования организации 1 571 968100,01 799 764100,0227 79614,5-100,0
Таблица 32
Расчет средневзвешенной стоимости капитала
Показатель предыдущий год отчетный год Инвестированный капитал, тыс. руб. 1 305 0671 524 459 в том числе собственный капитал 330 856457 567 долгосрочные обязательства 893 230993 912 краткосрочные кредиты и займы 80 98172 980 Структура инвестированного капитала,%: 100,0100,0 Удельный вес собственного капитала в инвестированном капитале, % 25,3530,02 Удельный вес долгосрочных обязательств, % 68,4465, 20 Удельный вес краткосрочных кредитов и займов, % 6,214,79 Фактическая стоимость собственного капитала (текущая доходность + капитальная доходность), % 5,8827,69 Рыночная стоимость собственного капитала, % 41,6533,60 Фактическая стоимость привлеченных кредитов и займов, % 10,7110,22 Рыночная ставка по заемному капиталу (скорректированная с учетом рейтинга),,5015,92 Расчетная ставка налога на прибыль,% (1,77) 29,29 WACC фактический, %* 9,6213,37 WACC рыночный, %* 23,0917,96WACC условный, % (собственный капитал по рыночной стоимости, заемный - по фактической) 18,6915,14 Прибыль до налогообложения и выплаты процентов, тыс. руб. 123 536286 471 Чистая операционная прибыль, тыс. руб. 125 718202 571 Рентабельность инвестированного капитала (ROIC), % 9,6313,29Спред,% (13,46) (4,67)
В итоге видно, как в предыдущем, так и в отчетном году получаем WACC фактический меньше, чем рыночный. При том, что WACC фактический увеличился в отчетном году. Это связано с увеличением фактической стоимости собственного капитала. С учетом этих значений можно сделать объективный вывод о том, что организация не создает стоимость, поскольку рентабельность инвестированного капитала ниже средневзвешенной стоимости капитала, рассчитанной по рыночным ставкам. Спред отрицательный, но он снижается и на конец отчетного года составляет - 4,67%, что связано с увеличением рентабельности инвестированного капитала с 9,63% до 13,29%.
3.3 Расчёт эффекта финансового рычага, его уровня и индекса
Расчет показателей финансового рычага представлен в табл.33.
Таблица 33
Расчет показателей финансового рычага
Показатель предыдущий год отчётный год темп прироста показателей, % 1234 Проценты к уплате фактические, тыс. руб. (104 290) (109 071) 4,6 Налог на прибыль и отложенные налоги (прибыль до налогообложения - чистая прибыль), тыс. руб. 340 (51 956) (15 381,2) Прибыль до налогообложения, тыс. руб. 19 246177 400821,7 Прибыль до налогообложения и выплаты процентов, тыс. руб. 123 536286 471131,9 Чистая прибыль, тыс. руб. 19 586125 444540,5 Собственный капитал, тыс. руб. 330 856 457 56738,3 Заёмный капитал (долгосрочные обязательства и краткосрочные кредиты и займы), тыс. руб. 974 2111 066 8939,5 Активы для расчета рентабельности (за вычетом кредиторской и прочих краткосрочных обязательств), равны инвестированному капиталу, тыс. руб. 1 305 0671 524 45916,8предварительный расчет показателей Расчетная ставка налога на прибыль (налог на прибыль и отложенные налоги/ прибыль до налогообложения), % (1,77) 29,29 1 757,8 Фактическая процентная ставка по заемному капиталу, % 10,7110,22 (4,5) Рыночная ставка по заемному капиталу, % 16,5015,92 (3,5) Рентабельность чистых активов, % 9,4718,7998,5 Плечо финансового рычага 2,942,33 (20,8) расчет по фактической цене заемного капитала Рентабельность собственного капитала (фактическая), % 5,9227,42363,1 Дифференциал финансового рычага, % (1,24) 8,57791,4 Эффект финансового рычага, % (3,71) 14,13480,5 Уровень финансового рычага 6,4191,615 (74,8) Индекс финансового рычага (отношение фактической и бездолговой рентабельности собственного капитала) 0,61452,0632235,7расчет по рыночной цене заемного капитала Условные проценты к уплате (по рыночным ставкам), тыс. руб. 160 745169 8145,6 Условная чистая прибыль (с учетом рыночных процентов), тыс. руб. (37 866) 82 491317,8 Рентабельность собственного капитала (через рыночные ставки), % (11,44) 18,03257,5 Дифференциал финансового рычага, % (7,03) 2,87140,9 Эффект финансового рычага, % (21,08) 4,74122,5 Уровень финансового рычага (3,320) 2,456174,0 Индекс финансового рычага (отношение фактической и бездолговой рентабельности собственного капитала) (1,188) 1,357214,2
Эффект финансового рычага (ЭФР) показывает как изменится рентабельность собственного капитала при привлечении заемных средств. Индекс финансового рычага (ИФР) показывает, во сколько раз рентабельность собственного капитала отличается от рентабельности собственного капитала, но при отсутствии заемного капитала. Организации не выгодно привлекать заемный капитал, так как в предыдущем году ЭФР1, однако эти показатели продолжают оставаться довольно низкими. Уровень финансового рычага (УФР) - соотношение между изменением чистой прибыли и изменением прибыли до налогообложения. Значение УФР к отчетному периоду меняется и становиться больше, это говорит об увеличении объема заемного капитала. Рентабельность чистых активов как и рентабельность собственного капитала увеличивается, что является следствием повышения эффективности деятельности.
3.4 Анализ дивидендной политики
Показатели, характеризующие дивидендную политику организации