Разработка краткосрочной и долгосрочной финансовой политики организации на примере ОАО КБК "Черемушки"
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
ния NI/ NOPAT 1,081,291,120,97 Темп прироста фактический (IC1/IC0-1) х 100 16,8122,5017,9814,94 Темп прироста устойчивый M х m х ko х kк 27,4232,7227,0123,66 Средневзвешенная рыночная стоимость капитала рыночное значение отчетного периода 17,9617,9617,9617,96 Средневзвешенная фактическая стоимость капитала фактическое значение отчетного периода 13,3713,3713,3713,37 Спред ROIC - WACC (2,44) (0,56) (1,94) (2,55) Вывод стоимость разрушается стоимость
разрушается стоимость разрушается стоимость разрушается
Таблица 47
Метод DCFA
показатели прогнозный период 1 год 2 год 3 год Свободный денежный поток (FCF) (77 799) (36 459) 10 491 Свободный денежный поток (FCF) (77 799) (36 459) 10 491 Дисконтированный FCF (65 952) (26 201) 6 392 Стоимость DCFA в прогнозном периоде (85 762) Стоимость DCFA в постпрогнозном периоде 242 986 Стоимость инвестированного капитала (основной деятельности) 157 224 Стоимость DCFA (909 668) Метод EVA Экономическая прибыль (EVA) (8 609) (36 207) (56 118) Дисконтированная экономическая прибыль (7 298) (26 020) (34 188) Стоимость EVA в прогнозном периоде (67 506) Стоимость EVA в постпрогнозном периоде (1 299 729) Суммарная стоимость EVA (1 367 235) Стоимость EVA (909 668)
Метод экономической прибыли (EVA) позволяет уточнить, в какие именно периоды в каком именно объеме эта стоимость создается, либо разрушается. На основании того что стоимость в предыдущем году разрушалась, можно предположить что и в прогнозном периоде она будет разрушаться.
Таблица 48
Сравнительный подход
значения мультипликаторовзначения финансовых параметров по оцениваемому предприятию отчетный год, тыс. руб. оценка стоимости предприятия, тыс. руб. степень достоверности (весомость) результат расчета интервальные мультипликаторы цена/ чистая прибыль 8,00125 4441 003 5520,2200 710 цена/ денежный поток (прибыль + амортизация) 5,00174 766873 8300,2174 766 цена/ выручка 2,002 423 5014 847 0020,2969 400 моментные мультипликаторы цена/ балансовая стоимость активов 2,001 799 7633 599 5260,2719 905 цена/ стоимость чистых активов 3,00457 5671 372 7010,2274 540 Итоговая стоимость 2 339 3221,002 339 322
По данному методу итоговая стоимость равна 2 339 322 тыс. руб.
Таблица 49
Затратный подход
первоначальная стоимость на конец года, тыс. руб. структура активов по первоначальной стоимости, % на конец года, тыс. руб. оценка качествакоэффициентскорректированная первоначальная стоимость на конец года, тыс. руб. скорректированная остаточная стоимость на конец года, тыс. руб. Внеоборотные активы Основные средства по первоначальной стоимости, в том числе 413 50220,501 960 414 недвижимость (здания, сооружения) 382 903,018,98высокое5,001 914 515,01 768 770,0 недвижимость (земельные участки) --высокое5,00-- машины и оборудование и прочие основные средства 30 599,01,52невысокое1,5045 898,5 (82 502,0) Прочие внеоборотные активы 1 194 76459,23не переоцениваются1,001 194 764,01 194 764,0 Оборотные активы - Запасы 118 0385,85высокое1,10129 841,8129 841,8 Дебиторская задолженность 254 98612,64высокое1,00254 986,0254 986,0 НДС по приобретенным ценностям, денежные средства, КФВ и прочие оборотные активы 35 9211,78не переоцениваются1,0035 921,035 921,0 Баланс 2 017 2111003 575 9263 301 781 Обязательства 1 342 196 Стоимость 1 959 585 Стоимость бизнеса по затратному подходу равна 1 959 585 тыс. руб
Таблица 50
Итоговая оценка бизнеса
Подходы к оценке значение стоимости, тыс. руб. степень достоверности (весомость) Доходный подход (909 668) 0,80 Сравнительный подход 2 339 3220,10 Затратный подход 1 959 5850,10 Итоговая оценка бизнеса (297 844) Коэффициент Тобина - 0,46 Стоимость по доходному подходу за вычетом СЧА - 1 367 574
Итоговой оценкой стоимости бизнеса явилась отрицательная сумма равная 297 844 тыс. рублей. Наибольшую достоверность нам дает оценка по доходному методу, стоимость по которому также является отрицательной (-909 668 тыс. руб.).
Подводя итог, можно отметить, что в 2008 году организация финансируется за счет собственных средств. Однако организация не создает стоимости, а следовательно не привлекательна для инвесторов. Предприятию необходимо расширять свои производственные мощности и у него присутствуют признаки расширенного воспроизводства. Что касается инвестиционной деятельности, то целями инвестиций являются поддержание и расширение деятельности и модернизация. Организации можно выплачивать дивиденды, но пока этого не делает. ОАО КБК "Черемушки" имеет средний уровень риска. Но в целом ожидается то, что организация будет приносить достаточный уровень прибыли и, вероятно, после расширения своей деятельности и модернизации улучшит свое положение.
Таблица 51
Оценка инвестиционной привлекательности организации через показатели инвестиционного анализа
Показатель значение Денежный поток от текущей деятельности (равен чистой операционной прибыли), тыс. руб. 202 571 Ликвидационная стоимость, тыс. руб. 1 414 763 Дисконтированная стоимость денежных потоков в расчете на остаточный срок полезного использования, тыс. руб. 833 005 Дисконтированная ликвидационная стоимость, тыс. руб. 1 099 607 Итоговая стоимость, тыс. руб. 1 932 612 Индекс прибыльности (PI) 1,37 Внутренняя норма доходности (IRR), % 14,32 Рентабельность инвестированного капитала (ROIC), % 14,32 Модифицированная внутренняя норма доходности 14,32 Чистая приведенная стоимость (NPV), тыс. руб. 517 849 Эквивалентный аннуитет (не зависит от периода расчета), тыс. руб. 125 931 Стоимость эквивалентного аннуитета (стоимость вечной ренты), тыс. руб. 2 324 671 Срок окупаемости, лет 9,01
Срок окупаемости инвестиции составляет 9 лет. Внутренняя норма доходности - процент, выплачиваемый инвестору за капитал, модифицированная внутренняя норма доходности и рентабельность инвестированного капитала составляют 14,32 %.
4.3 Оценк