Разработка и освоение производства бытового деревообрабатывающего станка
Дипломная работа - Менеджмент
Другие дипломы по предмету Менеджмент
н расти. Эти представления большей частью определяются возможностями инвестора вложить имеющийся капитал и рискованностью этих вложений. Любую перспективу вложения капитала инвестор будет сравнивать с этими представлениями, используя для сравнения наилучшую из доступных альтернативных возможностей, эффективность вложений при которых будет рассматриваться в качестве ставки дисконта или стоимости капитала. Дополнительно, инвестор будет учитывать те риски, которые не поддаются управлению, требуя за них дополнительную плату в виде увеличения ставки дисконта.
Владелец привлеченного капитала рискует наравне с учредителями проекта, поэтому в ставке дисконта он учтет риски, не зависящие от управления проектом. Для определения ставки дисконта, требуемой инвестором, будем использовать модель оценки капитальных активов. Ставка дисконта инвестора по этому методу определяется по формуле:
Е - ставка дисконта;- номинальная безрисковая ставка ссудного процента с учетом инфляционных ожиданий ;- реальная безрисковая ставка ссудного процента (без учета инфляционных ожиданий) r = 0,1;- средняя инфляция за жизненный цикл проекта;
- средняя доходность нессудных инвестиций в экономике; (Rm-R) = 0,05;
- отношение изменчивости доходности инвестиций в данной отрасли к изменчивости доходности инвестиций в целом по экономике = 0,9;
х - дополнительная премия за риск вложений в малые предприятия;
у - дополнительная премия за страновой риск;- дополнительная премия за закрытость компании.
Премии за риск вложения в малые предприятия, страновой риск и за закрытость компании в данной работе не учитываются.
Е = (0,1+0,3866+0,1*0,3866)+0,9*0,05 = 0,5702 или 57,02 %
.4 Денежные потоки проекта
Для каждого периода рассчитывается величина денежного потока
,
где PRi - прибыль после налогообложения;
Ai- амортизация,
.- стоимость НИОКР,
- стоимость страховки.
где - ставка дисконта
Расчет денежных потоков представлен в таблице 10.
Таблица 10 - Денежные потоки проекта, тыс. руб.
Шаг012345Продажи, шт.50,00375,002955,0014620,0018345,004906,00Базисный индекс инфляции1,001,452,183,164,115,14Валовая прибыль60,00652,507730,2855439,0490477,5430260,21Маркетинг12,00130,501546,0611087,8118095,516052,04Доп. амортизация3146,673146,673146,673146,673146,673146,67Страховка2147,04Изменение прибыли-5245,71-2624,673037,5641204,5769235,3721061,50Изменение налога-1573,71-787,4911,2712361,3720770,616318,45Изм. чист. прибыли-3671,99-1837,272126,2928843,2048464,7614743,05Лицензия1500,00НИОКР17380,00CF-19405,331309,405272,9631989,8651611,4217889,72DCF-19405,33833,902138,658263,078490,201874,21CCF-19405,33-18571,43-16432,77-8169,70320,502194,72PVост.72114,92
.5 Условие участия инвестора
Инвестор, ориентированный на вложения в инновационную сферу, более рискованную, но и более доходную по сравнению с обычными инвестициями, склонен через некоторое время продать свою долю акций. Эти акции начнут пользоваться спросом как только величина денежного потока проекта станет положительной и её увеличение не будет подвергаться сомнению. Стоимость предприятия для покупателя определяем как дисконтированную на момент продажи стоимость денежных потоков, следующих после момента продажи (остаточную стоимость)
,
где - остаточная стоимость предприятия;
- ожидаемые в будущем денежные потоки. Инвестор планирует продать свой пакет акций в начале 3 года.
= 72114,92 тыс. руб.
Для того чтобы разобраться в том, привлекателен ли для инвестора инновационный проект, необходимо рассмотреть денежные потоки не предприятия, а инвестора. По сути дела для инвестора приобретение акций или доли предприятия, взявшегося реализовать перспективный проект, представляется как другой проект, заключающийся в необходимых стартовых инвестициях B0 (покупки пакета акций) и создаваемых ими денежных потоках (инвестиции, дивиденды и выручка от перепродажи акций через определенный период времени). Денежные потоки инвестора можно представить в виде таблицы 11.
Таблица 11 - Денежные потоки инвестора, тыс. руб.
t0123Ii-19405,33Bi1007,914058,8755510,6
Исходя из того, что инвестор не согласится на отрицательный эффект от вложенных средств, значит, как минимум NPVинвестора должен равняться нулю:
NPVинв= -Io+(CF1*x)/(1+E)1+(CF2*x)/(1+E)2+(PVост*x)/(1+E)3=0
Либо долю инвестора можно посчитать по формуле (где d = х):
Таким образом, доля инвестора или х = 0,7697
А дополнительная эмиссия
= 25 209,85 тыс. рублей.
5.6 Показатели проекта
Для оценки эффективности проекта рассчитаем показатели эффективности:
. Чистая текущая стоимость
= 2194,72 > 0,
т.е. вложение денег в проект целесообразно.
Рисунок 3 - Зависимость показателя NPV от времени осуществления проекта
2. Внутренняя норма доходности , являющаяся корнем уравнения; IRR = 62 % > 57,02 %, что свидетельствует об эффективности проекта.
. Индекс доходности
,
где - инвестиции в период ;
- денежные потоки без учета инвестиций. PI = 1,11. Полученный результат говорит о том, что проект рентабелен, так как прибыль превышает инвестиции.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Бытовой деревообрабатывающий станок - универсальный инструмент для обработки дерева. При строительстве дома, при отделочных работах в доме, на даче или в деревне деревообрабатывающий станок - необходимый элемент стройки.
Станок модели МД 250/85 предназначен для выполнения различных операций при обработке пиломатериалов в бытовых условиях. Вместе с тем станок найдёт широкое применение в м