Прогнозирование банкротства предприятия
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
Ничтожна, очень низкаяЭта модель применима и для российских акционерных предприятий. Отсутствие данных о курсе акций предприятия, по мнению отдельных экономистов, не является препятствием для применения модели Альтмана. Они считают (например, Е.С. Стоянова), что определить рыночную стоимость акций можно воспользовавшись формулой:
Курсовая стоимость акций = Сумма дивиденда / Средний уровень ссудного процента. (1.2.)
Существуют и другие мнения, согласно которым в условиях переходной экономики использовать модель Альтмана нецелесообразно. Аргументами сторонников этих мнений служат:
несопоставимость факторов, генерирующих угрозу банкротства;
различия в учете отдельных показателей;
влияние инфляции на их формирование;
несоответствие балансовой и рыночной стоимости отдельных активов и другие объективные причины.
В связи с этим, по их мнению, требуется корректировка весовых коэффициентов значимости показателей в модели Альтмана.
За последние 30 лет зарубежными бухгалтерами и экономистами было предложено множество модификаций модели Альтмана. Так, в 1983 г. сам Э. Альтман разработал модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже.
В 1972 г. Дж. Блисс разработал собственную четырехфакторную модель оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства для Великобритании. В 1977 г. Британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов.
Французские ученые Ж. Конан и М. Голдер на базе метода множественного дискриминантного анализа разработали модель оценки платежеспособности компаний, которая позволила оценивать вероятность задержки ими платежей.
Перечисленные выше модели позволяют высказывать суждение о возможном в обозримом будущем (два-три года) банкротстве одних предприятий и достаточно устойчивом финансовом положении других.
В американской практике, помимо модели Альтмана, используется двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства компании:
- показатель текущей ликвидности;
- показатель удельного веса заемных средств в активах.
Формула двухфакторной модели записывается в следующем виде:
= - 0,3877 - 1,0736 + 0,05779
Если результат расчета значения 0, то высока вероятность банкротства, если = 0, то
вероятность банкротства равна 50%.
Применение зарубежных моделей к финансовому анализу отечественных предприятий требует осторожности, так как они не учитывают специфику бизнеса (например, структуру капитала в различных отраслях) и экономическую ситуацию в стране. В связи с этим возникает необходимость в разработке отечественных моделей прогнозирования банкротства с учетом специфики отраслей и макроэкономической ситуации.
1.3 Анализ вероятности банкротства по российским методикам
Прогнозирование вероятности банкротства предприятия в Российской Федерации основано на оценке его финансового состояния с использованием различных подходов (рис. 1.1).
Рис. 1.1 - Подходы к прогнозированию вероятности банкротства предприятий
В целях реализации законодательства Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве), проведения государственной политики, направленной на предотвращение несостоятельности (банкротства) предприятий и негативных социальных последствий, связанных с реорганизацией или ликвидацией предприятий-банкротов, Правительство РФ приняло постановление от 20 мая 1994 г. № 498 О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий. В постановлении утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий.
На основании системы критериев принимаются решения о:
признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным;
наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;
наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.
Решения, принимаемые в соответствии с указанной системой критериев, служат основанием для подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям, их приватизации, а также применения иных установленных действующим законодательством полномочий уполномоченных органов.
Система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса включает следующие финансовые показатели, рассчитанные на основании данных бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия:
коэффициент текущей ликвидности, который характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия;
коэффициент обеспеченности собственными средствами, который определяет наличие собственных оборотных средств предприятия,
необходимых для его финансовой устойчивости;
коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, который характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить (утратить) свою платежеспособность в течение опреде