Прогнозирование банкротства предприятия
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?итных институтов. К настоящему времени сложилось два подхода к пониманию финансового анализа. Согласно первому финансовый анализ понимается в широком аспекте и охватывает все разделы аналитической работы, входящие в систему финансового менеджмента, т.е. связанные с управлением финансами хозяйствующего субъекта в контексте окружающей среды, включая рынок капитала (Ковалев В.В.). Второй подход ограничивает сферу финансового анализа анализом бухгалтерской (финансовой) отчетности (О.В. Ефимова, А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев, Р.С. Сайфулин).
Значительный вклад в развитие методологии и практики анализа финансовой отчетности внесла учетно-аналитическая школа Московского государственного университета им. М.В. Ломоносова под руководством профессора А.Д. Шеремета. Представителями этой научной школы разработана система показателей комплексной рейтинговой оценки деятельности хозяйствующих субъектов (отрасли, банка, структурных подразделений акционерного общества или холдинговой компании и т. д.). Показатели сгруппированы по пяти группам признаков:
оценка платежеспособности и ликвидности;
финансовая устойчивость;
деловая активность;
рентабельность;
оценка эффективности управления.
Набор показателей по каждой из групп варьируется, уточняется, а то и принципиально изменяется в зависимости от экономических и организационно-правовых условий хозяйствования компаний, а также от целей и задач финансового анализа.
Прогнозирование банкротства в отечественной практике проводится на основе оценки неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса. При этом производится расчет трех показателей:
коэффициента текущей ликвидности;
коэффициента обеспеченности собственными средствами;
коэффициента утраты платежеспособности.
Значения рассчитанных показателей сравниваются с рекомендованными нормативными значениями. По результатам сравнения делаются выводы о наличии (отсутствии) угрозы банкротства предприятия.
Как видим, существует определенная научная преемственность между отечественными и зарубежными подходами к анализу финансовой отчетности. Однако не следует забывать, что механический перенос зарубежного опыта без учета специфики условий, в которых работают российские предприятия, неприемлем.
1.2 Анализ угрозы банкротства по зарубежным методикам оценки
Исследования зарубежных ученых в области предсказания банкротства предприятий позволяют сделать вывод о том, что из множества финансовых показателей можно выбрать лишь несколько полезных и более точно предсказывающих банкротство.
Таблица 1.1 - Система показателей У. Бивера
Показатель Формула расчета по данным финансовой отчетностиГруппа 1 Благополучные компании Группа 2 За пять лет до банкротстваГруппа 3 За один год до банкротстваКоэффициент Бивера () = Чистая прибыль + Амортизация / Заемный капитал = Стр. 190 (форма № 2) + Стр. 411 + Стр. 412 кол. 4 (п. 4 форма № 5) / Стр. 590 + Стр. 690 (форма №1)0,4-0,450,17-0,15Коэффициент текущей ликвидности () = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства = Стр. 290 (ф. № 1) / Стр. 610 + Стр. 620 + Стр. 630 + Стр. 660 (ф. № 1)<3,2<2< 1Экономичес-кая рентабель-ность () = Чистая прибыль / Активы 100% = Стр. 190 (ф. № 2) / 300 (ф. №1) 100%6-84-22Финансовый леверидж ()Заемный капитал / Пассивы 100% = Стр. 590 + Стр. 690 (ф. № 1) / Стр. 700 (ф. № 1) 100%<37<50<80
Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера. Он проанализировал за пятилетний период 20 коэффициентов по группе компаний, половина из которых обанкротилась.
Система показателей У. Билера для оценки финансовго состояния предприятия с целью диагностики банкротства представлена в табл.1.1.
Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана.
При построении индекса банкротства Э. Альтман обследовал 66 промышленных компаний, одна половина из которых обанкротилась, а другая половина работала успешно. Впервые в 1968 г. Э. Альтман по данным 33 компаний исследовал 22 финансовых коэффициента, базировавшихся на данных одного периода перед банкротством, отобрал пять наиболее значимых из них для прогноза.
Эти показатели Э. Альтман включил в линейную дискриминантную функцию:
- отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов;
- рентабельность активов (отношение нераспределенной прибыли к сумме активов);
- уровень доходности активов (отношение прибыли к сумме активов);
- коэффициент соотношения собственного и заемного капитала (отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу);
- оборачиваемость активов (отношение выручки от реализации к сумме активов).
На основе данных коэффициентов Э. Альтман разработал пятифакторную Z-модель, которая представляет собой один из основных методов оценки вероятности банкротства компаний и широко используется в США:
= 1,2 + 1,4 + 3,3 + 0,6 + 1,0, (1.1.)
где , , , , - коэффициенты в виде долей единицы.
Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана оценивается согласно табл. 1.2. Чем больше превышает значение 2,99, тем меньше вероятность банкротства у компании в течение двух лет.
Таблица 1.2 - Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана
Значение интегрального показателя Z5Вероятность банкротстваМенее 1,81 От 1,81 до 2,7 От 2,7 до 2,99 Более 2,99Очень высокая Высокая Невелика