Принципы и методы оценки эффективности инвестиционного проекта
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
?х оценках;
) дисконтный метод;
) дисконтный метод с использованием средней величины денежного потока.
В первом случае определяется срок, по истечении которого сумма денежных потоков, генерируемых проектом, станет равной сумме вложенных средств. При этом суммируются недисконтированные потоки денежных средств, которые сравниваются с недисконтированной стоимостью первоначальных инвестиций.
Во вторам случае определяется срок, по истечении которого сумма дисконтированных денежных потоков, генерируемых проектом, станет равной дисконтированной стоимости первоначальных инвестиций. Данный способ позволяет учитывать возможность реинвестирования (повторного инвестирования) доходов от проекта.
В третьем случае срок окупаемости инвестиций определяется отношением приведенной стоимости первоначальных инвестиций к средней величине дисконтированного денежного потока в данном периоде.
Аналогичный метод в западной практике называется методом срока окупаемости инвестиций (payback period - РР) и позволяет определить срок, в течение которого сумма недисконтированных прогнозируемых поступлений денежных средств станет равной общей сумме расходов, связанных с данным проектом. Формула расчета срока окупаемости инвестиций (РР) имеет следующий вид:
Срок окупаемости инвестиций рассчитывается:
) в случае равномерного распределения поступлений от проекта по годам - делением совокупных затрат на величину годового дохода;
) в случае неравномерного распределения поступлений от проекта по годам - прямым подсчетом числа лет, в течение которых сумма доходов превысит сумму расходов.
. Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли применяется для оценки эффективности проектов с непродолжительными сроками окупаемости. Под простой нормой прибыли понимается отношение чистой прибыли, полученной в результате реализации инвестиционного проекта, к вложенным средствам (инвестициям). В западной практике аналогичный метод называется методом расчета коэффициента эффективности инвестиций (accounting rate of return - ARR).
Формула расчета простой бухгалтерской нормы прибыли имеет следующий вид:
Рентабельность проекта = (чистая прибыль + амортизационные отчисления, генерируемые проектом / стоимость инвестиций) 100%
Формула расчета коэффициента эффективности инвестиций (ARR) имеет следующий вид:
где ARR - коэффициент эффективности инвестиций;- среднегодовая прибыль от вложения денежных средств в данный проект;С - сумма денежных средств, инвестированных в данный проект (сумма инвестиций);- величина ликвидационной (остаточной) стоимости активов, т.е. стоимости активов по окончании срока их полезного использования.
Как следует из приведенных формул, в российской практике для расчета показателя рентабельности инвестиций используется отношение суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений, сделанных в течение срока реализации проекта к вложенным средствам; в западной практике - отношение чистой прибыли к 1/2 разности инвестиций и ликвидационной стоимости активов. Таким образом, российская практика не учитывает доходы от ликвидации активов, срок полезного использования которых закончился.
инвестиционный проект эффективность оценка
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА НА ПРЕДПРИЯТИИ
. Описание проекта и анализ местоположения
Земельный участок, на котором предполагается осуществление строительства, расположен в Приморской районе г. Санкт-Петербурга, по адресу: Приморский пр. 52
Основные характеристика проекта, с точки зрения его местоположения:
Основным преимуществом местоположения объекта является большой транспортный поток и близость к стратегическим выездам из города. К основным недостаткам можно отнести удаленность от центра и станций метрополитена, а также расположение на границе жилого массива.
. Варианты реализации проекта и его технико-экономические показатели
С учетом проведенного анализа и полученных данных, были сформулированы основные варианты реализации проекта:
. Строительство бизнес-центра класса В и передача функций по его эксплуатации профессиональной управляющей компании.
. Строительство бизнес-центра класса В, реализация части помещений (1 этаж), передача функций по эксплуатации объекта профессиональной управляющей компании.
. Строительство бизнес-центра класса В, и самостоятельное выполнение функций по его эксплуатации.
. Строительство бизнес-центра класса В, реализация части помещений (1 этаж), самостоятельное выполнение функций по его эксплуатации.
Для возможности сопоставления денежных потоков по вариантам реализации проекта, был установлен период анализа с 2006 по 2012 год. Капитализация стоимости объекта на конечный период определялась исходя из прогнозного ожидания стоимости м2 коммерческой площади объекта. Ставка дисконтирования 16 %, применяемая в расчетах, обоснована текущими ставками по доходности альтернативных проектов с учетом рисковой премии, и применяется как профессиональными оценочными компаниями так и банковскими структурами (в частности банк ПСБ) при анализе эффективности инвестиционных проектов (составляет 15-17 %, в зависимости от анализируемого проекта).
Основываясь на приведенную ниже классификацию бизнес-центров (таблица 1) и выявленных характеристик проекта, можно сделать вывод об отнесении предполагаемого объекта строительства к категори?/p>