Анализ эффективности вложений денежных средств в РКО
Информация - Менеджмент
Другие материалы по предмету Менеджмент
? следующие документы:
- Биржевая информация;
- Выписка из протокола торгов;
- Обязательства Дилера по итогам торгов;
- Выписка из реестра сделок.
Отчеты, предоставляемые Дилерами.
В процессе участия в торгах Дилеры обязаны предоставлять следующие документы бирже:
- Еженедельный отчет;
- Ежемесячный отчет;
- Другие документы, необходимые для допуска Дилера к торгам.
После совершения сделки купли-продажи по поручению Инвестора, Дилер обязан предоставить Инвестору отчет о совершенной сделке в форме, установленной в договоре по брокерскому обслуживанию и выписку со счета депо. Дилер также может предоставить биржевую информацию и оказывать консультационные услуги.
Глава 2. Задачи Дилера на рынке РКО.
Являясь активным участником рынка РКО, Дилер сталкивается со следующими задачами:
1. Ведение бэк-офиса;
2. Оптимизация вложений собственных средств;
3. Управление средствами Инвесторов;
4. Исполнение поручений Инвесторов;
5. Анализ эффективности вложений.
Ведение бэк-офиса.
Бэк-офис - система электронного учета операций с ценными бумагами. Он включает в себя очень широкий спектр функциональных вопросов:
- Ведение журнала лицевого учета и журнала оборотов (Приложение № 1.3, 1.4);
- Формирование и печать мемориальных ордеров (Приложение №1.5);
- Формирование и печать отчетов Инвесторам (Приложение №1.6);
- Формирование и печать собственного портфеля Дилера (Приложение № 1.7, 1.8);
- Формирование и печать биржевой информации (Приложение №1.9);
- Формирование и печать еженедельного и ежемесячного отчетов (Приложение №1.10, 1.11).
Все перечисленные задачи реализованы в представленной программе автоматизированного учета операций с РКО.
Оптимизация вложений собственных средств.
Под оптимизацией вложений собственных средств понимается создание портфеля облигаций, который удовлетворял бы поставленной инвестиционной или спекулятивной задаче.
Для формирования портфеля можно исходить из следующих факторов:
- Ликвидность;
- "Время жизни";
- Получение наибольшего дохода;
- Использование РКО в залоговых операциях для получения межбанковских кредитов.
Управление средствами инвесторов.
Дилер может сам управлять средствами Инвесторов, если был заключен договор трастового обслуживания. При этом он может брать комиссию как с отдельной сделки, так и с дохода, полученного Инвестором. В данном случае актуальной является задача оптимального управления портфелем Инвестора и оценка эффективности деятельности Дилера.
Исполнение поручений Инвесторов.
Дилер, являясь также и брокером на рынке РКО, совершает операции купли-продажи от своего имени, но по поручению Инвестора и за его счет. В этом случае Дилер должен вести учет приема заявок Инвесторов, исполнение поручений на бирже и формирование отчетов. За эти услуги он получает комиссионное вознаграждение.
Анализ эффективности вложений.
Данная задача является одной из наиболее сложных и необходимых. Определение метода анализа - нетривиальная задача. В Главе 3 рассмотрены две методики анализа эффективности вложений собственных средств в облигации.
Глава 3. Задачи формирования и ведения собственного
портфеля облигаций Дилера.
В процессе управления портфелем облигаций Дилер ставит перед собой следующие задачи:
- формирование портфеля облигаций;
- анализ эффективности вложений денежных средств.
Формирование портфеля облигаций.
В процессе участия в торгах Дилер инвестирует свободные денежные средства в облигации, создавая при этом портфель, состоящий из разных серий РКО, отличающиеся тем, что имеют разные сроки до погашения.
Спецификой портфеля, состоящего из РКО, могут являться следующие моменты:
- ликвидность портфеля;
- период инвестирования;
- инвестирование с целью максимизации дохода;
- безрисковое инвестирование.
Ликвидность портфеля.
При инвестировании средств в РКО необходимо учитывать следующий момент. Денежные средства Дилеров, инвестируемые в облигации на вторичных торгах, часто превышают объемы торгов по какой-либо отдельной серии облигации. В связи с этим возникает вопрос ликвидности портфеля. Как показывает практика фондового рынка, облигации с наименьшим сроком погашения более ликвидные, чем те, которые имеют более длительный срок до погашения. Но, с другой стороны, облигации с меньшим сроком до погашения имеют и меньшую доходность. Таким образом, при продаже легче всего продать облигации с меньшим сроком до погашения, а купить те, которые имеют более длительный срок до погашения.
Период инвестирования.
Дилер при инвестировании сталкивается и со следующей задачей: период инвестирования. Так как ликвидность рынка напрямую зависит от срока до погашения облигации, то с этим приходится диверсифицировать портфеля по срокам погашения облигаций. Причем необходимо выбрать наилучшую стратегию, зависящую от целей инвестирования. Если целью инвестирования является получения максимального дохода за продолжительный период времени, то можно инвестировать средства в наиболее доходные серии облигаций. В случае если целью инв