Підвищення економічних показників державного підприємства
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?діляють наступні:
- економічну ефективність, що відображає відповідність витрат
і результатів проекту цілям і інтересам його учасників у грошовому виражені; - соціальну ефективність, що відображає відповідність витрат і соціальних результатів проекту цілям і соціальним інтересам
його учасників (включаючи державу і суспільство); - екологічну ефективність, що відображає відповідність витрат
і екологічних результатів проекту інтересам держави і суспільства; - інші види ефективності.
Економічну ефективність поділяють на ефективність проекту в цілому, що в свою чергу поділяється на соціально-економічну та комерційну, та ефективність участі в проекті [9, стр. 61].
Ефективність участі в проекті визначається стосовно різних типів учасників. Відповідно в розрахунках може оцінюватися:
- ефективність участі підприємств у реалізації проекту;
- ефективність проекту для акціонерів акціонерних підприємств-учасників інвестиційного проекту;
- ефективність (інвестицій) для структур більш високого рівня стосовно підприємств-учасників проекту (народного господарства, регіонів, галузей);
- бюджетна ефективність проекту, що відображає ефективність проекту з погляду бюджетів різних рівнів.
Можна виділити два напрями, за якими рекомендується проводити оцінку ефективності проектів:
- Прості, статичні методи, що не враховують фактору часу;
- Нові, динамічні методи, що ґрунтуються на дисконтуванні майбутніх грошових потоків, приведенні їх до теперішньої вартості.
У практиці існують і інші методи та показники оцінки економічної ефективності інвестицій. Наприклад, Гусаков Б.І. вводить систему напівдинамічних методів, що враховують окремі елементи як традиційних статичних, так і нових динамічних методик розрахунку ефективності інвестиційних проектів [10,стр. 106].
Розглянемо основні напрями оцінки ефективності інвестицій.
Основні показники оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів, що визначаються на основі дисконтних методів розрахунку:
- Чистий приведений ефект (NPV);
- Період окупності Дисконтований (MPP);
- Внутрішня ставка (норма) доходності (IRR)
1) Чистий приведений ефект (NPV). Цей показник в інвестиційному менеджменті є одним з основних.
В основу даного методу покладено завдання основної цільової установки, яка визначається власником компанії, - підвищення цінності фірми, кількісною оцінкою якої є її ринкова вартість.
Даний метод базується на зіставленні величини початкових інвестицій (Іс) з сумою загальних дисконтованих надходжень за час прогнозованого строку корисного використання обєкта. визначається як різниця між приведеною шляхом дисконтування теперішньою вартістю грошового потоку за час експлуатації обєкта і сумою інвестованих у нього коштів:
або (1.1)
де - дисконтований грошовий потік від функціонування проекту, який визначається шляхом приведення річних сум чистого грошового потоку до теперішньої вартості з використанням дисконтного множника за кожен період , в якому - дисконтна ставка, - кількість періодів (років, кварталів, місяців) прогнозованої життєдіяльності проекту;
- початкові інвестиційні витрати.
Оскільки чиста теперішня вартість є результатом порівняння вкладеного капіталу з доходом дисконтованим, тобто таким, який враховує сподівання інвестора щодо його прибутковості у конкретних умовах формування її норми, критерієм доцільності інвестування у той чи інший проект є дотримання умови . Тобто проект треба вважати прийнятим, якщо загальна величина накопиченого грошового потоку за період його здійснення перевершує суму початкової інвестиції, а з двох альтернативних проектів кращий той, у якого величина чистого приведенного доходу більша.
Вибір ставки дисконту при оцінці інвестиційного проекту є надзвичайно важливим моментом оскільки заниження норми дисконту має ті ж наслідки, що і покупка товару за високою ціною в умовах, коли той же товар є у вільному продажі по більш низькій ціні, субєкт візьме участь у менш вигідному проекті в умовах, коли будуть існувати більш ефективні проекти; завищення норми дисконту приведе до того, що субєкт відмовиться від наявних (доступних) проектів у надії, що найдеться більш ефективний альтернативний і доступний проект, якого насправді може і не бути.
Складність економічного змісту норми дисконту і різноманіття факторів, що її визначають, не дозволяють запропонувати якесь універсальне правило, користуючись яким кожна фірма могла б безпомилково розрахувати свою власну норму дисконту. На практиці приватні інвестори встановлюють цю норму (комерційну норму дисконту), орієнтуючись на інші показники, кожний з яких не збігається із комерційною нормою, але відображає її в тому або іншому аспекті (свого роду сурогатні норми дисконту) [9, стр.226]:
середньорічна ставка LIBOR по єврокредитам у доларах США, євро або англійських фунтах стерлінгів, звільнена від інфляційної складової (у даний час 13% річних, тобто 0,010,03);
скорегована на річний темп інфляції ринкова ставка прибутковості по довгостроковим (не менш 2 років) державним облігаціям. Цей показник доцільно використовувати в умовах досить конкурентного і близького до рівноваги ринку довгострокових державних облігацій;
скорегована на річний темп інфляції річна прибутковість вкладень в операції на відкритих для імпорту конкурентних ринках щодо безризикових