Оцінка можливостей залучення інвестицій на підприємство та визначення їх ефективності на прикладі ВАТ "Стахановський вагонобудівний завод"
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
нформації про плановий обсяг доходів і витрат за двома інвестиційними проектами розраховуємо чисті потоки за інвестиційними проектами, які являють собою суму чистого прибутку і амортизації на повне відновлення обєкту основних засобів токарного станку в таблиці 1.3.
Чисті потоки за інвестиційними проектами в останній рік використання токарного станку дорівнюють сумі чистого прибутку і амортизаційних відрахувань в цьому році та ліквідаційної вартості обєкту основних засобів.
Таблиця 1.3
Чисті потоки за інвестиційними проектами
Назва
проектуПоказникиІнвестиціїРоки реалізації проекту2006 200720082009 2010 Проект АЧистий потік, в тому числі:-340631394914052129521443915358чистий прибуток74977600650079877106амортизація64526452645264526452Проект ВЧистий потік, в тому числі:-372002276619086175051699022242чистий прибуток1430610626904585307282амортизація84608460846084608460
Чисті грошові потоки ВАТ СВЗ за проектом А передбачають отримання відносно сталого їх обсягу протягом періоду реалізації проекту, а потоки за проектом В передбачають максимальне завантаження виробничих потужностей нового токарного станку в перші роки реалізації проекту, з метою забезпечення попиту на високоякісну продукції, а зі спадом попиту грошові потоки зменшуються.
Відповідно до умов інвестиційних проектів А і В, розрахуємо для кожного з них чистий приведений дохід (NPV) при ставці 22 % використовуючи формулу:
де:P1, P2, Pk, . . ., Pn річні грошові надходження протягом n-років;
ІС стартові інвестиції;
і ставка дисконту;
n порядковий номер року.
В випадку, коли NPV > 0 проект варто приймати до реалізації; якщо NPV < 0 проект варто відхилити, бо він збитковий; NPV = 0 проект не прибутковий і не збитковий.
Чистий приведений приведений дохід для проекту А становитиме:
Чистий приведений приведений дохід для проекту В становитиме:
В результаті реалізації проекту А вартість капіталу ВАТ СВЗ буде на 6144,6 грн. більша, ніж при очікуваному рівні дохідності. Це також може бути досягнуто при виборі проекту В, при чому вартість підприємства зростає на 19822,7 грн. при реалізації цього проекту. Тому кращим варіантом для ВАТ СВЗ є реалізація проекту В.
При виборі найбільш ефективного проекту за ставку дисконту береться галузева норма дохідності у розмірі 22 %, але її розмір може змінюватися в залежності від економічної ситуації в країні, тому розрахуємо динаміку чистого приведеного доходу (NPV) при різних ставках дисконту в таблиці 1.5.
Таблиця 1.5 Аналіз проектів за чистим приведеним доходом
при різних ставках відсотка
Ставка відсоткаЧистий приведений дохід (NPV), грн.Проект А Проект В 0 687,061 389,010 360,337 836,614 253,230 882,822%6 144,519 822,727%2 154,614 368,232%-1 211,19 758,247%-8 664,0-490,9
Аналізуючи дані таблиці 1.5 можна зробити висновок, що проект В є більш ефективним, ніж проект А, тому що, з одного боку, значення NPV при кожній із ставок відсотка за проектом В більше, ніж за проектом А, а з іншого з ростом ставки дисконту, загальна сума чистої приведеної вартості за проектами зменшується, але відємне значення NPV при ставці 32% за проектом А відповідає позитивному значенню цього показника за проектом В, що свідчить про те, що при ставці дисконту в 32% проект В є ще вигідним, але проект А вже не вигідний, тому при цієї ставки він має бути відхилений.
Зроблені висновки підтверджує графік аналізу ефективності інвестиційних проектів за чистим приведеним доходом, що є абсолютним критерієм, при різних ставках дисконту на рисунку 1.1
Рис. 1.1 Аналіз ефективності інвестиційних проектів за чистим приведеним доходом
2 Визначення відносних критеріїв ефективності інвестиційних проектів
Крім методу чистого приведеного доходу, в аналізі критеріїв ефективності інвестиційних проектів використовуються методи: внутрішньої норми дохідності, індексу рентабельності, облікової дохідності та періоду окупності та інші методи.
Використання методу оцінки проектів за внутрішньою дохідністю (IRR) повязане з дисконтуванням грошових потоків.
Оцінка внутрішньої дохідності інвестиційних проекті дозволяє визначити максимально допустимий рівень витрат, які можуть бути асоційовані з відповідним інвестиційним проектом за формулою:
, або
де:r ставка внутрішньої дохідності;
n тривалість планового періоду в роках.
Внутрішня норма дохідності для проекту А становить:
Внутрішня норма дохідності для проекту А становить:
За даними розрахунками в таблиці 1.6 внутрішня дохідність для проекту А становитиме 30,1%, а для проекту В 46,1%.
Із дохідністю 46,1% найкращим варіантом інвестування є проект В, для проекту А цей показник дорівнює 30,1%. При ставці дохідності власного капіталу на рівні 22% проекти А і В можуть бути реалізовані, але більшу ефективність ВАТ СВЗ отримає від здійснення інвестиційного проекту В.
Метод визначення строку окупності інвестицій (РР). Якщо не враховувати фактор часу, то показник строку окупності інвестицій можна визначити за такою формулою:
де:Ny спрощений показник строку окупності;
Рс щорічний середній чистий прибуток.
В обліковому процесі для розрахунку строку окупності інвестицій використовують формулу:
де:t кількість повних грошових потоків, що враховуються;
Х частина потоку, при якій відбувається вирівнювання відємних і додатних потоків.
Ця формул