Оценка эффективности инвестиционных проектов с помощью интегральных методов
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
, что остаточная стоимость оборудования составляет 5000, выполним расчет амортизационных отчислений:
В качестве нормы дисконта необходимо использовать средневзвешенную цену капитала WACC. Средневзвешенная цена капитала WACC это показатель, который характеризует относительный уровень общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры источников и характеризует стоимость капитала авансированного в деятельность предприятия. Расчет средневзвешенной цены капитала WACC выполним по формуле 1.3.
,
где Ц цена источника;
- удельный вес этого источника.
или 9,93%.
Для определения значения чистой текущей стоимости проекта NPV при расчете r=9,93% используем формулу 1.4.
(1.4)
NPV1 = -2126,7
Так как значение NPV<0, NPV=-2126,7 следовательно, проект не приносит доход и его не следует принимать.
Рассчитаем индекс рентабельности инвестиций PI по формуле 1.5.
(1.5)
PI = 0,044
Так как PI<1, следовательно, проект не следует принимать.
Расчет внутренней нормы рентабельности IRR
при котором NPV = 0
Подбираем такую ставку r при которой функция NPV=f(r) меняет свое значение с "+" на "-".
- при r =0,01%: NPV2 = -1,079
Получаем, что:
Получаем, что при ставке , NPV=0.
Так как IRR=0,0823 < 9,933%, то проект не принимаем, проект не является прибыльным.
1СС460002ЗС20003WACC=0,0993333334DPP5,27101255PP3,9815873026Чистая текущая стоимость NPV_1-2126,732587Индекс рентабельности инвестиции PI0,0443069298 NPV_2-1,0793802729IRR0,082311022
Задача 8
Предприятие анализирует проект, предусматривающий строительство фабрики по производству продукта "Н". Был составлен план капиталовложений.
Вид работПериодСтоимость1. Нулевой цикл строительства0300 0002. Постройка зданий и сооружений1700 0003. Закупка и установка оборудования21 000 0004. Формирование оборотного капитала3400 000
Выпуск продукции планируется начать с 4-го года и продолжать по 14-й включительно. При этом выручка от реализации продукции будет составлять 1235000 ежегодно; переменные и постоянные затраты 200000 и 135000 соответственно. Начало амортизации основных средств совпадает с началом операционной деятельности и будет продолжаться в течение 11 лет по линейному методу. К концу жизненного цикла проекта их стоимость предполагается равной нулю, но здание может быть реализовано за 250000. Планируется также высвобождение оборотного капитала в размере 50% от первоначального уровня. Стоимость капитала равна 14%, ставка налога 40%. Разработайте план движения денежных потоков по проекту и осуществите оценку его экономической эффективности.
Решение
Проект строительства фабрики по производству продукта "Н" предполагает начальные капиталовложения в течении трех лет в сумме 2400000 д.е., выпуск продукции планируется начать с 4-го года. Амортизации основных средств начисляется с 4-го года, в течении 11 лет по линейному методу. Планируется высвобождение оборотного капитала в размере 50% от первоначального уровня, т.е. в размере 200000 д.е.
План движения денежных потоков, а также искомые оценки эффективности проекта представлены в таблице 2.
Выполним расчет амортизационных отчислений:
A = стоимость/срок службы = 181818
Определим значения критериев эффективности.
- Чистая текущая стоимость NPV (при расчете r=14%).
(2.2)
Так как значение NPV>0, следовательно, проект приносит доход и его следует принять.
2. Индекс рентабельности инвестиций PI:
(2.3)
Так как PI>1, следовательно, проект следует принять.
3. Внутренняя норма рентабельности IRR
IRR=r при котором NPV=0.
Необходимо подобрать такую ставку r при которой функция NPV=f(r) меняет свое значение с "+" на "-".
- при r=0,17%:
Получаем, что:
То есть при ставке , NPV=0.
Так как IRR=17 %>14% - проект следует принять.
Задача 3
Руководство предприятия рассматривает два взаимоисключающих инвестиционных проекта. Оба они связаны с приобретением нового предприятия филиала. Известны следующие данные (в долл.):
ПоказательПроект1Проект21. Единовременные капиталовложения100 00060 0002. Ожидаемая чистая прибыль (убытки):
1-й год
2-й год
3-й год
29 000
(1000)
2000
18 000
(2000)
40003. Ликвидационная стоимость70006000
Уровень доходности от реализации проекта 10%. Используется линейный метод начисления амортизации. Требуется сопоставить по двум проектам показатели чистой текущей стоимости.
Решение:
План движения денежных потоков, а также искомые оценки проекта 1 и проекта 2 представлены в таблице 3 и в таблице 4.
Таблица 3 Движения денежных потоков, оценка эффективности инвестиционного проекта 1
№Выплаты и поступленияПериод01231Единовременные капиталовложения100000 2Амортизация ((стоимость оборудования-остаточная стоимость)/срок службы) 3100031000310003Чистый операционный доход 29000-100020004Ликвидационная стоимость 7000Денежный поток5Начальные капиталовложения100000 6Денежный поток от операций 6000030000330007Поток от завершения проекта 70008Чистый денежный поток-100000600003000040000Искомые показатели9Дисконтированный денежный поток-10000054545,45524793,38830052,59210Чистая текущая стоимость (NPV_1)9 391
Таблица 4 Движения денежных потоков, оценка эффективности инвестиционного проекта 2
№Выплаты и поступленияПериод01231Единовре?/p>