Оценка экономической эффективности инвестиций в новые технологии
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
основного капитала. В США рассчитывают рентабельность инвестиций из предположения, что капитал за общее время использования не меняется.
Ограничения и недостатки метода:
Так как метод вытекает из двух предыдущих, то ему присущи и недостатки этих методов. Очевидным преимуществом метода рентабельности является то, что он позволяет рассчитать абсолютную экономическую эффективность инвестиционного проекта. Отдельный проект может быть признан эффективным, если его рентабельность превышает принятый минимум, зависящий от сути проекта: его направленности и рискованности. Например, нормативная рентабельность проекта по модернизации оборудования будет ниже, чем рентабельность проекта по разработке и освоению инновационной технологии, имеющей намного более высокие риски.
Расчет срока амортизации капитальных вложений
С помощью этого метода определяют период времени, в течение которого инвестированный капитал возвращается на предприятие. Проект считается эффективным, если срок амортизации (возврата) не превышает установленный. Если имеется несколько инвестиционных альтернатив, то из них лучше та, которая имеет более короткий период амортизации. Период амортизации или срок окупаемости рассчитывается по формуле:
Ток = (С -Л)/КФ,
где С - капитальные вложения (стоимость инвестиционного объекта); Л - ликвидационная стоимость; КФ - свободный остаток поступлений на предприятии (Кеш Флоу).
Упрощенно под КФ следует понимать сумму: Прибыль + Амортизационные отчисления.
Ограничения и недостатки метода:
1. В отличие от предыдущих методов, по сути определяющих эффективность вариантов, метод амортизации (окупаемости) минимизирует, в первую очередь, риски. Чем больше период окупаемости, тем выше риск невозврата инвестиций.
2. Метод ничего не говорит о рентабельности инвестиций. Поэтому часто результаты расчета рентабельности и срока окупаемости по одним и тем же объектам инвестиции различны. Вариант с более длительным сроком окупаемости может быть более рентабельным. В расчетах рекомендуется использовать метод рентабельности и окупаемости одновременно.
Практика использования различных методов расчета эффективности инвестиционных проектов показывает, что статические методы относятся к числу наиболее часто используемых в реальных расчетах. В первую очередь это можно объяснить тем, что статические методы относительно легко применять и они не требуют значительных затрат времени и материальных средств.
Все эти методы основаны на следующих допущениях:
1. ограничиваются рассмотрением только одного периода, как правило, года или квартала, хотя инвестиционный процесс от начала введения в действие объекта инвестиции до его вывода (деинвестиции), как правило, составляет несколько лет;
. не учитывается фактор времени, то есть не учитывается изменение стоимостного выражения доходов и расходов (рубль равен рублю);
3. инвестиции оценивают без учета влияния последствий их реализации на деятельность других функциональных и производственных подразделений, которые непосредственно не связаны с объектом инвестиций.
Можно сказать, что статические методы предполагают изолированное рассмотрение вариантов инвестиций.
Принятые в статических методах допущения заставляют решать целый ряд вопросов, прежде чем можно будет приступить к сбору информации и проведению расчетов:
Так как рассматривается один период, то возникает вопрос, какой период следует брать в качестве расчетного. Если рассматривать начальный период, предположим, первый год функционирования инвестиционною объекта, то расчеты могут дать сильно искаженный результат. Дело в том, что первый год, как правило, не является показательным, например, в последующие периоды ремонтные издержки будут существенно выше, чем в первый год. Объемы продаж продукции, производимой с помощью инвестиционных объектов, также изменяются по кривой жизненного цикла продукции. Рекомендуется брать для расчетов данные по наиболее типичному периоду функционирования инвестиционного объекта, чаще всего это может быть середина периода.
Так как в статических методах фактор времени не принимается во внимание, то возникает проблема с учетом капитальных вложений, которые необходимо распределить по годам. Капитальные вложения учитываются в расчетах через амортизацию. В зависимости от принятого коэффициента амортизационных отчислений расчеты дадут разный результат. Брать за основу бухгалтерскую амортизацию зачастую ошибочно, так как объект инвестирования может не вырабатывать полностью заложенного в бухгалтерских расчетах периода использования в связи, например, с быстрым обновлением технологий в отрасли. Кроме того, амортизационных отчисления не всегда целесообразно рассчитывать по первоначальной стоимости, так как стоимость эксплуатируемых объектов изменяется во времени, то расчет приходится делать на базе восстановительной стоимости объекта инвестиций.
Для корректности расчетов желательно сравнивать альтернативные варианты инвестиций с одинаковой структурой текущих издержек. В противном случае, из-за неодинаковых темпов инфляции по различным группам издержек можно сделать неверные выводы о предпочтительности вариантов инвестиций.
Следует отметить, что статические методы применяются в основном для расчета эффективности инвестиций на уровне предприятия и для относительно небол