Geum.ru

Оценка экономической эффективности инвестиций

Контрольная работа - Экономика

Другие контрольные работы по предмету Экономика

ческом отношении метод индекса доходности напоминает оценку по показателю простой нормы прибыли (коэффициент эффективности капитальных вложений). Но по экономическому содержанию это совершенно иной показатель, так как в качестве дохода от инвестиций выступает не чистая прибыль, а денежный поток. Логика критерия PI (ИД): он характеризует доход на единицу затрат; именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности общего объема инвестиций.

Индексы доходности характеризуют относительную отдачу проекта на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков.

Виды индексов доходности.

  1. Индекс доходности затрат отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам):

, (6)

 

Где денежные притоки на каждом шаге расчетного периода;

денежные оттоки на каждом шаге расчетного периода.

  1. Индекс доходности дисконтированных затрат отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков:

 

(7)

 

  1. Индекс доходности инвестиций отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности:

 

(8)

 

  1. Индекс доходности дисконтированных инвестиций отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы дисконтированных элементов денежного потока от инвестиционной деятельности:

 

(9)

 

Эти показатели позволяют определить, в какой мере возрастает доход инвестора в расчете на 1 руб. инвестиций. Критерий эффективности инвестиций по методу индекса доходности:

  1. если ИД 1 инвестиционный проект эффективен;
  2. если ИД 1 инвестиционный проект неэффективен;
  3. если ИД = 1 аналогично ЧДД.

Сравнивая показатели ИД и NPV, следует обратить внимание на то, что результаты оценки с их помощью эффективности инвестиций находятся в прямой зависимости: с ростом абсолютного значения NPV возрастает и значение ИД, и наоборот. Более того, при NPV = 0 ИД = 1. Это означает, что как критерий целесообразности реализации инвестиционного проекта может быть использован любой из них. При сравнительной оценке следует рассматривать оба показателя, так как они позволяют инвестору с разных сторон оценить эффективность инвестиций.

Достоинства индекса доходности:

  1. Является относительным, отражает эффективность единицы инвестиций;
  2. В условиях ограниченности ресурсов позволяет сформировать наиболее эффективный инвестиционный портфель;
  3. Позволяет судить о резерве безопасности проекта.

Недостатки индекса доходности:

  1. Неаддитивен;
  2. Зависит от нормы дисконта.

 

5. Метод аннуитета

 

Метод равномерного распределения суммы платежей по годам использования инвестиционного проекта называется аннуитетом. Иначе его называют методом ежегодного взноса в счет погашения долга.

Аннуитет - это периодическая последовательность равных по величине платежей (annual - годовой). Рассматриваемые платежи могут быть как поступлениями или притоками, так и платежами, или оттоками. Размер ежегодного платежа (взноса / поступления можно определить по формуле:

 

Кан= Е(1 + Е)m(1 + Е)m - 1

где Кан - коэффициент аннуитета; Е - процентная ставка; m - количество лет использования проекта (годы).

Чаще всего коэффициент аннуитета используется для расчета ежегодных платежей в счет погашения инвестиционных вложений или заемных средств.

При оценке эффективности инвестиций метод аннуитета практически не используется. Коэффициент аннуитета чаще всего применяется при расчете ежегодных платежей в счет погашения долга при возврате потребительских кредитов. Такой расчет удобен и покупателям-дебиторам, которые заранее знают ежегодную сумму платежа, и кредиторам.

 

ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

 

Задача 1

 

Выбрать наиболее предпочтительный инвестиционный проект из трех альтернативных по исходным данным таблицы 1 при норме дисконта 15%. При расчетах использовать:

а) метод наименьшего общего кратного;

б) метод бесконечного повторения проектов;

в) метод эквивалентного аннуитета.

 

Таблица 1

Инвестиции и результаты по альтернативным проектам

ПроектДенежные потоки по годам, д.е.01234А

Б

В-160

-120

-200100

60

120130

90

100

100

80

 

50

Задача 2.

 

Оценить эффективность инвестиционного проекта, характеризующегося денежными потоками по годам реализации проекта, представленными в таблице 2, с использованием динамических методов оценки эффективности инвестиций.

 

Таблица 2

Денежные потоки по годам реализации проекта

Денежные потоки по годам реализации проекта, д.е.Норма дисконта Е, %Инвестиции в годуДоходы в году12345678-60-140-1207514018025028030Задача 3

 

Выполнить анализ альтернативных проектов А и Б с учетом степени риска. Продолжительность реализации проектов 5 лет. Ежегодные денежные поступления по годам одинаковые (табл.3