Оценка рисков инвестиционных проектов
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
-592500522585621674Ставка дисконта1,0000,9080,8250,7490,6800,6180,561Дисконтированные расходы1685,04613,57519,17314,97101,56918,36722,1Дисконтированные доходы04076,07931,67705,77499,07302,37100,0PV-1685,0-537,4412,5390,8397,5384,0377,9NPV-1685,0-2222,4-1809,9-1419,1-1021,6-637,6-259,7Показатель20062007Итого4 кв1 кв2 кв3 кв4 квДенежный поток7267828548979774860,3Ставка дисконта0,5100,4630,4200,3820,347Дисконтированные расходы6545,76363,36183,76029,25863,772860,0Дисконтированные доходы6916,16725,56542,36371,86202,674373,0PV370,4362,3358,6342,6338,91513,0NPV110,7472,9831,51174,11513,0
Рисунок 4. Линейный график чистого дисконтированного дохода, по кварталам и накопленным итогом
На основании определения чистого денежного потока найдем показатели срока окупаемости, доходности, рентабельности и внутреннюю норму доходности предлагаемого инвестиционного решения. Срок окупаемости находится на основании графика дисконтированного денежного потока (см. рис.4) по стандартной формуле, применительно к нашему проекту:
кв.
Индекс доходности для данного инвестиционного решения равен:
На основании индекса доходности определим рентабельность проекта:
Внутренняя норма доходности определяется графически (см. Рисунок 4) на основании формулы. Изменения внутренней нормы доходности, так же можно отразить на диаграмме (см. рис.5):
Рисунок 5. Линейный график определения внутренней доходности проекта
3.2 Оценка инвестиционного проекта на основе метода анализа чувствительности к проектным рискам
При проведении оценки инвестиционного проекта при помощи метода анализа чувствительности, необходимо учесть влияние такого параметра как инфляция, поскольку данный параметр является прогнозируемым и его учет проводится на основании статистических данных. Как и в предыдущем случае необходимо пересчитать ставку инфляции из годового показателя в квартальный. Для этого применим аналогичную формулу:
Расчет оценки инвестиционного проекта на основе метода анализа чувствительности к проектным рискам проводится аналогично расчетам показателям NPV, только вместо показателя экспертной оценки риска r (rk) берется показатель коэффициента инфляции. Поскольку это позволяет определить влияние инфляции на оцениваемый проект по имеющимся статистическим данным. А в саму формулу вводится рисковый коэффициент отклонения по какому либо параметру. Тогда формула расчета показателя NPV (8) для расчета будет иметь следующий вид:
(26)
где rd коэффициент отклонения по доходам;
rk коэффициент отклонения по расходам;
ri коэффициент отклонения по инвестициям.
Коэффициент рискового отклонения по показателю инфляции не вводится, т.к. он уже введен в исходную формулу.
Воспользуемся расчетом прямого денежного потока (см. Таблица 5) Теперь введем рисковые коэффициенты и пересчитаем этот показатель для доходов и расходов. Диапазон изменений показателя риска составит 5%. Теперь, рассчитаем значения показателя оценки конечного значения прибыльности по доходам с учетом коэффициента рискового отклонения в абсолютной и относительной оценке (см. табл.7).
Таблица 7.
Расчет чувствительности конечного результата от изменений объема доходов
Показатель200520061 кв.2 кв.3 кв.4 кв.1 кв.2 кв.3 кв.4 кв.Пересчет коэффициента инфляции1,0000,9660,9330,9000,8700,8400,8110,783Инвестиции1685Условно-постоянные расходы049088503879090869403971810050Доход10555394189722100741042210777111491045109329963099781032210675110431034669239953798821022310572109371024239149944497861012410469108311013809060935296901002510367107241003368970925995949925102641061899293888091679498982610161105129825087909074940297271005910406972068701898193079628995610300961638611888992119528985310194951208521879691159429975110087Показатель2007СуммаДенеж. потокв %, к результату rD=01 кв2 кв3 кв4 квПересчет коэффициента инфляции0,7560,7300,7050,681Инвестиции1685Условно-постоянные расходы10390107481112711508104231Доход1055311194012347127821147158799164442111826122301266011362477081313311117121211212538112529661398220111599119951241611143755216610911148511877122951103464430330982113711175912173109251333508721125711642120511081592243-337621114411524119291070671151-6565211030114071180810597660-98542109161128911686104882-1034-131433108031117111564103790-2126-164%
Аналогично рассчитаем значение показателей отклонений по расходам (см. табл.8) и начальным инвестициям (см. табл.9). С учетом того, что по плану развития склада ГМС инвестиции в оцениваемый проект происходят в течении первого квартала, а значит влияние инфляции не учитывается, а следовательно нет необходимости полностью пересчитывать денежный поток.
Таблица 8.
Расчет чувствительности конечного результата от изменений объема расходов
Показатель200520061 кв.2 кв.3 кв.4 кв.1 кв.2 кв.3 кв.4 кв.Пересчет коэффициента инфляции1,0000,9660,9330,9000,8700,8400,8110,783Инвестиции1685Доход433689709259959499251026410618Условно-постоянные расходы 1051548929922995409874102041055210410488439141944997801010610452103055875890539358968610009103511020068673896592679592991210251101957858888779177949798151015010090885038790908694039718100509985984188702899593099621994998810833386148904921595239849977618248852688139121942697489671281638438872290279329964895663807883508631893392329547Показатель2007СуммаДенеж. потокв %, к результату rk=01 кв.2 кв.3 кв.4 кв.Пересчет коэффициента инфляции0,7560,7300,7050,681Инвестиции1685Доход10982113711175912173109251Условно-постоянные расходы105910112851168412083109443-1877-1564806111781157211968108400-834-1253702110701146111853107358208-9425981096311350117381063161250-6314941085511238116231052732293-3103901074811127115081042313335028610640110161139310318943773118210533109051127810214654206307810425107931116310110464629475103181068211047100062750412571102111057110932990198547156%
Таблица 9.
Расчет чувствительности конечного результата от изменений объема инвестиций
ПоказательОтклонение10543210%Инвестиции176917521736171917021685Денежный поток (итого)325132683284330133183335в %, к результату ri =097,47,98,48,99,490,00%ПоказательОтклонение990%Инвестиции166816511634161816011685Денежный поток (итог?/p>