Отечественный рынок ценных бумаг: состояние и пути улучшения
Дипломная работа - Банковское дело
Другие дипломы по предмету Банковское дело
о разделить на стоимостные и временные издержки. Сейчас размер стоимостных издержек составляет до 20 % от привлеченных средств, временных - от полугода до года. Для сравнения: в США стоимостные трансакционные издержки составляют 6-7% от объема привлеченных средств, а временные - от 4 мес. до года.
Инвесторы. Официальные систематизированные данные о структуре и количественных характеристиках инвесторской базы российского рынка ценных бумаг отсутствуют, в связи, iем будут рассмотрены следующие группы: частные инвесторы (физические лица, которые осознанно самостоятельно либо через посредников работают на рынке ценных бумаг); институциональные инвесторы (страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды, коммерческие банки).
В настоящее время инвестиционная активность населения на фондовом рынке зависит от трех групп факторов:
доходов и благосостояния (стоимости накопления инвестиционных активов) населения; степени развития частной пенсионной системы, предусматривающей возложение на население ответственности за инвестирование на рынке собственных пенсионных накоплений;
готовности домохозяйств вкладывать в ценные бумага по сравнению с другими альтернативными объектами инвестирования.
Для успешного функционирования российского рынка ценных бумаг доля частных инвесторов, согласно мнению экспертов СРО "НАУФОР", должна составлять от 10 до 20%, институциональных инвесторов - 80%, а именно: страховых компаний - 10%, негосударственных пенсионных фондов - 20%, инвестиционных фондов - 15%, иностранных инвесторов - 20%, рынок коллективных инвестиций - 15% от общего объема.
Брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами. По состоянию на 01.01.2008, по данные ФСФР России, было выдано 1 445 лицензий на осуществление брокерской деятельности, 1 422 - на осуществление дилерской деятельности, а также 1 169 - на осуществление деятельности по доверительному управлению ценными бумагами. При этом большинство лицензиатов совмещало все три вида деятельности или какие-либо два из них, так что общее количество лицензированных профессиональных посредников составило 1 691 ед.
Для современного этапа развития российского фондового рынка характерна универсализация финансового посредничества. Коммерческие банки все более активно вовлекаются в операции на фондовом рынке, включая брокерские услуги. В то же время небанковские брокеры все более активно создают финансовые холдинги, включающие банки, страховые организации и других посредников.
Важная роль в формировании и развитии институциональной структуры рынка ценных бумаг отводится его инфраструктуре, так как ее правильная организация позволит создать условия для наиболее эффективного и своевременного осуществления операций с ценными бумагами. Современная инфраструктура российского фондового рынка состоит:
из торгово-раiетной инфраструктуры, которая в результате рыночной конкуренции и объективных интеграционных процессов фактически стожилась в два ведущих инфраструктурных центра - Группы ММВБ и Группы РТС, чья деятельность не всегда понятна иностранным инвесторам, что усиливается нестандартностью организационной структуры рынка и высоким уровнем фрагментарности ее элементов;
из учетной системы (депозитарии и регистраторы);
из организаций, оказывающих информационные и консультационные услуги участникам фондового рынка.
К основным проблемам, которые мешают эффективной работе инфраструктуры рынка ценных бумаг, могут быть отнесены такие как:
. недостаточное развитие рынка производных инструментов;
. невозможность открыть iет номинального держателя иностранному депозитарию;
. отсутствие законов о Центральном депозитарии и клиринге, а также норм, регулирующих организованный рынок;
. необходимость адаптации внутреннего формата ценных бумаг к международным стандартам.
В связи с перечисленными особенностями и проблемами российской инфраструктуры рынка ценных бумаг появляется потребность в ее совершенствовании в направлении построения единой модели.
Согласно предложениям ФСФР России при выборе российской модели инфраструктуры следует учитывать:
сложившиеся связи и расстановку сил на российском рынке;
наличие достаточно мощных и вполне эффективных крупных инфраструктурных институтов - регистраторов, депозитариев, в том числе раiетных депозитариев, клиринговых организаций;
сложившиеся схемы контроля и управления инфраструктурой.
В связи с этим наиболее выраженной тенденцией является укрепление модели вертикальной интеграции инфраструктурных организаций, которые должны работать на общую цель - повышение капитализации рынка и его ликвидности. Для этого нужен единый стратегический центр развития организованного рынка ценных бумаг в России, находящийся в тесной связи с ответственным государственным органом. Таким образом, ФСФР России предлагает создание вертикально интегрированной финансовой инфраструктуры, предполагающей встроенность раiетно-депозитарных, клиринговых институтов в структуру биржевой группы.
. Проблемы рынка ценных бумаг
В процессе исследования выявлены институциональные проблемы современного российского рынка ценных бумаг, связанные с особенностями его формирования и развития.
1. Проблемы институций. Законодательство отстает от темпов развития рынка. Недостаточная защищенность прав собственности. Отсутствие ин