Geum.ru

Особенности оценки инвестиционного проекта

Курсовой проект - Экономика

Другие курсовые по предмету Экономика

p> 

Индекс доходности:

 

 

Период окупаемости:

 

=1,8 (года)

 

Внутренняя норма доходности (ВНД) (в английской аббревиатуре- IRR) является наиболее сложным из всех показателей с позиции механизма его расчета. Она характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств.

Внутреннюю норму доходности можно охарактеризовать как дисконтную ставку, при которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю.

IRR определяется следующими двумя методами, выбор которого зависит от количества периодов:

Если периодов больше, то внутренняя норма доходности определяется графическим методом, методика которого заключается в следующем:

1.Произвольно подбирается ставка процента и определяется величина приведенного денежного потока для каждого варианта ставок.

Денежный поток в настоящей стоимости определяется как суммарная величина результатов операционной деятельности с учетом дисконта (d), соответствующего принятой ставке i и шагу проекта, по всем шагам:

 

2. Определяется значение чистого приведенного дохода для каждого варианта ставки.

3. Подбор ставки и соответствующие расчеты продолжаем до первого отрицательного значения чистого приведенного дохода.

Все подстановки и расчеты фиксируем в таблице 7.

 

Таблица 7. Определение чистого приведенного дохода для каждого варианта ставок.

ПоказателиЗначения на шаге, грн.012345Результат от инвестиционной деятельности -21600007,27Результат от операционной деятельности 0155,7399,27148,9269,51104,58Ставка дисконта 45%Дисконтный множитель 10,6900,4760,3280,2260,156Дисконтированная инвестиционная деятельность-21600001,13Дисконтированная операционная деятельность0107,4547,2548,8515,716,3Величина чистого приведенного дохода+20,68Ставка дисконта 50%Дисконтный множитель10,6670,4440,2960,1980,132Дисконтированная инвестиционная деятельность-21600000,96Дисконтированная операционная деятельность0103,8744,0844,0813,7613,8Величина чистого приведенного дохода+4,55Ставка дисконта 55%Дисконтный множитель10,6450,4160,2690,1730,112Дисконтированная инвестиционная деятельность-21600000,81Дисконтированная операционная деятельность0100,4541,340,0612,0311,7Величина чистого приведенного дохода-9,65

  1. Берутся как минимум два значения: предпоследняя и последняя ставки процента с соответствующим им значением чистого приведенного дохода. По ним строится график.

 

Рисунок 1. Графическое определение IRR

 

5 Методом интерполяции находим расчетное значение внутренней нормы доходности по формуле:

 

,

 

Анализ чувствительности (устойчивости) проекта.

В ходе анализа чувствительности (устойчивости) каждый раз только одна из переменных меняет свое значение на прогнозное число процентов и на этой основе пересчитывается новая величина чистого приведенного дохода. Затем оценим процентное изменение чистого приведенного дохода по отношению к базисному случаю и рассчитаем показатель чувствительности, представляющий собой отношение процентного изменения чистого приведенного дохода к изменению значения переменной на один процент (эластичность изменения показателя). Таким же образом вычисляем показатели чувствительности по каждой из остальных переменных. Далее, используя результаты проведенных расчетов, осуществим экспертное ранжирование переменных по степени важности и экспертную оценку прогнозируемости (предсказуемости) значений переменных. Затем можем построить матрицу чувствительности, позволяющую выделить наименее и наиболее рискованные для проекта переменные (показатели).

Среди исследуемых факторных элементов проекта, влияющих на результат NPV, могут быть:

  1. сумма инвестируемых средств;
  2. объем реализации или цена единицы продукции;
  3. затраты на материалы;
  4. затраты на оплату труда;
  5. проценты по кредиту:
  6. налог на прибыль.

Процент изменения чистого приведенного дохода по любому из факторов составит:

 

 

где NPV1 новое значение NPV при изменении фактора на Х процентов;

NPV базовое значение NPV.

Эластичность изменения чистого приведенного дохода по данному фактору составит:

 

 

где - процент изменения фактора.

 

2.6 АНАЛИЗ ЧИСТОГО ПРИВЕДЕННОГО ДОХОДА К ИЗМЕНЕНИЮ СПРОСА НА ПРОДУКЦИЮ

 

Предположим, что спрос на продукцию снизится на 5 % (процент изменения выбирается самостоятельно), в результате будут наблюдаться следующие изменения, которые мы отразим в таблице 8.

Предположим, что на пятом шаге реализации нашего проекта спрос на продукцию концерна L&K снизится на 5% .

 

Таблица 8. Операционная деятельность по проекту.

ПоказателиЗначение на шаге, тыс. долл.0123451Объем продаж, шт. 079000610007500049000570002Цена00,0050,00550,0060,00650,0073Выручка (п1*п2)0395335,5450318,53994Оплата труда072747678805Материалы076818691966Постоянные издержки0444447Амортизация оборудования033,4433,4433,4433,4433,448Проценты по кредиту021,621,616,210,85,49Сумма затрат с учетом амортизации0207,04214,04215,64217,24218,8410Прибыль до вычета налогов (п3-п9)0187,96121,46234,36101,26180,1611Налог на прибыль046,9930,36558,5925,31545,0412Проектируемый чистый доход (п10-п11)0140,9791,095175,7775,945135,1213Результат от операционной деятельности (п12+п7)0174,41124,535209,21109,385168,56

Дисконтированный поток реальных денег от инвестиционной деятельности остаётся без изменений. Пересчитаем поток реальных денег от операционно?/p>