Організація і фінансування інвестицій
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
ованими в попередньому періоді відсотками (складні процентні ставки).
а) прості відсотки
FV = PV ( 1 + nR),
де
FV - сума, накопичена до кінця n-го періоду,
PV - початкова сума позики,
R - процентна ставка,
n - кількість періодів часу.
б) складні відсотки
У довгострокових фінансово-кредитних операціях, якщо відсотки не виплачуються відразу після їхнього нарахування, а додаються до суми боргу для нарощування суми позики, як правило, застосовують складні відсотки.
FV = PV (1+R)n,
Де FV - сума, накопичена до кінця n-го періоду;
PV - сума позики;
R- річна процентна ставка;
n - кількість періодів.
Дисконтування доходу застосовується для оцінки майбутніх грошових надходжень із позиції поточного моменту. Інвестор, зробивши вкладення капіталу, керується наступними положеннями:
а) відбувається постійне знецінювання грошей;
б) бажано періодично одержувати доход на капітал не нижче певного мінімуму.
Інвестор повинен оцінити, який доход він одержить у майбутньому і яку максимально можливу суму фінансових ресурсів потрібно вкласти в даний проект, виходячи з прогнозованого рівня прибутковості. Ця оцінка ведеться по формулі сьогоднішньої вартості грошей:
Приклад 1.
Скільки Ви повинні покласти в банк сьогодні, щоб одержати 20 000 грн. через 10 років при 10% річних?
PV = 20000 / (1+0,1)10 = 7720 грн.
в) техніка розрахунку вартості грошей у часі за допомогою таблиць
Для розрахунку процентних факторів сьогоднішньої й майбутньої вартості грошей (дисконтування і компаундінга) існують спеціальні фінансові таблиці, які можна знайти в спеціальній літературі по фінансовому менеджменту.
Процентний фактор сьогоднішньої вартості (дисконтування).
Кд = 1/(1+ r)n
Таблиця 1.
Періоди/R 1% 3% 5% 10% 20% 1 0,099 0,971 0,952 0,909 0,883 10 0,905 0,744 0,614 0,386 0,162 50 0,608 0,228 0,087 0,009 0,0
Приклад 2.
Яку початкову суму Вам необхідно вкласти, щоб одержати через 10 років капітал у 500 000 грн., якщо застосовується складна ставка позикового відсотка 20% річних.
Для цього необхідно використовувати таблицю 1. На перетинанні ряду, що відповідає п = 10, і стовпчика R = 20% знаходимо значення коефіцієнта дисконтування Кд = 0,162.
PV = 500 000 х 0,162 = 81 000 грн.
Таблиця 2 Процентний фактор майбутньої вартості грошей (компаундінга).
Періоди/R 1% 3% 5% 10% 20% 1 1,01 1,03 1,05 1,1 1,2 10 1,1046 1,3439 1,6589 2,5937 6,1917 50 1,6446 4,3839 11,467 117,39 9100,4
Приклад 3.
Щоб визначити величину суми, яка наростає, якщо початковий капітал у 10 000 грн. вкладається на 10 років і нарахування відсотків здійснюється по складній процентній ставці 10% річних, потрібно використовувати табл. 2. На перетинанні ряду, що відповідає п = 10, і стовпчика R= 10% знаходимо значення коефіцієнта нарощування: 2,5937.
FV = 10 000 х 2,5937 = 25937 грн.
Чому фінансовим менеджерам так важливо знати нинішню вартість грошей? Справа в тому, що ця вартість служить для порівняння прибутковості різних проектів і інвестицій за певний період. Таким чином, нинішня вартість - це грошова вартість майбутніх надходжень чи доходів із поправкою на ставку дисконту (капіталізації). Дисконтна ставка - це процентна ставка, застосовувана для майбутніх платежів, щоб врахувати ризик і невизначеність, повязаних із фактором часу. Існує просте правило: високий ризик означає високу дисконтну ставку, маленький ризик - низьку. У цілому для оцінки дисконтних ставок застосовують такі принципи:
Із двох майбутніх надходжень більш високу ставку буде мати те, що надійшло пізніше.
Чим нижче ступінь ризику, тим нижче дисконтна ставка.
Якщо процентні ставки на фінансовому ринку ростуть, то ростуть і дисконтні ставки.
Основні фактори, які впливають на величину дисконтної ставки: величина реальної процентної ставки; інфляція; ризик.
Дисконтна ставка (R):
R = Реальна процентна ставка + Темп інфляції + Премія за ризик.
Процентна ставка = Відсоток - вартість капіталу для інвестора.
Реальна процентна ставка - процентна ставка, виражена в збільшенні вартості одиниці інвестицій (з огляду на інфляцію).
Номінальна процентна ставка - ставка доходу на капітал без урахування інфляції, що оцінює віддачу інвестицій як збільшення кількості товарів, які можна придбати.
Реальна процентна ставка = Номінальна процентна ставка - Темп інфляції.
Мал. 1. Схема розрахунку стандартних фінансових крітеріїв.
Якщо в розрахунку використовуються поточні ціни, як дисконтну ставку приймають номінальну процентну ставку.
Якщо в розрахунках використовуються стабільні (базисні) ціни, то як дисконтну ставку приймають реальну процентну ставку.
Удосконалення методів визначення економічної ефективності на сучасному етапі неможна уявити без застосування кількісних методів аналізу економічних процесів і використання відповідного математичного апарату. Кількісна оцінка економічної ефективності інвестицій показується співвідношенням прибутку і вкладеного в справу капіталу (рентабельність) чи капіталу і прибутку (термін приросту капіталу).
Якщо рентабельність інвестицій вища процентної ставки банку, то це свідчить про доцільність виконання інвестиційного проекту. Якщо рентабельність нижча, то краще покласти гроші в банк і очікувати на дивіденди.
Існує два підходи до розрахунку ефективності інвестицій: перший метод розрахунку народногосподарської економічної ефективності, який застосовувався в плановій директивній екон