Книги по разным темам Pages:     | 1 | 2 | 3 |

Уровеньаликвидныхаактивов,авложенийаваценныеабумагиаиакредитногоадефицитаа (кредитыазаавычетомадепозитованефинансовогоасектора)абанковскойасистемыа России,ава%акасовокупнымаактивама -Ликвидные активы Кредиты - депозиты Ценные бумаги Источник:аЦБаРФ,арасчетыаЦСИаИЭП.а Казалосьабы,аснижениеалнормальногоауровняаликвидностиабанковскогоасектораа должноавестиакаростуаденежногоамультипликаторааиакаусилениюаэффективностиа кредитнойаэмиссии.аОднако,анесмотряанктивноеарасширениеакредитования,а динамикааденежнойамассыава2012аг.атакжеапребываетавастагнацииавследствиеарядаа причина(см.аразделаБанковскийасектор).а Банковский сектор Развитие банковского сектора в настоящее время носит противоречивый характер.

Саоднойастороны,адинамикааегоаосновныхапоказателейаможетапоказатьсяа достаточноасбалансированной.аОтношениеасовокупныхаактивовабанковакаВВПаиака внутреннемуаспросуавапоследниеадватриагодааостаетсяастабильныма(75Ц76аиа81 - 83%асоответственно).аКачествоакредитногоапортфеляахотяаианеавернулосьанаа предкризисныеауровни,аноапродолжаетапостепенноаулучшаться.аДоляа просроченныхакредитовафизическималицамаснизиласьава2012аг.аса5.3адоа4.6%,априа томачтоавасегментеакорпоративногоакредитованияадоляапросроченнойа задолженностиаостаетсяанаауровнеа5.0%.аВеличинаарезервованаавозможныеапотериа такжеаснижаетсяабыстрееанаарозничномасегментеакредитногоарынкааЦанаа0.8ап.п.аса началаагодаа(са7.2адоа6.4%),атогдаапоакорпоративнымакредитамаЦалишьанаа0.4ап.п.а(са 8.3адоа7.9%).аТакимаобразом,авпервыеазаадолгоеавремяакачествоакредитова населениюаформальноасталоалучше,ачемакредитовакорпоративнымазаемщикам.аЭтоа обусловлено,аватомачисле,аиаболееабыстрымаростомазадолженностиафизическихалица передабанками:асаначалаагодааонааувеличиласьанаа26%,заа12амесяцеваЦанаа42%.а ЦЕНТР СТРУКТУРНЫХ ИССЛЕДОВАНИЙ ИЭПа 12.04.08.12.04.08.12.04.08.12.04.08.12.04.08.12.04.08.12.04.08.12.04.08.12.04.08.ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОЗРЕНИЕ, СЕНТЯБРЬ 2012 Г.

Садругойастороны,арядаиндикаторовасвидетельствуютаоасохраненииа фундаментальныхапроблемавабанковскомасекторе.аОднаазонаарискааужеабылааздесьа упомянутааЦаэтоапотенциальноеанакоплениеанекачественныхакредитованаа розничномарынке,анеизбежноеаприабыстромаростеакредитнойазадолженности.а ДругаяазонаарискааЦаэтоавымываниеаизабанковскогоасектораасредств,аформирующиха денежнуюамассу,ачтоавлечетазаасобойанедостаточностьаресурсовадляапродолженияа кредитногоароста.аСледствиямиаэтойапроблемыаявляютсяадефицитасобственнойа ликвидностиабанковскогоасекторааиаегоаусиливающаясяазависимостьаота краткосрочногоарефинансированияасоастороныаБанкааРоссии.а Истокианазваннойапроблемыалежатавнеабанковскогоасекторааиасвязаныаса решениямиаоаразмещенииасобственныхафинансовыхаактивов,апринимаемымиа клиентамиабанков.аРазмещениеафинансовыхаресурсованаасчетахаиадепозитахава национальнойабанковскойасистемеа(илиаобязательстваароссийскихабанков)аЦалишьа одноаизавозможныханаправленийадляаразмещенияаактивовасектораанебанковскиха корпорацийаиадомашнихахозяйств.аАльтернативамиаприаэтомавыступаютавложенияа ваобязательстваадругихасектороваЦагосударстваа(покупкаагосударственныхаценныха бумаг),аЦентральногоабанкаа(накоплениеаналичнойанациональнойавалюты)аиа внешнегоамираа(покупкаалюбыхаиностранныхаактивов,авключаяаналичнуюа иностраннуюавалюту).аКромеатого,аоттокаденежныхасредстваизанациональнойа банковскойасистемыаможетабытьаобусловленатекущимиаплатежамиавапользуа государствааиавнешнегоамира.а Иаздесьамыапреждеавсегоаотметимаинтенсивныйароставнутреннегоадолгаава сочетанииасанулевымадефицитомаилиадажеапрофицитомабюджета.аЗаапрошлыйагода прироставнутреннегоагосударственногоадолгааваценныхабумагахапрактическиасовпала саразмеромаотчисленийаваРезервныйафондаи,аодновременно,асаприростома рефинансированияабанковскогоасектораа(см.аобозрениеаотаапреляа2012аг.).аЗаа январьавгуста2012аг.аувеличениеаобъемааобращающихсяагосударственныха облигацийасоставилоаболееа260амлрд.аруб.а ЦЕНТР СТРУКТУРНЫХ ИССЛЕДОВАНИЙ ИЭПа ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОЗРЕНИЕ, СЕНТЯБРЬ 2012 Г.

Формированиеаресурсовабанковскогоасекторааваянвареавгустеа2012аг.а (ростапассивоваиасокращениеаактивов),ава%акаитогуа Средства предприятий Прочие пассивы 11,16,Средства населения 30,Собственные Иностранные средства пассивы Кредиты ЦБ РФ 13,8 7,20,Источник:аЦБаРФ,арасчетыаЦСИаИЭП.а Заатотажеапериодаобъемасредствабюджетовавсехауровней,аразмещенныханаасчетахава БанкеаРоссии,аувеличилсяаболееачеманаа2.4атрлн.аруб.аНакоплениеасредстванаа бюджетныхасчетахаваЦБаРФаявляетсяаследствиемапревышенияадоходовагосорганова надаихарасходами,атае.аростааваловогоасбереженияагосударства.аЭтотаканалаоттокаа денежныхасредстваизабанковскогоасектораанельзяаотнестиакаразмещениюаактивова небанковскогоасектора,апосколькуаформированиеадоходовагосударстваа(налоговыеа иапрочиеаплатежи)аотноситсяанеакаразмещениюаактивов,каперераспределениюа доходовамеждуаэкономическимиаагентамиаиабюджетамиавсехауровней.аВместеаса темаватечениеакалендарногоагода,аэто,акакаправило,анаиболееамощныйаканала выводааденежныхасредстваизабанковскогоасектора.а Хотяаобъемарасчетоваувеличивалсяапоакварталам,аспросанааналичныеаденьгиа остаетсяастабильным.аНеасчитаяасезонногоавсплескааналичностиаваконцеагодааиа симметричногоаспадааваегоаначале,аобъеманаличныхаденеганаарукахауанаселенияа сохраняетсяанаауровне,аэквивалентнома2.5месячномуатоварообороту.аПриаэтом,а несмотряанааинициативыаМинистерстваафинансоваРФапоарасширениюабезналичныха платежей,адоляаналичныхаденегаваденежнойамассеаМ2анеауменьшаетсяаиаостаетсяа наауровнеа24%аМ2,ачтоакратноапревышаетасоответствующийауровеньаваразвитыха странах.а Оттокакапитала,аактивизировавшийсяаваконцеалетаа2011аг.,анаиболееанаглядноа синхронизированасасостояниемаликвидностиабанковскогоасекторааиаспросаабанкова наацентрализованноеарефинансирование.аТолькоазаапервоеаполугодиеа2012аг.аоттока капиталааизанебанковскогоасекторааэкономикиасоставила44амлрд.адолл.аЗаатотажеа периодаразностьамеждуаприростомабанковскогоакредитованияапредприятийаиа населенияаиаростомадепозитнойабазыабанкова(счетовапредприятийаианаселения)а составилаа51амлрд.адолл.а(кредитныйадефицитаувеличилсяанаа1.5атрлн.аруб.аЦаса0.8а доа+0.7атрлн.аруб.).аПриаэтомаприростарефинансированияабанковасоастороныаБанкаа Россииавапервомаполугодииа2012аг.абылаэквивалентена34амлрд.адолл.а ЦЕНТР СТРУКТУРНЫХ ИССЛЕДОВАНИЙ ИЭПа ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОЗРЕНИЕ, СЕНТЯБРЬ 2012 Г.

Использованиеаресурсовабанковскогоасекторааваянвареавгустеа2012аг.а (ростаактивоваиасокращениеапассивов),ава%акаитогуа Иностранные Кредиты активы Прочие активы предприятиям 4,15,7 31,Вложения в Кредиты облигации населению 3,29,Источник:аЦБаРФ,арасчетыаЦСИаИЭП.а Результатомавымыванияаресурсоваизабанковскогоасектораастановитсяарасширениеа спросаабанкованааподдержкуасоастороныаденежныхавластейа(Министерстваа финансоваиаЦентральногоабанка),такжеанаавнешниеазаймы.аТак,азаапервыеа восемьамесяцева2012аг.аиностранныеапассивыабанковавырослиапочтианаа20амлрд.а долл.,объемаихаподдержкиасоастороныаденежныхавластейа(саучетомапогашенияа депозитоваМинфинааваначалеагода)асоставиласвышеа700амлрд.аруб.а Ваитогеапоасостояниюанаа1асентябряа2012аг.аразрывамеждуабанковскимиакредитамиа предприятиямаианаселениюаиасредствамиаклиентованаасчетахаиадепозитахадостига1.7а трлн.аруб.аВаабсолютныхавеличинахаэтотауровеньасопоставимасаосеньюа2007аг.,ат.е.аса периодомаинтенсивногоакредитногоабума,апредшествовавшимакризисуа2008агода.аПоа отношениюакаактивамабанковскогоасекторааванастоящееавремяалкредитныйадефицита составляета3.7%,ачтоасоответствуетазначениямапервойаполовиныа2006аг.аОднакоатемпыа ростааэтогоаразрываакрайнеавысоки.аТакасаянваряапоаноябрьа2011аг.аотношениеаразрываа междуакредитамиаиадепозитамиакаактивамаувеличилосьанаа5.3ап.п.,заавосемьа месяцеватекущегоагодааЦаужеанаа5.7ап.п.аПоанашимаоценкам,адажеапослеадекабрьскогоа вливанияабюджетныхасредстваваэкономикуаресурснаяабазаабанкованеадостигнета величиныакредитногоапортфеляаиакредитныйадефицитасохранитсяанаауровнеаоколоа1%а совокупныхаактивовабанковскогоасектора.а Варезультатеаимеетаместоаситуация,априакоторойадостаточноаинтенсивноеаразвитиеа кредитованияанефинансовогоасектораасочетаетсяасоастагнациейаспросаанааденьгиаиа денежнойамассыаМ2.аМыаполагаем,ачтоаденежныеапоказателиавыступаютасегодняава ролиаопережающихаиндикаторов,апредполагающихасохранениеанизкойаинфляцииа вместеасарезкимаспадоматемповаэкономическогоароста.аКромеатого,ападениеа экономическойаактивностиабудетасопровождатьсяапроблемамиавабанковскома секторе.аРасширениеаденежногоапредложенияаиаускорениеаинфляциианеаприведута каоживлениюаэкономическогоаростааватекущемагоду,аноамогутапредотвратитьа проблемыавабанковскомасекторе,асохраниватеоретическиеавозможностиадляа поддержкиаэкономическогоаростаава2013аг.а ЦЕНТР СТРУКТУРНЫХ ИССЛЕДОВАНИЙ ИЭПа ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОЗРЕНИЕ, СЕНТЯБРЬ 2012 Г.

Реальный сектор Итоги восстановительного роста и перспективы Активноеаобсуждениеаприближающейсяаочереднойаволныамировогоакризисааи,ава частности,аееавоздействияанаароссийскуюаэкономикуаиапромышленность,такжеа возможныхамераихаподдержкиаусиливаетаинтересакаитогамавосстановительногоа ростааиаактуализируетаследующиеавопросы:анаакакомафактическоматрендеаростаа находитсяароссийскоеапромышленноеапроизводство,акаковыаегоафакторыаиа перспективыа Вапервомаполугодииа2012аг.ароссийскаяапромышленностьафактическиазавершилаа восстановительныйарост,аимеяавасвоемаактивеастабильныйаТЭК,аразвивающиесяа производстваапереработкиауглеводородов,аустойчивоеапроизводствоа потребительскогоаспроса,аагрессивноарастущееапроизводствоатранспортныха средстваиаоборудования,апродемонстрировавшиеауверенныеатемпыа восстановления.аМеталлургияаиадеревообработкаапродемонстрировалиаменьшуюа устойчивостьакавнешнимашокам,аподтвердивасвоюавысокуюазависимостьаота мировыхарынков,аиапокаанеазавершилиавосстановительныйарост.аАналогично,а производстваапродукцииаинвестиционногоаспроса,аособенноавачастиа машиностроения,апроявилиакрайнеаслабуюаустойчивостьаианизкуюа конкурентоспособность;авосстановлениеаихавыпускаадалекоаотазавершения,а особенноавасвязиасапрогрессирующиматехнологическимаотставанием.а Формальноавосстановительныйаростароссийскойапромышленностиазаняла практическиатоажеавремя,ачтоаиафорсированныйаростава2006Ц2008агг.а(ростанаа внутреннемаспросе,алразогретоманефтедолларамиаиакредитнымиаресурсами).а Болееатого,ароссийскаяапромышленностьаиаобрабатывающиеапроизводства,ава частности,аначиналиакакафорсированныйароста(2006Ц2008агг.),атакаиасвоеа посткризисноеавосстановлениеа(2010Ц2012агг.)апримерноасаодногоауровня,а посколькуаварезультатеакризисаавыпускаотечественнойапромышленностиавапервома полугодииа2009аг.аснизилсяапрактическиадоауровняа2005аг.а Сопоставлениеахарактераароста,аегоафактороваиарезультатов,аконфигурацииа российскойапромышленностиавапервомаполугодииа2005,а2008аиа2012агг.адаста возможностьаоценитьапотенциалаиаугрозыаееадальнейшегоаразвития,аобозначитьа возможныеатрендыапоступательногоаростааиаихаустойчивость,такжеаоценитьа эффективностьаиацелесообразностьаиспользованияамераподдержкиаиа стимулированияапромышленногоапроизводства.а Поаитогамапервогоаполугодияа2009аг.авыпускаобрабатывающихапроизводстваупаладоа уровняапервогоаполугодияа2005аг.;аещеаболееазначительнымаоказалосьаснижениеа производствааиараспределенияаэлектроэнергии,агазааиагорячейаводы,априаэтомаспада вадобычеаполезныхаископаемыхабылаумеренным.а ЦЕНТР СТРУКТУРНЫХ ИССЛЕДОВАНИЙ ИЭПа ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОЗРЕНИЕ, СЕНТЯБРЬ 2012 Г.

Прироставыпускаапромышленностиавапервомакварталеа2006Ц2012агг.,а ва%акапервомуакварталуа2005аг.а Обрабатывающие производства Промпроизводство в целом Добыча полезных ископаемых Производство и распределение электроэнергии, газа и воды -2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Источник:аРосстат,аЦСИаИЭП.а Наапротяженииапериодаавосстановительногоаростаа(первоеаполугодиеа2010аг.аЦа первоеаполугодиеа2012аг.)ароссийскаяапромышленностьаследовалаатраектории,а близкойакатраекторииафорсированногоаростаа(2006Ц2008агг.).аПоаитогаматрехалета восстановительногоаростаавыпускапромышленногоапроизводстваавыросанаа19.6%а (первоеаполугодиеа2012аг.акапервомуаполугодиюа2009аг.),ат.е.аувеличилсяаватойажеа степени,ачтоаианааволнеалразогретогоаспросаа(19%аЦапервоеаполугодиеа2008аг.ака томуажеапериодуа2005аг.).а Приаэтомавосстановлениеадобычиаполезныхаископаемыхаиапроизводстваа электроэнергии,агазааиагорячейаводыапроизошлоазначительноабыстрее:аужеава первомаполугодииа2010аг.аихавыпускапревысиладокризисныйауровень.а Ватоажеавремяавосстановлениеаобрабатывающихапроизводствапроисходилоа существенноамедленнееаЦатолькоавапервомаполугодииа2012аг.аихавыпускапревысила докризисныеаобъемы.аКромеатого,авосстановительныйаростаотличалсяаздесьа высокойанеравномерностьюаиаопределилапринципиальноановуюаконфигурациюа российскойапромышленностиакакапоаотношениюакапредкризисномуапериоду,атакаиа поаотношениюакастартуафорсированногоаростаава2006аг.а ЦЕНТР СТРУКТУРНЫХ ИССЛЕДОВАНИЙ ИЭПа ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОЗРЕНИЕ, СЕНТЯБРЬ 2012 Г. Pages:     | 1 | 2 | 3 |    Книги по разным темам