Книги по разным темам
Pages: | 1 | ... | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | ... | 13 | Доход на акцию = (Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям) : Общее число обыкновенных акций В знаменателе целесообразнее использовать средневзвешенное число акций, которое нельзя приравнивать к общему числу ценных бумаг, так как акции выпускаются в обращение неравномерно, и срок их действия в отчетном периоде различен.
Для более объективной оценки этот показатель должен быть рассмотрен в динамике и в совокупности с другими коэффициентами доходности акций.
Наряду с обыкновенными акциями на фондовом рынке имеют хождение и привилегированные акции. Коэффициент дивидендов по привилегированным акциям (К д. прив.) определяется:
К д. прив. = Чистая прибыль : Годовые дивиденды по привилегированным акциям Фиксированная сумма дохода по привилегированным акциям играет важную роль для акционеров, так как они заинтересованы в том, чтобы компания выплачивала дивиденды каждый год.
Индикатором спроса на акции организации может служить показатель лценность акции (цена / доход):
Ценность акции = Рыночная цена акции : Доход на акцию Указанный коэффициент отражает, сколько в данный момент согласны платить инвесторы за один рубль прибыли на одну акцию. Если его значение составляет 10,2, то это свидетельствует о том, что простые акции предприятия продаются по цене, превышающей в 10,2 раза доход на акцию.
Высокий коэффициент лцена/доход характеризует большие возможности организации для роста.
Однако низкий уровень этого показателя имеют коммерческие организации, которые в настоящее время расширяют сферу своей деятельности, так как основную часть прибыли они инвестируют в ущерб распределению между акционерами. Ценность акции наиболее часто фигурирует в сводках финансовой информации ведущих американских фондовых бирж. Коэффициент информативен лишь тогда, когда сравнивается с аналогичным показателем других предприятий.
Обратным коэффициентом ценности акции является норма прибыли по обыкновенным акциям. Предположим, что доход на обыкновенную акцию составляет 2 рубля, а рыночная стоимость акции - 30 рублей, следовательно, норма прибыли:
2 / 30 *100 = 6,7%.
Коэффициент выплат определяется как отношение дивиденда на одну акцию к доходу на акцию (дивидендный выход):
Квыплат = Дивиденд на одну акцию : Доход на акцию Например: дивидендный выход составил (1,5 / 2 * 100% = 75%), т. е. компания выплачивает 75% дохода на акцию в форме дивиденда, а остальные реинвестирует в производственнохозяйственную деятельность.
На основании коэффициента выплат можно определить коэффициент удержания:
К удержания = 1 - К выплат Высокий К удержания говорит о том, что руководство высоко оценивает потенциал роста предприятия и рассчитывает заработать деньги для держателей акций. В нашем примере он равен 25% (0,25).
В настоящее время перспективные фирмы часто при достаточной прибыли выплачивают низкие дивиденды.
При изучении различных показателей аналитик должен быть уверен в их сопоставимости. В последние годы, как никогда ранее, ставится под сомнение объективность информации, представляемой в финансовой отчетности. Для решения этой проблемы необходимо всестороннее развитие аудита в Российской Федерации и составление бюллетеней, отражаемых реальный индекс инфляции по различным видам имущества.
В этом вопросе были представлены наиболее часто встречающиеся показатели рентабельности, которые могут быть дополнены и другими коэффициентами. Все коэффициенты, рассмотренные в отдельности, не являются информативными и должны быть проанализированы в совокупности и в динамике.
3.5. Факторный анализ рентабельности производства Одним из основных показателей, характеризующих прибыльность производства, является коэффициент рентабельности производства.
R пр. = Р бал. / Спр.ф. * 100%, где:
R пр. - рентабельность производства, %, Р бал. - балансовая прибыль, С пр. ф. - средняя стоимость производственных фондов.
К факторам, влияющим на изменение рентабельности производства, можно отнести:
1. изменение величины балансовой прибыли;
2. изменение стоимости основных средств;
3. изменение остатков материальных оборотных средств (запасов и затрат).
Однако более подробную информацию для анализа можно получить, используя относительные показатели, характеризующие рентабельность продукции, эффективность использования основных средств и материальных оборотных активов.
Для этого воспользуемся коэффициентами:
1. коэффициент рентабельности реализованной продукции (Kr):
Кr = Балансовая прибыль : Объем реализации 2. коэффициент фондоемкости продукции (Kfе):
Kfе = Стоимость основных средств (средняя) : Объем реализации 3. коэффициент закрепления оборотных средств (Kз.):
Kз. = Материальные оборотные средства : Объем реализации Методика формализованного факторного анализа рентабельности производства 1. Расчет общего изменения рентабельности производства:
R пр. = R пр.1 - R пр.0,, где R пр.1 и R пр.0 - рентабельность производства отчетного и базисного периодов.
2. Расчет влияния на рентабельность производства изменения рентабельности продукции:
Rr = (Rr1 / (Rfeo + Rз.о) * 100%) - Rпр, о, где Rr - влияние на рентабельность производства изменения рентабельности продукции;
Rr1 - рентабельность продукции отчетного периода;
Rfeo - фондоемкость продукции базисного периода;
Rз.o - коэффициент закрепления оборотных средств базисного периода.
3. Расчет влияния на рентабельность производства изменения фондоемкости продукции:
Rfe = [Rr1 / (Rfe1 + Rз.о) * 100%] - [Rr1 / (Rfe0 + Rз.о) * 100%] где Rfe - влияние на рентабельность производства изменения фондоемкости продукции, Rfe1 - фондоемкость продукции отчетного периода 4. Расчет влияния на рентабельность производства изменения оборачиваемости материальных оборотных средств:
Rз = [Rr1 / (Rfe1 + Rз1) * 100%] - [Rr1 / (Rfe1 + Rзо) * 100%] Сумма частных отклонений должно соответствовать общему изменению рентабельности производства:
Rпр = Rr + Rfe +Rз Исходные данные для факторного анализа рентабельности производства.
Таблица 3.5.
Анализ рентабельности производства Показатели Базисный период Отчетный период 1. Балансовая прибыль, тыс. руб. 1073 2. Реализация продукции в базисных ценах, тыс. 9150,8 руб.
3. Среднегодовая стоимость основных средств, 8430 тыс. руб.
4. Среднегодовая стоимость материальных обо- 780,3 804,ротных средств, тыс. руб.
5. Среднегодовая стоимость производственных 9210,3 9414,фондов (п.3 + п.4), тыс. руб.
6.Коэффициент фондоемкости продукции 92,12 75,(п.3/п.2 * 100%), коп. (Kfе) 7.Коэффициент закрепления оборотных средств 8,53 7,(п.4/п.2*100%), коп. (Kз) 8. Прибыль на рубль реализованной продукции 11,73 9,(п.1 / п.2* 100%), коп. (Kr) 9.Рентабельность производства (п.1/п.5 * 11,65 11,100%), % (Rпр.) Рентабельность производства за отчетный год возросла на 0,33% (11,98 - 11,65). Определим влияние факторов на изменение результативного показателя:
1. Влияние изменения рентабельности продукции:
[9,92 / (92,12 + 8,53) * 100%] - 11,65% = 9,86 - 11,65 = Ц1,79 %, за счет снижения рентабельности продукции рентабельность производства уменьшилась на 1,79%.
2. Влияние изменения фондоемкости продукции:
[9,92 / (75,75 + 8,53) * 100%] - 9,86 = 11,77 - 9,86 = +1,91% В результате снижения фондоемкости продукции и, как следствие, роста фондоотдачи, рентабельность производства увеличилась на 1,91%.
3. Влияние изменения коэффициента закрепления материальных оборотных средств:
[9,92 / (75,75 + 7,08) * 100%] - 11,77 % = 11,98 - 11,77 = +0,21%, за счет снижения Rз., т. е. ускорения оборачиваемости материальных оборотных средств, рентабельность производства возросла на 0,21%.
Проверка: 11,98 - 11,65 = Ц1,79 + 1,91 + 0,или 0,33 = 0,Таким образом, основным резервом увеличения рентабельности производства является рентабельность продукции, которая снизилась на 1,81 (9,92 - 11,73).
Снижение указанного коэффициента явилось следствием относительного уменьшения суммы балансовой прибыли.
Тема 4. Анализ и эффективность использования оборотных активов 4.1. Оборотные средства и источники их формирования.
4.2. Методика расчета потребности коммерческой организации в оборотном капитале.
4.3. Прирост собственных оборотных средств, их излишек или недостаток.
4.4. Эффективность использования оборотных средств и выявление резервов ускорения их оборачиваемости.
4.1. Оборотные средства и источники их формирования Оборотные средства (текущие активы) - это средства, инвестируемые фирмой в свои текущие операции (II раздел актива баланса).
Управление оборотными активами позволяет:
1. Оценить эффективность использования ресурсов в оперативной деятельности коммерческой организации;
2. Определить ликвидность активов организации, т. е. возможность своевременного погашения краткосрочных обязательств;
3. Выяснить, во что вкладываются собственные оборотные средства в течение финансового цикла.
Величина текущих активов должна быть минимальной, но достаточной для успешной и бесперебойной работы коммерческой фирмы. Управление оборотными средствами означает балансирование между рисками.
В теории финансов различают: оборотные производственные фонды и фонды обращения.
Оборотные производственные фонды - запасы сырья, материалов, топлива, запасных частей. Фонды обращения - готовая продукция, денежные средства и средства в расчетах.
Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства и полностью переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции (работ, услуг). Фонды обращения непосредственно не участвуют в процессе производства, но необходимы для бесперебойной работы организации.
Оборотные производственные фонды и фонды обращения находятся в постоянном движении, что обеспечивает кругооборот средств и непрерывность процесса производства и реализации продукции (работ, услуг).
По месту и роли в процессе воспроизводства оборотные активы подразделяются:
1. Средства, вложенные в производственные запасы;
2. Средства, вложенные в незавершенное производство;
3. Средства, вложенные в готовую продукцию;
4. Денежные средства и средства в расчетах.
По степени планирования оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. Обязательность использования нормативов зависит от их экономической целесообразности.
Превышение нормативов ведет к дополнительному привлечению внеплановых источников и, вследствие этого, росту кредиторской задолженности. Ошибочная практика коммерческих организаций отказа от нормирования оборотных средств является одной из причин кризиса производства и расчетно-платежной дисциплины.
По источникам формирования оборотный капитал можно разделить на собственный и приравненный к нему и заемный.
Оборотные средства могут формироваться за счет собственных и заемных средств. При создании фирмы оборотные активы формируются как часть уставного (складочного) капитала.
К заемным источникам можно отнести: устойчивые пассивы, кредиторская задолженность, кредиты банков и других кредиторов В экономической литературе различают: собственные оборотные средства и чистые оборотные средства.
Собственные оборотные средства = Собственный капитал + Долгосрочные пассивы - Внеоборотные активы (III раздел + IV раздел - I раздел).
Чистые оборотные активы = Текущие активы - Текущие обязательства.
Собственные оборотные средства выступают как функционирующий капитал.
Рациональное использование оборотных средств оказывает существенное влияние на эффективность работы коммерческой организации.
4.2. Методика расчета потребности коммерческой организации в оборотном капитале Для коммерческой организации важно определить оптимальную потребность в оборотных средствах. Занижение величины оборотных активов влечет за собой неустойчивое финансовое состояние, перебои в производстве и, как следствие, снижение прибыли. Расчет потребности в оборотном капитале должен быть увязан со сметой затрат на производство и финансовым планом организации. Для определения величины оборотного капитала могут быть использованы три метода:
1. аналитический;
2. коэффициентный;
3. метод прямого счета.
Аналитический и коэффициентный методы используются на предприятиях, функционирующих более 1 года.
Аналитический метод предполагает определение потребности в оборотных средствах в размере их средне фактических остатков с учетом роста объема производства.
При коэффициентном методе запасы и затраты корректируются на темпы роста производства продукции (работ, услуг). Для большей эффективности указанные методы можно использовать в сочетании.
Метод прямого счета - используется при создании организации и в качестве основного критерия предполагает нормирование оборотных средств. На размер собственных оборотных средств (чистых) существенно влияют:
1. длительность операционного цикла;
2. период оборота дебиторской задолженности;
3. период оборота кредиторской задолженности;
Операционный цикл = Период оборота дебиторской задолженности + Период оборота запасов Для сокращения операционного цикла необходимо:
1. уменьшение продолжительности оборота запасов;
2. уменьшение периода оборота незавершенного производства;
3. уменьшение периода оборота готовой продукции;
4. уменьшение продолжительности оборота средств в расчетах.
Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Он равен сумме времени обращения запасов и затрат и времени обращения дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета с временной задержкой, финансовый цикл уменьшается на время обращения кредиторской задолженности.
Финансовый цикл = Операционный цикл - Период оборота кредиторской задолженности Чем меньше финансовый цикл, тем эффективнее работает коммерческая организация. Отрицательное значение финансового цикла свидетельствует о том, что организация живет в долг и существует острая нехватка денежных средств, которая связана с низкой оборачиваемостью дебиторской задолженности.
Эффективное использование оборотных средств во многом зависит от правильного расчета потребности в оборотном капитале.
Используя метод прямого счета, определим потребность в оборотных средствах на условном примере:
Таблица 4.1.
Расчет потребности в оборотных средствах Показатели Планируемый Период оборо- Планируемый расчет расчет на день, та, дни на финансовый цикл, тыс. руб. тыс. руб.
Pages: | 1 | ... | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | ... | 13 | Книги по разным темам