Книги по разным темам
Pages: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ... | 10 | 13-19.9.99
264,6
-0,56%
10,9
0,00%
20-26.9.99
261,6
-1,13%
10,9
0,00%
27.9-3.10.99
259,0
-0,99%
11,2
2,75%
4-10.10.99
266,5
2,90%
11,6
3,57%
11-17.10.99
272,0
2,06%
11,7
0,86%
18-24.10.99
271,1
-0,33%
11,7
0,00%
25-31.10.99
269,1
-0,74%
11,8
0,85%
1-7.11.99
277,3
3,05%
11,7
-0,85%
8-14.11.99
277,0
-0,11%
11,5
-1,71%
15-21.11.99
276,3
-0,25%
11,8
2,61%
В ноябре Банк России опубликовал информацию о динамике денежных агрегатов до 1 сентября 1999 года. Денежная масса М2 за восемь месяцев 1999 года выросла на 31,79%, объем наличных денег в обращении (М0) увеличился на 15,12%. Произошедшие изменения в структуре денежного предложения (падение доли наличных денег до 36,6% по сравнению с 44,1% в октябре 1998 года, рост денежного мультипликатора) в условиях отсутствия развитых финансовых рынков свидетельствуют об увеличении кредитования нефинансового сектора в экономике. Однако темп рост денежных агрегатов пока значительно отстает от темпов инфляции. Таким образом, к началу сентября 1999 года реальная денежная масса (по агрегату М2) находилась на 28–29% ниже докризисного уровня, зафиксированного в июле 1998 года.
Таблица 2.
М2 | Темп прироста М2 | М0 (млрд. руб.) | Темп прироста М0 | Денежная база | Темп прироста денежной базы (% в мес.) | Мульти-пликатор | Реальная М2 (июл. 1998 = 100) | |
08.98 | 343,6 | -4,56% | 133,4 | 3,17% | 161,7 | 0,25% | 2,12 | 92,04 |
09.98 | 365,8 | 6,46% | 154,2 | 15,59% | 175,2 | 8,35% | 2,09 | 70,80 |
10.98 | 377,6 | 3,23% | 166,4 | 7,91% | 187,2 | 6,85% | 2,02 | 69,94 |
11.98 | 396,9 | 5,11% | 167,3 | 0,54% | 191,3 | 2,19% | 2,07 | 69,55 |
12.98 | 448,3 | 12,95% | 187,8 | 12,25% | 207,3 | 8,36% | 2,16 | 70,39 |
01.99 | 444,2 | -0,91% | 178,0 | -5,22% | 202,5 | -2,32% | 2,19 | 64,28 |
02.99 | 463,9 | 4,43% | 180,8 | 1,57% | 205,2 | 1,33% | 2,26 | 64,49 |
03.99 | 473,8 | 2,13% | 174,1 | -3,71% | 205,9 | 0,34% | 2,30 | 64,07 |
04.99 | 509,6 | 7,56% | 195,2 | 12,12% | 224,5 | 9,03% | 2,27 | 66,90 |
05.99 | 542,4 | 6,44% | 205,3 | 5,17% | 240,7 | 7,22% | 2,25 | 69,68 |
06.99 | 567,7 | 4,66% | 216,4 | 5,41% | 258,4 | 7,35% | 2,20 | 71,57 |
07.99 | 583,2 | 2,73% | 218,2 | 0,83% | 260,3 | 0,74% | 2,24 | 71,52 |
08.99 | 590,8 | 1,30% | 216,2 | -0,92% | 263,0 | 1,04% | 2,25 | 71,59 |
Архипов С.А., Дробышевский С.М.
Финансовые рынки
Рынок государственных ценных бумаг. Во второй половине ноября котировки ОВВЗ продемонстрировали значительный рост (см. график 1). Цены на облигации, отнесенные к долгам бывшего СССР (4-й и 5-й транши), за период с 15 по 26 ноября выросли на 25–35%, что обеспечило их краткосрочную доходность на уровне 100–150% в месяц. Котировки 6-й и 7-й серий ОВВЗ, являющихся российскими долгами, поднялись на 30–40%. Основной причиной столь бурного роста цен данного вида облигаций являлись ожидания благоприятного для России исхода переговоров с Лондонским клубом кредиторов (в частности, списание до 40% от основной суммы долга). Однако в последние дни ноября на рынке ОВВЗ началась коррекция цен. При отсутствии новых позитивных новостей это может привести к значительному падению цен.
График 1
Динамика цен на рынке российских еврооблигаций была аналогична тенденциям, наблюдавшимся на рынке ОВВЗ. Рост котировок облигаций наблюдался на протяжение всего ноября (см. график 2). К концу месяца был достигнут наивысший уровень после августа 1998 года. Так, доходность еврооблигаций с погашением в 2001 году понизилась до 23–24% годовых, доходность более длинных серий упала еще больше – до 19–21% годовых. Дополнительным фактором, определившим рост цен российских евробондов, может являться изменение структуры портфелей международных инвестиционных фондов: российские ценные бумаги в настоящий момент значительно недооценены по сравнению с облигациями других стран, имеющих аналогичный кредитный рейтинг.
Рынок акций. В октябре – ноябре 1999 г. российский рынок акций продемонстрировал подъем котировок. Несмотря на неопределенность по целому ряду ключевых факторов, в числе которых можно выделить отсутствие решения МВФ по выделению очередного транша кредита, затягивающиеся переговоры Правительства РФ с Лондонским клубом кредиторов, продолжение военной компании в Чечне и приближающиеся выборы в Государственную Думу, инвесторы проявили повышенный интерес к данному сегменту финансового рынка.
График 2
В октябре 1999 г. индекс РТС вырос с 83,12 до 97,80 пунктов, т.е. на 17,66%. По предварительным оценкам, в ноябре индекс РТС вырос с 97,80 до 116 пунктов. Таким образом, за последний месяц прирост индекса может составить около 18,61%. Достигнутый в конце ноября ценовой уровень российских акций соответствует июлю 1999 г. При этом, следует отметить, что прирост индекса РТС с начала 1999 г. составил около 97% (см. график 3).
График 3.
Рост котировок российских акций в октябре – ноябре 1999 г. отразился и на объеме заключенных в РТС сделок. Так, если в октябре суммарный объем торгов составил около 151,7 млн. долларов, то в ноябре, по предварительным оценкам, данный показатель достиг 264,6 млн. долларов. Это на 74,4% выше показателя зафиксированного в октябре и на 116% выше сентябрьского уровня.
В ноябре 1999 г. большинство российских blue chips продемонстрировали рост цен. Наибольший прирост котировок был зафиксирован по акциям Ростелеком – 63,7%, Мегионнефтегаз – 38,3%, Норильский никель – 37,7%, Сбербанк РФ – 35,9%, РАО ЕЭС России – 31,9%, Татнефть – 28,2% (см. график 4). Резкий рост акций Ростелеком был связан с позитивной оценкой инвесторами изменений в уставе компании, обеспечивающими более высокий уровень защиты мелких акционеров. В то же время, в ноябре наибольший рост котировок продемонстрировали ликвидные, но недооцененные рынком акции, что свидетельствует о расширении спроса инвесторов, ориентировавшихся до этого только на акции ведущих российских нефтяных компаний.
График 4.
Гипотезу о расширении спроса инвесторов на российском рынке акций подтверждают данные об изменении в структуре заключенных в РТС сделок. Сравнивая данные о структуре объема сделок, зафиксированных на предпоследней неделе октября и предпоследней неделе ноября, следует отметить, что доли акций – лидеров по продажам в ноябре несколько снизились. В частности, на предпоследней неделе ноября на долю акций РАО ЕЭС России пришлось около 29,65% (32,8% в октябре), на долю акций ЛУКойл – 23,55% (29,0%), на долю акций Сургутнефтегаз – 18,58% (25,17%). На пять наиболее торгуемых акций во второй половине ноября пришлось около 84,3% от общего оборота в РТС (93,3% во второй половине октября).
В ноябре 1999 г. на конъюнктуру российского рынка акций наиболее существенное влияние оказали следующие факторы. Во-первых, на прошедшем саммите ОБСЕ, состоявшемся в Стамбуле, Президент РФ продемонстрировал весьма твердую позицию в отношении военных действий в Чечне. Сам факт участия главы российского государства в саммите позитивно повлиял на настроения инвесторов. Однако позиции глав западных государств против продолжения военной кампании осложняют процесс получения Россией кредитов от международных организаций.
Pages: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ... | 10 | Книги по разным темам