Книги по разным темам
Pages: | 1 | ... | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ... | 9 | Дестабилизация долларового рынка в августе – сентябре 1998 г. привела к соответствующим колебаниям на рынке рубль/марка. Официальный курс марки в августе вырос с 3,5183 руб./DM до 4,3948 руб./DM. Это соответствует 24,9% в месяц или 1343% годовых. На ММВБ курс марки к 25 августа увеличился с 3,524 руб./DM до 4,4995 руб./DM, т.е. на 27,7% (1777% в годовом исчислении), а 26 августа в отсутствии торгов по доллару США достиг 7,6 руб./DM (см. график 8).
В сентябре 1998 г. обменный курс марки вырос с 4,3948 руб./DM до 9,5084 руб./DM, что соответствует 116,4% прироста. Таким образом, динамика обменного курса немецкой марки определялась конъюнктурой рынка "рубль/доллар". Существенные изменения на мировых валютных рынках (см. график 9) не оказали какого-либо влияния на курс марки к рублю.
График 7.
График 8.
График 9.
Таблица 2. Индикаторы финансовых рынков. | |||||
Месяц | май | июнь | июль | август | сентябрь* |
месячная инфляция | 0,5% | 0,1% | 0,2% | 15% | 45% |
расчетная годовая инфляция по тенденции данного месяца | 6,17% | 1,21% | 2,43% | 435% | 8538% |
ставка рефинансирования ЦБ РФ | 150 | 80% | 60% | 60% | 60% |
аукционная ставка по ГКО (на конец месяца) | 61,07% | 53,45% | 99,57% | – | – |
аукционная ставка по ОФЗ (на конец месяца) | 33,75% | 49,29% | 48,96% | – | – |
доходность к погашению выпусков ГКО (% в год) со сроками: | |||||
менее 1 месяца | 45,01% | 68,33% | 73,98% | 60,71% | – |
1-6 месяца | 43,20% | 70,31% | 85,24% | 95,00% | – |
более 6 месяцев | 42,27% | 63,71% | 83,94% | 103,39% | – |
средняя ставка по всем выпускам | 43,14% | 65,17% | 83,57% | 94,77% | – |
средняя по всем выпускам доходность к погашению ОФЗ (% в год) | 44,38% | 57,61% | 70,28% | 86,27% | – |
оборот рынка ГКО-ОФЗ за месяц (млрд. руб.) | 66039 | 74354 | 94933 | 26822 | – |
ставка МБК-INSTAR (% в год на кон. мес.) по кредитам на: | |||||
1 день | 192,8% | 109,04% | 28,85% | 72,69% | 250% |
1 неделю | 45,0% | 80,0% | 45,0% | 45,0% | – |
2 недели | 32,0% | 55,0% | 55,0% | – | – |
1 месяц | 28,0% | 90,0% | 90,0% | – | – |
оборот рынка МБК за месяц (млрд. руб.) | 38931 | 47274 | 51358 | 15313 | 1600 |
курс USD на конец месяца на ММВБ (СЭЛТ) (руб.) | 6,166 | 6,198 | 6,272 | 7,905 | 16,0645 |
курс DM на конец месяца на ММВБ (СЭЛТ) (руб.) | 3,466 | 3,4224 | 3,524 | 4,3948 | 9,5839 |
средний темп роста курса USD за месяц по тенденции (% в год) | 6,65% | 6,41% | 15,31% | 1507% | 496000% |
средний темп роста курса DM за месяц по тенденции (% в год) | 19,22% | -14,09% | 42,06% | 1315% | 115660% |
оборот фондового рынка в РТС за месяц (млн. долларов США): | 1195,1 | 685,8 | 752,2 | 233,6 | 27,7 |
значение индекса РТС-1 на конец месяца | 191,29 | 151,35 | 149,65 | 65,61 | 43,81 |
изменение индекса РТС-1 за месяц (%) | -38,76% | -20,88% | -1,12% | -56,16% | -33,20% |
*/ Оценка
Архипов С.А., Дробышевский С.М.
Инвестиционные процессы в российской экономике
в августе-сентябре 1998 г.
Основными факторами, негативно повлиявшими на параметры функционирования кредитно-финансового рынка, ориентированного на реальный сектор экономики, и обусловившими спад деловой и инвестиционной активности, являются вынужденные меры по укреплению курса национальной валюты и стабилизации ситуации на финансовом рынке (в том числе повышение ставки рефинансирования, процента по ломбардным кредитам и норм обязательного резервирования).
Доля новых инвестиций в основной капитал в ВВП продолжает падать и за восемь месяцев текущего года достигла 8,8% по сравнению с 9,6% за Iаполугодии1998 года. Инвестиционный спад обусловлен неблагоприятной для капиталовложений конъюнктурой кредитных рынков и ограниченными возможностями финансировании инвестиционных расходов за счет собственных ресурсов. Коммерческие банки в условиях крайней нестабильной ситуации на финансовых рынках и повышения инвестиционных рисков не проявляют интереса к долгосрочному кредитованию реального сектора.
Неблагоприятная общеэкономическая конъюнктура и острые бюджетные проблемы ограничивают возможность централизованной поддержки инвестиционной сферы, вследствие чего резко усиливается тенденция к снижению инвестиционной деятельности со стороны государства. Финансирование государственных инвестиций продолжает оставаться крайне неудовлетворительным. За период январь-июль 1998 года профинансировано 1,2 млрд. руб, что составляет 9,4% годового лимита бюджетных обязательств. Почти полностью прекращено финансирование социальной сферы за счет средств федерального бюджета. В производственных комплексах по данным Минфина РФ профинансировано немногим более 10% годового лимита бюджетных обязательств по этому направлению. Итоги финансирования государственных инвестиций позволяют сделать вывод о невозможности выполнения федеральной инвестиционной программы текущего года, что негативно отразится при формировании программы 1999 года.
В последнее время прослеживается устойчивая тенденция к сокращению инвестиций в основной капитал производственной сферы. Снижение мировых цен на энергоресурсы (особенно на нефть), систематический рост неплатежей покупателей снизили доходную базу отраслей ТЭКа, доминирующих в отраслевой структуре инвестиций в основной капитал, и обусловили сокращение собственных средств на инвестиционные цели.
Вследствие обострения экономической нестабильности в стране и невостребованности средств российских потенциальных инвесторов сохраняется устойчивая тенденция регулярного вывоза капитала из России. Большую часть вывезенных из России средств (96,4%) составляют прочие инвестиции: торговые кредиты и банковские переводы иностранным партнерам.
На фоне краха российского фондового рынка и активного вывода из этой сферы экономики иностранными инвесторами своих капиталов, сохраняется интерес не резидентов к вложениям в сферу производства. Финансовый кризис нанес большой ущерб прежде всего отечественным инвесторам, многие из которых стремятся продать свой бизнес. Единственно возможными покупателями в настоящее время являются лишь иностранные компании.
Несмотря на то, что в условиях обострения политического и финансового кризиса многие иностранные инвесторы заняли выжидательные позиции, ряд крупных иностранных инвесторов российского реального сектора - Opel, Fiat, Volvo, Mars, Procter & Gamble - приняли решения о продолжении своей деятельности в России. Производители потребительских товаров готовы терпеть временные убытки с целью закрепления позиций на ненасыщенном и емком российском рынке.
Европейский банк реконструкции и развития так же выразил желание продолжить инвестровать российскую экономику, хотя со стороны ЕБРР в ближайшее время следует ожидать реализации лишь отдельных УштучныхФ проектов, в которые уже были ранее инвестированы средства.
О.Изряднова, Е.Илюхина
Приватизация в 1998 г. и возможная смена приоритетов
Как и в 1995-1997 гг., приватизационная политика правительства в 1998 г. концентрировалась исключительно на обеспечении поступлений в бюджет (таблица 1). Хотя по-прежнему отсутствует какой бы то ни было целостный подход, в качестве основного источника доходов рассматривались единичные крупные сделки.
Таблица 1
Доход от приватизации в федеральном бюджете, 1995-1998 гг.
1995* | 1996 | 1997 | 1998** | |
Утв. бюджет | 4,991 трлн. | 12,3 трлн. | 6,525 трлн. | 8,1 млрд. |
Фактически | 7,319 трлн. | 1,532 трлн. | 18, 654 трлн. | 1,0 млрд. (1.06) Pages: | 1 | ... | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ... | 9 | Книги по разным темам
|