
Во-вторых, несмотря на состоявшуюся 21 июня 2000 г. в Вене встречу ОПЕК, где было принято решение об увеличении квот стран-участников на добычу и продажу нефти на 708 тыс. баррелей в день, по итогам последнего месяца мировые цены на нефть вновь выросли. В частности, с 31 мая во 28 июня цена по ближайшим фьючерсным контрактам на нефть сорта Brent на NYMEX выросла с 29,19 $/баррель до 31,06 $/баррель, т.е. примерно на 6,41%. Весьма примечательным является и то, что цена на нефть начала свой рост в преддверии встречи ОПЕК и достигла максимума уже после принятия решения об увеличении квот (см. рисунок 5). По всей видимости, это объясняется как сроком начала действия решения ОПЕК (с 1 июля 2000 г.), так и незначительным объемом увеличения квот на фоне существенного мирового спроса на нефть. В данном случае определенный интерес вызывает достаточно лояльная реакция США на увеличение мировых цен на нефть при сложившемся дефиците нефтепродуктов на внутреннем рынке. Возможно, что высокие цены на нефть наряду с высокой процентной ставкой рассматриваются в США как фактор повышения уровня затрат американских корпораций, способствующий снижению темпов инфляции.
Для России высокий уровень мировых цен на нефть, напротив, создает предпосылки для повышения темпов экономического роста и повышает привлекательность инвестиций в отечественные нефтяные компании. Как видно из рисунка 4, цены акций российских нефтяных компаний по сравнению с другими ликвидными акциями упали в июне 2000 г. в меньшей степени.
Рисунок 5.
В-третьих, в июне 2000 г. ситуация на международных финансовых рынках стабилизировалась. 8 июня Центральный банк Европы поднял процентные ставки по краткосрочным кредитам сразу на 0,5 процентных пункта до уровня 4.25% годовых. В конце июня 2000 г. ФРС США приняла решение о сохранении учетной ставки на текущем уровне 6,5%. Данное решение ожидалось инвесторами поскольку последний раз ФРС повысила учетную ставку также сразу на 0,5 процентных пункта совсем недавно (16 мая). Таким образом, разрыв между европейскими и американскими учетными ставками несколько сократился.
Стабилизация ситуации на фондовом рынке США и Европы в июне 2000 г. позволила инвесторам переключить свое внимание на развивающиеся рынки. Заметный рост фондовых индексов в Мексике, Бразилии, Южной Корее и Сингапуре стал возможен только благодаря снижению уровня волатильности на развитых рынках (см. таблицу 1). На этом фоне снижение цен российских акций подтверждает гипотезу о доминирующем значении политического фактора для отечественного фондового рынка (см. рисунок 6).
Рисунок 6.
Таблица 1.
Динамика зарубежных фондовых индексов.
данные на 28 июня 2000 г. | значение | Изменение за последнюю неделю (%) | Изменение за месяц (%) |
Dow Jones Industrial Average | 10527,79 | 0,29% | 0,05% |
Nasdaq Composite | 3940,34 | -3,04% | 15,86% |
S&P 500 | 1454,82 | -1,64% | 2,41% |
Bovespa (Бразилия) | 16842,29 | -2,39% | 12,61% |
IPC (Мексика) | 6676,64 | -0,15% | 12,00% |
IPSA (Чили) | 97,68 | -0,07% | -2,22% |
Nikkei-225 (Япония) | 17370,17 | 0,93% | 6,35% |
Straits Times (Сингапур) | 2061,16 | 1,57% | 14,82% |
Seoul Composite(Южная Корея) | 818,73 | 4,71% | 11,87% |
DAX-30 (Германия) | 7056,05 | -0,62% | -0,75% |
CAC-40 (Франция) | 6590,78 | 1,60% | 2,56% |
Swiss Market (Швейцария) | 7727,80 | -0,42% | -0,34% |
FTSE 100 (Великобритания) | 6313,50 | -2,54% | -0,72% |
ISE National-100 (Турция) | 14790,18 | 0,89% | -8,74% |
Валютный рынок.
В июне 2000 г. на российском валютном рынке продолжилось повышение курса рубля. Благоприятная конъюнктура мировых цен на нефть и быстро растущие золотовалютные резервы ЦБ РФ (см. раздел о денежно-кредитной политике) расцениваются инвесторами как весьма весомое основание для укрепления курса рубля. В конце июня премьер-министр М. Касьянов сделал заявление, согласно которому текущий курс рубля соответствует потребностям российской экономики. Это заявление свидетельствовало о сближении позиций Правительства и ЦБ РФ относительно курсовой политики. Вместе с тем, значительные объемы рублевых интервенций, к которым вынужден прибегать ЦБ на валютном рынке для стабилизации курса доллара, уже оказали определенное влияние на темы инфляции. Учитывая сложившуюся ситуацию с высоким предложением валюты на рынке, весьма вероятно, что руководство Центробанка при первой благоприятной возможности может пойти на тактический скачок курса доллара до уровня 28,5 – 28,7 рублей/$. После такого скачка ЦБ вновь перейдет к политике сглаживания курсовых колебаний с постепенным укреплением курса рубля.
В мае 2000 г. официальный курс доллара снизился с 28,43 руб./доллар до 28,25 руб./доллар, т.е. на 0,63%. Курс доллара ‘today’ в СЭЛТ в мае снизился с 28,3950 руб./доллар до 28,2254 руб./доллар, что составило –0,6%. Курс доллара ‘tomorrow’ снизился с 28,4333 руб./доллар до 28,2463 руб./доллар, т.е. на 0,66%.
В июне 2000 г. официальный курс доллара снизился с 28,25 руб./доллар до 28,07 руб./доллар, т.е. на 0,64%. По предварительным оценкам, в июне курс доллара ‘today’ в СЭЛТ снизился с 28,2254 руб./доллар до 28,0850 руб./доллар (данные на 28 июня), т.е. на 0,50%. Курс доллара ‘tomorrow’ снизился с 28,2463 руб./доллар до 28,0787 руб./доллар (данные на 29 июня). Таким образом, за месяц снижение курса ‘tomorrow’ составило 0,59% (см. рисунок 7).
В июне 2000 г. объем торгов в СЭЛТ по доллару несколько повысился. По предварительным оценкам, за последний месяц по наиболее часто заключаемым сделкам ‘today’ и ‘tomorrow’ объем торгов составил, соответственно, 91,46 млрд. рублей и 92,63 млрд. рублей. Таким образом, суммарный объем торгов по данным сделкам в июне 2000 г. увеличился по сравнению с маем примерно на 4,85%.
Рисунок 7.
В июне 2000 г. на мировых финансовых рынках курс европейской валюты вновь вырос. В частности, с 31 мая по 28 июня курс евро к доллару повысился с 0,929 евро/$ до 0,9451 евро/$, т.е. на 1,73%. Это отразилось и на темпах изменения курса евро в России: в отличие от курса доллара, официальный курс евро к рублю в июне вырос более чем на 1%.
В мае официальный курс евро снизился с 26,2 руб./евро до 26,19 руб./евро, т.е. на 0,04% (см. рисунок 8). Курс евро ‘today’ в СЭЛТ вырос с 25,9235 руб./евро до 26,2505 руб./евро, т.е. на 1,26% (16,23% в пересчете на год). Курс евро ‘tomorrow’ в СЭЛТ вырос с 26,2 руб./евро до 26,42 руб./евро, т.е. на 0,84% (10,55% годовых).
В июне официальный курс евро вырос с 26,19 руб./евро до 26,48 руб./евро, т.е. на 1,11% (14,13% в пересчете на год). По предварительным оценкам, в июне курс евро ‘today’ в СЭЛТ вырос с 26,2505 руб./евро до 26,5279 руб./евро (данные на 28 июня), т.е. на 1,66% (13,44% годовых). Курс евро ‘tomorrow’ в СЭЛТ вырос с 26,42 руб./евро до 26.45 руб./евро (данные на 28 июня), т.е. на 0,11% (1,37% годовых).
Несмотря на повышение курса евро к рублю, объем торгов в СЭЛТ по данной валюте в июне по сравнению с маем практически не изменился. По предварительным оценкам, в июне суммарный объем торгов по евро в СЭЛТ по сделкам ‘today’ и ‘tomorrow’ составил около 2,54 млрд. рублей.
Рисунок 8.
Таблица 2.
Индикаторы финансовых рынков.
Месяц | февраль | март | апрель | май | июнь* |
месячная инфляция | 1,0% | 0,6% | 0,9% | 1,8% | 2,5% |
расчетная годовая инфляция по тенденции данного месяца | 12,7% | 7,44% | 11,35% | 23,87% | 34,49% |
ставка рефинансирования ЦБ РФ | 45% | 33% | 33% | 33% | 33% |
средняя по всем выпускам доходность к погашению ОФЗ (% в год) | 33,13% | 30,53% | 27,71% | 27,02% | 21% |
оборот рынка ГКО-ОФЗ за месяц (млрд. руб.) | 19,46 | 17,91 | 14,69 | 11,22 | 18 |
доходность к погашению ОВВЗ на конец месяца (% в год) | |||||
4 транш | 35,40% | 28,22% | 31,44% | 37,34% | 36% |
5 транш | 23,50% | 18,25% | 20,67% | 20,49% | 21% |
6 транш | 20,12% | 16,65% | 17,38% | 17,96% | 18,5% |
7 транш | 16,49% | 14,34% | 14,57% | 14,94% | 15,5% |
8 транш | – | 16,28% | 16,89% | 18,87% | 17,5% |
ставка МБК-MIACR (% в год на конец месяца) по кредитам на: | |||||
1 день | 14,40% | 26,26% | 25,54% | 12,18% | 6% |
1 неделю | 20,0% | 9,0% Pages: | 1 | ... | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ... | 8 |![]() |