Geum.ru

Учебное пособие рпк «Политехник» Волгоград

Вид материалаУчебное пособие

Содержание


5.3. Саморегулирующиеся организации
Саморегулируемые организации
Подобный материал:
1   ...   10   11   12   13   14   15   16   17   ...   25

5.3. Саморегулирующиеся организации


Операции на фондовой бирже по своему характеру могут быть очень специфичными, и в этих специфических деталях лучше всего разбираются профессионалы рынка. Для того, чтобы правительственные регуляторы вникли в эти детали, необходимо время, но даже и после этого их знания не будут полными. Если же организации, занимающиеся операциями с ценными бумагами, сами регулируют свою деятельность, то они хорошо знают технические аспекты рынка. Вместо того, чтобы заниматься прямым регулированием, правительство может осуществлять надзор за саморегулируемыми организациями. Наконец, регулирование, осуществляемое людьми, непрерывно вступающими в контакт друг с другом (в отличие от внешних регуляторов, которые могут присутствовать на местах лишь время от времени), может быть более бдительным и последовательным.

Сторонники саморегулирования утверждают, что экспертный и оперативный характер саморегулирования часто является самым целесообразным и практичным средством регулирования. Когда объекты регулирования становятся фактическими участниками регулятивного процесса, они лучше понимают цель регулирования и свою заинтересованность в нем.

Саморегулируемые организации – это некоммерческие негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками фондового рынка на добровольной основе.

Саморегулируемые организации наделяются законом регулятивными функциями и отвечают перед государственным регулятором или регуляторами за эффективность выполнения этих функций. Государственные регуляторы контролируют саморегулируемые организации, обычно оставляя за собой право напрямую принимать меры в отношении члена профессиональной ассоциации в случае необходимости. Государственные регуляторы также могут оказывать помощь отдельным членам в случаях, когда саморегулируемая организация принимает по отношению к ним необоснованные или несправедливые меры.

Обычно саморегулируемыми организациями являются биржи и общественные объединения различных групп профессиональных участников.

Фондовые биржи традиционно выполняют регулятивную функцию по отношению к своим членам и практике биржевой торговли. В системе регулирования фондового рынка биржи выполняют следующие основные функции:
  • устанавливают правила приема в члены биржи;
  • разрабатывают правила и процедуры листинга и делистинга ценных бумаг;
  • требуют от участников сделок соблюдения правил поведения в торговом зале;
  • контролируют деятельность участников биржевой торговли и устанавливают систему административных и экономических санкций за нарушение правил.

Например, каждая фондовая биржа имеет свои правила членства; разрабатывает процедуры листинга и делистинга; устанавливает правила биржевой торговли, порядок проведения операций и расчетов по сделкам, размер комиссионных сборов и отчислений в пользу биржи; осуществления торговых операций в зале; обеспечивают информационную прозрачность рынка, публикуя информацию о сделках, ценах, объемах торговли и др. Аналогично этому любой профессиональный участник (брокер, дилер, регистратор и др.) на базе законодательных и нормативных актов разрабатывает свои внутренние документы: договоры, правила, положения, регламентирующие их взаимодействие с клиентами и другими участниками рынка ценных бумаг.

Вера инвестора в надежность и справедливость рынка чрезвычайно важна для всех участников. Поэтому фондовая биржа неизбежно стала организацией, контролирующей поведение своих членов и торговлю на своем рынке.

В России саморегулируемые организации образуются в виде: ассоциаций, профессиональных союзов и профессиональных общественных организаций. Их основные функции:
  • развитие инфраструктуры и обеспечение условий професcиональной деятельности участников фондового рынка;
  • разработка правил, стандартов и контроль за проведением операций с ценными бумагами;
  • защита интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов – участников фондового рынка;
  • подготовка кадров и контроль за соблюдением профессиональной этики на рынке.

Инструкции, методики, и положения, разрабатываемые самими участниками фондового рынка их союзами и ассоциациями образуют последний уровень структуры нормативно-правовой базы регулирования фондового рынка (первый уровень – Федеральный закон “О рынке ценных бумаг”, второй уровень составляют нормативные акты министерств и ведомств).

Только наличие правовой базы на всех трех уровнях позволяет обеспечить эффективное функционирование рынка. Важнейшее требование, которому должна соответствовать нормативно-правовая база, – это доходчивость, непротиворечивость, недопустимость двойного толкования одних и тех же положений.

Саморегулируемые организации могут создаваться по функциональному признаку (брокерско–дилерская деятельность, инвестиционная деятельность), по продуктовому признаку (например, муниципальные ценные бумаги), по закрепленности за определенным рынком (биржи, внебиржевой рынок) или инфраструктурой, обслуживающей определенные рынки. В последних случаях данные организации выполняют не только функции саморегулирования, но и функции по сохранению и усилению своих конкурентных позиций.

Именно по этой модели в России создавалась связка Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) – Российская торговая система (РТС). Это модель множественных саморегулируемых организаций, которые являются не только саморегуляторами, но и “держателями рынков”, конкурентами, что предполагает несовпадение стандартов, принятых на разных рынках (при том, конечно, что речь идет о несовпадениях, не затрагивающих фундаментальные принципы организации фондовых рынков и нормы, установленные государством).

Не только НАУФОР тесно связана с РТС, но и Национальная фондовая ассоциация (НФА), ставшая в 2000 г. второй саморегулируемой организацией в брокерско-дилерской деятельности, опирается на рынок – конкурент РТС, Московскую межбанковскую валютную биржу, создавшую крупнейший в России рынок акций.

Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР24) – одна из крупнейших саморегулируемых организаций учреждена в ноябре 1995 года компаниями – профессиональными участниками фондового рынка из различных регионов России. НАУФОР имеет 14 филиалов (Северо–Западный, Уральский, Казанский, Челябинский, Ростовский, Омский, Саратовский, Новосибирский, Орловский, Красноярский, Самарский, Иркутский, Нижегородский, Приморский) и объединяет порядка 600 компаний, имеющих лицензии брокера, дилера, доверительного управляющего и депозитария. На их долю приходится до 90% всего российского оборота ценных бумаг, как на биржевом, так и внебиржевом рынке.

Основные цели НАУФОР:
  • обеспечение условий профессиональной деятельности участников фондового рынка России;
  • выработка и контроль за соблюдением стандартов профессиональной этики на этом рынке;
  • защита интересов инвесторов;
  • установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами;
  • разработка программ обучения и повышения профессионального уровня членов ассоциации и иных участников рынка ценных бумаг.

НАУФОР является уполномоченной организацией по проведению государственных экзаменов на получения аттестата специалиста по работе на рынке ценных бумаг.

Саморегулируемая организация “Национальная фондовая ассоциация” (НФА25) учреждена крупнейшими операторами российского рынка ценных бумаг при участии Министерства финансов РФ и Банка России в январе 1996 года (первоначально как Национальная ассоциация участников рынка государственных ценных бумаг – НАУРаГ). НФА осуществляет саморегулирование в области брокерской, дилерской, деятельности по управлению ценными бумагами, депозитарной деятельности.

В состав ассоциации (на 01.01.2006 г.) входит более 230 кредитных организаций и инвестиционных компаний – профессиональных участников рынка ценных бумаг из 23 регионов России и всех 7 федеральных округов, операции которых составляют более 60% объема российского рынка ценных бумаг.

НФА выполняет функции саморегулируемой организации как в части лицензирования профессиональных участников (помощь в подготовке документов, экспертиза, рассмотрение и выдача ходатайств, сопровождение), так и участия в системе контроля ФСФР России за деятельностью профучастников (сбор, анализ и представление в ФСФР России отчетности профучастников, осуществление контроля за их деятельностью и др.).

Текущими задачами НФА являются развитие системы отчетности участников рынка ценных бумаг, подготовка соответствующей системы программного обеспечения сбора отчетности, стандартов по управлению рисками профессиональной деятельности кредитных организаций и др.

Партнерами НФА в ее работе являются крупнейшие общественные объединения российского бизнеса – Российский союз промышленников и предпринимателей, Торгово-промышленная палата РФ, Ассоциация российских банков, Ассоциация региональных банков “Россия”, Национальная валютная ассоциация, Ассоциация региональных валютных бирж, Ассоциация участников вексельного рынка, а также международные профессиональные объединения – Международная ассоциация дилеров рынка ценных бумаг (ISMA), Казахстанская фондовая биржа, Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, Ассоциация финансистов Казахстана, Ассоциация банков Республики Казахстан, ИК “Инконбел” (Республика Беларусь) и др.

Кроме НАУФОР и НФА на Российском фондовом рынке функционируют следующие саморегулируемые организации:
  1. Профессиональная ассоциация регистраторов трансфер–агентов и депозитариев (ПАРТАД26) является саморегулируемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг или депозитарную деятельность и/или клиринговую деятельность. ПАРТАД имеет 5 представительств (Северо-Западное, Волго-Вятское, Поволжское, Сибирское, Уральское) и 7 представителей в городах: Саратов, Казань, Орел, Хабаровск, Ростов-на-Дону, Омск, Красноярск).
  2. Национальная лига управляющих (НЛУ27) – саморегулируемая организация, объединяющая на добровольной основе компании, управляющие активами паевых инвестиционных фондов, инвестиционных фондов, пенсионными резервами, осуществляющие деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, а также инвестиционные фонды.

Целями деятельности НЛУ являются:
  • развитие законодательства и совершенствование системы регулирования деятельности инвестиционных фондов, управляющих компаний инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов, компаний, осуществляющих управление ценными бумагами, активами негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний;
  • развитие и совершенствование правил и стандартов деятельности по управлению ценными бумагами, активами инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний (далее именуется - деятельность по управлению активами);
  • контроль за соблюдением членами Лиги правил и стандартов деятельности по управлению активами;
  • контроль за исполнением членами Лиги законодательства РФ о защите прав и законных интересов клиентов членов Лиги;
  • представление интересов инвестиционных фондов, управляющих компаний инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов, компаний, осуществляющих управление ценными бумагами, активами негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний во взаимоотношениях с органами государственной власти и управления и третьими сторонами;
  • повышение профессиональной квалификации должностных лиц и специалистов организаций - членов Лиги.
  1. Профессиональный институт размещения и обращения фондовых инструментов (ПРОФИ). ПРОФИ осуществляет саморегулирование профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих брокерскую и/или дилерскую деятельности на рынке ценных бумаг и оказывающих услуги финансовых консультантов и/или принимающих участие в размещении и/или обращении ценных бумаг.
  2. Некоммерческое партнерство профессиональных участников фондового рынка Уральского региона (ПУФРУР). Осуществляет деятельность в качестве саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих брокерскую деятельность, дилерскую деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами.

Бесспорно, саморегулирование является экономически целесообразным, поскольку оно способствует эффективности правил и освобождает правительственные структуры от дорогостоящего бремени надзора. Кроме того, при саморегулировании участники сами заинтересованы в обнародовании правил, в то время как у правительственных служащих такой заинтересованности нет. Саморегулирование также мало подвержено влиянию политических изменений.

Несмотря на то, что саморегулируемые организации играют значительную роль в системе регулирования фондового рынка, в нашей стране они еще не получили должного развития. Доля государства в регулировании российского рынка ценных бумаг чрезмерно высока. Но ФСФР на сегодняшний день ведутся разработки законопроектов, позволяющих снизить влияние государственного регулятора и передать часть функций саморегулируемым организациям.