Тэк сегодня понедельник, 2 марта 2009 г. Содержание
| Вид материала | Документы |
СодержаниеSmartMoney (Москва), N007, 2.3.2009 Есин Борис Надуманный позитив SmartMoney (Москва), N007, 2.3.2009 Тест Баффетта: "Сургутнефтегаз" Итого: 3,33 Ведомости (Москва), N036, 2.3.2009 ВКРАТЦЕ |
- Тэк сегодня понедельник, 9 февраля 2009 г. Содержание, 2361.86kb.
- Тэк сегодня пятница, 27 марта 2009 г. Содержание, 1186.85kb.
- Тэк сегодня вторник, 17 марта 2009 г. Содержание, 1730.59kb.
- Тэк сегодня вторник, 14 апреля 2009 г. Содержание, 2688.86kb.
- Тэк сегодня пятница, 3 апреля 2009 г. Содержание, 2078.8kb.
- Тэк сегодня среда, 1 апреля 2009 г. Содержание, 2715.43kb.
- Тэк сегодня пятница, 10 апреля 2009 г. Содержание, 2038.54kb.
- Тэк сегодня среда, 28 января 2009 г. Содержание, 2116.33kb.
- Тэк сегодня четверг, 12 февраля 2009 г. Содержание, 1624.68kb.
- Тэк сегодня среда, 25 февраля 2009 г. Часть 2 содержание, 828.56kb.
SmartMoney (Москва), N007, 2.3.2009 Есин Борис Надуманный позитив
Российский фондовый рынок лежит в боковике: при отсутствии внятного позитива стратегических покупателей нет, но и желающих продавать по текущим ценам тоже немного. Есть факторы, которые могут дать сильный импульс. Во-первых, цена на нефть. Данные неоднозначны: запасы нефти растут, некоторых видов нефтепродуктов—сокращаются. Если ситуация не изменится, то на стыке конца отопительного и начала автомобильного сезонов вероятны серьезные проблемы. И хотя не верится в долгосрочное движение нефти ниже отметки $40 за баррель, в случае такового нужно будет снижать долю нефтегазового сектора в обоих портфелях. Второй фактор—остальная макроэкономическая статистика, которая не радует. Продажи домов в США падают, безработица растет, а доверие потребителей снизилось до минимального уровня.
Впрочем, все это не мешает как западному, так и российскому рынку время от времени оказываться в плюсе. Импульсом все чаще служит надуманный позитив высказываний политических и экономических деятелей.
За прошедшую неделю рынок не снизился до озвученных в прошлом обзоре уровней, поэтому бумаги не докупались. Зато золото пробило отметку в $1000 за тройскую унцию, затем уйдя значительно ниже. В краткосрочной перспективе коррекция стоимости драгметалла не исключена. Исходя из этого доля бумаг «Полюс Золота» в обоих портфелях была уменьшена.
Свободные средства оставлены в деньгах. Если же ситуация с ростом ряда привлекательных коротких облигаций продлится, а рынок акций будет топтаться на месте, стоит присмотреться и к долговым бумагам. Ориентиры для краткосрочной покупки акций остались те же—550 пунктов по индексу ММВБ.
SmartMoney (Москва), N007, 2.3.2009 Тест Баффетта: "Сургутнефтегаз"
1. Достаточно ли информации о бизнесе компании? 2,00
Информация предоставляется, но ее явно недостаточно для полноценного анализа. Нет отчетности по МСФО, непрозрачна структура акционерного капитала.
2. Как компания проявила себя за последние годы? 3,33
Добыча компании росла вплоть до 2007 г., после чего начало сказываться истощение основных месторождений. Тем не менее это вместе с благоприятной конъюнктурой рынка позволило эмитенту накопить более $20 млрд, что дает возможность обходиться без внешних заимствований.
3. Есть ли долгосрочные перспективы? 3,67
Перспективы компании связаны с разработкой месторождений в Восточной Сибири и развитием собственной переработки. На руку «Сургутнефтегазу»—шаги правительства, направленные на ослабление налоговой нагрузки и стимулирование разработок новых проектов, портфель которых у эмитента, правда, весьма мал.
4. Действуют ли менеджеры компании рационально? 3,33
Накопление денежных средств в период роста экономики выглядело неоправданным, зато в текущих условиях его можно оценить положительно. Плюс—размещение средств на валютных депозитах. В то же время закрытость компании сильно ограничивает ее инвестпривлекательность.
5. Открыты ли менеджеры? 2,00
Менеджмент «Сургутнефтегаза»—один из самых закрытых. Такая политика, возможно, является результатом опасений быть поглощенным госкомпаниями.
6. Ставят ли менеджеры интересы акционеров выше своих? 2,67
Поскольку бенефициаром эмитента, по неофициальным данным, является менеджмент, интересы мажоритария и руководства совпадают. Пожалуй, единственным плюсом для миноритариев являются дивиденды, но утвержденная дивидендная политика у эмитента отсутствует.
7. Насколько рентабельна компания? 3,67
Рентабельность по EBITDA и чистой прибыли в 2007 г. составила 23,7 и 14,8% (в 2006 г.—24,2 и 15,41%). Снижение было вызвано ростом расходов и укреплением рубля. По итогам 2008 г. ожидается увеличение показателей до 33 и 22%.
8. Достаточен ли свободный денежный поток для акционеров? 4,00
FCF компании в 2007 г. составил 68 млрд руб. По итогам 2008 г. из-за роста капзатрат показатель снизится до 64 млрд руб. Дивидендная доходность по итогам прошлого года может составить 9,6% для обыкновенных и 30,5% для привилегированных акций, что выше, чем в среднем по сектору.
9. Какова отдача на вложенный капитал? 3,33
В 2007 г. ROE выросла с 9 до 10%. По итогам 2008 г. показатель ожидается на уровне 16%. Но значение ниже среднеотраслевого.
10. Есть ли у компании явное конкурентное преимущество? 3,67
Явных преимуществ у компании нет. Среди плюсов—собственные наукоемкие технологии и накопленный cash.
11. Какова справедливая цена акций компании? 4,33
Справедливая цена одной обыкновенной акции «Сургутнефтегаза» составляет $0,82, потенциал роста—56%, рекомендация—покупать.
ИТОГО: 3,33
Вердикт SM: Баффетт не купит
Примечание: по каждому вопросу приведен средний балл по пятибалльной шкале на основе оценок трех инвестбанков. Итоговая оценка—среднее из оценок по всем вопросам, умноженных на корректирующие коэффициенты. Повышенный коэффициент (1,3)—у вопросов под номерами 3 и 11, пониженный (0,8)—у 4, 5 и 9-го, нейтральный (1)—
у остальных. Положительный вердикт выносится, если итоговая оценка больше или равна 4 баллам.
Эмитента выбирают читатели, голосуя на сайте SM.
Ведомости (Москва), N036, 2.3.2009 ВКРАТЦЕ
Рост будет не скоро
Российский ТЭК вернется на докризисный уровень через 3-5 лет, считает президент "Роснефти" Сергей Богданчиков: "Думаю, 3-5 лет - это нормальный срок, в течение которого мы можем выйти на те ощущения комфортности, которые присутствовали в середине 2008 г. ". Добыча нефти будет расти, но "темпы будут уже не те" и потому государство должно стимулировать отрасль, считает Богданчиков. В частности, новый проект "Роснефти" - Ванкор (добыча на пике - 25 млн. т в год) за 40 лет при сегодняшних налогах и сборах, а также расходах на транспорт принесет всего $2 млрд. прибыли при цене нефти $60/барр. ИНТЕРФАКС,
ПРАЙМ-ТАСС
***
Президент одобряет покупку Repsol
Президент Дмитрий Медведев знает о переговорах "Лукойла" по покупке доли в. испанской Repsol. "Как мне рассказывали, это интересное было предложение <... > мы заинтересованы в том, чтобы присутствовать на испанском рынке", - отметил он в интервью испанским СМИ. По словам Медведева, речь идет о покупке пакета меньше блокирующего. ИНТЕРФАКС
***
Templeton не верит в российские компании
Templeton в IV квартале 2008 г. сократил долю в Сбербанке в 3, 7 раза, в "Норникеле" - в 4, 5 раза, в "Лукойле" - в 4, 2 раза, в "Северстали" - на 13%. В портфеле фонда больше нет акций МТС, "Черкизово" и "Интегры". ИНТЕРФАКС
***
Сербское СП откладывается
"Газпром" и Сербия откладывают создание СП по строительству одного из участков "Южного потока" (срок был - до конца I квартала 2009 г.); российский концерн объясняет это необходимостью подготовки большого числа документов, пишет сербская газета "Политика". Переговоры по СП идут с 2008 г. ИНТЕРФАКС